电商新零售 - 淘宝天猫与小红书签订战略合作，推出"红猫计划"，打通从"种草"到购买的全链路，新增笔记下方"广告挂链"功能，试点品牌在小红书的投放内容可直接跳转至淘宝天猫 [1] - 京东、天猫、抖音电商、快手电商公布"618"节奏，京东"618"将于5月31日晚8点开启，天猫"618"第一波抢先购于5月13日晚8点开启预售，抖音电商投入亿元级现金补贴和千亿量级流量资源，快手电商覆盖"520"及"618"两个营销节点 [2] - 阿里巴巴CEO吴泳铭呼吁回归初心，重新创业，强调AI科技革命带来的机遇与挑战，复刻"湖畔小屋"以激发创新精神 [3] 物流供应链 - 2025年"五一"假期全国快递业务量超48亿件，同比增长超两成，创历史同期新高 [4][5] - 阿里旗下"丹鸟物流"注册资本由约9839万元增至约4.98亿元，增幅约407% [6] - 京东与胖东来联合打造的首个河南供应链产业基地将于6月投入运营，预计年产值约25亿元，利税5000万元 [7] 生活服务 - 米村拌饭在淘宝闪购全量上线后，饿了么订单量较4月增长近100% [8] - 盒马创始人侯毅再创业，宠物食品新零售品牌"派特鲜生"完成2500万美元天使轮融资，资金将用于产品创新和供应链建设 [9] - Apollo与神州租车达成深度合作，联合推出全球首个自动驾驶汽车租赁服务 [10][11] 创新创投 - "千觉机器人"完成数千万元融资，资金将用于研发投入和产品迭代，专注多模态触觉感知与操作技术 [12]

互联网健康行业发展历程 - 2015年美团在外卖板块上线"药品"模块，开启互联网医药零售探索 [1][9] - 同期京东依托平台建设自营药房，布局B2C医药零售 [2][14][17] - 2016年阿里整合天猫医药业务至阿里健康，发力"互联网+健康" [3] - 初期三大平台均基于主营业务进行品类扩展，模式各有侧重 [18] 疫情催化行业加速发展 - 2020年新冠疫情推动口罩、消毒水等健康用品即时需求激增 [21][22] - 政策端推动互联网医疗机构纳入医保范围，加速行业渗透 [22][42] - 京东健康上市募资265亿港元，支撑业务快速扩张 [28] - 美团独立发展"美团买药"业务，组建专门团队 [29][30] 三大平台业务模式演变 - 美团：坚持O2O模式，2024年合作药店超25万家，年交易用户3亿 [53][54] - 京东健康：采用"自营+B2C+O2O"混合模式，2024年自营药品收入488亿元（+7%），平台服务收入94亿元（+20%） [56][59] - 阿里健康：B2C与O2O业务割裂，2024财年收入270亿元，仅为京东健康40% [60][61] 行业竞争格局与趋势 - 医保支付接入线上渠道，美团/饿了么覆盖40+城市，京东覆盖24城 [45] - 连锁药店进入"万店时代"，四大药房门店数均超1.1万家 [47] - 平台争夺新药首发权，但未出现"二选一"现象 [51] - O2O与B2C模式互补，分别满足急用药和慢性病用药需求 [66] 新兴业务拓展 - 居家检测业务兴起，美团呼吸道检测服务超50万人次，京东售出20万单 [69] - 医美成为新战场，美团2024年新增3000家医美机构 [76][77] - 医疗服务线上化加速，体外诊断(IVD)等业务渗透率提升 [6][68] 行业影响与展望 - 三大平台竞争深刻改变国内医疗医药行业版图 [7] - 即时零售大战在医药领域提前预演 [40] - 未来增长点在于检测、医美等高价值场景开发 [79]

即时零售行业竞争格局 - 京东凭借强大物流体系与电商资源强势入局即时零售 与美团展开多维度激烈竞争 包括配送时效 商家资源和用户补贴 [1] - 美团依托外卖市场积累的配送网络和商家资源积极应对京东挑战 [1] - 饿了么选择与淘宝闪购合作而非直接对抗美团 通过4月30日"淘宝闪购"升级实现强强联合 [3] 饿了么与淘宝闪购合作优势 - 淘宝闪购通过淘宝首页一级入口为饿了么带来海量用户流量 解决其长期流量不足痛点 [3] - 淘宝闪购整合品牌商家城市仓和线下门店 打通天猫旗舰店货盘与价格 弥补饿了么商品丰富度短板 [5] - 联合营销活动如"免单1亿杯奶茶"带动多地外卖订单激增 提升品牌知名度并吸引年轻消费者 [5] 合作面临的挑战 - 京东与美团持续提升实力 即时零售市场竞争激烈 [5] - 供应链管理和配送服务衔接等内部协同环节仍需优化磨合 [5] - 突破市场份额和用户粘性等历史难题需持续观察后续表现 [7] 业务协同效应 - 饿了么负责重点保障外卖配送服务 淘宝闪购提供商品和流量支持 形成完整商业闭环 [3] - 消费者可同时享受电商平台低价优势和小时内送达服务 满足多样化即时需求 [5]

即时零售市场竞争格局 - 阿里通过淘宝闪购和饿了么联合入局即时零售市场 上线6天单日订单突破1000万单 覆盖39座城市 [2][6] - 京东通过外卖业务切入即时零售 日单量突破1000万单 带动APP日活增长2073万至1.36亿 [11][18] - 美团作为市场领导者 非餐饮品类日订单达1800万单 3C家电订单量接近京东全站四成 [14][27] 公司战略布局 - 阿里依托淘宝4亿月活流量和品牌优势 整合饿了么资源 形成线上线下一体化消费场景 已覆盖300万家门店 [7][9] - 京东通过外卖高频业务提升用户打开频次 同时加码低价频道与拼多多竞争 采取"围魏救赵"策略保护3C核心业务 [11][17][20] - 美团通过700万骑手和1500万商户网络 布局3万个闪电仓 6000+SKU 构建强大履约能力 2024年营收增长22%至3376亿元 [27][29] 行业发展趋势 - 即时零售市场规模已达1.5万亿元 占社零总额6% 预计2030年将超2万亿元 [36] - 品类从生鲜/日用品向3C/美妆/服饰扩展 高客单价商品渗透率提升 行业维持高速增长 [35] - 即时零售直接抢占传统电商份额 退货率更低 消费决策周期更短 成为电商新增长点 [33][34] 竞争优劣势分析 - 美团优势在于高频场景和分布式网络 日均7000万订单配送能力 闪电仓提升供给端能力 [27][29] - 京东需证明供应链迁移能力 阿里面临生态整合挑战 需通过胜仗重获资本信任 [37] - 外卖业务利润率仅2.8% 但作为高频入口可带动整体即时零售业务 [3]

即时零售市场竞争格局 - 淘宝闪购升级后单日订单量突破1000万单[2] - 京东外卖单日订单量同样突破1000万单[2] - 美团非餐饮即时零售日单量超过1800万单[2] - 京东和阿里通过补贴快速提升订单量峰值[2][4] 阿里战略调整 - 淘宝小时达升级为淘宝闪购并开放一级流量入口[2] - 联合饿了么发起"饿补超百亿"补贴活动[2] - 签约汪苏泷和田径运动员吴艳妮为代言人[2] - 淘宝闪购上线6天单日订单量超过1000万单[2] 行业历史背景 - 2020年阿里成立同城零售事业群[8] - 美团闪购2020年目标成交额1000亿元[10] - 京东超市2019年底目标三年8000亿成交额[10] - 阿里同城零售2020年目标成交额翻7倍[10] 饿了么角色演变 - 2020年升级为生活服务平台[13] - 新增消费者中45%来自支付宝[12] - 2021年进一步整合淘鲜达和本地生活新零售团队[16] - 目前定位为阿里即时零售的配送基础设施[35] 淘宝闪购运营数据 - 已有300多万家门店开通淘宝小时达服务[27] - 广深等地奶茶外卖量同比增长200%[31] - 库迪咖啡销量增长近10倍[31] - 米村拌饭订单量较4月增长近100%[31] 未来挑战 - 阿里需要解决淘宝闪购和饿了么的入口统一问题[33] - 即时零售业务团队已由淘宝闪购全面负责[35] - 阿里CEO吴泳铭可能将即时零售列为核心战役[36] - 行业预计未来几年年增长率仍可能高达47.1%[20]

南下资金动向 - 5月9日南下资金净买入港股40.44亿港元，其中华虹半导体获净买入5.16亿、泡泡玛特2.8亿、美团-W 2.49亿、阿里巴巴-W 2.09亿、中芯国际2.01亿、中国移动1.75亿 [1] - 南下资金连续10日净买入美团累计89.8639亿港元 [4] - 连续4日净卖出腾讯累计47.6434亿港元，连续4日净卖出小米累计39.9379亿港元 [5] 半导体行业 - 中芯国际和华虹半导体披露2025年一季报，大基金减持中芯国际6597.72万股、华虹公司633.3万股，中国国有企业结构调整基金二期减持华虹公司1237.96万股 [6] - 沪股通中芯国际净买入6.11亿，深股通中芯国际净卖出4.10亿 [4] 消费行业 - 泡泡玛特获南下资金净买入1.35亿(沪股通)和1.46亿(深股通)，股价上涨6.8% [4] - 商务部部长文章提出培育新型消费，打造IP创意设计平台，建设IP消费商业地标 [6] - 美团闪购推出即时零售"安心闪购"计划，覆盖全品类商品 [6] 互联网科技 - 阿里巴巴CEO表示将采取"饱和式投入"聚焦AI核心战役 [7] - 腾讯金融科技业务预计2024-2029年实现9%年均复合增长率 [8] - 小米获摩根士丹利上调目标价至62港元，预计2030年市值达2.5万亿港元 [7] 电信行业 - 中国移动获南下资金净买入2.32亿(深股通) [4] - 高盛预计中国移动资本支出减少将稳定2025-2026年自由现金流 [7]

外卖平台竞争格局 - 淘宝联合饿了么推出"淘宝闪购"服务，成为首页一级入口，凭借10亿年活跃买家数量获得巨大流量优势 [14][17] - 饿了么宣布"饿补超百亿"补贴计划，提供免单红包、免单奶茶等优惠，用户反馈优惠力度大于竞争对手 [17][18] - 淘宝闪购上线首日即突破1000万单外卖订单，39座城市订单量创历史峰值，1000家品牌销售额刷新纪录 [28] - 京东此前推出"秒送+品质外卖"服务，投入大量补贴但花费40多天才达到单日千万订单量 [28] 市场竞争策略 - 淘宝闪购深度整合饿了么配送与天猫品牌商家资源，实现"电商低价+即时配送"的闭环模式 [26][27] - 京东采取高调营销策略，包括刘强东亲自体验送外卖、宴请骑手等，但主要聚焦在外卖员福利话题 [7][9][21] - 淘宝选择在美团与京东消耗战后期入场，节省用户教育成本，将营销费用转化为直接补贴 [24] - 美团采取防御性策略，包括补贴跟进、高管公开回应争议等 [10][11] 行业历史与趋势 - 阿里自2018年收购饿了么后持续布局即时零售，2023年"淘宝小时达"已成为重要业务入口 [33] - 淘宝小时达已接入300万家门店，在特定节日呈现爆发式增长（情人节鲜花订单增20倍，38大促成交额环比增200%） [33] - 即时零售市场竞争重新激活，平台补贴战可能持续升级 [41] - 下沉市场仍是关键战场，美团在该领域具有先发优势 [40] 业务模式创新 - 淘宝闪购实现电商平台与即时配送的深度融合，开放饿了么全部商品和服务 [26] - 整合天猫官方旗舰店与小时达服务，形成线上线下协同的零售网络 [26] - 半小时配送履约体系提升用户体验 [27]

行业表现 - 沪深300指数上涨2%，申万食品饮料指数上涨1.16% [1] - 前五大上涨个股分别为：安德烈、ST加加（002650）、*ST春天（600381）、一致魔芋、交大昂立（600530） [1] 机构观点 - 开源证券推荐组合：山西汾酒（600809）、贵州茅台（600519）、甘源食品（002991）、西麦食品（002956） [2] - 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加快 [2] - 贵州茅台：分红率提升，可持续发展 [2] - 甘源食品：出海战略初见成效 [2] - 西麦食品：原材料成本改善，盈利能力有望提升 [2] - 浙商证券建议关注零食和白酒龙头标的，推荐盐津铺子（002847）、甘源食品、有友食品（603697） [3] - 白酒板块2025年或为新旧周期转换年 [3] - 大众品短期关注零食公司和会员店新品 [3] 宏观事件 - 国家卫健委审查通过樱花多酚等11种"三新食品" [4] - 联合国粮农组织：4月全球食品价格指数环比上涨1%，同比上涨7.6% [5] - 200余家大型食品企业倡议不使用"零添加"等用语，优化食品标签标识 [6] 行业新闻 - 白酒行业业绩分化，20家A股白酒上市公司2024年营业总收入4422.27亿元，同比增2.28%；净利润1666.31亿元，同比增4.32% [7][8] - 两位数营收增长企业从17家降至6家，负增长企业从2家增至5家 [8] - 头部酒企形成"茅五汾"格局，茅台营收1741.44亿元领跑 [8] - 二三线酒企业绩下滑，价格倒挂、竞争激烈 [8] - 中国酒类行业10人获全国劳动模范表彰 [9] - 酒类头部企业加码即时零售，满足"即买即饮"需求 [10] 公司动态 - 泸州老窖2024年营收增速创10年新低，仅3.19% [11][12] - 2025年一季度营收、归母净利润同比仅增1.78%、0.41% [11] - 董事长刘淼薪酬从166.2万元降至136.91万元 [11] - 古井贡酒一季度利息收入1.86亿元，因部分三年期大额存款到期 [13] - 青岛啤酒拟6.65亿元收购即墨黄酒100%股权 [13][14][15] - 即墨黄酒2024年主营业务收入1.66亿元，同比增长13.5%；净利润3047万元，同比增长38% [14] - 青岛啤酒2025年一季度收入104.46亿元，归母净利润17.10亿元 [15] 行业数据 - 高端白酒最新价格320.00元/瓶 [21] - 全球乳制品价格指数最新值4374.00，环比上涨4.87% [21] - 酒类价格指数最新值315.70 [21] - 乳品饮料产量最新值246.70万吨，环比下降7.64% [21] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台：2025年预计营业总收入1898.90亿元，归母净利润942.08亿元 [22] - 五粮液：2025年预计营业总收入943.29亿元，归母净利润337.14亿元 [22] - 山西汾酒：2025年预计营业总收入402.58亿元，归母净利润135.99亿元 [22] - 泸州老窖：2025年预计营业总收入323.08亿元，归母净利润139.48亿元 [22]

作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 2025年 ， 京东以 " 品质外卖+低佣金+物流协同 " 策略高调进军外卖市场 ， 与占据70%份额 的美团展开正面交锋 。 这场战役不仅涉及用户补贴 、 商家争夺与运力比拼 ， 更是即时零售基 础设施与生态协同能力的终极对决 。 以下从竞争格局 、 核心竞争力 、 估值及后市投资价值展 开分析 。 一 、 竞争现状与策略对比 1. 京东的进攻逻辑 （ 1 ） 差异化定位 ： 主打 " 品质堂食外卖 " ， 以连锁品牌商家 （ 如瑞幸 、 海底捞 ） 为核 心 ， 通过 " 0佣金初期政策+长期5%低费率 " 吸引优质供给 ， 并依托达达130万骑手和智能调 度系统实现30分钟送达 。 （ 2 ） 物流协同 ： 利用京东物流午间运力闲置 （ 波谷利用率38% ） ， 通过外卖订单摊薄边 际成本 ， 同时以 " 外卖赠PLUS会员 " 反哺电商用户黏性 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 （ 3 ） 数据整合 ： 打通外卖消费与3C家电购买行为 ， 探索跨场景精准营销 （ 如 " 买空气炸 锅用户减少炸鸡订单 " ...

饿了么与淘宝，用6天时间完成了一场精彩的闪电战。 4月30日，"淘宝闪购"横空出世。淘宝闪购由淘宝提供流量，饿了么重点保障外卖配送服务，双方在五一 假期持续加码消费者补贴力度。从4月30日零时到5月5日晚8时，仅仅140小时，淘宝闪购的日订单就突破 了1000万单。 在淘宝流量与饿了么配送能力的加持下，饿了么商家订单迅速增长。截至5月6日，已有63个城市的单日 物流订单量突破历史峰值。此外，已有超1500家品牌在饿了么平台的生意刷新了历史峰值，饿了么广深 等地的奶茶外卖量较去年同期暴涨200%。 饿了么与淘宝的结合，为何能爆发如此大的能量？"流量+即时配送"还有哪些想象空间？ 巨大流量带来新增量空间 淘宝与饿了么的协同，本质是"海量流量"与"即时履约"的化学反应。 2018年，阿里巴巴全资收购饿了么。借助饿了么的即时配送基础设施、以及对商家的精细化运营，淘宝 的即时零售业务，跳过了初期试错阶段，直接释放效能。 阿里巴巴集团董事长蔡崇信曾指出，饿了么建立的即时配送基础设施不仅可以用于送餐，还能运送药 品、鲜花、水果等新鲜易腐物品。通过复用这一资源，阿里无需重金投入线下基建，便能借力饿了么的 基础设施与地面部队， ...