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民生证券:给予慧翰股份买入评级
证券之星· 2025-04-27 22:25
文章核心观点 民生证券对慧翰股份进行研究并发布报告,给予买入评级,公司业绩稳健增长,盈利能力提升,重视研发和eCall国标政策进程,有望受益于行业发展和国标落地 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年实现营收10.22亿元,同比增加25.68%,归母净利1.75亿元,同比提升37.54%;2025Q1营收2.16亿元,同比增长16.85%,归母净利0.43亿元,同比+30.67% [1] - 2024年TBOX与eCall终端相关收入8.42亿元,同比增长32.19%,物联网智能模组营收1.36亿元,同比减少6.73%,软件及服务营收0.41亿元,同比提升41.2% [1] - 2024年毛利率29.07%,较2023年提升2.60pct,净利率17.17%,较2023年提升1.48pct [1] 公司研发与客户情况 - 2024年研发费用0.67亿元,同比增长22.84%,在研项目包括NG - eCall新紧急呼叫协议、5G R16通信模组等,累计获得知识产权170项 [2] - 与上汽、奇瑞、吉利等众多国内外领先车企和Tire1建立长久稳定合作关系 [2] 公司行业地位与政策情况 - 是国产eCall龙头,国内少数同时获得欧盟、联合国、阿联酋认证的企业,为国产车出口海外市场提供eCall终端 [3] - 参与中国版eCall标准AECS核心部分起草,若标准实施,eCall成法规件,市场空间将大幅提升 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.31、3.09、4.48亿元,2025年4月25日收盘价对应PE为53、40、27倍,维持“推荐”评级 [3] 最新盈利预测明细 |报告日期|机构简称|研究员|2025预测净利润(元)|2026预测净利润(元)|2027预测净利润(元)|目标价| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2025 - 01 - 15|首创证券|岳清慧|2.49亿|3.21亿|/|/| |2024 - 12 - 16|兴业证券|蒋佳霖|2.58亿|3.51亿|/|/| [4]
广汽集团董事长冯兴亚:智能化的安全不是配置、选装,是基本底线
21世纪经济报道· 2025-04-27 18:59
文章核心观点 广汽集团在2025上海车展期间有多项重要举措,包括发布广汽星灵AI全景图、更名商用车品牌、发布概念车、宣布联合推出L4车型等,同时强调安全是智能辅助驾驶的底线,坚持向科技型和智能化企业转型,通过“番禺行动”进行内部改革以提升竞争力并实现产销目标 [1][2][5] 智能辅助驾驶规范 - 工信部规范智驾传播很有必要,目前在售汽车搭载的均为L2级技术,核心是辅助驾驶,需规范厂家宣传引导和行为 [1][2] - 广汽会遵守相关宣传,宣传L2智能驾驶辅助时带上“辅助”二字,将安全作为底线,不脱离安全谈智能辅助驾驶 [3] - 厂家有必要向消费者宣传L2、L3、L4的界限和界定,避免消费者误把辅助驾驶当自动驾驶使用造成伤害 [4] 自动驾驶进展与安全责任 - 广汽今年第四季度将推出符合工信部准入要求的面向消费者的L3有条件自动驾驶车型,目前测试准备工作进展较快,各项测试满足准入标准,已累积超1000万公里实际道路测试数据 [4][5] - 广汽与滴滴自动驾驶联合开发的首款具备全球化适应能力的前装量产L4高度自动驾驶车将于年底量产交付,明年规模化运营,2027年推出面向个人用户的L4车型,广汽对该产品有信心并负责到底,屏幕不出现免责条款 [2][5] 智能化转型战略 - 广汽2019年提出向科技型企业转型,打造科技广汽,智能化和数字化是重要支撑,企业战略目标是使智能化与汽车产品更好结合以创造效益、增强竞争力 [1][5][7] - 应对智能化要求,广汽坚持自主研发与和优秀科技型企业合作,未来将在车联网进行研究和布局,以保障极致安全和实现交通零事故 [6] 皮卡市场布局 - 中国皮卡因按商用车管理有通行限制,销量规模不大,全球皮卡销售有600万辆,国际市场皮卡份额为10%,广汽有商用车生产经验,为进入国际市场需布局皮卡车型 [9] - 车展发布的GAC PICKUP 01概念车瞄准海外市场,从产品设计到量产约需两年,预计2027年左右 [9] 传祺品牌差异化突围 - 传祺向往车系以35 - 45岁主流高端人群为目标,满足不同层次高端人群消费需求,产品不过于个性化 [9] - 传祺通过打造基于广汽、华为和宁德时代合作的产品序列以及提供24小时上门取送车、全国代客充电等服务实现差异化突围 [10] - 传祺向往在主流高端市场发力,昊铂定位更高,在科技豪华领域发力 [11] “番禺行动”改革 - 研发团队按“番禺行动”指引制定目标,在产品端按2027年实现200万台自主品牌目标进行布局,营销领域成立营销本部,科技创新按“天、人、家、车”四大板块布局,未来在智能化、低碳化等汽车相关领域持续发力 [12] - “番禺行动”包括集团从战略管控向经营管控转变、自主品牌一体化运营、全面再造产品开发流程三项内容,目前已调整到位并有序运行 [14][15] - 接下来将进行分配体制和干部人事体制改革,发布五个岗位面向全社会公开招聘,内部和外部人士同台竞技,形成新的用人导向和办法 [15]
【万马科技(300698.SZ)】车联网业务快速增长,全力打造算网一体化竞争优势——2024年年报及2025年一季报点评(贺根)
光大证券研究· 2025-04-22 16:55
公司财务表现 - 2024年公司实现营收5.61亿元,同比增长7.72%,归母净利润0.41亿元,同比降低35.92% [4] - 2025年一季度公司实现营收1.50亿元,同比增长78.24%,归母净利润0.05亿元,同比增长237.89% [4] - 2024年整体净利率为7.36%,较上一年度下降4.93个百分点,主要因销售费用和研发费用增加 [5] 车联网业务 - 2024年车联网业务收入2.55亿元,同比增长43.56%,毛利率48.03%,较上一年度下降18.48个百分点 [5] - 截至2024年底,车联网业务连接总数超过1,400万,其中国内连接数逾1,300万,海外连接数逾100万 [6] - 公司与吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等知名汽车厂商建立合作关系 [6] - 公司落地优咔常州智算中心,发布优咔"遨云"自动驾驶解决方案,推出全球车联ONE SIM和"遨云"端到端全链路自动驾驶数据闭环工具链 [6] - 常州智算中心为全球首个采用英伟达H20服务器构建的自动驾驶工具链平台,可提供智算软硬件综合服务 [6] 通信业务 - 2024年通信业务收入2.67亿元,同比下降9.95%,毛利率24.78%,较上一年度提升1.06个百分点 [5] 海外业务布局 - 公司在全球部署六大数据中心(中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东) [7] - 2024年公司与东风柳汽出行合作,业务拓展至欧洲、中东和中亚市场 [7] - 公司与上汽海外出行达成合作,获得沙特市场的车联网服务定点 [7]
“汽车界乔布斯”带领博泰车联网再冲IPO!与华为、阿里同台竞争!
IPO日报· 2025-04-11 16:25
公司概况 - 博泰车联网由被誉为"汽车界乔布斯"的应宜伦于2009年创立,跨界进入车联网领域并推出全球首个3G车联网系统(inkaNet)和中文自然语音交互系统(iVoka)[6][7] - 公司已完成D轮融资,投后估值达88.72亿元,累计申请6034项专利(其中82.5%为发明专利),获授1721项专利(52.2%为发明专利)[9] - 业务覆盖近30个汽车品牌,包括五菱、长安等,并获得小米、苏宁易购、一汽、东风等产业巨头投资[8][9] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为12.18亿元、14.96亿元、25.57亿元,2024年同比增长70.92%[12] - 同期年内亏损分别为4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元,合计亏损12.77亿元,毛利率从2023年15.4%降至2024年11.8%[13] - 经营活动现金流净流出从2022年4.64亿元扩大至2024年7.06亿元,2024年融资活动现金流净增加17.41亿元(其中13.3亿元来自D轮融资)[14][15] 运营风险 - 前五大客户收入占比达83.6%(2022年)、64.6%(2023年)、74.4%(2024年),最大单一客户贡献最高达39.1%[16] - 前五大供应商采购额占比从2022年32.1%升至2024年56.6%,芯片等关键组件依赖高通等少数国际供应商[15][17] - 研发开支占比逐年下降(2022年22.8%、2023年15.7%、2024年8.1%),面临华为、阿里等科技巨头的竞争压力[15][17] 行业竞争 - 车规级芯片价格受供应链波动影响显著,中高端芯片供应集中度加剧成本压力[15][17] - 智能座舱解决方案收入占比提升但毛利率较低(11.8%),拖累整体盈利水平[13] - 总负债达27.62亿元(2024年末),银行借款17亿元(2025年1月),流动性依赖持续融资[15]
中证车联网主题指数上涨1.38%,前十大权重包含科大讯飞等
金融界· 2025-04-09 20:39
文章核心观点 4月9日中证车联网主题指数上涨,同时介绍其近期表现、持仓、调整规则及跟踪的公募基金等情况 [1][2][3] 指数表现 - 4月9日中证车联网主题指数上涨1.38%,报1167.31点,成交额377.82亿元 [1] - 近一个月下跌18.69%,近三个月下跌2.50%,年至今下跌9.63% [2] 指数构成 - 将内容与服务、软件、硬件提供商及汽车厂商等相关上市公司纳入,以反映车联网上市公司整体表现,以2010年12月31日为基日,1000.0点为基点 [2] 指数持仓 - 十大权重分别为比亚迪(6.57%)、汇川技术(5.68%)等 [2] - 深圳证券交易所占比71.87%、上海证券交易所占比28.13% [2] - 信息技术占比36.28%、可选消费占比31.79%、工业占比17.36%、通信服务占比14.58% [2] 指数调整 - 样本每半年调整一次,实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日,权重因子调整时间相同,特殊情况临时调整,样本退市剔除,收购等情形参照细则处理 [3] 跟踪基金 - 跟踪CS车联网的公募基金包括鹏华中证车联网主题联接A、鹏华中证车联网主题联接C、鹏华中证车联网主题ETF [3]
大消息!车企巨头,赴港上市!
券商中国· 2025-02-28 15:21
上市申请概况 - 奇瑞汽车于2月28日向港交所提交上市申请,联席保荐人为中金、华泰及广发,但未披露具体发行股份数量和募资金额 [2] - 募集资金拟用于研发乘用车、提升核心技术、拓展海外市场、升级生产设施及补充运营资金 [2] - 公司2022-2024年前三季度营收分别为926 18亿、1632 05亿、1821 54亿元,同期净利润58 06亿、104 44亿、113 12亿元 [2][7] 市场地位与品牌布局 - 以2024年前三季度全球销量计,奇瑞为中国第二大自主品牌乘用车公司及全球第十一大乘用车公司 [2] - 采用多品牌战略,覆盖奇瑞(主品牌)、捷途(家庭/越野)、星途(科技豪华)、iCAR(年轻群体)、智界(与华为合作智能新能源)五大品牌 [3] - 智界品牌已推出S7轿车和R7轿跑SUV两款车型,体现智能化布局 [2][3] 销售业绩与增长 - 2024年全球销量突破260万辆(同比+38 4%),新能源汽车销量58 36万辆(同比+232 7%),出口114万辆(同比+21 4%) [4] - 出口量连续22年保持中国品牌乘用车第一 [4] 募资用途规划 - 研发投入:扩展乘用车产品组合 [6][7] - 技术研发:聚焦电池、自动驾驶算法、车联网等下一代技术 [6][7] - 海外拓展:深化全球化战略 [6][7] - 生产升级:提升芜湖基地效率与质量 [6][7] - 营运资金:支持日常运营与业务发展 [6][7] 历史背景与战略定位 - 公司总部位于安徽芜湖,以奇瑞QQ等爆款车型奠定市场基础 [3] - 定位全球领先乘用车公司,产品涵盖燃油车与新能源车,满足国内外多样化需求 [3]
后合资时代,起亚找到了通关钥匙
汽车商业评论· 2025-01-23 21:43
核心观点 - 起亚汽车通过"价值战"而非"价格战"实现销量逆袭,2024年销量同比增长49.2%,累计销量超650万辆[5] - 公司基于"在中国,为中国"战略进行新能源转型,推出6款电动车并调整组织架构[5][7] - 通过内销+出口双轮驱动模式,2024年出口量进入TOP10合资品牌,累计出口36.4万辆创汇36亿美元[14][16][18] - 产品研发聚焦中国市场需求,EV5等车型由中国团队主导开发并反向输出全球市场[10][12][21] 战略转型 - 2022年起全面革新在华策略,将研发重心向中国倾斜,烟台技术研究所成为集团全球唯二新能源研发中心[7][10] - 2023年发布新能源战略,计划2023-2027年推出6款电动车,已导入EV6 GT和EV5两款车型[7] - 设立上海前瞻技术研发中心推进L4智驾本土化,已获上海道路测试许可[12] - 考虑与百度、华为合作开发专属车机系统,强化智能化布局[12] 产品策略 - EV5作为首款中国研发的全球车型,由中国400名工程师参与开发,内饰采用成本高30%的环保材料[10][21] - 2025款EV5升级L2+智驾系统,覆盖城区/高速/泊车全场景,支持30余款本土APP[23] - 根据用户反馈将内饰材质从可降解材料改为"零苯植物皮",成本更高但更符合中国偏好[12][21] - 采用"油电并举"模式,2024年推出K3特别版、索奈等多款车型丰富产品矩阵[18] 市场表现 - 2024年悦达起亚销量24.8万辆同比增49.2%,增幅居合资品牌第一[14] - 盐城工厂全年满产运转,出口车型扩大至6款,发动机出口至韩国等8国[16][18] - 海外市场贡献全球销量82%份额,在加拿大进入车企TOP10[16] - 合资品牌市占率从2023年50.2%降至40.5%背景下实现逆势增长[16] 渠道与服务 - 按全球SI 2.0标准升级全国经销商门店,计划2年内完成焕新[25] - 与京东养车、天猫养车合作补充地级市服务网络,2024年新增多个4S门店[25] - 上线Kia App整合看车-用车全生命周期服务,建立跨部门质量反馈机制[25] - 高管直接参与广州车展用户调研,专门团队跟踪产品改进需求[12][21]
慧翰微电子股份有限公司_招股说明书(申报稿)
2023-04-01 09:28
业绩数据 - 2019 - 2022年公司营业收入复合增长率为28.22%,归属母公司股东的净利润复合增长率为50.37%[69] - 2022年公司营业收入58007.57万元,同比增长37.53%;归属于母公司股东的净利润8562.61万元,同比增长44.65%[69] - 2022年公司经营活动产生的现金流量净额为7777.57万元,同比增长66.94%[70] - 2023年1 - 3月,公司预计营业收入12401.30 - 14447.50万元,较上年同期变动18.62% - 38.19%[71] - 2023年1 - 3月,公司预计归属于母公司股东的净利润1985.20 - 2441.80万元,较上年同期变动29.87% - 59.73%[71] 股权结构 - 本次发行前陈国鹰先生直接持有公司37.67%股权,间接控制44.91%股权,合计控制82.58%股权[36] - 发行前国脉集团持股2362.50万股,占比44.91%;发行后持股不变,占比33.68%[146] - 发行前陈国鹰持股1981.25万股,占比37.67%;发行后持股不变,占比28.24%[146] 业务数据 - 2021年中国乘用车新车前装搭载TBOX上险量为1040.26万台,公司车联网TBOX在中国乘用车市场占有率为5.82%,在自主品牌乘用车市场占有率为11.49%[51] - 2022年1 - 9月,车联网智能终端收入27140.35万元,占比71.21%;物联网智能模组收入10399.12万元,占比27.29%;软件及服务收入571.64万元,占比1.50%[47] 公司架构 - 公司子公司有慧翰智能、慧翰通信[17] - 公司分公司有上海分公司、厦门分公司,连江分公司已注销[17] 发行信息 - 本次公开发行股票数量不超过1755.00万股,不低于发行后公司总股本的25%[10] - 发行后总股本不超过7015.00万股[10] 风险提示 - 公司面临市场竞争加剧风险,受国际和国内竞争对手双重压力[28] - 公司面临经营业绩波动风险,与汽车行业发展状况密切相关[31] - 公司面临主要客户集中度较高及新客户新业务开拓不利风险[32] - 公司面临汽车行业芯片供应波动风险,或导致订单和交付问题[33] 技术研发 - 截至2022年9月30日,公司已取得46项专利、61项软件著作权[57] - 2019 - 2021年,公司研发投入分别为3248.23万元、2806.81万元和3286.75万元,最近三年累计研发投入金额为9341.79万元,大于5000万元[62] 客户与市场 - 报告期内公司对前五大客户销售收入占各期营业收入比例分别为82.88%、78.75%、77.67%及80.98%[32] - 报告期内公司对上汽集团销售收入占各期营业收入比例分别为35.72%、43.40%、43.35%和44.93%[32] 财务指标 - 2022年9月30日,公司资产总额55490.16万元,资产负债率(合并)38.91%,营业收入38284.15万元,净利润5751.54万元[65] - 2022年末,公司资产总计62814.97万元,较2021年末增长59.83%;负债合计26105.07万元,较2021年末增长59.63%;所有者权益合计36709.90万元,较2021年末增长59.97%[68]
慧翰微电子股份有限公司_招股说明书(申报稿)
2023-03-22 15:15
业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为27,519.16万元、26,518.30万元、42,178.05万元和38,284.15万元[26] - 报告期内公司净利润分别为2,518.27万元、2,719.42万元、5,919.64万元和5,751.54万元[26] - 2022年公司营业收入58,007.57万元,同比增长37.53%;净利润8,562.61万元,同比增长44.65%[64][65] - 2019 - 2022年公司营业收入复合增长率为28.22%,净利润复合增长率为50.37%[65] - 2021年公司车联网TBOX在中国乘用车市场占有率为5.82%,在自主品牌乘用车市场占有率为11.49%[47] 公司架构 - 公司注册资本为5260.00万元,成立于2008年7月11日[36] - 本次发行前总股本为5260.00万股,拟公开发行新股1755.00万股,发行后总股本为7015.00万股[142] - 发行前国脉集团持股44.91%,陈国鹰持股37.67%;发行后国脉集团持股占比33.68%,陈国鹰持股占比28.24%[143] - 公司董事会由7名董事组成,监事会由3名监事组成,有5名高级管理人员[172][179][181] 业务结构 - 2022年1 - 9月车联网智能终端收入27140.35万元,占比71.21%;物联网智能模组收入10399.12万元,占比27.29%;软件及服务收入571.64万元,占比1.50%[43] - 公司主要客户包括上汽集团、奇瑞汽车等,主要原材料有芯片等,采用自主生产和外协加工模式[33][42][44][45] 技术研发 - 截至2022年9月30日,公司已取得46项专利、61项软件著作权[53] - 2019 - 2021年公司研发投入分别为3248.23万元、2806.81万元、3286.75万元,三年累计9341.79万元[58] 未来展望 - 公司将多产业技术融合,推动新旧产业融合创新,应用于多领域[57] - 本次公开发行股票募集资金扣除费用后将用于三个项目,合计71,346.00万元[71]
慧翰微电子股份有限公司_招股说明书(申报稿)
2023-02-16 15:16
业绩总结 - 2019 - 2022年1 - 9月营业收入分别为27519.16万元、26518.30万元、42178.05万元和38284.15万元[17][49] - 2019 - 2022年1 - 9月归属于母公司股东的净利润分别为2518.27万元、2719.42万元、5919.64万元和5751.54万元[17][49] - 2022年1 - 9月资产总额为55490.16万元,2021年度为39300.55万元,2020年度为28986.78万元,2019年度为25220.01万元[49] - 2022年1 - 9月合并资产负债率为38.91%,2021年度为41.61%,2020年度为41.26%,2019年度为42.64%[49] - 2022年1 - 9月车联网智能终端收入27140.35万元,占比71.21%;物联网智能模组收入10399.12万元,占比27.29%;软件及服务收入571.64万元,占比1.50%[54] 股权结构 - 本次发行前陈国鹰先生直接持有公司37.67%股权,通过国脉集团间接控制44.91%股权,合计控制82.58%股权[23][101] - 本次发行前公司总股本为5260.00万股,拟公开发行新股1755.00万股,发行后总股本为7015.00万股[153] 技术研发 - 截至2022年9月30日,发行人已取得46项专利、61项软件著作权[60][94] - 2019 - 2021年研发投入分别为3248.23万元、2806.81万元和3286.75万元,三年累计9341.79万元[67] 客户与市场 - 报告期内公司对前五大客户的销售收入占各期营业收入的比例分别为82.88%、78.75%、77.67%及80.98%[19][89] - 报告期内公司对上汽集团的销售收入占各期营业收入的比例分别为35.72%、43.40%、43.35%和44.93%[19][89] 财务指标 - 报告期各期末应收账款余额分别为6939.13万元、9121.82万元、14174.33万元和15997.28万元[96] - 报告期各期末存货账面价值分别为8226.96万元、7869.68万元、10730.71万元和17510.29万元[98] - 报告期内主营业务毛利率分别为26.56%、29.40%、30.14%和28.27%[97] 其他信息 - 公司成立于2008年7月11日,注册资本5260.00万元[44] - 公司拥有2家控股子公司慧翰智能和慧翰通信,2家分公司上海分公司和厦门分公司,报告期内注销连江分公司[136][142][144][145] - 保荐人、保荐机构、主承销商为广发证券股份有限公司[37][45] - 发行人律师为国浩律师(上海)事务所,发行人会计师为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)[37][45]