报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上有色走势分化，伊朗地缘局势主导资本市场情绪，滞胀预期甚至向衰退交易倾向增强，美联储议息会议不降息且年内降息预期降至1次，鲍威尔表态偏鹰，流动性变化给有色带来压力，我国节后需求边际改善但外贸形势不确定，能源成本上行对边际成本有支撑，需求订单变化待观察[12] - 地缘形势主导局面，美伊战争进入“边打边谈”第三阶段，通胀压力升温，美国经济展望下调，滞胀警报拉响，有色受避险情绪和经济前景预期影响走势承压，地缘缓和则反弹回升，后续关注地缘缓和后宏微观同向变化品种[13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：有色走势受伊朗地缘局势、美联储政策、流动性变化、能源与通胀预期等影响，我国节后需求边际改善但外贸形势不确定，能源成本支撑先到，需求订单待观察[12] - 地缘形势：美伊战争进入新阶段，通胀压力升温，经济展望下调，滞胀警报拉响，有色走势承压，地缘缓和则反弹[13][14] - 各品种运行逻辑、支撑区、压力区、行情研判及策略： - 铜：短期受流动性和市场情绪冲击价格承压但较金银有韧性，中长期通胀预期提升价格中枢，基本面改善，建议逢低做多，支撑区92000 - 93000元/吨，压力区99000 - 100000元/吨[3][15] - 锌：海外地缘冲突使宏观压力增大，市场预期偏谨慎，震荡整理，短线偏空、逢低偏多，支撑区22000 - 22400，压力区24000 - 24200[17] - 铝产业链：铝震荡偏强，氧化铝震荡偏弱，铸造铝合金震荡偏强，建议观望或少 量逢低买入，铝支撑区22000 - 23000，压力区26000 - 27000；氧化铝支撑区2600 - 2800，压力区3200 - 3500；铸造铝合金支撑区21000 - 22000，压力区24000 - 25000[17] - 锡：基本面供给开工率下降，需求复苏缓慢，震荡偏强，建议暂时观望或短多，支撑区300000 - 320000，压力区380000 - 400000[17][18] - 铅：宏观情绪多变，供需上原再生铅开工率提升，下游开工恢复，区间波动回升，建议高抛低吸，支撑区16000 - 16200，压力区16800 - 17000[18] - 镍：地缘和印尼政策影响，矿端支撑强，供应有不确定性，需求端不锈钢和锂电排产回升，震荡偏强，建议逢低偏多，支撑区130000 - 132000，压力区14000 - 142000[18] - 不锈钢：地缘影响市场情绪，成本坚挺，供应排产回升，需求先降库后累库，震荡偏强，建议逢低偏多，支撑区13500 - 13600，压力区14500 - 15000[18][19] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅：铜收盘价95350，跌0.25%；锌收盘价23070，涨0.59%；铝收盘价23725，跌0.57%；氧化铝收盘价2931，跌1.08%；锡收盘价348790，跌1.03%；铅收盘价16460，跌0.21%；镍收盘价135860，跌0.20%；不锈钢收盘价14390，跌0.69%；铸造铝合金收盘价22820，跌0.48%[19] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓情况：工业硅、沪锌、沪镍、沪铜、沪铝、氧化铝、多晶硅等主力强空头，沪铅、沪金、沪银主力强多头，部分品种受空头或多头主力减仓、非主力资金影响[22] 第四部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅：如长江有色铜现货价95730元/吨，跌0.23%；长江有色0锌22830元/吨，跌0.44%等[23] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、锡、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的相关图表，如库存变化、加工费变化、价格走势等[25][27][30] 第六部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的套利相关图表，如沪伦比变化、基差走势等[51][54][56] 第七部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化等[67][71][73]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 3 月 26 日铂、铑价格震荡走弱 PT2606 收跌 4.78%至 487.40 元/克 PD2606 收跌 5.23%至 35.35 元/克 [6] - 宏观层面美伊停火谈判言论冲突中东局势未实质缓和原油价格高位运行通胀预期与货币政策紧缩预期博弈美元流动性偏紧市场对美联储加息预期强化美元与美债收益率高位震荡叠加前一日铂铑价格大幅上涨后短线获利盘积聚技术性抛压压制铂铑价格 [6] - 基本面 25 日铂金 1 个月租赁利率下降 156bp 至 8.9527%显示短期铂金市场情绪降温中长期铂强铑弱格局料将延续 [6] - 预计短期内铂铑大概率维持区间震荡走势待中东地缘政治不确定性缓解可逢低布局铂金单边多头或继续持有【多铂空铑】策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价 487.4 元/克前值 505.85 元/克涨跌幅 -3.65% [4] - 现货铂(99.95%) 486 元/克前值 503 元/克涨跌幅 -3.38% [4] - 铂基差(现 - 期) -1.4 元/克前值 -2.85 元/克涨跌幅 -50.88% [4] - 锂期货主力收盘价 353.35 元/克前值 368.55 元/克涨跌幅 -4.12% [4] - 现货锂(99.95%) 352.5 元/克前值 364.5 元/克涨跌幅 -3.29% [4] - 锂基差(现 - 期) -0.85 元/克前值 -4.05 元/克涨跌幅 -79.01% [4] 国际价格 - 伦敦现货铂金 1892.3 美元/盎司前值 1962.3 美元/盎司涨跌幅 -3.57% [4] - 伦敦现货钯金 1402.207 美元/盎司前值 1466.675 美元/盎司涨跌幅 -4.40% [4] - NYMEX 铂 1876.1 美元/盎司前值 1951.3 美元/盎司涨跌幅 -3.85% [4] - NYMEX 钯 1402.5 美元/盎司前值 1462 美元/盎司涨跌幅 -4.07% [4] 内外 15 点 - 美元/人民币中间价 6.9056 前值 6.8911 涨跌幅 0.21% [4] - 铂 - 伦敦铂价差 12.65 元/克前值 14.58 元/克涨跌幅 -13.18% [4] - 广铂 - NYMEX 铂价差 16.72 元/克前值 17.33 元/克涨跌幅 -3.53% [4] - 广锂 - 伦敦铝价差 1.56 元/克前值 1.36 元/克涨跌幅 14.81% [5] - 广铑 - NYMEX 铑价差 2.53 元/克前值 1.49 元/克涨跌幅 -41.22% [5] 比价 - 广期所铂/锂比价 1.3794 前值 1.3725 变化 0.0068 [5] - 伦敦现货铂/锂比价 1.3379 前值 1.3495 变化 0.0116 [5] 库存 - NYMEX 铂金库存 573753 金衡盎司前值 579274 金衡盎司涨跌幅 -0.95% [5] - NYMEX 钯金库存 248374 金衡盎司前值 248374 金衡盎司涨跌幅 0.00% [5] 持仓 - NYMEX 总持仓铂 67292 前值 68758 涨跌幅 -2.13% [5] - NYMEX 非商业净多头持仓铂 14690 前值 16898 涨跌幅 15.03% [5] - NYMEX 总持仓钯 15679 前值 15556 涨跌幅 -0.78% [5] - NYMEX 非商业净多头持仓钯 -156 前值 -185 涨跌幅 18.59% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属市场或面临“逆风”环境，走势核心变量是油价和货币政策预期，价格将维持高波动反复震荡，建议短线观望 [7] - 中长期而言，此轮深度调整不意味着“牛市”终结，支撑因素仍牢固，未来随着相关因素明朗，市场有望走出调整行情，建议把握长期布局机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月26日，沪金期货主力合约收跌0.28%至995.98元/克；沪银期货主力合约收跌0.85%至17472元/千克 [5] 影响分析 - 美国和伊朗谈判矛盾消息充斥市场，贵金属市场阶段性反弹修复后，主线回到油价、通胀预期和货币政策博弈 [6] - 美国向中东增派军力，市场担忧军事行动升级，油价高位使市场加大对美联储年内加息关注，目前预计加息概率达50%左右，美债收益率和美元指数走强，贵金属价格承压 [6] - 近两月贵金属价格反弹至阶段性压力位，短期缺乏明确上行驱动，多空博弈下空头占优，压制价格 [6] 价格数据 - 3月26日，伦敦金现4457.21美元/盎司，较3月25日跌2.0%；伦敦银现70.02美元/盎司，较3月25日跌4.3% [5] - 3月26日，COMEX黄金4452.20美元/盎司，较3月25日跌2.1%；COMEX白银70.16美元/盎司，较3月25日跌4.3% [5] - 3月26日，AU2604为992.96元/克，较3月25日跌1.8%；AG2604为17519.00元/千克，较3月25日跌3.6% [5] - 3月26日，AU (T+D) 为992.50元/克，较3月25日跌1.8%；AG (T+D) 为17459.00元/千克，较3月25日跌3.5% [5] 价差/比价数据 - 3月26日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 0.46元/克，较3月25日涨31.4%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 60元/千克，较3月25日跌18.9% [5] - 3月26日，黄金内外盘 (TD - 伦敦）价差为2.91元/克，较3月25日跌7.5%；白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 96元/千克，较3月25日跌49.3% [5] - 3月26日，SHFE金银主力比价为56.68，较3月25日涨1.9%；COMEX金银主力比价为63.46，较3月25日涨2.3% [5] - 3月26日，AU2604 - 2602为3.02元/克，较3月25日涨3.4%；AG2604 - 2602为 - 47元/千克，较3月25日跌25.4% [5] 持仓数据 - 3月25日，黄金ETF - SPDR为1052.42吨，较3月24日跌0.05%；白银ETF - SLV为15513.67372吨，较3月24日持平 [5] - 3月25日，COMEX黄金非商业多头持仓215961张，较3月24日涨0.24%；非商业空头持仓56092张，较3月24日涨7.22%；非商业净多头持仓159869张，较3月24日跌2.00% [5] - 3月25日，COMEX白银非商业多头持仓31125张，较3月24日跌6.55%；非商业空头持仓9244张，较3月24日涨5.91%；非商业净多头持仓21881张，较3月24日跌10.97% [5] 库存数据 - 3月26日，SHFE黄金库存为106743.00千克，较3月25日持平；SHFE白银库存为370299.00千克，较3月25日跌1.54% [5] - 3月25日，COMEX黄金库存为31945633金衡盎司，较3月24日跌0.22%；COMEX白银库存为328841370金衡盎司，较3月24日跌0.79% [5] 利率/汇率/股市数据 - 3月26日，美元/人民币中间价为6.91，较3月25日涨0.21% [5] - 3月25日，美元指数为99.63，较3月24日涨0.41%；美债2年期收益率为3.84%，较3月24日跌1.54%；美债10年期收益率为4.33%，较3月24日跌1.37% [5] - 3月25日，VIX为25.33，较3月24日跌6.01%；标普500为6591.90，较3月24日涨0.54%；NYWEX原油为91.29，较3月24日涨3.28% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势紧张且反复，各类资产受其影响维持高波动，不同品种因自身基本面和宏观因素呈现不同走势 [2][3] 各品种总结 宏观 - 特朗普将对伊朗能源设施打击期限延至4月6日，美伊处于“边压边谈”，后续升级风险未解除，布油回升至100美元，10Y美债利率重回4.4%，美元指数升至99.9，风险资产承压，预计短期资产高波动 [2] - A股短期震荡，关注中东局势；债市短期震荡，本周关注中国1 - 2月工业企业利润 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格下挫，COMEX黄金期货跌3.85%报4376.90美元/盎司，COMEX白银期货跌6.22%报68.12美元/盎司，受美伊谈判僵局、美元指数走强及土耳其央行抛售黄金影响，预计延续调整 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力震荡走弱，伦铜回踩12100美金，国内近月回归B结构，现货成交冷清，LME库存升至35.9万吨，COMEX库存维持58.8万吨，美伊冲突走向不明，美联储理事放鹰，预计短期震荡 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力收23725元/吨，跌0.52%，LME收3254.5美元/吨，涨0.39%，国内铝锭社会库存周四略有累库，铝棒延续去库，供应扰动支撑，宏观紧缩预期压制，预计区间震荡 [8][9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收2931元/吨，跌1.15%，近期交仓利润高，现货市场货源略紧，几内亚矿石政策或使供应量削减，短时基本面偏好，中长期承压 [10] 铸造铝 - 周四铸造铝合期货主力合约收22760元/吨，跌0.5%，原料端废铝抗跌，铸造铝利润收窄，消费复苏不及预期，供需僵持，预计区间震荡 [11] 锌 - 周四沪锌主力先抑后扬，伦锌先扬后抑，国内消费温和复苏，社会库存回落，4月国产锌矿加工费持稳，短期成本端及去库支撑，走势围绕宏观，预计震荡 [12] 铅 - 周四沪铅主力震荡偏弱，伦铅震荡偏弱，4月进口矿加工费环比回升但低位，原料供应偏紧，下游电池企业采买改善，社会库存去库，需求改善有限，预计低位区间运行 [13] 锡 - 周四沪锡主力震荡偏弱，伦锡窄幅震荡，美伊局势焦灼，基本面平稳，供需矛盾有限，资金交投热情不强，预计围绕35万附近徘徊 [14] 镍 - 周四沪镍主力震荡回落，伦镍调整至17100美金，美联储理事放鹰，印尼能矿部计划修改镍矿HPM基准计价，成本端有支撑，预计短期强震荡 [15][16] 碳酸锂 - 周四碳酸锂主力合约收于157200元/吨，跌0.64%，美伊战局不确定，资金部分退出，津巴布韦锂精矿出口禁令或引发供需错配，库存累库迹象初显，预计高位震荡 [17] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，本周五大钢材品种供应下降，总库存下降，表观需求回升，预计钢价震荡，关注需求兑现情况 [18] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡，当前钢厂生产常态，本周钢材产量平稳，铁水上升，海外发运与到港量增加，预计矿价高位震荡 [19] 双焦 - 周四双焦期货震荡调整，现货市场情绪向好，焦煤线上竞拍量上升，焦炭第一轮提涨或落地，上游煤矿稳中有增，下游高炉铁水产量回升，预计高位震荡 [20][21] 豆菜粕 - 周四豆粕05合约收涨0.27%，菜粕05合约收跌0.30%，月底意向面积报告预估新季美豆种植面积8555万英亩，部分油厂停机检修，4月中旬大豆到港量增多，预计短期震荡回落 [22][23] 棕榈油 - 周四棕榈油05合约收涨0.59%，3月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比减少，中东冲突支撑油价，提升生物燃料行业毛棕榈油需求，预计短期震荡调整 [24][25] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE铜、LME铜等多个金属品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [26] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、黄金、白银、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据，包括主力合约价格、仓单、库存、升贴水等变化情况 [28][32][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为中东地缘冲突持续，短期冲突风险未消散，中期有局势降级可能，但当前边打边谈格局使市场对极限施压剧本信任崩塌，全球资产波动放大，国内资产避风港属性凸显但A股仍受外围风险传导影响，各行业受地缘冲突、宏观政策、供需关系等因素影响，投资策略需根据不同行业特点制定[2] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，伊朗局势复杂，特朗普推迟打击伊朗能源设施，双方谈判进展不明，欧洲央行有加息选项，经合组织预计2026 - 2027年全球经济增速分别为2.9%和3%，美国经济增速放缓且通胀率达4.2% [1] - 人民币汇率方面，美伊停火谈判僵局致美元获避险支撑，人民币相对承压，建议出口企业在6.93附近分批锁定远期结汇，进口企业在6.85关口附近滚动购汇 [3] - 股指方面，中东局势反复使避险情绪升温，股指反弹动力不足，短期预计震荡，大盘股指有防御优势 [4][5] - 国债方面，短期维持震荡，建议短线维持网格操作思路，多单逢大跌分批布局，适时高抛 [5][6] - 集运欧线方面，市场近弱远强，近月受船东降价打压，远月受地缘风险支撑，短期维持分化震荡 [7][8] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约收于157200元/吨，日环比 -1.21%，产业链现货价格企稳，后续可把握回调周期下的低位补货时机 [10][11] - 工业硅期货主力合约收于8735元/吨，日环比 -0.40%，多晶硅期货主力合约收于35540元/吨，日环比 -3.29%，工业硅市场宽幅震荡，多晶硅市场供需失衡 [12][13] 有色金属 - 铝产业链方面，宏观上美联储鹰派政策打压大宗商品估值，产业上国内电解铝产能高位、库存累库、消费回暖不及预期，铝价震荡偏弱 [15][17][18] - 铜方面，地缘政治使投资者谨慎，铜价缺乏上行动能，预计在93000 - 96500元/吨区间震荡，可卖出期权保护头寸 [18][21] - 锌方面，锌价震荡偏强，跟随板块震荡为主 [22] - 镍 - 不锈钢方面，日内走势震荡，印尼税赋政策或夯实底部空间，关注需求释放节奏 [23][24] - 锡方面，短期震荡看待，关注资金与流动性回归 [26] - 铅方面，窄幅震荡，预计偏强震荡，可区间操作 [26][27] 油脂饲料 - 油料方面，资金逐渐换月，4月中美谈判延后，外盘关注生柴政策会议及月末种植面积，内盘大供应逻辑未变，菜系重回性价比，建议月差间反套持有 [28] - 油脂方面，美伊局势不确定，油脂市场震荡，需生柴政策推动，关注美国生物燃料政策审核结果 [29] 能源油气 - SC方面，油价震荡走高，需警惕追高风险，关注美伊谈判及特朗普军事施压可能性 [31][32] - 燃料油方面，高低硫燃料油市场结构等持续回调，但中东地缘扰动未消，需跟踪地缘局势与补货情况 [32][33] - 沥青方面，地缘扰动主导油品价格，供应端开工率下滑，需求端疲软，投资者注意仓位控制，可关注备兑组合策略 [34] 贵金属 - 铂钯方面，铂钯大幅跳水，维持战略性看多，短期低位震荡，注意仓位控制 [36][37] - 黄金&白银方面，地缘谈判僵局使贵金属承压回调，维持战略性看多，关注支撑与阻力位，警惕中东局势恶化风险 [38][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸方面，纸浆库存增长利空期价，胶版纸现货供需弱平衡，纸浆可区间交易并高空，胶版纸可尝试高空 [41][42][43] - 纯苯 - 苯乙烯方面，美伊冲突多空交织，市场震荡偏强，关注霍尔木兹海峡通行及下游补库情况 [44][45] - lpg方面，供应收缩，需求偏弱，库存增加，关注中东局势及库存拐点，可关注回调后的牛市价差策略 [46][47] - PP丙烯方面，地缘局势不明，炼厂降负，建议观望，待局势明朗后右侧布局 [48][50] - 塑料方面，高位震荡，供应缩量支撑偏强，建议观望，待局势明朗后右侧布局 [51][52] - 橡胶方面，合成橡胶偏强宽幅震荡，天然橡胶随宏观情绪波动，给出NR、RU、BR操作及套利建议 [53][55][56] - 玻璃纯碱方面，纯碱日产高位，供应压力持续，玻璃冷修预期继续，中游库存偏高，均震荡偏弱 [57][58] 黑色金属 - 螺纹&热卷方面，炉料价格上涨支撑钢材价格，但板材高库存限制反弹高度，螺纹主力合约价格区间3000 - 3200，热卷主力合约价格3200 - 3350 [59][60] - 铁矿石方面，市场多空交织，基本面近强远弱，价格受成本与现货偏紧支撑，但中长期受需求与供给增量预期压制 [61][62] - 焦煤方面，价格跟随能源供给预期宽幅波动，上涨依赖原油带动的能源逻辑，难以脱离基本面大幅上涨 [63][64] - 硅铁&硅锰方面，下方有成本支撑，后续关注飓风对锰矿产区影响及钢招情况 [64] 农副软商品 - 生猪方面，期价大跌，猪源供应充足，猪价偏弱，建议卖涨期权或看空远月合约 [66][67][68] - 棉花方面，外盘走强，下游需求有韧性，棉价下方有支撑，关注新年度种植意向报告 [68][69] - 白糖方面，外盘原糖强于内盘，短期糖价或维持震荡 [71] - 鸡蛋方面，稳中偏强、小幅探涨，低库存叠加节日备货支撑价格，建议卖出主力合约看涨期权 [72][73] - 苹果方面，期货盘面偏强震荡，05合约交割品稀缺支撑强劲 [78][79] - 花生方面，油厂采购增加，期价高位震荡，建议逢高卖套保 [80][81] - 红枣方面，现货价格持稳，需求端走货平平，价格上方有压力，低位震荡筑底 [82] - 原木方面，现货价格增长抬升期价估值，可区间交易并轻仓低多 [83][84]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5][6] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃卖虚值看涨 [1][9][10] - 铜逢高适度持空；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金震荡运行；白银震荡运行；碳酸锂区间震荡 [1][14][20] - PVC、烧碱、苯乙烯、聚烯烃、橡胶震荡偏强；纯碱逢高做空；尿素、甲醇区间交易 [1][26][37] - 棉花棉纱震荡偏强；苹果、红枣震荡运行 [1][39][42] - 生猪05、07反弹偏空思路，09震荡对待；鸡蛋区间震荡；玉米短期区间震荡为主；豆粕05合约谨慎追多；油脂前期多单逐步减仓 [1][44][54] 报告的核心观点 - 美伊局势、地缘政治、宏观政策、供需关系等因素影响各品种期货价格走势，不同品种因自身基本面差异呈现不同投资建议 [1][5][15] 各行业总结 宏观金融 - 股指受美伊博弈影响或震荡运行，中长期看好可逢低做多 [5] - 国债中短端配置需求仍在但追低意愿趋弱，超长端利差有修复基础但受地缘政治和油价扰动，预计震荡运行 [6] 黑色建材 - 双焦库存流转顺利，市场交易煤炭对油气替代效应，短期价格偏强，建议短线交易 [9] - 螺纹钢期货价格窄幅震荡，静态估值偏低，需求仍在恢复，预计短期震荡运行，可区间交易 [10] - 玻璃供给有产线冷修，库存降库但降幅减弱，需求一般，原料纯碱偏弱，预计盘面震荡偏弱运行，可卖虚值看涨 [11][12] 有色金属 - 铜受宏观因素和高库存打压有下行风险，但国内社库去化和消费旺季有支撑，建议逢高适度持空，关注战争、经济衰退和库存去化情况 [14][15] - 铝受几内亚政策、中东局势和需求影响，短期可能回落，建议加强观望，等市场情绪稳定后布局多单 [17] - 镍矿端支撑强但需求弱库存累库，预计偏强震荡，建议观望 [18][19] - 锡矿供应紧张，下游消费维持刚需，预计宽幅震荡，建议区间交易，关注供应复产和需求回暖情况 [20] - 黄金和白银受美联储议息、中东局势和经济数据影响，中期价格中枢上移，预计震荡调整，建议观望 [22][23] - 碳酸锂供需双增，供给有扰动，预计区间震荡，关注津巴布韦禁令和宜春矿端情况 [24][25] 能源化工 - PVC内需弱势、库存偏高，供需现实偏弱势，但估值低且受出口退税等因素影响，短期震荡偏强，可区间操作，关注海内外政策等因素 [26] - 烧碱需求有支撑，供应有检修预期，交割压力释放，短期低估值下强势反弹，谨慎追涨，关注地缘、供应检修等情况 [28] - 苯乙烯受地缘和成本支撑，短期偏强震荡，库存压力轻，预计去库，可逢低多配不追高，关注原油等价格和库存情况 [29] - 聚烯烃受成本支撑和供需边际改善影响，预计偏强运行，关注下游需求、库存和原油价格波动 [31] - 橡胶受合成橡胶和库存压力博弈影响，盘面偏震荡，可逢低多配不追高，关注库存、下游需求和市场情绪 [32] - 尿素供应偏高，需求有支撑，企业库存偏低，预计偏强震荡运行，可区间交易，关注复合肥开工等情况 [33][34] - 甲醇供应和需求相对稳定，库存减少，预计偏强震荡，可区间交易 [35] - 纯碱供给过剩，库存压力大，价格低位震荡，建议逢高做空，关注春检情况 [37] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱全球产量增加、消费减少、库存上升，但国内现货供需火热，化纤价格上涨有正向影响，预计震荡偏强 [39] - 苹果市场行情变动不大，交易两级分化，销区走货一般，预计震荡运行 [40][41] - 红枣产区原料收购以质论价，年后返疆复购客商少，持货商出货积极，预计震荡运行 [42] 农业畜牧 - 生猪短期供大于求，价格震荡筑底，中长期上半年反弹承压，下半年或回升，05、07反弹偏空，09震荡对待 [44][45] - 鸡蛋需求受节日备货支撑，供应压力边际缓解，短期区间偏强震荡，近月合约可反弹乏力试空，关注淘鸡等情况 [46] - 玉米供应东北偏紧、华北宽松，需求饲用偏弱、深加工有支撑，短期区间震荡，近月合约可逢高套保，关注粮源流通等情况 [48] - 豆粕受美豆、巴西发船和油厂催提等因素影响，05合约谨慎追多，关注2900 - 2950支撑表现 [49] - 油脂受原油、马棕油减产出口、美豆需求和南美丰产等因素影响，短期高位震荡，品种上棕榈油或更强势，前期多单逐步减仓 [50][54]

报告行业投资评级 - 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铝市场短期铝价宽幅震荡，沪铝主力运行区间23000 - 25000元/吨，中长期全球供应增量弹性有限，看多逻辑成立 [1] - 铝合金市场短期高位震荡，主力合约参考区间22000 - 23500元/吨 [2] - 铜市场短期调整或提供长线多单布局机会，主力关注97000 - 98000附近压力 [3] - 锌市场短期承压，建议关注锌矿TC、需求边际变化和宏观指标，主力关注22000 - 22500附近支撑 [5] - 镍市场预计盘面偏强区间运行，主力参考134000 - 142000运行 [7] - 不锈钢市场短期维持偏强震荡，主力参考14200 - 14800区间 [10] - 碳酸锂市场短期维持区间波动，主力参考15 - 16万运行 [12] - 锡市场中长期看涨逻辑存在，若美伊冲突有结束迹象，可逢低布局多单 [14] - 工业硅市场有望在8000 - 9000元/吨左右震荡，建议暂观望，关注会议结果 [15] - 多晶硅市场价格仍有下跌空间，建议暂观望 [17] 根据相关目录分别进行总结 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00号铝价23510元/吨，较前值跌250元/吨，跌幅1.05%；氧化铝山东、河南、山西等地平均价有不同程度上涨 [1] - **比价和盈亏**：电解铝进口盈亏 -3924元/吨，较前值跌80.7元/吨；氧化铝进口盈亏11.02元/吨，较前值涨28.8元/吨 [1] - **月间价差**：AL 2604 - 2605价差 -65元/吨，较前值跌15元/吨 [1] - **基本面数据**：2月氧化铝产量660.02万吨，环比降10.63%；国内电解铝产量346.00万吨，环比降8.91% [1] 铝合金产业 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12价格24300元/吨，较前值跌200元/吨，跌幅0.82% [2] - **月间价差**：2604 - 2605价差60元/吨，较前值涨15元/吨 [2] - **基本面数据**：2月再生铝合金锭产量35.80万吨，环比降41.31%；原生铝合金锭产量20.93万吨，环比降30.99% [2] 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜价95325元/吨，较前值跌265元/吨，跌幅0.28% [3] - **月间价差**：2604 - 2605价差 -30元/吨，较前值涨10元/吨 [3] - **基本面数据**：2月电解铜产量114.24万吨，环比降3.13%；进口量15.30万吨，环比降24.95% [3] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭价22840元/吨，较前值跌80元/吨，跌幅0.35% [5] - **比价和盈亏**：进口盈亏 -2247元/吨，较前值跌24.91元/吨 [5] - **月间价差**：2604 - 2605价差 -25元/吨，较前值持平 [5] - **基本面数据**：2月精炼锌产量50.46万吨，环比降9.99%；进口量0.45万吨，环比降81.26% [5] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍价139350元/吨，较前值涨1550元/吨，涨幅1.12% [7] - **月间价差**：2604 - 2605价差 -480元/吨，较前值跌140元/吨 [7] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32600吨，较前值降2625吨，降幅7.45%；进口量23394吨，较前值增10723吨，增幅84.63% [7] 不锈钢产业 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价14500元/吨，较前值持平 [10] - **月间价差**：2604 - 2605价差 -15元/吨，较前值跌30元/吨 [10] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量190.08万吨，较前值增58.14万吨，增幅44.07% [10] 碳酸锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价156500元/吨，较前值涨4000元/吨，涨幅2.62% [12] - **月间价差**：2604 - 2605价差900元/吨，较前值涨1280元/吨 [12] - **基本面数据**：2月碳酸锂产量83090吨，环比降15.13%；需求量111503吨，环比降10.57% [12] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡价352800元/吨，较前值跌4800元/吨，跌幅1.34% [14] - **月间价差**：2604 - 2605价差 -710元/吨，较前值涨60元/吨 [14] - **基本面数据**：2月锡矿进口17144吨，环比降3.69%；SMM精锡产量11490吨，环比降23.91% [14] 工业硅产业 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530工业硅价9200元/吨，较前值持平 [15] - **月间价差**：主力合约价8735元/吨，较前值跌32元/吨，跌幅0.40% [15] - **基本面数据**：全国工业硅产量27.57万吨，环比降26.58%；开工率38.02%，环比降21.33% [15] 多晶硅产业 - **现货价格与基差**：N型复投料平均价39750元/千克，较前值跌750元/千克，跌幅1.85% [17] - **期货价格与月间价差**：主力合约价35540元/吨，较前值跌1210元/吨，跌幅3.29% [17] - **基本面数据**：周度多晶硅产量1.94万吨，较前值增0.04万吨，增幅2.11%；月度多晶硅产量7.70万吨，环比降23.61% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业行情进行分析并给出策略建议，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等行业，认为市场受美伊冲突、通胀、美联储政策等因素影响，各行业价格走势有震荡、上涨、下跌等不同表现，投资策略包括观望、高抛低吸、逢高止盈、逢高空配等 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美方酝酿对伊朗军事行动，经合组织预计美国今年通胀率达4.2%，芯片股抛售加剧，中芯国际2025年收入93.27亿美元同比增长16.2%，产能利用率增至93.5% [2] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好，通胀升温使美联储降息预期退潮，建议关注战局转变并控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周四TL、T、TF、TS主力合约环比有不同变化，日本两年期国债收益率升至1996年以来新高，伊拉克南部油田产量下降，央行进行2240亿元7天期逆回购操作，单日净投放2110亿元 [5] - 策略观点：经济数据改善但持续性待察，内需需政策支持，资金面平稳宽松，伊朗地缘冲突引发通胀担忧，债市预计短期震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金跌2.83%，沪银跌1.88%，COMEX金涨0.45%，COMEX银涨1.01%，美联储理事称通胀风险上升，特朗普暂缓对伊朗能源设施打击行动 [9] - 策略观点：地缘冲突成市场焦点，金价受消息面扰动，若冲突缓和黄金或重拾上涨动能，短期保持高位震荡，建议观望 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国对伊朗军事行动使市场情绪承压，伦铜3M合约收盘跌1.33%，沪铜主力合约收至95150元/吨，LME库存减少，国内电解铜社会库存和保税区库存减少 [12] - 策略观点：中东局势反复，铜原料供应紧张，消费情绪改善，库存有望消化，短期铜价或偏震荡 [13] 铝 - 行情资讯：中东局势反复，供应端忧虑推动铝价冲高，伦铝3M合约收涨0.39%，沪铝主力合约收至23870元/吨，沪铝加权合约持仓量减少，铝锭社会库存增加，铝棒社会库存减少 [14] - 策略观点：中东局势缓和但情绪反复，海外铝供应紧张，国内下游需求改善，基本面支撑强化，短期铝价或维持震荡 [15] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨0.58%，伦锌3S较前日同期涨10.5，上期所锌锭期货库存9.74万吨，LME锌锭库存11.65万吨，全国主要市场锌锭社会库存较3月23日减少0.51万吨 [16][17] - 策略观点：锌精矿显性库存抬升，进口TC下行，国产TC止跌企稳，锌价暴跌使矿冶利润下滑，下游补库，锌产业偏弱，锌价进入下行趋势，需关注下游补库、联储政策和地缘冲突 [18] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌0.21%，伦铅3S较前日同期持平，上期所铅锭期货库存5.29万吨，LME铅锭库存28.32万吨，全国主要市场铅锭社会库存较3月23日减少0.53万吨 [19] - 策略观点：铅精矿显性库存下滑，进口TC抬升，原生冶炼企业开工回暖，再生冶炼企业开工回暖有限，铅价下跌后社会库存去库，铅价多空矛盾加大，波动率抬升，不排除进一步下探 [19] 镍 - 行情资讯：3月26日沪镍主力合约收报135860元/吨，较前日下跌0.2%，现货市场各品牌升贴水持稳，成本端印尼内贸红土镍矿价格持平，镍铁价格小幅回调 [20] - 策略观点：短期镍价受霍尔木兹海峡封锁和美联储鹰派表态影响跟随走弱，中期全球镍元素供需改善，镍价底部支撑强，下跌空间有限，不建议做空，建议高抛低吸 [21][22] 锡 - 行情资讯：3月26日沪锡主力合约收报348790元/吨，较前日下跌1.03%，云南与江西两地冶炼厂开工率回升，3月终端采购改善有限，上周锡价回落下游补库，库存减少 [23] - 策略观点：锡供应端原料偏紧，冶炼产能释放慢，需求端边际改善，下游补库提供支撑，但地缘扰动和美国降息预期回落使锡价偏弱运行 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报156244元，较上一工作日+0.18%，LC2605合约收盘价157200元，较前日收盘价-1.21%，SMM国内碳酸锂周度产量环比增2.6%，周度库存环比+0.6% [25] - 策略观点：国内碳酸锂产量增长，库存增量创新高，去库趋势待察，矿端若津巴布韦矿产出口禁令协商无果供给将承压，二季度锂电需求预计保持强势，关注盘面持仓等变化 [26] 氧化铝 - 行情资讯：2026年3月26日氧化铝指数日内下跌1.01%，单边交易总持仓增加，山东现货价格上涨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格上涨，期货仓单增加，矿端几内亚CIF价格和澳大利亚CIF价格维持不变 [27][28] - 策略观点：几内亚预计4月初收紧铝土矿出口政策，矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端短期检修增加供应转紧，但中长期过剩格局难改，宜观望 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收14390元/吨，当日-0.69%，单边持仓减少，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加 [30] - 策略观点：受原料成本抬升和政策端扰动驱动，不锈钢价格获支撑，但现货供应宽松，需求释放偏弱，短期内价格将维持高位震荡，关注印尼政府RKAB申请审批进展 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回落，主力AD2605合约收盘跌0.55%，加权合约持仓下滑，仓单减少，AL2605合约与AD2605合约价差扩大，国内主流地区ADC12均价下调，下游采购积极性较好，库存减少 [31] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格回暖，下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格有支撑 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价较上一交易日跌0.12%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格天津持平、上海减少；热轧板卷主力合约收盘价较上一交易日跌0.24%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格乐从和上海持平 [35] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格震荡运行，地产投资端修复动能不足，钢材需求支撑有限，基本面供需双增，库存去化，整体仍偏中性，关注旺季需求释放和原料价格传导 [35] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收至817.00元/吨，涨1.30%，持仓减少，现货青岛港PB粉792元/湿吨，折盘面基差24.37元/吨 [36] - 策略观点：海外矿石发运回升，澳洲发运量增长，巴西发运下滑，近端到港量提升，铁水产量回升，钢厂盈利回升，港口库存下降，矿价短期预计高位震荡，注意风险控制 [37][38] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月26日焦煤主力合约收跌0.89%，焦炭主力合约收跌0.84%，现货端不同品种有升贴水情况 [39] - 策略观点：中东争端使市场转入滞胀、衰退交易，商品多头趋势未结束但短期有回调压力，黑色板块压力较低，焦煤能源属性或被激发，但基本面支撑反弹因素不足，短期建议多头短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [41] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周四玻璃主力合约收1036元/吨，当日-1.99%，华北大板和华中报价持平，03月26日浮法玻璃样本企业周度库存环比-1.09%，持仓方面多空增仓 [42] - 策略观点：现货供应端收缩支撑市场情绪，但高库存和需求疲弱限制价格上行，预计短期内宽幅震荡，关注需求释放和库存变化 [43] - 纯碱 - 行情资讯：周四纯碱主力合约收1225元/吨，当日-1.53%，沙河重碱报价下降，03月26日纯碱样本企业周度库存环比-1.09%，持仓方面多单减仓、空单增仓 [44] - 策略观点：纯碱供应端扰动有限，下游浮法玻璃冷修规模扩大，重碱刚需承压，轻碱需求缺乏提振，供需宽松格局未变，价格延续低位宽幅震荡 [45] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月26日锰硅主力合约收跌0.89%，硅铁主力合约收跌1.74%，现货端有升水情况，技术形态上锰硅多头形态，硅铁关注压力位 [46] - 策略观点：中东争端使市场转入滞胀、衰退交易，商品多头趋势未结束但短期有回调压力，黑色板块压力较低，锰硅供需格局不理想，硅铁基本面良好，关注黑色板块方向、锰矿成本和硅铁供给收缩问题 [47][48][49] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价报8735元/吨，涨跌幅-0.40%，加权合约持仓增加，现货端价格持平，主力合约基差不同 [50] - 策略观点：工业硅震荡收跌，接近技术压力位，产量回升，需求改善乏力，价格疲软抑制复产，海外局势冲突缓和有限，成本提供支撑，预计价格震荡运行 [51] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价报35540元/吨，涨跌幅-3.29%，加权合约持仓增加，现货端部分价格持平，主力合约基差4210元/吨 [52] - 策略观点：多晶硅基本面偏弱，价格滑落，硅片库存高位，下游需求不足，工厂库存走高，成交氛围弱，期现价格负反馈，预计价格震荡寻底 [55] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：丁二烯现货强势，丁二烯橡胶产线亏损降开工率，市场变化快，天然橡胶多空观点不同，山东轮胎企业开工率有变化，中国天然橡胶社会库存有降有增，现货价格有变动，亚洲丁二烯开工率降低 [57][58][59][60] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损，丁二烯橡胶虚值看涨期权获利了结并配置看跌期权，买NR主力空RU2609继续持仓 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨0.81%，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌0.18%，低硫燃料油收跌1.34% [62] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔Platts南北非同油种价差和Es Sider - Bonny/Girassol南北价差，做空高硫燃油裂解价差，做空INE - Brent跨区价差 [63] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动145.00元/吨，报3202元/吨，MTO利润变动-194元 [64] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润 [65] 尿素 - 行情资讯：区域现货有变动，总体基差报-15元/吨，主力合约变动12元/吨，报1875元/吨 [66] - 策略观点：一季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，边际影响在出口配额，建议逢高空配，关注尿素替代性估值 [67] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，纯苯基差缩小，期现端苯乙烯现货和期货价格下跌，基差走弱，供应端开工率下降、库存累库，需求端部分开工率有变化 [68][69] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小，成本端纯苯开工低位反弹，供应偏宽，供应端开工高位震荡，港口库存累库，需求端开工率震荡上涨，建议空仓观望 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，常州SG - 5现货价下降，基差和5 - 9价差有变化，成本端部分价格持平，PVC整体开工率下降，需求端下游开工率上升，厂内和社会库存减少 [71] - 策略观点：企业综合利润反弹，产量高位，有减产和检修预期，下游内需恢复但国内需求承压，出口有减产预期，成本端反弹，短期在伊朗问题未解决前上涨，但涨幅大注意风险 [72] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，5 - 9价差缩小，供给端负荷下降，下游负荷下降，进口到港预报和港口库存有变化，估值和成本方面油化工利润下降，成本端乙烯和煤价上涨 [73][74] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口预期下降，下游恢复，港口库存将去库，油化工减产预期大，但短期上涨多注意风险 [75] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，5 - 9价差缩小，PTA负荷上升，下游负荷下降，3月6日社会库存285.4万吨，盘面加工费上涨 [76] - 策略观点：检修预期下降，PTA难转去库周期，加工费难上行，PXN预期上升，但短期上涨多注意风险 [77] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约上涨，5 - 7价差缩小，PX负荷下降，PTA负荷上升，3月中上旬韩国PX出口中国减少，2月底库存累库，估值成本方面有变化 [78] - 策略观点：PX负荷预期下降，下游PTA检修少负荷上升，3月PX转去库周期，中东意外发酵或使炼厂负荷下降，估值中性偏低，预期库存下降，PXN空间打开，但短期上涨多注意风险 [79] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走强，上游开工下降，周度库存累库，下游平均开工率上升，LL5 - 9价差缩小 [80] - 策略观点：中东地缘冲突持续，聚乙烯现货价格上涨，估值向下空间仍存，仓单压制减轻，供应端煤制库存去化，需求端农膜原料库存或见顶，开工率反弹，待霍尔木兹海峡通行好转后逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [81] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，周度库存去库，下游平均开工率上升，LL - PP价差和PP5 - 9价差缩小 [82] - 策略观点：成本端二季度增产或缓解供应过剩，供应端上半年无产能投放，需求端下游开工率季节性反弹，短期地缘冲突主导，长期矛盾从成本端转向投产错配 [83] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌，局部低价区小涨，市场成交热度一般，养殖端出猪难度大 [85] - 策略观点：供应集中兑现，需求承接有限，现货偏弱，中期涨价基础差，恐慌情绪带动盘面下行，近端或维持偏弱，远端分歧加大，暂时观望 [86] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价涨0.01元，部分地区参市情绪好转 [87] - 策略观点：产能有下降预期，但供应水平仍高，春节后蛋价不弱，短期现货偏强，近月升水跟涨空间有限，远端有需求回落和供应后置担忧，思路以反弹抛空为主，避免追空 [88] 豆菜粕 - 行情资讯：标普全球上调2026年美国玉米和大豆种植面积预测，USDA出口销售数据显示美国大豆出口情况，MYSTEEL数据显示大豆港口库存和压榨厂开机率，USDA预测20

美股市场整体表现 - 美股三大股指于2026年3月26日显著下挫，道琼斯工业平均指数下跌469.38点，收于45960.11点，跌幅1.01% [3] - 标准普尔500指数下跌114.74点，收于6477.16点，跌幅1.74%，纳斯达克综合指数下跌521.75点，收于21408.08点，跌幅2.38% [3] - 纳斯达克指数跌幅超过2%，较近期高位回落超10%，进入技术性修正区间 [3] - 市场下跌主要受对美伊冲突可能升级的担忧升温推动，导致油价上涨、通胀预期加剧及避险情绪升温 [3] 科技股与半导体板块表现 - 大型科技股整体走弱，特斯拉下跌3.59%，亚马逊跌1.97%，微软跌1.37%，苹果小幅收涨0.11% [5] - Meta与Alphabet因相关法律风险升温承压明显，Meta收跌7.92%，Alphabet跌幅3.06% [5] - 费城半导体指数大幅回落，单日跌幅达4.8% [7] - 半导体个股普跌，英伟达收跌4.16%，台积电下跌6.22%，超威半导体跌幅达7.49%，博通下跌2.95% [7] 板块与中概股表现 - 标普500指数十一大板块八跌三涨，通信服务板块和科技板块分别以3.46%和2.74%的跌幅领跌 [7] - 能源板块和公用事业板块分别以1.57%和0.23%的涨幅领涨 [7] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.55% [7] - 中概股普遍下跌，阿里巴巴下跌3.43%，拼多多跌1.94%，京东跌1.92%，百度跌4.92% [7] - 新能源车板块跌幅明显，蔚来下跌3.81%，小鹏汽车跌6.63%，小马智行跌幅超过14% [7] 宏观经济与市场动态 - 市场波动因美伊冲突相关信号相互矛盾而加剧，不确定性主导市场走势 [8] - 美国截至3月21日当周首次申领失业救济人数增加5000人至21万人，与市场预期一致 [8] - 截至3月14日当周持续申领人数降至182万，为近两年来最低水平，显示劳动力市场仍具韧性 [8] - 美国国债收益率走高，10年期国债收益率升至4.404%，上涨7.8个基点；两年期国债收益率报3.967%，上涨8.6个基点 [8] - 利率期货显示，市场预计美联储年内有约15个基点的加息空间 [8] 大宗商品市场表现 - 国际油价显著上涨，纽约商品交易所5月交割的轻质原油期货上涨4.16美元，涨幅4.61%，报每桶94.48美元 [9] - 布伦特原油期货上涨5.79美元，涨幅5.66%，报每桶108.01美元 [9] - 贵金属方面，金价大幅下跌，纽约尾盘现货黄金下跌2.79%，报4379.68美元/盎司 [9] - COMEX黄金期货下跌3.85%，报4376.90美元/盎司 [9]

A股与港股市场表现 - 3月26日万得全A下跌1.46%，成交额缩量至1.96万亿元，较前一日减少2359亿元[1] - 港股恒生指数下跌1.89%，恒生科技指数下跌3.28%，南向资金净流入33.40亿港元[1] - 市场呈普跌格局，共4490只个股下跌，其中2532只跌幅集中在1-3%区间[1] 行业与板块分化 - 3月2日至26日，创成长指数逆势上涨5.06%，而同期万得全A下跌8.41%[2] - 创成长指数前四大权重股（中际旭创、新易盛、宁德时代、阳光电源）3月以来涨幅在14.88%至26.99%之间，合计权重达50%[2] - 港股互联网、创新药及红利板块均走弱，恒生互联网科技业指数下跌3.16%[3] 地缘政治与商品市场 - 中东与欧洲地缘冲突升温，布伦特原油价格超过101美元/桶，俄罗斯约40%原油出口能力受限[3] - 商品市场资金流向切换，化工板块单日吸金超20亿元，而贵金属板块遭大幅流出78亿元[8] - 黄金隐含波动率回落至38.7，但仍处历史高位（2009年以来99.6%分位），ETF资金回补意愿弱[9] 债券与资金市场 - 避险与通胀预期博弈下，债市波动，10年期国债收益率小幅下行0.4个基点至1.82%[4] - 央行加码逆回购呵护跨季资金，R007小幅上行1个基点至1.53%，资金面保持平稳[5] - 机构行为分歧较大，券商与基金在国债期限品种上操作方向不一[6][7] 宏观与政策风险 - 美国劳动力市场保持韧性，若通胀数据超预期反弹，可能推升美联储加息预期[10] - 报告提示货币政策、流动性及财政政策出现超预期调整的风险[11]