国家金融监管总局确立2026年保险业监管基调与行业趋势 - 国家金融监管总局召开2026年监管工作会议，确立“十五五”开局之年金融监管基调，明确持续推进保险业“报行合一”和预定利率调整，督促保险机构专注主业、错位发展 [1] 负债端趋势：分红险成为市场主流 - **预定利率动态调整机制持续运行**：自机制建立后，普通型人身保险产品预定利率研究值从2025年1月的2.34%持续下降至2025年四季度的1.89% [2] - **分红险优势凸显**：在低利率环境下，分红险凭借“低保证+高浮动”或“固收+浮动”的收益结构，有效平衡保险公司利差损风险与客户抗通胀需求，成为各大险企主推产品 [2][4] - **驱动因素**：银行存款利率持续下降（例如2025年5月国有大行定期存款利率下调15-25bp，部分大额存单利率跌破1%），叠加2024-2025年市场上行推动险资投资收益率上升，使分红险（如1.75%保底+浮动分红）更具吸引力 [3][4] - **行业共识**：预计2026年保险行业在低利率环境下将全面转向分红险，因其刚性成本较低，有利于减轻保险公司利差损压力，同时使客户利益与公司利益更一致 [4] 渠道端趋势：“报行合一”深化与费用率改善 - **监管范围扩大**：“报行合一”从车险、人身险领域全面延伸至企财险、责任险、意健险等非车险领域，2026年1月监管总局进一步印发《非车险综合治理有关问答(一)》对市场关切作出明确回应 [5][6][7] - **对人身险的影响**：分红险深化带动结构改善，结合“报行合一”细化，有望持续贡献价值率增量，预计2026年上市险企合计新业务价值增速或在15%以上 [7] - **对银保渠道的影响**：“报行合一”推动银保合作回归本源，竞争从简单的费用战、产品战升级为专业能力战和综合服务战，推动渠道向精细化运营和服务驱动转型 [7][8] - **对财险的影响**：参考车险综合费改效果，非车险“报行合一”或可带动行业实现成本优化，预计2026年财险行业增速约为5.6%，综合成本率（COR）有望优化 [8] 投资端趋势：保险资金作为“耐心资本”地位凸显 - **政策导向**：监管工作会议将“积极培育耐心资本，助力新质生产力发展”列为重点任务，保险资金因其长期、稳定的特性，天然具备耐心资本属性 [9] - **重点投资方向**：基础设施与不动产、私募股权投资有望成为保险资金另类投资的主要发力方向，因其规模大、期限长、现金流稳定，且与股债相关性低，能优化投资组合 [10] - **聚焦战略性新兴产业**：保险公司应把握产业发展新机遇，加大在5G、人工智能、医疗健康、新消费等战略性新兴产业及重点领域的股权投资比重，以分享科技与改革红利 [11]

文章核心观点 - “十五五”规划建议构建现代化产业体系，青年群体是激活新质生产力的重要动能，构建由“耐心资本”主导的长期友好型金融生态对护航青年创新力量至关重要 [1] - 北京市已出台政策为构建长期资本生态和发展耐心资本奠定基础，需进一步优化资本赋能机制与培育长期投资文化以释放青年科创潜能 [1][2] 政策与制度框架 - 北京市已于2025年8月出台《北京市建立未来产业投入增长机制促进未来产业发展的若干措施》，为构建长期资本生态发展耐心资本奠定政策基础 [1] - 建议依托现有政策框架，出台《北京市政府引导基金参与科创企业对赌协议的指引》，构建适配北京未来产业发展的长效机制 [3] - 建议取消政府引导基金绩效考核中的短期退出回报率指标，增设“投早投小投长期”专项权重 [3] - 对投资周期超过五年、聚焦北京市六大未来产业的项目，给予管理费补贴与超额收益让利 [3] - 建议北京市科委、中关村管委会等联合市财政局、国资监管部门建立“科创对赌风险缓释池” [3] - 对因技术验证周期延长或市场窗口延迟导致对赌未达成的优质青年企业，允许申请缓释回购义务，由缓释池按评估价的30%—50%承接优先股 [3] 青年科创现状与数据 - 2024年，45岁以下青年人才在国家重点研发计划中占比超过80% [2] - 科创企业中，25至35岁青年创始人主导的项目占比近三分之二 [2] 资本文化与投资逻辑转型 - 需培育科创领域长期投资文化，推动投资逻辑从“本利必收、刚性兑付”的财务化思维向战略化培育转型 [4] - 建议以北京国有资本背景的基金为引领，推动上述转型 [4] - 建议由中国证券投资基金业协会北京分会、北京上市公司协会等平台牵头制定《北京市科创投资行为自律公约》 [4] - 鼓励投资机构放弃“上市时间对赌”、“现金回购兜底”等刚性条款，推广里程碑对赌+收益共享模式，将回报与技术突破、场景落地等实质性成果挂钩 [4] - 建议在科创板、北交所IPO审核中，对签署“无回购、无强制退出”协议的企业给予正向激励 [4] 对赌协议风险分析 - 对赌协议带来的多重风险是制约青年科创企业上市进程的主要障碍，集中体现在四大方面 [4][5] - **合规风险**：超过三成在审企业虽表面终止对赌条款，却通过“抽屉协议”等隐蔽机制保留退出路径，此类行为已成为监管高频问询项 [5] - **流动性压力**：对赌触发的回购义务往往严重挤占现金流，部分企业陷入资不抵债困境，上市目的异化为“履约自救” [5] - **控制权风险**：实控人若无力履行回购义务，需被迫让渡股权甚至引发诉讼，可能导致IPO停滞 [5] - **政策衔接不足**：现有容亏机制尚未明确对赌未达成的化解路径，配套支撑力度有待加强 [5] 专业服务与解决方案 - 会计师行业可发挥专业优势，启动“对赌协议合规健康陪伴计划”，为创业企业提供全链条专业支持 [6] - **开发预警系统**：开发“对赌负债压力模拟与流动性预警系统”，基于企业财务与融资数据，动态测算回购义务对现金流与净资产的冲击，生成风险热力图 [6] - **提供健康体检**：组建会计师与律师团队，为初创期高研发占比的企业开展“对赌协议健康体检”，识别隐蔽条款并提供合规清理路径 [6] - **开设研修培训**：开设“对赌风险管理研修营”，通过北京本地对赌纠纷案例复盘，构建“诊断—模拟—培训—跟踪”一体化服务生态 [6]

政策框架与核心目标 - 国务院办公厅于2025年1月7日发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，确立了“市场化、法治化、专业化”的发展方向 [1] - 2026年1月12日，作为“1+N”政策体系的关键配套，发布了《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法(试行)》和《政府投资基金投向评价管理办法(试行)》 [1] - 政策核心目标是推动政府投资基金迈向精细化管理，使其更精准地锚定硬科技、新质生产力培育等核心方向，撬动社会资本形成协同效应，更好发挥财政资金的战略引导价值 [1] 行业规模与结构变化 - 2025年，全国范围内财政、国资类投资平台作为LP的出资认缴规模达1.03万亿元，同比上涨21.7% [2] - 地方政府投资基金发展逻辑从粗放式向聚焦提质增效转型，体现在严控新设基金数量与优化存量基金两个维度 [2] - 国家级引导基金活跃度攀升，例如国家人工智能产业投资基金出资额达600.6亿元，国家军民融合产业投资基金二期注册资本596亿元 [3] 投资策略与“耐心资本”属性 - 政府投资基金的根本任务是聚焦重大战略、重点领域和市场薄弱环节，支持现代化产业体系建设，投资方向强调“投早、投小、投长期、投硬科技” [7] - 各地纷纷延长基金存续期，普遍达到10年至20年，强化“耐心资本”属性 [3] - 容错与激励机制逐步完善，例如深圳、广州、武汉等地允许种子/天使类基金的单个项目最高100%亏损，以破解国资“不敢投”痛点 [3] 破解同质化与优化布局 - 行业存在投资集中涌入热门赛道、投资领域同质化的问题，导致低水平重复建设和资源错配 [5] - 《工作办法》建立了“省级政府投资基金重点投资领域清单”制度，要求各地结合自身禀赋制定细化投资目录 [5] - 《管理办法》设置了“重点投向领域契合度”二级指标，并赋予10%的分值权重，以考核基金投资与本地清单的匹配程度，从源头激励差异化、特色化发展 [5] 现存挑战与待解难题 - 容错机制在落地执行层面仍存在堵点，部分条款较为笼统，缺乏细化标准，且与纪检、审计等制度衔接不畅 [7] - 行业专家呼吁出台经审计、纪检监察等部门认可的专项“尽职免责”操作指引，明确操作边界与认定流程 [7] - “退出难”是当前行业最突出的痛点，期待监管部门支持S基金、并购基金发展，丰富IPO之外的退出路径，并推出更灵活的“柔性退出”机制 [8][9]

广州市科技成果转化“补改投”试点 - 核心观点：广州通过出台《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法》，创新财政资金投入方式，从“给补助”转变为“合伙人”，旨在破解科技成果转化“最初一公里”的融资难题，并建立高容忍度的容错机制以引导社会资本共同支持早期科技项目[4][6] - 模式一“先投后股”：面向高校、科研机构孵化且未获股权融资的早期项目，市科技局通过市场化遴选后，以科技计划项目形式与项目方按1:1比例共同出资支持，待项目符合市场化转股条件时，前期投入资金转为股权，使政府成为“合伙人”[7][8] - 模式二大赛“补改投”：2025年广州科技创新创业大赛将原定1亿元获奖补贴转为股权投资，符合条件的获奖企业经尽调后可获得单笔200万元的直接股权投资，以助其跨越首轮融资瓶颈[8] - 容错机制突破：办法明确财政资金容忍正常风险，允许单个项目出现100%亏损，当整体投资损失率控制在80%（含）以内时对相关人员不予追责，此举旨在降低国资投资决策顾虑，提升资金使用效能[8][9] - 试点进展：广州市科技局已与香港科技大学（广州）开展首期3000万元“先投后股”试点合作，该校为全国首批在高校层面系统性试点该模式的院校[9] 广东省及粤港澳大湾区创投生态布局 - 省级政策支持：2024年4月，广东省印发《进一步促进创业投资高质量发展行动方案》，围绕“募投管退”全链条推出19条举措，同期发布的《进一步激发市场主体活力加快建设现代化产业体系的若干措施》提出建强产业基金体系，全省统筹组建超万亿元总规模的产业与创业投资基金，其中省级基金规模超1000亿元[11] - 市场活力表现：2025年12月，广东是上市公司出资次数最多的地区，出资14次，出资额达5.73亿元[12] - 重磅母基金落地：2025年12月18日，广东省战略性新兴产业投资引导基金有限责任公司在广州成立，注册资本500亿元，成立四天后即出资40亿元入股国家创业投资引导基金旗下的粤港澳大湾区创投引导基金[12] - 区域基金协同：粤港澳大湾区创投引导基金规模达504.5亿元，在深圳注册成立，由深创投管理，旨在发挥深圳示范作用，鼓励多元市场主体参与[12] - 长期资金合力：国家级母基金、区域引导基金、产业资本等多方资金在广东形成合力，为市场注入稳定长期资金，成为支持新质生产力发展的核心发力点[13] 全国“耐心资本”实践趋势 - 国有资金转型：国有资金正从主要资金提供方向市场化、专业化、具有“耐心资本”属性的长期合伙人转变，其核心是从出资深入到“风险共担”的制度建设与“全程陪伴”的流程优化[15][18] - 地方政策松绑：多地政府引导基金通过机制创新构建“长钱”生态，例如武汉提出未来五年打造3000亿元母子基金集群，放宽天使基金出资比例至50%，允许种子期直投项目最高100%亏损；四川提出政府引导基金投资损失容忍率最高可达60%，对特定基金可提至80%，单个项目允许100%亏损[15] - 存续期长期化：洛阳天使母基金、上海未来产业基金、江苏多地专项母基金等将存续期明确设定为15年甚至20年，旨在塑造真正的“长钱”生态[16] - 决策效率与协同：国资LP决策效率提升，跨地区、跨层级联合出资成为主流，国家、地方与金融机构的多元资本形成协同覆盖新格局，业内观点指出未来几年是国家级基金出资的重要窗口期[16] - 市场新阶段：2025年中国创投市场在国家级“耐心活水”注入与地方政策松绑的双重驱动下，逐渐走出低谷，进入主线更清晰、制度更完善的新阶段[16]

核聚变产业资本集聚与合肥模式 - 国内聚变产业资本涌向最多的城市是安徽合肥 [1] - 合肥正成为国内核聚变产业资本集聚高地，吸引技术、人才与资金持续涌入 [2] - 合肥构建了从“基础研究-技术开发-产业孵化-人才支撑”的全链条金融格局，推动产业从工程验证加速向商业应用转型 [2] 产业盛会与生态展示 - 2026核聚变能科技与产业大会是国内首次集科技前瞻、产业协同、资本对接、生态构建于一体的大型综合性行业盛会 [2] - 大会同期举办产业链上下游企业线下展会，共有来自聚变材料、技术研发、设备制造、科技推广等领域的112家上下游企业参与 [2] - 展会集中展现了合肥在核聚变产业链上的活跃生态和完整布局 [2] 国有“耐心资本”的引领作用 - 合肥产投在大会开幕式上正式发布“合肥未来聚变能创投基金” [2] - 该基金由合肥产投集团联合科学城及社会资本共同发起，首期规模10亿元人民币，存续期15年 [2] - 基金定位为核聚变产业的“耐心资本”，是面向聚变能关键技术与核心环节的长期资本工具 [2] - 投资策略聚焦三个方向：投前沿（原创性突破潜力）、投关键（高技术壁垒、自主可控）、投工程化（提升装置验证效率与运行可靠性） [4] - 合肥国资平台战略投资了安徽省第一家国家队核聚变企业聚变新能（安徽）有限公司，相关主体持股25% [4] - 合肥聚变产业国资资本投向主要以大型化装置为主，以托卡马克主流技术为主 [5] 社会资本的全周期金融服务 - 合肥成立“聚变金融机构联盟”，由科大硅谷公司联合中科创星、君联资本等15家机构联合发起 [5] - 联盟汇集了130家优质金融投资机构及创新平台，成员面向银行、证券、保险、信托、基金等机构，旨在贯通核聚变产业产融协同 [5] - 联盟将通过定期组织金融沙龙、专题研讨、项目路演、企业调研等常态化活动，保障产业与资本高效对接 [7] - 科大硅谷作为联盟主要召集方，吸引了包括星能玄光在内的一批前沿聚变技术企业集聚 [7] - 2025年12月初，科大硅谷片区企业星能玄光完成数亿元人民币的Pre-A轮融资，由蚂蚁集团领投，多家社会资本跟投 [7] - 所融资金将用于提升在建装置性能、部署关键技术及扩充团队，推进其独有的“场反位形”（FRC）聚变能源技术研发 [7] 产业链布局与“沿途下蛋” - 合肥国资与合肥物质院等离子所合资设立中科离子装备公司，实现超导质子治疗系统国产化突破，成为国内唯一基于超导回旋加速器质子系统的高端装备供应商 [5] - 合肥具体投资了核聚变产业链上下游企业10余家，包括夸夫超导、禾材高科、中能聚控等公司 [5] 人才培育与创新源头布局 - 合肥专门成立“熙元聚变创新基金”，由中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所与聚变新能（安徽）有限公司联合设立 [9] - 该基金旨在支持全球范围内从事磁约束聚变研究的在读博士生和在站博士后，推动关键技术突破与高层次人才培养 [8] - 基金重点聚焦磁约束聚变前沿，分为物理类前沿科学机制探索和工程类关键技术瓶颈突破两个课题组 [8] - 自2025年8月发布以来，基金共收到116份申请书 [8] 全球与国内产业格局 - 截至目前，全球共成立了58家聚变公司，其中美国38家（占比61.3%），中国14家（占比24.4%），欧盟6家 [8] - 在核聚变产业全球竞争格局中，中国已成为不可忽视的重要力量 [8] - 安徽已推动组建“安徽省聚变产业联合会”，目前共汇聚超过200家企业、高校与研究机构，加速构建“政—产—学—研—金”多方协同的创新联合体 [9] - 在2026大会期间，联合会有32家新晋会员单位获颁授牌，产业集群规模持续壮大 [9] 城市定位与产业前景 - 合肥正依托大科学装置集群、完善的产业生态以及多元的资本体系，成为未来世界聚变版图中快速崛起的城市 [9] - 聚变新能（安徽）有限公司董事长严建文评价：“合肥聚变，一定会成为世界聚变的重点。” [9]

行业背景与会议主旨 - 股权投资行业正步入认知回归与能力重塑的“淬炼期”，长期资本持续扩容，耐心资本日益成为支撑科技创新的核心力量，投资机构聚焦硬科技与战略性新兴产业 [3][41] - 行业加速构建“投早、投小、投科技”的良性生态，多元退出与投资路径不断拓展，政府引导基金与国资投资平台已成为产业发展的“稳定器”与“助推器” [3][41] - 融中第十五届中国资本年会以“淬·炼”为主题，于2026年1月13日举行，汇聚政府部门、头部投资机构、经济学家及行业领军企业，共议投资趋势与科技创新前沿 [3][42] 主要投资机构定位与核心优势 弘毅投资 - 公司成立于2003年，已有23年历史，定位为“耐心资本”，其发展历程与国家新设的20年周期科创基金理念相符 [7][44] - 最初以并购重组和后期PE为主，自2013/2014年起向前延伸至早期科技投资，并拥有规模较大的不动产投资业务，专注于存量资产更新改造为科创园区 [8][44] - 已形成涵盖一二级市场、股权与地产、公募与私募的综合性投资平台，通过多元产品形式围绕科技进步与国家发展大势实现协同 [8][45] 华映资本 - 公司2008年于新加坡设立，2010年进入中国，定位为“投早投小”的VC机构，90%以上项目为领投，累计投资超300家企业，目前管理150多家企业 [9][46] - 2020年成为首批入选国家中小企业发展基金的子基金管理机构，近五年约80%的投资集中在早期阶段，当前投资超过50%投向AI、具身智能、底层算力等领域 [10][47] - 投资聚焦两大方向：一是紧跟国家政策的硬科技赛道，二是持续关注消费主题，在互联网与文化消费领域采取灵活方式参与 [10][47] 国科嘉和 - 公司成立于2011年，专注硬科技投资15年，目前管理11只基金，管理规模约700亿元，在管项目180余家企业，其中已上市或过会企业20余家 [12][48] - 70%的资金配置于人工智能、半导体、先进制造等领域，另外30%布局在生命科学领域，投资紧扣战略性新兴产业，推动科技成果转移转化 [12][49] 鼎晖投资 - 公司于2002年正式成立，团队合作历史近30年，投资脉络始终呼应中国产业升级，从消费品牌投资拓展至互联网，再到如今的硬科技 [13][50] - 目前股权投资聚焦两大板块：一是深耕产业价值的并购投资，二是专注于前瞻领域的创新成长基金（VGC），后者重点布局芯片半导体、航天航空、人工智能等硬科技领域 [14][51] 达泰资本 - 公司成立于2010年，自成立之初即确立“投硬、投早”战略，主要聚焦半导体、人工智能和生物医药三大赛道，其中半导体已实现全产业链早期投资 [15][52] - 2025年共有7家企业申报上市，其中一家已成功挂牌，其余6家预计2026年上半年陆续上市，整体退出情况良好 [16][52] - 2026年规划包括：继续坚持“投硬投早”、推动8至10家企业申报上市、构建早期硬科技投资生态并与高校建立深度战略合作 [17][53][54] 2026年科技投资策略与机会 宏观趋势与共识 - 行业心态呈现触底反弹、逐步回暖趋势，国家推出设立科创基金等一系列措施大力倡导耐心资本，科技创新进入新阶段 [19][56] - 人工智能、生物医药与基因技术等领域是普遍看好的投资方向 [19][56] 具体策略与方向 - **弘毅投资**：策略是以AI为主线，贯穿不同价值链环节寻找机会，同时关注AI对算力和电力的需求带来的不动产投资机会，以及AI可能催生的体验经济、文化娱乐等消费领域新机遇 [20][21][57] - **华映资本**：2025年投资了34个项目，出手42次，创历史新高，2026年将更坚决地投资早期项目，策略是从技术演进和产业生态两个角度进行投资 [21][22][58] - 技术演进角度：更早与高校及科研院所合作发掘早期转化机会 [22][59] - 产业生态角度：沿着已投产业链向上游核心零部件与精密制造环节延伸，并关注AI带来的行业变化如新型储能系统 [23][60] - 华映资本认为消费领域正涌现新机会，如AI赋能的潮玩，投资方式将更灵活多元 [23][61] - **鼎晖投资**：认为当前处于技术从“架构创新”迈向“产业落地”的关键窗口期，关注AI如何在实体产业中创造可量化的经济效益，核心衡量维度是成本降低、效率跃升和体验改善 [24][61] - 鼎晖投资指出中国在AI“软硬一体”的制造与应用层具有结构性优势，拥有全球最完整、反应最敏捷的产业链供应链 [25][62] - 鼎晖投资以新石器无人物流车为例，其专注于城市短途配送，能将物流成本降低60%，已在309个城市获准运营并实现现金流平衡 [26][62] - 鼎晖投资关注生物制造领域，以合成生物学技术生产熊胆粉为例，其成本只有天然产品的10%，化学成分相似度达97% [26][63] - **达泰资本**：提出具体执行层面的三件事：练好基本功、保持头脑清醒、扩大朋友圈 [28][64] - 练好基本功：在半导体等进入“深水区”的领域，需深入行业识别机会，如EDA数字电路全流程工具、光芯片等专用设备 [29][65] - 保持头脑清醒：面对市场情绪（如大模型公司上市突破千亿市值），需冷静分析技术优势转化、买单方、商业化路径等问题 [30][66] - 扩大朋友圈：重视与高校、科研院所合作，主动与年轻的科学家和创业者交流 [31][67] 对耐心资本及行业生态的讨论 耐心资本的内涵与挑战 - 耐心资本可分为“主动耐心”与“被动耐心”，国家层面设立20年周期基金是鼓励“主动耐心”的明确导向 [31][70] - 真正落地耐心资本需要政策协同与多元化的资本组合支持，例如万亿规模母基金具备长线投资耐心，但需协调地方政府资金、民间资本等不同属性的出资方 [32][71] - 耐心资本并不意味着资金持有20年不动，资本的本质在于流动，其倡导的是一种平常心与长期视角，通过不同阶段资本的接力共同陪伴企业成长 [35][36][74] 平衡政策与市场回报 - 国科嘉和的方法是以政策方向为引导，以市场逻辑为依据，寻找两者间的“最大公约数”，例如芯片投资既符合国家战略又有明确市场需求 [33][72] - 通过投资组合策略平衡风险与收益，在热点赛道通过阶段性布局和适时退出来管理整体风险 [34][72] - 核心是在项目选择上寻求政策周期、市场周期和技术周期趋于一致的优质资产 [34][73] 创投行业生态变化 - 当前创投生态持续向好，资金端迎来积极信号，如社保等多个规模达500亿的基金已实质性落地 [37] - 项目端进入技术爆发与广泛应用阶段，优质项目持续涌现，创业者年龄多在20-30岁 [37] - 退出端，符合国家产业政策方向的项目有较快上市可能，香港市场提供市场化退出通路，整体退出环境优于前几年 [38] - 行业讨论从信心问题转向策略问题，体现了周期转换与生态回暖，国资参与更多是良性竞合，有助于丰富市场生态 [38][39] - 投资机构的核心本分是创造持续、稳健的经济回报，需在行业起伏中保持理性、把握节奏 [39]

公司核心业务与技术 - 公司专注于卫星热控管理，提供基于高效传热的整套卫星结构热控解决方案，其产品包括用于保温隔热的多层隔热组件（卫星“皮肤”）、用于内部热量传输的特制液冷器件（“血管”）以及内置于卫星框架结构的高效传热器件（“骨骼”）[1][3][4] - 公司已成为国内首个民营商业航天热控系统供应商，其技术已成功应用于超300颗卫星及深空探测器[1] - 公司已开始参与卫星热控领域的国际项目[4] 公司发展历程与产能建设 - 公司从9年前的民营初创企业，发展为拥有全国领先热控系统核心技术的企业[1] - 为实现批量化生产，公司于5年前萌生建立生产线想法，并于2021年获得鲁信创投参股基金数千万元投资，股权占比近10%[7][8] - 注资一年后，公司德州宇航产线投入运营，借此补齐生产要素、完善验证环节、获得CNAS认证，并拿到了星网和G60星座的批量化订单，率先集成热控系统与本体结构的生产制造环节[9] 行业政策与市场环境 - 商业航天是航天产业向批量化、流水线生产转变的必经之路，2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025年）》支持社会资本参与，2025年《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出重点支持低轨通信、导航增强、高分遥感等卫星星座系统建设[3] - 党的二十届四中全会首次将“航天强国”与制造强国等并列表述，将航天产业提升到战略高度[11] - 卫星星座组网加速，2025年12月末中国向国际电信联盟提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座[4] 行业挑战与生产模式转型 - 行业面临产能瓶颈，需从此前一年10余颗的极低产能，快速攀升至几百甚至上千颗[5] - 实现流水线制造的关键在于掌握生产要素，搭建自主可控的制造产线，并在生产要素自主可控基础上进行排列组合，创新重塑产业链模式以提高效率、降低成本[5][6] - 商业航天赛道具有高技术、高投入、高风险、高效益、长周期的“四高一长”特征[9] 资本支持与产业协同 - 以鲁信创投为代表的创投企业，采取“投早、投小、投长期、投硬科技”策略，其90%以上资金投在硬科技领域，已累计投资企业300余家，民营企业数量占比逾九成[2][8] - 耐心资本能穿透从基础研究到产业化的全周期壁垒，以长期资金陪伴技术研发，并通过资源赋能推动科技成果落地，打通“科技—产业—金融”循环[10] - 鲁信创投除资金注入外，还为被投企业对接产业链上下游资源、科研院所及地方招商引资政策[8] - 鲁信创投已联合济钢集团设立聚焦空天信息产业的鲁信济钢基金，投向多家解决航天工程核心部件“卡脖子”难题的科创企业[9] 公司未来规划 - 公司正加快推进与济南、烟台、威海等地市的卫星总体客户建立产业共研基地，利用自身专业优势为其提供力热试验及总装服务[9]

当前，一些核心资产聚焦于知识产权与技术团队的民营科创企业，正陷入融资门槛高、资金期限错 配的现实困境。唯有推动金融供给"适配"创新规律，让"耐心资本"成为滋养创新的活水，广大民企才能 在科技自立自强的道路上走得更稳、更远。 新华社音视频部制作 【纠错】 【责任编辑:邱丽芳】 记者：农冠斌、雷嘉兴 编导：赵宇超 ...

文章核心观点 - 浙江省政协委员金霞指出，传统金融机构难以评估科技企业未来价值，而“创新积分制”作为一种量化评价工具，能够为科技企业精准“画像”，化解“看不懂、看不准、不敢投”的困境，是培育“耐心资本”和优化科技金融服务的关键突破口 [1][4][6] “创新积分制”的价值与作用 - “创新积分制”能对企业的创新能力进行量化评价，形成精准“画像”，化解金融机构与政府对科技企业“看不懂、看不准、不敢投”的困境 [1][4] - 该制度是对科技型企业价值和风险评价视角的补充，从研发投入、知识产权质量、人才及产业链位置等多维度进行动态、关联的洞察，将创新质地“翻译”成信用 [5][6] - 传统金融过度强调资产、营收、利润等静态指标，而许多早期科技企业虽无这些属性却急需资本，“创新积分制”能使其技术领先性和研发成果被看见、被量化 [6] 浙江省实施“创新积分制”的优势 - 优势一：浙江拥有丰富的数字经济形态，且在政务数据、公共数据的归集和授权使用上走在全国前列，能为“创新积分制”提供实时、多维、鲜活的数据支撑 [8] - 优势二：市场活力强劲，全省拥有近百万创新型中小企业主体，对数字化服务接受度高，为积分制应用提供了丰富场景和需求基数，易形成“用数据得实惠”的良性循环 [9] - 优势三：政策创新意识超前，从“最多跑一次”到数字化改革，浙江是制度创新的先行者，具备用数字化手段重塑治理流程的魄力和经验 [10] 浙江省深化“创新积分制”面临的挑战 - 挑战一：省级统筹的数智化平台底座有待强化，数据孤岛现象影响评价精准性 [12] - 挑战二：应用场景的深度与广度有待拓展，积分结果在政策兑现、人才评定、项目遴选等领域的“硬挂钩”不足 [12] - 挑战三：市场化生态体系有待健全，吸引金融机构、投资机构等基于积分开发产品、配置资源以形成良性循环仍需努力 [12] 对浙江省全面实施“创新积分制”的建议 - 建议一：加强省级统筹，建立统一的省级数智底座，内置先进产业分析模型，实现自动智能的积分计算和动态更新，并与“415X”产业体系结合提升专业性 [13] - 建议二：拓展积分应用生态，将积分结果与各级政府、各部门的产业政策、资源分配系统挂钩，并鼓励第三方服务机构基于积分数据开展创新诊断、供应链匹配等增值服务 [13][14] - 建议三：推动跨区域联动，建议上海、江苏、安徽、浙江联合打造共同的“创新积分”模型并实现积分互认，使其成为长三角科创资源配置的“硬通货” [14]

银发经济产业发展 - 政协委员提案建议抢占全国银发经济产业制高点 完善顶层设计 推动优势产业集群与银发经济精准对接 加大适老化产品技术创新力度 培育“滨州康养”特色品牌 [1] - 提案指出我国正加速迈入重度老龄化社会 银发经济必将成为国民经济新增长极 [1] - 建议滨州依托高端铝业、智能纺织等优势产业 精准找到银发经济切入点 打造全国知名的滨州特色银发经济品牌 [1] 数字经济与工业升级 - 政协委员提案聚焦推动数字经济与实体经济深度融合 重点围绕推进新型工业化 推动制造业高端化智能化绿色化发展 构建人工智能等新增长引擎建言献策 [1] - 提案指出以人工智能、5G、大数据为核心的新一代信息技术正深刻重塑产业格局 [1] - 建议滨州深入实施创新驱动发展战略 以数字化赋能制造业 筑牢数字经济发展底座 打造5G全连接工厂标杆项目 推动标识解析技术与企业生产制造、供应链管理深度融合 形成具有滨州产业特色的工业互联网应用模式 [1] 耐心资本与金融支持 - 政协委员提案聚焦加快发展耐心资本、助力制造强市建设 重点围绕构建长期资本生态、破解产业升级融资瓶颈等方面建言献策 [2] - 提案指出目前滨州市存续产业基金25只、认缴规模超168亿元 但对标先进地区 仍存在资本规模偏小、长期资本占比低、投早投小投科技功能缺失等短板 [2] - 建议组建约50亿元规模的市级耐心资本引导母基金 聚焦高端铝材料、新能源装备等硬科技赛道 同时深化国有资本考核改革 激励龙头企业设立产业基金 引进头部创投机构 形成政府引导与市场主导相结合的资本生态 [2] 文化产业与乡村振兴 - 政协委员提案关注乡村文化振兴 聚焦推动农民画艺术的传承发展与价值转化 [1] - 提案指出农民画是我国特有的民间艺术 2025年2月全国首届“村画”文化交流活动在滨州举办 但与蓬勃发展态势不相适应的是 滨州市美术专业领域还没有设立独立的农民画艺术委员会 [1] - 建议尽快成立市美协农民画艺术委员会 为农民画发展提供组织保障和专业支撑 同时加强人才培养 激发创作活力 并推动农民画与文旅产业深度融合 带动农民增收致富 [1]