市场表现 - A股TMT板块早盘冲高，计算机、电子、通信领涨市场行业，截至10点01分，创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超1%，持仓股中文在线、航宇微、深信服等领涨 [1] 行业分析 - 短期关税扰动或对市场整体乃至科技风格有一定的冲击，但科技成长风格已到左侧关注时机 [1] - 科技成长板块经历调整后性价比再度提升，机构超配方向相对受到抑制的主题式交易已开始松动 [1] - 滚动收益差、拥挤度、成交占比等多个指标显示科技板块已进入可布局细分方向的阶段 [1] - 近十年风格表现的日历效应显示6月份科技板块胜率相对较高 [1] 产品推荐 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，覆盖AI产业硬件+软件+应用龙头，年管理费率0.15%，托管费率0.05%，场内综合费率在可比基金中最低 [2] - 该ETF在光模块、IT服务等概念上暴露度较高，前十大成分股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，以及北京君正、全志科技、软通动力、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头 [2]

公共服务水平提升 - 提高公共服务水平是民生所需和基层治理的重要内容，需解决群众急难愁盼问题 [1] - 我国人口众多且流动性大，经济发展不平衡，公共服务能增强群众获得感幸福感安全感 [1] - 要优先加强普惠性基础性兜底性民生建设，重点关注儿童老年人残疾人农民工失业人群等弱势群体 [1] 公共服务供给优化 - 公共服务需以群众诉求为出发点，落实群众参与权知情权管理权监督权 [2] - 通过听证会座谈会听取群众意见，并运用大数据云计算人工智能技术推动数字化智能化转型 [2] - 公共服务供给需从"有没有"转向"好不好"，多元化社会力量参与可推动高品质多样化升级 [2] 多元供给格局构建 - 在政府兜底保障基础上，支持社会力量多元供给满足需求 [2] - 老龄化加深促使经营主体参与老年人公共服务，养老驿站老年大学父母食堂等设施补齐供给短板 [2]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：电子制造服务（EMS）、数据中心、通信企业与云（CEC）、电力、云计算、网络、企业服务、卫星通信、消费产品、生活方式、医疗设备、可再生能源、汽车、网络安全等 [1][5][26] - 公司：Flex（FLEX） 纪要提到的核心观点和论据 数据中心业务 - **独特定位**：Flex是数据中心领域唯一同时提供IT集成和电力产品的供应商，拥有嵌入式电力业务，能设计和构建为芯片供电的电力系统，以及数据中心的整体电力基础设施，还能提供相关的冷却解决方案 [6][7] - **业务规模与增长**：数据中心业务规模约50亿美元，今年预计增长35%，去年同比增长50%，远超行业平均水平，且对Flex整体利润率有积极贡献 [10][12] - **长期增长驱动因素**：AI基础设施建设将在未来十年显著增长，对计算和电力的需求巨大，电力密度将成为关键因素，Flex在这方面的独特定位将使其受益 [12][14] 电力与计算业务增长对比 - 电力业务增长与产能增加相关，去年因产能不足增长受限，今年部分产能投入使用，推动业务增长。电力和计算业务并非相互竞争关系，而是相互关联，且CEC业务规模较大，受大数定律影响，增长速度可能相对较慢 [16][17] 关税影响 - 过去五六年，全球供应链制造格局发生转变，Flex已将业务重心向北美转移，减少了亚洲业务占比。当前关税环境加速了客户的供应链转移，Flex需谨慎选择合作客户，优先考虑复杂产品、长期合作和更好的财务回报 [21][22] - 在复杂产品制造方面，美国市场有一定迁移趋势，但消费产品受劳动力限制，迁移难度较大 [24] CEC业务 - **业务构成**：CEC业务是Flex最大的业务部门，包括通信、企业和云三个主要板块。通信板块包括网络（如光学网络、IP网络等）、无线（如电信、RAN等）和卫星通信；企业板块包括服务器存储、硅供应商服务和网络安全硬件；云板块主要服务于美国或西方的超大规模数据中心运营商和二级客户 [26][27][29][31] - **云业务优势**：与四家美国超大规模数据中心运营商均有合作，且与其中两家有深度合作。提供从服务器主板、机架集成到冷却解决方案等全方位的产品和服务，客户对其产品和服务的需求不断增加 [35][36][37] - **收入与市场需求**：CEC业务收入与超大规模数据中心运营商的资本支出相关，但目前未看到市场需求放缓的迹象。Flex在标准GPU服务器和定制ASIC服务器业务上均有参与，且对两者持中立态度 [39][40] 利润率 - **整体策略**：通过优化业务组合和提高运营效率来提升利润率，这一策略将长期持续。不同业务板块将继续调整客户结构，以实现更高的利润率 [43][44][45] - **可靠性与敏捷性业务**：从长期来看，可靠性业务的利润率应高于敏捷性业务，但目前可靠性业务受汽车、医疗和可再生能源等行业的影响，利润率受到一定压缩。敏捷性业务的利润率主要由数据中心业务和服务驱动 [45][46][47] - **数据中心利润率**：数据中心业务的产品复杂度高，为客户提供了更多价值，因此利润率较高。此外，提供的服务（如直接履行、配置订单等）和自有品牌产品（如液体冷却、嵌入式电源等）也有助于提高利润率 [48][49] 电力业务 - **目标客户**：主要聚焦于数据中心领域，包括超大规模数据中心运营商、托管服务提供商和二级客户 [51] - **产品组合**：提供从电网到芯片的全流程电力解决方案，包括中压开关柜、低压开关柜、母线槽、配电柜、电源架和嵌入式电源等 [54] - **竞争优势**：在电力领域，与主要客户既是合作关系也是供应关系，竞争相对较小。Flex的独特之处在于能够将电力和IT集成在一起，满足客户在数据中心建设中的综合需求 [53][55] 寄售业务 - 寄售业务占比从两年前的11%增长到目前的14% - 20%，但数据中心业务的增长数据已剔除寄售收入，仍保持较高的增长率 [58][59] 公司愿景与股东回报 - **公司愿景**：在先进制造服务领域，专注于复杂业务，收取溢价，附加服务，持续提升利润率。在数据中心领域，成为技术领导者，解决热和电力问题 [60] - **资本配置策略**：保持并购投资与股票回购的平衡，寻找有价值的并购机会，同时进行有机资本支出投资，以实现股东回报最大化 [62] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2019年Revathi Advaithi加入Flex后，在利润率提升和为股东创造价值方面表现出色，如NextTracker的收购和剥离 [2] - 约六个月前，Flex收购了一家名为JetCool的液体冷却公司，其技术应用于CEC业务中的多个领域 [32] - Flex通过旗下的CoreWorks公司提供机械组件，用于机架和主板的制造 [36]

公司概况 - 紫光股份是紫光集团旗下子公司，前身为"清华紫光"，1999年11月在深交所上市，为首批科技类上市公司之一 [1] - 公司是全球领先的数字化和人工智能解决方案提供者，主要业务包括数字化解决方案及ICT产品分销 [1] - 以2024年收入计，公司在中国数字化基础设施市场排名第三，在中国网络市场排名第二、在中国计算及存储基础设施市场排名第二 [1] 业务布局 - 公司产品覆盖"云-网-安-算-存-端"全栈智能ICT基础设施，提供一站式数字化解决方案 [2] - 旗下四大子公司包括新华三、紫光数码、紫光软件和紫光云，其中新华三贡献最大，是能与浪潮信息、华为齐名的AI服务器、以太网交换机制造商 [2] - 数字化解决方案业务为收入支柱，2024年营收占比达70.5%，ICT产品分销收入占比29.3% [3][4] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为737.52亿元、775.38亿元、790.24亿元，逐年稳步增长 [3] - 数字化解决方案业务收入从2022年463.06亿元增至2024年557.35亿元，占比从62.7%提升至70.5% [3][4] - 2022年至2024年持续经营业务年内利润分别为37.42亿元、36.85亿元、19.82亿元，毛利率分别为19.8%、18.5%、16.0% [5] - 截至2024年底，公司期末现金及现金等价物为73.17亿元 [5] 行业前景 - 全球数字化解决方案市场规模从2020年1.5万亿美元增长至2024年2.6万亿美元，年复合增长率14.1% [7] - 预计2029年市场规模将达到4.8万亿美元，2024-2029年年复合增长率12.7% [7] - 中国市场的政策牵引和集中推动特点加速数字化解决方案商业化落地 [10] - 云计算和AI技术突破成为全球数字化浪潮的重要驱动力 [10] 竞争与挑战 - 面临华为、中兴在运营商市场的竞争，服务器领域面临浪潮、超聚变价格战 [11] - 互联网云厂商自研硬件比例提升(如阿里云磐久服务器占比超40%)挤压品牌厂商空间 [11] - 高端GPU供应受地缘政治限制影响AI服务器交付能力 [11] 发展战略 - 香港IPO募资金额拟用于研发计划、战略投资及/或收购、海外扩张及全球市场渗透、一般营运资金等 [11] - 凭借政企基本盘+运营商突破+全栈能力，有望处于产业升级核心位置 [11]

市场表现 - A股集体收涨 沪指涨0.42% 深成指涨0.87% 创业板指涨1.11% 北证50指数涨1.10% 全市场成交额11174亿元 较上一日增量136亿元 超3900只个股上涨 [1] - 啤酒概念批量涨停 嘉美包装、乐惠国际、永顺泰触及涨停板 [1] - 烟草概念活跃 劲嘉股份、华宝股份涨停 华业香料、顺灏股份涨超5% 港股中烟香港大涨超7%创历史新高 [4][5] 啤酒行业 - 啤酒概念大涨源于"新消费"热度扩散和"微醺经济"升温 年轻人偏好居家独酌、露营小聚等轻社交场景 追求微醺松弛感 [3] - 酒水品牌通过内容种草+直播转化布局C端渠道 未来预计更多品牌通过自播或达人合作搭建直播间获取增量 [3] - 青岛啤酒获15家券商3个月内推荐 6月入围东海证券等3家券商"金股" 推荐理由包括南方市场拓展、补库存空间大、成本红利释放带来业绩弹性 [3] 烟草行业 - 电子烟监管体系升级 新修订《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》6月起实施 要求标注核定产能 淘汰不达标产能 构建全链条监管 [4] 后市展望 - 外资大行持续看好中国股市 大摩调高评级 国际企业仍看好中国市场 关税层面可能出现积极因素助推市场情绪 [5] - 银河证券认为政策支持下市场调整空间有限 陆家嘴论坛将发布重大金融政策 中央汇金类"平准基金"作用和中长期资金入市夯实市场基础 [6] - 中金公司预计市场维持震荡格局 中小盘成长股占优 高股息资产吸引力提升 关注并购重组、破净修复政策领域及AI产业链 [6] - 华金证券指出科技和消费仍是主线 新消费6月或有超额收益 政策指向TMT和消费 高景气行业集中在有色金属、TMT、机械等 [6]

金十数据6月4日讯，记者4日从宁夏回族自治区人民政府新闻办公室举行的发布会上获悉，截至目前， 宁夏已建成大型、超大型数据中心9个，在建数据中心项目27个，标准机架数达到14.2万架，建成智算 算卡11.6万张。宁夏为4000余家企业用户提供云计算服务，20多个大模型在宁夏落地训练。（新华社） 宁夏为4000多家企业用户提供云计算服务 ...

点评：潮玩龙头IP势能爆发，全球化扩张驱动市值新高。 2.微软将在瑞士投资4亿美元建设AI基础设施和云计算 微软日前在瑞士伯尔尼表示，将在瑞士投资4亿美元，用于人工智能基础设施和云计算。这笔资金将用于扩 大和升级微软在日内瓦和苏黎世附近的四个数据中心，以响应瑞士对人工智能和云计算服务日益增长的需 求。此次扩建将服务于现有和新客户，并确保数据存储在瑞士境内，这对医疗、金融和政府等行业来说是 一项重要要求。微软还将扩大与中小企业的合作，并加大培训力度，帮助人们使用人工智能和数字工具。 目前微软在瑞士拥有1000名员工，但没有详细说明这笔投资未来将创造多少就业岗位。 3.监管摸排资本市场小作文情况，整治网络"黑嘴"乱象 记者了解到，有地方证监局向涉资本市场主体（含上市公司、机构）下发通知，摸排涉股市"小作文"线索、 案例及建议，旨在更好推动整治资本市场网络"黑嘴"伤企乱象，共同营造风清气正的资本市场舆论环境。此 次摸排是对政策端的执行，日前中央网信办公开印发《关于开展"清朗•优化营商网络环境⼀整治涉企网 络'黑嘴'"专项行动的通知》。 点评：重拳整治虚假信息，净化市场生态，护航投资者权益。 4.估值达90亿美元，马 ...

行业板块表现 - 综合、通信、有色金属、纺织服饰等行业板块领涨A股 [1] - 光模块CPO、稀土永磁、磷酸铁锂电池等概念指数盘中活跃 [1] - 云计算50ETF（516630）盘中涨超1%，持仓股中新易盛涨超5%，中际旭创、润泽科技、科华数据等涨幅居前 [1] - 信创ETF（562570）小幅上涨，纳思达、福昕软件、金山办公等持仓股领涨 [1] 全球AI行业趋势 - 全球互联网云厂商仍在加大AI投入，AI行业景气度持续 [1] - 算力设施领域持续关注光器件光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等）和端侧模组（广和通等） [1] - 商业航天发展加速，推荐关注卫星互联网（海格通信、上海瀚讯等） [1] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值凸显，建议长期配置 [1] 相关ETF动态 - 信创ETF（562570）跟踪中证信创指数（931247），海光信息、中科曙光为指数第1大和第8大权重股，合计权重超10% [2] - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851），AI算力含量高，覆盖光模块、算力租赁、数据储存等概念板块，中科曙光为第6大权重股，权重占比4.32% [2]

杭州水上交通立法背景 - 杭州拥有航道里程2026公里 通航水域5891平方公里 具备显著水运地理优势 [1] - 现行水上交通法规制定于1998年 已无法适应现代化内河航运体系发展需求 [1] - 新条例旨在为水运复兴 文旅融合提供法治保障 填补法律空白 [1][2] 条例草案核心内容 - 运用物联网 大数据 人工智能等技术提升管理智能化水平 [2] - 健全信用管理制度强化监管能力 [2] - 明确将水上停靠点布局纳入港区规划 [2] - 规定漂流 游乐等水上活动需在划定区域内进行 [2] 条例特色与意义 - 针对电动船 水上无人机等新生事物提出分类管理方案 [2] - 满足"后亚运"时期市民亲水需求 促进水运与景区协同发展 [2] - 细化上位法规定 结合杭州实际发挥本地优势 [1][2] 行业发展机遇 - 条例实施将推动水上交通智能化升级 [2] - 为交通旅游和产业发展提供制度保障 [2] - 促进水运航线与景区景点相互赋能 [2]

并购交易概述 - 海光信息通过换股方式吸收合并中科曙光，并募集配套资金，交易被视为算力领域的"南北车合并"式重大事件 [2][3] - 合并将催生市值近4000亿元的全产业链巨头，覆盖芯片设计-服务器制造-算力服务全链条 [2] - 海光信息2024年国内服务器CPU市占率53.6%排名第一，GPU市占率超30%排名第二 [3] - 中科曙光为国内核心信息基础设施领军企业，在高端计算、存储、数据中心等领域技术领先 [3] 技术协同与市场影响 - 海光DCU芯片与中科曙光液冷服务器结合可提升费效比，海光深算二号单价为英伟达A100的60% [3] - 海光DCU兼容TensorFlow/PyTorch主流框架，支持CUDA代码迁移，覆盖90%以上深度学习模型 [4] - 合并后国产方案有望压缩国际巨头市场空间，英特尔Xeon与AMD EPYC系列在中国服务器市场合计份额超70%可能被侵蚀 [4] - 合肥先进计算中心二期已应用双方合作方案，"东数西算"工程将加速国产替代进程 [4] 产业链重塑效应 - 合并后新实体将压缩代工厂议价能力，海光原需适配3000家软件开发商，中科曙光对接5000家硬件合作伙伴 [5] - 工业富联2024年英伟达HGX/DGX服务器代工占比28%，广达电脑占比24%，两者面临利润空间进一步挤压 [5] - 工业富联2024年主营业务毛利率均下滑，原材料涨价叠加客户议价压力加剧代工厂困境 [9] 云计算市场竞争格局 - 中科曙光云计算公司2024年合并口径总资产14.43亿元，净资产4.68亿元，归母净利润-1.86亿元 [11] - 合并后或推出液冷数据中心与算力租赁混合云方案，可能引发云计算价格战 [10][11] - 优刻得2025Q1营收3.76亿元同比增7.97%，净利润-4473万元；青云科技同期营收4701万元同比降37.02%，净利润-2290万元同比降201.63% [11][12] 细分领域竞争冲击 - 全栈业务生态可能挤压寒武纪AI训练芯片市场份额 [12] - 国产服务器CPU市场领先地位或对龙芯中科(LoongArch)和兆芯(x86授权)构成中高端市场竞争压力 [12]