第四届山东网络视听大会活动安排 - 大会采取线下线上相结合方式 设置9项活动包括开幕式暨网络视听精品之夜 主论坛 微短剧论坛 山东省网络视听精品项目推介会 精品网络视听节目展播 "视听+"特色体验展 网络剧片摄制地和微短剧拍摄取景地展 网络达人直播嘉年华 创作采风 [1] 开幕式暨网络视听精品之夜 - 将举行第三届"美好山东"短视频大赛颁奖暨第四届大赛启动仪式 [2] - 签署多项合作协议包括山东省广播电视局与快手科技 AIGC微短剧《世说新语》项目发布 山东传媒职业学院与华策影视共建产业学院 济南市长清区与澳大利亚合作方微短剧出海行动 [2] - 发布50部已播出网络视听精品项目 入围2025年度"齐鲁文艺高峰计划"作品 2025年度山东省网络视听精品项目 视听文学剧本大赛获奖作品 [2] - 公布山东省首届签约网络文艺评论家名单 网络视听领军企业和人才名单 [2] - 启动山东省"微短剧+"创作计划和网络动画创意作品大赛 [2] 主论坛内容 - 聚焦网络视听行业发展趋势和科技赋能精品创作传播 [2] - 邀请国家广电总局发展研究中心 中国电视剧制作产业协会 清华大学 北京师范大学 爱奇艺 快手等机构专家学者作主旨演讲 [2] 微短剧论坛 - 聚焦微短剧前沿热点问题和精品化 专业化创作方向 [3] - 邀请中国社会科学院 中国传媒大学 南开大学 上海外国语大学及重点制作机构代表参与研讨 [3] 山东省网络视听精品项目推介会 - 推介省级和地市最新网络视听政策 产业项目 精品节目 [3] - 推动交流合作 树立"拍网剧 来山东"行业口碑 [3] 展览展示活动 - 展示山东出品精品网络视听节目和拍摄取景地资源 [3] - 展示山东网络视听产业链新成果 [3] 网络达人直播嘉年华 - 在烟台地标场所举办网络直播大联欢 [3] - 邀请头部MCN机构和正能量网络达人参与 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入14.40亿元，同比-2.78%，归母净利润-1.63亿元，同比转负，扣非后归母净利润-1.61亿元，同比转负 [1] - 24Q4营收3.87亿元，同比+0.43%，归母净利润-1.58亿元，同比转负，毛利率91.84%，同比-1.73pct，环比-1.79pct [1] - 25Q1营收3.80亿元，同比+6.06%，归母净利润-0.33亿元，同比-227.93%，毛利率92.26%，同比-2.24pct [3] 盈利能力 - 2024年毛利率93.22%，同比-1.55pct，净利率-10.93%，同比-18.24pct [1][3] - 24年销售费用率58.95%，同比+10.14pct，研发费用率30.73%，同比+3.55pct [3] - 25Q1整体费用率101.94%，同比+14.99pct，销售费用同比+39.79% [3] 业务表现 - 视频创意类业务营收9.61亿元，同比+0.06%，占比近七成 [2][4] - 实用工具类/绘图创意类/文档创意类业务营收分别为2.34/1.21/1.17亿元，同比-8.70%/-5.88%/-10.13% [2] - 视频创意类业务毛利率92.54%，同比-2.10pct，实用工具类业务毛利率94.83%，同比-1.50pct [3] AI战略与产品 - AI原生应用收入约6700万元，同比翻番，AI功能调用量超5亿次 [4] - 万兴播爆/Virbo收入同比+2倍，SelfvzA收入同比+4倍 [4] - 核心产品Filmora发布V14版本，新增多机位编辑、文生音效等AI功能，移动端月活同比+90% [4] - 接入OpenAI、百度、Kimi等大模型能力，与NVIDIA、华为深度合作，完成鸿蒙原生应用布局 [4] 业绩压力因素 - 市场竞争加剧、流量成本上升导致销售费用8.49亿元，同比+17.42% [2] - AI投入加大带来研发费用4.42亿元，同比+9.90%，服务器成本同比+65.01% [2] - 对子公司杭州格像计提商誉减值5906万元 [2]

新京报讯(记者展圣洁)5月21日，第五届中国(北京)广电媒体融合发展大会在北京怀柔开幕。 开幕式上，第四届新视听融合创新创意大赛成果发布。大赛由中共北京市委宣传部、光明日报社、北京 市广电局、北京市新闻工作者协会共同主办，设置"技术应用""内容创意""产业创新"三大公共赛道 及"全国广电新媒体""京津冀大视听"两大专项赛道，共有368家单位携1279个作品和项目报名参赛，覆 盖31个省(自治区、直辖市)，经过激烈角逐，91个作品和项目脱颖而出，52个优秀项目入选"北京市视 听融合优秀产业创新项目库"。 5月21日下午至22日全天，大会将围绕创新发展、传播生态、价值赋能、技术应用、跨界合作5大板块， 聚焦融合传播评价体系构建、视听新媒体创新发展、网络平台赋能主流传播、精品内容智造与传播升 级、AIGC重塑视听产业、文商旅体融合共创等议题，精心组织16场主题研讨及配套活动，为与会各方 提供"内容-技术-资本-场景"全要素对接、交流合作、共谋发展的高端平台，共同探寻拓展视听行业价值 共融新路径。 开幕式上还举行了《广电媒体融合传播数据洞察》发布、AIGC一体化思政校园创新应用联合体成立、 首开文投新视听云平台发布暨 ...

业绩与股价表现 - 一季度营收70亿元，同比增长24% [2] - 调整后净利润3.6亿元，连续3个季度盈利 [5] - 财报发布当日股价盘中一度涨超6% [5] 游戏业务 - 游戏收入17.3亿元，同比增长76%，主要驱动为《三国：谋定天下》 [2][4] - 《三国：谋定天下》首月预估收入超3050万美元，计划推出繁体中文版及多端化 [12][15] - 游戏毛利率连续10个季度环比提升至36.1% [12] 广告业务 - 广告收入20亿元，同比增长20%，效果类广告增长超30% [5][11] - AI类广告收入同比增长近400%，AIGC覆盖30%效果广告消耗 [11] - AI提升广告匹配精准度，eCPM明显上涨 [11] 用户数据 - 日活1.067亿，同比增长4.2%，单季度增长370万 [7][9] - 月活3.68亿，单季度增长2800万 [7] - 用户日均时长108分钟，创历史新高 [9] 增值服务与其他业务 - 增值服务收入28亿元，同比增长11%，UP主充电收入增长200% [5][18] - 大会员数2350万，单季度增长80万 [18] - IP衍生品收入4.67亿元，同比减少4% [18] 成本与效率 - 营业成本仅增10%，毛利润同比增长58% [18] - 研发开支同比下降13%，主要因效率改善 [10] - 营销开支同比增长26%至11.67亿元，与春晚合作相关 [10] 战略与规划 - 计划通过《三国：谋定天下》实现至少5年商业周期 [15] - 升级电商布局，"B站小店"替代原有带货功能 [16] - 用户平均年龄26岁，瞄准更高消费潜力 [16]

齐鲁晚报.齐鲁壹点朱若彤 二是创新表现方式，提升表现能力。随着网络影视剧产业迈向更为成熟的阶段，其技术维度也在悄然升维，我们要以更新的视角去切 入，要用好AIGC、虚拟制作等新技术，新的艺术手段去呈现，打造系列思想精深、艺术精湛、制作精良的网络鲁剧。 5月21日下午，山东省政府新闻办举行新闻发布会，介绍第四届山东网络视听大会相关情况。山东省网络视听节目服务行业协会秘书长许 翠兰就网络鲁剧相关话题答齐鲁晚报.齐鲁壹点记者提问。 三是推动国际传播，提升影响力。用好国际传播规律，打造适合国际传播的内容矩阵，推动网络鲁剧的译制，去年，网络剧《不完美受 害人》在爱奇艺国际版以英语、越南语、马来语等多个语种上线，覆盖190多个国家和地区，与亚洲、北美等多个国家和地区达成发行合 作，实现了网络鲁剧走出去，我们要鼓励支持更多好作品走出去，向世界讲好山东故事，中国故事。 齐鲁晚报.齐鲁壹点记者：网络影视剧近年来发展高歌猛进，本届大会也将对优秀作品予以重点宣推。请问，我们应该如何发挥网络鲁剧 的作用，使其更好地赋能山东经济、社会、文化的繁荣发展？ 对此，许翠兰表示网络鲁剧作为文化软实力的重要一极，如何更好地赋能山东社会、经济、文 ...

财务表现 - 2025年一季度营收达70亿元人民币，同比增长24% [1] - 毛利润同比增58%，毛利率连续11个季度环比提升至36.3% [1] - 调整后净利润3.6亿元，实现持续盈利 [1] - 高毛利业务（游戏+广告）收入占比提升至54%（去年同期47%），类固定成本占比从25%降至20% [1] - 管理层指引中长期毛利率目标40%-45%，Non-GAAP经营利润率目标15%-20% [1] 用户数据 - 日均活跃用户1.07亿，月均活跃用户3.68亿（同比+7.8%，环比净增2800万） [1] - 用户日均使用时长增至108分钟（历史新高） [1] - 人均交互量（点赞/评论/收藏）增长2%，日均观看视频量增长20% [1] 游戏业务 - 游戏收入17.3亿元，同比增长76%，主要受《三国：谋定天下》（《三谋》）拉动 [3] - 《三谋》计划推出繁体中文版（港澳台市场）及多端化（PC端已上线，暑期推小游戏） [3] - 公司目标将《三谋》打造为至少5年生命周期的长青游戏 [3] - 储备4-5款待版号游戏，包括爆款IP改编手游《咒术回战：幻影夜行》 [5] - 现有长青游戏《碧蓝航线》（8周年）和《FGO》（9周年）运营稳健 [4] 广告业务 - 广告收入20亿元，同比增长20%，效果广告增长超30% [7][8] - AI提升广告效率：深度转化比例同比翻倍，AIGC生成30%效果广告素材 [8] - AI厂商广告投放同比翻倍，带动网服领域增长 [8] - 广告收入前五行业：游戏、网络服务、电商、家居家电、汽车 [9] - 家居家电广告增长近40%，母婴/宠物广告增长超3倍 [9] 营销与成本 - 销售及营销开支11.67亿元（同比+26%），主因《三谋》宣传及春晚合作的一次性支出 [5]

财务表现 - 2025年一季度营收达70亿元人民币，同比增长24% [1] - 毛利润同比增58%，毛利率连续11个季度环比提升至36.3% [1] - 调整后净利润达3.6亿元，实现持续盈利 [1] - 高毛利的游戏和广告收入比例增至54%（去年同期47%），类固定成本占比由25%降至20% [1] - 管理层指引中长期毛利率目标40%-45%，Non-GAAP经营利润率目标15%-20% [1] 用户数据 - 日均活跃用户达1.07亿，月均活跃用户创新高至3.68亿（同比增7.8%，环比净增2800万） [1] - 用户日均使用时长增至108分钟（历史新高），人均交互量增2%，日均观看视频量增20% [1] - 春晚合作带来显著用户增量 [1] 游戏业务 - 游戏收入17.3亿元，同比增长76%，主要由《三国：谋定天下》拉动 [2] - 《三谋》被定位为战略级产品，目标实现至少5年生命周期，计划推出繁体中文版及多端化（PC端已上线，小游戏暑期推出） [2] - 公司拥有《碧蓝航线》（8周年）和《FGO》（9周年）等长青游戏运营经验 [3] - 4-5款新游戏待版号审批，重点关注《咒术回战：幻影夜行》全球发行潜力 [3] - 游戏营销开支同比增26%至11.67亿元，部分因春晚合作一次性支出 [3] 广告业务 - 广告收入20亿元，同比增长20%，效果广告同比增长超30% [5] - AI提升广告效率：深度转化比例同比翻倍，AIGC生成创意覆盖30%效果广告消耗 [5] - AI厂商投放翻倍，带动网服领域广告增长 [5] - 前五大广告行业为游戏、网络服务、电商、家居家电、汽车，家居家电广告收入增近40%，母婴/宠物广告收入增超3倍 [6] - 用户平均年龄26岁，消费能力提升推动广告长期确定性 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括长江证券、中信建投基金、太平养老等多家机构 [2] - 活动时间为2025年5月20日14:00 - 15:00和5月21日9:00 - 11:00 [2] - 活动地点在浙江省宁波市北仑区庐山西路45号 [2] - 上市公司接待人员有副总裁王桂强、董事会秘书赵雅、证券事务代表吴熙 [2] 公司业务发展情况 AIGC项目 - 2023年启动AIGC平台项目，构建动态客户画像，识别潜在客户并预测需求偏好 [2] - 生成式AI缩短产品创新开发周期，形成精准获客到智能研发的闭环体系，推动企业转型 [2] IP规划 - 计划构建多元化IP矩阵，涵盖国风类、国漫类、国际知名IP等 [2] - 产品研究院根据品牌特色与渠道要求，选择合适IP进行产品设计 [2] 睿特菲业务 - 睿特菲美国线下体验店已营业，计划与美国网红达人合作直播推广 [3] - 睿特菲第一季度未提价，后续将小批量分步骤提价 [3] 生产基地情况 - 2024年越南公司营业收入3.34亿元，约占文教休闲板块的30%，未达满产状态 [3] - 公司会主动重构全球供应链，可能布局其他生产基地 [3] 业务影响情况 - 出口业务涵盖文教休闲、生活家居及运动健身三大领域，关税变动影响难准确评估 [3] - 文教休闲板块受冲击，但东南亚产能布局增强成本控制和供应链稳定性，部分订单转移至东南亚 [3] 文旅会展集团赋能 - 文旅会展集团作为大股东，在人才、IP、渠道等方面为公司提供资源与帮助 [3] 国内业务产品品类 - 公司基于市场需求开拓新品，不局限于纸质产品 [3] 其他信息 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3] - 无附件清单 [3] - 日期为2025年5月22日 [3]

行业趋势 - AI技术正在文化创意产业掀起深刻变革 打破传统创作边界 提升内容生产效率 开创文化产业发展新范式 [1] - 通过"AI元力觉醒""国潮破壁行动""生态裂变计划"三大战略矩阵演绎数字时代文化创新图景 [1] 技术应用 - 宇树机器人"铁蛋"展区展示搭载先进算法的智能机器人精准避障能力 实现敏捷移动与实时响应 [2] - "豹剪"智能动画区突破性AI动漫技术解决"角色一致性"行业难题 呈现国产动态漫画作品 [2] - "必豹"数字人体验区实现5分钟完成虚拟分身创建 展示从建模到克隆的全流程AI创作 [2] 产业合作 - 八家数字创意新赛道IP企业入驻2013文化创客园 构建产业创新标杆 [2] - 多家公司在分会场达成战略合作 未来将依托AIGC技术及短视频营销经验实现"IP孵化-内容生产-商业变现"全链条资源共享 [2] 活动成果 - "文博趣市"汇集优质文创项目 60%创意摊位来自园区孵化企业 40%由横岗本土文创品牌组成 [3] - 活动展示从手工艺品到数字文创 从传统技艺到现代设计的多元化创意产品 [3] 主题分享 - 不鸣文化董事长夏雷发表《AI赋能新媒体行业之换道超车》演讲 [2] - "新阶层人士有话说"主题分享会举办第三届思享风暴 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司以物联网为基，横向切入AIGC基础设施领域，传统主业与智算业务均有良好发展前景 [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润3.01/4.00/4.96亿元（+141%/33%/24%），EPS分别为1.20/1.59/1.98元 [3] - 通过多角度估值，预计公司合理估值59.90 - 65.89元，较当下有11% - 23%的估值空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、智微智能：物联网数字化核心方案商 - 公司概况：国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商，成立于2011年，股权结构高度集中，2023年进行股权激励彰显业绩信心 [14][15] - 主营业务：以物联网为基，切入AIGC基础设施领域，产品覆盖行业终端、ICT基础设施、工业物联网、智算业务四大板块，2024年各业务收入分别为25.97、6.31、1.51、3.01亿元，占比分别为64.4%、15.6%、3.7%、7.5%，商业模式为ODM + OBM双轮驱动 [20][28] - 财务分析：2024年实现营业收入40.34亿元，同比+10.1%，归母净利润1.25亿元，同比+280.7%，毛利率为16.9%，较23年提升5.0个pct，期间费用率为9.6%，较23年下降0.3个pct [29][30] 二、物联网：万亿市场空间，领先的智联网硬件产品及解决方案提供商 - 物联网体系架构包括应用层、平台层、传输层、感知层，全球万亿级别市场，中国市场增速快于全球，2023 - 2028年全球CAGR为10.1%，中国2023 - 2025年CAGR为16.5% [42][46][50] - 行业终端业务：PC产品市场有望企稳回升，公司为核心供应商；OPS电脑模块市占率行业前三，是鸿合科技主要供应商；云终端市场稳步增长，公司为深信服、锐捷网络核心供应商 [57][61][62] - ICT基础设施业务：服务器市场全球千亿美金，中国增速快于全球，2024 - 2029年全球CAGR为16.3%，中国为21.9%，公司产品矩阵丰富，为海康威视核心供应商之一；网络安全硬件市场规模稳步增长，公司为深信服主要供应商之一；交换机市场智算中心用交换机增长快，公司为新华三主要供应商之一 [66][73][74] - 工业物联网业务：产品覆盖工业ICT类、工业计算机、PAC控制，工业计算机市场有望重回增长赛道，2024 - 2028年CAGR为13.1%，PAC控制器全球市场稳步增长，2024 - 2031年CAGR为11.1% [97][98][106] 三、智能算力：千亿级别市场规模，开辟第二成长曲线 - 公司层面：2024年1月成立控股子公司腾云智算，持股51%，提供端到端智算中心全流程服务，2024年实现营业收入3.0亿元，净利润1.74亿元 [109] - 行业层面：多模态 + Agent驱动，全球智算需求快速增长，2023 - 2028年全球人工智能市场总投资额CAGR为27.6%，中国智能算力规模CAGR为28.2%；AI服务器市场规模稳步增长，2024 - 2029年全球CAGR为21.5%，中国为35.2% [111][129] 盈利预测 - 假设前提：预计2025 - 2027年行业终端业务营收为28/31/33亿元，同比+9%/9%/7%；ICT基础设施业务营收增速5%/5%/4%，对应收入8/9/11亿元；工业物联网业务营收增速46%/39%/34%，对应收入2.2/3.1/4.1亿元；智算业务营收增速111%/39%/39%，对应收入6.4/8.9/12.3亿元 [137][138][139][140] - 费用率及税率假设：预计期间费用率下降，销售、管理、研发费用率分别为1.91%/1.80%/1.77%、2.48%/2.33%/2.28%、3.91%/3.76%/3.67%，所得税率为15% [142][143][145] - 未来3年业绩预测：预计2025 - 2027年收入分别为48.43、56.04、64.33亿元，归母净利润3.01/4.00/4.96亿元，利润年增速分别为140.7%/33.1%/24.0%，每股收益1.20/1.59/1.98元 [144] 估值与投资建议 - 绝对估值：采用FCFF估值方法，得出公司价值区间为58.89 - 62.99元，估值中枢为60.82元 [148] - 相对估值：预计公司合理估值59.90 - 65.89元 [3]