上海车展与新能源车趋势 - 2024年上海车展新能源车成为焦点，比亚迪、蔚来、理想、小鹏等品牌通过新车发布和营销吸引关注 [3] - 部分厂商如奥迪、哈弗、坦克仍推出燃油车型，上汽通用总经理预计燃油车市场份额将保持在25%以上 [3] - 中国3月新能源汽车渗透率达54.1%，显示新能源车已成为市场主流 [4] 燃油车市场现状与车企策略 - 比亚迪2024年毛利率21.02%，高于理想（19.8%）、小米（18.5%）和特斯拉（17.9%），供应链垂直整合带来成本优势 [7] - 吉利、长城、奇瑞2024年燃油车销量占比分别为59.19%、73.9%、77.69%，仍是销量主力 [8][9] - 部分车企选择“两条腿走路”，同时发展燃油车和新能源车，燃油车在海外市场表现突出 [14] 燃油车的政策与全球市场 - 工信部强调内燃机技术在重型运输、工程机械等领域的不可替代性，支持燃油车与新能源协同发展 [13] - 奇瑞2024年海外销量114.4万辆，燃油车占比超80%（约91.5万辆），吉利燃油车占出口60%，主攻东欧、东南亚市场 [14] - 乘联会预计2025年中国汽车出口量将达700万辆，燃油车型仍为出口主力，插混车型出口量预计增长70% [17] 燃油车的长期价值与行业观点 - 全球市场燃油车份额占85%，新能源车占15%，燃油车仍是主力市场 [17] - 部分车企坚持燃油车投入，因专利和技术积累难以放弃，同时满足多元化出行需求 [17] - 燃油车的稳定性在电动车技术不成熟阶段具有重要价值，避免行业回归“蛮荒” [17]

文章核心观点 比亚迪董事长王传福认为新能源汽车智能化变革更快，公司重视智能化发展并投入大量资金和人力，同时出海是其第二增长曲线，公司正加速海外市场布局 [1][2][3] 行业发展情况 - 2024年我国新能源汽车渗透率达47%，增长12个百分点且连续多月超50%，今年行业渗透率将进一步提升 [1] - 中国新能源汽车在技术产品和产业链上领先全球3至5年，在电动化和智能化方面引领全球 [2] 比亚迪国内表现 - 2024年比亚迪以427万辆成绩超越上汽集团，登顶中国汽车市场销量冠军，2025年1 - 2月累计销量62.3万辆稳坐第一 [1] 比亚迪智能化发展 - 王传福认为智能化下半场变革在2到3年，今年起要用高阶智驾推动行业高质量发展 [1] - 今年2月开始比亚迪频频打出技术牌，3月将举办7场新车及技术发布会 [1] - 去年王传福表示比亚迪将在智能化方面投入1000亿元，2024年研发投入达541.61亿元，同比增长35.68% [2] - 2024年比亚迪研发人员达12万人，同比增长18.24%，扩充团队补齐智驾短板 [2] - 比亚迪计划在2026 - 2027年将智能化技术输出到海外 [2] 比亚迪海外发展 - 2024年比亚迪海外首个乘用车基地投产，在海外10多个国家和品牌进入全品牌前十，整车出口前十企业中以41.7万辆销售量位居前列，同比增长71.8% [3] - 3月11日比亚迪完成435亿港元（约56亿美元）H股闪电配售，融资用于技术研发深化、海外市场扩张和资金流动性补充 [3] - 2025年比亚迪将持续拓宽海外产品矩阵，加速完善海外多区域产能布局及销售网络搭建 [3]

核心观点 - 宁德时代2024年营收首次出现负增长，营业总收入3620亿元同比下滑9.70%，但归母净利润507亿元同比增长15% [2] - 公司面临动力电池增长见顶、储能电池市占率下滑的双重压力，但通过降本策略维持了利润增长 [4][5][10] - 2025年营收能否回正取决于锂电池价格回暖，但行业供需格局显示价格可能持续低迷 [14][15][19] - 长期面临车企自研电池和固态电池技术路线的挑战，储能领域面临系统集成商话语权争夺 [23][24][25] - 公司积极布局换电网络建设，计划2025年自建1000座换电站，远期目标3万座 [29] 财报表现 - 2024年锂离子电池总销量475GWh同比增长21.79%，其中动力电池381GWh增长18.85%，储能电池93GWh增长34.32% [5] - 毛利率从2023年的19.19%提升至2024年的24.44% [11] - 货币资金储备达3035亿元，资金实力雄厚 [28] 动力电池业务 - 全球新能源车动力电池使用量增速从2022年71.8%下滑至2024年27.2% [6] - 公司动力电池增速从2022年107.97%下滑至2024年18.85%，年增量从79GWh降至60GWh [7] - 面临车企自研电池冲击，多家车企布局固态电池研发 [23] 储能电池业务 - 全球储能电池市占率连续三年下滑，从2022年43.4%降至2024年36.5% [9] - 储能系统集成商掌握话语权，阳光电源等转向培养其他电芯供应商 [9] - 公司开始参与储能系统招标，但在交流侧系统集成技术存在短板 [25] 行业供需与价格 - 2025年锂盐供需缺口预计15.7万吨LCE，过剩量较2024年收窄 [15] - 碳酸锂价格预计在7-12万元/吨区间震荡，部分机构看跌至6.5-9万元/吨 [15][16] - 2024年8-12月电池级碳酸锂价格低于8万元/吨，2025年初维持在7.5万元/吨 [16] 战略布局 - 与蔚来合作构建换电网络，统一行业技术标准 [29] - 换电站建设计划分三阶段推进，预计自建部分投资60-300亿元 [29] - 降本仍有空间，账上资金可能用于重大战略投资 [29]

核心观点 - 2025年3月第1周乘用车销量35.8万辆，同比+16.2%，环比-12.1%，新能源乘用车销量20.2万辆，同比+36.2%，环比-7.5%，新能源渗透率达56.5%，环比+2.8pct [2] - 汽车板块本周上涨1.38%，表现强于沪深300（+1.33%），细分板块中摩托车及其他（+3.75%）、汽车服务（+2.03%）涨幅居前 [3] - 2025年为智驾全面加速年，FSD入华、15万元以内NOA车型落地、比亚迪智驾全系标配将推动行业估值上修 [5] - 机器人板块迎来多重催化：特斯拉Optimus进展、英伟达GTC 25大会、奇瑞智能化发布会，2025年有望成为人形机器人量产元年 [6][10][18] - 摩托车市场2月250cc+销量同比+134.9%，出口同比+202.4%，春风动力市占率14.7% [22] - 重卡市场2月销售8万辆，同比+34%，政策推动国四及以下车型淘汰置换 [24][25] - 轮胎行业半钢胎开工率80.35%，处于近10年高位，海外需求旺盛 [27][45] 乘用车市场 - 2月第3/4/5周乘用车销量分别为33.9/37.0/40.7万辆，新能源渗透率50.6%/54.8%/53.8% [5] - 比亚迪、小鹏、小米表现亮眼，智驾平权时代开启将提振整车估值 [5] - 以旧换新政策延续，国四排放标准燃油车纳入补贴范围，新能源车补贴2万元/燃油车1.5万元 [11][34] - 重点新车包括小鹏G7、零跑B10、吉利星耀8、比亚迪汉/唐L等 [5][9] - 2月行业整体折扣率15.3%，新能源车折扣率11.0%，合资品牌折扣率21.0%高于自主品牌9.7% [40][42][44] 智能电动化 - 特斯拉新款廉价车型2025H1推出，Cybercab目标年产量200-400万辆 [13] - 比亚迪智能化战略推动高阶智驾向10-15万元价格带渗透，带动传感器、域控制器等环节量价齐升 [13] - 推荐新势力产业链标的：拓普集团、新泉股份、沪光股份等 [14] - 智能驾驶推荐伯特利，智能座舱推荐上声电子、继峰股份 [14] 机器人产业 - 特斯拉Optimus设计针对工业场景，计划首先应用于超级工厂 [15] - 特斯拉车端降本经验可复用于机器人，当前人形机器人成本从60万至250万美元不等 [16] - 大模型赋能使机器人具备多模态交互和场景泛化能力 [16] - 特斯拉、英伟达、华为等巨头加速布局，政策支持培育具身智能产业 [17] - 推荐拓普集团、伯特利、双环传动等汽配机器人标的 [21] 摩托车与重卡 - 2月250cc+摩托车内销2.0万辆（同比+66.3%），出口3.7万辆（同比+202.4%） [22] - 春风动力250cc+市占率14.7%，钱江摩托13.5%，隆鑫通用10.5% [22] - 重卡市场政策补贴力度超预期：报废更新补贴8万元/只报废补贴3万元 [25] - 天然气重卡渗透率提升+政策驱动，推荐中国重汽 [26] 轮胎行业 - 半钢胎开工率80.35%（周环比+6.50pct），全钢胎66.45%（+4.24pct） [45] - 海外需求旺盛：美国11月PCR进口1407万条，泰国12月PCR出口712万条 [47] - 成本端：PCR加权成本同比+4.71%，TBR加权成本同比+6.02% [48] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟等具备海外布局的龙头企业 [27][29] 新车与公司动态 - 2025款小鹏G6售价17.68-19.88万元，G9售价24.88-27.88万元 [52] - 零跑B10预售10.98-13.98万元，搭载激光雷达+8650芯片智驾方案 [49] - 理想汽车2024年营收1445亿元（同比+16.6%），计划2025年推出纯电SUV i8 [50] - 零跑汽车2024年营收321.6亿元，毛利率8.4%，实现单季度净利润转正 [50]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 新能源汽车电池盒箱体市场随新能源汽车产业同步发展，受国家政策支持，新能源汽车渗透率不断提升，相关配套产业快速发展，市场持续增长，未来汽车轻量化将进一步促进该行业发展 [1][30] - 中国新能源汽车电池盒箱体行业主要由国产企业主导，行业从政策驱动迈向市场化，对企业研发创新能力提出更高要求 [16][17] - 产业链上游铝合金材料价格有波动性，影响中游成本和毛利；中游市场竞争格局尚不稳固；下游需求市场持续放量，少数厂商自建产线，仍以第三方供应为主 [20][23][25] - 行业规模在2020 - 2024年高速增长，预计2025 - 2029年仍将增长，主要受新能源汽车续航提升推动轻量化发展和中国新能源汽车高景气度带动 [27][30][31] - 行业竞争格局呈现梯队情况，未来产品研发紧跟下游需求和专注该领域的企业市占率有望提升 [36][40][41] 行业定义及分类 行业定义 - 新能源汽车电池盒箱体是新能源汽车电池Pack的“骨架”和汽车电池系统的载体，具备安全性、保护性和密封性等特质，是新能源汽车必不可少的关键组成部分 [2] 行业分类 - 基于动力电池系统结构集成技术可分为CTM、CTP、CTC/CTB电池盒箱体 [3] - CTM电池盒箱体是传统集成方式，空间利用率较低 [4] - CTP电池盒箱体通过无模组或大模组化提高集成度，电池盒箱体更精简化 [5] - CTC/CTB电池盒箱体实现电池系统与汽车进一步集成，电池盒箱体更轻量化 [6] 行业特征 - 客户壁垒较高，产品定制化属性高，电池集成化增强零部件供应商与下游客户深度绑定 [7] - 随动力电池系统集成技术开发而持续升级，质量标准和性能指标提升 [9] - 与新能源汽车行业高度关联，市场规模呈高度正相关关系 [10] 发展历程 发展早期（2009 - 2014年） - 中国新能源汽车产业肇始于“十城千辆”工程，动力电池主要采用MTP技术，电池盒箱体市场刚刚起步，生产规模小 [12] 快速发展期（2015 - 2020年） - 动力电池CTP技术路线逐渐开发，铝合金电池盒箱体广泛应用，行业市场参与者增加，市场迅速发展 [13] 绿色可持续发展期（2021年至今） - 行业进入绿色可持续发展阶段，更轻量化、环保化、集成化电池盒箱体是研发方向 [14] 产业链分析 产业链上游 - 生产制造端原材料包括铝合金、碳纤维复合材料等，上游厂商众多 [18] - 汽车轻量化带动铝合金电池盒箱体广泛运用，铝合金密度低、强度高，能降低车身自重 [19] - 上游主要原材料铝棒价格受铝锭价格影响有波动性，影响中游成本和毛利 [20] 产业链中游 - 中游厂商包括重庆新铝时代、广东和胜工业等 [22] - 市场竞争格局尚不稳固，敏实集团、华域汽车、新铝时代市占率相对较大 [23] - 市场参与者主要为专注产品生产者和传统汽车零部件生产商，各有优势 [24] 产业链下游 - 应用领域主要为纯电动汽车、插电式混合动力汽车、混合动力汽车，渠道端有比亚迪、吉利等 [25] - 新能源汽车产业蓬勃发展，下游需求市场持续放量，少数厂商自建产线，仍以第三方供应为主 [25][26] 行业规模 历史变化 - 2020 - 2024年市场规模从27.34亿人民币增长至265.86亿人民币，年复合增长率76.59%，受国家政策支持和新能源汽车高速增长带动 [27][28][29] 未来变化 - 预计2025 - 2029年市场规模从345.62亿人民币增长至583.14亿人民币，年复合增长率13.97%，主要因新能源汽车续航提升推动轻量化发展和中国新能源汽车高景气度 [27][30][31] 竞争格局 竞争格局概况 - 中国新能源汽车电池盒箱体行业呈现梯队情况，第一梯队有敏实集团等，第二梯队有祥鑫科技等，第三梯队为其他中小型企业 [36] 历史原因 - 传统汽车零部件生产厂商依托原有能力和客户市场，快速占领市场份额 [37] - 专注该市场的企业重视研发，市占率逐渐提升 [39] 未来变化原因 - 结构创新是电池系统升级方向，产品研发紧跟下游需求的企业市占率有望提升 [40] - 专注该市场领域的企业建立完整业务体系，响应快速，市场份额有望提升 [41] 上市公司速览 - 报告列出重庆新铝时代、华域汽车、敏实集团等多家上市公司的总市值、营收规模、同比增长、毛利率等信息 [42][44][46] 企业分析 重庆新铝时代科技股份有限公司 - 企业存续，注册资本9589.4165万人民币，总部在重庆，经营范围包括技术服务和产品生产销售等 [47] - 财务数据分析展示了2019 - 2023年多项财务指标变化情况 [51] - 竞争优势在于掌握铝合金零部件专利技术和先进生产工艺，在多方面处于行业领先水平 [51] 广东和胜工业铝材股份有限公司 - 企业存续，注册资本27911.4081万人民币，总部在中山，经营范围包括铝合金型材加工等 [53] - 财务数据分析展示了2015 - 2023年多项财务指标变化情况 [54] - 竞争优势是中国知名新能源汽车电池结构件企业，业务覆盖新能源汽车和消费电子领域 [55] 华达汽车科技股份有限公司 - 企业存续，注册资本43904万人民币，总部在泰州，经营范围包括汽车零部件研发、生产等 [56] - 财务数据分析展示了2015 - 2023年多项财务指标变化情况 [57] - 竞争优势是中国乘用车零部件供应商，2018年进入动力电池盒行业 [59]