核心观点 - 文章核心观点是阐述“十五五”开局之年（2026年）推动高质量、可持续的发展的路径，强调通过贯彻新发展理念、挖掘经济潜能和树立正确政绩观来实现经济发展[1][2][14] 贯彻新发展理念 - 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，统筹质量与总量的关系[2] - 增强创新第一动力，人工智能技术催生人形机器人、脑机接口、无人驾驶等新领域新赛道[3] - 具身智能产业规模正以超50%的增速跨越式发展[3] - 2025年11月，智能无人飞行器制造增加值增长49.3%，工业机器人产量增长20.6%[3] - 厚植绿色发展底色，我国已建成全球最大的可再生能源体系，每用3度电就有1度是绿电[4] - 每5辆电动汽车就有2个充电桩[4] - 2026年将推进重点举措，包括加强重点城市群协调联动、有序扩大服务领域自主开放、稳定重点群体就业等[4] 挖掘经济潜能 - 内需潜力是重要方面，国内供强需弱矛盾突出，但挑战可变机遇[5] - 2025年10月，我国新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，12月这一比例达52.3%[5] - 2025年12月18日海南自贸港全岛封关后，连续5天三亚免税消费市场单日销售额突破1亿元[5] - 我国有世界最大的中等收入群体，按购买力平价法计算是全球第一大消费市场[7] - 中国居民消费占国内生产总值比重仅约40%，显著低于56%的全球平均水平及高收入国家近60%的水平[7] - 扩大内需是2026年重点任务首位，重点释放服务消费潜力[9] - 2024年中国情绪经济市场规模达2.3万亿元，预计2029年突破4.5万亿元[9] - 中国智能算力规模将保持高速增长，仅2026年就将达到2024年的两倍[11] - 实现碳达峰碳中和所需投资占国内生产总值比重超过2%，将催生巨量投资需求[11] - 国际货币基金组织、高盛等国际机构纷纷上调中国经济增速预期[12] - 毕马威报告显示，大多数跨国企业对在中国未来3至5年的收入增长前景态度乐观[12] 树立正确政绩观 - 追求实实在在、没有水分的增长，对于脱离实际急躁冒进、层层加码、乱铺摊子的要严肃问责[14] - 一些地方存在盲目追风口、搞“数字注水”、虚假开工、“开票经济”等问题，根源在于政绩观错位[15] - 哈尔滨冰雪大世界案例显示，立足本地资源（冰雪）并用心服务游客（开放停车场、增加温暖驿站）可将流量转化为持续收益，2025年12月27日开园首日客流达4.5万人次[16] - 践行正确政绩观需因地制宜，坚持全国一盘棋，各地根据战略定位各展其长[18] - 要兼顾“广大”和“精微”，把握“显绩”和“潜绩”，如建设国际科技创新中心、深入打好污染防治攻坚战等任务需久久为功[19]

2025年中国金融总量较快增长、社会综合融资成本进一步降低、金融结构不断优化、金融市场平稳运行，货币金融政策支持实体经济效果明 显。跟随这组海报，一起了解下。 万亿元 同比增长8.5% 社会融资规模存量为442.12万亿元 同比增长8.3% 权威数读 / 凯华时 权威数读 社会综合融资成本进一步降( 2025年12月 新发放企业贷款加权平均利率和额 发放个人住房贷款加权平均利率 都大约在3.1%左右 自2018年下半年以来 分别下降了2.5个和2.6个百分点 权威数读 / 权 同なる 中国 会融结构不断优化 加大对科技创新、提振消费等扩大内 需重点领域的支持 科技、绿色、普惠、养老产业和数字 经济产业等重点领域贷款都保持了两 位数增长,明显高于全部贷款增速 2025年社会融资规模增量中 债券等贷款以外的融资方式占比已经 超过50% 权威数读 / xing and 双 F757 F 会融市场平稳运行 外汇市场供求基本平衡 人民币对一篮子货币保持基本稳定 对美元汇率升值4.4% 债券市场平稳健康发展 10年期国债收益率 近期稳定在1.8%-1.9%附近 资本市场信心有效提振 交投活跃 权威数读 / 新华社 外汇管 ...

市场表现与核心驱动 - 2026年初转债市场延续2025年末高位运行态势，与A股强势走势深度绑定，上证指数突破4000点带动风险偏好提升 [1] - 截至1月7日，可转债基金年内平均涨幅超3.6%，多只产品回报超6%，显著跑赢纯债基金 [1] - 截至1月13日，中证转债及可交换债指数报收549.8680点，较年初的525.5226点上涨4.63%，期间最高触及557.4701点创阶段性新高 [2] - 市场成交额稳步攀升，1月12日成交额达1080.95亿元，较1月5日的834.60亿元增长29.54%，1月13日成交额仍维持在1023.15亿元高位 [2] - 转债的“股性”本质决定正股表现是驱动价格的核心动力，正股上涨直接提升转债转股价值 [3] - 2025年四季度以来，转债定价锚已从衍生品定价切换为正股定价，正股成长弹性直接主导转债走势，导致转债市场波动与股市波动的关联性显著提升 [3] 行业与个券表现 - 结构性行情凸显，脑机接口、AI医疗、商业航天等新兴科技领域转债表现强势 [2] - 塞力转债因脑机接口概念，在1月5日、1月6日两个交易日内累计涨幅达44% [2] - 传统行业中基本面改善的标的也偶有亮眼表现，形成“科技主线引领、多点开花”格局 [2] - 机构建议后续重点布局商业航天、AI算力、半导体设备与材料、创新药等科技成长领域转债 [6] - 同时关注有色金属、化工等顺周期板块，受益于全球降息预期与供需错配带来的涨价机会 [6] - 2026年科技板块对经济与A股影响持续提升，半导体、卫星互联网等板块将迎来更高景气度 [6] 市场供需与资金环境 - 截至2025年12月31日，交易中的公募可转债规模约为5271亿元，较2025年初缩水1836亿元 [4] - “资产荒”背景下“固收+”资金配置需求稳固，供需紧平衡状态将支撑优质转债高估值延续 [4] - 2026年机构对股市的增量资金达3.1万亿元，其中保险资金增量约1.5万亿元、理财资金约9000亿元、养老金近7000亿元 [4] - “公募固收+”规模预计在2025年基础上翻倍，增量资金将为转债市场提供坚实需求支撑 [4] - 年初金融机构考核结束后，保险、公募等机构的“开门红”配置行为将带动资金季节性回流 [4] - 央行“适度宽松”的货币政策基调下，上半年仍有降息、降准空间，宏观流动性环境稳健偏松 [4] 潜在风险与市场担忧 - 当前转债市场对估值出清的时间与方式存在广泛担忧 [5] - 昂贵新券的潜在筹码释放和市场风格的稳健转向，可能成为估值出清的“导火索” [5] - 2026年转债发行储备项目达1042亿元，预计二季度及之后发行将逐步放量，可能打破一季度供需错位格局，对市场形成压力 [5] - 部分转债价格已严重脱离正股基本面，业绩期来临之际，基本面验证压力可能引发高估值标的回调风险 [5] - 转债市场波动放大，“踏空”风险与回调风险并存 [5] 投资策略与组合构建 - 机构建议采取“淡化仓位择时、聚焦结构机会、兼顾弹性与稳健”的投资策略 [6] - 当前转债市场高预期盈亏比与交易盘主导的负债端特征结合，使得指数上行突破加快，“踏空”风险将高于回调风险，投资者应将重心放在结构选择上 [6] - 对于“一级债基类固收+”组合，可配置10%仓位的低价转债，同时搭配5%至10%的高价转债捕捉波段机会，合计或可实现125BP至250BP的收益增强 [7] - 对于“二级债基类固收+”组合，弹性仓位配置低价转债性价比更优，或选择高正股弹性对应的转债，在权益震荡时可借助转债实现防御 [7] - 需规避价格与估值双高、临近到期高估值、强赎线附近高溢价率的标的 [7] - 关注低溢价率转债的套利机会、具备下修博弈空间的中小盘转债以及临期转债 [7] - 通过分散投资控制单一标的仓位（不超过10%），以降低信用风险与市场波动风险 [7]

2025年中国金融总量较快增长、社会综合融资成本进一步降低、金融结构不断优化、金融市场平稳运行，货币金融政策支持实体经济效果 明显。跟随这组海报，一起了解下。 万亿元 同比增长8.5% 社会融资规模存量为442.12万亿元 同比增长8.3% 权威数读 / 凯华时 权威数读 社会综合融资成本进一步降( 2025年12月 新发放企业贷款加权平均利率和额 发放个人住房贷款加权平均利率 都大约在3.1%左右 自2018年下半年以来 分别下降了2.5个和2.6个百分点 会融结构不断优化 加大对科技创新、提振消费等扩大内 需重点领域的支持 科技、绿色、普惠、养老产业和数字 经济产业等重点领域贷款都保持了两 位数增长,明显高于全部贷款增速 2025年社会融资规模增量中 债券等贷款以外的融资方式占比已经 超过50% 权威数读 / xing and 双 F757 F 会融市场平稳运行 外汇市场供求基本平衡 人民币对一篮子货币保持基本稳定 对美元汇率升值4.4% 债券市场平稳健康发展 10年期国债收益率 近期稳定在1.8%-1.9%附近 资本市场信心有效提振 交投活跃 权威数读 / 权 同なる 中国 全国办理相关便利化业务超２２ ...

会议背景与总体目标 - 2026年1月14日至15日，2026年全国外资工作会议暨重点外资项目工作专班会议在京召开，旨在总结过去、研判形势并部署2026年外资重点工作 [1][2] - 2026年是“十五五”时期的开局之年，外资工作目标为确保该时期外资工作开好局、起好步 [3] 过往工作成效总结 - 2025年，在稳外资政策接续加力和自主开放试点深入推进等举措下，外资工作总体实现了回稳提质 [2] - “十四五”时期（2021-2025年），中国引资规模居发展中国家第一，利用外资大国地位保持稳定，结构持续优化，圆满完成了外资工作各项目标任务 [2] 当前形势研判与工作基调 - 当前面临大国关系牵动国际形势、全球跨国直接投资持续下降的挑战，需坚持以开放破围堵，统筹国内经济与国际经贸斗争 [3] - 2026年外资工作需立足商务工作“三个重要”定位，以深化外商投资促进体制机制改革为牵引，充分发挥超大规模和统一大市场优势，着力塑造吸引外资新优势 [3] 2026年外资重点工作部署 - 将稳外资工作与扩大内需、提振消费、科技创新等经济工作贯通综合施策，积极支持外资企业参与提振消费行动，深入挖掘服务业引资新增长点，全面落实“准入又准营” [1][3] - 加大力度开展外商投资促进工作，精心打造“投资中国”品牌，积极促进外资境内再投资和本地化生产 [1][3] - 健全外商投资服务保障体系，推动重点外资项目加快建设，推进国家级经开区等开放载体高质量发展 [3] - 统筹发展和安全，切实做好风险防范 [3] - 坚持正确政绩观，规范招商引资，做好外资统计和信息报告工作 [3]

政策核心与目标 - 全国总工会、文化和旅游部、国家电影局、国家体育总局联合印发《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展 扩大职工文体消费的意见》，旨在满足职工精神文化需求并释放文体消费潜力 [1] - 政策目标为到2030年基本建成覆盖广泛、层级清晰、特色鲜明的职工文体活动体系，并打造一批具有全国影响力的职工文体品牌项目 [2] 目标群体与市场潜力 - 政策针对全国总数约4.02亿人的职工群体，其中包括新就业形态劳动者8400万人、农民工2.93亿人 [2] - 职工文体消费以服务消费为核心，将4.02亿名职工的潜在需求转化为现实购买力，能直接扩大内需并通过供需互促激活文体消费市场活力 [1][2] 重点任务与举措 - 政策部署了扩大职工文体活动规模、繁荣职工文化供给、优化职工体育发展结构、创新职工文体活动场景等8项重点任务 [2] - 具体暖心举措包括每年组织4次春秋游、开展小型化日常性活动、利用商圈及工业遗址等特色空间打造沉浸式体验、拓展夜间、户外、亲子等多元场景 [3] - 这些举措旨在打破传统工会活动“千篇一律、走走过场”的刻板印象，让文体活动融入职工日常并兼顾不同群体多样化需求 [1][3] 预期经济影响 - 举措能激发职工个人及家庭的即时消费，引导形成常态化消费习惯，形成文体消费引领、关联消费跟进的良性循环 [3] - 供需互促能带动文旅、体育、餐饮、零售等上下游产业链协同升级，创造更多就业和增收机会，提升职工整体消费能力，为经济增长提供更稳定持久的内生动力 [3] 地方实践案例 - 苏州开设各类“职工夜校”培训班并开展夜间文化活动，将多元文化活动送至车间、工地和社区门口 [4] - 云南石林推出职工春秋游精品路线，融合红色教育、自然探索与非遗传承 [4] - 湖北为工会会员发放超13万张电影优惠券，助力春节档消费 [4] - 吉林打造职工冰雪运动会，布局“九大赛区”33项活动 [4] 政策支撑与保障措施 - 明确提高工会经费中职工文体活动支出比例，为活动提供资金支持 [4] - 通过发放消费券降低职工参与门槛 [4] - 推动用人单位与职工就带薪年休假开展集体协商，确保职工权益 [4] - 通过挖掘推广地方经验、建立跨部门固定联系机制、对接优质资源，以制度形式为工会文体活动赋能 [4]

大连市经济发展目标与产业动态 - 大连市预计2025年地区生产总值增长5.5%以上，规上工业增加值增长11.7%以上，社会消费品零售总额增长3%左右，地方级税收增长3.4%，实际利用外资增长43.8% [1] - 大连市“十五五”规划目标为地区生产总值年均增长5%，全员劳动生产率年均增长5.5%，常住人口城镇化率2030年达到83.75% [1] - 大连市2026年目标为地区生产总值增长5%以上，规模以上工业增加值增长7%，固定资产投资增长5%左右，社会消费品零售总额和外贸进出口增速高于全国平均水平 [1] - 大连市2024年GDP达9516.9亿元，以5.5%增速计算，有望在2025年成为东北首个GDP破万亿元城市 [1][2] - 大连市过去五年绿色石化产业集群规模稳定在4000亿元量级，新一代汽车产业全链条产值过千亿元，船舶海工装备产业产值达800亿元，高端轴承、数控机床和先进轨道交通装备产值达580亿元 [2] - 大连市提出创新驱动具体指标：2030年全社会研发经费投入强度达3.2%左右，数字经济核心产业增加值占地区生产总值比重达14.5%左右，每万人口高价值发明专利拥有量达23.5件 [3] 其他省市经济发展目标与规划 - 长春市预计2025年地区生产总值增长5%以上，过去五年经济总量有望突破8000亿元，规上工业增加值增长6.5%左右 [3] - 长春市2026年主要预期目标：地区生产总值增长5%以上，固定资产投资增长3%，规上工业增加值增长6%，社会消费品零售总额增长3%，外贸进出口增长3% [3] - 浙江省2025年经济社会发展主要预期目标为全省生产总值增长5%-5.5% [6] - 浙江省支持浙江大学“一圈一网一高地”建设，支持西湖大学、宁波东方理工大学建设世界一流新型研究型大学，支持钱塘大学筹建 [6] - 泉州市预计2025年地区生产总值增长5.3%左右，工业增加值增长6.3%左右，固定资产投资增长1%左右，社会消费品零售总额增长4.3%左右 [7] - 泉州市2026年主要预期目标：地区生产总值增长5%左右，工业增加值增长5.7%，固定资产投资增长3%，社会消费品零售总额增长5% [7] - 潍坊市“十四五”时期地区生产总值预计达到8600亿元 [8] - 潍坊市2025年目标：地区生产总值增长5.5%，规上工业增加值增长7.3%，进出口总值增长6%，社会消费品零售总额增长5.5% [8] - 潍坊市2026年主要预期目标：地区生产总值增长5.5%左右，固定资产投资、社会消费品零售总额增速高于全省平均 [8] 产业政策与集群发展 - 上海市印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，以浦东、嘉定、临港等区域为重点打造世界级汽车产业集群，培育汽车软件、汽车芯片等特色产业园区 [4][5] - 云南省印发产业强省建设行动计划，支持硅光伏优势企业开展产业链整合和兼并重组，打造国内主要生产基地，支持布局研发中心并推动晶硅技术迭代升级 [9] 全国外贸与进出口数据 - 2025年中国进出口总值达45.47万亿元，同比增长3.8%，其中出口26.99万亿元增长6.1%，进口18.48万亿元增长0.5% [10] - 2025年中国对东盟、拉美、非洲进出口额分别为7.55万亿元、3.93万亿元、2.49万亿元，同比分别增长8%、6.5%和18.4% [10] - 2025年中国对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，增长6.3%，占进出口总值的51.9% [10] - 2025年中国高技术产品出口5.25万亿元，同比增长13.2%，“新三样”（电动载人汽车、锂电池和太阳能电池）及风力发电机组等绿色产品出口同比分别增长27.1%、48.7% [10] - 2025年民营企业进出口26.04万亿元，同比增长7.1%，占进出口总值的57.3% [10] 全国最低工资标准 - 截至2026年1月1日，全国月最低工资标准第一档均已迈入2000元，其中上海第一档为2740元居全国首位 [12][14] - 全国小时最低工资标准中，北京第一档为27.7元居全国最高 [12]

2026年沈阳经济社会发展主要目标 - 地区生产总值增长4.5%左右，在工作中争取更好结果 [2] - 一般公共预算收入增长1% [2] - 固定资产投资增长3% [2] - 社会消费品零售总额增长4.5% [2] - 规模以上工业增加值增长4% [2] - 城镇和农村居民人均可支配收入增长与经济增长同步 [3] 增强扩大内需主动力 - 深入实施扩大内需战略，充分发挥消费的基础性作用和投资的关键性作用，努力推动经济企稳回升向好 [3] 推进科技自立自强与发展新质生产力 - 着力提升创新策源、技术攻关、成果转化能力，促进科技创新与产业创新深度融合，努力激活创新体系整体效能 [3] 建设现代化产业体系 - 坚持智能化、绿色化、融合化发展，统筹新动能培育和旧动能焕新 [3] - 加快打造国家先进制造中心、东北现代服务业中心 [3] 全面深化改革扩大开放 - 充分发挥改革的突破和先导作用，坚决破除制约高质量发展的体制机制弊端 [3] 促进城乡融合发展 - 加快农业农村现代化，推动农业基础更加稳固、农村地区更加繁荣、农民生活更加红火 [4] 全面推进绿色转型 - 协同推进降碳、减污、扩绿、增长，坚定不移走好生态优先、绿色发展之路 [5] 保障和改善民生 - 在发展中保障和改善民生，推动更多资金资源投资于人、服务于民生 [6] 统筹发展和安全 - 全力以赴防风险、保安全、护稳定 [6]

文章核心观点 - 服务业是扩大内需战略的重点，其发展关乎消费结构升级和产业结构优化，需把握服务消费占比提升和产业结构向服务业转型的双重趋势，通过供需两端协同发力，使其成为驱动高质量发展的重要支撑 [1] 消费结构向服务消费转型 - 消费结构正由商品消费向服务消费升级，需顺应居民消费层次提升趋势，以扩大优质服务供给满足多样化、个性化需求，并通过激活服务消费撬动有效投资、扩大就业容量，形成供需良性循环 [1] - 服务消费升级驱动供给体系优化，需求向品质化、个性化、情感化进阶，倒逼供给侧系统性优化，例如养老服务引入智能穿戴和健康数据管理，文旅消费催生虚拟现实体验和沉浸式演出，推动供给从规模扩张转向质量提升 [2] - 服务消费增长能牵引相关产业投资并创造多层次就业，例如健康服务消费带动医疗器械研发制造和健康食品加工，文旅服务消费激活交通物流和住宿餐饮，形成“产业增长—就业增收—消费扩容”的良性循环 [3] 产业结构向服务业转型 - 产业结构正在向服务业转型，服务业是吸纳就业的“蓄水池”和效率提升、技术创新的“助推器”，需通过服务业提质增效增强经济整体竞争力 [3] - 生产性服务业向专业化、高端化转型是赋能产业升级、激活有效投资的关键动力，例如研发设计、工业软件、信息服务、供应链金融支撑制造业向“中国智造”迈进，数据要素市场化改革带动数据中心、算力中心投资快速增长 [4] - 生活性服务业向便利化、品质化、智能化升级是激发优质服务供给的关键，例如在养老托育领域培育智慧养老、“互联网+护理”，在教育医疗领域发展在线教育、远程医疗，提升服务可及性和体验感 [4] 服务业与多产业融合发展 - 服务业与制造业、农业、数字产业深度融合能催生新业态、新模式，拓展增长边界，例如“农业+文旅”带动乡村旅游和休闲农业，“制造+服务”推动企业向“产品+服务”综合解决方案提供商转变，拓展产业增值空间 [5] - 融合创新以新业态培育拓展内需增量，并通过结构优化激发内需潜力，提升发展质量和可持续性 [5] 需求侧与供给侧协同 - 消费重心向服务领域加速转移是居民消费需求层次提升的体现，为服务业扩容提质开辟持续增长的市场空间 [5] - 产业结构向服务业转型加快，服务业供给体系不断完善，能精准匹配升级中的服务需求，并通过业态创新和模式迭代主动创造新消费场景、引领新需求方向 [6] - 需求牵引与供给升级动态协同，两者协同发力、双向促进，为内需持续扩大和经济质量提升提供持久动力支撑 [6] 扩内需的系统布局与发力方向 - 在消费结构转型趋势下，扩内需应围绕基础民生、品质升级、场景创新、环境完善系统布局，聚焦教育、医疗、托育等民生短板提升普惠性，深挖品质消费空间，加快服务消费场景创新，并强化基础设施和要素支撑以构建良好生态 [6] - 在产业结构转型趋势下，扩内需应锚定“优化供给、深化融合”目标，推进生产性服务业提质升级以赋能制造业智能化与绿色转型，推动生活性服务业补短板、提品质以扩大优质供给，深化数字技术与服务业融合以培育新业态、新模式、新场景 [7]

农民增收的重要性与挑战 - 农民增收是实现共同富裕、扩大内需、保障粮食安全与农业可持续发展的关键举措，是乡村全面振兴的重中之重 [1] - 农民增收面临多重症结：小农户经营规模小、生产效率低；农民在产业链中处于“微笑曲线”底端，增值收益分享有限；城乡要素流动存在壁垒；部分农民适应新业态能力不足；农村创业支持体系与社保水平有待完善 [1] 增加经营性收入的路径 - 发展现代大农业，推动良田良种良机良法集成增效，以降低生产成本、提高产量和粮食品质 [2] - 延伸产业链，发展农产品精深加工，培育区域品牌，推动从“卖原粮”向“卖产品”“卖品牌”转型 [2] - 激活农业多种功能，拓展“农业+文旅、康养、教育”路径，发展乡村旅游、田园康养、农耕研学等新业态，促进农村一二三产业深度融合 [2] - 培育农村电商、直播带货、智慧农业等新模式，支持农民向新农人、乡村主播转型 [2] 增加工资性收入的路径 - 统筹做好外出务工服务保障和返乡就业创业扶持，促进农民工稳岗就业 [3] - 加强职业技能培训，围绕建筑、家政、物流等用工需求领域开展订单定向培训 [3] - 培育壮大县域富民产业，扶持乡村特色产业、乡村旅游、农村电商，创造大量本地岗位 [3] - 优化营商环境，吸引农民工、大学生、企业家等返乡创业，发展适合乡村的产业 [3] - 需根治拖欠农民工工资顽疾，推动劳动合同制度落实，扩大工伤保险、失业保险覆盖范围 [3] 增加财产性收入的路径 - 深化农村土地制度改革，落实“三权分置”，放活土地经营权，发展多种形式适度规模经营 [4] - 推广土地经营权入股合作社等模式，推动“资源变资产、资金变股金、农民变股东”，让农民获得长期稳定的资产收益 [4] - 通过统一规划改造，将闲置农房转化为精品民宿、文创空间、康养基地等，为农民带来持续的“瓦片收入” [4] - 全面推进农村集体产权制度改革，将经营性资产折股量化到人，发展壮大新型农村集体经济，让农民共享发展红利 [4]