AI制药临床进展 - AI驱动药物Rentosertib(ISM001-055)的IIa期临床研究结果发表于《自然·医学》期刊 该药物针对特发性肺纤维化治疗 [1][2] - 该药物靶点识别和分子设计完全由生成式AI平台Pharma AI驱动 采用AI分析数据并生成分子结构 突破传统研发路径 [2] - IIa期临床试验采用双盲、安慰剂对照设计 初步验证药物安全性和有效性 但样本量较小需进一步III期验证 [2] AI制药技术优势 - AI药物研发效率显著提升 成本更经济 可同时分析多条信号通路实现多靶点治疗 [3] - 全球AI制药市场规模2022年达10 4亿美元 预计2026年近30亿美元 年复合增长率30% [3] - 中国发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》明确84个医疗AI细分领域 推动规范化发展 [4] 行业政策支持 - 中国七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案》 目标2030年规模以上药企全面实现数智化转型 [4] - 政策驱动下 AI在药物研发领域展现出替代传统模式的潜力 但需与基础研究形成互补关系 [3][5]

2025年6月6日，市场全天震荡走势，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.19%， 创业板指跌0.45%。 德邦证券表示，创新药板块当前展现出显著的投资价值，主要体现在技术革新带来的临床突破以及广阔 的商业化前景。随着AI技术在医疗领域的广泛应用，大量医疗企业接入AI模型，推动了药物研发效率 的提升和个性化治疗方案的探索，尤其是在拥有丰富底层病人数据和医保数据的企业中，AI的应用进 一步增强了其在疾病诊断、药物筛选和临床试验设计等方面的竞争力。同时，AI制药的持续升级也为 创新药的研发提供了更多可能性，加速了新药从实验室走向市场的进程。 东吴证券表示，从估值角度来看，尽管国内创新药企业的盈利能力逐步显现，但其估值水平仍低于全球 同行。以2025年6月的数据为例，国内8家代表性创新药公司的平均PS（市销率）约为9.7倍，而同期美 股8家同类型公司的平均PS约为18倍，显示出国内创新药板块的估值洼地效应。随着BD （BusinessDevelopment）授权收入的爆发、商业化产品的放量以及政策环境的持续改善，创新药板块具 备较大的估值修复空间和长期成长潜力。 【伦敦银年内累计涨超20%，机 ...

公司概况 - 百图生科由百度创始人李彦宏与原百度风投CEO刘维联合创立，定位为融合AI与生物技术的生命科学平台公司，致力于通过AI提升生物数据效率以推动药物研发 [4][6] - 公司拥有2100亿参数的跨模态生物语言大模型，在药物研发、生物制造、医疗健康等领域实现200多个任务模型的领先表现，累计服务300多家客户并获得超20亿美元订单 [1] - 核心团队包括原诺和诺德全球副总裁、原SAP全球副总裁等高管，研发中心分布于硅谷、北京、苏州、香港等地，已获超2亿美元风险投资 [1][6] 融资与上市计划 - 计划未来一年半内在香港IPO，香港投资管理公司（港版淡马锡）曾领投并与其达成战略合作，将在港设立国际创新中心 [1][2][3] - 李彦宏个人前期投入资金达百亿元人民币，公司计划投入"百亿元"打造生物计算平台，融资细节未明确披露但资金充裕 [5][6] - 对比同赛道企业晶泰科技完成8轮融资累计52亿元，百图生科融资轮次较少且金额模糊，显示李彦宏希望保持控制权 [5] 技术优势与行业定位 - 对标生物技术传奇企业"基因泰克"，采用"AI+Biotech"模式自主研发药物，而非单纯提供软件或外包服务 [6][14] - 通过大模型降低数据需求和成本，在AI蛋白设计、靶点发现等前沿领域取得突破，与赛诺菲合作开发生物治疗药物发现模型，交易金额超10亿美元 [1][15] - 团队招募顶尖高校生命科学博士，以百万美元年薪吸引复合型人才，覆盖分子生物学、计算化学等专业领域 [6] 行业背景与市场趋势 - 全球AI制药市场规模2022年达10.4亿美元，预计2026年接近30亿美元（CAGR 30%），2032年或突破200亿美元 [10][11] - 中国市场2020年规模8163万元，预计2025年达7.74亿元（CAGR 56.8%），34条AI药物管线进入临床阶段且85%为自研 [10][11] - 英伟达、红杉资本、拜耳等机构加速布局，2024年上半年中国发生22起AI制药融资事件，包括百图生科等企业获战略投资 [11][12] 商业模式与挑战 - AI制药主流模式包括AI SaaS（软件销售）、AI CRO（研发服务）、AI Biotech（自研药物），后者需承担长周期临床试验风险但回报潜力最大 [13][14] - 行业面临高质量数据稀缺、复合人才短缺、临床试验失败率高达90%等挑战，尚无AI设计药物获批上市 [15][16] - 企业依赖里程碑款项维持运营，传统药企在临床阶段具备数据优势，AI更多作为辅助工具 [14][15]

公司发展 - 晶泰科技三位联合创始人自愿延长股票禁售期至2026年6月12日，推迟套现时间[3] - 公司近期以2.5亿元现金收购四维医学90%股权，进入远程心电图诊断服务领域[5] - 截至5月29日收盘，公司市值为190亿港元[6] 关键人物 - 董事长温书豪持股80,993.85万股，最新薪酬4,910.40万元[4] - 执行董事赖力鹏持股12,012.98万股，薪酬2,280.50万元[4] - 执行董事马健持股22,724.20万股，薪酬3,017.20万元[4] 融资情况 - 2月下旬以每股6.1港元配股融资20.88亿港元[27] - 此前一个月内已融资11.3亿港元，两次合计32亿港元[27][29] - 融资规模超过2023年6月IPO募集的10亿港元[29] 业务模式 - 基于量子物理、AI和机器人技术提供药物研发解决方案[32] - AI设计分子和实验，机器人执行实验，效率比人力提升1-2个数量级[33] - 全球前20大药企中16家是其客户[14] - 参与辉瑞新冠特效药Paxlovid研发[13] 财务数据 - 月均现金消耗4810万元，现有资金可维持65个月运营[35][36] - 新增32亿港元融资可支持约10年运营[37] - 2023年智能机器人解决方案收入同比增长88%，占比达60%[49] 战略布局 - 通过收购四维医学获取1200万条心电诊断数据[19] - 计划构建"检测-诊断-治疗"全周期健康管理闭环[21] - 业务扩展至材料科学、农业、消费品等领域[40] - 2023年8月与协鑫签订5年10亿元新能源订单[48] 发展历程 - 早期获腾讯A轮投资，目前腾讯持股10.94%[11] - 通过辉瑞盲测进入其供应链[12] - 2023年达到商业化公司收入门槛(2.5亿港元)[43]

行业趋势与政策环境 - 创新药行业正迎来政策扶持、产业升级与业绩回暖的"三重共振"，资本市场估值逻辑加速重构 [1] - 中国医药行业从拼数量（Me-too）、拼速度（Me-quicker）向拼质量（Me-better）、拼创新（First-in-class）进阶 [3] - "十四五"期间医药全行业研发投入年均增速超过20%，2022年中国制药研发投入总额达326亿美元，占全球药品研发支出的13.5% [6] 中国药企全球竞争力 - 2025年ASCO年会上中国专家发言数量创新高，71项原创性研究成果入选口头发言环节，其中11项以重磅研究（LBA）形式公布 [2] - 中国生物制药以12项口头报告创下中国药企在ASCO年会上的最高纪录 [3] - 中国在多抗和双抗领域基本领先全球，ADC与全球保持同步 [5] 重点企业与产品表现 - 恒瑞医药69项研究入选ASCO年会，其中创新药研究67项，涵盖十余个肿瘤治疗领域 [2] - 百济神州分享23篇摘要，君实生物PD-1单抗特瑞普利单抗30项研究成果入选 [2] - 荣昌生物维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗一线治疗HER2表达胃癌的临床研究以LBA形式公布 [3] 热门赛道与市场规模 - PD-(L)1产品2024年全球销售超500亿美元，PD-1/VEGF双抗药物有望迭代PD-(L)1单抗市场 [4] - 全球14款PD-(L)1/VEGF双抗进入临床阶段，多为国产创新药，预计2028年全球市场规模近700亿美元 [4] - 三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权交易，总价值超60亿美元 [7] 研发投入与国际化 - 预计2030年中国制药研发支出将达到675亿美元，2022年至2030年复合增长率为9.5% [6] - 2024年约31%的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国 [7] - BD模式（如License-out）成为中国创新药企重要资金来源和进化路径 [8] 技术多元化发展 - 抗体类药物（单抗、双抗、三抗）在ASCO年会上备受瞩目 [4] - 小分子技术和细胞治疗项目（如传奇生物的BCMA CART）共同勾勒中国创新药多元化发展图景 [5] - AI与政策驱动下行业更聚焦临床价值，推动原研药从实验室走向商业化市场 [6]

全球AI制药融资与市场发展 - 2024年全球AI+制药研发相关融资事件达128起，总金额为57.95亿美元，同比2023年分别上涨23.08%、60.93%，资金规模接近2022年巅峰水平 [1] - 2025年一季度国内创新药领域发生19起投融资事件，融资总额超20亿元，涵盖AI制药、免疫细胞疗法、基因疗法等前沿技术 [1] - 全球AI制药市场规模从2021年7.92亿美元提升至2024年17.58亿美元，CAGR约30.45%，预计2026年达29.94亿美元 [4] - 国内AI制药市场规模从2019年0.67亿元增长至2024年5.62亿元，CAGR高达53.01% [4] 中国AI制药产业聚集与临床进展 - 上海张江聚集近50家AI新药企业，AI新药研发联盟推动5款AI药物进入临床二期 [1] - 张江通过基础设施升级强化"AI+生物医药"协同效应，从人工智能岛到模力社区 [1] - 中国生物医药行业处于黄金发展期，AI与政策双重驱动下行业更聚焦临床价值与原研药商业化 [1] AI技术对药物研发效率的变革 - AI生成药物分子在I期临床试验成功率高达80%～90%，高于50%历史平均水平 [2] - AI技术每年可为制药行业节约高达260亿美元研发成本 [2] - 英矽智能案例显示AI将分子发现时间从2年降至11个月，总费用从4.14亿美元降至20万美元 [2] - AlphaFold等技术推动首创新药研发突破，提高靶点筛选与化合物设计准确率 [3] AI制药商业模式与商业合作 - AI制药涵盖AI+SaaS、AI+CXO、AI+Biotech三大商业模式 [6] - 英矽智能与美纳里尼集团达成超5亿美元授权合作，包括1200万美元首付款 [6] - 2025年英矽智能再达成5.5亿美元授权协议，首付款提升至2000万美元 [7] - CRO企业通过AI技术赋能药物合成路线设计、工艺优化等环节 [7] 数据合规与政策支持 - 医疗数据存在格式不统一、治理成本高困境，同时面临个人信息保护监管趋严挑战 [5] - 《上海市发展医学人工智能工作方案》提出建设医疗健康数据新型基础设施等支撑平台 [5] 药企出海与国际合作 - 药企出海面临临床数据认可障碍及各国审批政策差异等挑战 [8] - 破局关键在于国家间监管合作强化临床数据互认，推进审批便利化 [8]

X ► the works of the state of the control of the country of 图/IC 曾经被戏称为"扶不起的阿斗"的医药板块，在历经多年调整后正逐渐走出低谷。 今年一季度，创新药领域和AI医疗领域表现活跃，相关基金产品收益亮眼。年初至今，涨幅靠前的ETF基金当中，港股创新药、生物科技等ETF强势占据前 八位，涨幅均超过32%。与此同时，医药类主题基金也不甘落后，九成年内业绩呈现正增长。 值得注意的是，相比创新药的火热，部分医药类主题基金仍为亏损。有投资者告诉贝壳财经记者，其在2021年4月买入一只生物科技主题指数，今年业绩有 所好转，但目前仍亏损50%；同时，于2022年2月买入的一只医疗主题基金亏了近30%。 今年涨幅已超30%，创新药ETF霸榜 自2021年中以来，医药板块经历了长达四年的调整。此前，一些投资者甚至戏称，"医药就是个坑！谁进谁后悔"。 / R 进入2025年，医药板块整体呈现结构性行情，其中，创新药更是在近日成为市场里"最靓的仔"。 贝壳财经记者据Wind数据梳理，截至目前，14只ETF基金今年以来涨幅超过30%，其中，和创新药有关的ETF几乎霸 ...

跨分子种类统一生成框架UniMoMo - 清华大学刘洋老师组联合人大黄文炳老师组和字节AI制药团队提出UniMoMo框架，基于分子片段对不同种类分子进行统一表示，实现对同一靶点不同结合分子种类(小分子、多肽、抗体)的设计[1][3] - 该框架使用变分自编码器对每个block的全原子构象进行压缩，并在压缩后的隐空间进行几何扩散建模，在多类分子任务基准评测中均实现领先表现[1][8] - 相关成果以《UniMoMo: Unified Generative Modeling of 3D Molecules for De Novo Binder Design》为题入选ICML 2025[2] 不同分子类型的应用场景 - 小分子体积小、易于口服、穿透性强，适合进入细胞内部作用于靶点，广泛应用于慢性病和代谢类疾病[3] - 多肽类分子拥有较高靶向性，能够与蛋白质表面的大而平的区域结合，适合靶向"难成药"的蛋白互作位点，常用于癌症、炎症治疗[3] - 抗体具有极高选择性和亲和力，能够稳定识别特定蛋白标志物，特别适合免疫治疗等精确干预场景[3] 统一建模的技术突破 - UniMoMo采用block形式建模所有分子类型，每个block可以是标准氨基酸或小分子片段，保留原子级别细节和层级结构[8] - 设计全原子几何隐空间扩散模型，通过迭代变分自编码器将block压缩为隐空间表示，在压缩空间进行生成后再解码回完整原子结构[9] - 该框架解决了传统扩散模型无法处理block类型变化导致的原子数量/种类变化问题，实现高效性与原子级准确性的统一[7][9] 性能表现 - 在多肽生成任务中，UniMoMo在结构准确性(RMSD)、结合能(Rosetta ΔG)和几何合理性指标上显著优于RFDiffusion、PepFlow等专域模型[12][13] - 在抗体CDR-H3设计中，UniMoMo在召回天然结合序列/结构(AAR/RMSD)和结合能提升(IMP)等指标上全面超越MEAN、dyMEAN等方法[14] - 在小分子设计中，UniMoMo在子结构分布、化学性质合理性和几何结构质量等方面超越LIGAN、3DSBDD等主流方法，综合评分排名第一[15][16] 应用案例与未来方向 - 在GPCR靶点案例中，UniMoMo生成的多肽、抗体和小分子均展现出良好结合能分布，小分子还自发模拟出类似氨基酸侧链的官能团[20] - 未来可扩展到非天然氨基酸、后修饰多肽/抗体、环状分子等更复杂结构，并探索模型可控性和可解释性研究[21]

减重药物市场发展趋势 - 多靶点药物成为行业竞争焦点，已从单靶点竞争转向系统性干预逻辑的延伸，涉及动力学和构象演化的精准预测能力 [1] - 三靶点药物研发高度依赖AI技术参与结构预测和构象筛选，诺和诺德、礼来等已与AI制药公司展开合作 [1] - 多靶点药物面临毒性波动、构象不稳定、免疫原性提升等系统性副作用挑战，临床验证阶段仍需接受真实世界检验 [1] 技术路径与市场分层 - 减重药物技术路径分化为口服药、长效注射和极致性价比三条互斥方向，对应不同消费人群需求 [2] - 口服药侧重依从性和便利性，长效注射针对慢性病患者，性价比产品面向自费或非医保市场 [2] - 国产仿制药围绕司美格鲁肽改良设计，初代产品如利拉鲁肽占据低价市场，多靶点药物将延续这种分层但起点更高 [2] 企业竞争策略 - 玛仕度肽作为双靶点产品选择性价比路径切入市场，避开替尔泊肽的高端市场 [2] - 恒瑞医药专注双靶点口服化路径改善患者体验，翰森制药采用FC融合蛋白技术降低免疫原性与成本 [3] - 企业竞争核心在于通过可靠性、安全性占领空白人群市场，而非单纯技术先进性 [4] 三靶点药物竞争格局 - 三靶点药物竞争具有首发定锚效应，先发企业将掌握定价权和专利高地 [5] - 三靶点后竞争仍需回归长效、口服、性价比三条主线，四靶点药物当前受限于技术和临床风险 [5] - AI在三靶点药物设计中角色从主导变为支持，企业需具备数据闭环和临床协同能力 [6][7] 行业未来方向 - 三靶点药物是GLP-1类药物下一主战场，要求企业对疾病网络、多维构象变化和商业化节奏有全面把控 [7][8] - 行业进入门槛提高，只有完成技术到商业闭环的企业才能获得定锚权，其余企业只能在空白市场寻找机会 [9][10]

市场整体表现 - A股市场5月23日午后主要股指回落 上证指数下跌0.94%收报3348.37点 深证成指下跌0.85%收报10132.41点 创业板指下跌1.18%收报2021.50点 [2] - 全市场成交11826亿元 较前一个交易日放量429亿元 [2] - 领涨板块集中在医药 汽车产业链和可控核聚变等领域 微盘股持续调整 红利股冲高回落 [2] 医药板块 - 创新药龙头企业恒瑞医药登陆港交所 港股股价涨逾25% 推动创新药产业链站上风口 [3] - A股医药板块逆势大涨 海辰药业 众生药业等涨停 华森制药 诚达药业 红日药业等跟涨 港股昭衍新药大涨超7% 泰格医药涨超8% [3] - 多家创新药企业将在2025年美国临床肿瘤学会年会上展示创新药物研究成果 [3] - 三生制药与辉瑞达成双抗新药授权合作 放大市场对国产创新药出海的预期 [3] - 2025年一季度中国药企达成41笔海外授权交易 总金额达369亿美元 接近2023年全年水平 [3] - 2015年至2024年中国原研创新药累计数量全球第一 [3] - 截至2024年底中国企业研发的活跃状态创新药数量累计达3575个 [4] - 2015年至2024年中国企业开展临床试验数量迅速提升 全球占比逐年提高 [4] 小微盘股 - 微盘股本周初表现亮眼 随后持续调整 高位人气股内部分歧依旧 [5] - 王子新材受可控核聚变概念提振 5月23日再度涨停 收获6天5板 实现翻倍 近3个交易日换手率均在60%以上 位居A股第一 [5] - 小微盘风格占优是今年以来A股市场鲜明特征之一 小盘风格超额收益呈现均值回归属性 微盘股指数呈现更强超额收益趋势 [5]