报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [5] 报告核心观点 - 大国博弈背景下，可控核聚变成为战略腹地，海外头部厂商技术持续迭代，国内核心院所和主流厂商加速技术突破 [21] - 随着国内主要装置招标进度加速推进，磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节应当重点关注，相应的国内供应商有望长期受益 [21] - 可控核聚变板块采购需求不断增加，行业中标显著加速，上周中标金额达数千万元 [5] 行情表现 - 上周（2026年2月2日至2月6日）核聚变指数下跌0.22%，同期上证综指下跌1.27%，沪深300指数下跌1.33%，核聚变指数跑赢大盘1.05个百分点 [8][11] - 核聚变板块成交额先增后减，2月6日成交额减少至277.18亿元 [8] - 周度可控核聚变板块重点公司涨多跌少，涨幅最大的为合锻智能，涨幅为14.85% [21] 中标信息汇总 - 上周（2026年2月2日至2月6日）招标项目包括：合肥物质院等离子体所上偏滤器靶板单元备件（预算300万元）、屏蔽包层系统高场侧高硼钢屏蔽块采购（预算4800万元）、超导线圆热处理系统采购项目（预算500万元）[10] - 上周中标项目主要集中在堆内外结构件和测试仪器，中标金额合计达数千万元 [5] - 具体中标项目包括：装置内部部件改造第一壁高场侧NBI束透区热沉（269.8万元）、大件设备运输服务（484.99万元）、PLC控制设备（367.91万元）、3kW制冷机冷屏气冷箱及阀箱连接传输线（149.9万元）、高速氦气循环风机（198万元）、热疲劳试验机采购（1289.67万元）、蠕变试验机采购（1298.2万元）[13] 国内外新闻 - **英日加强聚变合作**：2026年1月31日，英国与日本发布联合声明，将围绕技术与创新、能源与韧性、贸易与供应链三大支柱深化战略协作，计划深化在核能及未来聚变能源领域的协作，并将聚变与人工智能列为重要合作方向 [5][14] - **深大团队技术突破**：深圳大学王兴立副教授团队在聚变堆钨基面向等离子体壁材料与部件的制备关键技术上取得重要突破，采用爆炸喷涂技术一步实现钨的制备与钨-钢连接，制备出孔隙率低于1%、结合强度大于50 MPa、硬度达870HV0.1的毫米级厚钨涂层，标志着团队已掌握较为成熟的聚变堆包层第一壁钨制备技术 [5][15][17][18] 投融资动态 - **国力电子共建联合实验室**：国力电子全资子公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署协议，联合组建“脉冲高功率伪火花开关技术攻关”联合实验室，旨在突破脉冲功率核心器件“卡脖子”技术 [5][18] - **新西兰政府注资**：新西兰政府通过“区域基础设施基金”向本土初创公司OpenStar Technologies提供高达3500万新西兰元的贷款支持，用于建设新的研发设施以容纳其下一代核聚变机器 [5][20] 投资建议 - 投资建议重点关注磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节核心厂商 [5] - **磁体环节**：相关标的为联创光电、永鼎股份 [5][22] - **电源环节**：相关标的为王子新材、旭光电子、爱科赛博、四创电子 [5][22] - **堆内外结构件及其他分系统**：推荐标的为杭氧股份，相关标的为合锻智能、国光电气、安泰科技 [5][23] - 报告列出了包含联创光电、西部超导、永鼎股份、王子新材、旭光电子、国力电子、国光电气、合锻智能、安泰科技、杭氧股份等在内的详细相关公司盈利预测表 [24]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 报告核心观点 - 大国博弈背景下，可控核聚变成为战略腹地，海外头部厂商技术持续迭代，国内核心院所和主流厂商也在加速技术突破 [21] - 从供应链角度看，随着国内主要装置招标进度加速推进，磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节应当重点关注，相应的国内供应商有望长期受益 [21] - 可控核聚变板块重点公司上周（2026/2/2-2026/2/6）涨多跌少，涨幅最大的为合锻智能，涨幅为14.85% [21] 行情表现 - 上周（2026/2/2-2026/2/6）核聚变指数下跌0.22%，同期上证综指下跌1.27%，沪深300指数下跌1.33%，核聚变指数跑赢大盘1.05个百分点 [8][11] - 核聚变指数成交额先增加后减少，2月6日成交额减少至277.18亿元 [8] 中标信息汇总 - 采购需求不断增加，行业中标显著加速，上周中标主要集中在堆内外结构件等部件 [5] - 上周（2026/2/2-2026/2/6）招标项目包括：合肥物质院等离子体所上偏滤器靶板单元备件（预算300万元）、屏蔽包层系统高场侧高硼钢屏蔽块采购（预算4800万元）、超导线圆热处理系统采购项目（预算500万元） [10] - 上周（2026/2/2-2026/2/6）中标项目总金额达数千万元，具体包括：装置内部部件改造第一壁高场侧NBI束透区热沉（269.8万元）、大件设备运输服务（484.99万元）、PLC控制设备（367.91万元）、3kW制冷机冷屏气冷箱及3kW阀箱-CSMC阀箱连接传输线（149.9万元）、高速氦气循环风机（198万元）、热疲劳试验机采购项目（1289.67万元）、蠕变试验机采购项目（1298.2万元） [13] 国内外新闻 - 英日发布联合声明，将聚变与AI列为重要合作方向：2026年1月31日，英国与日本宣布围绕技术与创新、能源与韧性、贸易与供应链三大支柱深化战略协作，计划深化在核能及未来聚变能源领域的协作 [5][14] - 深圳大学王兴立副教授团队在聚变堆钨基面向等离子体壁材料与部件的制备关键技术上取得重要突破：团队采用爆炸喷涂技术一步实现钨的制备与钨-钢连接，成功制备出高致密度（孔隙率<1%）、高结合强度（>50 MPa）的毫米级厚钨涂层，并开发出钨/铁/钢第一壁结构件，标志着已掌握较为成熟的聚变堆包层第一壁钨制备技术 [5][15][17][18] 投融资动态 - 国力电子与合肥能源研究院共建联合实验室：国力电子全资子公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署协议，联合组建“脉冲高功率伪火花开关技术攻关”联合实验室，聚焦脉冲功率核心器件“卡脖子”技术 [5][18] - 新西兰OpenStar Technologies获得政府注资：新西兰政府通过“区域基础设施基金”向OpenStar Technologies提供高达3500万新西兰元（约合1.55亿元人民币）的贷款支持，用于建设新的研发设施以容纳其下一代核聚变机器 [5][20] 投资建议 - 建议重点关注可控核聚变关键环节核心厂商 [5] - 磁体环节：相关标的为联创光电、永鼎股份 [5][22] - 电源环节：相关标的为王子新材、旭光电子、爱科赛博、四创电子 [5][22] - 堆内外结构件及其他分系统：推荐标的为杭氧股份，相关标的为合锻智能、国光电气、安泰科技 [5][23] - 报告列出了涵盖磁体、电源、堆内外结构件等系统的详细公司盈利预测表，包括联创光电、西部超导、永鼎股份、王子新材、旭光电子、国力电子、四创电子、爱科赛博、国光电气、合锻智能、安泰科技、杭氧股份等数十家公司 [24]

上海市“十五五”开局之年经济发展规划与产业政策 - 全市生产总值增长预期目标为5%左右，为奋力实现“十五五”良好开局，关键是“五个着力” [2] 着力点一：以国家战略为牵引深化改革开放 - 加快“五个中心”建设，深入推进浦东引领区、自贸试验区及临港新片区、虹桥国际开放枢纽、东方枢纽国际商务合作区等改革开放高地建设 [2] - 推进长三角一体化发展，加快将改革开放红利转化为经济发展效益 [2] 着力点二：促消费扩投资稳外需 - 深入实施提振消费专项行动，放大文旅商体展联动效应，进一步扩大服务消费 [2] - 全年安排重大工程正式项目184项，计划投资额2550亿元 [2] - 推动外贸外资稳量提质，实施跨境贸易便利化措施，支持外贸企业开拓多元化市场 [2] 着力点三：培育壮大新质生产力引领产业升级 - 深化前沿领域和硬科技产业布局，落实三大先导产业“上海方案”、先进制造业转型升级三年行动方案等政策 [2] - 促进产业智能化、绿色化、融合化发展 [2] 着力点四：深化改革创新促进服务业发展 - 持续打响“上海服务”品牌，促进租赁商务服务业“产业聚集、空间聚集、要素聚集” [3] - 促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展，加快提升专业服务业能级 [3] 着力点五：保障和改善民生 - 全年城镇新增就业60万人以上 [3] - 启动19个城中村改造项目，实施老旧小区改造600万平方米 [3] “2+3+6+6”现代化产业体系构建 - 以先进制造业为骨干，高质量绘就“2+3+6+6”现代化产业体系的“实景画” [4] - 集成电路、人工智能等先导产业制造业产值延续两位数增长 [4] - “十五五”将累计建成500家先进智能工厂，工业机器人应用密度达600台每万人，创建200家市级以上绿色制造企业 [4] - 全力打造新一代电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备等六大新兴支柱产业，瞄准智能终端、商业航天、低空经济等新赛道，再造万亿级产业新增量 [4] - 以产业地图引导各区深耕主导产业，因地制宜打造25个千亿级细分赛道 [4] - 在工业企业百元营收成本比全国低3.6元的基础上，进一步优化产业营商环境 [4] 人工智能产业发展优势与举措 - 上海在人工智能领域拥有产业集群协同、超大城市市场景、人才规模供给和产融体系完备四大优势 [5] - 上海拥有全国近10%的算力，运营全国首个语料公共服务平台，推出138款备案大模型 [6] - 上海每年发放10亿元算力券、语料券、模型券 [6] - 在具身智能领域，上海已有近40款人形机器人从实验室走进日常生活，上海智元的人形机器人出货量全球第一 [6] - 上海将持续打造“模速空间”和“模力社区”，在浦东张江和徐汇北杨推出百万平方米的产业空间 [6] - 发挥600亿国家AI基金、225亿上海AI母基金，以及超千亿社会化基金带动作用 [6] - 建设医疗、金融、制造这三个国家AI应用中试基地 [6] - 打造AI国际开源社区，设立AI青年创业基金 [7] - 承接世界人工智能合作组织落地，建设全球人工智能创新治理中心 [7] - 超过1/3的海外回国人才优先选择在上海创业就业 [7] 未来产业培育发展 - 脑机接口是上海培育发展未来产业的重要赛道，已完成国内首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验，主导制定我国首部脑机接口医疗器械标准，建设全国第一个脑机接口未来产业集聚区 [8] - 还聚焦量子计算、细胞与基因治疗、6G、可控核聚变等细分赛道 [8] - 加快构建“项目经理团队主责、重点任务清单突破、未来产业基金赋能、未来产业集聚区支撑”的“四位一体”培育机制 [8] - 对即将进入产业爆发期的细胞与基因治疗、脑机接口等领域，加速产品工程化、产业化 [8] - 对处于研发攻坚期的硅基光电子、6G等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景、验证市场价值 [8] - 对处于探索培育期的量子科技、可控核聚变、再生医学等领域，加快技术难题攻关、技术路线收敛 [8] - 进一步健全未来产业治理体系，确保既“放得活”又“管得好” [9] 外资外贸发展现状与规划 - 2025年，全市实际使用外资达到160.6亿美元，占全国比重提升至15.3% [10] - “十四五”期间，上海高技术产业实际使用外资占比达到33% [10] - 截至2025年底，上海累计认定跨国公司地区总部、外资研发中心1076家、636家 [10] - 2025年全市新设外资企业达到6300家，增长6.8% [10] - 2025年，上海外贸进出口规模突破4.5万亿元，增速分别比全国高1.8%（进出口值）、4.7%（出口值）、1.3%（进口值） [11] - 上海的服务进出口达2578.4亿美元，约占全国25%，居全国城市首位 [11] - 今年计划在一季度推出新一轮的稳外资政策 [11] - 扩大高水平对外开放，对接国际高水平经贸规则，稳步扩大制度型开放 [10] - 深化国家服务业扩大开放综合试点，继续推进在电信、医疗、教育、金融等重点开放试点领域的项目落地 [10] - 引导外资企业更多投向先进制造、现代服务、高新技术、节能环保等产业 [11] - 进一步提升跨国公司地区总部和外资研发中心能级 [11] - 全力稳住外贸基本盘，实施新一轮稳外贸政策 [11] - 不断提升跨境贸易便利化水平，在货物通关、外汇结算、出口退税等方面提升便利化 [12] - 大力培育外贸新业态新模式，推进跨境电商全链路高质量发展，优化海外仓综合服务平台功能 [12] - 进一步扩大保税维修、再制造的试点范围，支持国际物流分拨中心、供应链管理中心建设 [12] - 创新发展服务贸易和数字贸易，建设国家服务贸易创新发展示范区 [12]

上海人工智能与未来产业发展优势与规划 - 上海在人工智能领域拥有四大核心优势：产业集群协同、超大城市场景、人才规模供给和产融体系完备 [1] - 上海拥有全国近10%的算力，运营全国首个语料公共服务平台，并已推出138款备案大模型 [1] - 上海每年发放10亿元人民币算力券、语料券、模型券，并实施一系列专项行动以推动产业发展 [1] 人工智能与具身智能具体成果 - 在具身智能领域，上海已有近40款人形机器人从实验室走向日常生活，赋能实体经济 [1] - 2025年，上海相关企业的人形机器人出货量排名全球第一 [1] 未来产业赛道布局与机制 - 上海聚焦脑机接口、量子计算、细胞与基因治疗、6G、可控核聚变等未来产业细分赛道 [2] - 上海构建了“项目经理团队主责、重点任务清单突破、未来产业基金赋能、未来产业集聚区支撑”的“四位一体”培育机制 [2] - 2025年，上海成立了脑机接口等未来产业赛道的集聚区，并在产业化方面取得突破 [2] 未来产业发展支持举措 - 上海将强化创新力量协同，推进高风险高价值基础研究，加快关键核心技术攻关，加速科技成果转化 [2] - 上海将建设细胞与基因治疗、脑机接口、硅光、第四代半导体、新材料等领域的高质量孵化器和概念验证平台 [2] - 上海将组建总规模150亿元人民币的未来产业基金，引导社会资本投向早期、小型、硬科技及长期项目 [2] 未来产业分梯度培育策略 - 对即将进入产业爆发期的细胞与基因治疗、脑机接口等领域，加速产品工程化、产业化，推动放量并形成产业集聚 [3] - 对处于研发攻坚期的硅基光电子、6G等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景、验证市场价值 [3] - 对处于探索培育期的量子科技、可控核聚变、再生医学等领域，加快技术难题攻关 [3]

可控核聚变技术突破 - 中国科研团队在可控核聚变研究上取得关键突破 成功破解了困扰世界聚变界约40年的“密度极限”难题[1] - 团队从理论上发现“边界杂质”是导致等离子体不稳定的元凶 并在EAST装置上通过“精准微操”成功引导等离子体进入更安全、更宽阔的“密度自由区”[3] - 这一突破相当于为未来聚变反应堆通往更高性能运行开具了“安全通行证”[1][4] 技术突破的意义与影响 - 提高等离子体密度直接关系到未来聚变能的成本 密度提高一点 功率成倍增长 意味着更少的燃料、更小的装置和更多的能量 目标是让聚变能变得廉价可用[5] - 此次突破不只是打破物理参数纪录 更是为聚变能走进千家万户扫清了关键的科学障碍[5] - EAST装置此前已实现将上亿度的等离子体稳定约束1066秒（接近18分钟）的“稳态控制” 为挑战更高难度问题奠定了基础[6] 主要技术路线对比 - 美国团队采用“工程突击”路线 利用国家点火装置NIF进行激光轰击 追求单次“能量净增益”的“暴力美学”[7] - 中国主导的磁约束托卡马克路线 则专注于解决如何持久、稳定地约束上亿度等离子体 致力于打造一个能让聚变反应持续、安全燃烧的“磁场容器”[7][8][9] - 两种技术路径目标一致 旨在实现可控核聚变的商业化应用[9] 行业发展前景与里程碑 - 行业专家共识认为 聚变商业化必须找到既可行又经济的路子[10] - 一个关键行业里程碑是 预计在2030年左右 有望见证“核聚变点亮的第一盏灯”[11] - 从EAST到正在总装建设的BEST 核心目标是实现“太阳”的持续、安全燃烧 最终目标是将聚变能送入人类的能源网络[9][11]

公司融资情况 - 公司于近日完成A轮融资，本轮投资方为北京政府引导基金旗下北京大兴京国瑞股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京市绿色能源和低碳产业投资基金（有限合伙）以及苏州弈承科技合伙企业（有限合伙）[1] - 本轮融资后，公司注册资本增至196.81万元[1] - 在A轮融资前，公司还分别历经2022年近4亿元天使轮融资和2023年近4亿元Pre-A轮融资[4] - 历史投资方包括米哈游、蔚来资本、红杉中国种子基金等[4] 技术研发进展 - 公司的“洪荒70”高温超导托卡马克装置在第5755次实验中，成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行[1][2] - 该成果得益于基于AI的等离子体反馈控制技术的不断优化[4] - 该项目于2025年11月正式启动，等离子体运行时长在第5319次实验中突破100秒，在第5609次实验中突破300秒，最终1337秒的结果超出了最初确定的600秒目标实验预期[4] - 该实验成功验证了：基于AI的等离子体诊断和反馈控制技术能大幅提升控制能力；高温超导磁体及配套电源系统在长周期复杂工况下运行稳定；自主设计的射频波电流驱动系统性能符合预期；基于主动水冷的面向等离子体部件抗热负荷性能达到设计目标[4] 公司定位与行业背景 - 公司成立于2021年，是国内首家商业化民营核聚变能装置公司[2] - 公司研发建设的全球首台全高温超导托卡马克“洪荒70”于2024年6月获得第一等离子体，标志着公司成为全球首个建成运行全高温超导托卡马克的团队和全球首个建成运行全超导托卡马克的商业公司[2] - 在可控核聚变研究领域，“稳态运行时间”是衡量装置成熟度与控制能力的重要指标[4] - 公司定位于未来核电业主的解决方案提供商，专注于为业主提供有商业性价比的托卡马克整机、子系统、零部件、运行控制软件等产品和服务[5] - 相较于国家队的“大科学装置”，公司作为民营创业企业，采取“小而快”的发展策略，更注重工程效率、迭代速度和成本控制[5]

投资评级与核心观点 - 维持“增持”评级 目标价2.96元 对应2026年13.5倍市盈率 [3][9] - 核心观点：2025年前三季度业绩低于预期 但氢能产业园投产及可控核聚变布局构成长期看点 [2][3][6] 2025年前三季度财务表现 - 2025Q1~Q3营收3235.4亿元 同比增长9.6% [4] - 2025Q1~Q3归母净利润31.6亿元 同比减少12.4% 扣非归母净利润26.3亿元 同比减少7.8% [4] - 2025Q1~Q3毛利率10.9% 同比减少0.6个百分点 归母净利率1.0% 同比减少0.2个百分点 [4] - 2025Q1~Q3经营净现金流净流出91.1亿元 较2024年同期净流出125.2亿元有所收窄 [5] - 2025Q1~Q3应收账款975.4亿元 同比增长1.1% 减值损失15.1亿元 [4] 2025年新签订单情况 - 2025年新签合同总额14493.8亿元 同比增长2.9% [5][18] - 工程建设新签合同13464.8亿元 同比增长5.6% 其中新能源及综合智慧能源5925.8亿元 同比增长6.7% 城市建设2702.5亿元 同比增长20.2% 综合交通425.9亿元 同比增长52.8% 传统能源2909.5亿元 同比减少7.0% [5][18] - 勘测设计及咨询新签合同261.6亿元 同比增长32.7% [5][18] - 工业制造新签合同337.0亿元 同比减少60.3% [5][18] - 境内新签合同10987.1亿元 同比增长1.1% 境外新签合同3506.7亿元 同比增长9.1% [5][18] 战略布局与业务进展 - 中能建松原氢能产业园一期工程于2025年12月16日正式投产 可实现年产4.5万吨绿氢以及20万吨绿氨和绿色甲醇的产能 [6] - 公司积极布局可控核聚变领域 重点突破热核聚变发电岛设计等关键技术 推进核聚变用超导磁体、电抗器等核心设备的自主研发 [6] - 2025年上半年核电业务签约额超过100亿元 [6] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为87.07亿元、93.30亿元、98.89亿元 同比增长3.7%、7.2%、6.0% [7] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.21元、0.22元、0.24元 [3][7] - 当前股价2.42元 对应2025年预测市盈率11.59倍 2026年预测市盈率10.81倍 [7][10] - 当前市净率0.92倍 近十年分位数28.9% [6] - 当前股息率1.1% 2024年分红比例19.2% [6] 可比公司与行业 - 公司属于建筑工程业/工业 [8] - 与可比公司（中国核建、上海建工、中钢国际）2026年预测市盈率均值15.21倍相比 公司2026年预测市盈率10.81倍具备估值优势 [21]

投资评级与核心观点 - 维持“增持”评级，目标价2.96元，对应2026年13.5倍市盈率 [3][9] - 核心观点：公司2025年前三季度业绩低于预期，但氢能产业园正式投产，并积极布局可控核聚变等前沿领域，展现长期发展潜力 [2][3][6] 近期财务表现 - **营收与利润**：2025年前三季度营收3235.4亿元，同比增长9.6%；归母净利润31.6亿元，同比减少12.4%；扣非归母净利润26.3亿元，同比减少7.8% [4] - **盈利能力**：2025年前三季度毛利率为10.9%，同比减少0.6个百分点；归母净利率为1.0%，同比减少0.2个百分点；加权ROE为2.7%，同比减少0.6个百分点 [4] - **现金流**：2025年前三季度经营活动现金流净流出91.1亿元，较2024年同期净流出125.2亿元有所收窄 [5] - **资产与负债**：截至2025年第三季度末，应收账款为975.4亿元，同比增长1.1%；资产负债率为77.8%，同比增加0.2个百分点 [4] 经营订单情况 - **新签合同总额**：2025年新签合同额14493.8亿元，同比增长2.9% [5][18] - **分业务新签合同**： - 工程建设：新签13464.8亿元，同比增长5.6% [5][18] - 新能源及综合智慧能源：新签5925.8亿元，同比增长6.7% [5][18] - 城市建设：新签2702.5亿元，同比增长20.2% [5][18] - 综合交通：新签425.9亿元，同比增长52.8% [5][18] - 传统能源：新签2909.5亿元，同比减少7.0% [5][18] - 勘测设计及咨询：新签261.6亿元，同比增长32.7% [5][18] - 工业制造：新签337.0亿元，同比减少60.3% [5][18] - **分区域新签合同**：境内新签10987.1亿元，同比增长1.1%；境外新签3506.7亿元，同比增长9.1% [5][18] 业务进展与战略布局 - **氢能业务**：中能建松原氢能产业园一期工程于2025年12月16日正式投产运行，可实现年产4.5万吨绿氢以及20万吨绿氨和绿色甲醇的产能 [6] - **核电与前沿技术**：2025年上半年核电业务签约额超过100亿元；公司正重点突破热核聚变发电岛设计等关键技术，推进核聚变用超导磁体、电抗器等核心设备的自主研发 [6] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预测2025-2027年归母净利润分别为87.07亿元、93.30亿元、98.89亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.21元、0.22元、0.24元，同比增长3.7%、7.2%、6.0% [3][7] - **营收预测**：预测2025-2027年营业总收入分别为4711.73亿元、5008.77亿元、5307.30亿元，同比增长7.9%、6.3%、6.0% [7] - **当前估值**：基于2026年2月5日收盘价2.42元，对应2025年预测市盈率（PE）为11.59倍，2026年为10.81倍；市净率（PB）为0.82倍（基于2025年预测）[7][10][16] - **可比公司估值**：报告所列可比公司（中国核建、上海建工、中钢国际）2026年预测PE均值为15.21倍，高于中国能建的10.81倍 [21] 市场表现与股东回报 - **近期股价表现**：近1个月绝对涨幅3%，近3个月绝对涨幅-0%，近12个月绝对涨幅10%；同期相对指数涨幅分别为1%、-3%、-16% [14] - **股息与分红**：当前股息率1.1%；2024年年报分红比例为19.2% [6]

市场表现与资金流向 - 2月6日A股低开高走，太空光伏、特高压板块逆势领涨，电网设备ETF上涨1.33%，光伏ETF华夏上涨0.1% [1] - 2月6日电网设备ETF盘中获资金净申购5800万份，光伏ETF华夏在昨日下跌后获资金净流入超400万元 [1] - 开年以来，超125亿元资金涌入电网设备ETF(159326)，年初至今累计净流入124亿元，位居同类第一 [1][2] 电网设备行业驱动逻辑 - AI爆发带来电力需求提升，预计2025年仅全球新增GPU算力所需电力就高达18GW，约等于15座核电站的年发电量 [1] - 全球电网迎来升级潮，预计到2030年美国电源缺口将扩大至182GW，正加速电网设备厂商出海 [1] - 国内投资加码，“十五五”期间仅国家电网的固定资产投资规模预计将达4万亿元，较“十四五”大幅增长约40% [1] 光伏行业动态与趋势 - 近期SpaceX宣布收购xAI打造太空-地面-算力生态，国内光伏龙头跨界优势显著，太空光伏有望成为新业态 [1] - 2月5日会议释放明确信号，2026年光伏行业将重点“反内卷” [1] 相关金融产品与成分 - 电网设备ETF(159326)特高压权重高达66.28%，智能电网含量55%，可控核聚变含量14% [2] - 电网设备ETF权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等 [2] - 光伏ETF华夏(515370)高纯度覆盖光伏产业，权重股包括特变电工（硅料+输变电双龙头）、隆基绿能（硅片+BC组件龙头）、阳光电源（全球逆变器王者） [2]

公司业务动态 - 公司全资子公司中标中广核工程公司项目，金额为1亿元人民币 [1] - 公司通过早期投资布局，已涉足脑机接口芯片领域 [1] - 公司拟定增募资50亿元人民币，用于年产20GWh动力电池等项目 [1] 公司业务涉及领域 - 公司业务涉及核电、可控核聚变、军工、商业航天及高端装备领域 [1] - 公司业务涉及电源管理芯片、快充协议芯片、汽车芯片及脑机接口领域 [1] - 公司业务涉及动力电池、储能、固态电池、低空经济及出海经济领域 [1]