行业趋势 - 2024年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达185.57亿美元，同比增长13.39% [1][6] - Steam平台在线峰值玩家人数超过3720万，国产游戏在TOP100榜单中占比显著提升 [1] - 广东游戏出海营收规模达423.6亿元人民币，同比增长9.9% [6] - 全国游戏市场实际销售收入从2020年2786.87亿元增长至2024年3257.83亿元，出海收入从154.5亿美元增至185.57亿美元 [4] 政策支持 - 国家发改委、工信部、商务部等多部委2025年发布政策支持游戏出海，浙江、广东等省份推出配套措施 [1][10] - 浙江提出17部门联合措施培育游戏出海主体，推动游戏与AR/VR设备协同出海 [11] - 广东出台《若干政策措施》打造"粤产游戏出海矩阵"和"游戏企业出海联盟"，试点建设省网络游戏出海服务中心 [12] - 商务部明确发展从IP打造到海外运营的完整产业链 [11] 企业案例 - 创梦天地《卡拉彼丘》国际服PC端上线2小时登顶Steam双榜，单用户付费为国服3倍，2024年营收15.14亿元 [5] - 三七互娱2024年境外收入57.22亿元，占营收三分之一，覆盖200多个国家和地区 [5] - 腾讯全球发行网络覆盖200+国家和地区，计划整合资源形成规模效应 [14] 市场挑战与策略 - 海外市场需针对文化差异、用户偏好制定本地化策略，如三七互娱强调研究细分市场特点 [7][8] - 基础设施如网络条件影响游戏体验，企业需联合通信运营商评估目标市场 [9] - 中小微企业通过出海联盟共享头部企业资源降低成本，如创梦天地加入广东出海矩阵 [12][13] 区域格局 - 游戏上市企业集中在广东(27家)、北京(23家)、福建(15家)、上海(8家)、浙江(8家) [10] - 广东游戏市场营收规模从2020年2132.1亿元增至2024年2604.31亿元，出海占比持续提升 [7]

海南文化产业参展成果 - 海南馆在文博会收获意向订单总计超1400万元 [1][2] - 参展企业数量达29家 为近4年来最多 展品丰富度创纪录 [2] - 红泥陶瓷现场销售额超20万元 黎锦包包获50万元订单 [2] - 降香缘花梨公司潜在订单规模达500万元 [3] - 海南出版社入选"全国成长性文化企业30强" [4] 特色文化产品表现 - 红泥陶瓷、黎锦包包等民族特色产品受客商追捧 [2] - 琴韵幽兰公司探索黎锦与传统服饰创新融合 开拓高端服装市场 [3] - 航天城文创产品展现航天文化独特性 [3] - "闻香阅报"礼盒、"绒绒岛"玩偶等传媒文创首次亮相 [3] - 海南省演艺集团剧目文创获市场积极反馈 [4] 新兴领域突破 - "游戏出海"试点项目吸引媒体及企业密集关注 [4] - 海南大学研发的"椰香清咖"实现科研与文化创意结合 [3] - 海南出版社计划推出更多地域特色图书强化文化传播 [5] 行业合作与展望 - 参展企业通过文博会拓展行业人脉并建立新客户关系 [3] - 海南省将深化文化企业合作 挖掘优质文化资源 [5] - 参展企业反馈显示海南特色文化产品市场潜力巨大 [3][4]

证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.05%，收于3346.84点，最高3362.31点 [1] - 深证成指日内下跌0.41%，收于10091.16点，最高10142.94点 [1] - 创业板指日内下跌0.8%，收于2005.26点，最高2023.49点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.26% [2] - 规模指数ETF中收益率最高为海富通中证2000增强策略ETF（1.68%） [2] - 行业指数ETF中收益率最高为广发国证信息技术创新主题ETF（1.7%） [2] - 策略指数ETF中收益率最高为广发中证800自由现金流ETF（0.79%） [2] - 风格指数ETF中收益率最高为易方达上证科创板成长ETF（0.34%） [2] - 主题指数ETF中收益率最高为国泰中证动漫游戏ETF（2.96%） [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三ETF：国泰中证动漫游戏ETF（2.96%）、华夏中证动漫游戏ETF（2.94%）、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF（2.93%） [5] - 跌幅前三ETF：广发中证全指汽车ETF（-3.0%）、兴银国证新能源车电池ETF（-2.81%）、泰康中证内地低碳经济主题ETF（-2.73%） [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前三ETF：华泰柏瑞沪深300ETF（16.18亿元）、华夏上证50ETF（6.78亿元）、易方达创业板ETF（5.93亿元） [8] - 资金流出前三ETF：国联安中证全指半导体产品与设备ETF（1.82亿元）、汇添富中证主要消费ETF（1.37亿元）、易方达中证人工智能主题ETF（1.36亿元） [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额前三ETF：华夏上证科创板50成份ETF（2.85亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（2.28亿元）、易方达创业板ETF（2.25亿元） [11] - 融资卖出额前三ETF：华泰柏瑞沪深300ETF（1444.62万元）、南方中证500ETF（700.82万元）、国联安中证全指半导体产品与设备ETF（353.01万元） [12] 机构观点 - 万联证券：5月游戏版号发放量保持高位，行业修复节奏持续推进，建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商 [13] - 中航证券：游戏行业进入"内容精细化+AI工业化+出海系统化"新阶段，短期政策稳定，中期AI落地提效，长期全球化红利打开空间 [14]

游戏行业政策环境 - 游戏版号稳定发放节奏延续，5月21日国家新闻出版署公布130款国产游戏与14款进口游戏版号，重点覆盖腾讯《秘境刀仔》、完美世界《异环》、三七互娱《果然好菜》等上市公司产品 [1] - 截至2025年5月，年内已发放654款国产版号（同比大幅提升）、44款进口版号，行业供给端显著改善 [1] - 版号结构呈现"跨端融合+精品化"趋势，多款产品同时获批移动+客户端/游戏机版号 [1] 行业发展趋势 - 游戏行业2025年进入"内容精细化+AI工业化+出海系统化"新阶段，短期政策稳定，中期AI落地提效，长期全球化红利打开空间 [1] - 2025年第一季度中国游戏市场实际销售收入达857.04亿元，同比增长17.99% [2] 公司业绩表现 - 25Q1世纪华通营收同比+91%至81.45亿元创新高，游族网络归母净利润2470万元（同比+43.7%），完美世界营收同比+52%（《诛仙世界》上线驱动） [2] - A股头部游戏公司2025年动态PE集中在11~17倍区间，处于历史估值底部 [2] - 三七互娱、吉比特、姚记科技等公司持续高分红，股息率达4%~6%，呈现"成长+分红"双重属性 [2]

报告行业投资评级 - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深 300 指数 [28] 报告的核心观点 - 投资主线为游戏版号节奏稳中提速，AI 与出海共振驱动成长 [17] - 游戏版号稳定发放节奏延续，行业监管环境持续优化，供给端显著改善，利于优质内容推新，带动板块回暖，版号结构反映“跨端融合 + 精品化”方向 [17] - 游戏公司业绩稳健增长，板块估值中枢有望修复，A股 头部游戏公司 2025 年动态 PE 处于历史底部，部分公司高分红，具备配置性价比 [18] - AI 加速赋能游戏内容生产，在多环节降本增效，未来有望拓展更多中后台场景，优化产业链结构 [20] - 国产 3A 产品能力验证，出海增长趋势明确，中国游戏厂商有望在海外构建差异化竞争力 [20] - 游戏行业 2025 年进入新发展阶段，短期政策稳定，中期 AI 提效，长期全球化红利打开空间，当前板块估值仍具性价比，建议关注内容端升级 +AI 提效和内容出海两条主线 [21] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾（2025.05.19 - 2025.05.23） - 本周社会服务行业位列申万一级行业涨跌幅第 25，各基准指数周涨跌幅为沪深 300（ - 0.18%）、深证成指（ - 0.46%）、上证指数（ - 0.57%）、创业板指（ - 0.88%）、社会服务（ - 1.60%） [4] - 子行业涨跌幅排名为体育Ⅱ（2.25%）、酒店餐饮（ - 1.22%）、教育（ - 1.35%）、旅游及景区（ - 1.76%）、专业服务（ - 1.78%） [4] - 个股涨跌幅排名前五为安车检测 (11.05%)、科德教育 (8.02%)、安邦护卫（4.91%）、ST 明诚（4.78%）、中科云网（4.60%）；后五为信测标准 ( - 7.45%）、苏试试验 ( - 7.07%)、国义招标（ - 6.20%）、丽江股份（ - 5.71%）、钢研纳克（ - 4.99%） [4] 行业新闻动态 - 国家发改委将稳妥推进低空旅游、航空运动等发展，遵循相关原则，加强安全治理，打击“黑飞”行为 [22] - 新加坡旅游局推出“反正好玩”主题，为中国游客打造定制化体验，今年有多个新酒店、餐厅及景点落地 [22] - 文化和旅游部发布 6 项行业标准，完善旅游行业多领域技术规范，提升服务品质和数字化转型 [23] - 商务部、国家发展改革委修订发布《餐饮业促进和经营管理办法》，突出促进导向，明确反食品浪费要求等 [24] - 国内体育赛事注重提升观赛体验，拉动体育消费，体育消费具有可持续性和增长空间 [26]

行业整体表现 - 2024年广东游戏产业营收规模达2604.31亿元 其中出海营收423.6亿元 同比增长9.9% [1] - 广东游戏产业增长率超过全国市场水平 主要受腾讯 网易 三七互娱 4399等厂商带动 [1] - 广州游戏产业2024年总营收1406.67亿元 海外营收190.58亿元 占全省出海游戏总营收45% [2] 企业出海表现 - 广州游戏企业在SLG赛道表现突出 全球市场占有率保持前三 [2] - 三七互娱《Puzzles & Survival》上线一年内进入52个地区iOS畅销榜前十 累计流水超百亿元 [2] - 库洛游戏《鸣潮》首发登顶107个国家地区iOS免费榜 进入全球多地畅销榜前十 [2] 区域与产业协同 - 广州被列为中国手游出海四大城市之一 拥有大量中腰部企业及全球发行能力 [3] - 广州企业联动厦门 成都等研发型城市 形成独特优势 [3] - 粤港澳大湾区文化出海联盟成立 首批成员包括三七互娱 百田科技 星辉娱乐等9家企业 [3] 未来趋势 - 中国文化出海进程加速 手游出海规模全球第一 短剧出海市场快速突破百亿 [3] - 工具类和AI类产品成为出海新方向 [3]

行业规模与增长 - 2025年4月33家中国厂商入围全球手游发行商收入TOP100，合计吸金20亿美元，占TOP100总收入的38.4% [3] - 2024年中国自主研发游戏海外收入达185.57亿美元，同比增长13.39%，保持超10%增速 [3] - 2013年国产游戏出海收入18.2亿美元，2014-2021年持续两位数增长 [4] - Sensor Tower 2024年全球移动发行商收入TOP50中约1/4来自中国 [3] 发展历程与驱动因素 - 智能手机普及推动国产手游爆发，从《列王的纷争》到《原神》多款产品横扫海外市场 [4] - 2018-2022年国内游戏版号两轮"静默期"倒逼公司加速出海 [5] - 腾讯2021Q3起单独披露国际游戏收入，三七互娱等公司将出海列为第二增长曲线 [5] - 移动游戏领域实现弯道超车，海外厂商专注PC/主机时中国抓住手机游戏机遇 [8][9] 产品开发策略 - 立项思维转变：从先做国内版再本地化，转向设计初期就以全球发行为目标 [5] - 《黑神话：悟空》全球同步发行支持14种语言，米哈游多款产品同步发布4语版本 [5] - 题材本地化：欧美偏好冰雪末日/魔幻题材，亚洲市场倾向历史/二次元题材 [6] - 玩法融合创新："X+SLG"模式将重度策略游戏休闲化，如"三消+SLG""塔防+SLG" [12][13] 技术优势与工业化 - 采用虚幻引擎5的手游基本来自中国，MMO和竞技游戏开发技术领先 [9] - 腾讯/网易/完美世界为海外大厂开发IP手游如《宝可梦大集结》《暗黑破坏神：不朽》 [9] - 育碧拆分《刺客信条》等IP与腾讯成立子公司开发多平台游戏 [10] - 工业化生产：通过数据测试筛选题材，世纪华通储备100个Demo仅少数能上市 [11][12] 运营与商业化 - 2024年全球手游营销TOP20中中国厂商占比超60%，SLG/RPG买量优势明显 [18] - TikTok等中国社交媒体全球化助力游戏海外推广 [19] - 商业化体系成熟：设计多样化付费点如活动礼包，海外厂商付费设计较生硬 [19] - 长期运营能力：如《Whiteout Survival》规划10年生命周期，按季节更新内容 [20] 市场格局与品类分布 - 2025年4月中国手游出海收入TOP30中至少10款为SLG游戏 [13] - SLG主要市场为欧美/日韩，卡牌游戏在亚洲市场表现突出 [15] - 2024年移动游戏出海前五大市场：美国、日本、韩国、德国、英国 [15] - 拉美/中东/欧洲等新兴市场仍有开发潜力 [16] 人才与产业链 - 中国手游团队规模普遍超百人，跨平台适配经验丰富（应对不同手机品牌/应用商店） [16] - 游戏引擎厂商重点支持中国市场，AI技术广泛应用于游戏生产/营销 [16] - 策略游戏吸引18-45岁高付费男性玩家，通过GVG赛事形成氪金主力 [14]

行业政策支持 - 广东省推出《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，核心任务是破解"精品爆款少"难题，支持原创网络游戏精品生产 [1] - 省级统筹资金对优质游戏项目给予最高500万元一次性扶持奖励，重点培育具有全球影响力的文化IP [1] - 支持AI等前沿科技在游戏研发中的运用，如虚拟引擎研发、游戏大模型训练，取得显著突破的项目给予最高500万元奖励 [1] 行业现状与挑战 - 2024年广东网络游戏营收达2604亿元，体量领跑全国，但缺乏现象级爆款游戏 [1] - 外省游戏企业迅速崛起，如上海米哈游《原神》和杭州游戏科学《黑神话：悟空》引发全球关注 [1] 游戏出海战略 - 打造"粤产游戏出海矩阵"和"游戏企业出海联盟"，推动广东原创游戏走向国际市场 [2] - 支持并购或入股海外优质企业和团队，整合上下游产业链资源协同出海 [2] - 广州、深圳试点建设省网络游戏出海服务中心，提供境外市场研究、政策法律咨询等一站式服务 [2] 产业集群规划 - 提升广州科韵路、深圳粤海、佛山三龙湾等核心游戏产业聚集区功能定位，对标国际一流标准 [2] - 游戏产业与文旅、制造业、新消费等跨界联动，形成产业融合集群 [2] - 计划打造游戏文旅精品路线、特色小镇和产业园区，孵化具有广东文化符号的特色地标 [2] 中小微开发者支持 - 鼓励平台让利反哺中小微开发者，孵化有潜力的市场主体，形成平台与开发者良性生态 [3] - 支持各地与国内流量平台合作，探索搭建流量券、算力券等新型扶持体系 [3] 行政服务优化 - 在广州、深圳分设游戏企业服务中心，提供便捷的"一站式"政务服务 [2]

公司股价表现 - 中手游科技集团(00302HK)股价单日大涨2466%至0455港元/股 [1] - 全日成交量达361810万股 成交额152587万港元 显示市场交投活跃 [1] 产品发布动态 - 热门IP游戏《斗罗大陆：逆转时空》港澳台地区发行 中国大陆预约量超500万并曾登顶AppStore免费榜 [1] - 《斗破苍穹：无双》4月9日在港澳台及新马地区上市 两款新品被视作2025上半年业绩增长点 [1] - 2025年计划上线18款游戏 截至5月已推出6款 包括《春秋玄奇》《牛头人GO》《仙剑世界》等 [2] - 第7款产品《聊天群的日常生活》定档5月27日上线 [2] 行业环境 - 2025Q1中国游戏市场收入85704亿元 同比增长1799% [2] - 同期自研游戏海外销售收入4805亿美元 同比增长1792% [2] - 2025年游戏版号已发放510款 政策支持游戏出海业务发展 [2] 增长驱动因素 - 小游戏与海外市场双轮驱动策略 [3] - 行业景气度回升叠加政策利好 [3] - 产品线持续丰富推动业绩预期 [3]

行业整体表现 - 1-3月中国游戏市场规模达857.04亿元，同比增长17.99%，主要受益于移动端和客户端游戏的双增长[1] - 移动游戏市场实际销售收入636.26亿元，同比增长20.29%，但环比下降2.18%[2] - 客户端游戏市场规模179.19亿元，同比增长6.85%，环比增长3.62%[1] 增长驱动因素 - 移动端增长主要来自头部产品长线运营（如《王者荣耀》《穿越火线-枪战王者》流水创新高）及新游贡献（如《地下城与勇士：起源》）[2] - 客户端增长得益于节假日运营活动（春节、情人节）及双端互通次新品（如《炉石传说》《燕云十六声》PC版）[1] - 多款产品展现长线生命力，运营多年后仍实现流水同比大幅增长[1] 游戏出海表现 - 1-3月中国自主研发游戏海外收入48.05亿美元，同比增长17.92%[2] - 重点产品《Last War:Survival Game》《寒霜启示录》带动增长，后者在美国、日本、韩国市场表现突出[2] - 政策支持游戏出海，《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》明确布局全产业链[2] 产品动态 - 客户端新品《三角洲行动》（2024年9月上线）和《燕云十六声》PC版（2024年末上线）贡献增量[1] - 移动端新游《无尽冬日》及回归产品《地下城与勇士：起源》推动市场增长[2] - 《寒霜启示录》登顶境外市场流水增长TOP10，新游《神火大陆》进入榜单[2]