星展银行：3个月期港元Hibor到年底将升至2.05% 智通财经7月8日电，星展银行称，香港充裕的流动性使香港银行同业拆息(Hibor)目前处于低位，但未来 数月将逐步反弹，到年底3个月期Hibor将达到2.05%。资深经济学家Samuel Tse指出，由于美元/港元仍 位于7.85附近，香港金管局短期内将继续出手干预。3个月期HIBOR-SOFR利差超过250个基点将使港元 汇率维持在交易区间弱方。由于美元走弱，干预步伐可能仍将保持温和。美联储降息预期也将缓冲港元 利率的上行，预计1个月期Hibor也将小幅走高，到年底将达到1.55%。 ...

沪铜价格走势 - 伦铜收跌0 69%至9784美元/吨 沪铜主力合约收至79390元/吨 [1] - LME库存增加2125吨至97400吨 注销仓单比例提高至37 9% Cash/3M升水79 8美元/吨 [1] - 国内电解铜社会库存环比增逾1万吨 保税区库存小幅下降 上期所铜仓单减0 06万吨至2 2万吨 [1] - 上海地区现货升水期货95元/吨 广东地区现货转为贴水期货5元/吨 [1] - 国内铜现货进口亏损约1100元/吨 远月进口亏损稍小 洋山铜溢价下滑 [1] - 精废价差缩至1500元/吨 废铜替代优势降低 [1] - 7月中国精炼铜产量预计维持高位 下游淡季需求弱 出口增多或使库存平稳 [1] - 沪铜主力合约运行区间参考78600 - 79800元/吨 伦铜3M运行区间参考9700 - 9900美元/吨 [1] 沪锌价格走势 - 沪锌指数收跌1 41%至22049元/吨 单边交易总持仓26 14万手 [1] - 伦锌3S跌50美元至2695 5美元/吨 总持仓20 58万手 [1] - 上期所锌锭期货库存0 81万吨 内盘上海地区基差90元/吨 [1] - LME锌锭库存11 23万吨 注销仓单3 03万吨 [1] - 外盘cash - 3S合约基差 - 21 64美元/吨 3 - 15价差 - 46 65美元/吨 [1] - 剔汇后盘面沪伦比价1 143 锌锭进口盈亏为 - 939 54元/吨 [1] - 国内社会库存小幅累库至8 91万吨 [1] - 锌矿供应维持高位 TC延续上行 锌锭放量预期高 [1] - 锌锭社会库存累库幅度提升 商品多头氛围退潮 LME市场锌Cash - 3S结构下行 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金周二亚市早盘小幅上涨至3345.71美元/盎司，涨幅约0.3% [1] - 金价周一经历探底回升，早盘因美元反弹和地缘政治担忧降温跌至3296.37美元/盎司，后因特朗普关税政策引发美股暴跌，避险需求推动金价反弹至3336.19美元/盎司 [1] - 当前现货黄金报价3335美元/盎司，现货白银报价36.75美元/盎司 [2] 中国央行黄金储备 - 中国央行6月连续第八个月增持黄金储备，显示其对黄金作为战略资产的重视 [1] - 中国作为全球最大黄金消费国，央行持续购金行为对金价形成重要支撑 [2] - 新兴市场国家可能因特朗普关税威胁增加黄金储备以对冲美元波动和贸易风险 [2] 美联储政策与通胀预期 - 市场预计美联储7月维持利率不变概率为95%，9月降息概率约为60% [2] - 特朗普关税政策加剧通胀预期，可能使美联储降息路径复杂化 [2] - 若通胀压力持续上升，美联储推迟降息可能推高美元并对金价构成短期压力 [2] 技术分析 - 黄金当前为价格上涨趋势，可布局支撑多单和压力位空单 [6] - 小时图显示金价在3295支撑位附近盘整，MACD指标显示盘整方向 [6] - 美元指数呈现震荡下跌行情，关注100.00压力位 [6] 操作策略 - 建议3339附近布局空单，止损3346，止盈3310-3300区间 [7] - 市场活跃度减弱，建议轻仓操作并严格设置止损 [6]

亚市早盘，现货黄金小幅上涨，一度涨至3345.71美元/盎司，涨幅约0.3%。金价周一的走势充分体现了 美元与避险情绪的博弈。早盘因美元反弹和地缘政治担忧降温，金价一度跌破3300美元/盎司，触及 3296.37美元的低点。然而，特朗普关税政策的公布引发美股暴跌，避险需求迅速回升，推动金价反弹 至3336.19美元/盎司，接近收平。这种快速的探底回升显示出黄金市场对外部冲击的敏感性，以及其在 不确定性环境中的吸引力。 中国作为全球最大的黄金消费国，其央行购金的持续性对金价形成了重要支撑。结合特朗普关税政策可 能引发的全球贸易紧张局势，中国央行的行动进一步凸显了黄金作为避险资产的战略价值。此外，其他 新兴市场国家，如金砖国家成员，可能也会因特朗普的关税威胁而增加黄金储备，以对冲美元波动和贸 易风险。 美联储政策与通胀预期：金价的潜在变量本周，投资者将密切关注美联储6月政策会议记录以及多位美 联储官员的讲话，以寻找货币政策的最新线索。特朗普的关税政策无疑加剧了通胀预期，使得美联储的 降息路径更加复杂。市场预计7月维持利率不变的概率高达95%，而9月降息的概率约为60%。若通胀压 力持续上升，美联储可能推迟降息，这 ...

光伏ETF基金及成分股表现 - 光伏ETF基金(159863SZ)上涨508% [1] - 主要成分股涨幅：阳光电源上涨898% 隆基绿能上涨608% 通威股份上涨1000% 大全能源上涨1484% 特变电工上涨302% [1] 行业政策与供给侧动态 - 传言硅料销售不能低于完全成本价 政策重申"供给侧预期再起" [1] - 光伏行业出清路径包括财务出清 政策出清 技术出清 [1] - 头部光伏玻璃企业计划7月起集体减产30% 产能加速出清改善供需失衡 [2] - 工信部召开光伏行业座谈会 要求企业上报成本价格 拟对低价销售行为实施重罚 [2] 市场预期与价格走势 - Q3将面临国内需求挑战 7月多晶硅产量预期环比提升 或形成产业链价格大底 [1] - 市场已提前定价"反内卷"政策预期 若政策落地符合预期将推动产品价格高位运行 [2] - 中信证券指出当前市场环境与2014年底相似 政策预期趋稳 反内卷和提振内需成为明牌方向 [1] 关联金融产品与个股 - 关联ETF：光伏ETF基金(159863) 联接基金(A类021084 C类021085 I类022862) [3] - 关联个股包括阳光电源(300274) 隆基绿能(601012) 通威股份(600438) 大全能源等12只标的 [3]

澳洲联储主席布洛克：月度消费者物价指数波动过大，季度数据可能会更高。正寻求确保经济符合预期 路径的保障。 ...

备注：截至25/7/7沪深300ETF规模为3737.33亿元，数据来源交易所。华泰柏瑞中证A500ETF成立于 2024/9/25，截至2025/3/31，产品成立以来收益率0.68%，业绩比较基准为：中证A500指数收益率，同期 涨幅为18.19%，历任基金经理：谭弘翔（20240925至今）。以上数据摘自基金定期报告。风险提示： 基金有风险，投资需谨慎。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 根据基金公司官网披露的经托管行复核的业绩数据显示，A500ETF华泰柏瑞（563360）2025年7月7日累 计单位净值为1.0275元，是首批跟踪中证A500指数的ETF中仅有的累计单位净值超过1.025元的产品。 （A500ETF华泰柏瑞成立于2024/9/25） 同时，A500ETF华泰柏瑞及其联接基金的管理费率、托管费率分别为0.15%/年、0.05%/年，均是当前A 股市场权益指数产品中的最低一档费率结构，有望助力投资者低成本布局优质核心资产。（详情请见产 品法律文件，数据来源Wind，截至2025/7/7） A500ETF华泰柏瑞（563360）及场外联接基金（A类022 ...

报告核心观点 - 短期市场震荡格局依旧但中期向好，当前震荡是蓄势，后续基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待，目前市场震荡上行概率大，以结构性行情为主 [2][9][10] - 投资机会可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10] 总量研究之A股大势研判 周一市场综述 - 早盘沪深三大指数集体低开且低开低走，创指半日跌超1%，船舶制造概念早盘大涨，电力股延续涨势，地产股震荡走强，医药医疗股集体调整；午后三大指数分化，沪指勉强飘红，深成指及创业板指数依旧弱势震荡，稳定币概念股集体上涨，医药医疗股集体调整 [5] - 行业方面，电力、电网设备等板块涨幅居前，生物制品、医疗服务等板块跌幅居前；概念股方面，虚拟电厂、跨境支付等概念股涨幅居前，重组蛋白、单抗等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额12087亿元，上证指数报3473.13点涨0.02%，深证成指报10435.51点跌0.70%，创业板指报2130.19点跌1.21%，科创50指报978.29点跌0.66% [6] 周一盘面点评 - 电力板块大涨，浙江北仑电厂8号机组投产，火电板块受益煤价下降一季度业绩正增长，近七成火电概念股一季度净利润同比增长，专家预计今年夏天多地偏热、全年用电量增速约5%，偏高气温带动火电发电量上升，部分区域火电企业表现或好于预期 [7] - 跨境支付概念股上涨，央行推出跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币跨境汇款，首批内地和香港各有六家银行参与，后续将扩大范围，连续上涨后可能回调整固，建议不追高，逢低布局或高抛低吸 [8] 后市大势研判 - 沪指相对强势，创业板和深成指回落，三大指数分化明显，市场震荡格局依旧，电力、房地产等板块支撑沪指，题材股疲软致深成指和创业板指走低，两市成交额萎缩至1.2万亿 [9] - 政策持续发力和经济基本面逐步修复背景下，当前震荡是蓄势，国内经济复苏但修复力度不强、企业盈利改善未达预期，随着政策发力经济和企业盈利回升可期，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松值得期待 [9] - 目前基本面和流动性未形成有力支撑，集中推动市场全面上涨概率低，震荡上行概率大，以结构性行情为主，后市基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待 [10] 投资机会 - 中报业绩超预期方向，聚焦中报业绩确定性主线，逢低布局中报业绩有改善预期的低位股 [3][10] - 科技方向，包括军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济（数字货币），逢低布局，注意科技题材内部高度分化，需深挖基本面，规避纯概念炒作、估值过高品种 [3][10] - 超跌反弹方向，新能源、券商逢回调择机低吸 [3][10]

亚太股市表现 - 亚太早盘日本日经225指数上涨0.36%，东证指数上涨0.31% [1] - 韩国Kospi综合指数上涨0.44%，小盘股Kosdaq指数上涨0.19% [1] - 富时新加坡海峡指数开盘涨0.18%，报4039.06点 [4] - 香港恒生指数开盘涨0.17%，恒生科技指数涨0.28%，恒生中国企业指数涨0.22% [4] - 澳大利亚标准普尔/澳大利亚证券交易所200指数微跌0.44% [3] 美国关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布将从8月1日起对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税 [1] - 若25%关税全面实施，日本国内生产总值（GDP）可能下降0.8个百分点，汽车产业利润将减少190亿美元 [5] - 韩国财政部表示将密切监测美国关税对经济和市场的影响，并加快谈判以达成互惠双边协议 [4][5] - 日本内阁官房长官林芳正表示将竭尽全力减轻美国关税对国内产业和就业的影响 [4] 汇率市场反应 - 日元对美元单日下跌1.1078%，近五个交易日累计下跌1.4347% [5] - 商品类货币澳元和纽元对美元跌约1% [5] - 人民币对美元中间价报7.1534，下调28个基点，幅度创2025年5月27日以来最大 [5] - 新兴市场货币周一创4月份以来最大单日跌幅 [5] 美股美债市场动态 - 美股从创纪录高点回落，标普500指数和纳斯达克上周曾创下历史新高 [6] - 美股二季报预计盈利增幅将从一季度的12%大幅放缓至4%，关税冲击成为市场关注焦点 [7] - 30年期美债收益率涨约5.4个基点，10年期基准国债收益率报4.3794% [7] - 高盛将标准普尔500指数3个月、6个月和12个月的回报预测分别上调至+3%、+6%和+11% [7] 黄金市场走势 - 金价周一上演V型反转，收报3336.19美元/盎司，周二亚太早盘现货黄金一度涨至3345.71美元/盎司 [10] - 特朗普关税措施引发市场避险兴趣，推高黄金价格 [10][11] - 美元升至逾一周高位限制了金价的上涨空间 [11] 日本经济数据 - 日本5月贸易逆差5223亿日元，预期逆差5172亿日元 [5] - 日本5月季调后经常账户顺差28181亿日元，预期顺差25806亿日元 [5] - 日本手中握有1.13万亿美元美国国债，市场分析认为这一"金融核弹"成为谈判潜在筹码 [8] 美元市场预期 - 美元周一反弹至逾一周高位，但市场对其下半年继续走弱共识持续 [8] - 美元空头仓位接近两年高位，投资者押注美元持续走弱 [9] - 投资者通过美元看跌数字期权做空美元对离岸人民币汇率 [9]

全球经济现状与挑战 - 全球经济从软着陆预期转向动荡，美国大规模关税政策引发金融市场波动，贸易政策不确定性升至危机水平，全球增长预期下调[1] - 实体经济面临生产率增长长期放缓、贸易碎片化加剧供应链压力、人口老龄化和劳动力市场刚性降低供给弹性[1] - 财政方面多国公共债务达和平时期高点，债务servicing成本上升，主权债券市场流动性风险凸显[1] 金融体系结构性变化 - 金融中介重心从私人部门信贷转向政府融资，非银行金融机构(NBFIs)在主权债券市场作用增强[2] - 外汇互换市场规模庞大，90%涉及美元，成为跨境资本流动关键枢纽[2] - 金融状况跨境传导增强，汇率在新兴市场经济体金融条件传导中作用突出[2] 下一代货币与金融体系 - 代币化通过可编程平台整合金融资产与交易规则，有望提升支付和证券市场效率，"统一账本"构想将央行货币、商业银行货币及其他资产纳入同一平台[2] - 稳定币在货币单一性、弹性和体系完整性上表现不足，难以成为货币体系核心[2] - 未来体系需以央行货币为基础，整合代币化储备、商业银行货币和政府债券[2] 贸易政策与市场反应 - 2025年第二季度美国超预期关税政策导致金融市场剧烈波动，股票市场全球性下跌，企业信用利差扩大[31][32] - 关税对实施国类似供给冲击(推高价格抑制增长)，对受冲击国类似需求冲击(抑制增长和通胀)[33] - 供应链中断风险可能再次推高通胀，疫情后通胀预期变得更为敏感[34][35] 金融脆弱性与监管 - 对冲基金在国债市场采用高杠杆相对价值策略，回购市场零/负保证金加剧系统性风险[46] - NBFIs通过外汇互换市场(规模达111万亿美元)对冲跨境债券投资风险，但面临短期展期风险[48] - 需对银行实施Basel III统一监管，对NBFIs实行风险匹配的监管强度[50] 货币政策与数字化转型 - 央行需平衡支持增长与防控通胀，通胀目标框架需同时应对通胀超调和低于目标情况[51][52] - 代币化在证券市场和代理银行(如Project Agorá)应用可提升效率，统一账本实现清算结算一体化[55] - 央行需在数字货币创新中发挥核心作用，维护货币信任基础[58][59]