报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，给出各品种的走势判断、波动原因及操作建议，如股指期货风偏或修复但震荡思路，钢材短期多单逢高止盈等[13][16][17]。 各目录总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有三十债、碳酸锂、甲醇、红枣、锰硅、硅铁、生猪等[2] - 震荡偏空品种有烧碱、五债、上证 50 股指期货、沪深 300 股指期货、二债、中证 500 股指期货、中证 1000 指数期货等[2] - 震荡品种有原油、PVC、燃油、沥青、液化石油气、合成橡胶、短纤、PTA、对二甲苯、瓶片、乙二醇、纸浆、塑料等[2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有菜粕、豆粕、沪铝、铁矿石、热轧卷板、鸡蛋、PVC 等[6] - 震荡品种有沪银、玉米淀粉、玉米、沪金、郑棉、豆一、白糖、PTA、锰硅、聚丙烯、菜油、棕榈油、螺纹钢、玻璃、豆油、豆二、甲醇、沥青、塑料等[6] - 偏多品种有焦煤、焦炭、沪铜、沪锡、沪铅、橡胶、沪锌[6] 宏观资讯 - 美伊局势方面，特朗普称对伊军事行动“即将结束”，但美以官员未收到停止指令，美警告袭击伊民用港口，伊表示将反击[8] - 能源储备方面，IEA 释放 4 亿桶战略石油储备，美、日、德等国也有释放储备计划[8][9] - 科技方面，工信部发布防范 OpenClaw 安全风险建议，国家超算互联网免费发放 Tokens 并公布续购价格[8][9] - 半导体市场，在 AI 算力推动下，2026 年有望达万亿美元规模，2028 年中国份额将达 42%[9] - 航空业，因伊朗战争油价震荡，亚洲航空业提价[9] - 存储产能，AMD 与三星将讨论 HBM 供应合作[9] - 人工智能，黄仁勋认为 AI 基建刚开始，未来需投资数万亿美元，AI Agent 可能成主流[10] - 伊朗表态，总统重申维护地区和平承诺，大使称最高领袖受伤[10] - 贸易方面，特朗普政府准备开展贸易调查征收新关税[10] - 通胀数据，美国 2 月 CPI 符合预期，但未体现油价飙升影响，美联储降息需更多数据[11] - 欧洲央行，因伊朗战争能源价格飙升，加息时点或提前，价格风险偏向上行[11] 股指期货 - 策略上，风偏或修复但震荡思路，短线 IM/IC 或好于权重表现，关注 IM/IC 修复机会但谨慎追涨杀跌[13] 国债期货 - 策略上，恶性输入性通胀担忧缓解但风偏高压制债市，中短期债券偏空，不急于抄底[14] 黑色 螺矿 - 钢材接单尚可但卷板库存高，需求整体较弱，成本有支撑，短期多单逢高止盈，前期卖出宽跨持有，铁矿卖出宽跨策略持有，中长期逢高做空，铁矿石 05 - 09 逢低正套参与[16][17] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，后期关注下游需求恢复和国际原油价格波动，中期延续宽幅震荡[17][18] 铁合金 - 双硅价格偏高，锰硅短期逢高做空，硅铁日内操作并做空，提防能源情绪发酵[19] 纯碱玻璃 - 产业链品种情绪随市场波动，当前观望为主，纯碱关注供应稳定性和新产能达产进度，玻璃关注产线变动和需求承接[20] 有色和新材料 沪铜 - 地缘紧张缓解但通胀和高库存压制，短期震荡，关注库存和宏观变化[22] 沪锌 - 库存增加，震荡偏空思路对待[23] 沪铅 - 库存增加，前期空单止盈后待价格走高布置空单[25] 碳酸锂 - 短期震荡偏弱，关注回调买入机会，因供需短期边际走弱[27] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡，关注卖出宽跨式期权机会；多晶硅偏弱震荡，暂时观望[28] 农产品 棉花 - 走势高位偏强，关注金三银四需求和外围冲突影响，棉市受周边和宏观影响大[31] 白糖 - 阶段性供给宽松，反弹有压力，反弹高位震荡思路，全球食糖供应预估有分歧[33] 鸡蛋 - 3 月现货有上涨预期但空间有限，期货近远月或呈近弱远强反套格局[34] 苹果 - 优质货源偏强，盘面偏强运行，价格呈结构性分化[36] 玉米 - 谨慎追高，可做 5 - 7 反套，关注新季小麦产情和政策性粮源投放[37] 红枣 - 震荡偏弱，高库存格局未改，关注消费淡季市场情况[38] 生猪 - 现货承压，盘面低位震荡，供强需弱格局显著[39] 能源化工 原油 - 多国释储难抵供应缺失，美伊冲突持续，油价上行，市场定价不充分[41] 燃料油 - 跟随油价调整，高位波动，关注霍尔木兹海峡通航情况[43] 塑料 - 受地缘政治影响，短期偏强，中期大区间震荡，长期看战争结束时间[44] 橡胶 - 单边谨慎，关注做缩价差机会，关注冲突、产区和下游采购情况[46] 合成橡胶 - 受成本带动，短期高波动，整体观望[47] 甲醇 - 现实供需好转，关注伊朗供应，短期地缘扰动大，战争缓和盘面或回调[48] 烧碱 - 宽幅震荡，把握多空逻辑，关注市场节奏[49] 沥青 - 需求淡季，价格跟随油价，关注霍尔木兹海峡通航情况[51] PVC - 前期上涨因原油价格抬升乙烯法成本，上游减产或使价格偏强，关注减产持续性[50][52] 聚酯产业链 - 供应收缩预期强，谨慎偏多，关注装置检修和需求复苏[53] 液化石油气 - 面临供应风险，保持强势但相对原油偏弱，关注需求和供应平衡[54] 纸浆 - 宏观影响大，多空博弈，关注港口库存和成品涨价情况[56] 原木 - 宏观影响下偏震荡上行，关注美伊冲突和港口库存[57] 尿素 - 期货宽幅震荡，关注产业政策与期货市场博弈[57]

报告行业投资评级 - 策略上谨慎看空 [4] 报告的核心观点 - 当前金价维持窄幅区间震荡，整体呈横盘整理态势 [4] - 地缘政治对金银价格带来短期提振，美伊战争背景下油价暴涨引发市场通胀预期，促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力 [4] - 2026 年 2 月美国 CPI、核心 CPI 同比分别录得 2.4%、2.5%，连续两月持平，核心通胀同比处于近五年低位 [4] - 服务端粘性是当前通胀下行的核心阻力，住房通胀放缓、商品通缩延续为中长期通胀降温提供关键动力，中东冲突爆发前美国通胀处于温和回落通道，但服务端粘性使得回落节奏偏慢 [4] - 当前能源价格上涨或重新加剧物价上行压力，使得美联储对降息节奏保持谨慎，短期难以看到快速宽松的政策信号，阶段性压制贵金属价格 [4] - 沪金主力合约参考运行区间 1100 - 1200 元/克，沪银主力合约参考运行区间 20500 - 23000 元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌 0.37%，报 1151.48 元/克，沪银跌 1.88%，报 21997.00 元/千克；COMEX 金跌 0.07%，报 5175.30 美元/盎司，COMEX 银跌 0.06%，报 85.48 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.21%，美元指数报 99.37 [2] - 2026 年 2 月美国 CPI 与核心 CPI 分别录得 2.4%与 2.5%，连续两月持平，本轮地缘冲突升级前美国通胀压力已显著缓解，CPI 环比录得 0.3%的温和涨幅，核心 CPI 环比稳定在 0.2%，核心通胀同比涨幅维持在近五年低位水平 [2] - 伊朗哈塔姆・安比亚中央司令部发言人警告具备封锁霍尔木兹海峡的能力，表态“绝不允许任何一升石油在有利于美国及其盟友的条件下通过霍尔木兹海峡”，国际能源署宣布投放 4 亿桶紧急石油储备，特朗普政府拟于当地时间周三依据 1974 年《贸易法》第 301 条启动多项贸易调查，为加征新关税铺路，调查涉及数字服务税、汇率操纵等议题 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX 黄金持仓量较前一日下跌 2.47%，LBMA 黄金收盘价上涨 2.43%，SHFE 黄金沉淀资金流入 2.90%等 [8] - 白银方面，COMEX 白银持仓量较前一日下跌 9.67%，LBMA 白银收盘价上涨 6.09%，SHFE 白银沉淀资金下跌 2.94%等 [8] 金银 ETF 持仓情况 - 黄金 ETF 中，iShare 美国持有量持平，GBS 英国持有量下跌，GOLD 英国持有量上涨等 [64] - 白银 ETF 中，SLV 美国持有量下跌 0.74%，沉淀资金下跌 3.31%，成交量下跌 20.87%等 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战事影响有色金属市场，不同金属受影响程度和表现各异，各金属价格走势受产业供需、地缘政治等多因素影响，预计短期多以震荡为主，部分金属有偏强或回升趋势 [2][3][5][6] 各金属情况总结 铜 - **行情资讯**：中东战事反复，原油价格走强，铜价震荡回调，昨日伦铜3M合约收盘跌0.36%至13049美元/吨，沪铜主力合约收至101310元/吨；LME库存增加10125至312075吨，国内上期所日度仓单增加0.1至32.0万吨；华东地区现货升水期货45元/吨，广东地区铜现货升水期货85元/吨，国内铜现货进口亏损缩窄至100元/吨以内，精废铜价差1230元/吨 [2] - **策略观点**：中东战事引发通胀和经济走弱担忧，虽战事有不确定性但升级概率低，关键矿产资源属性提供情绪支撑；产业上TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回升，废铜替代少，铜库存累积压力减轻，短期铜价预计偏震荡；今日沪铜主力合约参考100000 - 102200元/吨，伦铜3M运行区间参考12900 - 13200美元/吨 [3] 铝 - **行情资讯**：中东战事反复，铝供应忧虑持续，铝价偏强运行，昨日伦铝3M合约收涨1.68%至3457美元/吨，沪铝主力合约收至25315元/吨；沪铝加权合约持仓量增加2.7至68.8万吨，期货仓单增加0.9至35.1万吨，铝锭三地库存环比小幅增加，铝棒库存小幅减少，铝棒加工费下调，交投偏弱；华东地区铝锭现货贴水小幅扩大至130元/吨，LME库存环比减少0.2至45.0万吨 [5] - **策略观点**：中东战事供应风险未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计偏紧且海外更甚；国内下游复工复产，铝水比例预计回升减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强；今日沪铝主力合约运行区间参考24800 - 25800元/吨，伦铝3M运行区间参考3380 - 3520美元/吨 [6] 铅 - **行情资讯**：周三沪铅指数收涨0.16%至16692元/吨，单边交易总持仓12.61万手；截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨8.5至1945.5美元/吨，总持仓17.16万手；SMM1铅锭均价16475元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9950元/吨；上期所铅锭期货库存录得5.69万吨，内盘原生基差 - 110元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 65元/吨；LME铅锭库存录得28.49万吨，LME铅锭注销仓单录得0.46万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 47.77美元/吨，3 - 15价差 - 133.4美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.251，铅锭进口盈亏为551.02元/吨；3月9日全国主要市场铅锭社会库存为7.37万吨，较3月5日增加0.49万吨 [8] - **策略观点**：产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑；冶炼厂开工率下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位；蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工未完全恢复；虽国内外铅锭累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度，预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升 [9] 锌 - **行情资讯**：周三沪锌指数收跌0.11%至24413元/吨，单边交易总持仓17.48万手；截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌8至3335美元/吨，总持仓21.6万手；SMM0锌锭均价24290元/吨，上海基差 - 110元/吨，天津基差 - 100元/吨，广东基差 - 90元/吨，沪粤价差 - 20元/吨；上期所锌锭期货库存录得8.11万吨，内盘上海地区基差 - 110元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 95元/吨；LME锌锭库存录得9.9万吨，LME锌锭注销仓单录得0.78万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 33.45美元/吨，3 - 15价差49.01美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.07，锌锭进口盈亏为 - 2746.69元/吨；3月9日全国主要市场锌锭社会库存为21.83万吨，较3月5日增加0.47万吨 [10] - **策略观点**：产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖；冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱；伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应实质影响偏小；伊朗冲突长期化概率提升，油价高位，市场有通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险，预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪宽幅震荡 [11] 锡 - **行情资讯**：3月11日，沪锡主力合约收报392740元/吨，较前日下跌0.01%；供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢，江西地区受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平；需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求乐观，但现阶段行业整体处于节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求未有效体现，下游接货意愿弱，企业维持消耗自有库存策略，新增采购少；后续真实需求恢复力度和终端消费兑现情况需持续跟踪 [12] - **策略观点**：宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪强，但需注意锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升现状，不宜盲目追高；短期美伊冲突升温，风险资产有压力，预计锡价以宽幅震荡运行为主，操作建议观望；国内主力合约参考运行区间37 - 45万元/吨，海外伦锡参考运行区间47000 - 54000美元/吨 [13] 镍 - **行情资讯**：3月11日，沪镍主力合约收报137160元/吨，较前日上涨0.08%；现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 150元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日持平；成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平；镍铁方面，价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1086元/镍点，较前日持平 [15] - **策略观点**：中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升；短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主；短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨，操作建议高抛低吸 [16] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报158287元，较上一工作日 - 0.44%，其中MMLC电池级碳酸锂报价153400 - 164000元，均价较上一工作日 - 700元（ - 0.44%），工业级碳酸锂报价150500 - 161000元，均价较前日 - 0.48%；LC2605合约收盘价155040元，较前日收盘价 - 4.88%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 850元 [18] - **策略观点**：近期产业面驱动有限，期货持仓处于相对低位，价格上涨承压；碳酸锂现货未明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿，短期预计区间波动概率较高；当前全球能源供给存隐患，潜在绿电转型预期可能利好碳酸锂定价；未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围；今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间146000 - 167000元/吨 [19] 氧化铝 - **行情资讯**：2026年03月11日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.07%至2882元/吨，单边交易总持仓45.14万手，较前一交易日减少0.09万手；基差方面，山东现货价格维持2625元/吨，贴水主力合约244元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报18元/吨；期货库存方面，周三期货仓单报34.56万吨，较前一交易日增加0.84万吨；矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨 [21] - **策略观点**：检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行；短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作、冶炼端供应收缩政策落地；国内主力合约AO2605参考运行区间2700 - 3000元/吨 [22] 不锈钢 - **行情资讯**：周三下午15：00不锈钢主力合约收14215元/吨，当日 - 0.07%（ - 10），单边持仓16.30万手，较上一交易日 + 2521手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日持平；佛山基差 - 165（ + 10），无锡基差35（ + 10）；佛山宏旺201报9350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨，较前日持平；期货库存录得52013吨，较前日 - 102；03月06日数据，社会库存下降至109.48万吨，环比减少2.19%，其中300系库存71.63万吨，环比减少1.73% [24][25] - **策略观点**：市场采购氛围回暖，部分贸易商及下游客户集中询价和补库，助推成交阶段性放量，但下游用户实际拿货少，多数处于复工准备阶段，采购意愿未明显释放，整体成交以贸易商之间资源流转为主；预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间14000 - 14500元/吨 [26] 铸造铝合金 - **行情资讯**：昨日铸造铝合金价格冲高，主力AD2604合约收盘涨0.87%至23885元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至2.14万手，成交量1.26万手，量能收缩，仓单减少0.11至5.59万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1330元/吨，环比扩大；国内主流地区ADC12均价上调200元/吨，进口ADC12报价上涨，成交维持一般；库存方面，昨日三地铝合金锭库存环比减少0.01至3.62万吨 [28] - **策略观点**：铸造铝合金成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持偏强 [29]

2026年2月美国CPI数据概览 - 2026年2月美国总体CPI同比上升2.4%，核心CPI同比上升2.5%，均符合市场预期，增速与1月持平[2][12] - 2月核心CPI环比增速为0.2%，较1月下降0.1个百分点[19] - 2月能源项通胀同比由负转正，上升0.5%，较1月提升0.6个百分点[3][17] - 2月食品项通胀同比上升3.1%，较1月反弹0.2个百分点[3][17] 通胀结构分解与近期动态 - 核心商品通胀同比增速降至约1.0%，核心服务通胀同比约2.93%，住房项同比上升3.0%[3][19] - 美联储关注的超级核心服务通胀（剔除住房）2月同比增速为2.75%，环比增速为0.35%[4][34] - 3月10日前，国际原油价格已上涨约16美元/桶；美国汽油零售价在3月2日至9日间上涨约16.6%[5][28][40] 未来展望与风险提示 - 由于2025年3月基数下降及中东局势推高能源价格，美国总体与核心通胀可能在3月后反弹[4][5][40] - 根据历史模型，油价每上涨10美元/桶或导致美国通胀率上升0.2%；若油价持续高位，可能促使美联储延长观望期[5][40][42] - 报告基准情形预测，2026年美联储可能还有1-2次降息，时间点或在下半年新主席就职后[6][42] - 主要风险包括国际局势紧张引发通胀超预期反弹，以及美国经济超预期衰退[6][43]

2月美国通胀数据表现 - 2月美国消费者价格指数环比上涨0.3%，1月为0.2% [5] - 2月CPI同比上涨2.4%，与预期及1月持平 [5] - 2月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，与预期及1月一致 [5] - 能源价格环比上涨0.6%，同比上涨0.5% [5] - 食品价格环比上涨0.4%，同比上涨3.1% [5] - 住房价格环比上涨0.2%，同比上涨3%，其中租金环比仅上涨0.1%，为2021年1月以来最小月度涨幅 [5] - 对关税敏感的服装价格环比上涨1.3% [5] - 新车价格同比仅上涨0.5% [5] - 鸡蛋价格环比下降3.8%，同比大幅下跌42.1% [5] 通胀的结构性压力与上行风险 - 企业已消化大部分进口关税，但投入成本持续高企，企业不太可能继续承担全部成本 [5] - 美国供应管理协会调查显示投入成本持续高企 [5] - 美国总统特朗普已宣布征收10%全球关税，并表示将上调至15% [5] - 桑坦德美国资本市场首席经济学家指出，尽管关税企稳，但投入成本仍在攀升，成本传导效应可能持续 [6] - 1月生产者价格指数报告显示服务业价格意外走强，这可能影响PCE数据 [6] - 莱特森ICAP首席经济学家分析，权重差异与PPI服务业价格意外走强，可能导致更广泛的消费指数大幅上升，并使2月核心PCE呈现上行倾向 [6] 能源价格冲击对通胀的潜在影响 - 2月CPI数据发布时间早于近期伊朗战争引发的油价暴涨，能源成本上涨的影响将在未来几个月逐步显现 [8] - 自2月底美以对伊朗开战以来，加油站汽油价格已飙升超18%，至每加仑3.54美元，油价曾一度突破每桶100美元 [8] - 卡森集团首席宏观策略师表示，2月CPI是风暴前的平静，3月汽油价格飙升将带来新的通胀压力 [8] - 高油价可能令通胀前景复杂化，汽油及其他能源产品涨价通常会传导至运输、航运和各类消费品 [8] - 法国巴黎银行证券高级美国经济学家表示，近期油价涨幅可能拉动整体通胀上升0.15至0.30个百分点 [9] - 若油价持续高企，将推高化肥与运输成本，可能在今年晚些时候进一步抬升食品通胀 [9] 美联储降息预期与路径变化 - 最新物价数据公布后，美联储降息预期有所降温 [7] - 据CME美联储观察工具，市场预计美联储在3月会议上维持利率不变的概率为99% [7] - 4月会议的降息概率仅为11%，而一个月前为21% [7] - 交易员预计美联储下次降息将在9月，年底前实施第二次降息的概率约为43% [7] - 摩根士丹利表示，美联储最早可能在6月份恢复降息，但伊朗战争引发的油价冲击可能会推迟美联储的行动 [9] - 摩根士丹利仍坚持预测美联储今年将两次降息，分别在6月和9月，每次降息25个基点，但也存在将首次降息推迟到9月甚至12月的可能性 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《锌期货日报》[1] - 报告日期为2026年3月12日[2] 研究员信息 - 研究员有张平、彭婧霖、余菲菲[3][4] 行情回顾 - 沪锌2603开盘24330元/吨，收盘24290元/吨，最高24385元/吨，最低24275元/吨，涨跌5元，涨跌幅0.02%，持仓量6570手，持仓量变化-1150手；沪锌2604开盘24460元/吨，收盘24385元/吨，最高24500元/吨，最低24350元/吨，涨跌-20元，涨跌幅-0.08%，持仓量74220手，持仓量变化-527手；沪锌2605开盘24510元/吨，收盘24430元/吨，最高24535元/吨，最低24395元/吨，涨跌-15元，涨跌幅-0.06%，持仓量66448手，持仓量变化1445手[7] - 晚间美国将披露通胀数据，通胀压制降息逻辑主导美元走势偏强，金属表现偏承压，伦敦金属普遍下跌，国内金属市场表现僵持，多数窄幅震荡[7] - 沪锌主力收于24385元/吨，跌20元，涨幅0.08%，缩量减仓，持仓减527手至74220手[7] - 11日LME库减少50吨至98900吨，0 - 3C33.45；SMM Zn50国产TC均价提升50至1550元/金属吨，进口矿报盘增加但受海外供应扰动，进口锌精矿指数下降8.37至15.38美元/吨，主要港口库存环比去库3.1万实物吨[7] - 硫酸等副产品高收益持续补贴冶炼利润，3月精炼锌产量将环比增加；需求端下游复工节奏分化，开工逐步提产但未恢复至节前水平，周一SMM七地锌锭库存录增0.59万吨至26.22万吨[7] - 短期盘面暂以窄幅震荡看待[7] 行业要闻 - 2026年3月11日0锌主流成交价集中在24300 - 24390元/吨，双燕成交于24370 - 24490元/吨，1锌主流成交于24230 - 24320元/吨，早盘市场对SMM均价报价升水0 - 20元/吨，对盘暂无报价[8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在24240 - 24380元/吨左右，宁波常规品牌对2604合约报价贴水65元/吨，对上海现货报价升水40元/吨，宁波地区主流对2604合约进行报价[8] - 天津市场0锌锭主流成交于24210 - 24440元/吨，紫金成交于24260 - 24430元/吨，1锌锭成交于24180 - 24350元/吨附近，葫锌报24810元/吨，0锌锭对2604合约报贴水20 - 90元/吨附近[8] - 广东0锌主流成交于24195 - 24385元/吨，主流品牌对2604合约报价贴水105 - 75元/吨，对上海现货升水10元/吨，沪粤价差扩大[8] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存相关图表，数据来源包括Wind、SMM、建信期货研究发展部[10][12][11]

美股市场整体表现 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.38%，纳指涨0.58%，标普500指数涨0.21% [1] 科技股与半导体行业 - 科技七巨头集体上涨，特斯拉涨2.8%至410.4美元 [3] - 特斯拉上海超级工厂2026年2月交付量为5.86万台，同比增长91% [3] - 甲骨文股价涨逾13%，创去年9月以来最大涨幅，第三财季调整后营收好于预期 [3] - 半导体产业链全线上涨，费城半导体指数涨超1% [3] - 联电、英特尔涨超4%，美光科技涨超2%，超威半导体、台积电、科天半导体涨超1% [3] 加密货币概念股 - 加密货币概念股走高，Coinbase涨超2%，Strategy涨超2%，Circle涨超3% [4] 中概股与新能源汽车 - 热门中概股多数走低，科技龙头股下挫 [5] - 腾讯控股、金山云跌超4%，小马智行、虎牙、哔哩哔哩、爱奇艺、腾讯音乐跌超2%，美团、网易、小米跌超1% [5] - 新能源汽车股走高，理想汽车涨超4%，小鹏涨近3%，蔚来涨近1% [5] 贵金属市场 - 黄金股走低，哈莫尼黄金跌超12%，诺华黄金资源跌超6%，科尔黛伦矿业跌超5% [5] - 现货黄金跌0.6%报5158.78美元/盎司，现货白银跌4.12%报84.7美元/盎司 [5] - 伦敦金现报5158.788美元/盎司，跌0.60%；COMEX黄金报5180.4美元/盎司，跌1.18% [6] - 伦敦银现报84.7美元/盎司，跌4.12%；COMEX白银报85.835美元/盎司，跌4.19% [6] - SHFE黄金报1145.12元/克，跌0.92%；SHFE白银报21695元/千克，跌4.13% [6] 能源市场与宏观数据 - 国际油价大幅震荡，WTI原油一度飙升超6%后涨幅收窄至1.87%，布油涨2.23% [6] - NYMEX WTI原油报85.01美元/桶，涨1.87% [7] - 七国集团能源部长发表联合声明，原则上支持采取积极措施应对局势，包括在必要时动用战略能源储备 [7] - 美国2月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%；核心CPI同比上涨2.5% [7] - 分析指出该数据反映中东冲突前的通胀状况，近期油价飙升及霍尔木兹海峡封锁可能带来通胀反弹风险 [8] - 市场预计美联储或将在今年7月才会再次降息 [8]

美股市场整体表现 - 美股三大指数开盘涨跌不一，道指跌0.16%，纳指涨0.3%，标普500指数涨0.13% [1] - 截至发稿，道指跌0.67%，纳指涨0.16%，标普500指数跌0.1% [1] - 市场个股表现分化，有1789只个股上涨，3195只个股下跌 [1] 明星科技股表现 - 明星科技股多数上涨，特斯拉涨2.42%，美国超微公司涨1.73%，英特尔涨1.67% [1] - 其他主要科技股中，高通涨0.88%，英伟达涨0.66%，Meta Platforms涨0.60%，亚马逊涨0.58%，微软涨0.48%，博通涨0.23%，苹果涨0.08% [2] - 谷歌-A微跌0.02% [2] 公司特定事件驱动股价 - 甲骨文股价涨超14%，因公司公布强劲季度业绩并上调2027财年营收预期 [2] - 公司第三财季调整后每股盈利为1.79美元，高于预期的1.70美元 [2] - 第三财季营收为171.9亿美元，同比增长22%，高于预期的169.1亿美元 [2] - 公司预计第四财季每股调整后收益为1.92美元至1.96美元，远好于分析师预期的1.7美元 [2] - Nebius股价涨超16%，因获得英伟达20亿美元投资 [3] - 黄金股走低，哈莫尼黄金跌超13% [5] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌0.25%，热门中概股多数下跌 [7] - 部分中概股逆市上涨，理想汽车涨4.56%，欢聚涨4.11%，小鹏汽车涨2.91%，贝壳涨1.64% [8] - 多数中概股下跌，瑞幸咖啡跌0.03%，亚朵跌0.07%，好未来跌0.18%，微博跌0.25%，新东方跌0.34%，满帮跌0.38%，禾赛跌0.40%，阿里巴巴跌0.64%，百度跌0.65%，小米集团跌0.98%，网易跌1.02%，BOSS直聘跌1.20% [9] 大宗商品市场动态 - 金银价格冲高回落，现货黄金一度失守5170美元，现货白银急跌4% [10] - 截至发稿，现货黄金跌0.32%报5173.67美元/盎司，现货白银跌3.46%报85.28美元/盎司 [10] - 国际油价大幅震荡，WTI原油一度飙升超6%随后直线跳水 [13] - 截至发稿，WTI原油涨幅收窄至2.58%，布油涨2.85% [13] 宏观经济与政策环境 - 美国2月消费者价格指数同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5% [13] - 分析指出数据反映中东冲突前状况，近期油价飙升及霍尔木兹海峡封锁可能带来通胀反弹风险 [13] - 市场预计美联储或将在今年7月才会再次降息 [13] - 七国集团能源部长发表联合声明，原则上支持采取积极措施应对当前局势，包括在必要时动用战略能源储备 [16] - 国际能源署32个成员国一致同意，将其紧急储备中的4亿桶石油投入市场，以应对中东战争引发的石油市场扰乱 [16]

地缘政治局势升级 - 伊朗武装部队宣布“对等反击”已结束，将转向“连环打击”策略，任何属于美国、以色列及其伙伴的船只或运载的石油货物，均被视为合法打击目标 [1][3] - 伊朗伊斯兰革命卫队已启动“真实承诺4”第39轮军事行动，对美国在海湾及周边地区的多个军事目标实施精准打击 [3] - 黎巴嫩真主党向以色列发射导弹和无人机，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”在过去一天内对美方单位发动31次袭击，自2月28日以来袭击次数已达291次，造成13名美方人员死亡、数十人受伤 [5][6] 市场与资产价格反应 - 欧洲股市集体跳水，德国DAX30指数一度跌近2%，德国DAX30指数、欧洲斯托克50指数、比利时BFX指数跌幅均超过1%，其中德国DAX30指数跌幅接近1.60% [1][11] - 美股三大指数开盘涨跌不一，纳指涨0.30%，道指跌0.16%，标普500指数涨0.13% [1] - 中东冲突引发市场剧烈波动，原油价格一度逼近每桶120美元 [14] 对冲基金行业损失 - 上周伊朗战争威胁引发市场剧烈波动，导致一些大型对冲基金遭受数亿美元损失 [2][11] - Coatue Management旗下对冲基金上周损失3.8%，今年截至3月6日亏损2.4% [12] - 城堡投资（Citadel）主要的Wellington对冲基金上周损失2%，今年截至2月累计上涨2.9% [12] - ExodusPoint旗下多策略对冲基金上周回吐了今年以来的全部收益，今年前两个月累计上涨2.6% [12] - Millennium Management在截至3月6日的一周内损失约15亿美元，今年截至3月6日的回报率为0.75% [12] - Balyasny Asset Management上周损失3.5%，1-2月取得0.4%的回报 [12] - Point72 Asset Management上周损失1.1%，导致其今年截至3月6日的回报率降至3.4% [12] - Marshall Wace的旗舰对冲基金Eureka上周损失3.7%，全年回报率削减至2.4% [13] - Chris Rokos的同名对冲基金公司上周损失0.17%，使其今年迄今的回报率缩水至2.3% [13] 主要国家及机构应对 - 七国集团（G7）能源部长发表联合声明，原则上支持必要时动用战略储备以稳定能源市场 [2][10] - 美国驻伊拉克大使馆敦促美国公民撤离伊拉克，称存在遭受袭击和绑架的风险 [8] - 美国国防部发言人表示，自美国2月28日对伊朗发起大规模军事行动以来，约有140名美国军人受伤，其中8人重伤，另有8名美军死亡 [7] - 伊拉克领空已关闭，但通往约旦、科威特、沙特阿拉伯和土耳其的陆路边境口岸保持开放 [9] 对宏观经济与政策的影响 - 欧洲央行副行长表示，金融市场波动可能放大对经济造成的冲击，能源冲击的效应可能会被放大，并可能导致对经济活动更剧烈的冲击 [10] - 欧洲央行在决定政策时将考虑“增长和通胀”的各种情景，预测过程已变得更加复杂 [10] - 金融市场预计，在油价上涨传导至价格的前提下，欧洲央行将在秋季加息，并且如果通胀超标，欧洲央行的容忍度将会降低 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1 - 2月进出口同比超预期增长，出口金额处于历史高位，2月出口同比远超预期，出口增速超预期可能受春节靠后、外需改善影响 [3][4] - 中国出口持续超预期根源在于中国商品的高性价比，是国内“内卷”与科技进步的共同结果，对中国出口保持乐观 [6] - 3月10日长端收益率先上后下，后续关注16日经济数据公布情况 [7] - 预计10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5%，受基本面、宽货币、通胀、资金利率、地产等因素影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 2026年1 - 2月进出口数据情况 - 按美元计价，2月当月进口同比 +13.8%（1月当月为 +25.7%），环比 -10.7%（-3.9%）；出口同比 +39.6%（+10.0%），环比 -15.9%（-0.3%）；贸易顺差同比 +190.9%（-11.2%）。1 - 2月累计出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8% [3] - Wind统计4家机构预测2月出口同比中位数为 +4.0%，平均数为 +3.8%，6家机构预测1 - 2月累计出口同比中位数为 +7.5%，平均数为 +7.3% [3] 2026年1 - 2月出口增速超预期增长原因 - 春节靠后带来假期扰动后置，2026年春节假期位于2月下旬，2025年春节假期位于1月底2月初 [4] - 外需改善，出口动能强劲 [4] 出口增长的具体表现 - 产品结构上，AI相关产业链推动机电产品、高新技术产品出口增速高增，1 - 2月机电产品累计出口同比增长27.1%，其中集成电路出口同比增长72.6%，高新技术产品同比增长26.9% [5] - 出口国家上，除美国外对其他主要国家出口均高增，1 - 2月对东盟累计出口同比增长29.4%，对非洲累计出口同比增长49.9% [5] - 港口高频数据上，1、2月重点港口完成集装箱吞吐月度周均值同比增长分别为13.5%、10.9%，前7周周吞吐量均高于2025年同期值 [5] 市场及债市情况 - 3月10日长端收益率盘初修复，进出口数据超预期增长后债市快速走弱，10Y国债次活跃券收益率上触1.8190%，午盘后随情绪释放，债市走出修复行情，长端收益率下行 [7] - 基本面经济修复不及预期证伪，叠加2026年初或宽信用、宽财政，加速周期回升；若有宽货币政策，收益率或短暂下行后上行；预计通胀回升，关注PPI环比能否持续为正；若通胀环比持续回升，资金收紧，短端债券收益率上行；地产是滞后指标，或在各项经济指标回升、股市上涨之后滞后性见底；预计10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [8]