报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，铝价预计短期高位整理 [2][3][4] 各部分总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创近期新低，在供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷情况下价格重心下移 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭方面 - 宏观上特朗普关税威胁影响铝需求预期，国内政策托底 [2] - 现货端河南暴雪影响运输，加工企业需求走弱，市场货源流通宽松，贸易商挺价意愿弱 [3] - 国内及印尼新投电解铝项目爬产，日均产量提升，国产矿按计划生产，北方铝土矿复产初期生产慢，南方无明显变动，氧化铝价格走弱，国产矿价格或下行 [3] - 上周铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.2个百分点至60.2%，受铝价高位抑制，预计短期偏弱运行 [3] - 1月19日国内主流消费地电解铝锭库存74.9万吨，较上周一上涨1.9万吨 [3] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

“十五五”规划战略部署 - 文章核心观点为在党中央集中统一领导下 深入贯彻党的二十届四中全会精神 努力实现“十五五”良好开局 [1] - 对“十五五”时期经济社会发展作出战略部署 [7] 规划制定与实施原则 - 制定实施五年规划的长期实践经验包括坚持党中央集中统一领导 坚持从实际出发 坚持全国一盘棋 [3] - 规划制定与实施原则还包括坚持发扬民主 集思广益 坚持规划法定原则 [4] - 需要坚定制度自信 结合新的实际将优势发扬光大 [5] 领会全会精神的方法论 - 全面领会全会精神要求以全局视野把握整体部署 不能顾此失彼 [7][8] - 深刻领会要求知其然又知其所以然 明白是什么 为什么以及怎么做 [8] - 准确领会要求精准把握政策界限和尺度 做到该为的必须为 能为的努力为 不该为的决不为 [8][9] 宏观发展策略 - 在战略上保持定力 在战术上精心运筹 以增强国家发展的确定性和可持续性 [11] - 要坚持以国内大循环为主体 正确处理消费和投资 需求和供给的关系 [15] - 坚持惠民生和促消费 投资于物和投资于人紧密结合 [15] - 目标是提高国民经济循环质量和效率 让内需成为经济发展的主动力 [15][16] 产业发展方向 - 各地区各行业需找准定位 坚持智能化 绿色化 融合化发展方向 [14] - 需发挥比较优势 形成上下游产业相互衔接 各展其长 同向发力的生动局面 [14] 民生与社会发展 - 要把改善民生作为重要目标 [18] - 在发展经济的同时 需稳步提高人民生活品质 [19]

当前，我国经济面临"供强需弱"的问题，亟需通过扩大内需、优化供给，推动供需在更高水平 上实现动态平衡与良性循环，加快形成更多依靠内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模 式。 构建新发展模式是一项系统性工程和长期任务，也是谋划制定2026—2030年扩大内需战略实 施方案的重要目标。落实这一任务，首先需要从战略层面将宏观政策的着力点放在做强国内大 循环上，全面扩大国内需求，同时把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业 体系。通过以新需求牵引新供给、以新供给创造新需求，促进消费与投资、供给与需求之间形 成良性互动，不断增强国内大循环的内生动力和可靠性。 在供需衔接方面，需进一步完善市场经济体制，纵深推进全国统一大市场建设，促进要素自由 流动，充分激发市场活力，形成公平竞争、优胜劣汰的市场环境。当前，除了深化要素改革， 在新旧动能转换的关键阶段，需重点治理"内卷式"竞争，推动竞争方式从"拼价格"向"优价 值"转变。同时，完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，化解供大于求 的阶段性问题。 1月20日，国新办举行新闻发布会。国家发展改革委有关负责人在会上表示，我国将研究制定 并出台2026 ...

宏观政策方向 - 宏观政策发力点将放在做强国内大循环和全方位扩大国内需求上 [1][2] - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [1][2] - 推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环，促进形成内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [1] 扩大内需具体举措 - 推动大规模设备更新和消费品以旧换新是扩大内需和强化逆周期调节的重要举措 [1] - 2025年消费品以旧换新政策带动超过3.6亿人次申领补贴，相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [1] - 2026年“两新”政策支持范围、补贴标准和实施机制进一步优化，首批625亿元超长期特别国债支持资金已下达，各地已于1月1日接续实施 [1] 产业发展与供给优化 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系 [2] - 发挥国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导 [2] - 促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [2] - 适应需求升级趋势，结合新一轮科技革命和产业变革需要，以新需求引领新供给、以新供给创造新需求 [2] 市场环境建设 - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，以充分激发市场活力 [2] - 综合整治“内卷式”竞争，推动从“卷价格”向优价值转变 [2] - 完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，化解供大于求的阶段性矛盾 [2] - 细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界，规范地方经济促进行为 [2] - 加强重点行业价格监管，治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] - 大力实施质量品牌战略，引导破解“内卷式”竞争 [2]

宏观经济政策方向 - 当前经济运行存在供强需弱的问题，宏观政策发力点将放在做强国内大循环和全方位扩大国内需求上[1][3] - 国家发展改革委将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求[1][3] - 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”[1] 扩大内需与消费促进具体措施 - 2025年发行1.3万亿元超长期特别国债支持“两重”“两新”，其中安排消费品以旧换新资金3000亿元，带动相关商品销售额超过约2.6万亿元[5] - 2026年“两新”政策安排已发布，优化了支持范围、补贴标准和实施机制，已下达首批625亿元超长期特别国债支持消费品“以旧换新”资金[5][16] - 个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底（2025年9月1日-2026年12月31日），并将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点[10] - 研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力[11] - 进一步清理消费领域不合理的限制措施，建立健全适应新消费业态、模式、场景的管理办法[12] - 推动优化节假日安排[13] - 调整优化免税店和游客离境退税政策，增设免税店数量[5] 消费品以旧换新政策细节 - 北京市自2026年1月1日起接续实施家电、数码等领域消费品以旧换新补贴[6] - 补贴品类包括6类家电（冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑）和4类数码智能产品（手机、平板、智能手表/手环、智能眼镜），手机等产品单件销售价格不超过6000元[6] - 补贴标准为产品最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件，家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元[6] - 将落实全国统一大市场建设要求，对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码智能产品购新，在全国范围内执行统一补贴标准[7] - 将按季度分批次下达中央资金，指导地方均衡有序支出补贴资金[7] 产业升级与科技创新支持 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系，坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，大力培育新兴产业和未来产业，深入开展“人工智能+”行动[4] - 发挥国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力[5] - 2026年将强化企业科技创新主体地位，重点支持科技创新和制造业发展，继续发挥专精特新小巨人发展奖补政策、国家中小企业发展基金等作用[17] 企业支持与融资政策 - 对2026年1月1日起发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款等，中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户贴息贷款规模上限5000万元[18] - 该贴息政策实施期限暂定1年，后续可视情况延长[18] - 政策支持领域包括新能源汽车、工业母机、医药工业、人工智能等先进制造业、生产性服务业及相关重点产业链[18] - 专家测算全国约有100万户符合条件的中小微企业，按20%申请率测算，该领域贴息规模约1500亿—1800亿元[19] - 将进一步降低申报项目的投资门槛，加大对中小企业的支持力度[6][16] 市场环境建设与监管 - 国家发展改革委将依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价良性竞争的市场秩序，大力实施质量品牌战略[14] - 国家发展改革委将研究制定全国统一大市场建设条例，研究制定出台如母建设全国统查事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单[15] - 将加强重点行业价格监管[14]

2025年中国经济表现与政策总结 - 2025年中国经济社会发展主要目标顺利完成，经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，民生政策更有温度 [1] - 2025年国内生产总值达到140.19万亿元，按不变价格计算同比增长5%，顺利完成了年初设定的预期目标 [4] - 5%的增速在全球主要经济体中继续保持前列，全年经济增量相当于一个中等规模经济体的总量 [4] 经济发展动能与产业成就 - 面对新旧动能转换压力，坚定实施创新驱动发展战略，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在世界前列 [4] - 扎实推进现代化产业体系建设，传统产业焕新升级，新兴产业、未来产业加快塑造新动能 [4] - 制造业增加值连续16年位居全球第一 [4] 当前经济面临的挑战与政策应对 - 当前经济运行存在供强需弱的问题，需求不足 [1] - 国家发展改革委将坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求 [1] - 今年将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [1] 扩大内需与供需循环战略 - 要扩大内需、优化供给，推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环 [6] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [6] - 研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供创新举措和要素保障 [6] 实体经济发展与产业政策 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系 [7] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，大力培育壮大新兴产业和未来产业，深入开展“人工智能+”行动 [7] - 发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [7] 市场竞争秩序整治 - 要综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变 [7] - 完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，积极化解供大于求的阶段性矛盾 [7] - 加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序，大力实施质量品牌战略 [7] “两新”政策（设备更新与消费品以旧换新）安排 - 2026年“两新”政策安排已经发布，进一步优化了支持范围、补贴标准和实施机制 [8] - 及时下达首批625亿元超长期特别国债支持消费品“以旧换新”资金 [8] - 北京市自2026年1月1日起接续实施家电、数码等领域消费品以旧换新补贴 [8] 消费品以旧换新补贴细则（以北京为例） - 补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，以及单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品 [8] - 补贴标准为产品最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件 [8] - 家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元 [8] 政策实施优化与监管措施 - 将进一步降低申报项目的投资门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策的惠及面 [9] - 将严把关，细化完善各领域项目条件和审核标准，提高项目审核的把关质量，规范设备折旧和淘汰处置 [9] - 在消费品“以旧换新”方面，将优化资金分配，综合考虑消费潜力、政策执行情况等因素，合理确定各地的资金分配规模，并在全国范围内执行统一的补贴标准 [9]

宏观经济政策方向 - 强调深入贯彻党的二十届四中全会精神，统一思想、凝心聚力，努力实现“十五五”良好开局 [1] - 要坚持以国内大循环为主体，正确处理需求和供给的关系 [4] - 要让内需成为经济发展的主要动力 [5] 产业发展重点 - 要保持制造业合理比重，大力发展先进制造业 [3] - 要因地制宜发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合 [3] - 要建设现代化基础设施 [3] 规划与执行要求 - 地方规划和专项规划要体现国家整体规划的精神和要求 [9][10] - 规划要因地制宜，把需要和可能统一起来，确保定了就做得到、能落实见效 [10] - 要树立和践行正确政绩观，坚持从实际出发、按规律办事，以实干出政绩 [11]

核心政策方向 - 2026年宏观政策发力点在于做强国内大循环，全方位扩大国内需求，这是今年经济工作的首要任务[1] - “十五五”时期将谋划推进一批高技术产业标志性引领性重大工程，加快培育和发展新质生产力[2] 产业与投资政策 - 将优化“两新”政策（设备更新和消费品以旧换新）的支持范围和补贴标准，持续放大政策效能[2] - 在设备更新方面，进一步降低申报项目的投资门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策惠及面[2] - 在消费品以旧换新方面，将按季度分批次下达中央资金，指导地方均衡有序支出补贴资金[2] - 围绕加快构建现代化产业体系，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导[2] 市场环境建设 - 将研究制定全国统一大市场建设条例，以纵深推进全国统一大市场建设[3] - 将综合整治“内卷式”竞争，完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制[3] - 政策目标包括积极化解供大于求的阶段性矛盾[3]

文章核心观点 - 中国将研究制定2026至2030年扩大内需战略实施方案 以应对当前供强需弱、需求不足的矛盾 推动形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [1] 宏观政策与内需战略 - 宏观政策的发力点将放在做强国内大循环上 全方位扩大国内需求 [1] - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 以适应需求升级趋势并结合新一轮科技革命和产业变革的需要 [1] - 战略旨在以新需求引领新供给、以新供给创造新需求 实现供需互促和循环升级 [1] 实体经济与产业体系 - 发展经济的着力点将放在实体经济上 加快构建现代化产业体系 [2] - 将发挥国家创业投资基金的行业标杆作用 并研究设立国家级并购基金 [2] - 加强政府投资基金布局规划和投向指导 以促进创新创业创造 加快培育和发展新质生产力 [2] 市场建设与竞争秩序 - 市场运行的调控点将放在纵深推进全国统一大市场建设上 以充分激发市场活力 [2] - 重点将综合整治“内卷式”竞争 推动从“卷价格”向优价值转变 [2] - 将完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制 加强产能调控 积极化解供大于求的阶段性矛盾 [2] - 将进一步细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界 规范地方经济促进行为 [2] - 将加强重点行业价格监管 依法依规治理企业低价无序竞争 以形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] - 将大力实施质量品牌战略 引导破解“内卷式”竞争 [2]

宏观经济政策核心方向 - 当前经济运行存在供强需弱问题 宏观政策发力点将放在做强国内大循环和全方位扩大国内需求上 [1][4] - 国家发改委将研究制定出台2026年-2030年扩大内需战略实施方案 以新供给创造新需求 [1][4] - 市场运行调控点将放在纵深推进全国统一大市场建设上 重点综合整治“内卷式”竞争 实现从“卷价格”向“优价值”转变 [1][4] 市场秩序与产业调控措施 - 将完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制 加强产能调控 积极化解供大于求的阶段性矛盾 [1][4] - 将进一步细化地方招商引资 加强重点行业价格监管 依法依规治理企业低价无序竞争 [1][4] - 旨在形成优质优价良性竞争的市场秩序 大力实施质量品牌战略以破解内卷竞争 [1][4] 近期经济数据表现 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9% 增速较上月回落0.4个百分点 [2][5] - 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2% 增速较11月提升0.4个百分点 [2][5] - 2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9% 比上年略快0.1个百分点 [2][5] 已出台及部署的消费支持政策 - 国家发改委和财政部于2025年12月30日发布《2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策》通知 [2][5] - 已下达第一批625亿元超长期特别国债资金计划 用于支持消费品以旧换新 并对补贴项目做了优化 [2][5] - 国务院常务会议指出要深入实施提振消费专项行动 释放政策集成效应 增强居民消费内生动力 [2][5] 消费增长点培育 - 国务院常务会议要求加快培育服务消费新增长点 支持新业态新模式新场景竞相涌现 [2][5] - 将增加优质服务供给 并解决好信用、标准、安全管理等问题 以促进服务消费提质惠民 [2][5] 机构对2026年经济展望 - 展望2026年 中国经济结构有望逐步向内需倾斜 在政策支持下内需贡献将提升 [3][6] - 服务业“扩能提质”有望提高第三产业对经济的贡献度 [3][6] - 政策主基调将视外需情况而定 外需强则以“跨周期”调节为主 反之将转向更明显的“逆周期”调节 [3][6]