战略合作签约 - 北京君发科技集团与晋城市节能协会正式签署战略合作框架协议，以晋城为核心枢纽联合开发区域煤矿温室气体减排项目 [1] - 合作将依托君发科技自主研发的煤矿瓦斯全浓度利用技术体系，助力山西省能源产业绿色转型 [1][2] - 签约仪式由双方高层共同出席，包括君发科技董事长杨君廷、晋城分公司管理层及晋城市节能协会主要领导 [1][5] 技术合作内容 - 合作基于君发科技与安徽理工大学自主研发的"煤矿瓦斯全浓度综合利用技术体系"，包含四大核心技术并达到国际领先水平 [2] - 技术体系涵盖直流蓄热氧化、新型复合氧化、逆流蓄热氧化及安全稳定燃烧等创新技术 [2] - 该技术填补国际空白并主导编制国家行业标准，将应用于晋城及周边矿区的项目开发及产业化落地 [2] 合作领域拓展 - 双方将深化碳资产开发、绿证认证和生态共建三大领域的协同合作 [3] - 具体包括联合开发山西省煤矿瓦斯减排项目对接全国碳交易市场，为新能源项目提供绿证支持，搭建区域节能减排产业服务平台 [3] - 君发科技成为协会会员单位，获得技术推广、政策对接等专属权益 [3] 合作战略意义 - 合作将打造"项目开发-工程落地-碳资产运营"全链条解决方案，为全国煤矿区提供可复制的双碳实践样本 [6] - 晋城市节能协会将发挥政策智库与资源枢纽作用，加速技术体系在晋城及周边煤企的规模化应用 [8] - 双方建立常态化沟通机制，围绕碳管理体系搭建、工业节能改造等领域开展联合攻关 [10]

6月27日，位于宁夏境内的宁国运灵武100万千瓦光伏复合项目330千伏输变电工程实现全面竣工投运。 该项目主要承担银川经开区重点企业的绿电替代工作，在满足"绿电园区"电力需求的同时降低工业用电 成本，推动新能源结构优化升级。图为中铁十一局工作人员在项目现场进行投运前的准备工作。新华社 中国发展改革报社记者 | 甄敬怡 近日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局等三部门印发《关于开展零碳园区建设的通知》 （以下简称《通知》），为零碳园区建设绘制出一幅清晰的发展路线图。 2024年中央经济工作会议要求"建立一批零碳园区"，2025年《政府工作报告》再次作出明确部署。中国 国际工程咨询有限公司党委委员、副总经理潘小海表示，"建设零碳园区是党中央、国务院对'双碳'工 作的新部署新要求，对于丰富可再生能源利用和消纳渠道、产业绿色低碳转型升级、激发制度和科技创 新活力都有十分重要的意义，对于加快经济社会全面绿色低碳转型、实现碳达峰碳中和目标等具有积极 促进作用。" 八方面重点任务统筹推进 园区是产业经济发展、创造社会就业的重要平台，也是能源消耗和碳排放的重要来源。零碳园区则是指 通过规划、设计、技术、管理等方式，使 ...

链博会概况 - 作为全球首个以供应链为主题的国家级展会，链博会吸引了众多行业领军企业参展，涵盖物流、高端制造、农业科技、基建、消费品等多个领域 [1] - 链博会已连续举办三年，参展商综合满意度达95%，既有大量"回头客"也有一批"头回客"，多国专业观众变成参展商 [1] - 链博会核心价值为"链接世界、共创未来"，推动形成更加开放、高效、可持续的供应链体系 [1][2] 企业参与与成果展示 - 圆通速递表示链博会促进上下游企业互联互通，愿与合作伙伴打造"普惠全球万物互联的发展之链" [2] - 华润集团强调构建开放、韧性、高效的供应链至关重要，目前全球已有27万家供应链上下游企业参与其采购与供应链业务活动，包括2600余家境外供应商 [2][5] - 霍尼韦尔第三次参展，展示自动化、能源转型及未来航空领域创新技术，期待深化与中国企业合作 [2] - 中国石化展示"能源至净、生活至美、开放至诚"三方面成果，聚焦"双碳"目标发展天然气、氢能等产业，与近50家企业签订氢能合作协议，与32家企业组成创新联合体 [3] - 九号公司展示10款短途交通及服务机器人产品，展现智能出行领域全产业链布局 [3] - 内蒙古基硕科技展示全球领先的"瘤胃胶囊"技术，推动畜牧业数字化管理 [3] - 中交集团展示亚洲最大自航绞吸式挖泥船"天鲲号"、全球首个生态清淤智能平台船"太湖之星"等"大国重器" [4] - 中信集团展示在汽车零部件、低空经济、科技金融等领域的全链条服务能力 [5] - 青岛啤酒产品远销全球120多个国家和地区，通过智慧冷链物流技术实现从生产到消费的全链条鲜活保障 [6] - 金光集团APP展示"双循环跨国产业链"与"绿智赋能生态链"创新成果，首次将跨国产业链实践成果带到链博会 [6] 行业联动与技术创新 - 链博会促进跨行业合作形成"展产融合"良性生态，推动企业从单一产品竞争转向全产业链生态共建 [5][7] - 众多企业展示前沿技术和智能化解决方案，彰显供应链领域创新活力 [3] - 链博会助力技术对接与市场拓展，促进全球供应链韧性与可持续发展 [7] 全球供应链发展 - 链博会为全球企业搭建共商、共建、共享的高端平台，推动全球产业链迈向更高效、更智能、更绿色的新阶段 [2][7] - 在全球贸易面临挑战背景下，构建开放、韧性、高效的供应链至关重要 [2] - 链博会是中国深化对外开放的体现，也是全球企业加强产业链协作的桥梁 [2]

业绩增长 - 公司预计2025年上半年实现净利润1亿元—1.2亿元，同比增长16.03%—39.23%，扣非净利润1亿元—1.2亿元，同比增长5.29%—26.35% [2][3] - 业绩增长主要源于深化区域市场布局、获取优质新能源订单以及国内外协同发展推动智能电网业绩突破 [2][3] - 2024年公司营收34.73亿元，同比增长10.6%，净利润0.81亿元，新能源业务营收15.38亿元，同比增长15.92%，占比提升至44.29% [8] 新能源业务发展 - 新能源业务营收占比从2021年的2.49%（2911万元）提升至2024年的44.29%（15.38亿元） [7][8] - 2025年3月中标“宁电入湘”直流配套光伏项目，合计金额16.4亿元，包括子公司双杰新能中标14.99亿元和0.57亿元项目 [5] - 公司首个自主开发建设的新疆木垒30万千瓦风电项目标志着风电领域取得关键突破 [9] 订单与市场拓展 - 2025年7月在南方电网配网设备第一批框架招标项目中中标金额超2.7亿元，中标份额行业前列 [6] - 在国网第一次区域联合采购（一二次融合成套环网箱）中中标份额和项目数量均位列行业前列 [6] - 公司风光项目聚焦新疆、内蒙古、湖北等资源富集地区，与当地能源集团达成深度合作 [9] 业务转型与战略布局 - 公司从传统输配电设备转向新能源产业链，布局分布式光伏EPC、充换电和储能业务 [7] - 2019—2021年累计亏损超7亿元，2022年后受益于“双碳”政策，新能源业务营收占比从27.45%（5.17亿元）提升至2023年的40.53%（12.72亿元） [7][8] - 公司已成为综合能源服务商，业务涵盖风电、光伏、储能、售电等全生命周期产业链 [3][9]

节能降耗成效显著 - 上半年全流程综合能耗同比降低3.87千克标油每吨，6月能耗为正常工况下最低值 [1] - 电耗为92.74千瓦时/吨，全厂综合能耗为67.17千克标油/吨，均达历史最优 [1] - 1至6月电、原水、蒸汽3项单耗创开工以来历史同期最佳 [1] 工艺优化与能源结构调整 - 优化直供料比例，汽油和航煤加氢装置实现100%直供料 [1] - 推进动力站"一炉一机"运行和加热炉95号节能项目 [1] - 常态化实施优化氢油比、动态调整空冷器等举措 [1] 资源循环利用 - 上半年回炼滤渣1万多吨，催化油浆完全利用 [2] - 污水回用率超80%，处于行业标杆水平 [2] - 上半年回收雨水近66万吨，较去年同期增加21% [2] 污染减排与绿色技术应用 - 每年排放二氧化硫低于200吨、氮氧化物低于700吨 [2] - 厂区27个智能充电桩投用，光伏项目每年为约3.2万辆新能源车提供充电服务 [2] - 光伏项目减少碳排放214.2吨，相当于植树1.071万棵 [2] 绿色低碳发展目标 - 推进工艺尾气和燃料气深度脱硫，使用低氮高效燃烧器 [2] - 联合科研机构探索CCUS技术 [2] - 以"双碳三新"为引领，巩固ESG创建水平 [2]

在"双碳"目标的驱动下，清洁能源在电力系统中的占比正呈现爆发式增长。国际能源署在最新发布的 《2024年可再生能源报告》中表示，到2030年，可再生能源将满足全球近一半的电力需求。乘着共 建"一带一路"倡议的东风，中国企业正将技术优势与广阔的市场需求深度对接。成立于2015年的寰泰能 源便是其中之一，其创始人——寰泰能源董事长、总裁南逸以"让全球的电力能源更加清洁、安全、可 靠"为使命，将中国的清洁能源技术推广至共建"一带一路"国家。 2024年12月，寰泰集团入选长三角G60联席办发布的长三角新材料新质领袖榜单。 青年创客踏浪"一带一路" 2014年，刚从英国牛津大学工程科学系毕业的南逸，怀揣着对新能源的热忱和对创业的憧憬，组建团队 前往哈萨克斯坦开展新能源电站投资。如今，寰泰已成为哈萨克斯坦当地最大的清洁能源供应商。 "我们一开始围绕'一带一路'做一些新能源电站的投资，包括风电、光伏等。第一家公司'寰泰能源'成立 近10年了，已成为中亚地区装机规模最大、最有竞争力的清洁能源企业之一。"南逸对上海证券报记者 说。 随着新能源装机越来越多，南逸敏锐地察觉到，储能领域将迎来巨大机遇，且将成为能源体系中不可或 缺 ...

并购交易概况 - 芯联集成获证监会批准以58.97亿元收购芯联越州72.33%股权，成为科创板首单"亏收亏"并购案例 [1][2] - 交易通过发行股份及支付现金完成，构成关联交易但不构成重组上市，完成后芯联越州将成为全资子公司 [2] - 此次交易未设置业绩承诺条款，因标的已由上市公司控制且评估未采用收益法 [4] 标的公司技术实力与市场地位 - 芯联越州是国内首家实现车规级SiC MOSFET产业化的企业，产品良率和技术性能达国际标准，90%以上应用于新能源汽车主驱逆变器 [2] - 2023年及2024年上半年，其6英寸SiC MOSFET出货量国内第一，8英寸工程批已于2024年4月下线，预计2025年量产并有望成为国内首家规模量产企业 [2] - 标的公司掌握第三代半导体关键技术（SiC MOSFET、高压模拟IC），直接服务"半导体自主可控"及"双碳"战略 [9] 并购战略与协同效应 - 并购后公司将一体化管理母公司10万片/月和芯联越州7万片/月的8英寸硅基产能，重点发展SiC MOSFET及高压模拟IC业务 [3] - 交易强化技术协同（SiC与硅基产能结合）与产业整合潜力，提升新能源汽车、光伏等高端领域国产替代能力 [8][9] - 高溢价收购的商业逻辑在于资源整合与协同发展，溢价部分计入商誉，若未来盈利提升可增厚资产价值 [6] 财务表现与盈利预期 - 芯联集成2019-2024年归母净利润持续亏损（2024年为9.62亿元），芯联越州2022-2024年分别亏损7亿元、11亿元和8.68亿元 [3] - 标的公司因高折旧和高研发投入亏损，但随着产能利用率爬坡、折旧期结束及产品结构优化，预计盈利能力将改善 [3] 监管政策导向与行业影响 - 交易为"科创板八条"和"并购六条"新规后首例，体现监管对"硬科技优先"及"持续经营能力"灵活判断的政策取向 [7][8] - 案例释放鼓励战略性并购信号，未来"母并子"或同业合并可能增多，推动半导体等高技术行业整合 [9] - 审核尺度包容性调整，聚焦技术壁垒、产业协同及国家战略，弱化短期盈利指标 [1][8]

氢能装备技术突破 - 中车株洲所自主研制的13台套1000Nm³/h电解槽正式启运，交付国华沧州"绿港氢城"项目，标志着我国大标方绿氢装备在自主化、规模化方面取得重大突破 [1] - 电解槽采用柔性制氢技术和多级安全防御方案，配备小室巡检和智能控制模块，按密集功率点进行性能标定 [3] - 产品通过材料-部件-整机-系统严苛测试，完成满功率长时运行考核，并首次在厂内完成"4并1"多槽并联系统联调测试 [3] 电解槽核心性能 - 独创"本质安全+三重密封+在线监测"防护体系，实现全生命周期防泄漏 [5] - 具备30%-110%宽范围调节能力，30%低负荷可长时稳定运行，功率调节速率达8%/S [5] - 直流能耗低至4.2~4.4kWh/Nm³，温差≤12℃，电压差≤±3% [6] - 支持"一键启停"、"一键置换"全自动化操作 [6] 绿氢规模化应用 - 国华沧州"绿港氢城"项目是国家氢能产业示范工程，投运后将实现年产绿氨10万吨，减少碳排放40余万吨 [7] - 公司未来将重点优化电解槽与电力系统匹配，提升柔性调节能力以适应可再生能源波动 [7] - 计划发展无人工厂和智能诊断技术以提高效率与安全，并通过多重安全防御技术保障系统稳定运行 [7] 中车株洲所氢能产业布局 - 依托六十余年核心技术积累，构建涵盖EMS、DCS、制氢电源、电解槽、分离纯化的全产业链能力 [9] - 拥有4000标方制氢装备试验中心，为行业最大测试平台之一 [9] - 可提供风光制氢智能容配、离网制氢系统仿真、无人制氢工厂、多级安全防御等系统整体解决方案 [9]

绿色金融支持 - 工行防城港分行实施"四提行动"加大对绿色、低碳、循环经济的金融支持 截至2025年6月30日绿色贷款比年初增13亿元增幅13% [1] - 持续加强绿色金融供给加大对节能降碳产业、环境保护产业和资源循环利用产业等三大重点领域信贷支持力度 持续做好购置绿色低碳建筑金融服务、新能源汽车消费支持 [1] - 支持其他重点行业和领域节能、减污、降碳、增绿、防灾 保障能源安全和产业链供应链安全 加快发展方式绿色转型 助力碳达峰、碳中和 [1] 产品和服务创新 - 针对绿色产业特点以"四融"组合产品的方式提供一站式、涵盖企业全生命周期的优质服务 [2] - "融通"产品针对重大基础项目建设周期长的特点采取分阶段授信方式助力解决前期营运资金不足的问题 [2] - "融工"产品助力满足扩大生产、设备更新、技术改造、环保升级等过程中的中长期资金需求 [2] - "融易"产品以较优惠的利率、最便捷的流程解决融资贵、融资难的问题 [2] - "融达"产品提供优质账户及结算服务助力提升资金运营效率 [2] 融资对接机制 - 加强与地方政府及监管机构的协同联动积极参与工作协调机制或专题会商机制及时了解碳达峰碳中和政策信息、绿色项目规划、企业环境信息、碳排放数据、绿色标准等内容 [2] - 建立绿色目标客户"绿色清单"按照绿色客户需满足经营范围均属于绿色产业以及绿色项目建设内容需符合绿色产业的要求强化客户、项目和借据等维度统计标识的区别与准确运用 [2] 差异化授信政策 - 以降低碳排放强度为导向落实"有扶有控"的差异化授信政策不断优化金融支持结构 [3] - 对传统产业中的优质企业特别是有品牌、有订单、有效益但暂时出现流动性资金紧张遇到临时性困难的企业持续给予信贷支持 [3] - 对存在"洗绿""漂绿"等行为的企业和项目进行严格管控促使加强节能减排提高发展质效 [3] - 对有市场、有效益、有技术、经营规范的企业和技改项目满足其合理信贷需求支持能源体系低碳转型 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 旺季来临，日耗上涨叠加库存降低，煤价已持续上涨，建议增配受益煤价弹性标的，长期看核心标的股息率较高，配置价值显著 [5] - 煤炭或仍处于黄金时代，供给弹性有限，作为主要能源的地位短期难以改变，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价有望维持震荡格局，煤企资产报表健康，分红比例改善，煤炭股有比较优势 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周煤炭指数微跌0.87%，沪深300指数小涨1.09%，煤炭指数跑输沪深300指数1.96个百分点；年初至今煤炭指数大跌12.9%，沪深300指数小涨3.14%，煤炭指数跑输沪深300指数16.05个百分点 [16] - 本周煤炭板块市盈率PE为12.6倍，位列A股全行业倒数第三位；市净率PB为1.17倍，位于A股中下游水平 [17] - 本周上涨公司有云煤能源（+4.1%）、中国神华（+1.6%）等；跌幅前五名公司为大有能源（-10.3%）、安源煤业（-4.8%）等 [23] 动力煤 重要指标一览 - 秦港山西产Q5500长协价666元/吨，月环比-3.0元/吨（-0.4%），年同比-34.0元/吨（-4.9%） [28] - 秦港5500K动力末煤平仓价642元/吨，周环比上涨10元/吨，周涨幅1.6% [28][33] - 晋陕蒙三省煤矿开工率81.1%，周环比上涨1.1个百分点 [28][41] - 动力煤462家样本矿山日均产量569.7万吨，周环比上涨5.5万吨，周涨幅1% [28][43] - 六大电厂日耗89.9万吨，周环比上涨0.9万吨，周涨幅1.1% [28][47] - 甲醇开工率为82.7%，周环比下跌2.1pct [28][50] - CR动力煤库存总指数193点，周环比下跌0.5点，周跌幅0.3% [28][57] 年度长协价 - 2025年7月秦港动力煤（Q5500）长协价为666元/吨，月环比-3.0元/吨（-0.4%），年同比-34.0元/吨（-4.9%），2025年以来长协价均值为680元/吨 [29] 现货价格 - 国内煤价：秦港5500K动力末煤平仓价小涨，内蒙古产地价微涨，山西产地价大涨，陕西产地价持平 [33] - 国际煤价：欧洲ARA动力煤持平，理查德RB动力煤微涨，纽卡斯尔动力煤微涨 [38] 供需及库存 - 供给：晋陕蒙三省煤矿开工率小涨，动力煤462家样本矿山日均产量和产能利用率微涨 [41][43] - 需求：六大电厂日耗小涨、库存微涨、可用天数微跌，甲醇和尿素开工率小跌，三峡水位小涨、出库大跌 [47][50][55] - 库存调度：CR动力煤库存总指数、消费地指数和中转地指数微跌，生产地指数微涨；462家样本矿山动力煤库存小涨，主流港口和秦港煤炭库存微涨，长江口和广州港煤炭库存微跌；秦港调入量大涨，锚地船舶数大跌，秦皇岛-上海和广州海运费微涨 [57][63][69] 炼焦煤 重要指标一览 - 京唐港主焦煤库提价1440元/吨，周环比上涨90元/吨，周涨幅6.67% [81] - 110家样本洗煤厂精煤日均产量53.4万吨，周环比上涨0.8万吨，周涨幅1.5% [81] - 中国日均铁水产量242.5万吨，周环比上涨2.8万吨，周涨幅1.15% [81] 现货价格 - 焦煤：京唐港主焦煤库提价和山西产地价大涨，河南和安徽产地价持平，峰景矿到岸价小跌 [82][85] - 无烟煤及喷吹煤：晋城和阳泉无烟煤持平，阳泉和长治喷吹煤小涨 [88][89] - 焦炭及钢：山西冶金焦出厂价大涨，上海螺纹钢价格微涨 [91] 供需及库存 - 供给：110家样本洗煤厂精煤日均产量和开工率小涨，523家样本矿山精煤日均产量和开工率微涨，蒙煤甘其毛都口岸通关量大跌 [95][104] - 需求：焦化厂不同产能开工率持平或微涨，中国日均铁水产量和高炉开工率小涨 [107][111] - 库存：523家样本矿山精煤库存大跌，国内样本钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存小涨或大涨，平均可用天数小涨或大涨，中国六大港口炼焦煤库存量小跌 [113][117][119] 进口 重要指标一览 - 全球—>中国煤炭发运量416.6万吨，周环比上涨2.9万吨，周涨幅0.7% [125] - 全球—>中国煤炭到港量573.2万吨，周环比上涨60万吨，周涨幅11.7% [125] 中国进口煤炭发运量 - 全球—>中国煤炭发运量微涨，澳大利亚和俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌，加拿大和印尼—>中国煤炭发运量大涨 [124][127] 中国进口煤炭到港量 - 全球—>中国煤炭到港量大涨，澳大利亚—>中国煤炭到港量大跌，俄罗斯和印尼—>中国煤炭到港量大涨 [129] 重要新闻公告 行业重要新闻 - 2025年6月，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比+3.0%，1-6月产量24.0亿吨，同比+5.4%；6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比+1.7%，1-6月发电量45371亿千瓦时，同比+0.8% [132] - 2025Q2煤炭开采和洗选业产能利用率为69.3%，同比-3.5pct；2025H1产能利用率70.6%，同比-1.6pct [132] - 2025年7月16日，全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦 [133] - 十大重点行业稳增长工作方案即将出台 [135] 2024年&25Q1业绩汇总 - 展示了多家公司2024年和25Q1的营收、归母净利润、分红金额及分红比例等情况 [136] 本周重点公告 - 多家公司发布了2025年6月或上半年的运营数据、业绩预告等公告，部分公司项目有进展 [140]