新冠病毒流行趋势分析 - 核心观点：钟南山认为当前新冠病毒流行整体可防可控，预计6月底前结束流行，持续6至8周 [1] - 流行特点：XDV毒株传染性强但致病力较弱 [2] - 症状表现：与之前相比差别不大，但刀片嗓症状更明显，咳嗽更多 [1] 重点人群防护建议 - 高风险人群：65岁以上且有基础病的老年人存在一定危险 [1] - 治疗建议：感染者应在48小时内尽快服用特效药如来瑞特韦、先诺特韦和民得维等，避免发展成重症 [1] 注：文档3和4内容为版权声明和无关链接，未包含关键信息

分析师： 周浦寒(S0210524040007) zph30515@hfzq.com.cn 研究助理： 杨逸帆(S0210124110046) yyf30689@hfzq.com.cn 策 略 研 究 华福证券 29 只医药生物主题走出见底形态 团队成员 投资要点： 策 略 定 期 报 告 主题投资数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会，把握热门主题的 见顶节奏、龙头股的调整程度。在 3/9 发布的《主题投资的下半场决胜法 则》中，我们构建了主题投资的数据追踪体系。我们专注于 2 方面：1）4 种形态量化筛选，高赔率的主题机会；2）构建交易热度指标，把握热门主 题的见顶节奏，并最新增加了龙头股的调整程度观察。后续，我们将定期 更新主题投资数据体系。我们希望通过这种偏量化的方式，给予投资者更 客观的参考，把握住主题投资的行情节奏。 29 只医药生物主题走出见底形态。本期走出见底、突破、主升、加速 的主题指数数量分别有 79、38、9、0 只。其中，79 只见底形态的主题指 数多为医药生物行业（29 只）；而 38 只突破形态的主题指数中，行业多 为国防军工（7 只）、通信（5 只）和有色金属（5 只）。9 只主升 ...

春节过后，中小盘题材股表现活跃，尤其是搭载DeepSeek、人形机器人概念的科技题材股实现暴力拉 升。与此同时，全球科技行业持续升温，人工智能、芯片等领域不断取得技术突破，为A股相关板块注 入想象空间。不过在此期间，持有银行股或相关基金的投资者并未盲目跟风。近期金融领域热点不断， 银行间市场利率波动、金融监管政策调整，都对银行股走势产生潜在影响。 针对后续市场行情，以下几点分析供指数基金ETF投资者参考： 一、回调接近尾声 本周上证指数虽有上涨，但冲高后回落，盘中最高触及3417点。证券、白酒、保险板块协同发力推动指 数突破3400点关口后，市场迅速缩量回调。不过，这并非主力资金出货，更像是一次试盘动作。当前中 小盘股票表现平淡，权重股中仅银行板块涨幅突出，市场整体获利盘有限。 投资者情绪普遍悲观，空仓、轻仓者居多，市场缺乏明显出货迹象。同时，也未出现重大利空消息，大 幅回调的可能性较低。在缩量行情下，市场大概率正在酝酿新方向。若主力资金砸盘，期指交割日顺势 而为效果更佳，但即便白酒、银行等权重板块回调，上证指数也仅微跌。此外，近期国际地缘政治局势 变化、大宗商品价格波动等热点事件，虽未直接引发A股大幅动荡， ...

行业薪酬变化 - 金融行业降薪现象已持续三年，中信证券人均年薪从2021年94.7万降至2024年77.98万，中金公司从116.72万降至64.26万，接近腰斩 [4] - 2024年券商人均薪酬数据显示，广发证券同比增10.7%至65.1万，中泰证券同比降13.66%至54.57万，中信建投同比降17.05%至46.83万 [5] - 分析师薪资与创收高度挂钩，前50券商佣金从2021年下半年100亿降至当前约33亿，降幅达2/3 [3] 从业人员现状 - 成熟分析师年薪从预期百万降至月入6000元，扣除社保后实际到手收入难以覆盖上海生活成本 [3] - 投行部门年终奖普遍取消，部分券商优化率从5%升至15% [22] - 2024年全行业约1.8万人离职，头部券商如中信证券减员1389人，国信证券减员1259人 [27][28] 市场环境变化 - A股IPO数量从2022年428家锐减至2024年100家，募资总额同比下降81.11% [18] - 2024年上半年券商分仓佣金收入67.74亿元，较2023年同期96.74亿元下滑29.98% [24] - 基金交易新规实施后，佣金费率和管理人分配比例双降，进一步压缩分析师收入空间 [24] 行业结构调整 - 注册制试点初期保代人数从3000人激增至6393人，但2023年IPO收紧导致产能过剩 [17] - 部分中小券商逆势扩张高薪挖人，但行业合并被视为必然趋势 [29] - 公募基金高质量发展方案出台，8000亿货币政策工具支持资本市场稳定 [34] 职业发展转型 - 从业人员转行区块链、香港金融或自媒体等新领域现象普遍 [29] - 35岁以上从业者面临严重年龄歧视，转型困难 [29] - 香港金融人才面临岗位向低成本地区转移压力，预期薪资下调20-30% [32]

市场表现 - 5月16日午后科创200、中证2000、科创100等主要指数领涨A股 [1] - 汽车、机械设备、通信等行业涨幅居前 [1] - PEEK材料、一体化压铸、工业母机、小米汽车、华为汽车、光模块CPO等概念指数盘中活跃 [1] - 云计算50ETF（516630）午后震荡上行，持仓股中中际旭创、天下秀、新易盛、拓维信息、云赛智联等涨幅居前 [1] 光模块行业动态 - 2025Q1我国光模块出口总额同比增长4.3% [1] - Cignal AI预计2025年数据中心光器件市场将增长超60%，主要得益于400G和800G产品持续放量 [1] - 运营商将于2025H2开始向1.6T光模块和800ZR相干模块大规模过渡 [1] - 800G数据中心光模块将成为2025年市场增长最快的领域 [1] 云计算50ETF产品特性 - 云计算50ETF（516630）AI算力含量较高，覆盖光模块&光器件、算力租赁（IDC）、数据储存、服务器、液冷等算力基建概念板块 [2] - 云计算指数（930851）的Deepseek概念股含量为42.9% [2] - 云计算50ETF（516630）管理费率0.15%，托管费率0.05%，合计费率0.2%，为全市场同类产品最低费率水平 [2] 行业展望 - 头部云厂商2025年资本开支展望乐观 [1] - AI发展推动大型数据中心建设，拉动光器件产品需求持续稳定增长 [1] - 中美贸易摩擦背景下国产替代逻辑加强，业绩弹性较大 [1]

2025.05. 16 作者 | 第一财经 截至午间收盘，沪指跌0.52%，深成指涨0.08%，创业板指涨0.16%。 盘面上看，PEEK材料、可控核聚变、小米汽车、工业母机、人形机器人等板块涨幅居前；保险、种 业、物流、美容护理等板块跌幅居前。 个股涨多跌少，全市场近3300只个股上涨。 | 全A | 涨 3297 | 平 216 | 跌 1897 | A股成? | | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 1 | 000001 上证指数 | 3363.32 | -17.50 | -0.52% | | 2 | 399001 深证成指 | 10194.21 | 7.76 | 0.08% | | 3 | 05ENF 050668 | 1424.02 | 8.55 | 0.60% | | 4 | 881001 万得全A | 5109.39 | 0.27 | 0.01% | | 5 | 000688 科创50 | 995.06 | -5.91 | -0.59% | | 6 | 399006 创业板指 | 2046.44 | 3. ...

市场表现 - 中证大数据产业指数下跌0.27%，成分股涨跌互现，盛视科技上涨1.33%，数字政通上涨0.80%，税友股份领跌2.92%，宝信软件下跌1.93%，数据港下跌1.70% [1] - 数据ETF(516000)下跌0.33%，最新报价0.91元，今年以来累计上涨1.44%，涨幅领先同类 [1] 流动性及份额 - 数据ETF盘中换手1.7%，成交707.58万元，近1年日均成交1684.95万元 [1] - 数据ETF最新份额达4.57亿份，创近1月新高 [1] 公司财报与市场反应 - 阿里第四财季营收同比增长7%但不及预期，净利润同比大幅增长，股价下跌约8% [1] - 摩根士丹利认为阿里云增长逻辑稳固，将继续受益于AI行业需求增长，实际18%增速符合其预测，市场对20%增速预期过高 [1] ETF及成分股概况 - 数据ETF（516000）及其联接基金紧密跟踪中证大数据产业指数，成分股聚焦DeepSeek、AI算力、鸿蒙产业链等热门概念板块，覆盖科大讯飞、中科曙光、浪潮信息、恒生电子等个股 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与人员为线上参加卓创资讯之2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者 [2] - 时间为2025年05月15日15:00 - 16:30 [2] - 地点为全景网“投资者关系互动平台”，采用网络远程方式 [2] - 公司接待人员为副总经理兼财务总监路永军先生、副总经理兼董事会秘书王永辉先生 [2] 股东减持问题 - 股东崔科增自2024年开始减持股份，初始股份342.9万，到2025年一季度末减持至190万 [4] - 公司称经营稳健，股东减持是基于自身财务规划、资金需求、资产配置等多方面因素的个人投资决策行为，且遵守相关法律法规和监管要求并及时披露信息 [2][4] 分红问题 - 公司2024年度利润分配方案已通过2024年年度股东大会审议，将在股东大会批准后的两个月内实施完毕，具体时间关注后续公告 [2] 业务发展与热点问题 - 公司完成DeepSeek系列大模型的本地化部署，将通过其提升内容生产、客户服务等业务场景的效率与质量 [3] - 公司暂无确定的投资并购标的，会根据业务拓展和自身发展需要适时寻求合适标的进行并购 [3] - 公司如有股份回购计划或并购重组计划，将按监管要求及时履行信息披露义务 [3][4] - 公司业务规划聚焦“建立大宗商品价格标杆”战略，深化付费信息与数据服务模式，以客户需求为导向革新产品与服务，同时完善职业发展体系、优化管理层结构、强化内部治理水平 [3]

技术突破 - 西安工业大学傅妍芳教授团队利用人工智能实现军事仿真想定的自动生成，构建"数据驱动-智能推演-方案进化"闭环体系 [1] - 传统指挥员需48小时完成的编排任务，AI仅用48秒即可重构1万种可能方案，效率提升3600倍 [1] - 技术实现从战术规划到实时决策的全链路能力升级，标志军事仿真从"数据驱动"向"认知增强"跨越 [1] 系统应用 - 研究成果已与相关企业合作开发基于AFSIM的新一代智能仿真系统 [1] - 系统融合三大技术构建动态战场适配能力，AI直接生成作战环境/兵力部署/事件逻辑等核心内容 [1] 研发方向 - 未来将聚焦强化学习驱动的自适应RAG技术，优化实时检索策略 [1] - 构建"人类经验-机器推理-战场验证"闭环学习体系以应对复杂作战需求 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的公司是本地内存控制器IC供应商，正从消费电子市场向企业市场拓展，产品从PCIe 4.0向PCIe 5.0迁移，有望受益于服务器市场需求增长和AI应用扩张，同时向智能手机嵌入式内存市场拓展 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司是本地内存控制器IC供应商，专注SSD市场，从消费电子市场起步，为分销渠道和PC OEM客户提供PCIe 4.0内存控制器IC，正拓展至企业市场，PCIe 5.0产品处于客户验证阶段，还为智能手机客户提供UFS芯片组 [3] - 主要客户包括朗科科技、佰维存储等内存模块供应商 [3] 关键要点 - **PCIe 5.0内存控制器IC扩张**：目前提供PCIe 4.0内存控制器IC，首款PCIe 5.0产品已开始小批量出货，第二款产品在MPW后正与多个客户进行验证，预计2025年开始批量出货，产品放量取决于终端市场对PCIe 5.0解决方案的需求 [4] - **市场拓展**：80%的内存产品面向消费电子市场，随着PCIe 5.0内存控制器IC量产，有望增加在企业市场的份额；在智能手机市场，将专注UFS市场，UFS 3.1芯片组正在客户验证中 [7] - **产品策略**：专注内存控制器IC市场，从消费电子客户起步，优先积累大规模生产经验和扩大规模，再拓展至高端企业和工业市场；主要提供标准化解决方案，适配不同NAND供应商的产品，具有高性价比和低功耗特点 [8]