丙烯聚烯烃日报 | 2025-07-29 市场情绪转弱，烯烃震荡走低 市场分析 丙烯方面，丙烯主力合约收盘价6570元/吨（-87），丙烯华东现货价6425元/吨（-50），丙烯华北现货价6240元/吨（+0）， 丙烯华东基差-145元/吨（+37），丙烯华北基差-330元/吨（+87）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR190美元/吨（-4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR122美元/吨（+11），进口利润-124元/吨（-13），厂内库存31750吨 （+1520）。 丙烯下游方面，PP粉开工率39%（+1.51%），生产利润205元/吨（-65）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润-51 元/吨（-49）；正丁醇开工率88%（-3%），生产利润69元/吨（+21）；辛醇开工率78%（-3%），生产利润918元/吨（-17）； 丙烯酸开工率80%（+0%），生产利润903元/吨（+0）；丙烯腈开工率77%（+1%），生产利润-603元/吨（+31）；酚 酮开工率78%（-3%），生产利润-667元/吨（+25）。 聚烯烃方面，L主力合约收盘价7335元/吨（-121），PP ...

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 7月28日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3569元/吨，较昨日结算价下跌38元/吨，跌幅1.05%；持仓162463手，环比下降8904手，成交224891手，环比上涨18997手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3870 - 4086元/吨，山东3600 - 4070元/吨，华南3560 - 3590元/吨，华东3660 - 3800元/吨 [1] - BU盘面走势有转弱迹象，稀释沥青原料供应增加预期压制沥青成本端，但未脱离区间运行，下行趋势不明显 [1] - 昨日西北、华北以及川渝市场沥青现货价格小幅上涨，东北和山东地区沥青现货价格有所下跌，其余区域沥青现货价格持稳，市场情绪偏谨慎 [1] - 沥青自身基本面供需两弱格局延续，降雨天气阻碍终端需求释放，库存处于低位，未出现明显累库信号，市场短期压力有限，但上行驱动不足 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图 [3] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图 [3] 产量相关 - 涵盖国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图 [3] 消费相关 - 包含国内道路消费、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图 [3] 库存相关 - 有沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝处于高位震荡状态，氧化铝情绪回落，铸造铝合金跟随电解铝[1] - 美国财政部三季度净借款预计近1.01万亿美元，较4月预估高逾4500亿美元，二季度实际借贷仅650亿美元远低于4月预估[2] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，呈中性状态[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20615，较前一交易日跌145；LME铝3M收盘价2631，较前一交易日持平；沪氧化铝主力合约夜盘收盘价3260；铝合金主力合约夜盘收盘价20055 [1] - LME注销仓单占比3.30%，较前一交易日降0.04%；LME Scash - 3M价差为 - 0.58，较前一交易日降2.84；近月合约对连一合约价差，沪铝为30，较前一交易日升15，沪氧化铝为8 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本，沪铝为60.32，较前一交易日降2.02，沪氧化铝为23.11，较前一交易日降1.44；铝合金主力合约持仓量9085，较前一交易日降122 [1] 现货市场 - 国内铝锭社会库存51.40万吨，较前一交易日增2.00万吨；上期所铝锭仓单5.36万吨，较前一交易日降0.11万吨；LME铝锭库存45.43万吨，较前一交易日增0.34万吨 [1] - 国内氧化铝平均价3261；氧化铝连云港到岸价（元/吨）3375，较前一交易日持平；澳洲氧化铝FOB（美元/吨）380，较前一交易日持平 [1] - 上海保税区Premium为113，较前一交易日持平；欧盟虎特丹铝锭Premium（MB）为192.5，较前一交易日持平；预培阳极市场价5507，较前一交易日持平 [1] - 佛山铝棒加工费260，较前一交易日升80；山东1A60铝杆加工费200，较前一交易日持平；铝锭精废价差332，较前一交易日降11 [1] - 电解铝企业盈亏3919.40，较前一交易日降120.00；山西氧化铝企业盈亏321，较前一交易日持平；ADC12理论利润 - 415，较前一交易日降64 [1] - 保太ADC12为19600，较前一交易日降100；保太ADC12 - A00为 - 1060，较前一交易日升20；三地库存合计30911，较前一交易日增604 [1] - 铝板卷出口盈亏1937.40，较前一交易日降123.37；烧碱陕西离子膜液碱（32%折百）2610，较前一交易日持平 [1] 成交量 - 沪铝主力合约成交量188322，较前一交易日增44751；LME铝3M成交量13538，较前一交易日增2073；铝合金主力合约成交量3505，较前一交易日增1402 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅主力合约低开后震荡走低，午后跌停，受焦煤期价跌停和自身基本面需求转弱累库压力影响，多晶硅产量增长可弥补有机硅需求下降缺口，短期市场降温，空单谨慎持有，09 合约持仓大，做好仓位控制和风险管理，关注环保检查对生产的影响 [1] - 多晶硅主力合约低开震荡走高后跟随市场情绪走低，一度跌停，尾盘开板回升或因市场期待硅料整合会议利好消息，但产能整合难度增加，仓单预计继续增加，周度产量环比增加，未来产量重心上移，需求端开工和终端需求弱，空单谨慎持有，关注反内卷政策影响 [3] - 天然橡胶市场情绪转弱，胶价高位回落，可轻仓试空，关注主产区天气改善后原料上量情况 [5] - 原木期货在需求疲软下反复震荡，上周库存去库，本周到港卸船预计增加，现货市场需求承压，盘面短期调整，后续关注市场情绪和政策预期 [6] - 纯碱盘面跌停回归基本面，中期需求无增长预期，过剩格局明显，关注政策实施和碱厂调控负荷情况，注意风险控制 [7] - 玻璃盘面跌停，当前处于夏季梅雨淡季，刚需端有压力，行业需产能出清解决过剩困境，关注政策实施情况，注意风险控制 [7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格：华东通氧 S15530、华东 SI4210、新疆 99 硅价格均下跌，跌幅分别为 1.49%、1.45%、1.59% [1] - 基差：各品种基差多数上涨，通氧 SI5530 基准基差涨幅达 176.00% [1] - 月间价差：部分合约价差有变动，2508 - 2509 涨 22.22%，2509 - 2510 跌 30.77% [1] - 基本面数据：全国工业硅产量环比降 12.10%，新疆降 20.55%，云南增 9.35%，四川增 145.65%；再生铝合金产量、工业硅出口量有小幅度增长 [1] - 库存变化：云南厂库库存、仓单库存增加，四川厂库库存、社会库存、非仓单库存减少 [1] 多晶硅 - 现货价格：N 型复投料、N 型颗粒硅平均价持平，N 型硅片、单晶电池片、组件部分价格有小幅度上涨 [3] - 基差：N 型料基差平均价涨 35.80% [3] - 期货价格与月间价差：部分合约期价下跌，月间价差变动较大，PS2507 - PS2508 跌 181.25% [3] - 基本面数据：周度多晶硅产量环比增 10% 至 2.55 万吨，月度产量增 5.10% 至 10.10 万吨，进口量、出口量有小幅度变化 [3] - 库存变化：多晶硅库存降 2.41%，硅片库存增 11.55%，仓单数量持平 [3] 天然橡胶 - 现货价格：云南国营全乳、泰标混合胶等价格下跌，跌幅分别为 1.63%、2.65% [5] - 基差：全乳基差切换至 2509 合约涨 114.89% [5] - 月间价差：9 - 1 价差跌 1.96%，5 - 9 价差涨 1.69% [5] - 基本面数据：5 月部分国家产量有变动，泰国产量增 157.52%；6 月国内轮胎产量增 0.74%，出口数量降 2.44%，天然橡胶进口数量增 2.21% [5] - 库存变化：保税区库存降 0.28%，天然橡胶厂库期货库存增 1.93% [5] 原木 - 期货和现货价格：原木 2509 合约涨 0.12%，日照港、太仓港部分辐射松现货价有变动 [6] - 基差：09 合约基差、11 合约基差等有变动 [6] - 成本：进口理论成本涨 0.52% [6] - 供给：港口发运量增 2.12%，新西兰到中日韩岩港船数降 8.62% [6] - 库存：全国针叶原木总库存降 3.65% [6] - 需求：原木日均出库量增 0.17 万方 [6] 玻璃纯碱 玻璃 - 相关价格及价差：各地区报价、期货合约价格多数上涨，05 基差跌 7.49% [7] - 供量：浮法日熔量增 0.76% [7] - 库存：玻璃厂库降 4.70% [7] - 地产数据：新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积同比有变动 [7] 纯碱 - 相关价格及价差：各地区报价、期货合约价格多数上涨，05 基差涨 17.26% [7] - 供量：纯碱开工率降 1.28%，周产量降 1.28% [7] - 库存：纯碱厂库降 2.15%，交割库增 21.86% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制PG盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷，预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月25 - 28日，华南液化气价格从4500降至4480，山东液化气维持4413，山东醚后碳四从4630降至4620，山东烷基化油维持549 [1] - 日度变化方面，华南液化气-20，山东醚后碳四-10，山东烷基化油无变化，华东民用气25，纸面进口利润-90等 [1] 市场情况 - 周一最便宜交割品为华东民用气4413，FEI、CP下跌，PP大幅走跌，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面走弱，月差震荡，08 - 09最新 - 7，08 - 10最新 - 411，美国至远东套利窗口关闭 [1] - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱，仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨 [1] - 基差走弱至370（-63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（+1000），青岛运达+1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（+18），FEI - MB至155（-6），FEI - CP至4.5（+4.5），美亚套利窗口关闭 [1] - FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（-3.75） [1] 需求与库存 - PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（+2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工 [1] - 烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划，MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行 [1]

2025 年 7 月 29 日 沥青：原油偏强，裂解续弱 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2508 | 元/吨 | 3,601 | -1.10% | 3,644 | 1.19% | | | BU2509 | 元/吨 | 3,569 | -1.27% | 3,617 | 1.34% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2508 | 手 | 1,787 | 1,396 | 2,626 | (944) | | | BU2509 | 手 | 224,891 | 18,997 | 162,463 | (8,904) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 82180 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变动 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种进行分析并给出走势判断及关注要点 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11] 各品种相关总结 股指期货 - 7 月 28 日 A 股三大指数集体上涨，沪指涨 0.12%收报 3597.94 点，深证成指涨 0.44%收报 11217.58 点，创业板指涨 0.96%收报 2362.60 点，沪深两市成交额 17423 亿较上周五缩量 450 亿，沪深 300 指数窄幅震荡收盘 4135.82 环比上涨 8.66 [1] 焦炭 焦煤 - 7 月 28 日焦炭加权指数重回弱势，收盘价 1623.9 环比下跌 138.9；焦煤加权指数维持遇阻回落，收盘价 1136.8 元环比下跌 118.8，大商所对焦煤期货实施限仓，国家能源局开展煤矿生产核查使煤焦产业供需逻辑利多变化 [1][2] 郑糖 - 受供应增加担忧及美糖走弱等影响，郑糖 2509 月合约周一震荡下行夜盘窄幅震荡小幅收高，印度或允许下一年度出口糖，全球供应宽松压力持续，7 月 22 日当周对冲基金及大型投机客原糖净空头仓位三周首增 [2] 胶 - 因泰国与柬埔寨边境争端缓解东南亚现货报价回落，沪胶周一震荡下跌夜盘震荡整理，截至 7 月 27 日青岛港口现货总库存小幅累库，保税去库一般贸易库累库 [3] 棕榈油 - 7 月 28 日棕榈油宽幅震荡探底回升，主力合约 P2509K 线收带长下影线小阳线，7 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产环比增 6.08%，出油率环比降 0.10%，产量环比增 5.52% [4] 豆粕 - 国际市场 7 月 28 日 CBOT 大豆期货收盘下跌，美豆优良率虽下滑但仍处同期偏高水平，美中本周将进行贸易谈判；国内市场豆粕延续偏弱走势，进口大豆充足油厂压榨量大库存增加，价格或延续偏弱走势 [5] 生猪 - 7 月 28 日生猪期价震荡收跌，中长期回归基本面波动，目前处于供给增量兑现阶段，消费处于传统淡季，市场呈供需宽松态势 [6] 沪铜 - 价格可能维持高位震荡态势，供应端矿端供给紧张，美国再生铜难入中国，国内冶炼厂将迎检修高峰，供应端支撑强；需求端虽处淡季但有一定韧性 [6] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘 14150 元/吨，7 月 29 日新疆指定交割仓库基差报价最低 430 元/吨，库存较上一交易日减少 39 张，新疆棉花进入结铃期较去年提前一周 [7] 铁矿石 - 7 月 28 日铁矿石 2509 主力合约震荡下跌，跌幅 1.75%收盘价 786 元，上周澳巴铁矿发运回落，到港下滑，港口库存累库，铁水产量回落但需求保持韧性，短期价格高位震荡 [7] 沥青 - 7 月 28 日沥青 2509 主力合约震荡下跌，跌幅 1.05%收盘价 3569 元，8 月地炼排产量环比下降，需求恢复缓慢，短期价格震荡波动 [9] 原木 - 2509 周一开盘 820.5、最低 814、最高 842.5、收盘 831、日减仓 172 手，市场高位压力增大，关注 800 - 820 支撑 850 压力，7 月 28 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价持平，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价上调 10 元每方 [9] 钢材 - 7 月 28 日 rb2510 收报 3248 元/吨，hc2510 收报 3397 元/吨，全国 31 个主要城市 20mm 三级抗震螺纹钢均价较上一交易日下跌 50 元/吨，上周钢价抬升钢厂利润提升，本周一“双焦”期货跌停市场炒涨情绪降温，钢价短期下跌，供需矛盾累积有高位回落风险 [10] 氧化铝 - 7 月 28 日 ao2509 收报 3427 元/吨，市场看多情绪走弱价格跳水，冶炼厂低价矿石供应充足，运行产能回升至年内新高，供应过剩趋势扩大，6 月净出口下滑，国内显性库存回升，基本面整体偏弱 [10] 沪铝 - 7 月 28 日 al2509 收报于 20615 元/吨，国内电解铝产能产量保持月度高位，运行产能接近 4550 万吨产能天花板，下游压铸开工淡季承压，接货情绪冷淡 [11]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2024 年 7 月 29 日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] - 研究员：李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李金、冯泽仁 [4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 国内纯碱行业面临高库存与需求疲软叠加情况，拖累基本面和盘面价格，政策使市场对下游玻璃产能收缩预期落空，带动纯碱商品下行，长期基本面供需矛盾仍存偏空看待 [8] - 玻璃受光伏玻璃企业减产、浮法玻璃供应回落、中游库存高位、产能去化慢、房地产竣工未改善等因素影响，“反内卷”情绪退潮，盘面走势回归供需逻辑，合约偏弱运行 [9] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7 月 28 日纯碱主力期货 SA509 合约大幅下跌，收盘价 1316 元/吨，下跌 115 元/吨，涨幅为 8.01%，日减仓 177945 手 [7] - 国内纯碱厂库达 188.42 万吨，终端需求光伏玻璃日熔量 8.9 万吨，基本面受拖累 [8] - 7 月 28 日玻璃合约大幅下跌，供应方面光伏玻璃日熔量走低，浮法玻璃供应回落，库存压力增大，下游房地产竣工未改善 [9] 数据概览 - 报告包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][16][18]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 29 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 期货高开弱势震荡，市场氛围有所回落，期货震荡走弱拖累现货市场心态，临近月底贸易商根据库存情况报盘，下游刚需补仓为主 [6] - 供需格局未有改善，需求端跟进情况不佳，供给端呈增量趋势，计划内检修产能减少且部分前期装置陆续重启，新增方面宁波大榭二期计划投产，整体供应呈增长趋势 [6] - 消费端，农膜需求处于季节性谷值，管材、塑编开工持稳，日化、食品领域订单略有改善，但生产订单天数延长，下游对高价接盘能力不足，商业库存累库 [6] - 短期市场情绪消化后盘面承压回落，关注稳增长具体方案出台 [6] 各部分内容总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 高开，盘中震荡向下，终收 7335 元/吨，跌 104 元/吨（-1.4%），成交 38.9 万手，持仓减 20147 至 346401 手 [6] - PP 主力收于 7130 元/吨，跌 75，跌幅 1.04%，持仓减 29838 手至 32.58 万手 [6] 行业要闻 - 2025 年 7 月 28 日，主要生产商库存水平在 75 万吨，较前一工作日去库 1.5 万吨，降幅在 1.96%；去年同期库存在 71 万吨 [7] - PE 市场价格窄幅涨跌，华北地区 LLDPE 价格在 7230 - 7450 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 7300 - 7650 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 7400 - 7650 元/吨 [7] - 山东丙烯市场价格窄幅下行，截止 12 点收盘参照 6170 - 6220 元/吨，较昨日下跌 45 元/吨 [7] - PP 市场下跌 20 - 50 元/吨，上午华北地区拉丝主流报 6980 - 7140 元/吨，华东市场拉丝主流报 7070 - 7170 元/吨，华南市场拉丝主流报 7020 - 7200 元/吨 [7] 数据概览 - 包含 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图表 [10][12][14]

原油期货市场 - 上期所原油期货夜盘收涨2.06%，报515.9元/桶 [1] 贵金属期货市场 - 沪金夜盘收跌0.31% [1] - 沪银夜盘收跌0.27% [1]