新华财经北京9月18日电（记者翟卓、刘玉龙、沈寅飞）在金融市场的集体关注中，美联储时隔9个月重 启降息，25个基点的降幅也符合普遍预期。 由于市场已提前消化了上述预期，10年期美债收益率及美元指数均在"靴子落地"后出现小幅反弹，黄金 则上演冲高回落行情。 长期来看，美联储降息为我国货币政策拓宽了操作空间，人民币汇率稳定回升获得更多支撑，股债市场 受影响或更偏中性，黄金则有望在中长期延续向上行情，不过也要注意的是，短期内还需防范前期预期 抢跑后市场重回常态的潜在风险。 ——通胀"让位"就业疲软美联储如期重启降息 北京时间18日凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点 到4.00%至4.25%之间。 在12位美联储票委中，有11人支持降息25个基点，仅本周刚确认加入理事会的且由美国总统特朗普提名 的美联储理事米兰，主张更大幅度地降息50个基点。 这既是美联储2025年内的首次降息，也是在2024年连续三次（9月、11月、12月）累降100个基点之后， 时隔九个月的再度重启降息。 而本月降息的理由也较为明确，即近期劳动力市场疲软带来的阻力已远超通胀的温和反弹，美联储需采 取" ...

全球金融市场迎重磅事件！北京时间9月18日凌晨，美联储议息会议决议公布，降息25基点，符合市场 预期。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 复盘过往，在美联储宽松货币政策影响下，A股最为受益，中国债市走牛，人民币汇率有望升值。不过 从当日表现来看，未出现大幅波动。分析人士认为，美联储重启降息周期，也使得我国货币政策空间进 一步打开。在应对美联储政策外溢效应方面，同时应保持定力，坚持"以我为主"。 今年首次降息 一如市场预期，美联储降息25基点。当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调到4% —4.25%之间的水平。美联储主席鲍威尔表示，当前劳动力市场活力不足且略显疲软，降息旨在提振劳 动力市场。 这是美联储今年以来的首次降息。9个月时间，也是一场关于通胀预期与经济数据的博弈。2025年上半 年，美联储历次议息会议将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%之间不变，多名官员强调"在降 息之前，需要看到通胀进一步下降的证据"。到6月，美联储内部意见分歧明显，联邦公开市场委员会会 议纪要显示，19名官员中只有10人预测年底前至少降息两次，7人不降息，2人只降息一 ...

声明表示，由于美国的经济政策等影响，目前全球环境依然充满不确定性，这也给全球金融市场带来了 冲击。在地缘政治紧张局势加剧的背景下，新兴市场经济体尤其需要谨慎应对这种情况。 另一方面，巴西货币政策委员会认为其国内经济形势呈现预期动荡、通胀高于预期、经济活动韧性强劲 及劳动力市场表现强劲等特征。而为了确保通胀水平在预期不稳定的环境下能够回归目标水平，经济部 门需要在长时间内实施显著紧缩的货币政策。因此，巴西货币政策委员会决定暂停加息周期，将基准利 率维持在15%。 声明还提供数据表示，巴西中央银行目前对巴西2025和2026年的通胀率预测为4.8%和4.3%，而货币政 策委员会对巴西2027年第一季度的通胀率预测为3.4%，均高于巴西官方将通胀律抑制在3%以内的目 标。不过据巴西国家地理与统计局（IBGE）的相关数据，2025年8月巴西同比通胀率为5.13%，且从 2025年2月起该数据持续高于5%。 据巴西中央银行网站9月17日消息，巴西中央银行货币政策委员会（Copom）宣布，将基准利率 （Selic）维持在15%不变。声明称，此次维持基准利率不变的决定，获得了委员会成员的一致通过。 声明还专门提到巴西货币政 ...

美元指数走势 - 9月18日亚盘早盘美元指数报97.01，跌幅0.02%，开盘价97.03 [1] - 昨日美元指数一度跌至2022年2月以来新低96.224，但最终收报97.074，单日涨幅达0.44% [1] - 技术分析显示美元指数已跌破头肩顶形态和箱体结构，当前支撑位于96.37（7月1日底点及年内低点），若跌破则下看95.00关口，头肩顶形态量度跌幅目标为94.44 [1] 美联储货币政策 - 美联储宣布降息25个基点，点阵图预示今年剩余两次议息会议可能再降息50个基点，2026年仅计划降息一次 [1] - 美联储主席鲍威尔表示降息出于劳动力市场可能疲软的风险管理考量，强调无需急于推进宽松进程 [1] - 西太平洋银行经济学家解读认为该预测反映美联储对通胀上行风险及经济前景不确定性的担忧，货币政策保持数据依赖的审慎基调 [1]

摘要今日周四（9月18日）亚盘时段，伦敦金目前交投于3645.85美元附近，截至发稿，伦敦金最新报 3660.99美元/盎司，涨幅0.04%，最高上探3671.65美元/盎司，最低触及3651.59美元/盎司。目前来看， 伦敦金短线偏向震荡走势。 鲍威尔直言不讳地指出，对政策制定者来说，在不断攀升的通胀压力与低迷的劳动力市场之间找到微妙 平衡点，已成为一项史无前例的挑战。 谈及未来政策方向，鲍威尔表示，美联储将继续以最新发布的数据、不断变化的经济预期以及风险考量 为基础，来调整合适的货币政策立场。他强调："我们正处于逐次会议讨论的阶段……并未预设固定的 行动方案。"同时明确说明，美联储采取"观望等待"、暂缓降息的策略是审慎之举，不必急于行动、草 率决策。 【最新伦敦金行情解析】 在昨日的交易中，黄金市场受到消息面的显著冲击，经历了较为剧烈的洗盘过程，但整体走势仍大体契 合预期。其价格在60美金的区间内频繁波动，多次呈现出如过山车般的惊险行情，而日线图最终以一根 破位阴线收官。 就当前的收盘形态而言，今日操作策略倾向于以反弹做空为主。从日线级别来看，3684附近构成重要阻 力位，该位置恰好处于斐波那契61.8% ...

货币政策委员会在声明中指出，受美国的经济政策和经济前景影响，全球环境仍然不确定。 因此，不同资产类别的行为和波动性受到影响，改变了全球金融状况。在地缘政治紧张局势 加剧的情况下，新兴市场经济体需要特别谨慎。 货币政策委员会认为，当前形势仍呈现预期动荡、通胀高于预期、经济活动韧性强劲及劳动 力市场承压等特征。为确保通胀在预期不稳定的环境下回归目标水平，需要在相当长一段时 间内实施显著紧缩的货币政策。因此，货币政策委员会决定暂停加息周期，将基准利率维持 在 15% 。 另外，声明提及，委员会继续关注美国对巴西征收关税的公告，以及国内财政政策的发展如 何影响货币政策和金融资产，从而在不确定性加剧的情况下加强其谨慎立场。 【导读】巴西央行连续 " 按兵不动 " ，维持基准利率 15% 不变 中国基金报记者 晨曦 一起关注海外央行最新动态。 当地时间 9 月 17 日，巴西中央银行货币政策委员会（ Copom ）宣布，将基准利率（ Selic ）维持在 15% 不变。此次维持基准利率不变的决定，获得了委员会成员的一致通过。 巴西央行此次维持基准利率不变，符合市场预期。对经济学家开展的调查显示，市场预期利 率将维持稳定至 ...

【导读】巴西央行连续"按兵不动"，维持基准利率15%不变 一起关注海外央行最新动态。 当地时间9月17日，巴西中央银行货币政策委员会（Copom）宣布，将基准利率（Selic）维持在15%不变。此次维持基准利率不变的决定，获得了委员会 成员的一致通过。 巴西央行此次维持基准利率不变，符合市场预期。对经济学家开展的调查显示，市场预期利率将维持稳定至12月。此前，政策制定者已释放信号，计划保 持借贷成本不变，以抑制长期高于3%目标的通胀。 货币政策委员会在声明中指出，受美国的经济政策和经济前景影响，全球环境仍然不确定。因此，不同资产类别的行为和波动性受到影响，改变了全球金 融状况。在地缘政治紧张局势加剧的情况下，新兴市场经济体需要特别谨慎。 货币政策委员会认为，当前形势仍呈现预期动荡、通胀高于预期、经济活动韧性强劲及劳动力市场承压等特征。为确保通胀在预期不稳定的环境下回归目 标水平，需要在相当长一段时间内实施显著紧缩的货币政策。因此，货币政策委员会决定暂停加息周期，将基准利率维持在15%。 另外，声明提及，委员会继续关注美国对巴西征收关税的公告，以及国内财政政策的发展如何影响货币政策和金融资产，从而在不确定性加剧 ...

The Dow closed higher after meandering during Powell's speech. The central bank indicated it will steadily cut rates for the rest of the year as policymakers signaled concerns about weakness in the labor market. The Fed projected two more quarter-percentage-point cuts this year. In a press conference, Powell talked about the mounting downside risks of employment compared to inflation, but said inflation risks still must be assessed and managed. This "Powell tempered some of the initial enthusiasm in the m ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储议息会议如预期降息 25BP，表态偏谨慎，有色金属价格普遍受影响，各金属因自身产业供需情况不同，价格走势有所差异，部分金属预计短期偏强运行或震荡，部分需关注后续市场变化[2][4] 各金属情况总结 铜 - 美联储降息但表态谨慎，铜价调整，昨日伦铜收跌 1.41%至 9974 美元/吨，沪铜主力合约收 79880 元/吨[2] - 产业层面，LME 铜库存减少 1175 至 149775 吨，注销仓单比例下滑至 9.7%，Cash/3M 贴水 71.1 美元/吨；国内上期所铜仓单减少 0.04 至 3.3 万吨，上海地区现货升水期货 60 元/吨，广东地区库存小幅增加，现货升水期货持平于 40 元/吨[2] - 进出口方面，沪铜现货进口亏损 200 元/吨左右，洋山铜溢价持平；废铜方面，精废价差 2040 元/吨，再生铜原料价格维持偏强[2] - 短期铜价或转为震荡，今日沪铜主力运行区间参考 79200 - 80800 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考 9880 - 10100 美元/吨[2] 铝 - 美联储降息后有色金属价格普遍回落，昨日伦铝收跌 0.83%至 2689 美元/吨，沪铝主力合约收至 20750 元/吨[4] - 昨日沪铝加权合约持仓量减少 1.1 至 58.9 万手，期货仓单减少 0.1 至 7.4 万吨；国内三地库存延续增加，铝棒库存小幅下滑，铝棒加工费反弹，市场成交仍不理想；华东现货贴水期货 50 元/吨，环比持平[4] - 外盘方面，LME 铝库存 48.4 万吨，持平，注销仓单比例持平，Cash/3M 维持小幅升水[4] - 下游进入传统消费旺季开工率持续回升，国内铝锭持续累库压力不大，叠加铝材出口存在韧性，铝价支撑预计偏强，今日国内主力合约运行区间参考 20700 - 21000 元/吨；伦铝 3M 运行区间参考 2660 - 2720 美元/吨[4] 铅 - 周三沪铅指数收涨 0.22%至 17106 元/吨，单边交易总持仓 8.91 万手；截至周三下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 10.5 至 2005.5 美元/吨，总持仓 16.56 万手[5] - 铅精矿显性库存累库慢于往年，铅精矿 TC 再度下行，原生原料维持紧缺；贵金属价格强势，原生铅利润较好，1 - 8 月原生冶炼同比增 18.43 万吨；再生铅原料库存低位企稳，部分再生铅炼厂减产后，铅废价格持续下行，再生冶炼利润好转，再生铅开工率维持低位，1 - 8 月再生冶炼同比增 3.12 万吨[5] - 8 月铅蓄电池成品厂库由 21.8 天下滑至 20.5 天，经销商铅蓄电池库存天数由 44.6 天下滑至 42 天，产成品去库顺畅，下游蓄企开工边际好转[5] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；边际转强的产业数据配合较强的市场氛围，铅价向上突破震荡区间，预计短期偏强运行[5] 锌 - 周三沪锌指数收涨 0.11%至 22292 元/吨，单边交易总持仓 21.63 万手；截至周三下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 24 至 2992 美元/吨，总持仓 21.61 万手[6] - 锌精矿显性库存再度上行，锌精矿加工费出现分化，进口锌精矿 TC 延续上行，国产锌精矿 TC 均价小幅下滑至 3850；当前沪伦比值迅速下行，进口窗口关闭，预计锌矿 TC 上行放缓，锌矿过剩程度缓解；国内锌锭社会库存延续累计，海外 LME 锌锭库存延续去库，沪伦比值持续走弱[6] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；当前伦锌跟随有色板块强势上行，沪锌虽涨幅受限，但产业端数据边际走强，若后续锌锭出口窗口开启，锌矿进口受限，内盘锌价亦有可能随整个板块抬升估值，预计短期偏强运行[6] 锡 - 周三锡价震荡运行；宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[7] - 供给方面，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，11 月前难以放量，云南地区冶炼企业原材料紧张现象仍存，叠加 9 月某大型冶炼企业开启检修，导致云南地区开工率大幅下滑；江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平；根据第三方数据，预计 9 月国内精炼锡产量将环比下降 29.89%[7] - 需求方面，下游新能源汽车及 AI 服务器延续景气，但占需求大头的传统消费电子及家电领域需求依旧低迷；短期来看，随着“金九银十”传统旺季的到来，下游消费边际转好，8 月国内样本企业锡焊料开工率回升至 73.22%，较 7 月有明显改善[7] - 库存方面，上周国内锡锭社会库存小幅增加，周五全国主要市场锡锭社会库存 10264 吨，较上周五增加 127 吨；短期锡供给降幅明显，同时需求端边际好转，预计锡价偏强震荡为主[7] 镍 - 周三镍价震荡运行，现货市场成交整体未见明显起色，各品牌精炼镍现货升贴水涨跌互现[9] - 宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[9] - 成本端来看，印尼整体供需依旧宽松，湿法矿价格小幅下跌，但出于对四季度及 2026 年 RKAB 审批额度的担忧，冶炼厂已加快备库，整体矿价下行空间有限；镍铁方面，供给增加有限，需求端不锈钢“金九银十”传统消费在即，钢厂 9 月排产有增加预期，对镍铁需求形成支撑，近期镍铁整体议价区间上移 955 - 960 元/镍（舱底含税）[9] - 后市来看，近期镍铁价格表现强势，但精炼镍库存压力显著，对镍价形成拖累，镍价与镍铁价格走势出现背离，若精炼镍库存延续近期增长态势，镍价或存在进一步下探寻找估值底的动能；中长期来看，美国宽松预期与国内反内卷政策将对镍价形成坚实支撑，新一年度的 RKAB 审批也对镍价构成潜在利多，镍价下跌空间有限；若宏观宽松叙事强化，或出现阶段性补库周期带来的镍价走强行情，因此建议后市仍以逢低做多为主；短期沪镍主力合约价格运行区间参考 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 14500 - 16500 美元/吨[9] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 72,987 元，较上一工作日 +0.34%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 72,000 - 74,500 元，均价较上一工作日 +250 元（+0.34%），工业级碳酸锂报价 70,500 - 72,700 元，均价较前日 +0.35%；LC2511 合约收盘价 73,640 元，较前日收盘价 +0.63%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -200 元[12] - 碳酸锂震荡调整，日内随商品指数、锂电池板块波动；碳酸锂基本面阶段性改善已兑现在盘面，暂时缺少新的边际变化打开锂价上方空间，建议密切留意产业信息；周四凌晨美联储公布利率决议降息 25 个基点，需关注宏观预期变化的影响；今日广期所碳酸锂 2511 合约参考运行区间 70,800 - 75,800 元/吨[12] 氧化铝 - 2025 年 9 月 17 日，截止下午 3 时，氧化铝指数日内下跌 1.38%至 2938 元/吨，单边交易总持仓 44.6 万手，较前一交易日增加 4.1 万手；基差方面，山东现货价格下跌 5 元/吨至 2960 元/吨，升水 10 合约 47 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 323 美元/吨，进口盈亏报 113 元/吨，进口窗口打开；期货库存方面，周二期货仓单报 15.13 万吨，较前一交易日保持不变；矿端，几内亚 CIF 价格维持 74.5 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 70 美元/吨[14] - 矿价短期存支撑，但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；但美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行；短期建议观望为主，静待宏观情绪共振；国内主力合约 AO2601 参考运行区间：2800 - 3100 元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[14] 不锈钢 - 周三下午 15：00 不锈钢主力合约收 12935 元/吨，当日 -0.27%(-35)，单边持仓 27.57 万手，较上一交易日 -12899 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13100 元/吨，较前日 -100，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13150 元/吨，较前日 -50；佛山基差 -35(-65)，无锡基差 15(-15)；佛山宏旺 201 报 8900 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 955 元/镍，较前日持平；保定 304 废钢工业料回收价报 9200 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8500 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 95745 吨，较前日 -604；据钢联数据，社会库存录得 101.25 万吨，环比减少 3.90%，其中 300 系库存 62.37 万吨，环比减少 2.68%[16] - 国内 8 月经济数据表明，房地产行业持续低迷，作为不锈钢消费的传统主力领域，其需求疲软直接制约了整体市场消费水平；尽管新能源汽车行业对不锈钢的需求呈现增长态势，但由于该领域总体规模有限，尚不足以抵消传统用钢需求的收缩；目前，下游消费仍未见明显好转，市场观望情绪浓厚[17] 铸造铝合金 - 截至周三下午 3 点，AD2511 合约下跌 0.22%至 20435 元/吨，加权合约持仓增加 0.1 至 1.9 万手，成交量 0.64 万手，量能维持高位；昨日 AL2511 合约与 AD2511 合约价差 505 元/吨，环比持平；现货方面，据 Mysteel 数据，昨日国内主流地区 ADC12 平均价约 20600 元/吨，环比持平，持货商挺价意愿仍强，进口 ADC12 均价 20200 元/吨，环比下调 100 元/吨，整体成交偏差；库存方面，SMM 数据显示，昨日三地铝合金锭库存 4.89 万吨，环比增加 0.03 万吨[19] - 铸造铝合金下游逐渐从淡季过渡到旺季，目前旺季特征还不明显，不过国内外废铝供应扰动加大使得成本端支撑较强，加之交易所下调保证金比例，市场活跃度趋于提升，短期铸造铝合金价格或延续高位运行；今日 AD2511 合约运行区间参考：20200 - 20500 元/吨[19]

目前，巴西基准利率处于近20年来的最高水平。央行货币政策委员会下次会议定于11月初举行。 当地时间9月17日，巴西中央银行货币政策委员会宣布，将基准利率维持在15%不变。 委员会在声明中指出，当前形势仍呈现预期动荡、通胀高于预期、经济活动韧性强劲及劳动力市场承压 等特征。为确保通胀在预期不稳定的环境下回归目标水平，需要在相当长一段时间内实施显著紧缩的货 币政策。因此，货币政策委员会决定暂停加息周期，将基准利率维持在15%。 （文章来源：央视新闻） ...