公司概况 - 公司是深交所主板上市企业，以“AI驱动的数字营销和智能泵与系统”为核心业务[35] - 2001年于中国成立，2007年A股于深交所上市，股份代号002131.SZ[67] 业绩数据 - 2022 - 2024年及截至2024、2025年6月30日止六个月总收入分别为202.683亿元、204.714亿元、211.705亿元、106.615亿元、96.353亿元[40] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年6月30日止六个月数字营销业务收入分别为159.311亿元、165.138亿元、164.347亿元、83.849亿元、74.288亿元[48] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年6月30日止六个月泵与系统业务营收分别为38.227亿元、34.832亿元、42.34亿元、20.382亿元、20.217亿元[57] - 2022 - 2025年6月各年度或半年度总收入分别为202.68亿元、204.71亿元、211.71亿元、106.61亿元、96.35亿元[89] - 2022 - 2025年6月流动资产总额分别为106.68亿元、156.44亿元、144.04亿元、146.67亿元[90] - 2022 - 2025年6月流动负债总额分别为57.55亿元、81.86亿元、65.65亿元、64.16亿元[90] - 2022 - 2025年6月经营活动产生/（所用）现金净额分别为 - 5694万元、 - 5.93亿元、 - 1.90亿元、 - 1.83亿元、1.94亿元[92] - 2022 - 2025年资产负债率分别为10.6%、15.9%、13.3%、15.0%[94] - 2022 - 2025年流动比率分别为1.9倍、1.9倍、2.2倍、2.3倍[94] - 2022 - 2025年毛利率分别为8.6%、8.4%、8.9%、8.8%[94] - 2022 - 2024年及2025年6月向股东宣派股息分别为零、零、2.02亿元、1.93亿元[100] 用户数据 - 截至2025年6月30日，与超300名经销商建立深度合作关系，品牌足迹遍布160多个国家及地区[53] 未来展望 - 计划将募资用于AI基础设施投资、产能建设与全球化布局、技术研发及补充运营资金[106] 新产品和新技术研发 - 2025年在中国市场推出广告行业首个完全支持MCP协议的程序化广告工具[41] - 率先切入电机领域，利用永磁电机技术为泵与系统产品节能低碳转型奠定基础[40] - 自研完成全智能变频驱动与控制系统产品，满足不同场景智能运行需求[54] 市场地位 - 数字营销板块经10余年发展，实现中国数字营销市场整体收入规模第一[35] - 泵与系统业务按2024年收入计算，是国内排名第二的提供商[37] 业务风险 - 业务面临与数字营销、泵与系统业务、所处行业、财务会计税务、运营相关的风险[80] - 若无法与媒体平台维持业务关系，品牌、业务、财务状况及经营业绩可能受重大不利影响[80][169] - 若无法推出新的或升级的服务，业务、财务状况及营运业绩可能受重大不利影响[80][172] 其他 - 投资设立的狮门半导体已具备规模化商业运营能力[40] - 产品应用于卡塔尔世界杯、南水北调工程、北京冬奥会供水等项目[37] - 在泵与系统方面追求3R目标，涉足综合水科技领域[37] - 主导立项并编写双团体标准《互联网广告基于生成式人工智能的创意素材元数据管理指南 T/CAAAD 014–2024 T/CCSA 281–2023》[46] - 泵与系统业务产品涵盖建筑等七大系列应用领域[49] - 在浙江、湖南、辽宁、印度尼西亚、匈牙利建有五大现代化制造基地[53] - 浙江温岭基地入选国家工信部2025年度卓越级智能工厂名单[56] - 上榜中国制造业企业500强，获智慧水利AAA级企业认证[57] - 取得国家科学技术进步二等奖，技术中心为行业内首个国家级企业技术中心[57] - 向伊朗和叙利亚美元销售付款总额约2320万美元，占往绩记录期间总收入约0.2%[113] - 2025年9月26日向OFAC发出有关伊朗美元销售和叙利亚美元销售的VSD初步通知[113] - 2025年9月26日起终止一切受全面制裁影响的伊朗及叙利亚相关业务活动[115] - 子公司在伊朗、俄罗斯、白俄罗斯、叙利亚和委内瑞拉销售产品面临次级制裁风险[116][118][119] - 董事决定逐步终止与伊朗、叙利亚、俄罗斯、白俄罗斯及委内瑞拉相关可能受次级制裁的业务活动[119]

公司概况与业务模式 - 公司为总部位于中国香港、业务覆盖中国台湾地区的数字营销服务提供商PressLogic (PLAI.US) [1] - 公司成立于2016年 [2] - 公司业务包含两大板块：数字营销解决方案业务（涵盖社论内容创作、网红营销及展示广告）与展示横幅广告业务（包含直接投放广告与程序化广告） [1] - 公司运营9个自有媒体品牌，累计拥有超1200万粉丝及订阅用户，旗下平台包括9个网站、5款应用程序、11个Facebook粉丝专页、11个Instagram账号及8个YouTube频道 [1] 财务与上市信息 - 在截至2025年6月30日的12个月内，公司实现营收1500万美元 [2] - 公司计划通过首次公开发行(IPO)募集最高1200万美元资金 [1] - 公司计划登陆纳斯达克交易所，股票代码为"PLAI" [2] - 公司已于2025年5月9日秘密递表，美国信托投资服务公司是此次发行的独家账簿管理人 [2]

活动概况 - 2025中国民营企业投融资洽谈会重要活动于9月24日在万丽天津宾馆举行 [2] - 活动以数字营销创新和跨境电商模式升级为突破口，旨在汇聚政企学研多方力量，共绘民营经济与数字贸易协同发展新蓝图 [2] 核心举措 - 现场正式成立了京津冀制造业数字营销产教融合共同体，标志着政校企协多方资源将深度整合，为制造业数字营销与跨境电商人才培养搭建全链条平台 [2][4] - 共同体成员单位、上下游企业、河西区政府与重点机构现场完成多项签约，旨在加强产业链协同、共赢发展 [6] - 河西区数字营销合作项目同步签约，进一步强化跨境电商的生态支撑 [6] 行业洞察与案例 - 蓝色光标集团代表分析了AI技术如何重构营销价值链，帮助企业破解传统营销在效率、精准度和成本方面的困境，并分享了通过AI应用提升人效、驱动业务增长的具体实践案例 [4] - 联想集团、京东工业等企业代表分别就AI驱动制造转型、数字营销助力企业出海等主题分享了前沿见解 [4] - 中国出口信用保险公司代表介绍了支持企业应对出海风险的金融工具 [4] 合作项目与未来展望 - 签约项目包括共建数字营销领域人才培养计划、电子商务专业群建设、跨境电商产业带合作项目等 [5] - 活动展现了区域以数字营销驱动民营经济高质量发展、以产教融合培育新质生产力的积极举措 [6] - 未来相关方将持续深化合作，助力打造数字营销与跨境电商发展的区域标杆 [6]

财务表现与增长驱动 - 上半年营收同比增长22.78% [3] - 数字营销业务是主要增长驱动力 [3] - 出海营销业务增长率达36.73% [3] 出海营销战略 - 服务品牌、游戏、APP及跨境电商客户出海需求 [3] - 致力于打造品牌全球化战略增长与整合营销平台 [3] - 未来将为中国企业搭建出海营销合作桥梁 [3] 技术研发与创新 - 密切关注人工智能等前沿技术发展 [3] - 通过AIGC等技术驱动营销业务优化升级 [3] - 研发投入占比需参考年度报告披露数据 [3] 公司发展战略 - 持续推动营销行业转型升级 [3] - 优化业务结构并整合资源 [3] - 通过深耕主业加强市值管理 [3] 信息披露与合规 - 本次活动未涉及应披露重大信息 [2] - 重大投资计划将严格履行信息披露义务 [3] - 具体发展战略详见公司年度报告 [3]

市场涨停概况 - 9月16日A股市场共计89只个股涨停 [1] - 截至收盘有19只个股斩获连板 [1] 房地产行业表现 - 多只房地产股出现连板行情 [1] - 荣盛发展、香江控股、首开股份均实现3连板 [1] 连板个股详情 - *ST威尔以8连板位居榜首，所属铝塑膜概念 [1] - *ST亚太实现7连板，所属化工概念 [1] - 华建集团实现4连板，所属城市更新概念 [1] - 山子高科、荣盛发展、香江控股、上海建工、*ST正平、百利科技均实现3连板 [1] - 万向钱潮、泰慕士、怡亚通等11只个股实现2连板 [1][2] 热门概念板块 - 汽车零部件概念有山子高科、万向钱潮、天龙股份、朗博科技4只个股连板 [1][2] - 储能概念有STK国、洛凯股份2只个股连板 [1][2] - AI算力、数字营销、创新药、固态电池等概念均有个股表现 [1]

9月12日，宁夏银川市人工智能与数字营销职业技能大赛在银川市金凤区举行。60名通过初赛的选手同场竞技，现场打造"绿色农产品直播 间""数字人直播间""退役军人直播间""观众体验直播间"等互动区域。通过这次大赛，银川市将进一步整合行业资源，促进直播电商与本地产业深 度融合，激发电商直播领域的创新活力。 9月12日，参赛选手在现场进行比赛。新华社记者 王鹏 摄 9月12日，参赛选手在现场进行比赛。新华社记者 王鹏 摄 9月12日，参赛选手在现场进行比赛。新华社记者 王鹏 摄 9月12日，参赛选手在比赛前调试设备。新华社记者 王鹏 摄 9月12日，参赛选手在现场进行比赛。新华社记者 王鹏 摄 ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入164.54亿元，同比下降2.67%，归母净利润76.63亿元，同比下降4.45% [1] - 2025年第二季度营业收入71.02亿元，同比下降7.97%，归母净利润30.70亿元，同比下降11.10% [1] - 上半年扣非归母净利润76.50亿元，同比下降4.30%，第二季度扣非归母净利润30.55亿元，同比下降11.24% [1] 产品结构 - 中高档酒实现营收150.48亿元，同比下降1.09%，销量增长13.33%，但吨价下降12.72% [2] - 其他酒营收13.50亿元，同比下降16.96%，销量下降6.69%，吨价下降10.82% [2] 渠道表现 - 传统销售渠道营收154.65亿元，同比下降3.99%，毛利率下降1.69个百分点 [2] - 新兴渠道营收19.48亿元，同比增长27.55%，毛利率提升4.52个百分点 [2] - 电商渠道收入增长明显，数字营销全链路升级助力渠道扩张 [2] 盈利能力 - 上半年毛利率87.09%，同比下降1.48个百分点，净利率46.57%，同比下降0.91个百分点 [3] - 税金率上升1.18个百分点，销售费用率下降0.41个百分点，管理费用率下降0.38个百分点 [3] 现金流与合同负债 - 上半年经营现金流净额60.64亿元，同比下降26.27%，第二季度27.57亿元，同比下降28.69% [3] - 上半年合同负债35.30亿元，环比增加1.19亿元，第二季度合同负债46.36亿元，环比增加4.64亿元 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入增速分别为-5.2%、4.6%、7.5% [4] - 预计2025-2027年净利润增速分别为-7.7%、5.5%、8.8% [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司主动降速抒压 通过抓动销、去库存、拓渠道、稳价格等策略应对行业冲击 业绩呈现稳健韧性 [5][8] - 2025Q2收入与利润短期承压但净利率稳中有升 费用控制有效缓解价格下行压力 [4][5] - 产品端呈现量增价跌趋势 次高端产品因商务宴请场景受损而承压 [6] - 华中市场表现稳健 线上渠道增长亮眼 省外市场持续推进经销商布局调整 [7] 财务表现 - 2025H1总营收138.80亿元（同比增长1%） 归母净利润36.62亿元（同比增长2%） [4] - 2025Q2总营收47.34亿元（同比减少14%） 归母净利润13.32亿元（同比减少12%） [4] - 2025Q2毛利率80.24%（同比减少0.3个百分点） 净利率29.33%（同比增加1个百分点） [5] - 2025Q2销售费用率22.78%（同比减少2个百分点） 管理费用率5.75%（同比增加1个百分点） [5] - 合同负债14.28亿元（同比减少36% 环比减少61%） [5] 业务分析 - 白酒收入136.40亿元（同比增长2%） 其中年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼收入分别为109.59/11.84/14.97亿元（同比+2%/-4%/+7%） [6] - 销量方面：年份原浆4.66万吨（同比+11%） 古井贡酒1.96万吨（同比+9%） 黄鹤楼1.52万吨（同比+12%） [6] - 吨价方面：年份原浆23.52万元/吨（同比-8%） 古井贡酒6.03万元/吨（同比-12%） 黄鹤楼9.84万元/吨（同比-5%） [6] - 线上渠道收入5.73亿元（同比+40%） 线下渠道收入133.07亿元（同比-1%） [7] - 区域收入：华北8.09亿元（同比-27%） 华中122.97亿元（同比+4%） 华南7.68亿元（同比-6%） 国际0.05亿元（同比-54%） [7] 盈利预测 - 调整2025-2027年EPS预测至10.13/10.85/11.93元（原预测11.72/13.20/14.95元） [8] - 当前股价对应PE分别为17/16/15倍 [8] - 预计2025年营收221.79亿元（同比-5.9%） 2026年233.08亿元（同比+5.1%） 2027年251.32亿元（同比+7.8%） [11] - 预计2025年归母净利润53.54亿元（同比-3.0%） 2026年57.35亿元（同比+7.1%） 2027年63.07亿元（同比+10.0%） [11]

纺织工业发展规划 - 到2027年纺织工业规模目标达到3000亿元 [1][2] - 培育千亿级纺织服装产业集群1个、千亿级电商基地1个、国家级特色产业集群3个 [2] - 化学纤维产能目标150万吨 本地印染配套率提升至55%以上 终端产品占比超40% [2] - 规上企业研发机构覆盖率目标65% 建设国家级制造业创新中心1家 省级创新中心3家 工业设计中心15家 [2] - 规上企业数字化转型全覆盖 再生纤维制品规模占比目标15% [2] - 发展数字营销与快反智造新业态 推广柔性生产线实现即需即造 [3] - 构建天门直播电商+汉口北跨境电商+汉正街元宇宙营销的电商矩阵 [3] - 与国际电商巨头Shein、Temu深度合作拓展全球市场 [3] - 打造纺织产业大脑平台实现产能共享与供应链整合 [3] - 建立云创意体系与国内外设计中心云端共创 培育新汉派时尚创意孵化中心 [4] - 将传统技艺与AI设计融合 构建湖北特色时尚创意生态链 [4] - 通过武汉国际时装周等特色活动推动品牌国际化 [4] 食品工业转型目标 - 2027年食品工业总产值目标突破7000亿元 [1][5] - 2024年规上企业营业收入5163亿元 产业规模全国第7位 [5] - 食品制造业与酒饮料精制茶制造业营收占比目标提升至35% [5] - 功能食品、营养食品、未来食品等新兴品类合计占比目标10%以上 [5] - 湖北小龙虾产量全国第一 莲藕产量第一 茶叶出口量中部首位 [5] - 潜江小龙虾产业带动22万人就业 [5] - 推动农副产品深加工 发展预制食品模式打造特色矩阵 [6] - 2024年茶叶产量全国第3 饮料第4 酿酒第6 [6] - 推动酒茶乳饮向功能型高端化转型 瞄准年轻个性化市场 [6][7] - 食品制造向保健型转变 发展富硒食品、机能保健食品、特医食品 [7] - 布局未来食品新赛道包括合成生物食品、3D打印食品、航天食品 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为2.628亿美元 较去年同期的2.846亿美元下降7.6% [14] - 可比销售额下降6.9% 主要受鞋类业务重组和模特搜索活动从第二季度移至第三季度影响 [5] - 毛利润为9350万美元 去年同期为1.103亿美元 毛利率从38.7%降至35.6% [14] - SG&A费用为7050万美元 较去年同期的7680万美元减少630万美元 占净销售额比例从27.0%降至26.8% [14] - 净利润为160万美元 每股收益0.02美元 去年同期为830万美元 每股收益0.08美元 [14] - 调整后EBITDA为2150万美元 利润率8.2% 去年同期为3460万美元 利润率12.2% [14] - 期末现金及现金等价物为2150万美元 去年同期为5390万美元 [15] - 库存为1.302亿美元 较去年同期增长约1% 主要由于在途库存时间因素 [16] - 循环信贷额度提取790万美元 总流动性(包括可用借款能力)为1.117亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 下装(牛仔和非牛仔)、连衣裙和泳装表现强劲 但上衣类别疲软 主要受图形T恤表现不佳和露脐装过度渗透影响 [6] - 图形T恤预计在今年剩余时间继续表现不佳 改善预计在第四季度末和2026年 [6] - 五个新子品牌受到客户欢迎 预计明年将占总产品系列的25%至30% [4] - 子品牌目前产生光环效应 推动牛仔、裤子和内衣等核心品类的附加率 [7] - 子品牌预计今年将占总业务的10% 明年将达到25%至30% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字销售额接近总需求的70% [9] - 在关键大都市地区举办全国性活动 创造了数百万次曝光 [8] - 门店关闭后客户保留率目标为至少60% 与历史表现一致 [10] - 2025年关闭的门店保留趋势优于2024财年 更多客户转向在线平台 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行门店优化计划 今年将关闭多达180家门店 [4] - 重新分配资源以响应客户购物偏好 [4] - 子品牌使公司能够提供独特系列 迎合更广泛的客户群 [7] - 数字营销努力转向意识和新客户获取 采用付费媒体、有机社交和更强大的 influencer 营销活动 [8] - 2025年下半年增加500万美元数字营销支出 使营销占净销售额比例从5%增至6% [9] - 计划将固定成本节省部分重新部署到以获取为重点的营销努力中 [11] - 测试子品牌概念 包括快闪店和独立门店 [38] - 明年约25%的服装业务将是开价产品 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对价值敏感 在当前环境下更加注重价值导向 [5] - 消费者家庭收入约95,000至100,000美元 对服装可自由支配支出表示担忧 [27] - 关税带来额外压力 预计2025财年总关税影响约为1500万美元 [19] - 通过原产国采购管理、与供应商谈判降低成本、创造运营效率和选择性提价来减轻影响 [19] - 已减轻80%的关税成本影响 [29] - 预计2026年调整后EBITDA利润率扩张150至250个基点 [4] - 预计2026年自由现金大幅增加 将用于减少债务和回购股票 [4] 其他重要信息 - 拥有1亿美元的股票回购授权 剩余约4500万美元 [11] - 总债务从去年减少820万美元至2.884亿美元 [16] - 将ABL协议从2026年延长至2030年 [16] - 预计年底可比库存下降中高个位数范围 总库存因门店关闭而更显著下降 [16] - 今年已关闭59家表现不佳的门店 平均年销售额约为35万美元 [17] - 资本支出预计在1000万至1500万美元之间 专注于数字体验、门店刷新和履行能力 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 客户健康状况和新产品接受度 [23] - 现有客户健康状况非常强劲 特别是顶级客户的参与度和交易量持续改善 [23] - 子品牌推出受到客户良好反应 并对核心业务产生光环效应 [23] - 子品牌今年将占总业务的10% 明年预计达到25%至30% [24] - 通过子品牌吸引新客户和更年轻客户 [25] - 消费者存在波动性 对服装可自由支配支出表示担忧 [27] 问题: EBITDA展望变化和投资计划 [28] - 关税累计影响约5000万美元 已抵消80%(4000万美元) [29] - 剩余1000万美元关税影响尚未完全抵消 [29] - 增加促销活动以推动转化 预计在当前环境下将持续 [30] - 增加营销投资旨在推动上漏斗意识和考虑 为2026年增长做准备 [30] 问题: 子品牌长期混合和利润率机会 [34] - 子品牌产品利润率比主体业务高出数百个基点 [37] - 测试子品牌概念 包括快闪店和独立门店 [38] - 已重新布置135家门店 明年将完成剩余门店重新布置 [37] - 子品牌有进一步扩张机会 包括快闪店、独立门店和转换现有门店 [40] 问题: 第二季度后业务表现 [43] - 节日高峰期表现较弱 未看到阵亡将士纪念日或7月4日的加速 [43] - 6月半年度促销活动表现非常强劲 [43] - 消费者保持价值导向 公司通过促销活动推动转化 [43] 问题: 价格调整和客户反应 [45] - 关税相关提价幅度很小且针对特定产品 未收到具体反对意见 [45] - 客户主要投诉一直是价格问题 [45] - 明年约25%的服装业务将是开价产品 [46] - 业务结构将包括25-30%子品牌、25%开价产品和其余核心业务 [46]