以下文章来源于投资界前哨 ，作者王露 投资界前哨 . 做投资界最新动态的瞭望者 一窥两会。 作者 I 王露 报道 I 投资界前哨 今日（3月5日），十四届全国人大三次会议正式开幕。 备受瞩目的《政府工作报告》出炉，透露了许多产业风向——持续推进"人工智能+"，支 持大模型广泛应用，推动商业航天、低空经济等新兴产业，加快制造业数字化转型…… 这份沉甸甸的万字报告，无疑是中国最权威、最具前瞻性的政策报告，也是投资人不容 错过的产业研究素材。 今年产业关键词有哪些？ 加快建设现代化产业体系，无疑是重点工作任务。 《政府工作报告》提出，推动科技创新和产业创新融合发展，大力推进新型工业化，做 大做强先进制造业，积极发展现代服务业，促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。 培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新 产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。 建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。 激发数字经济创新活力。持续推进"人工智能+"行动，将数字技术与制造优势、市场优势 更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发 ...

公司融资与资金用途 - 公司完成A轮融资，金额近亿元人民币，由成都科创投独家投资，此前投资方包括中科创星、深创投等 [3] - 本轮资金主要用于宇航级存储技术研发中心落地及年产一万套宇航级SSD模组的智能工厂建设 [3] - 公司已启动A+轮融资计划，资金将聚焦于存算融合架构、星载分布式系统及介质可靠性三大方向的研究能力建设 [6] 公司技术与产品 - 公司专注航天器数据存储系统研发，解决工业级NAND闪存空间抗辐射加固、星间数据共享及空间数据结构化管理三大技术难题 [3] - 已形成从宇航级SSD控制器芯片、存储模组到星载存储系统的全栈技术体系 [3] - 基于65nm工艺的宇航级SSD控制器已实现批产，应用于我国宽带互联网星座批产星、深空探测等近30项重要型号任务 [4] - 28nm工艺宇航级SSD控制器芯片计划于2025年完成流片 [4] - 自研星载存储系统AS3可实现最高1Pb容量、300Gbps读写速率，支持JPEG-LS实时压缩及AI预处理，可降低50%下行带宽消耗 [5] - SpaceFS分布式空间云架构可将卫星数据共享效率提升60% [5] 行业背景与市场机会 - 我国自2020年将卫星互联网纳入新基建后，低轨卫星建设加速推进 [3] - 国际电信联盟备案计划显示，我国需在2034年前完成约1.3万颗低轨卫星部署，其中"G60星链"远期规划达1.2万颗组网 [3] - 海通证券预测，2030年我国年发射量或达6000颗 [3] - 赛迪数据显示，全球在轨卫星总量可能突破5万颗，我国占比约25% [3] - 伴随大量遥感载荷增加，单日遥感数据量或达20TB量级，对存储系统的容量、可靠性及实时处理能力提出更高要求 [3] - 航天存储需在极端环境下保障数据零丢失，技术壁垒极高，核心芯片长期被3D Plus等外企垄断 [4] - 国内传统架构方案难以满足高轨/深空探测需求，卫星计算架构升级催生标准化存储需求 [4] - 当前国内仅少数企业涉足该领域，仍以"国家队"为主导 [4] 公司市场应用与客户 - 公司产品已应用于卫星互联网、深空探测等30余个航天器型号 [2] - 产品应用于国内大型通信卫星星座、深空探测、载人航天等重大型号任务 [5] - 为长光卫星、银河航天、微纳星空等商业航天公司供货 [5] - 国际市场方面，产品已应用于东欧、中亚等地的遥感卫星，并加速拓展欧洲及东亚市场 [5] 团队背景 - 创始人朱荣臻博士毕业于西安微电子技术研究所，曾在SST、INTEL、LSI等知名企业担任资深工程师，并在兆易创新担任NSG BU技术负责人 [6] - 研发团队主导过20nm以下制程存储控制器开发，具备十五年以上的航天工程实践经验 [6] - 公司研发人员占比75%，涵盖FPGA、SSD硬件、固件、测试等领域 [6] 投资方观点 - 成都科创投集团表示公司拥有核心产品，具有硬核实力，此次投资将推动成都市相关产业链的完善和升级 [7] - 成都科创投集团将依托现有科创资源与产业优势，为公司提供投后赋能 [7]

募集资金 - 向特定对象发行股票募集资金不超过250,000.00万元[4] - 星图云空天信息云平台拟投入募集资金75,092.00万元[5][6] - 星图低空云项目拟投入募集资金65,048.69万元[6] - 星图洛书项目拟投入募集资金34,927.91万元[6] - 补充流动资金拟投入募集资金74,931.40万元[6] 市场数据 - 2018 - 2023年商业航天市场规模由0.6万亿元突破至1.9万亿元，年均增长率达23%[7] - 2024年商业航天市场规模超2.3万亿元[7] - 2024年我国累计发射运载火箭68次，12次商业发射，发射成功率达97%[7] - 2024年共研制发射201颗商业卫星，占全年发射航天器的78.2%[7] 项目情况 - 星图云空天信息云平台建设项目投资77,397.04万元，建设期36个月[5][18] - 星图低空云项目投资66,765.09万元，建设期36个月，地点在山东青岛[20][21] - 星图洛书项目投资36,931.76万元，建设期36个月，地点在北京及陕西西安[37] - 星图洛书项目备案、环评手续正在办理中[49] 公司业绩 - 2022 - 2024年度营业收入分别为157,673.81万元、251,559.59万元和325,742.78万元，分别增长51.62%、59.54%和29.49%[51] 公司优势 - 在国内数字地球研发和产业化方面领先，主要产品GEOVIS数字地球应用广泛[30] - 在低空经济领域有先发、技术、客群等多重优势[31] - 通过十大圈层数据能力建设积累空天信息数据能力[32] - 建立异构算力资源调度系统，形成空天数据实时处理能力[32] - 建设空天信息开放服务云平台，开发低空云产品保障业绩增长[33] - 技术实力卓越、数据模型积累丰富，研发体系完善、人才储备雄厚[43][44] - 客户资源分布广，多数主要客户忠诚度高，保持长期合作[45][46] 未来展望 - 本次募集资金投资项目围绕主营业务，利于拓展业务[53] - 向特定对象发行完成后，公司总资产、净资产规模增长，财务状况改善[54] - 募投项目实施将提升公司运营规模、经济效益和综合竞争力[54]

融资与项目资金 - 公司向特定对象发行股票募集资金不超25亿元[3] - 星图云空天信息云平台项目拟投入募集资金75092万元[5] - 星图低空云项目拟投入募集资金65048.69万元[5] - 星图洛书项目拟投入募集资金34927.91万元[5] - 补充流动资金项目拟投入募集资金74931.4万元[5] 市场数据 - 2018 - 2023年商业航天市场规模由0.6万亿元突破至1.9万亿元，年均增长率23%，2024年超2.3万亿元[7] - 2024年我国累计发射运载火箭68次，12次商业发射，发射成功率97%[8] - 2024年共研制发射201颗商业卫星，占全年发射航天器的78.2%[8] 项目建设 - 星图云空天信息云平台项目规划建设期36个月，地点在合肥，由子公司负责[6] - 星图云开放平台项目投资77397.04万元，建设期36个月[19] - 星图低空云项目投资66765.09万元，建设期36个月，地点在青岛，由子公司负责[20] - 星图洛书项目投资36931.76万元，建设期36个月，地点在北京及西安[34] 业绩情况 - 公司2022 - 2024年度营业收入分别为157673.81万元、251559.59万元和325742.78万元，较前一年度分别增长51.62%、59.54%和29.49%[47] 公司优势与目标 - 公司为空天信息技术创新引领者，构建多种能力[15] - 公司在人工智能等方面储备高端技术人才，设数字地球研究院[16] - 公司为空天信息领域龙头企业，构建五大核心能力[17] - 公司通过构建平台拓展空天信息应用领域[18] - 公司致力于成为全球领先的空天信息服务商，加大云计算与人工智能研究投入[28] - 公司旨在通过星图洛书项目研发产品，实现转型，促进产业和技术升级[35][37] 项目目标 - 星图云空天信息云平台项目目标是搭建“空天信息一朵云”[50] - 星图低空云项目目标是建设“低空空域一朵云”[51] - 星图洛书项目目标是为重点行业提供解决方案等[51]

Virgin Galactic Holdings, Inc. (NYSE:SPCE) Q4 2024 Earnings Conference Call February 26, 2025 5:00 PM ET Company Participants Eric Cerny - Vice President, Investor Relations. Michael Colglazier - Chief Executive Officer Mike Moses - President, Spaceline Doug Ahrens - Chief Financial Officer Conference Call Participants Greg Konrad - Jefferies Michael Leshock - KeyBanc Capital Markets Myles Walton - Wolfe Research Tom Nass - TD Cowen Operator Good afternoon. My name is Louella, and I will be your conference ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 短期军工行业有三方面积极因素，一是“十四五”收官年延迟订单或补偿式增长，二是两会将公布国防开支预算且全球大变局下军费投入难降，三是低空经济等战略新兴产业有望成两会热议话题并推动政策和产业加速 [2][5] - 军工行业处于景气大周期，随着“十四五”进入攻坚和“十五五”计划明朗，行业将“V”字反转，投资可关注无人装备等新质新域、低空经济等军民结合领域以及并购潮和市值管理下的机会 [10][11][17] 根据相关目录分别总结 近一周行情 - 本周国防军工（申万）指数 -0.59%，行业排名 30/31；上证综指 +1.30%，深证成指 +1.64%，创业板指 +1.88% [23] - 涨幅前五为航锦科技、富吉瑞等；涨幅后五为建设工业、成都华微等 [23] 重要事件及公告 - 兵器装备集团、东风汽车集团下属上市公司公告筹划重组事项；海兰信筹划购买资产停牌 [24] - 中国民用航空局颁布《翼龙 -2 气象型无人驾驶航空器系统专用条件》；通光线缆子公司获高新技术企业证书 [24] - 峰飞航空获 12 架大型 eVTOL 航空器采购订单；我国成功发射卫星互联网低轨 02 组卫星 [25] - 鸿擎科技完成近亿元 A3 轮融资；柘飞航空完成天使轮融资 [25][27] - 解放军进行南海例行巡航，东部战区对美舰船过航行动跟监警戒 [26] - 烽火电子拟购买股权并募集配套资金；昊华科技拟用募集资金实施项目 [26] - 江苏省战略性新兴产业母基金签约；洲际航天科技与巴林国家航天局合作 [27] 并购重组 - 2024 年一系列政策推动并购重组，军工央企资产证券化水平提升，2024 年并购次数翻倍、金额创新高 [29] - 政策特点包括支持科技创新和产业整合、支持上市公司发挥产业整合功能、提升监管包容度等，军工行业有望受益 [31][32][33] - 以船舶行业“两船合并”为例，并购可减少同业竞争、优化订单结构和提高产能利用；海外军工企业拆分并购频繁 [38][39] - 未来军工行业并购需求增加，特点包括基于产业、以科技创新和产业整合为主线、项目来源丰富、买方意愿增强等 [42] 低空经济 - 顶层设计方面，国家发改委成立低空经济发展司，将完善法规和监管体系，各地将探索地方性政策 [46][50] - 商业运营上，适航取证规范化加速，空域开放需加快规划，场景应用中载人客运是新能源航空器重点 [50][51] - 技术攻关关注航空飞行器电池电机系统和低空航行系统，目前电池能量密度有提升空间，低空航行系统整合难度大 [52][55] - 资本市场上，一级市场股权融资活跃，二级市场值得长期投资，可关注细分领域 [58][59] 军工行业业绩预告分析 - 截至 2025 年 2 月 14 日，157 家企业公布 2024 年业绩预告，55 家预增，102 家预减，净利润增速下限中位数 -64.93%，上限中位数 -49.51% [60] 2024 年 Q4 军工行业持仓分析 - 截至 2024Q4，公募基金军工持仓规模 919.39 亿元（环比降 8.03%），位列 9/31，持仓比例 3.49%（环比降 0.01pcts），低配 0.13pcts [70] - 主动型基金持仓比例 2.54%（环比降 0.17pcts），被动型基金持仓比例 0.95%（环比增 0.16pcts） [71] - 排除军工主题基金，主动型公募基金重仓持军工股规模 442.44 亿元（环比降 17.02%），持仓比例 1.68%（环比降 0.19pcts） [76] - 按持仓规模排名，公募基金前二十名为富国基金、广发基金等 [79] - 2024Q4 军工行业被动类型基金合计规模 366.7 亿元（环比提升 5.41%） [82] 本周市场数据 - 估值分位：截至 2025 年 2 月 14 日，国防军工（申万）指数 PE 为 66.45 倍，处于 2014 年来的 50.70%分位 [85] - 军工板块成交额及 ETF 份额变化：本周军工板块成交额 1348.49 亿元（+33.12%），占中证全指成交额比例 1.58%，同比降 0.56pcts；主要军工 ETF 基金份额环比增 1.51% [86] - 融资余额变化：截至 2025 年 2 月 13 日，军工行业融资余额 956.44 亿元，环比涨 2.18%，占两市融资余额比例 5.21% [91] 军工三大赛道投资全景图 - 军工主赛道含航空等七大细分领域，是行业“压舱石”和发展驱动力 [92][95] - 大军工赛道含低空经济等七个细分领域，是支撑行业高景气的第二曲线 [95] - 新域新质赛道含无人装备等细分领域，是未来中长期行业高景气的新驱动力 [95] 建议关注的细分领域及个股 - 军机等航空装备产业链：航发动力、应流股份等 [107] - 低空经济：莱斯信息、四川九洲等 [108] - 航天装备产业链：航天电器、天奥电子等 [109] - 船舶产业链：中国船舶、中国重工 [110] - 信息化 + 国产替代：振华风光、国博电子等 [111] - 军事智能化：能科科技 [112] - 军工材料：铂力特、超卓航科等 [112]

一声唏嘘。 作者 I 王露 直至2 0 01年，有人向Fa l c one伸出橄榄枝，出资25 00万美元创办对冲基金Ha r bi n g e r Ca p it a l。此后数年，Fa l c one极其擅长做空，赚取了数十亿美元。 报道 I 投资界PEdaily 这一边，马斯克执掌的商业航天公司Spa c eX估值达到35 0 0亿美元（约合人民币250 00亿 元），一举成为全球估值最高独角兽企业。 另一边，近日美国卫星通信运营商Li g a d o正式申请破产，累计融资超1 00亿美元（约合人 民币7 3 3亿元）几乎打了水漂。 公司曾经的掌舵人正是电影《大空头》的原型之一，凭借做空次贷而一举成名的华尔街投 资人Phili p Fa l c o ne。201 0年，他一举投入4 0亿美元押注4G卫星网络，却遭遇人生最大 滑铁卢。 成立十多年，Li g a d o曾试图实现世界上第一个同时使用卫星和地面基站的商业移动卫星 服务。从4G折腾到5G，连业务许可都没拿到，总融资却超过100亿美元，最终一路烧钱 走向了深渊。 细细复盘下来，警钟长鸣。 一家卫星独角兽倒下 融资超100亿，大佬云集 Li g a ...

商业航天行业概况 - 全球商业航天市场规模达4450亿美元（2023年），占全球航天市场78%，同比增长5% [2] - SpaceX已发射7400颗星链卫星，中国千帆星座计划在轨卫星达54颗（2023年）[1] - 全球在轨航天器数量达9850个（2023年底），90+国家/地区拥有卫星发射计划[2][3] - 低轨资源遵循"先到先得"原则，轨道拥堵导致碰撞风险上升（如2021年星链卫星险撞中国空间站）[3] 航天测控技术重要性 - 航天测控是航天器天地通信的"生命线"，涉及轨道控制、姿态调整等关键操作[5] - 在轨管理系统需求凸显，需应对复杂太空环境与安全形势[4][7] - 技术创新方向包括轨道动力学与新一代信息技术融合，巨型星座管理成为难点[12] 星图测控公司核心优势 - 国内首家A股商业航天测控管理上市公司，实控人为中国科学院空天院[1][12] - 自主研发"洞察者"系列平台，含基础平台（空间信息分析系统）与6大应用平台（天路/天控/天感等）[9][10] - 拥有32项发明专利+189项软件著作权，研发投入占比持续超12%（2021-2024H1）[12] - 核心技术团队来自国家航天测控单位，参与过重大航天工程[12] 财务与业务表现 - 2021-2023年营收CAGR达48.23%，2024年前三季度营收1.63亿元（+34.34%），净利润5020.74万元（+82.10%）[12][13] - 募资19.05亿元投向三大项目：测控站网建设（预计年增净利1454万元）、AI软件平台升级、研发中心建设[16][18] 中国商业航天发展动态 - 2024年"商业航天"首入政府工作报告，千帆/国网星座计划部署超2.7万颗卫星[14] - 海南商业航天发射场2025年将实现"月月有发射"，发射资源持续扩容[14] - 航天测控技术可提升商业航天器效率30%+，成为产业扩张的"倍增器"[15]

核心观点 - 当前时代面临巨变，包括逆全球化、地缘动荡、科技革命（人工智能和新能源）、中国企业出海以及中国经济刺激计划等 [4] - 战略比勤奋更重要，抓住时代机遇是关键，如马斯克、黄仁勋等企业家成功案例 [4] - 2025年将迎来新趋势和大事件，包括全球降息周期、特朗普新政等 [4] - 中国经济复苏、股市表现、房地产回稳以及科技革命（如智能驾驶、低空经济）等议题是关注焦点 [5] 活动内容 年度演讲 - 主题为"点燃希望·再出发——2025中国经济十大预测"，旨在帮助参与者看清趋势、把握机遇 [5] - 时间地点：12月20日晚7点，深圳大剧院 [12] - 参会规模：约1000位企业家、投资者及中高管 [6] - 伴手礼：现场观众将获得精美丰厚礼品 [7] 闭门大课 - 主题为"趋势增长战略"，为期1.5天（12月21日-22日） [8] - 内容涵盖顶级企业家战略决策方式、泽平宏观粉丝增长策略（3500万粉丝）以及六大趋势模块（方向、政策、模式等） [9] - 地点：深圳博林天瑞喜来登酒店 [15] - 讲师阵容包括任泽平、张继学（新潮传媒创始人）、谢伟山（君智战略咨询创始人）等 [18] 参会信息 报名方式 - 线上预约：通过泽平宏观微信公众号底部菜单栏"VIP会员"进入 [10] - 线下参会：需按电子邀请函分区签到，未收到邀请函可凭订单页面联系工作人员 [12] 交通指南 - 地铁：1、2号线大剧院站B出口，3号线红岭站G出口，9号线红岭南站A出口 [14] - 公交：多条线路可抵达大剧院站、市公安局站等，步行500米即可到达 [14] - 自驾：导航至深圳大剧院南门，建议优先选择公共交通 [13] 住宿推荐 - 深圳博林天瑞喜来登酒店：协议价1000-1100元/晚 [15] - 深圳璟峯酒店：协议价438-510元/晚 [15] - 深圳丽枫酒店：协议价328-348元/晚 [16] 合作支持 - 战略合作伙伴：梦之蓝·手工班 [21] - 品牌合作伙伴：名创优品、北纬47°、卡法咖啡 [21] - 独家梯媒合作伙伴：新潮传媒 [21] - 深度合作平台：抖音、视频号、新浪微博等 [21]

宏观趋势与机遇 - 当前时代面临逆全球化、地缘动荡加剧、特朗普重返白宫等重大变化，同时以人工智能和新能源为代表的第四次科技革命加速推进 [4] - 中国正拉开大规模经济刺激序幕，公共政策全力拼经济，促进房地产止跌回稳，股市呈现"信心牛"特征 [4][7] - 新质生产力被视为大国重器，智能驾驶、低空经济、商业航天、兴趣消费、生物制造等新经济领域不断涌现 [7][8] 科技革命与产业变革 - 人工智能和新能源引领第四次科技革命，新能源上半场聚焦光伏、风电、锂电，下半场转向储能、氢能、智能驾驶和能源数字化 [32] - 新基建、新能源、人工智能将重塑产业格局，企业需抓住技术变革带来的增长机会 [9][32] - 人工智能应用领域爆发在即，企业拥抱AI技术如同当年拥抱互联网一样关键 [32] 企业战略与全球化 - 中国企业迎来出海元年，全球化布局成为重要战略方向，需明确目标市场和出海策略 [7][8] - 企业增长点需从传统领域转向新经济赛道，如智能驾驶、低空经济等新兴领域 [7][8] - 新一代企业家代表如马斯克、黄仁勋等成功关键在于把握时代机遇而非仅靠勤奋 [4] 资本市场与资产配置 - 全球开启降息周期，特朗普新政可能对市场产生显著影响 [7] - 中国股市"信心牛"走势一波三折，需关注经济复苏与政策刺激的联动效应 [7][8] - 房地产行业步入存量时代，政策支持下能否止跌回稳成为焦点 [7][29] 消费与产业升级 - 悦己需求和情绪价值驱动消费新趋势，健康成为最大奢侈品 [32] - 新能源产业链持续升级，从光伏风电向储能氢能延伸 [32] - 兴趣消费等新业态崛起，反映消费市场结构性变化 [7] 活动与知识传播 - "点燃希望"年度演讲将探讨2025年十大经济预测，覆盖全球局势、科技革命等核心议题 [7][9] - 活动汇聚1000+企业家，通过线上线下多渠道传播，往届曝光量达数亿级别 [14][21][23] - 配套实战研学营提供企业增长与投资机会深度解析，邀请4-6位行业大咖助阵 [13][16]