美股市场表现 - 当周纳指下跌10.0%，标普500下跌9.1%，日经225下跌9.0%，德国DAX下跌8.1% [4] - 新兴市场股指全线下跌，南非富时综指下跌9.0%，胡志明指数下跌8.1%，泰国SET指数下跌4.3%，韩国综合指数下跌3.6% [4] - 美国标普500行业全线下跌，能源(-14.1%)、信息技术(-11.4%)、金融(-10.3%)和工业(-9.4%)领跌 [7] - 欧元区行业全线下跌，金融(-10.9%)、工业(-10.8%)、能源(-10.7%)和科技(-9.4%)跌幅居前 [7] 特朗普关税政策影响 - 美国对全球征收10%基准关税，并对贸易逆差最高的60余个国家加征20%-49%额外关税，力度超预期 [30] - 短期可能加剧美国滞胀风险，中长期需关注衰退风险，历史经验显示1930年《斯穆特-霍利关税法》曾加速经济衰退 [30] - 关税政策导致美元指数下跌1.1%至102.92，10年期美债收益率下行26bp至4.01% [1][13] 美联储政策预期 - 市场预期美联储年内将降息4次，分别在6月、7月、9月和12月 [35] - 近期联储官员发言显示观望态度，鲍威尔强调需等待形势明朗，不急于调整政策立场 [37] - 纽约联储主席威廉姆斯指出关税可能导致通胀升温，芝加哥联储主席古尔斯比认为关税影响可能比预期更持久 [37] 美国经济数据 - 3月非农新增就业22.8万人，远超预期的14万人，失业率微升至4.2%，劳动参与率回升至62.5% [2][41] - 就业改善主要来自零售贸易(+3万人)和休闲酒店业(+6万人)，政府裁员影响有限 [41] - 3月ISM制造业PMI为49.0，低于预期的49.5，价格指数飙升至69.4，反映关税对制造业的冲击 [38] - 亚特兰大联储预测2025年一季度美国实际GDP环比增速为-2.8% [41] 大宗商品市场 - WTI原油下跌10.6%至62.0美元/桶，布伦特原油下跌10.9%至65.6美元/桶 [23] - COMEX黄金下跌1.8%至3035.6美元/盎司，COMEX白银暴跌15.1%至29.5美元/盎司 [28] - 基本金属普跌，LME铜(-9.5%)、铝(-6.6%)、锌(-7.4%)和镍(-6.6%)均显著回调 [25][28] 全球债券市场 - 发达国家10年期国债收益率全线下行，美国(-26bp)、德国(-20bp)、法国(-11bp)和英国(-11bp)均走低 [13] - 新兴市场国债收益率分化，土耳其飙升129bp至32.50%，巴西下降32bp至14.73%，南非上升41bp至11.11% [16] 汇率市场 - 美元指数下跌1.1%，欧元兑美元升值1.3%，日元兑美元升值1.9% [18] - 人民币兑美元贬值，美元兑离岸人民币汇率升至7.2966 [21] - 主要新兴市场货币兑美元多数贬值，巴西雷亚尔(-1.4%)和土耳其里拉(-0.3%)走弱 [18]

全球股市表现 - 全球主要经济体19个股指全部下跌，意大利富时MIB和纳斯达克指数跌幅最大，单周累计下挫超过10% [3] - 标普500、日经225、德国DAX、法国CAC40等8个股指周跌幅超过5%，中国A股上证综指最抗跌，一周仅微幅回落0.28% [3] - 美科技七巨头集体重挫，英伟达、苹果、亚马逊、脸书一周累计下跌都在10%以上，苹果股价创接近一年来新低，亚马逊、英伟达、脸书创半年新低 [6] 全球大宗商品表现 - COMEX白银和COMEX铜领跌，一周重挫超过14%，NYMEX原油和ICE布油分别下探10.15%和9.21% [9] - 避险资产COMEX黄金跌幅不大在2%以内，农产品小麦、铁矿石和焦炭强劲走高 [9] 关税政策影响分析 - 对等关税可能是新一轮混乱的开始，重点在于谈判和博弈而非实际经济影响 [11] - 中国筹码增加，美国筹码下降，中国应专注于自身经济转型和深化改革 [11] - 对等关税或冲击全球供应链与国际贸易规模，加剧汇率波动，可能推动各国央行采取宽松货币政策 [11] 机构观点与市场预测 - 瑞银全球财富管理将美股评级从"有吸引力"下调至"中性"，标普500指数年末目标位从6400点下调至5800点 [12] - 摩根大通认为特朗普关税政策的全面实施是一次重大宏观经济冲击，可能将美国和全球经济推向衰退 [12] - 巴克莱银行和德意志银行警告新征关税可能提高美国经济陷入衰退的风险 [12]

金价，跌上热搜！ 不过，尽管关税造成了冲击，但金价今年仍将受益于日益动荡的贸易、宏观经济和地缘政治环境。经历了 两天的下跌后，黄金价格今年以来的累计涨幅仍接近16%。此前，在2024年，现货黄金价格经历了一波 猛烈的上涨，全年涨幅超过27%，主要是受到各国央行大规模购买、亚洲需求旺盛以及美联储货币宽松政 策的推动。 在技术指标方面，现货黄金价格仍保持在3023美元 /盎司 的21天移动平均线之上。渣打银行分析师Suki Cooper表示："我们倾向于将黄金视为一种流动资产，用于满足其他地方的追加保证金要求，因此考虑到 黄金在投资组合中的作用，在风险事件发生后抛售黄金并不罕见，它的行为符合历史趋势。"City Index 高级分析师Matt Simpson表示，尽管存在波动，黄金仍然是许多投资者的避风港。 4月5日，话题#金价连续跳水#冲上微博热搜第一，引发不少网友讨论。此前一天，即4月4日，现货黄金 价格在盘中一度暴跌超3%，当天收盘时跌幅仍达到2.47%，报3037美元/盎司。这也是金价连续第二个交 易日下跌。 有分析人士指出，金价最近两天跟随欧美股市下跌，原因是多方面的。由于股市连续大跌，部分投资者选 择 ...

文章核心观点 当地时间4月4日美国股市连续第二天暴跌，三大指数均大幅下跌，受关税政策影响全球市场避险情绪升温，各类资产齐跌，鲍威尔发声表示关税政策或带来负面影响，调整货币政策为时过早，美国最新非农数据超预期但市场关注焦点仍在关税问题，华尔街担忧美股持续下跌，当前下跌或是新一轮熊市第一阶段 [1][3][4][11][15][17][18] 美国股市表现 - 道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌2231.07点，收于38314.86点，跌幅5.50%，为2020年以来最大单日跌幅 [3] - 标准普尔500种股票指数下跌322.44点，收于5074.08点，跌幅5.97%，创2020年3月以来最大单日跌幅，本周累计下跌9%，创2020年初以来最差单周表现 [3] - 纳斯达克综合指数下跌962.82点，收于15587.79点，跌幅5.82%，前一天已大跌近6%，较去年12月历史高点累计跌幅达22%，正式进入技术性“熊市”区间 [3] 政策相关动态 - 特朗普发文称现在是鲍威尔降息的绝佳时机 [4] - 鲍威尔表示美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓、失业风险上升，在关税问题上调整货币政策“为时过早” [4][11] - 瑞银全球财富管理将美股评级从“有吸引力”下调至“中性”，并将标普500指数年末目标位从6400点大幅下调至5800点 [4] 全球资产表现 - 科技巨头成为暴跌重灾区，苹果公司股价暴跌7%，一周累计跌幅达13%，英伟达股价下跌7%，特斯拉大跌10% [6] - 谷歌、微软、亚马逊、脸书等科技股及波音、卡特彼勒等传统制造业巨头股价均下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌8.87% [7] - NYMEX WTI原油连续大幅下跌，盘中创出接近两年的新低，两个交易日一度跌幅超过10%，COMEX黄金、伦敦金现、COMEX白银等商品价格也纷纷大幅下跌 [8] - 股市大跌时债券市场迎来大量避险资金，价格大幅上涨带动收益率直线走低，2年期美债收益率报3.654%，10年期美债收益率报4.006%，较上个交易日下跌3个基点 [9] 美国非农数据 - 美国3月非农就业人数增加22.8万人，大幅高于市场预期，但此前两个月数字下修4.8万人，失业率小幅上升至4.2%，平均时薪年率和月率分别为3.8%、0.3% [15] - 市场关注焦点仍是关税问题，对非农数据反应不“买账” [15] 华尔街担忧 - 特朗普关税政策比预期更猛烈，实际关税税率超出预计，投资者恐慌，急于撤出资金 [17] - 若特朗普继续推进关税政策，美国公司会遭受更大打击，美股或持续下跌，当前下跌或是新一轮熊市第一阶段 [18]

文章核心观点 中国反制措施公布后美股全线暴跌，市值蒸发，美股面临关税风暴和金融机构“冲击”等利空，特朗普关税政策或使美国经济陷入衰退，交易员提高对美联储降息押注，美债面临外国投资者缩减购买规模风险，全球债券市场受影响 [1][3][6] 分组1：美股市场表现 - 美东时间4月4日收盘，道指暴跌超2200点，跌幅达5.50%；纳指暴跌5.82%，较历史高点跌逾20%，跌入技术性熊市；标普500指数暴跌5.97% [1] - 4月3 - 4日，美股市场蒸发近6.5万亿美元（折合人民币超47万亿元）市值，美股“七巨头”市值总共损失1.8万亿美元（折合人民币13万亿元） [1] 分组2：金融机构观点 - 瑞银全球财富管理将美股评级从“有吸引力”下调至“中性”，将标普500指数年末目标位从6400点下调至5800点，归因于盈利预测和估值的下行风险 [4] - 摩根大通表示美国发生经济衰退的概率为60%，其经济学家称特朗普关税政策全面实施是重大宏观经济冲击，可能使美国和全球经济衰退 [1][6] - 韦德布什证券公司分析师称特朗普关税计划“比最坏的情况还要糟糕”，若关税保持原水平，美国将面临“自我施加的经济末日” [5] 分组3：政策动态 - 4月4日，中国国务院关税税则委员会、商务部、海关总署发布多项对美反制措施，4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税 [1] - 法国总统马克龙表示各行业应暂停对美投资，不排除任何反制措施，反击规模将“远超”此前欧盟对美国钢铝关税的报复措施 [9] - 英国政府宣布将就对美国实施报复性关税启动为期一个月的咨询程序 [9] 分组4：市场预期与反应 - 交易员提高对美联储降息的押注，货币市场显示年底前降息100个基点，高于宣布加征关税前的约75个基点 [7] - 投资者争论外国是否会缩减购买美国国债规模，美债替代选项包括德国国债，美债是否继续上涨有待商榷 [10] - 全球垃圾债券遭遇五年来最严重抛售，投资级债券风险溢价扩大，恐慌情绪蔓延至股市、美元、杠杆贷款市场 [11][12] - 不少投资者赎回ETF抛售美国垃圾债券和杠杆贷款，部分交易员买入ETF看跌期权对冲美国高收益债券风险，信用利差可能继续扩大 [13]

文章核心观点 - 受美国关税政策影响，全球市场避险情绪升温，股市、商品市场受挫，美债收益率走低，美联储主席鲍威尔表态暂不调整利率政策 [1][13] 分组1：全球股市表现 - 美国股市周五再度重挫，道琼斯工业平均指数下跌2231.07点，跌幅5.5%，标普500指数暴跌5.97%，纳斯达克综合指数下挫5.8%，科技股和传统制造业巨头均大幅下跌 [3][5] - 欧洲股市周五大幅收跌，泛欧斯托克600指数下跌5%，银行股领跌，跌幅8.5% [5] - 亚太股市普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌8.9%，日经225指数收跌2.75%，其他主要股指也有不同程度下跌 [6] 分组2：全球商品市场表现 - 全球商品市场受冲击，能源和贵金属板块下跌明显，NYMEX WTI原油两个交易日一度跌幅超10%，COMEX黄金、伦敦金现、COMEX白银等价格大幅下跌 [7] 分组3：美债市场表现 - 股市大跌下，债券市场迎来避险资金，价格上涨带动收益率走低，2年期美债收益率报3.654%，10年期美债收益率报4.006% [10] 分组4：鲍威尔讲话要点 - 美国新一轮关税举措可能推高通胀、削弱经济增长，美联储暂不调整利率政策，将谨慎观察政策影响 [13] - 关税可能带来短期通胀上行风险，影响持续时间和幅度尚不明确，美联储首要职责是维持通胀稳定 [13][14] - 美国经济总体状况良好，劳动力市场稳健，但公众对未来经济增长预期下滑，对通胀担忧上升 [14] - 美联储不会被短期数据驱动，将依赖数据评估长期趋势，保持战略耐心 [15]

文章核心观点 - 特朗普宣布全面关税引发全球贸易战担忧，预计降低经济增长并重新引发通胀，美国银行股昨日遭受重创，投资者应密切关注关税计划和经济指标后再做决策 [1][8] 美国银行股表现 - 昨日美国银行股遭受重创，银行股表现比主要基准指数更差，KBW纳斯达克银行指数下滑9.8%，标准普尔地区银行精选行业指数暴跌10.3% [1][2] - 花旗集团、美国银行股价暴跌超10%，摩根士丹利、高盛和富国银行股价下跌超9% [3] 特朗普关税政策 - 周三特朗普宣布对多个国家征收“对等”关税，税率从10%到高达50%不等，中国产品将征收34%的关税，欧盟为20%，日本为24% [4] - 关税将于2025年4月9日生效，标志着近期历史上最重大的贸易转变之一 [5] 新关税对银行股的影响 - 新关税可能将整体关税税率推至一个世纪以来的最高水平，减缓经济增长、减少投资并抑制消费者支出，增加衰退风险，使美联储降低通胀至2%目标的努力复杂化 [6] - 衰退担忧加剧可能导致贷款需求下降，消费者贷款违约率飙升，损害银行资产质量 [7] - 投资银行方面，由于企业在关税不确定的情况下推迟收购，投资银行收入可能承压 [7] - 进入2025年银行原本预计受益于健康经济和有利利率环境，但关税使前景发生巨大变化，银行业盈利能力与整体经济密切相关，经济下滑将对该行业造成压力 [8]

市场动态 - 标普500指数单日下跌4.8%，创2020年6月以来最大跌幅，目前处于去年8月以来最低水平 [3] - 特朗普对等关税政策引发全球市场恐慌，贸易战被视为当前金融市场主要尾部风险 [5] - 华尔街机构对3月非农就业人数预测分歧显著，最高预估20万人，最低仅8万人 [10] 非农数据预测 - 市场预期3月非农就业人数增加13.5万人，失业率持平于4.1% [6] - 分项预测显示：就业参与率62.4%、平均小时工资同比增3.9%、环比增0.3% [9] - 联邦政府裁员预计减少1.5万-2.5万个岗位，医疗和零售行业罢工结束或带来1.5万人返岗 [9] - 野村预测非农就业增长放缓至11万人，花旗预测仅9.5万人，失业率可能升至4.2% [11][12] 经济指标矛盾 - ADP"小非农"显示私营部门新增15.5万个岗位，优于2月的8.4万 [11] - ISM制造业就业指标从47.6降至44.7，服务业就业指标从53.9暴跌至46.2 [11] - 挑战者企业裁员人数升至2020年5月以来最高 [11] 美联储政策影响 - 市场已定价美联储6月降息预期，利率期货显示年内降息四次概率近50% [13] - 鲍威尔讲话可能调整市场对降息的定价，若转向鹰派将引发重新评估 [13] - 新关税或使美国平均关税率从2.3%飙升至22%，限制美联储政策空间 [17] - 富国银行指出关税可能导致通胀与失业率同步上升，使货币政策陷入两难 [17]

特朗普关税让市场参与者愈加不安（4月2日，纽约证券交易所，Reuters） 代价是巨大的。此次关税政策发布后，全球股市经历了剧烈震荡。日经平均股指下跌近3%， 亚洲市场几乎全面走低。欧洲斯托克600指数下跌3%。美国道琼斯工业平均指数单日下跌 1679点…… 受特朗普政府宣布针对全球的对等关税政策影响，全球股市同步下跌。日美欧三地的总市值在一天内蒸 发约500万亿日元，跌幅之大仅次于2020年3月新冠疫情扩散时期。这项旨在改变贸易不均衡的措施反而 损害了美国及其盟国的经济，并加剧了全球经济衰退的风险。面对前景不明的贸易战，市场参与者深感 恐慌。 特朗普将4月2日的关税政策发布称为"解放日"。在次日（3日），美国商务部长卢特尼克连续亮相美国 各大媒体节目，解释此次关税措施的意义。他在接受美国CNBC采访时指出，各国对美国商品设置的非 关税壁垒才是问题所在，而此次大幅提高关税是"重建秩序、恢复公平贸易"的尝试。 代价是巨大的。此次关税政策发布后，全球股市经历了剧烈震荡。日经平均股指下跌近3%，亚洲市场 几乎全面走低。欧洲市场方面，追踪欧洲主要600家企业股价走势的斯托克600指数（STOXX 600）下 跌3%， ...

加密货币市场抛售 - 特朗普宣布"对等关税"政策后，比特币价格从8.69万美元跳水至8.21万美元，跌幅超4000美元 [1][4] - 以太坊从1950美元跌至1790美元，XRP、Solana、艾达币等其他加密货币跟随下跌 [1][4] - 过去24小时内加密货币市场全网合约爆仓金额达5亿美元，爆仓人数超过16.3万人 [1][5] - 比特币ETF资金净流出高达87亿美元，加密货币相关ETF共计净流出86亿美元 [4] - 过去7个交易日比特币跌幅接近5%，以太坊跌超10%，艾达币跌超12%，Solana、XRP跌超13%，狗狗币跌超16% [6] 黄金市场表现 - 现货黄金突破3160美元/盎司，创历史新高，日内涨幅一度超1% [2][6] - 国内多家黄金珠宝品牌足金首饰价格突破960元/克 [2][7] - 黄金今年迄今已飙升超过19%，被视为对冲政治和金融不稳定的工具 [7] 特朗普关税政策 - 美国对贸易伙伴加征10%的"最低基准关税"，并对不同贸易伙伴征收更高关税（欧盟20%、日本24%、韩国25%、印度26%、南非30%等） [4] - 经济学家预计"对等关税"实施后，美国个人消费支出价格短期将上涨1.7%-2.1%，2025年实际GDP增长率将下降0.6-1个百分点 [8] - 摩根大通预计今年美国经济衰退概率约为40%，高于年初预测的30% [7] 国际反应 - 欧盟委员会主席冯德莱恩称美国关税政策是"对世界经济的重大打击"，欧盟准备"对抗措施" [9] - 澳大利亚总理阿尔巴尼斯表示特朗普关税政策"没有逻辑依据"，将增加全球经济不确定性 [9] - 日本经济产业大臣表示"极为遗憾"，将考虑报复措施 [10] - 韩国召开紧急会议讨论对策，称"全球关税战已成现实"，将启动24小时监测管控机制 [11]