美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，纳指大涨近2%，标普500指数和道琼斯指数涨幅均超1% [2] - 特斯拉开盘大涨超3%，CEO马斯克宣布将回归24小时工作模式 [4] - 美国钢铁股价涨逾1%，因日本制铁计划向其投资140亿美元 [12] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌超0.2%，拼多多大跌超17%，亿航智能跌超8%，蔚来、小鹏汽车均跌超3% [6] 欧洲股市表现 - 英、法、德三国重要指数集体上涨，德国DAX指数涨超0.6%，英国富时100指数涨近0.7% [7] 贵金属市场 - 现货黄金跌破3300美元/盎司，跌幅超1.4%，白银跌超1% [8] - COMEX黄金跌1.46%，COMEX白银跌1.44% [9] 特朗普相关动态 - 特朗普释放积极信号，称欧盟已呼吁尽快确定关税谈判会议日期 [10] - 特朗普建议自6月1日起对欧盟征收50%关税，后延长至7月9日 [11] 公司动态 - 特朗普媒体科技集团股价跌超3%，宣布达成25亿美元比特币资金交易计划 [4]

阿联酋能源部长：欧佩克正在尽最大努力，但我们需要他人的帮助，并且需要保持警惕。需求正在回 升，如果我们不进行投资，需求将令人震惊。 ...

阿联酋经贸投资 - 中国重庆与阿联酋签署《重庆市人民政府与阿治曼酋长国政府谅解备忘录》，推动"渝车出海"行动计划和重点装备项目合作 [2] - 重庆与阿联酋产业结构互补性强，双向投资空间广阔 [2] - 货拉拉（Lalamove）正式进入阿联酋市场，覆盖迪拜、沙迦和阿布扎比 [2] - NMDC子公司与华英阀门签署备忘录，拟在阿联酋设立阀门制造设施以支持能源产业 [2] 阿联酋制造业与物流 - 法拉第未来接收拉斯海马工厂及运营中心，将支持FF及FX车型生产 [3] - 义乌至迪拜"铁海快线+中东快航"班列首发，物流时间缩短至17天，成本降低18% [3] - 迪拜工业城2025年初表现强劲，入驻企业数量同比增长10%至1100家，投产工厂数量增长16%至350家以上 [4] - 哈伊马角经济区签署两项制造项目协议，总投资超11亿迪拉姆，包括先进技术产业园和电动车组装工厂 [4][5] 阿联酋科技与数字经济 - 阿联酋电商市场2024年达88亿美元，预计2029年突破138亿美元 [3] - 阿布扎比技术创新研究院发布两款AI大模型Falcon Arabic和Falcon H1，聚焦阿拉伯语和轻量化应用 [5] - OpenAI宣布"星际之门阿联酋"项目，2026年建成1GW数据中心集群，阿联酋将成为全球首个全国启用ChatGPT的国家 [6] - 阿布扎比计划2027年建成全球首个人工智能城市"Aion Sentia" [6] 阿联酋房地产与旅游 - 迪拜Q1千万美元级豪宅交易量创历史新高，过去四年房价累计上涨70% [6] - 沙迦开展中国路演，推广旅游资源，深化与中国市场合作 [5] 卡塔尔投资与能源 - 卡塔尔推出10亿美元激励计划，为投资者提供最高40%的财政支持，聚焦先进产业、物流、IT等领域 [7] - 卡塔尔投资促进局与腾讯Level Infinite合作，加速游戏产业发展 [7] - 2024年卡塔尔外商直接投资增长110%，项目数从115个增至241个 [8] - 卡塔尔能源事务大臣与中国国家能源局会谈，深化天然气和可再生能源合作 [9] 卡塔尔金融与科技 - 卡塔尔控股收购华夏基金10%股权，成为第三大股东 [9] - 卡塔尔投资局计划增加亚洲投资，重点关注中国、印度等市场 [10] - 卡塔尔投资局TMT主管表示正积极寻求中国投资机会 [10]

黄金行情趋势分析 消息面解析 - 国际金价周五上涨逾1% 受美元走软和美国财政状况恶化担忧提振 现货黄金上涨2.09%至每盎司3362.68美元 本周累计涨幅近4% 为自4月7日以来最大单周涨幅 [1] - 美元指数当日下跌0.5% 有望录得自4月7日以来最大单周跌幅 使以美元计价的黄金对非美元持有者更具吸引力 [1] - 美国众议院通过大规模税收与支出法案 将使联邦债务再增加数万亿美元 穆迪已将美国主权信用评级下调一级 因其债务总额高达36万亿美元 [1] 技术面分析 - 黄金近期盘面显示多头强势 3350三度重回 3365高点刷新 3350高位收盘 [2] - 周线多头占据优势 日线大阳拉升涨幅达78美元 价格运行于布林带上轨和5日均线之间 短期均线有力向上延伸 分别于3287和3315形成支撑 [2] - 4小时级别连阳拉升 金价上穿短期均线 带动均线向上运行 MACD指标呈金叉形态 红柱具备充足上行势能 [2] 操作建议 - 下周建议以低多思路为主 初支撑重点留意3315一带 之上看3340企稳情况 若突破3365则多头具备冲击3380及以上动能 [4] - 阻力先留意3370附近 其次关注3386一带强压 预计3370有望在欧盘时段突破 3386因周初美盘休市波幅空间有限 [4] - 综合建议以回调做多为主 反弹做空为辅 上方短期关注3370-3380一线阻力 下方短期关注3335-3325一线支撑 [4] 原油行情趋势分析 消息面解析 - 油价本周持续承压 布伦特原油期货下跌37美分至每桶64.07美元 美国WTI原油期货下跌39美分至每桶60.81美元 [5] - 布伦特原油全周累计下跌2% WTI下跌2.7% 首要承压因素为美元走强 美国众议院通过减税和财政支出法案提振美元汇率 [5] - 美元走强与OPEC+增产预期叠加 加剧油市看空情绪 需求逐步复苏但供应面临显著增长压力 油价短期内或维持震荡下行格局 [5] 技术面分析 - 日线级别中期走势均线系统压制油价反弹 客观趋势方向向下 油价触及55.20低点后形成多空频繁交替 出现下跌旗形中继雏形 [6] - 1小时级别短线走势持续震荡下行创新低 均线系统压制油价下行排列 MACD指标在零轴下方金叉向上 空头动能有所减弱但仍占优势 [6] - 预计中期走势震荡后仍将下行至50位置 日内原油走势或继续下行测试60支撑位 [6] 操作建议 - 下周建议以反弹高空为主 回踩低多为辅 上方短期关注63.0-63.5一线阻力 下方短期关注60.5-60.0一线支撑 [6]

核心观点 - 2025年4月经济数据显示投资相对消费更具挑战，生产受关税冲击，消费暂时性走弱，投资需政策配合；本期信用债发行规模环比下降、净融资额继续为负，长远收益率将步入下行通道；金属行业宏观利好逐渐消化，需关注抢出口行为影响，维持钢铁行业“中性”评级、有色金属行业“看好”评级 [2][6][10] 宏观及策略研究 - 2025年4月规上工业增加值当月同比增长6.1%、社会消费品零售总额当月同比增长5.1%、固定资产投资累计同比增长4.0% [2] - 4月全国规上工业增加值同比和环比增速均放缓，近八成行业生产增速受关税冲击放缓，高新技术和设备制造业仍保持较高增速，服务业生产指数同比增长6.0%，产销率显示市场供需矛盾改善，生产有望在“抢出口”延续下保持平稳 [2] - 4月社会消费品零售总额同比增速放缓，主要受汽车消费增速下滑拖累，“以旧换新”推动家具家电消费，黄金价格上涨推升金银珠宝消费，文体娱乐用品保持较高增速，服务消费市场活力释放，5月社零增速有望上行 [3] - 4月固定资产投资累计同比增速微降，制造业投资同比增速下降1.0个百分点至8.2%，中长期关税不确定性影响企业投资意愿，需积极落地相关扶持政策；基建投资同比增速下降3.0个百分点至9.6%，5月政府债券发行提速但需资金及时拨付，关注实物工作量指标；房地产投资增速同比降幅扩大1.3个百分点至 -11.3%，央行下调房贷利率效果难立刻显现，预计投资增速呈磨底特征 [3][4] 固定收益研究 - 本期（5月12日至5月18日）交易商协会发行指导利率全部下行，信用债发行规模环比下降、净融资额环比减少，二级市场成交金额环比增长，收益率有所分化，信用利差全部收窄，1年期各等级基本处于历史低位，长远收益率将步入下行通道，可逢调整增配，关注利率债变化和个券票息价值，高等级5年期品种可择机配置 [6] - 中央和地方优化房地产政策推动市场止跌回稳，4月市场基本稳定，后续将强化政策协同，地产债可关注业绩优异的央企、国企及优质民企债券，城投债违约可能性低，可作为重点配置品种 [7] 行业研究 - 行业新闻包括几内亚政府收回51份矿业许可、中方敦促美方停止232关税措施；公司新闻为永兴材料发布2025年员工持股计划（草案） [10] - 钢铁短期基本面或面临压力，需关注国内经济刺激政策、粗钢限产预期和关税政策变化；铜宏观情绪缓和但基本面支撑不足，关注抢出口对需求的影响；铝中美贸易关系缓和有支撑但关税仍有压制，国内进入需求淡季，关注“232钢铝关税”变化预期；黄金避险情绪回落后短期维持震荡，关注美国经济数据、美联储降息预期和地缘政治局势；锂盐湖生产旺季到来，供给过剩格局难改，关注抢出口行为对需求的影响 [10] - 本周策略方面，铜铝下游需求仍具韧性，关注国内经济刺激政策和海外关税政策变化；黄金长期利好因素多，建议关注相关板块；稀土价格处于周期底部，行业长期发展前景广阔，建议关注相关板块；维持钢铁行业“中性”评级、有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [11]

■中国经济时报记者 张娜 周子勋 面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，4月份我国经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。 国家统计局5月19日公布的数据显示，与国内市场联系紧密的市场销售和服务业继续稳中有升。受国际市场影响较大的货物出口和工业生产保持总体稳 定。表明我国经济在复杂环境中展现出显著韧性。 4月经济延续回升向好态势 4月份，我国经济延续回升向好态势，社会消费品零售总额、服务业生产指数分别增长4.7%和5.9%，较一季度均提升0.1个百分点。出口增长7.5%，规模以 上工业增加值保持6.4%的稳定增速。 商务部国际贸易经济合作研究院研究员彭波表示，虽然当前国内外经济形势依然严峻，但4月份多项数据充分表明中国经济展现出良好的韧性与潜力，尤 其是在创新驱动发展战略推动下，新兴产业快速发展，传统产业转型升级加快，为实现高质量发展目标奠定了坚实基础。下一阶段，需持续扩大内需、深 化产业升级、稳定外贸外资，推动经济向新向好态势进一步巩固，为全年高质量发展奠定基础。 受国内外环境复杂变化影响，4月份规上工业增加值、全国服务业生产指数、社会消费品零售总额等主要经济指标增速较3月份有所回落。国务院 ...

需求端表现 - 外需韧性显著：4月对美出口受对等关税影响显著回落，但转口贸易支撑整体出口维持高位，短期抢出口效应仍将持续[1] - 内需分化明显：投资受地产和制造业拖累下行，其中制造业投资同比增速从高位降至8.2%，地产投资降幅扩大至-11.3%，基建投资维持平稳（旧口径9.6%/新口径5.8%）[1][7] - 消费结构性亮点：社零增速回落0.8个百分点至5.1%，但以旧换新政策带动办公用品、家电音像等行业增长强劲，服务消费中旅游出行相关增速较快[1][9] 生产端表现 - 工业生产维持高位：4月规上工增同比增速6.1%（环比+0.22%），装备制造（新能源汽车+38.9%、工业机器人+51.5%）和高技术制造（集成电路+4%）贡献显著[1][3] - 行业分化加剧：中观层面农副食品、医药、有色冶炼表现较好，而煤炭开采、纺织等行业降幅较大；微观层面机器人产量增速飙升34.8个百分点至51.5%，水泥、原煤产量增速跌幅超5个百分点[5] - 服务业生产略降：服务业生产指数同比增速6%，较上月下降0.3个百分点，但受益于消费修复仍处高位[3] 房地产动态 - 销售端量价背离：销售面积同比增速恶化至-2.1%（两年年均-13.1%），但各线城市新房、二手房价格同比降幅持续收窄[11] - 投资端持续承压：新开工面积同比-22.1%，施工面积降幅收窄至-25.1%，竣工面积增速大幅回落16.4个百分点至-27.9%[11] 重点行业表现 - 高技术产业投资亮眼：信息服务业（+40.6%）、计算机设备制造（+28.9%）、航天器制造（+23.9%）投资增速显著高于整体[7] - 装备制造支撑工业：交运设备、电气机械、计算机等行业生产保持高位，工业机器人产量同比激增51.5%[2][3] - 消费品行业分化：必选消费增速7.3%仍高于可选消费的6.4%，金银珠宝及政策受益品类表现突出[9] 未来展望 - 出口预期上调：欧洲复兴计划或拉动出口，叠加对等关税幅度超预期下降，年内外需可能超预期[1][13] - 政策定力增强：出口韧性可能延缓国内政策加码力度和时点[1][13]

特朗普：我们拥有10万亿美元的投资，目前正考虑增加至大约13万亿美元。 ...

沃伦·巴菲特生于1930年，他一直精力充沛，热爱工作，对投资兴致盎然，每天可以跳着踢踏舞上班。 哪怕是看了几十年的财报，巴菲特也毫不厌烦。 只是到了90岁左右的时候他真的感觉自己老了，开始出现视力模糊、记不住别人的名字、身体失去平衡等情况。 当你开始变老时，这种变化就不可逆转了。 大道至简：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。 "股神"毕竟不是神，每个人都逃不脱生老病死的自然规律。 巴菲特是这个世界很多大事件的经历者、见证者和参与者，不管风云如何变幻，他的事业都可谓长盛不衰，这也 是他之所以备受世人推崇的缘故。 岁月不饶人，但95岁的巴菲特仍然觉得，自己能够"派得上用场"！ 尽管生命已经到了黄昏，人生快要走到了边缘的时候，巴菲特对自己仍然充满了自信，他坚信自己还有用处： 从意识到自己确实老了的事实后，巴菲特就在积极安排自己退休的事，他在伯克希尔·哈撒韦年会上宣布自己会在 2025年晚一些的时候卸任CEO，把权力交给格雷格·阿贝尔。 我现在做决定时不会遇到任何困难，就像我20年前、40年前或60年前时做决定一样。如果市场出现恐 慌，我仍能派得上用场，因为当价格下跌或其他人都感到恐慌时，我不会感到害怕……而这真的 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...