报告行业投资评级 - 棉花板块投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货回调郑棉紧平衡预期持续发酵郑棉连续上行遇阻短期或在当前位置调整但底部支撑稳固下行空间有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价65.06涨41点5月66.43涨44点7月67.74涨43点成交约8.6万手 [2] - 郑棉总成交795874持仓1246090结算价1月151005月149659月15155 [2] 重要资讯 - 1月4日南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2605合约基差成交价950 - 1050元/吨提货价在15500 - 15650元/吨较前一日持平 [2] - 截至2025年12月18日美国累计净签约出口2025/26年度棉花148.8万吨达到年度预期出口量的56.03%累计装运棉花64.0万吨装运率43.01% [2] - 本年度至今印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约285万吨其中39%来自特伦甘纳邦按35%的衣分率折算CCI累计收购量折皮棉约99.8万吨 [2] - 美国西得州棉区干燥多风中南及东南棉区气温回升 [2] - 1月4日棉纱现货小幅上涨节后纺企陆续恢复生产市场整体产销较为平稳多为发货状态棉纱价格局部继续提涨部分地区则维持平稳 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货回调主力03合约结算报价64.85美分收跌0.32%郑棉紧平衡预期持续发酵郑棉连续上行在万五整数位遇到阻碍短期或在当前位置展开一定调整但底部支撑稳固下行空间有限 [2] 交易策略 - 05合约13600元/吨执行价看涨期权持有 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE标品排产回落，基差弱稳，期货震荡走强，现货短期正反馈，库存向中游转移，下游询盘增加但外盘成交欠佳；原料端原油企稳反弹，PE工艺利润压缩，盘面反弹成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游部分转弱，中下游持货意愿转弱，厂库小幅去化，基差偏弱；供应端广西石化开车，1月检修计划中性，部分转产及装置降负，中期需关注供需压力[1][2] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价6642，日涨跌0.96%，昨日成交662494，持仓变动-2207 [1] - 05合约基差昨日-162，前日-179；05 - 09合约价差昨日-45，前日-39 [1] - 重要现货价格方面，北华昨日6480元/吨，前日6400元/吨；华东昨日6550元/吨，前日6450元/吨；华南昨日6550元/吨，前日6490元/吨 [1] 现货消息 - 期货震荡走强，代理、期现商建仓，市场补空和套保成交积极，库存向中游转移，仓单暂停去化 [1] - 贸易商采购补前期预售空单，下游询盘增加，小单补仓为主 [1] - 外盘报价持稳，远期进口利润打开，下游工厂谨慎观望，成交欠佳，预计地缘加剧支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格企稳反弹，单体环节弱稳，PE乙烯、乙烷工艺利润压缩 [2] - PE盘面反弹，成交集中中游，下游未追涨补货 [2] - 近端下游农膜转弱，包装膜行业刚需维持，中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端广西石化开车，1月检修计划中性，部分FD转产及内蒙装置降负，中期需关注供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 关注LPG进口成本坚挺下负反馈的兑现情况，丙烯需求平稳，现货小幅探涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货价格 - PG2602昨日收盘价4,232，日涨幅2.32%，夜盘收盘价4,228，夜盘涨幅 -0.09%；PG2603昨日收盘价4,128，日涨幅2.46%，夜盘收盘价4,134，夜盘涨幅0.15%；PL2602昨日收盘价5,814，日涨幅0.80%，夜盘收盘价5,853，夜盘涨幅0.67%；PL2603昨日收盘价5,894，日涨幅1.25%，夜盘收盘价5,931，夜盘涨幅0.63%；PL2604昨日收盘价5,955，日涨幅1.07%，夜盘收盘价6,000，夜盘涨幅0.76% [1] 持仓&成交 - PG2602昨日成交75,009，较前日变动13977，昨日持仓59,220，较前日变动12；PG2603昨日成交26,036，较前日变动7004，昨日持仓59,546，较前日变动2313；PL2602昨日成交944，较前日变动65，昨日持仓3,945，较前日变动 -137；PL2603昨日成交20,137，较前日变动11251，昨日持仓17,636，较前日变动2000；PL2604昨日成交12,268，较前日变动6490，昨日持仓6,870，较前日变动 -158 [1] 价差 - 广州国产气对PG02合约价差昨日为648，前日为744；广州进口气对PG02合约价差昨日为768，前日为894；山东丙烯对PL03合约价差昨日为 -99，前日为 -46；华东丙烯对PL03合约价差昨日为56，前日为29；华南丙烯对PL03合约价差昨日为 -69，前日为 -46 [1] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率75.1%，上周76.4%；MTBE开工率本周和上周均为68.0%；烷基化开工率本周37.7%，上周38.1% [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 CP纸货价格 - 2026年1月7日，2月份CP纸货，丙烷527美元/吨，较上一交易日上涨12美元/吨；丁烷522美元/吨，较上一交易日上涨12美元/吨；3月份CP纸货，丙烷511美元/吨，较上一交易日上涨13美元/吨（新加坡收盘时间） [6] 国内PDH装置检修计划 - 河南华颂新材料科技有限公司等多家企业有PDH装置检修计划，部分企业检修时间待定 [7] 国内液化气工厂装置检修计划 - 日照（中海外）、神驰化工、云南石化、中化泉州等企业有全厂装置检修计划，部分企业检修结束时间待定 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石高位反复；螺纹钢和热轧卷板受市场情绪扰动，盘面宽幅震荡；硅铁和锰硅受市场情绪推涨，盘面震荡抬升；焦炭和焦煤矛盾积累，宽幅震荡；原木低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价801.0元/吨，涨4.0元，涨幅0.50%；持仓640,868手，增加22,093手 [5] - 现货方面，进口矿价格多数下跌，国产矿价格持平；基差和价差有不同变化 [5] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升，显示企业生产经营总量增长 [6] - 趋势强度为0，呈中性 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,111元/吨，跌2.6元，跌幅0.06%；热轧卷板HC2605收盘价3,263元/吨，涨0.18% [10] - 现货价格有涨有跌，基差和价差有不同变动 [10] - 12月31日钢联周度数据显示，产量方面螺纹+3.83万吨，热卷+10.97万吨；总库存方面，螺纹-12.22万吨，热卷-6.26万吨；表需方面，螺纹-2.24万吨，热卷+3.73万吨 [11] - 2025年12月中旬重点企业粗钢、生铁、钢材日产环比下降，钢材库存环比、同比等均有增长 [12] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [12] - 2025年11月中旬21个城市5大品种钢材社会库存环比减少，1 - 10月累计进口钢材同比减少 [12] - 趋势强度均为0，呈中性 [12] 硅铁和锰硅 - 硅铁FeSi75 - B内蒙报价5280元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙报价5630元/吨，锰矿价格上涨，兰炭价格持平 [15] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变化 [15] - 期货合约收盘价、成交量和持仓量有不同表现 [16] - 铁合金在线公布硅铁、硅锰各地报价及河钢采购价情况 [16] - 市场流传陕西对限制类铁合金企业加收电费文件，陕西硅铁限制类日产占全国5.72% [17] - 趋势强度均为1，呈偏强 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1096元/吨，涨1.4%；焦炭J2605收盘价1655元/吨，涨0.4% [19] - 现货价格多数持平，基差和价差有不同变动 [19] - 1月6日CCI冶金煤指数情况及进口炼焦煤远期市场运行情况 [19] - 趋势强度均为0，呈中性 [21] 原木 - 各期货合约收盘价、成交量、持仓量及价差有不同变化，现货市场价格多数持平 [23] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升，显示企业生产经营总量增长 [25] - 趋势强度为0，呈中性 [25]

沪镍期货价格异动 - 沪镍期货主力连续合约价格在1月6日出现大幅上涨，单日涨幅达到7.17% [1] - 价格上涨后，合约报价为146,590元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据进行更新，指出铝继续补涨，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，还给出各品种期货、现货市场相关价格、成交量、持仓量、价差、企业盈亏、库存等数据，以及美国制造业PMI情况和铝、氧化铝、铝合金趋势强度[1][3] 相关目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23645元，夜盘收盘价24165元，LME铝3M收盘价3090美元，沪铝主力合约成交量335721手，持仓量261132手，LME铝3M成交量38759手，LME注销仓单占比11.70%，LME给cash - 3M价差5.51美元，近月合约对连一合约价差 - 35元，买近月抛连一跨期套利成本74.57元[1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2770元，夜盘收盘价2773元，成交量518543手，持仓量409991手，近月合约对连一合约价差 - 12元，买近月抛连一跨期套利成本23.97元[1] - 铝合金主力合约收盘价22520元，夜盘收盘价22970元，成交量11820手，持仓量18299手，近月合约对连一合约价差25元，现货升贴水 - 220元[1] 现货市场 - 预培阳极市场价6087元，佛山铝棒加工费50元，山东1A60铝杆加工费150元，铝锭精废价差196元，电解铝企业盈亏7082.80元，铝现货进口盈亏92.56元，铝3M进口盈亏 - 1492.45元，铝板卷出口盈亏3504.55元，国内铝锭社会库存70.30万吨，上期所铝锭仓单8.28万吨，LME铝锭库存50.68万吨[1] - 国内氧化铝平均价2697元，氧化铝连云港到岸价331美元/吨（2740元/吨），澳洲氧化铝FOB价313美元/吨，山西氧化铝企业盈亏 - 199元[1] - 澳洲进口三水铝土矿价格67美元/吨，印尼进口铝土矿价格未变，几内亚进口铝土矿价格有变动，阳泉铝土矿价格530元[1] - ADC12理论利润103元，保太ADC12价格22600元，保太ADC12 - A00价差 - 710元，三地库存合计44720吨，烧碱陕西离子膜液碱（32%折百）价格2325元[1] 综合快讯 - 美国12月ISM制造业PMI意外创2024年以来最大萎缩，指数从48.2小幅下降至47.9，连续10个月低于50，主要受库存下降速度加快拖累，预计未来几个月工厂需求改善[3] - 美国副总统万斯称石油是美国对委内瑞拉展开军事行动的理由之一，指委内瑞拉前总统查韦斯将石油工业国有化[3] 趋势强度 - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强[3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE期货价格震荡，节前盘面反弹使库存向中游转移，仓单暂停去化；节中地缘扰动支撑原油价格，现货多上涨；原料端原油价格企稳反弹，PE工艺利润压缩，盘面低位反弹，成交集中中游，下游未追涨补货；近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，中下游持货意愿转弱，上游厂库小幅去化，基差偏弱；供应端广西石化逐步开车，1月检修计划中性，部分FD转产及内蒙装置降负，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605期货昨日收盘价6449，日涨跌-0.36%，昨日成交452112，持仓变动7498 [1] - 05合约基差昨日价差-129，前日价差-182；05 - 09合约价差昨日价差-47，前日价差-37 [1] - 重要现货价格方面，北华昨日价格6320元/吨，前日价格6290元/吨；华东昨日价格6400元/吨，前日价格6380元/吨；华南昨日价格6470元/吨，前日价格6370元/吨 [1] 现货消息 - 期货震荡，节前盘面反弹给代理、期现商建仓机会，市场补空和套保成交积极，库存向中游转移，仓单暂停去化 [1] - 节中地缘扰动支撑原油价格，现货多上涨，外盘报价持稳，下游工厂多谨慎观望，成交欠佳，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格企稳反弹，单体环节弱稳，PE乙烯、乙烷工艺利润有所压缩 [2] - PE盘面低位反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货 [2] - 近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持，近期下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端广西石化逐步开车，1月目前检修计划中性，部分FD转产及内蒙装置降负，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE趋势强度为0 [2]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 尿素 | ☆☆☆ | | 甲醇 | ★☆☆ | | 纯苯 | 无明确星级 | | 苯乙烯 | 无明确星级 | | 塑料 | ☆☆☆ | | PVC | 无明确星级 | | 烧碱 | ★☆☆ | | PX | ☆☆☆ | | PTA | 无明确星级 | | 乙二醇 | 无明确星级 | | 短纤 | ☆☆☆ | | 玻璃 | 无明确星级 | | 纯碱 | ☆☆☆ | | 瓶片 | 无明确星级 | | 丙烯 | 无明确星级 | [1] 报告的核心观点 化工各品种期货走势受多种因素影响，不同品种基本面和供需情况各异，投资策略需根据各品种具体情况制定，关注油价、库存、装置开工、需求等因素变化 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内震荡整理，多套装置交替变动对供应冲击有限，需求端疲软，市场交投清淡 [2] - 塑料期货主力合约日内震荡回落，市场交投氛围好转但供应端压力大，供大于求格局延续 [2] - 聚丙烯期货主力合约日内震荡回落，年底资金收紧且下游新增订单放缓，需求端估值偏弱势 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯受美对委军事行动影响早盘随油价震荡下行，午后反弹，进口量高、港口库存回升，短期受油价扰动，中线考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内震荡收跌，下游按需采购，生产企业产销部分涨价，节后现货成交气氛不佳 [3] 聚酯 - PX走势带动PTA价格回落，春节前后需求回落拖累聚酯原料，中线PX强预期需下游需求配合，PTA主要驱动在原料 [5] - 乙二醇产量回升弱化减产预期，春节前后下游聚酯降负，现实基本面趋弱，新年度装置投产预期下长线承压，二季度或阶段性改善 [5] - 短纤企业库存低位但下游需求偏弱，盘面随原料波动，新年度投产量低，长线供需格局较好 [5] - 瓶片需求转淡，盘面随原料波动，加工差震荡，短期新投、后市检修，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约高开低走，内地与沿海现货走势分化，港口预计累库但库存或见顶，中期进口预期缩减，行情或偏强，关注5 - 9月差正套 [6] - 尿素盘面持续上涨，供应恢复不及预期，生产企业去库，供需阶段性偏紧，出口情绪升温，短期震荡坚挺，后续或松动下行 [6] 氯碱 - PVC日内小幅回落，检修规模减弱供应回升，下游开工下滑需求低迷，生产企业去库但社会库存压力大，预计反弹高度受限 [7] - 烧碱日内大幅下行，行业累库，库存同比压力大，氯行情好支撑开工高位，氧化铝开工高位但行业亏损，后续减产情况待跟踪 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱节后库存大幅累加，期价大幅下行，供应增加、需求下滑，长期统碱面临供需过剩压力，关注多玻璃空纯碱05策略 [8] - 玻璃日内震荡偏弱，现货价格低迷，产销尚可但需求不足，行业长期去产能，预计日熔降至15万吨迎弱平衡 [8]

美元指数 - 美指上周在97.50上方企稳上行，周图收阳柱，中线仍然看涨 [1][9] - 本周关注下方98.10和98.40支撑，在此之上继续看涨，中线看涨被视为长线中继修整行情 [1][9] - 操作建议在98.40/50区域做多，止损98.10，目标看向99.70、100.50和102.40区域 [1][9] 欧元/美元 - 欧元上周反转下行，1.1820以下中线看空思路不变，目标看向1.1320 [2][11] - 图形显示反转形态成立，本周继续按中线做空思路操作，关注上方1.1750强阻力 [2][11] - 操作建议在1.1710附近做空，止损1.1760，目标看向1.1630和1.1580，成功跌破后再看向1.1420和1.1320区域 [2][11] 黄金 - 黄金上周上涨波段到位后大幅回调，近期顶部出现，短期内创新高概率仅为5% [4][13] - 近期后市建议按高位震荡或震荡下行格局操作，但长线仍看涨，近期下跌空间有限 [4][13] - 上方重点关注4497强阻力，激进者可逢高做空，下方重点关注4275和4130强支撑 [4][13] 白银 - 白银上周停止上涨并向下回调，波幅较大，周图收阴柱，短期见顶 [6][15] - 近期后市建议按高位震荡或震荡下行操作，但下行空间有限，本周呈高位区间震荡格局 [6][15] - 今日短线看涨，关注上方77.20至78.70区域强阻力以及80.70强阻力，日内看涨但周内看震荡，下方强支撑关注70.60和66.60 [6][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁需警惕盘面情绪，因钢招定价已落地；锰硅需等待钢招落地，节后询价情绪浓厚 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2603收盘价5672元，较前一交易日跌78元，成交量225315，持仓量218692；硅铁2605收盘价5628元，较前一交易日跌78元，成交量28644，持仓量47924；锰硅2603收盘价5920元，较前一交易日跌22元，成交量146560，持仓量267767；锰硅2605收盘价5936元，较前一交易日跌12元，成交量66562，持仓量206794 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5320元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5650元/吨；锰矿Mn44块42.5元/吨度；兰炭小料神木760元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 03期货） - 352元/吨，较前一交易日涨78元/吨；锰硅期现价差（现货 - 03期货） - 270元/吨，较前一交易日涨22元/吨；硅铁2603 - 2605近远月价差44元/吨，较前一交易日无变化；锰硅2603 - 2605近远月价差 - 16元/吨，较前一交易日跌10元/吨；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差248元/吨，较前一交易日涨56元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差308元/吨，较前一交易日涨66元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1月4日硅铁72陕西5150 - 5300元/吨（+ 25），宁夏5300 - 5350元/吨，青海5200 - 5300元/吨，甘肃5250 - 5350元/吨，内蒙5300 - 5350元/吨（+ 50）；75硅铁陕西5600 - 5700元/吨，宁夏5600 - 5650元/吨，青海5600元/吨，甘肃5550 - 5600元/吨，内蒙5650 - 5700元/吨（+ 50）；硅铁FOB 721030 - 1050美元/吨（+ 10），751090 - 1120美元/吨；硅锰6517北方报价5650 - 5700元/吨，南方报价5700 - 5800元/吨（- 25） [2] - 河钢敲定1月75B硅铁采购价为5760元/吨，较12月涨100元/吨，量3313吨，较12月增加563吨 [2] - 2025年12月天津港锰矿疏港量2388476吨，环比11月增长17.28%，同比2024年12月减少14.49%；2025年1 - 12月天津港锰矿疏港量23913195吨，同比2024年1 - 12月增加315万吨，同比增长15.17% [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [3]