隔夜全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.2%至48908.72点，纳指跌1.59%至22540.59点，标普500指数跌1.23%至6798.40点 [2][5][31] - 热门科技股普遍下跌，超微电脑、高通跌超8%，微软跌近5%，亚马逊跌超4%，AMD跌超3%，特斯拉跌超2%，英伟达跌超1% [2][5] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌0.93%，法国CAC40指数跌0.29%，英国富时100指数跌0.9% [8] - 纳斯达克中国金龙指数逆势收涨0.9%至7528.91点，中概股多数上涨，蔚来涨超5%，理想汽车涨超2%，哔哩哔哩涨超1% [5][31] 大宗商品与加密货币市场 - 国际贵金属价格大幅走低，现货黄金跌4.11%至4766.2美元/盎司，COMEX黄金期货跌3.37%至4787.3美元/盎司 [2][6] - 现货白银失守71美元/盎司，跌幅达20.05%至70.91美元/盎司，COMEX白银期货跌15.2%至71.6美元/盎司 [2][6] - 国际油价下挫，美油主力合约跌2.89%至63.26美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.85%至67.48美元/桶 [6] - 比特币重挫跌破6.5万美元，报6.37万美元，较去年10月历史高点12.6万美元已跌去近半，以太坊跌超15%至1846美元，创去年5月以来低点 [2][7] 中国政策与监管动态 - 财政部等三部门发布通知，海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品实行“零关税”，每人每年免税购买金额累计不超过1万元人民币 [3][11] - 十一部门联合印发《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》，目标到2027年入境数字化服务便利化程度显著提升，到2030年达到国际领先水平 [9] - 工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，目标到2030年培育一批中药工业领航企业、60个高标准中药原料生产基地，推动一批中药创新药获批上市 [10] - 国家卫生健康委就湖北部分精神病医院侵害患者权益等问题，已派员赴当地督促指导调查，要求各地加强监管 [16] 交易所与市场监管 - 上期所公告，自2月9日收盘结算时起，上调多个期货品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例，其中黄金期货涨跌停板幅度调整为17%，白银期货调整为20% [12] - 上期所同时上调铜、铝、铅、锌、氧化铝、镍、锡等有色金属期货的涨跌停板幅度和交易保证金比例 [13] - 上期能源公告，自2月9日起上调国际铜期货的涨跌停板幅度至10%，交易保证金比例相应上调 [14] - 沪深北交易所公布2026年春节休市安排，2月15日至2月23日休市，2月24日起照常开市 [15] - 抖音财经博主“爱理财的小羊”及其小号被禁言，其在蚂蚁财富社区的账号也被封，据基金圈人士称与违规带货基金有关 [16] 重点公司动态 - **蔚来**：预计2025年第四季度首次录得单季度经调整经营利润，介乎约人民币7亿元至12亿元（约1亿美元至1.72亿美元） [18] - **美团**：宣布收购叮咚买菜全部已发行股份，初始代价为7.17亿美元（约合人民币50亿元） [20] - **倍轻松**：公司实际控制人马学军因涉嫌操纵证券市场遭证监会立案，这是其一个多月内第二次被立案 [21] - **理想汽车**：董事长李想称汽车终极形态是机器人，即将发布的全新理想L9将成为具身智能机器人开山之作 [22] - **亚马逊**：第四财季销售净额2133.9亿美元，同比增长13.6%，净利润211.9亿美元，同比增长6%，但公司预计2026年资本支出约2000亿美元，且第一季度营收指引低于预期，导致盘后股价跌超11% [30] - **小米汽车**：通过OTA将辅助驾驶安全里程门槛从1000公里降低至300公里，以优化用户体验 [27] - **三只羊**：关联公司通过收购获得TikTok网红“无语哥”（Khaby Lame）在全球范围内的独家全链运营权，相关交易估值约9.75亿美元（约合人民币67.7亿元） [29] - **周生生**：此前被传售卖的足金挂坠纯度有问题，经官方检测结果为足金，符合国家标准，事件已澄清 [28] 产业与行业信息 - **半导体**：英飞凌宣布由于功率开关与相关芯片供给持续吃紧，以及成本攀升，自2026年4月1日起对部分产品涨价 [24] - **通信**：中国联通正式获得工信部批复，准予开展北斗三号短报文公众应用商用试验，标志着卫星通信与地面移动通信融合应用取得关键进展 [25] - **汽车**：加拿大宣布一项电动汽车新战略，包括重启购车补贴，并表示将与中国合作推动加拿大本土生产和出口电动汽车 [16][17] 宏观经济与金融数据 - 美国上周初请失业金人数录得23.1万人，高于预估的21.2万人，前值为20.9万人 [5] - 美国1月挑战者企业裁员人数10.8万，创2009年以来同期最高 [5] - 美国芝商所（CME）上调COMEX黄金期货初始保证金比例从8%至9%，上调COMEX白银期货初始保证金比例从15%至18% [7] - 美元指数上涨0.34%至97.96，美国10年期国债收益率下跌2.03%至4.19%，VIX恐慌指数上涨8.29%至20.89 [31]

股价与交易表现 - 2月5日公司股价放量上涨1.09%，收盘价90.11元，成交额31.84亿元，交易量25.84万手，换手率1.02% [1] - 近期股价有所波动，3日涨幅为-1.93%，5日涨幅为-4.50%，当前总市值8216亿元 [1] 2025年市场表现与行业地位 - 2025年公司以460.2万辆的绝对优势登顶中国新能源汽车销量排名，是五家实现100%销量目标的车企之一 [1] - 公司销量领先得益于全产业链布局与技术护城河，核心技术如刀片电池全面赋能产品 [1][6] 产品与市场策略 - 公司产品矩阵覆盖高中低端全市场，满足多元化需求 [1][6] - 海外市场拓展取得重大突破，2025年海外销量首次突破100万辆 [1][7] - 公司推进智能驾驶技术下沉，并与长安、零跑等车企合作出海布局 [1][7] 舆情与市场关注度 - 截至2月5日，关于“2025比亚迪新能源汽车表现亮眼”的全网舆情信息总量为46641条，其中正面信息占比70.5%，事件舆论呈显著正面倾向 [2] - 该事件是公司近期影响力排名第一的舆情事件，主要传播渠道为今日头条平台，传播篇次5153条，占比11.05% [4][10] 专业机构观点 - 汽车之心看多，认为公司“垂直一体化”产业链模式能在销量好时获取零部件全部利润，2025年规划总产能逼近600万辆，模块化平台零部件通用率超90% [12] - 公司外供业务表现良好，2024年动力电池外供贡献10亿元净利润，2025年前三季度国内动力电池装机量外供比例达20.85%，并新增国际品牌供应链 [12] - 中泰证券看多，指出公司2026年1月整体批发销量21.0万辆，同比下降30.1%主要因主动去库和政策过渡，但海外销量同比增长51.5% [12] - 中泰证券认为出口是长逻辑重要支撑，公司正加速自建船队和海外工厂建设，海外产能有望提升，盈利预测虽经调整但仍呈增长态势 [12]

公司股价与市场表现 - 2月5日公司股价放量上涨1.09%，收盘价为90.11元，成交额为31.84亿元，总市值为8216亿元 [5][6] - 当日交易量为25.84万手，换手率为1.02%，股价较过去一年的平均收盘价低0.60% [6] - 近期股价表现承压，3日跌幅为1.93%，5日跌幅为4.50% [6] 2025年业务表现与行业地位 - 2025年公司以460.2万辆的绝对优势登顶中国新能源汽车车企销量排名，是5家实现100%销量目标达成的车企之一 [6] - 公司海外销量首次突破100万辆，显示了其全球市场扩张的能力 [6][10] - 公司产品矩阵覆盖高中低端全市场，满足不同消费者需求 [6][10] 核心竞争力与战略布局 - 公司拥有刀片电池等核心技术，技术护城河全面赋能产品 [6][10] - 公司采用“垂直一体化”产业链模式，旗下零部件厂超100家，模块化平台成熟，零部件通用率超90% [18] - 公司推进智能驾驶技术下沉，并与长安、零跑等车企合作出海布局 [6][10] - 2024年公司外供动力电池赚取10亿元净利润，2025年前三季度国内动力电池装机量外供比例达20.85%，并新增国际品牌供应链体系 [18] 近期运营与未来展望 - 公司2026年1月整体批发销量为21.0万辆，同比下降30.1%，主要因主动去库存和政策过渡影响，但海外销量同比增长51.5% [20] - 公司2025年规划总产能逼近600万辆，需保证规模效应释放和高端车型分摊成本 [18] - 公司加速自建船队和海外工厂建设，海外产能有望提升，出口是长期发展的重要支撑 [20] - 尽管调整了营收和归母净利润预期，但整体仍呈增长态势，对应市盈率逐步降低 [20] 市场舆情分析 - 关于“2025比亚迪新能源汽车表现亮眼”事件，全网舆情信息总量为46641条，其中正面信息32868条，占比70.5%，事件舆论呈现显著正面倾向 [7] - 专业机构观点普遍看多，认为公司的销量领先、技术优势、多元化产品布局、海外拓展及智驾布局均对股价构成利好 [10][11][18][19]

2025年第四季度盈利预告与业绩驱动因素 - 公司预计2025年第四季度经调整经营利润为7亿元至12亿元，这是公司首次录得单季度经调整经营利润 [1] - 上年同期，公司录得经调整经营亏损55.436亿元，本次预告实现大幅扭亏为盈 [1] - 业绩改善主要由于第四季度销量持续增长、有利的产品组合推动汽车毛利率优化、公司持续推行全面降本增效措施 [1] 近期运营与交付数据 - 2026年1月，公司交付新车27，182台，同比增长96.1% [4] - 截至目前，公司已累计交付新车1，024，774台 [4] - 公司CEO李斌表示，去年第四季度交付了4万辆全新ES8，且每辆车均有稳健毛利 [5] 未来战略与业务重点 - 公司CEO希望未来3至5年，公司能够实现年均40%至50%的稳定增长 [5] - 2025年的三项重点任务包括：确保三款新车型按计划高质量交付；加大对智能驾驶的算力投入，目标是发布三个重要智驾版本以重回行业领先地位；尽管资源紧张，但仍为智驾部门划拨了专项算力预算 [5] - 公司将推动AI在全业务链条中的系统性落地，构建覆盖研发、生产制造、供应链、财务、人力资源等所有部门和流程的公司级AI能力体系，以全面提升效率 [6] 市场反应与交易数据 - 盈利预告发布后，公司美股盘前股价涨超10% [3] - 具体盘前交易数据显示，股价最新为4.910美元，上涨0.470美元，涨幅10.59% [4] - 公司美股最新市值为110.25亿美元 [4]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8] 核心观点 - 奇瑞汽车是一家全球化的科技型汽车企业，正加速向全球化与智能化双轨转型 [8][13] - 公司构建了五大品牌矩阵，覆盖多样化需求，并通过新能源与出口双轮驱动实现财务数据改善 [8][17] - 公司在出口市场深耕多年，发展稳健，已形成从发展中市场向欧洲等关键区域扩张的格局 [8][55] - 技术层面，公司具备平台化造车能力，并采取“自研+合作”并行的智驾策略 [8][77] - 基于新能源发展势头强劲、出口地位稳固，报告认为公司应享有比可比公司更高的估值 [8][84] 公司基本情况 - 奇瑞汽车成立于1997年，早期依靠风云、QQ等车型切入市场，于2025年9月在香港联交所主板上市 [8][13] - 公司股权结构为国资+战略投资者+管理层股权制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定，战略投资人提供协同 [8][14] - 2022-2024年公司营收快速增长，2024年营业总收入达2699亿元，同比增长65.37% [1][17][18] - 营收增长核心原因为新能源车持续贡献增量及海外营收持续增长 [17] - 2025年前三季度公司盈利能力同比改善明显，毛利率/销售净利率分别为13.7%/6.8% [23][25] 品牌体系 - 公司构建五大品牌体系：奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界，覆盖不同细分市场 [38][39] - **奇瑞主品牌**：定位大众主流市场，价格区间8-15万元，包括瑞虎、艾瑞泽、风云三大序列，其中风云是新能源转型主力 [39][40] - **捷途**：聚焦“旅行+”和轻越野SUV，价格带10-20万元，2024年起布局“山海”新能源序列 [39][41] - **星途**：承担品牌向上重任，是集团高端品牌，2023年发布电动化子品牌星纪元 [39][45] - **iCAR**：面向年轻用户的个性化纯电品牌，聚焦“纯电硬派SUV”细分赛道 [39][47] - **智界**：与华为深度合作的高端智能电动品牌，实行产销服一体化独立运营，由华为全面主导 [39][51][52] 出口业务 - 出口市场呈现阶段性演进：由发展中市场起步，向俄罗斯集中，再向欧洲升级拓展 [8][55] - 俄罗斯是公司最大的海外市场，但2025年市占率为14.5%，同比下滑4个百分点，公司计划自2027年起主动缩减在俄业务以优化运营质量 [64] - 产品策略以Tiggo系列为核心，多品牌多能源并行，燃油车仍是海外销售基本盘，新能源车型以PHEV为主进行结构性补充 [8][65] - 海外渠道因地制宜，形成以经销商授权为主，在部分国家采用总代或设立子公司的组合结构 [69][70] - 海外经销商网络快速扩张，从2022年的252家增长至2025年第一季度的1092家，增长超过3.3倍 [73][74] - 海外制造采取多区域KD组装模式，在欧洲与EV Motors合资建厂，持股40%，首台车型Ebro S700已于2024年11月下线 [76] 技术底座 - 2025年公司将雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务整合为“奇瑞智能化中心”，推动研发体系集中化 [77] - 公司明确以自研为基础，以华为、地平线等为支撑的“自研+合作”双轨智驾模式 [77] - 2025年3月发布“猎鹰智驾”智能化方案，分为200、500、700、900四大系列，覆盖从基础ADAS到L3级自动驾驶的不同需求 [78][79] - 整车平台体系由传统燃油与新能源平台并行构成，按价格带与技术路径分层，包括T1X/T2X、M3X、E0X及iCAR平台 [79][83] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为3032亿元、3294亿元、3723亿元 [1][82] - 预测同期归母净利润分别为184亿元、211亿元、254亿元，同比增长30.25%、14.48%、20.40% [1][8] - 预测同期每股收益（EPS）分别为3.17元、3.63元、4.37元 [1] - 基于2026年2月4日股价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为7.96倍、6.95倍、5.77倍 [1] - 选取的可比公司（长城汽车、赛力斯、比亚迪股份、吉利汽车）2025-2027年平均PE分别为14倍、11倍、8倍，报告认为奇瑞汽车应享有更高估值 [8][84]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1] - 核心观点：奇瑞汽车是一家全球化的科技型汽车企业，通过“新能源+出口”双轮驱动实现财务数据改善，并构建了五大品牌矩阵覆盖多样化需求，同时深耕海外市场并具备平台化造车与“自研+合作”的智能化技术底座，考虑到其新能源发展势头强劲、出口地位稳固，应享有比可比公司更高的估值 [8][13][17][77] 公司基本情况与财务表现 - 公司定位为全球化的科技型汽车企业，成立于1997年，已完成从本土制造商向全球化与智能化双轨转型 [8][13] - 股权结构清晰，为国资+战略投资者+管理层股权制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定 [8][14] - 2022-2024年营收快速增长，主要得益于新能源车贡献增量及海外营收持续增长 [17] - 2024年公司实现营业总收入269,897百万元，同比增长65.37%；归母净利润14,135百万元，同比增长18.25% [1][17] - 2025年前三季度盈利能力同比改善明显，毛利率/销售净利率为13.7%/6.8% [23] - 公司于2025年9月25日在香港联交所主板挂牌上市 [13] 品牌体系与产品策略 - 构建五大品牌矩阵覆盖多样化需求：奇瑞（主流大众）、捷途（旅行+轻越野SUV）、星途（高端）、iCAR（年轻个性化纯电）、智界（与华为合作的豪华智慧电动） [8][38][39] - 奇瑞主品牌定位8-15万元大众市场，以瑞虎（SUV）、艾瑞泽（轿车）、风云（新能源全品类）为核心序列，出口仍是其核心支撑 [40] - 捷途品牌强调“旅行+”标签，价格带10-20万元，2024年起布局“山海”新能源序列 [41] - 星途品牌承担品牌向上重任，2023年发布电动化子品牌星纪元 [45] - iCAR品牌聚焦年轻用户，主打纯电硬派SUV细分市场 [47] - 智界品牌是奇瑞与华为深度合作的高端智能电动品牌，实行产销服一体化独立运营，由华为全面主导，被列为集团第一优先级 [51][52] 出口业务分析 - 出口市场呈现阶段性演进：从发展中市场起步，向俄罗斯关键单体市场集中，再向欧洲升级拓展 [8][55] - 俄罗斯曾是最大单体海外市场，2025年市占率为14.5%，但公司计划自2027年起逐步缩减在俄业务，转向主动管理风险 [64] - 产品策略以Tiggo系列为核心，多品牌（如Omoda、Jaecoo、Exeed）多能源（燃油、PHEV为主）并行 [65] - 海外渠道因地制宜，采用经销商授权为主，结合独家代理、本地子公司等混合模式 [69][70] - 海外经销商网络快速扩张，从2022年的252家增长至2025年第一季度的1092家 [73] - 海外制造采取多区域KD组装模式，在欧洲与EV Motors合资（持股40%），巴塞罗那工厂已下线首台车型 [76] 技术研发与平台架构 - 2025年整合雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务，成立“奇瑞智能化中心”，推动研发体系集中化 [77] - 智能化采用“自研+合作”双轨模式，以自研为基础，合作华为、地平线等头部技术伙伴 [77] - 2025年3月发布“猎鹰智驾”智能化方案，分为200、500、700、900四个系列，最高支持L3级自动驾驶能力 [78] - 整车平台体系分层清晰：T1X/T2X（燃油/混动规模化平台）、M3X（燃油向新能源过渡平台）、E0X（高端新能源专属平台）、iCAR平台（个性化纯电平台） [79][83] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业总收入分别为303,208百万元、329,400百万元、372,250百万元 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为18,410百万元、21,076百万元、25,375百万元，同比增长率分别为30.25%、14.48%、20.40% [1] - 预测2025-2027年总销量分别为262.9万辆、273.0万辆、295.0万辆，其中出口量分别为129万辆、141万辆、151万辆 [81][82] - 预测单车售价将从2025年的11.5万元提升至2027年的12.6万元，毛利率将从2025年的14.2%提升至2027年的14.5% [82] - 选取长城汽车、赛力斯、比亚迪股份、吉利汽车作为可比公司，其2025-2027年平均PE分别为14倍、11倍、8倍，报告认为奇瑞汽车应享有更高估值 [8][84]

公司业务与市场地位 - 公司是国内智能驾驶解决方案领头者之一，深耕智驾赛道，拥有已商业化的L2至L2+级解决方案，并正在开发L3至L4级解决方案 [1] - 公司落地场景从乘用车逐步渗透至商用车及物流车等多领域 [1] - 公司通过“四化体系”（体系敏捷化、算法轻量化、硬件模块化、软件平台化）实现高效技术复用，降低开发成本并扩大规模效应 [2] 无人物流车领域进展 - 2025年12月，公司自研域控制器产品首次拓展至无人物流小车领域，获得某头部品牌商用车项目定点 [1] - 2026年1月，公司再次获得商用车量产项目定点，为头部品牌无人物流配送小车提供基于地平线双征程6M的自动驾驶软硬一体域控制器iDC700 [1] - 无人物流车领域将成为公司智驾赛道新增长点 [1] - 公司通过与地平线合作模式切入无人物流车市场，基于J6M及征程系列的开发和量产经验为技术迁移提供了坚实基础 [3] 无人物流车市场前景 - 无人驾驶物流车市场处于早期阶段，多地有政策推动，例如2025年1月广州首批20台无人驾驶装备开展道路测试 [2] - 据东吴证券研报，预计2026年无人物流车销量有望突破10万辆，渗透率达到3.4% [2] - 据WEResearch研报预测，到2028年国内无人物流车市场规模将突破140亿元，保持翻倍的规模增速 [2] 技术产品优势 - 公司自研的iDC500组合驾驶辅助域控制器是全球首款在瑞萨V4H计算平台成功部署量产BEV Transformer+OCC感知算法的解决方案 [2] - 公司与地平线合作，于最新一代征程6系列快速推进量产合作 [2] - 公司持续推进自动驾驶算法迭代，从“感知-决策”端到端大模型向“理解-推理”升级 [2] 具身智能新赛道布局 - 公司开辟具身智能新赛道，以打造新增长曲线 [4] - 2025年3月，公司设立全资子公司艾摩星机器人 [4] - 2025年5月，公司与苏州小工匠机器人签署股权转让框架协议，快速布局具身智能关键零部件 [4] - 2025年7月，公司与地平线附属公司深圳地瓜机器人达成初步合作意向，拟打造基于RDK S100P平台的机器人控制器艾摩星iRC100 [4] - 公司依托在智驾域控制器的技术积累及量产经验，利用与具身智能在视觉感知、多模态交互等方面的技术通用性，加快技术商业化落地 [4] 具身智能行业动态 - 特斯拉、小鹏、奇瑞、广汽、小米、东风等主流车企已纷纷入局具身智能行业 [4] - 具身智能行业已进入快速成长周期，预计2026年公司将有更多商业化订单 [4] - 据国金证券研报，2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，特斯拉链预计Q1发布第一代量产产品，下半年开启大规模量产 [5] - 据华龙证券研报，人形机器人飞轮启动在即，2025年头部厂商已实现千台级别生产/出货，2026年有望开启数千台到数万台级别量产 [5]

公司核心业务与定位 - 公司是深耕智能驾驶赛道的国内领先解决方案提供商 拥有已商业化的L2至L2+级组合驾驶辅助解决方案 并正在开发L3至L4级自动驾驶解决方案 [1] - 公司凭借技术及产品力优势 落地场景已从乘用车逐步渗透至商用车及物流车等多领域 [1] 无人物流车领域新进展 - 2025年12月 公司自研域控制器产品首次拓展至无人物流小车领域 获得某头部品牌商用车项目定点 [1] - 2026年1月 公司再次获得商用车量产项目定点 为头部品牌无人物流配送小车提供基于地平线双征程®6M的自动驾驶软硬一体域控制器iDC700 [1] - 无人物流车领域将成为公司智驾赛道的新增长点 [1] 无人物流车市场前景 - 无人驾驶物流车市场处于早期阶段 多地有政策推动 例如2025年1月广州首批20台无人驾驶装备开展道路测试 [2] - 根据东吴证券研报 预计2026年无人物流车销量有望突破10万辆 渗透率达到3.4% [2] - 根据WEResearch研报预测 到2028年国内无人物流车市场规模将突破140亿元 保持翻倍的规模增速 [2] 公司技术优势与复用 - 公司自研的iDC500组合驾驶辅助域控制器是全球首款在瑞萨V4H计算平台成功部署量产BEV Transformer+OCC感知算法的解决方案 [2] - 公司与地平线合作 在最新一代征程6系列快速推进量产合作 并持续推进自动驾驶算法迭代 [2] - 公司凭借“体系敏捷化、算法轻量化、硬件模块化、软件平台化”的“四化体系”实现高效技术复用 有效降低开发成本并扩大规模效应 [2] - 公司此前在地平线J6M及征程系列平台上的开发和量产经验 为无人物流车域控制器量产及未来多场景平台化开发提供了坚实基础 [3] 具身智能新赛道布局 - 公司开辟具身智能新赛道 以打造新的增长曲线 [4] - 2025年3月 公司设立全资子公司艾摩星机器人 [4] - 2025年5月 公司与苏州小工匠机器人签署股权转让框架协议 快速布局具身智能关键零部件 [4] - 2025年7月 公司与地平线附属公司深圳地瓜机器人达成初步合作意向 拟打造基于其智能计算平台的机器人控制器艾摩星iRC100 [4] - 公司依托在自动驾驶域控制器的技术积累及量产经验 利用与具身智能在视觉感知、多模态交互等方面的技术通用性 加速技术商业化落地 [4] 具身智能行业动态 - 特斯拉、小鹏、奇瑞、广汽、小米、东风等主流车企均已入局具身智能行业 行业已进入快速成长周期 [4] - 预计2026年公司将在具身智能领域获得更多商业化订单 [4] - 国金证券研报表示 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点 特斯拉链预计第一季度发布第一代量产产品 下半年开启大规模量产 [5] - 华龙证券研报表示 2025年头部人形机器人主机厂基本已实现千台级别生产/出货 2026年有望开启数千台到数万台级别量产 [5]

报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37] 报告核心观点 * 报告核心为跟踪智能汽车行业在特定周期内的OTA升级动态，通过量化分析不同品牌、车型、功能模块的升级数量与内容，揭示行业技术迭代的重点方向 [1][3][5][6] * 行业技术迭代焦点集中在信息娱乐与智能驾驶领域，两者合计占比达70% [5][6] * 理想汽车是本周OTA升级的主力，其升级范围广、功能深，尤其在智能驾驶和座舱智能化方面持续强化 [3][4][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] * 深蓝汽车的OTA升级相对聚焦，主要围绕信息娱乐和基础智能驾驶功能的优化与补全 [3][4][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] 行业整体OTA升级概况 * **报告周期**：2026年第4周（1月19日至1月25日）[1][3] * **覆盖品牌与车型**：涉及2个品牌（理想、深蓝），共10款子车型进行了OTA升级 [3] * **升级功能分布**：信息娱乐类升级占比最高，达**37%**；其次是智能驾驶，占**33%**；人机交互占**15%**；车身控制占**11%**；动力底盘占**4%** [5][6] 理想汽车OTA升级详情 * **升级规模**：理想汽车共有7款车型在本周进行OTA升级，是本次升级的绝对主力 [3][4] * **MEGA车型升级要点**： * 共升级**28项**功能，覆盖智能驾驶、车身控制、信息娱乐、人机交互四大模块 [7][8][9] * **智能驾驶**模块升级**12项**，其中**驾驶辅助**功能升级最多，达**10项**，新增VLA充电、VLA司机大模型行为强化学习、优化VLA指令等功能 [8][9][10] * **信息娱乐**模块升级**8项**，其中**智能场景**升级最多（**4项**），优化了AI播客（每日推送内容增至5条）、新增艺术相框等 [8][9][10] * **人机交互**模块升级**6项**，新增识别主驾面容自动切换坐姿、HUD窄路影像等功能 [8][9][10] * **i8车型升级要点**： * 共升级**52项**功能，是本次升级项目最多的车型之一 [11][12][13] * **智能驾驶**模块升级**24项**，其中**驾驶辅助**功能升级**20项**，内容与MEGA车型的智能驾驶升级类似 [12][13][14][15] * **车身控制**模块升级**12项**，新增零重力座椅按键开启、车外仅主驾车门解锁等个性化设置 [12][13][14][15] * **L7车型升级要点**： * 共升级**52项**功能，升级模块与i8车型类似 [16][17][18][19][20] * 区别于其他车型，**L7**在**动力底盘**模块有**4项**升级，全部集中于**传动系统**，并新增了充电预热功能 [17][18][19][20] * **i6车型升级要点**： * 共升级**33项**功能 [21] * **智能驾驶**模块升级**18项**，其中**驾驶辅助**功能升级**15项** [21] * 升级功能列表与MEGA、i8等车型的核心功能（如AI播客、VLA充电、艺术相框、面容识别坐姿等）高度一致 [22][23][24] * **理想升级共性**：多款车型同步升级了**AI播客优化**（内容量增加）、**VLA充电功能**、**VLA司机大模型**、**艺术相框**、**面容识别切换坐姿**、**VLA指令优化**等核心智能化功能，体现了其平台化、规模化的升级策略 [10][14][15][19][20][23][24] 深蓝汽车OTA升级详情 * **升级规模**：深蓝汽车共有3款车型在本周进行OTA升级 [3][4] * **S05（增程/纯电）车型升级要点**： * 两款车型升级内容完全一致，各升级**6项**功能 [25][26][28][29][30][32] * 升级集中于**智能驾驶**（**3项**）和**信息娱乐**（**3项**）模块 [27][31] * **智能驾驶**方面，优化了哨兵模式（增加图像与雷达感知）和车道巡航辅助LCC体验，新增泊车位置偏向设置 [28][32] * **信息娱乐**方面，新增“妥妥贴”应用、应用商城“翼擎车娱”以及**CarPlay**功能 [28][32] * **S09增程车型升级要点**： * 共升级**4项**功能，全部属于**信息娱乐**（**3项**）和**人机交互**（**1项**）模块 [33][34][35] * 升级重点在座舱生态，包括优化儿童精灵生态应用（新增AI生成图片/故事功能）、优化音响音效、新增DLNA投屏功能 [36]

宏观经济与城市发展 - 2025年重庆市地区生产总值达到33757.93亿元，同比增长5.3%，成为中西部首个经济总量超过3万亿元的城市 [4] - 常住人口城镇化率达到72.14%，稳居中西部第一 [4] - 2026年预期地区生产总值增长5%以上，力争到2030年迈上4万亿元新台阶 [4] 汽车制造与新能源汽车产业 - 2025年重庆汽车产量达到278.8万辆，增长9.7%，稳居城市第一位、省市第三位，是“中国汽车产量第一城” [8] - 2025年新能源汽车产量达到129.6万辆，产业集群规模突破8000亿元 [8] - 长安汽车两江工厂日产量可达1100辆，较5年前翻番，一台整装汽车出厂最快仅需54秒 [5] - 工厂内400多台工业机器人协同工作，实现从“人工主导”到“设备协同”的智慧蝶变 [5][7] 科技创新与研发投入 - “十四五”期间，重庆研发投入总量已超过800亿元，综合科技创新指数位居西部第一 [8] - 西部（重庆）科学城智能网联汽车创新中心致力于为汽车装上决策“大脑”与感知能力，以应对复杂地形 [8] - 重庆以科技创新赋能制造强市建设，推动产业发展从“做大”向“做强做优”跨越 [10] 先进制造业集群 - 重庆工业经济总量在“十四五”期间已突破3万亿元 [10] - 笔记本电脑产量连续11年居全球首位 [10] - 先进材料领域建成全球最大氨纶单体装置和己二酸生产基地 [10] - 主导产业包括智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料 [10] 智慧城市与基础设施管理 - 重庆构建“空天地”一体化物联感知网络，首批8348个传感设备接入系统，实现对桥隧等的实时监测 [13] - “桥隧智慧管理系统”全年实时监测全市2800余座桥梁与隧道 [13] - 2025年中心城区跨江大桥结构监测覆盖率达85%，年底进一步提升至92%，基本建成“巡—检—养—维”全闭环智慧监控体系 [13] - 曾家岩大桥嵌入538套高精度传感器及地磁线圈，实时采集结构数据与车流量信息 [13] 城市智慧治理与民生服务 - 全市2.3万个窨井盖装上“智慧芯”，可实时监测并快速处置异常 [15] - “渝城便民”小程序整合近万个停车场、7000多座公厕等信息 [15] - 民主村生态停车场占地约29.38亩，配备419个车位和22个充电桩，实现智慧找位 [15] 生态环保与绿色发展 - 重庆三峰御临环保发电厂设计日处理生活垃圾3000吨，年发电量可达6亿度，能满足十几万个家庭用电需求 [18] - 该厂采用先进烟气净化技术，排放指标仅为欧盟2010标准限值的10% [18] - “十四五”以来，重庆市水质优良比例已连续4年优于97.3%，空气质量优良天数连续5年稳定在325天以上，森林覆盖率跻身全国前10位 [20]