报告建议，适度宽松的货币政策再发力，考虑到受价格水平偏低影响实际利率仍较高，后续可根据经济 形势和市场情况，进一步降准降息，降低企业融资成本、降低居民负债压力，进而提升市场需求，同 时，进一步健全市场化利率调控机制，提高货币政策传导效率，有效发挥货币政策稳定物价的功能。此 外，优化信货结构，配合财政政策加大对重点领域的支持。 报告指出，"反内卷"政策初见成效，已成为中国经济结构性调整的关键举措，预计 "十五五"时期将保 持政策的连续性，依据法律法规治理企业的无序竞争行为；避免通过行政手段直接对行业及企业定价进 行干预，转而采用高效的激励办法，实现优质产品对应合理高价的良性循环。 报告还提出，同步推进收入分配、社保、统一大市场等结构性改革，通过改革释放制度红利。例如，加 快打通市场卡点堵点，加快要素市场化改革，完善市场决定要素价格机制，健全要素按贡献決定报酬机 制；加大对医疗、教育、养老、托幼、生育补贴等民生领域支出，缓解居民支出压力与未来不确定性， 增强消费预期。 报告认为，"反内卷"政策推进下，部分能源和原材料行业供需关系改善，带动行业价格水平显著改善， 8月煤炭开采、黑色金属采选冶炼等上游原材料相关环节行 ...

（原标题：连平：下阶段财政政策和货币政策应协同发力促内需｜全球财经连线） 南方财经记者郭晓洁 庞成 实习生李宜馨 横琴报道 其次，美国关税政策和产业政策的不确定性依然较高。在上半年，特朗普政府的关税政策不断推进，对 全球经济产生了重要影响，但其最终走向仍未明确。目前，美国联邦巡回上诉法院已对其关税权限提出 质疑，若美国最高法院支持这一观点，将对后续的关税战产生重大影响。在关税战持续的同时，美国在 产业链、供应链、价值链上对中国的打压也未曾停歇，中美之间的博弈仍将长期存在。然而，从另一方 面来看，这种外部压力也可能在一定程度上促使中国加快科技自立自强的步伐，逐步构建起更为完整、 更具自主性的产业体系。 第三个重要的不确定性因素是美联储的货币政策。去年美联储降息100个基点，而今年由于关税战等因 素引发美联储对通胀走势的重新判断。当前通胀虽有上升，但整体幅度低于预期，而就业状况明显弱于 预期。因此，美联储很有可能在9月重启降息进程，年底前可能继续下调利率，甚至在2026年还会有进 一步降息的动作。若降息落地，将使全球流动性变得更加充裕，部分资本可能会外流并流入包括中国在 内的新兴市场，进而缩小中美之间的利差。但与 ...

季节因素影响导致信贷数据波动 对于如何看待近期的信贷数据，业内人士分析称，贷款增量存在季节特征，对月度贷款数据要综合 分析。 如年初"开门红"的时候贷款就会增长较旺，而7月份则是明显的信贷"小月"。同时，部分银行工作 人员在业绩考核压力下，倾向于将半年末前后的信贷投放前置到6月份完成，这也对7月份贷款数据带来 一定扰动。 "实际上，我国6、7月份信贷数据波动，与金融机构上半年报表披露和实体企业结算窗口期有很大 关系。"一位业内人士解释，一方面，6月份恰逢金融机构半年报披露，部分机构会出现短期调整信贷投 放节奏、拉高6月份数据的情况，这种"冲时点"的做法在以往年份也常常出现，从经营的角度看有一定 的内在逻辑。另一方面，6月份也是企业半年期经营结算的重要时间窗口，大量企业面临货款回收、债 务偿还、资金清算等刚性需求，这种阶段性的资金流动高峰也会反映在信贷数据上。对此，业内人士认 为，观察6、7月份金融数据时，可考虑将两个月的数据合并起来综合分析，剔除季节性和外部冲击因素 的扰动。 8月13日，中国人民银行发布7月份金融统计数据。总体来看，主要金融指标继续高于经济增速，金 融对实体经济支持力度比较大。7月末，社会融 ...

文章核心观点 宏观政策协同有力推动金融行业行稳致远，自上而下助推经济高质量运行和高水平安全，有益于金融业高质量发展，随着一揽子政策落地，各金融子板块存在政策引导预期改善的投资机会 [1] 各金融子板块情况 银行 - 政策助推量价协同，重点风险底线明确，货币政策带来稳定息差预期，化险政策助力信用风险改善，两会提及金融机构支持科创及消费领域创新政策，关注增量业务空间 [2] - 2025年银行规模增速小幅修复，息差降幅边际收窄，资产质量平稳运行，预计全年上市银行收入和利润增速同比小幅改善 [2] 证券 - 2025年《关于推动中长期资金入市实施方案》加速落地，围绕促进中长期资金入市和优化资本市场生态进行明确规划，中长期资金将在资本市场发展中发挥重要作用 [3] 保险 - 供需格局再平衡正开启慢牛之路，供给侧寿险业务向头部公司集中，需求侧低利率环境下同业竞品失竞争力，过去靠传统险抢占市场未来用分红险满足需求，上市头部保险公司采取差异化竞争策略 [4] 投资策略 银行 - 绝对收益属性可期，预计上市银行1Q25信贷投放积极，资产定价稳定，息差回落幅度小于预期，净利息收入同比降幅稳定，部分银行非息收入环比走弱但投资收益规模环比稳定，银行股投资受商业模型重估利好估值上行逻辑牵引 [5] 证券 - 围绕行业供给侧改革长线布局，围绕Q1业绩基本面和汇金系并购题材布局，板块回撤至合理位置选择低估值、一季报强基本面且具备并购重组或指数纳入题材的标的布局，美股层面关注相关标的 [5] 保险 - 正开启慢牛之路，预计市场长期低利率震荡，分红险转型刚开始，银保市场洗牌头部公司获取增量，下周财报发布股价或波动，主要A股保险股在历史PB区间波动适合做贝塔交易，港股关注基本面、商业模式、成长性好的公司 [5]