新能源公司赴港上市热潮 - 去年下半年以来已有超20家新能源公司递交港股上市申请 国际资本认购踊跃 [1] - 国际投资者借助港股押注新能源赛道 是对全球能源转型趋势的把握和对中国新能源产业地位的认可 [1] - 港股成为国际资本便捷高效配置中国新能源核心资产的重要渠道 [1] 中国新能源产业全球地位 - 中国在光伏制造 新能源汽车等领域已确立全球领先地位 拥有一批极具竞争力的优质企业 [1] - 国际资本迫切需要绑定正在全球扩张的新能源龙头企业 如比亚迪股份和宁德时代等公司 [1] - 宁德时代H股国际配售占比高达92.5% 比亚迪股份完成56亿美元闪电配售 吸引全球顶级长线投资者 主权基金 中东战略投资人参与 [1] 港股新能源生态圈发展 - 自2015年以来电动车 储能 氢能等企业陆续在港股上市 带动产业链资本化进程 [2] - 港股新能源板块市值从2015年1250亿美元增长至2025年3月5680亿美元 增幅超四倍 占港股总市值12.5% [2] - 光伏企业晶澳科技 锂电材料商中伟股份 智能装备制造企业先导智能等A股公司拟赴港二次上市 [2] 港股新能源赛道估值优势 - 港股新能源指数市净率处于近五年来低位区间 国际资本以较低成本获取高增长潜力资产 [3] - 今年以来中东 北欧主权财富基金增持中国资产 港股成为其配置亚洲优质股权资产的核心渠道 [3] - 新能源汽车 储能 光伏等领域企业增长潜力将随国际长线投资者持续加码而日益彰显 [3]

特朗普2 0政策对全球能源转型的影响 - 特朗普2 0政策框架以关税和贸易为主要工具 能源领域是受影响最大的核心领域之一 给全球能源转型带来深远影响 [1] - 特朗普2 0的"美国能源主导"政策与全球能源转型大势背道而驰 对美国及全球能源转型产生重大负面影响 [3] - 短期内政策冲击集中在能源产业供应链和项目投资成本上 中长期影响体现在投资信心打击和消费侧能源成本上升 [6] 金属与矿产行业 - 77%的CEO在4月2日前暂停或终止现有投资计划 30%开始调整业务区域 进入或退出市场 [6] - 关税乱局强化经济增长乏力预测 加剧全球市场价格波动 损害长期投资信心 [6] - 能源转型关键金属和矿产如镍 钴 锂及稀土等过渡性资源的投资和贸易将成为长期波动本源 [6] 电力和公用事业 - 美国是全球第二大可再生能源市场 中国光伏组件 风机 储能电池等产品占主导地位 [7] - 中国锂离子电池占美国进口份额71% 若关税上升50%将导致美国储能系统度电成本LCOE上升17% [7] - 现行关税政策将推高能源转型成本并转嫁给消费者 美国能源转型进程可能遭受重大挫折 [7] 石油与天然气行业 - 特朗普2 0能源政策支持油气开发 OPEC+增产计划拉低油价 需求下降趋势明显 [9] - 关税高企打击投资热情 推高油气供应链成本 中国部分LNG长约转手其他买家 [9] - 77%的CEO在4月2日前调整战略 37%内部吸收成本上升 33%向下游转嫁压力 [9] 全球能源转型趋势与应对策略 - 能源低碳和数智化转型仍是全球可持续发展主旋律 中国企业科研投入和供应链布局将获长期价值回报 [9] - 能源系统本质特征是高比例可再生能源发电 高度电力电子化 源网荷储协调发展极端重要 [10] - 建议聚焦关键领域和技术 强化科技创新投入 优化商业模式 提升海外本地化营商能力 [10] 企业战略调整方向 - 建立全球化市场和供应链风险评估体系 监控欧洲 中东北非等国际市场变化 [11] - 加快向受美政策影响较小地区扩展 确保原材料供应和产能规划稳定 [13] - 坚持高强度研发投入 布局技术风险投资 建立"技术+成本+服务"的柔性竞争优势 [14] - 通过合资合作 联盟等方式探索多边市场开拓 突破关税和非关税壁垒 [15]

2025中国两轮车换电及电池技术创新"鲁班奖"评选活动 - 活动由起点锂电、起点两轮车及换电、起点研究院（SPIR）联合国内外100+行业专家、企业家、研究机构和财经媒体共同推出，旨在表彰在换电技术、电池技术、材料创新、设备升级方面有突出贡献的企业 [1] - 评选要求企业提交相关专利发明证明及技术创新性描述，评选流程包括企业自荐/推荐、资料审核、评审委员会投票/网络投票、结果公示和现场颁奖等环节 [5] - 评选报名时间为2025年5月30日至6月9日，微信投票时间为6月9日至20日，专家评审时间为6月9日至22日，颁奖典礼将于7月11日在第五届起点两轮车换电大会期间举行，预计邀请600+产业链企业高层、技术专家和媒体人员参加 [6] 博力威公司参选情况 - 公司已报名参加"2025两轮车及换电锂电池最佳技术创新奖"评选 [1] - 公司成立于2006年，2021年登陆科创板（股票代码：688345），是国内首家以轻型车锂电池为主营业务的A股上市公司 [3] - 公司实施"三驾马车 双轮驱动"战略，聚焦轻型动力、储能及消费电子领域，产品覆盖电动自行车、电动摩托车、电动滑板车、智能机器人等多个应用场景 [3] 博力威公司核心竞争力 - 拥有300+研发团队和700+项专利，自主研发"金箍棒"电芯技术并与国际品牌电芯厂建立战略合作 [3] - 全球化布局显著，在东莞、比利时、美国、印尼等地设有智造与营运据点，产品销往80+国家和地区 [3] - 截至报告期末累计申报专利951项（发明专利203项），已获授权专利716项（境内645项、境外71项），其中发明专利67项 [3] 奖项设置与报名方式 - 奖项设置包括7个类别：两轮车换电运营商品牌、骑手专用电动两轮车品牌、锂电池技术创新、钠电池技术创新、BMS技术创新、充换电柜技术创新、软硬件系统服务商 [8] - 报名需提交企业简介、原创技术/发明专利先进性描述、相关专利证明文件、企业LOGO和产品图片等材料，发送至指定邮箱 [8] - 评选申请表获取或咨询可通过联系邱先生、江先生、尧先生、杨先生等指定联系人 [9]

行业动态 - 2024年中国锂电池出货量达到1175GWh 同比增长32 6% [3] - 负极材料海外供应链本土化需求日益迫切 欧洲 中东及东南亚等地正密集布局新能源产业园区 [4] - 中国负极材料企业凭借技术积累与产能优势加速出海 抢占市场空白 [4] 公司战略 - 中科电气宣布在阿曼投资建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目 总投资不超过80亿元人民币 分两期建设 每期产能10万吨 单期建设周期36个月 [6] - 项目采用分期规划 动态实施模式 根据市场需求节奏逐步释放产能 实现供应链与海外市场拓展的精准匹配 [6] - 中科电气选择阿曼作为海外基地 因其独特的区位优势和政策环境 阿曼地处阿拉伯半岛东南部 毗邻霍尔木兹海峡 是连接中东 非洲 南亚与欧洲的枢纽 [7][9] - 阿曼苏哈尔自贸区提供税收减免 资本自由流动等政策红利 [8] 项目意义 - 该项目是全球最大海外负极材料生产基地 建成后将缩短对欧洲 中东客户的交付周期 提升国际市场响应效率 [10] - 这是中国锂电企业参与全球产业链分工的典型实践 通过输出技术与产能 推动绿色低碳产业链在海外落地 [10] - 随着一带一路倡议与全球能源转型的深度融合 海外生产基地建设或将成为中国锂电企业突破贸易壁垒 构建全球竞争力的重要路径 [10]

行业会议信息 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行 主办单位为高工钠电和高工产业研究院 总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举行 主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院 总冠名为利元亨 [2][3] 锂电池行业现状 - 2024年中国锂电池出货量达到1175GWh 同比增长32.6% [3] - 负极材料海外供应链本土化需求日益迫切 欧洲、中东及东南亚等地正密集布局新能源产业园区 [4] - 中国负极材料企业凭借技术积累与产能优势加速出海 抢占市场空白 [4] 中科电气海外投资 - 公司宣布以全资子公司中科星城香港为主体 在阿曼投资建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目 计划总投资不超过80亿元人民币 [6] - 项目分两期建设 每期产能为10万吨 单期建设周期为36个月 采用"分期规划、动态实施"模式 [6] - 阿曼基地将成为全球最大海外负极材料生产基地 [6][9] 阿曼区位优势 - 阿曼地处阿拉伯半岛东南部 毗邻霍尔木兹海峡这一全球能源运输咽喉要道 是连接中东、非洲、南亚与欧洲的枢纽 [7] - 当地丰富的太阳能资源为锂电产业提供绿电支撑 苏哈尔自贸区提供税收减免、资本自由流动等政策红利 [7] - 优越的物流区位条件为公司构建辐射中东、非洲及欧洲市场的生产基地提供战略支点 [8] 战略意义 - 项目建成后将缩短对欧洲、中东客户的交付周期 提升国际市场响应效率 [9] - 这是中国锂电企业参与全球产业链分工的典型实践 通过输出技术与产能推动绿色低碳产业链在海外落地 [9] - 海外生产基地建设或将成为中国锂电企业突破贸易壁垒、构建全球竞争力的重要路径 [9]

宁德时代正加速欧洲市场布局！ 据 韩联社报道， 6月2日， 韩国 索路思高新材料 （ Solus Advanced Materials ）发布消息称，与中国 宁德时代 （CATL）签署了铜箔供 应合同， 将自2026年起向宁德时代欧洲工厂供应其匈牙利工厂生产的铜箔产品。 截图来源韩联社 双方计划基于索路思在当地的产品竞争力，积极寻求在新产品研发领域的合作机会。且 索路思 成为首家与宁德时代建立欧洲地区合作关系的 韩国铜箔供应商。 针对此消息， 宁德时代目前并未透露太多，但在欧洲市场，宁德时代正致力于相关产能的落地，以弥补"本土化生产"的不足。 为何选择 索路思？ 2019年其位于 匈牙利的锂电池铜箔第一工厂开工，次年该工厂竣工并 开始批量生产，同时匈牙利 第二工厂扩建项目获批。 到2021年， 索路思 开始向 韩国电池制造商供应锂电池铜箔，其中包括LG新能源，且其 匈牙利锂电池铜箔第二工厂也在同年迎来开工。同样 在2021年， 索路思初步规划将在加拿大魁北克省建立锂电池铜箔生产基地。 进入2022年， 索路思的发展提速，客户体系扩大，开始向 全球整车制造商供应锂电池铜箔，并与欧洲知名电池企业ACC签订供货协议 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 受益于全球能源转型以及AI数据中心建设爆发，公司燃气轮机订单饱满，核聚变、低空经济等新兴领域有望为公司发展注入新动能 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现 - 最近一年，应流股份相对沪深300表现良好，1个月、3个月、12个月涨幅分别为5.4%、13.9%、47.3%，而沪深300涨幅分别为1.8%、 -1.3%、6.8% [4] - 截至2025年5月30日，公司当前价格20.83元，52周价格区间9.37 - 22.44元，总市值14,144.33百万，流通市值14,144.33百万，总股本67,903.64万股，流通股本67,903.64万股，日均成交额212.77百万，近一月换手1.61% [4] 公司财务情况 2024年财务情况 - 2024年，公司实现营业收入25.13亿元，同比增长4.21%；归母净利润2.86亿元，同比减少5.57%；加权平均净资产收益率6.33%，同比减少0.62个百分点；销售毛利率34.24%，同比减少1.93个百分点；销售净利率10.09%，同比减少1.46个百分点 [5] - 2024Q4，公司实现营收6.03亿元，同比减少0.31%，环比减少6.14%；归母净利润0.60亿元，同比减少0.14%，环比减少20.43%；ROE为1.30%，同比减少0.05个百分点，环比减少0.34个百分点；销售毛利率35.35%，同比增长1.37个百分点，环比增长2.39个百分点；销售净利率7.09%，同比减少1.78个百分点，环比减少3.79个百分点 [5] - 分行业看，2024年高温合金产品及精密铸钢件产品收入14.69亿元，同比增长6.69%，毛利率36.70%，同比减少2.08个百分点；核电及其他中大型铸钢件产品收入6.42亿元，同比减少5.32%，毛利率31.63%，同比减少1.38个百分点；新型材料与装备收入2.33亿元，同比增长4.00%，毛利率31.56%，同比减少1.04个百分点 [6] 2025Q1财务情况 - 2025Q1，公司实现营收6.63亿元，同比增长0.03%，环比增长9.89%；归母净利润0.92亿元，同比增长1.65%，环比增长54.49%；ROE为1.97%，同比减少0.05个百分点，环比增长0.67个百分点；销售毛利率36.83%，同比增长2.52个百分点，环比增长1.48个百分点；销售净利率12.89%，同比减少0.01个百分点，环比增长5.80个百分点 [7] - 期间费用方面，2025Q1公司销售费用率1.44%，同比+0.24pct，环比+0.63pct；管理费用率8.20%，同比+1.66pct，环比 - 2.89pct；研发费用率8.99%，同比 - 1.88pct，环比 - 4.86pct；财务费用率4.60%，同比 - 0.36pct，环比 - 1.02pct [7][8] 公司业务布局 “两机”领域 - 2024年，公司累计已开发完成“两机”品种736个，正在开发品种166个，“两机”在手订单超过12亿元 [9] - 燃气轮机方面，燃机热端部件覆盖国内外主要燃机厂商和主流燃机型号，2024年产品接单增幅达102.8% [9] - 航空发动机方面，深度参与Leap各系列发动机供货，多款型号机匣市场占有率全球领先 [9] 核电领域 - 2024年交付10台份“华龙一号”核一级主泵泵壳；研制出全球首台反应堆压力容器模块化金属保温层；核辐射防护服装及医用电离辐射防护产品相继研制成功；承接合肥能源研究院TF磁体测试杜瓦项目并通过整体真空度测试 [9] - 与合肥能源研究院成立合资公司，前瞻布局核聚变项目，新型高热负荷部件偏滤器已通过试验验证 [9] 低空领域 - 2024年完成YLWZ - 300发动机整机装配与试车验证，中标某专项课题并交付产品；起飞重量600公斤无人直升机完成海洋和高原环境任务演练并获认可；起飞重量1100公斤无人直升机完成工程样机并首飞 [10] - 2025年3月，子公司负责运营的六安金安机场取得通用机场使用许可证，成为安徽省第三家取证的A1类通航机场 [10] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为30.07、36.80、44.23亿元，归母净利润分别为4.15、5.60、7.26亿元，对应的PE分别为34、25和19倍 [11]

大宗商品价格周期研究 核心观点 - 1970-2024年55年间27种大宗商品价格平均每4年出现一次周期变化，衰退期52个月长于繁荣期38个月，三分之二时间处于同步周期[1][29] - 新冠疫情后周期显著缩短：繁荣期从38个月降至24个月，衰退期从54个月减半至23个月，峰峰/谷谷周期从90个月压缩至45个月[16] - 能源转型、地缘冲突和气候因素成为2002年后价格波动新驱动力，取代此前技术革新和市场自由化的稳定作用[15][41] 历史周期特征 - **1970-1985年**：供应冲击主导，能源市场波动剧烈，繁荣期31个月/衰退期更长，振幅达94%[8] - **1986-2001年**：技术革新推动稳定，繁荣期47个月/衰退期56个月，生物技术提升农业生产力[12] - **2002-2024年**：需求冲击为主，中国工业化拉动全球需求，繁荣期35个月/衰退期46个月，金融危机等事件加剧波动[13][14] 代表性商品案例 - **原油**：7次低谷与全球经济衰退相关，2020年4月低谷后因俄乌冲突2022年6月达峰值[25] - **铜**：6次低谷受经济周期影响，2021年5月峰值由清洁能源需求推动，当前受中国地产疲软压制[26] - **小麦**：5次波谷与供应过剩相关，2008年和2022年价格飙升均由地缘冲突和干旱引发[27] - **咖啡**：6次低谷中1977年巴西霜冻致价格涨3倍，2021年霜冻再现推动周期上行[28] 跨品类差异 - **贵金属**：周期最长且多变，避险属性使其繁荣期延长（如黄金在通胀期上涨）[33] - **能源/化肥**：波动最剧烈，欧佩克决策和天然气成本分别主导价格振幅[34] - **农产品**：组内同步性最低（0.63），受局部天气和病害影响显著[36] 同步性机制 - 工业品（基础金属/能源）组内同步性达0.65-0.75，因共同需求驱动和成本关联[35] - 金融化加强联动：全品类平均成对一致性比率0.64，铜/橡胶等工业品达0.7[35][36] 疫情后新趋势 - 价格波动不对称：繁荣期振幅113%高于历史均值89%，衰退期跌幅79%较历史94%更温和[17] - 多重冲击叠加：货币紧缩、中国增长放缓、俄乌冲突共同导致周期频率翻倍[18][42] - 结构性转变：关键矿物（锂/镍）需求激增，极端天气和贸易碎片化持续扰动供应[19][20]

全球能源转型与合作 - 中国国家能源局局长王宏志与世界能源理事会总干事安吉拉·威尔金森就推动全球能源转型和拓展合作深入交换意见 [1] - 中国能源转型成就显著，面对复杂国际局势和地缘冲突，愿与国际组织共同应对挑战，构建公平开放的全球能源治理新格局 [1] - 世界能源理事会认可中国在绿色低碳转型中的贡献，愿加强合作探索能源安全性、可及性与可持续性的新途径 [1] 参会人员 - 国家能源局规划司和国际司负责人共同参与会见 [2]

全球能源转型与合作 - 中国国家能源局与世界能源理事会围绕推动全球能源转型和拓展合作进行深入交流 [1] - 中国能源转型成就显著，为全球绿色低碳转型做出积极贡献 [1] - 双方同意携手应对全球性挑战，构建公平公正、开放包容的全球能源治理体系新格局 [1] - 世界能源理事会愿与中方加强合作，探索实现能源安全性、可及性和可持续性的更多途径 [1]