中国股市与资产展望 - 瑞银财富管理认为中国股市在2026年仍有上行空间，AI和科技是长期盈利增长的关键动力，恒生科技指数2026年每股收益增长预计达37%，约7万亿元人民币的居民超额储蓄有望流入股市 [1] - 中金公司坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票，认为中国股票受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，且当前估值合理 [5][6] - 中信证券预计2026年万得全A全年涨幅5%-10%，港股预计迎来业绩触底反弹与第二轮估值修复的戴维斯双击行情 [6] - 华泰证券指出人民币升值有利于推升外资对人民币资产的关注度和风险偏好，与资金流入形成“正循环”，有利于放松金融条件 [7] 科技与先进制造 - 瑞银财富管理指出先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎，科技板块约占MSCI中国指数一半权重，对美国经济周期和外部冲击愈发具韧性 [1] - 中信建投认为可控核聚变行业投资逻辑正从主题叙事转变为产业趋势投资，人工智能和大数据产业带来的远期供电缺口及高温超导与AI技术的应用，催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支 [7] - 中信建投指出存储涨价压力已实质性向终端传导，消费电子销量阶段性承压，行业资源与定价能力或进一步向头部品牌集中 [8][9] 贵金属市场行情 - OANDA高级市场分析师表示，年末流动性稀薄、对美联储长期降息的预期、美元走弱及地缘政治风险激增共同作用，将贵金属推至新高，现货黄金曾触及每盎司4530.6美元纪录高点，现货白银触及75.14美元历史新高 [3] - OANDA预计明年上半年黄金可能向每盎司5000美元水平迈进，白银有潜力达到每盎司90美元左右，年内迄今铂金上涨约165%，钯金上涨逾90% [3] - 中金公司建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点，预期2026年初美国通胀上行及增长边际改善可能对黄金形成阶段性压制，但2026年下半年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供支持 [4] - 中信证券在2026年大类资产展望中推荐商品>股票>债券，黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎司 [6] 货币政策与流动性 - 中信证券首席经济学家认为，未来中国人民银行可进一步加大对权益市场流动性的关注，通过新工具稳定市场运行，同时应利用降准、降息等总量型工具保持宏观流动性平稳 [6] - 中信证券指出中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会删去资金防空转与引导金融机构加大货币信贷投放力度表述，央行对数量目标淡化趋势延续 [7] 日本与韩国市场动态 - 巴克莱FICC Research预计日本央行可能在2026年7月和12月加息，这种前景基于日本的“春季薪资谈判周期” [1] - 巴克莱FICC Research指出韩元在韩国当局口头干预和措施支持下走强，韩国公布的改善外汇供求方案可能导致高达230亿美元的美元抛售 [2] 其他大类资产与行业观点 - 中信证券预计2026年10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，10年期美债收益率或维持3.9%-4.3%的区间波动，布伦特原油全年或在58-70美元/桶区间震荡，铜均价有望上涨至12000美元/吨，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢 [6] - 银河证券指出头部酒企2026年战略为逆周期调节与长期变革并行，行业将处于筑底过程，终端需求下滑幅度收窄，供给端继续出清 [9]

业务发展规划与出海战略 - 公司通过新产品研发与智能化改造强化主业，并通过收购、增资支持子公司开展3D打印服务以提升盈利能力 [3] - 公司已成立海外营销部，采取“搭船出海”与“自主出海”并行战略，积极拓展东南亚、非洲等海外市场 [3] 3D打印业务（南方增材）进展 - 南方增材拥有红光（打印不锈钢、合金钢、钛合金）和绿光（打印铜、钨、黄金等高反难熔材料）打印设备 [4] - 3D打印业务正于鞋模、军工、航空航天、散热等领域进行送样与业务洽谈 [4] - 南方增材以提供解决方案和输出产品为主，根据客户需求进行打印方案设计与工艺优化 [4] - 3D打印业务正按计划执行扩产，包括厂房改造、人才招聘和设备采购，预计不会对今年经营业绩产生重大影响 [5] - 南方增材目前暂无融资需求，未来将根据市场及订单情况考虑再融资以扩大规模 [6] 技术应用与竞争优势 - 公司的通风与空气处理产品可适用于可控核聚变领域，3D打印技术亦适用于其复杂结构产品 [4] - 在散热领域，3D打印技术能实现随形流道、拓扑优化，提升散热效率并实现轻量化，但其成本目前仍高于传统工艺 [5] 人才建设与公司治理 - 南方增材通过对外招聘及与高校、科研院校产学研合作来充实人才队伍 [5] - 公司及子公司目前暂无股权激励计划，未来将根据战略发展需要适时研究 [7]

文章核心观点 - 文章通过资深核电焊接技术专家王育忠的个人成长与项目经历，展现了中国核电装备制造行业的技术进步、国际项目参与深度以及工匠精神的传承与创新 [1][2][11] 人物职业发展 - 王育忠坚守一线焊接工作28年，从普通焊工成长为核电行业自动TIG焊接的“领军人”和优秀团队的“栽培者”，现任东方重机生产制造部核岛分厂自动焊一组组长 [1][2] - 其职业起点为1994年就读技工学校铆焊专业，1997年毕业后分配至广州锅炉厂，2010年加入东方电气（广州）重型机器有限公司（东方重机） [2] - 作为技术专家和集团首席技师，参与主导了二代加核电CPR1000、三代核电CAP1000、国和一号、华龙一号、四代先进核电等堆型核岛主设备的焊接技术研发和焊接工作 [3] 国际核电项目参与 - 加入东方重机后不久，即参与了国际重大核电项目“人造太阳”——国际热核聚变实验堆（ITER）计划 [2] - ITER计划是全球规模最大、影响最深远的国际可控核聚变合作项目，由中国、欧盟、印度、日本、韩国、俄罗斯、美国七方共同参与建造 [6] - 中国以“平等伙伴”身份加入，共承担了18个ITER关键部件研制任务，占总任务约9% [6] - 东方电气集团承担了ITER项目中包层屏蔽模块和磁体支撑的研制任务 [6] - 包层屏蔽模块属于真空部件，可为ITER装置提供中子屏蔽和高热负荷的热导出，是未来聚变堆建造的关键技术之一 [7] - 磁体支撑部分由厚达100多毫米的不锈钢板拼合焊接而成，尺寸庞大，部分部件长度、宽度达数米，重量可观，焊接难度极大 [8] - 该项目于2018年完成首件认证件，进入批量化生产 [8] - 2023年11月3日，18套极向场线圈PFCS 3-4悬挂梁运抵法国，磁体支撑合同圆满收官 [8] - 2024年11月29日，首批48件包层屏蔽模块发往法国 [8] 技术与工艺发展 - 20世纪90年代焊接技术相对传统，焊机调节电流需手摇操作 [5] - 2010年从手工焊转型为自动焊，通过设备替代人工操作，将焊接动作和参数输入程序，设备自动完成焊接 [5][10] - 在东方重机用了两年时间掌握自动焊技能操作并考取核电资质，完全掌握了自动焊的所有焊接方法，并熟悉了班组几大进口设备的程序编程 [5] - ITER项目攻坚克难，全面攻克了三维大长径比空间角度交叉孔系加工技术、高温真空环境下高精度氦检漏技术、不锈钢板单面焊双面成型技术等一大批国际领先的重大关键科学和技术 [6] - 在包层屏蔽模块的焊接中，对于盖板等部件采用手工氩弧焊，其核心特点是焊接质量高、焊缝成型美观，且能精准控制热输入 [7] - 在磁体支撑焊接中，最初因坡口设计较窄导致焊后变形，后续通过增宽坡口、分两道焊接并反复校正变形量，才顺利完成焊接 [8] - 通过编制作业画册（如《高温堆不锈钢带极埋弧焊标准作业画册》、《螺栓孔沉孔不锈钢堆焊标准化作业画册》）固化成果，帮助年轻技术人员理解焊接要领，提升焊接质量与一次合格率 [12] 工匠精神的传承与创新 - 焊接工作对质量要求极高，且对技术人员而言是辛苦的工作，手工焊时期易发生烫伤、衣物破损、眼睛损伤等情况 [10] - 在大型项目和关键设备焊接中，技术人员常采用三班倒模式，有时需在加热至200摄氏度的工件旁穿着专用防护装备作业 [11] - 王育忠希望将积累28年的焊接经验和技术传承下去，通过传承与创新工匠精神，带动更多技术人员解决焊接领域的重点和难点问题 [11] - 工匠精神体现在对工作的执着与热爱、对技艺的精益求精，以及在核电设备生产中遵章守规、一次做好、技术引领、精益求精、客户满意的质量方针 [11] - 传承与创新并重，既通过师徒传承传授经验，也鼓励年轻一代勇于尝试新的焊接技术和工艺 [12] - 对年轻一代的技术传承遵循四个步骤：讲授知识点、现场实际演练强化教学、让年轻技术人员演示、点评验证效果 [12] - 依托王育忠劳模技师创新工作室弘扬劳动模范引领，创新创优，培养更多的劳模型技能人才，其团队规模最大时达60人 [12]

市场整体涨停情况 - 12月26日，A股市场共计92只个股涨停 [1] 燃气行业及胜通能源 - 燃气股胜通能源收获11连板 [1] 商业航天板块 - 商业航天板块神剑股份收获7连板 [1] - 商业航天板块九鼎新材收获4连板 [1] - 商业航天板块隆基机械收获3连板 [1] - 商业航天板块中国内星收获3连板 [1] - 商业航天板块大业股份收获3连板 [1] - 商业航天板块上海港湾收获3连板 [1] - 商业航天板块再升科技收获3连板 [2] - 商业航天板块通宇通讯收获2连板 [2] - 商业航天板块长江通信收获2连板 [2] - 商业航天板块*ST铖昌收获2连板 [2] 其他连板个股 - 包装行业嘉美包装收获8连板 [1] - 面板行业*ST宇顺收获5连板 [1] - 建筑装饰行业*ST建艺收获5连板 [1] - 物流行业安通控股收获5连板 [1] - 工业贸易行业厦门国贸收获3连板 [1] - 多元金融行业鲁信创投收获3连板 [1] - 造纸行业五洲特纸收获3连板 [1] - 大数据行业广道退收获3连板 [1] - 机器人行业锋龙股份收获3连板 [1] - 可控核聚变行业中核科技收获2连板 [2] - 机器人行业天奇股份收获2连板 [2] - 机器人行业泰尔股份收获2连板 [2] - 建筑材料行业扬子新材收获2连板 [2] - 服装行业汇洁股份收获2连板 [2] - 基建行业*ST正平收获2连板 [2]

公司业务布局与进展 - 联创光电布局商业航天领域电磁弹射火箭发射，并聚焦“激光+超导”业务 [1] - 公司资阳基地制造的运载火箭已有三枚成功发射 [1] - 星河动力“谷神星二号”火箭研发进入关键阶段，配套电磁弹射验证平台调试推进 [1] 行业技术发展与规划 - 超导电磁弹射为火箭发射新方案，在成本、频次、可靠性方面实现突破 [1] - 按规划，中国商业航天有望在2028年前建成首条高温超导电磁弹射试验线 [1] - 目标在2028年实现全球首次电磁弹射火箭发射 [1] 超导业务市场机遇 - 磁体是核聚变设备中价值量最大的单品，占工程验证堆建设成本约28% [1] - 2025年可控核聚变国内在建项目众多，未来几年有望进入建设高峰期 [1] - 公司卡位核聚变核心环节，有望持续受益于国内可控核聚变项目招标 [1] 公司财务预测与评级 - 预计2025-2027年公司实现归母净利润5.0、6.2、7.7亿元 [1] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为52、42、34倍 [1] - 研报维持对公司“买入”评级 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的重型设备制造商之一，产品覆盖能源及工业领域各类大型设备 [1] - 公司具备重型燃气轮机转子、核电主管道、核聚变磁体结构件等极限关键设备供货能力 [1] 海外业务与财务表现 - 公司海外收入占比从2022年的20.2%提升至2024年的30.8% [1] - 海外总包项目持续拓展、海外燃气轮机相关设备供不应求，带动公司国际化与毛利水平持续提升 [1] 核能及前沿技术业务 - 可控核聚变方面，公司已在聚变装置关键磁体结构件取得实质性订单，具备先发制造经验 [1] - 公司有望在后续聚变项目推进中持续受益 [1] 潜在业务催化剂 - 海外总包与燃气轮机项目持续落地 [1] - 中国核电机组批复节奏超预期 [1] - 可控核聚变项目招投标超预期 [1]

公司业务澄清 - 长江材料在投资者互动平台明确表示，其产品未涉及可控核聚变领域 [1]

市场表现与事件 - 12月26日，商业航天板块表现分化，航天发展、电科网安、北斗星通集体涨停，铂力特涨超4%续创历史新高 [1] - 军工ETF华宝（512810）盘中涨超1%，场内最高价0.771元，突破9月1日创下的逾3年高点（0.767元），创下2022年1月6日以来新高 [1] - 截至发稿，中国卫星、航天发展、航天电子等3只商业航天概念股稳居A股成交额前十 [3] 行业动态与政策 - 12月26日7时26分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [1] - 此前12月24日，我国长征火箭创下“一日三发”新纪录 [1] - 12月25日，上海印发《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》，旨在加速航空航天产业发展 [1] - 商业航天领军企业蓝箭航天的IPO辅导工作已于近日完成，正式向“商业航天第一股”发起冲刺 [1] 行业前景与机构观点 - 商业航天进入密集催化期，景气度加速上行，有望打开军工行业市场天花板 [1] - 申万宏源指出，商业航天、低空经济等新域新质领域贡献增加，共同支撑军工基本面修复预期，当前军工板块可能进入配置周期 [1] 相关投资工具概况 - 军工ETF华宝（512810）覆盖商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [2] - 该ETF是融资融券及互联互通标的 [2] - 据统计，军工ETF华宝（512810）覆盖24只商业航天概念股，权重占比合计28.64% [3]

市场表现 - 12月26日，商业航天板块表现分化但局部热度高，航天发展、电科网安、北斗星通集体涨停，铂力特股价上涨超过4%并续创历史新高 [1][8] - 高人气军工ETF华宝（512810）盘中价格上涨超过1%，场内最高价达到0.771元，突破了9月1日创下的逾3年高点（0.767元），创下自2022年1月6日以来的新高 [1][8] - 部分商业航天概念股成交高度活跃，截至发稿时，中国卫星、航天发展、航天电子等3只股票稳居A股成交额前十名 [4][9] 行业与政策动态 - 消息面上，继12月24日长征火箭创下“一日三发”新纪录后，12月26日7时26分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空，任务获得圆满成功 [2][10] - 政策面上，12月25日，上海印发《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》，旨在加速航空航天产业发展 [3][11] - 企业层面上，商业航天领军企业蓝箭航天的IPO辅导工作已于近日完成，正式向“商业航天第一股”发起冲刺 [3][11] 行业前景与机构观点 - 商业航天被认为已进入密集催化期，行业景气度加速上行，有望打开军工行业的市场天花板 [3][11] - 申万宏源指出，商业航天、低空经济等新域新质领域的贡献增加，共同支撑军工基本面修复预期，当前军工板块可能进入配置周期 [3][11] 相关投资工具概况 - 军工ETF华宝（512810）覆盖了商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题，是融资融券及互联互通标的 [5][11] - 该ETF覆盖了24只商业航天概念股，这些概念股的估算权重占比合计达到28.64% [2][4][9][10] - 其前十大商业航天概念持仓股（按估算权重）包括：中航光电（2.73%）、中国卫星（2.23%）、中航西飞（2.18%）、睿创微纳（1.83%）、中国长城（1.81%）、振华科技（1.54%）、应流股份（1.42%）、中科星图（1.31%）、铂力特（1.26%）和中航高科（1.19%）[2][10]

行业投资逻辑转变 - 可控核聚变行业投资逻辑正从“终极能源”主题叙事转向工程化落地驱动的产业趋势投资 [1] 核心驱动力 - 核心驱动力是需求端爆发预期与供给端技术突破 [1] - 人工智能和大数据产业发展使远期供电缺口矛盾凸显 [1] - 高温超导与AI技术在核聚变领域应用，降低聚变装置建造成本、加快迭代速度 [1] 产业链影响与投资机会 - 技术突破催生实验堆和示范堆建设资本开支，为产业链中上游企业带来订单放量 [1] - 在聚变能源发电前，中上游企业将率先持续受益 [1] - 建议布局各地聚变装置核心供应商，以及各类聚变装置中价值量占比高的关键环节 [1]