核心观点 - 老牌烘焙企业元祖股份2025年业绩预计大幅下滑，扣非净利润将跌回10年前水平，主要因新市场培育期投入高、营收贡献未显，以及消费需求放缓、行业竞争加剧 [1][2] - 公司门店数量虽在增长，但各产品线及线上线下销售收入均出现显著下滑，显示增长面临压力 [3] - 公司近年来通过减少员工数量、调整人员结构、整合子公司资源等多举措降低运营成本，以应对业绩波动 [8][9] 财务业绩预测 - 预计2025年度归母净利润为1.19亿元到1.43亿元，同比减少52%到43%，较上年同期减少1.3亿元到1.06亿元 [1][2] - 预计2025年度扣非净利润为9500万元到1.14亿元，同比减少59%到51%，较上年同期减少1.37亿元到1.18亿元 [1][2] - 2025年扣非净利润水平预计与2015年的1.06亿元相当，跌回10年前水平 [1][2] 收入与销售表现 - 2025年前三季度蛋糕、中西糕点、其他类营业收入分别为5.9亿元、8.72亿元和3499.41万元，同比分别下滑17.73%、20.28%和11.04% [3] - 2025年前三季度线下销售收入4.84亿元，同比下降36.29%；线上销售收入10.13亿元，同比下降7.13% [3] - 2024年营业收入23.14亿元，同比下降12.99%，收入水平与2020年相当 [4][5] - 公司营业收入增长进入缓慢期，2020年至2023年收入在23.03亿元至26.59亿元之间波动 [4] 门店扩张与成本压力 - 2025年全国门店数同比2024年净增长20余家，构建更均衡增长格局 [1][2] - 新开门店位于上海虹桥机场、深圳、泉州等高潜力区域 [2] - 新市场尚处培育初期，营收贡献未完全显现，且新店租金、薪酬等固定费用投入较高，对整体利润形成压力 [1][3] 成本控制与运营调整 - 员工数量持续减少，2022年至2024年在职员工从5114人降至4667人，两年降幅8.74%，净减少447人 [8] - 销售人员数量大幅调整，2024年销售人员约2507人，较2022年的4187人降幅约41% [8] - 同期技术人员从2023年的77人增至2024年的1443人，品控、人资等人员亦有增加，推测公司对人员构成分类进行了重新划定 [8] - 公司推行保守人力策略，调整销售与生产端人员以匹配收缩的业务规模，降低运营成本 [8] - 2025年10月，公司拟以上海元祖为主体吸收合并辽宁元祖及湖南元祖，以优化资源配置、提高运营效率、降低管理成本 [9] 历史业绩回顾 - 2017年至2019年营业收入连续三年涨幅超10%，2019年达22.23亿元，首次突破20亿元大关 [4] - 2019年归母净利润达2.48亿元，2024年回落至2.49亿元 [6] - 2024年收入下滑受宏观经济环境因素变化影响 [7]

核心观点 - 筑博设计多位核心股东及高管于2026年1月同步披露新一轮减持计划 此举是自2023年以来持续减持行为的延续 其背后是公司经营业绩连续多年下滑且恶化趋势加剧的现状 引发了市场对公司未来发展前景的疑虑 [1][4][8][10] 最新减持计划详情 - **股东杨为众**：计划减持不超过257.87万股 占公司总股本1.60% 其当前持股1031.46万股 占总股本6.39% [1][2] - **高管马镇炎**：计划减持不超过49.82万股 占公司总股本0.31% 其当前持股199.27万股 占总股本1.24% [1][2] - **实际控制人徐江及一致行动人**：计划合计减持不超过483.95万股 占公司总股本3.00% 徐江当前持股1160.43万股 占7.1936% 其一致行动人（筑先合伙、筑为合伙、筑就合伙）合计持股3370.06万股 占20.8911% [1][2] - **减持方式与原因**：均采用集中竞价与大宗交易结合的方式 减持原因在公告中均标注为“股东自身资金需求” [1][3] 历史减持情况 - **2023年减持**：杨为众、马镇炎及相关投资企业累计减持572.34万股 占当时总股本3.48% 其中杨为众减持342.00万股（占2.08%） 马镇炎减持66.34万股（占0.40%） 三家关联企业合计减持164.00万股（占1.00%） [4] - **2025年减持**：杨为众与马镇炎累计减持409.89万股 占当时总股本2.54% 其中杨为众减持343.50万股 马镇炎减持66.39万股 [5] - **2025年徐江及一致行动人减持**：累计减持483.91万股 占当时总股本3.00% 其中徐江减持241.97万股 三家关联企业合计减持241.94万股 [6] - **累计持股变化**： - 杨为众：持股从2023年3月的1716.96万股（占10.43%）降至2026年1月的1031.46万股（占6.39%） 累计减持685.50万股 持股比例下降4.04个百分点 [6] - 马镇炎：持股从2023年3月的332.00万股（占2.02%）降至199.27万股（占1.24%） 累计减持132.73万股 持股比例下降0.78个百分点 [7] - 徐江：持股降至1160.43万股（占7.19%） 累计减持241.97万股 持股比例下降1.50个百分点 [7] - 徐江一致行动人：合计持股从2023年3月的3776.00万股（占22.94%）降至3370.06万股（占20.89%） 累计减持超405.94万股 持股比例下降2.05个百分点 [7] 公司经营业绩表现 - **营业收入持续下滑**：2021年至2024年营业总收入分别为10.26亿元、8.76亿元、6.81亿元、4.36亿元 同比降幅分别为14.61%（2022年）、22.28%（2023年）、35.92%（2024年） 下滑幅度逐年扩大 [8] - **2025年营收继续萎缩**：2025年前三季度营业总收入仅为2.10亿元 同比降幅达34.40% 较五年前营收规模已缩水超八成 [8] - **净利润大幅衰退**：2021年至2024年归属母公司股东的净利润分别为1.71亿元、1.50亿元、0.83亿元、0.31亿元 同比降幅从2022年的12.79%扩大至2023年的44.54% 2024年进一步扩大至62.67% [8] - **2025年出现亏损**：2025年前三季度归属母公司股东的净利润录得-0.15亿元 同比降幅高达1341.59% 扣非后净利润亏损扩大至-0.59亿元 同比下降67.0% [9] 市场反应与公司沟通 - 核心股东连续减持与业绩持续恶化叠加 引发市场对公司未来发展前景的疑虑 [10] - 记者尝试就减持事宜联系公司 但通过年报电话及官网转接电话均未能成功完成沟通 采访电话被挂断 [10]

核心业绩表现 - 2025年营业收入为12.26亿元，同比下降8.52% [4][16] - 2025年净利润为1.34亿元，同比大幅下降51.88% [4][16] - 营业利润为3.80亿元，同比增长25.83%，但被巨额营业外支出侵蚀 [7][18] 各业务条线收入分析 - 经纪业务手续费净收入为1.04亿元，同比增长33.59% [5][17] - 自营业务（投资收益为主）收入为5.65亿元，同比增长0.86%，但公允价值变动收益浮亏加大至-0.24亿元 [5][17] - 投资银行业务手续费净收入为2.62亿元，同比下降20.00% [6][17] - 资产管理业务手续费净收入为0.40亿元，同比大幅下降44.87% [6][17] - 信用业务（利息净收入）为2.75亿元，同比下降11.82% [6][17] 净利润大幅下滑的直接原因 - 营业外支出高达2.22亿元，同比暴增2608.13% [1][7][18] - 该笔支出占营业收入的约六分之一，直接导致净利润腰斩 [7][18] - 营业外支出激增源于公司为“广道数字”案设立的2.1亿元投资者先行赔付专项基金 [8][10][20][22] 广道数字案背景 - 五矿证券是广道数字北交所上市的保荐机构及主承销商 [10][22] - 广道数字在2018年至2024年上半年期间，通过财务造假累计虚增营业收入超过14.66亿元，各期虚增比例均超85%，其中2022年虚增比例高达99.39% [9][21] - 公司于2025年12月30日正式设立规模2.1亿元的先行赔付专项基金 [10][22]

2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年度实现营业总收入61.73亿元，同比下降7.26% [1] - 公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比下降27.90% [1] - 净利润降幅显著大于营收降幅 [1] 业绩变动主要原因 - 报告期内公司销售收入减少 [1] - 报告期内公司营业利润减少 [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比减少 [1] - 非经常性损益同比增加 [1]

核心观点 - 新华锦因控股股东母公司非经营性占用巨额资金且未能按期解决 正面临被终止上市的风险 公司经营业绩亦大幅下滑[1][2][4] 资金占用与退市风险 - 截至2025年半年度报告披露日 新华锦集团及其关联方非经营性占用公司资金余额为4.06亿元[1][2] - 根据监管要求 占用资金最晚归还期限为2026年2月25日 截至2026年1月13日仅剩40余天[1][4] - 若未能在规定期限内清收资金 公司将面临股票停牌 实施退市风险警示乃至终止上市交易的系列后果[1][4] - 公司公告称 截至2026年1月13日 具体解决方案仍未确定[1][2] 控股股东财务状况 - 公司控股股东及其一致行动人合计持股1.86亿股 占总股本43.28%[4] - 控股股东及其一致行动人累计质押股份1.85亿股 占其持股总数的99.64% 质押比例极高[4] - 控股股东及其一致行动人所持股份全部处于司法冻结或标记状态 合计占其持股100% 此外还有累计占其所持股份201.83%的司法轮候冻结[4] 经营业绩表现 - 2024年公司营业收入16.37亿元 同比下降30.97% 归母净利润由盈转亏 亏损1.34亿元[6] - 2025年前三季度公司营业收入10.25亿元 同比下降21.53% 归母净利润1644.04万元 同比下降60.93%[6] - 利润下滑主要因发制品业务海外市场竞争加剧及关税影响 利润总额同比减少3272.74万元 以及电商业务受消费降级等因素影响 利润总额同比减少1760.37万元[6] 资产出售尝试与失败 - 2025年5月 新华锦集团曾试图出售即墨黄酒100%股权予青岛啤酒 对价为6.65亿元和价格调整期损益金额之和[5] - 即墨黄酒2024年主营业务收入1.66亿元 同比增长13.5% 净利润3047万元 同比增长38.0%[5] - 2025年10月 青岛啤酒公告称因交割先决条件未能满足 该股权收购交易终止[5] 其他重大事项 - 2026年1月5日至7日 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12% 出现交易异常波动 但股价目前已大幅回落[1][6] - 公司因子公司上海荔之实业有限公司未完成2023年业绩承诺 已对业绩补偿义务人王荔扬 柯毅提起诉讼 相关案件因管辖权异议上诉将延期开庭[6][7]

公司业绩预告 - 嘉美包装预计2025年度净利润为8543.71万元至1.04亿元 [1] - 预计净利润同比下降幅度为43.02%至53.38% [1] 业绩变动原因 - 2025年属于饮料行业的“小年”，春节旺季落在2025年的天数较少 [1] - 饮料礼品消费场景需求不及预期 [1]

公司业绩预告 - 公司预计归属于母公司所有者的净利润为-17.00亿元，上年同期为亏损10.91亿元，同比增亏 [1] - 公司预计扣除非经常性损益后的净利润为-18.35亿元 [1] 业绩变动原因 - 业绩下滑主要因煤炭市场持续下行 [1] - 商品煤平均售价同比下降约126元/吨，影响利润总额减少约13.50亿元 [1]

重庆百货1月14日发布的2025年度业绩快报显示，公司报告期内实现营业总收入147.12亿元，同比下降 14.16%；归属于上市公司股东的净利润10.21亿元，同比下降22.36%；基本每股收益2.32元。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1亿元到1.2亿元 [1] - 预计净利润同比减少53.29%至83.95% [1] 业绩变动原因 - 物联网智能燃气表业务受国内市场竞争加剧影响，销量及销售单价均出现下滑 [1] - 燃气表海外市场和智能传感器板块收入在报告期内有所增长，但相关业务处于市场开拓关键阶段，前期基数低且客户导入周期长，尚未形成规模效应 [1] - 物联网智能燃气表销量下滑，智能传感器产销量仍较低，导致各业务板块产能利用率低 [1] - 折旧摊销、人工等固定成本处于较高水平，导致产品单位成本较高 [1] - 市场竞争加剧导致销售单价下滑，叠加单位成本高，综合导致毛利率下滑 [1]

文章核心观点 - 芜湖佳宏新材料股份有限公司收到北交所首轮审核问询函，监管围绕其生产经营合规性、收入确认真实准确性、募投项目必要性与合理性等八大核心问题展开问询，涉及公司业务、财务、治理及募资等多个层面 [1][2] 一、业务与技术 - 公司主要从事电伴热带、温控器、特种光缆等热管理及光通信产品的设计、研发、生产和销售 [2] - 北交所要求说明公司核心技术对应的知识产权权属是否清晰，是否存在侵犯他人知识产权或违反保密、竞业禁止约定的情形，以及是否存在相关诉讼纠纷 [2] - 北交所要求说明合作研发成果在使用和转让方面是否存在权利限制，公司对合作研发方、委托研发方是否存在重大依赖 [2] 二、公司治理与独立性 - 报告期内公司存在委托加工、劳务外包情形，北交所要求分析其用工模式属于劳务外包而非劳务派遣的理由及依据，是否存在规避劳务派遣相关法规的情形，并说明劳动用工是否合规及是否存在纠纷 [3] - 报告期内公司发生造成1人死亡的生产安全事故，公司及相关人员被行政处罚，北交所要求说明原因、整改措施及内控制度是否完善有效 [6] - 2025年1月至8月发生多次股份转让，部分转让方为实控人控制的持股平台，且部分发生在申报前6个月内，北交所要求说明新股东入股背景、定价公允性、资金来源，以及是否存在股份代持、特殊条款或利益输送 [7] 三、财务会计信息与管理层分析 - **期后业绩下滑风险**：公司净利润从2022年的7698.06万元持续下滑至2024年的6689.26万元，2025年前三季度净利润同比下降17.38% [4] - **境外收入真实性及可持续性**：报告期各期，公司境外销售收入占主营业务收入比例分别为72.56%、64.52%、67.04%和60.92% [4] - **毛利率异常偏高**：报告期内，公司综合毛利率分别为39.27%、45.93%、45.24%、43.95%，远高于同行业可比公司平均水平（30%左右） [5] - **收入确认准确性**：北交所要求保荐机构和申报会计师核查公司针对境内销售（以签收确认）、境外销售（以报关出口取得提单确认）及境外电商平台销售（以取得平台销售清单确认）的收入确认方式是否真实准确，内控是否健全有效 [6] - **应收账款激增与坏账风险**：2024年末应收账款同比增加超过5500万元，北交所要求说明大幅增长的合理性，是否存在信用及回款风险较大的客户，以及各期单项计提坏账金额较大的原因 [6] - **财务内控不规范**：报告期内存在合同管理瑕疵、研发程序记录不规范、期间费用跨期、第三方回款等事项，北交所要求说明原因、整改措施及有效性，并核查是否存在资金体外循环 [7] 四、募集资金运用及其他事项 - **募投项目概况**：公司本次拟募集资金42,466.00万元，用于“智能工厂二期项目”、“研发中心建设项目”及“海内外营销体系建设及品牌推广项目” [7] - **产能利用率下降**：公司产能利用率从2024年的90.90%下降至2025年前三季度的80.87%，产效率从94.99%下降至87.20% [7] - **新增产能消化风险**：北交所要求结合产能利用率、产销率下降、下游市场需求及可比公司情况，说明募投项目达产后新增产能是否有足够市场消化能力 [8] - **募投项目效益分析**：北交所要求量化分析如募投项目实施效果不及预期、新增固定资产折旧摊销对公司营业成本、净利润和毛利率的影响，并说明预备费用及铺底流动资金投入的必要性及合理性 [8]