报告行业投资评级 - 铝单边投资评级为谨慎偏多，氧化铝单边投资评级为谨慎偏空，铝合金单边投资评级为谨慎偏多；套利策略为沪铝正套、多AD11空AL11 [10] 报告的核心观点 - 铝价偏强震荡抑制下游采购热情，但进入旺季去库周期，宏观主导铝价上涨，微观难觅利空因素，供应无变化，消费向好，下游加工企业产量和开工率提升 [6] - 氧化铝供应过剩格局未改，盘面价格跌至边际生产最高现金成本，成本有支撑，缺乏下跌驱动力，供需仍过剩，南方价格坚挺，价格中性对待 [8] - 铝合金处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年9月11日，华东A00铝价20860元/吨，升贴水0元/吨；中原A00铝价20740元/吨，升贴水 -120元/吨；佛山A00铝价20810元/吨，升贴水 -45元/吨 [1] - 铝期货：2025年9月11日，沪铝主力合约开于20780元/吨，收于20915元/吨，成交106885手，持仓204582手 [2] - 库存：2025年9月11日，国内电解铝锭社会库存62.5万吨，仓单库存65734吨，LME铝库存485275吨 [2] - 氧化铝现货：2025年9月11日，山西价格3025元/吨，山东价格3005元/吨，河南价格3065元/吨，广西价格3215元/吨，贵州价格3230元/吨，澳洲FOB价格338美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年9月11日，主力合约开于2923元/吨，收于2945元/吨，变化幅度0.79%，成交249216手，持仓273311手 [2] - 铝合金价格：2025年9月11日，保太民用生铝采购价16000元/吨，机械生铝采购价16200元/吨，ADC12保太报价20400元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.08万吨，厂内库存6.05万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20373元/吨，理论利润27元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：铝价偏强震荡但进入去库周期，宏观主导上涨，微观无利空，供应不变，消费向好，下游加工企业产量和开工率提升，海外消费强势 [6] - 氧化铝：供应过剩格局未改，价格跌至成本支撑位，矿端价格有支撑，缺乏下跌驱动力，南北价差拉大，价格中性 [8] - 铝合金：处于消费淡季，盘面随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，后续矿端复产、消费转弱后，盘面或回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年9月11日，碳酸锂主力合约2511开于70960元/吨，收于71000元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.25%，成交量426041手，持仓量323456手，前一交易日持仓量340814手，基差2130元/吨，仓单38391手，较上个交易日变化290手 [1] - 电池级碳酸锂报价71000 - 74700元/吨，较前一交易日变化 - 600元/吨，工业级碳酸锂报价70000 - 71200元/吨，较前一交易日变化 - 600元/吨，6%锂精矿价格800美元/吨，较前一日变化 - 5美元/吨 [1] - 下游材料厂点价及成交积极性活跃，正值行业需求旺季，下游材料厂有刚性采购需求，且进入国庆备库周期，价格低位时采购意愿强 [1] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%，9月市场供需同步增长、需求增速更快，预计当月阶段性供应偏紧 [1] - 周度产量增加544吨至19963吨，锂辉石、云母、盐湖生产产量均小幅增加，周度库存降低1580吨，总库存138512吨，下游库存增加，中间环节和冶炼厂库存减少，下游补库意愿好 [2] 策略 - 单边短期区间操作，可逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃和纯碱期货盘面震荡运行，成材持续累库，双硅随钢材累库而震荡运行，玻璃和纯碱策略为震荡偏弱，硅锰和硅铁策略为震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场分析 - 玻璃期货主力2601合约涨幅0.51%，本周浮法玻璃企业开工率76.01%，环比上涨0.1%，厂家库存6158.3万重箱，环比减少146.7万重箱，厂库高位小幅波动，供需矛盾仍存，短期盘面升水压制价格，需关注旺季需求表现 [1] - 纯碱期货主力2601合约涨幅1.26%，产能利用率87.29%，环比上涨1.07%，产量76.11万吨，环比上涨0.93万吨，库存179.75万吨，环比下跌2.46万吨，产量高位波动且四季度有新增产能落地，盘面升水压制价格，需关注新产能投放和下游需求变化 [1] 玻璃纯碱策略 - 玻璃方面策略为震荡偏弱，纯碱方面策略为震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [1] 双硅市场分析 - 硅锰期货主力合约收于5838元/吨，较前日下跌16元/吨，现货市场波动不大，6517北方市场价格5630 - 5680元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，行业供需偏宽松，产区长时间亏损，锰矿库存同期低位，价格跟随板块波动，需关注合金企业产量和产区电价变化 [2] - 硅铁期货主力合约收于5626元/吨，较前日下跌2元/吨，现货市场情绪一般，72硅铁自然块现金含税出厂5200 - 5300元/吨，75硅铁价格报5800 - 5950元/吨，本周厂库回升至高位压制价格，行业供需偏宽松，产区长时间亏损，价格处于相对低位，跟随板块波动，需关注产区利润和产区电价变化 [2] 双硅策略 - 硅锰方面策略为震荡，硅铁方面策略为震荡 [3]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][6][8] 报告的核心观点 - 短期国内棉花供应趋紧，新花大量上市前郑棉下方支撑较强，中期因新年度丰产预期，集中上市期盘面压力大，若旺季不佳郑棉或下跌；内外糖价共振下跌，但国产糖库存低，郑糖短期下跌空间有限，预计底部盘整；浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价延续低位震荡 [2][6][8] 各行业总结 棉花 - **市场要闻与重要数据**：期货上，昨日棉花2601合约收盘13835元/吨，较前一日降20元/吨，幅度-0.14%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15186元/吨，降24元/吨，基差CF01+1351，降4；全国均价15249元/吨，降37元/吨，基差CF01+1414，降17。8月巴西棉出口量7.7万吨，环比降39.0%，同比降30.7%，是2023年7月以来最低，主要因主产棉区采摘延迟，预计未来回升。出口目的地中，巴基斯坦占22%，孟加拉占18%，中国占14%，越南占12% [1] - **市场分析**：昨日郑棉期价震荡。国际上，印度延长暂免关税支撑美棉，8月USDA下调全球棉花产量及期末库存，供需转紧，但部分增产国家产量调整或未到位，美棉供需预期改善但出口销售进度慢，上方空间受限，短期ICE美棉难突破65 - 70美分区间，中长期关注减产预期落地情况。国内棉花去库快，商业库存低，滑准税配额发放晚且数量有限，本年度末供应偏紧，旺季需求改善，棉价下方支撑强。新年度增产预期强，新花收购价预期不高，但新作预售火热，轧花厂产能过剩前期可能抢收，新花集中上市套保压力大，限制棉价上涨 [1] 白糖 - **市场要闻与重要数据**：期货上，昨日白糖2601合约收盘5556元/吨，较前一日涨21元/吨，幅度+0.38%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价5890元/吨，涨10元/吨，基差SR01+334，降11；云南昆明地区现货价5850元/吨，涨15元/吨，基差SR01+294，降6。截至9月10日当周，巴西港口等待装运食糖船只84艘，前一周87艘；等待装运食糖318.4万吨，前一周320.7万吨，环比降2.3万吨，降幅0.71%，其中高等级原糖289.66万吨，桑托斯港211.82万吨，帕拉纳瓜港73.09万吨 [3] - **市场分析**：昨日郑糖期价窄幅整理。原糖方面，机构下调巴西中南部产量预估，但8月以来压榨速度加快，产糖量同比大增，25/26榨季累计产糖量同比降幅收窄，制糖比创新高，压制原糖期价，主力合约跌破16美分/磅，巴西处于压榨高峰，北半球增产预期不变，短期原糖难反弹。郑糖方面，配额外进口利润高，7月进口量同比大增，8 - 9月加工糖冲击市场，供应充裕使郑糖走弱，部分泰国糖浆企业状态改变引发政策放松忧虑，但暂无条文出台，需关注政策变动 [4][5] 纸浆 - **市场要闻与重要数据**：期货上，昨日纸浆2511合约收盘5016元/吨，较前一日涨20元/吨，幅度+0.40%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价5690元/吨，不变，基差SP11+674，降20；俄针现货价5090元/吨，不变，基差SP11+74，降20。昨日进口木浆现货市场基本持稳，主力合约存趋强走势但价位低，进口针叶浆个别牌号降价，阔叶浆价格盘整，本色浆和化机浆价格稳定 [6] - **市场分析**：昨日纸浆期价小幅反弹。供应上，海外浆厂减产未改变供应格局，国内下半年纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，港库处于高位，供应压力仍存。需求上，欧美纸浆消费弱，全球浆厂库存压力显现，欧洲港库高，国内需求乏力，纸厂采购谨慎，成品纸产能过剩，开工率下滑，产量无明显增加，利润收缩，关注季节性旺季终端订单情况 [7]

报告行业投资评级 - 单边中性，关注上游PDH装置检修动态及下游复工情况；跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 供应端万华蓬莱重启、河北海伟存重启预期、山东振华PDH重启推迟、青岛金能检修延续，山东丙烯外放量趋紧，华东部分装置停车，丙烯整体开工环比回落支撑现货上行 [2] - 需求端丙烯价格高位使下游利润大幅收窄，整体开工环比下滑，部分下游采购积极性减弱或压制丙烯上行空间 [2] - 成本端OPEC+存提产预期但地缘局势动荡，油价震荡上升，外盘丙烷价格坚挺，丙烯成本支撑尚可 [2] 根据相关目录总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等内容 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [16][24][31] 丙烯进出口利润 - 包含韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [34][36] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等内容 [42][57][60] 丙烯库存 - 包括丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [67]

报告行业投资评级 - 工业硅单边评级为中性，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [4] - 多晶硅单边短期建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [11] 报告的核心观点 - 受消息端扰动，工业硅和多晶硅期货价格偏强运行，工业硅盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡，多晶硅盘面受反内卷政策及弱现实共同影响 [1][5][9] - 工业硅估值偏低，若有产能退出政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅从中长线看适合逢低布局多单 [3][9] 工业硅市场分析 期货情况 - 2025年9月11日，工业硅期货主力合约2511开于8715元/吨，收于8740元/吨，较前一日结算涨210元/吨，涨幅2.46%；持仓287771手，仓单总数50093手，较前一日增加48手 [1] 供应端情况 - 工业硅现货价格小幅上涨，华东通氧553硅、421硅，新疆通氧553价格、99硅价格均上涨100元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价及97硅价格小幅上调 [1] - 9月11日工业硅主要地区社会库存共计53.9万吨，较上周环比增加0.2万吨，其中社会普通仓库11.9万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库42万吨，较上周环比持平 [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价10600 - 10800元/吨，其他单体企业DMC报价相对持稳，下游大多企业已完成刚性补库采购，单体厂挺价意愿增加，小幅试探增长 [2] 策略建议 - 关注后续是否有相关产能退出政策 [3] 多晶硅市场分析 期货情况 - 2025年9月11日，多晶硅期货主力合约2511开于53200元/吨，收于53710元/吨，收盘价较上一交易日涨1.94%；主力合约持仓136326手，当日成交278296手 [5] 现货情况 - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.10 - 54.00元/千克，n型颗粒硅48.00 - 49.00元/千克 [7] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存21.90，环比变化3.79%，硅片库存16.55GW，环比 - 1.78%，多晶硅周度产量31200.00吨，环比变化3.31%，硅片产量13.88GW，环比变化0.73% [7] 硅片、电池片及组件价格 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.28元/片，N型210mm价格1.63元/片，N型210R硅片价格1.38元/片 [7] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.30元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [7] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [8] 策略建议 - 持续跟进政策落实情况以及现货价格向下传导情况 [9] 影响因素 - 工业硅需关注西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [6] - 多晶硅需关注行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，成本支撑有所减弱，2511合约预计在8605 - 8875区间震荡；多晶硅基本面中性，成本支撑持稳，2511合约预计在52660 - 54760区间震荡 [6][8][10] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9万吨，环比持平；需求端上周需求8.1万吨，环比减少1.21%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存有不同情况，有机硅生产盈利，再生铝开工率环比增加；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑走弱，基本面偏空 [6] - 09月11日，华东不通氧现货价9000元/吨，11合约基差为260元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 社会库存53.7万吨，环比减少0.73%，样本企业库存170800吨，环比减少1.55%，主要港口库存11.7万吨，环比减少1.68%，偏空 [8] - MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8605 - 8875区间震荡 [8] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量31200吨，环比增加3.31%，预测9月排产12.67万吨，较上月环比减少3.79%；需求端硅片、电池片、组件有不同产量和库存变化，硅片和电池片生产亏损，组件生产盈利；成本端多晶硅N型料行业平均成本35620元/吨，生产利润14430元/吨，基本面中性 [10] - 09月11日，N型致密料50050元/吨，11合约基差为 - 2160元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 周度库存21.9万吨，环比增加3.79%，处于历史同期低位，中性 [10] - MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净多，多减，偏多 [10] - 供给端排产短期减少，中期有望恢复，需求端持续恢复，成本支撑持稳，多晶硅2511在52660 - 54760区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同涨幅，现货价部分品种有上涨，周度库存部分减少，产量部分减少，开工率部分有变化，部分合约价差有变动，注册仓单数增加，有机硅、铝合金相关价格和产量有不同表现 [17] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件价格部分持平，产量和库存有不同变化，光伏电池外销厂周度库存减少，组件月度产量和出口增加，多晶硅成本和价格部分有变动 [19] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差和421 - 553价差走势 [21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅盘面价格和成交量走势以及主力合约基差走势 [25] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量走势 [28] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [33] 主产区相关价格走势 - 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 [37] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553成本利润走势 [39] 工业硅周度和月度供需平衡表 - 展示了工业硅周度和月度供需平衡情况 [41][44] 工业硅下游 - 有机硅 - 展示了DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势 [46][48][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 展示了价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）情况 [55][58][60] 工业硅下游 - 多晶硅 - 展示了基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势 [63][66][69][72][75][78][81][82]

报告行业投资评级 - 铝震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 提供铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新，涵盖期货市场和现货市场多方面数据 [1] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价20915，较T - 1涨125，较T - 5涨310等；夜盘收盘价21005；LME铝3M收盘价2679，较T - 1涨57等 [1] - 沪铝主力合约成交量106885，较T - 1增13636等；持仓量204582，较T - 1增8142等；LME铝3M成交量32444，较T - 1增20358等 [1] - LME注销仓单占比22.72%，较T - 1持平；LME铝cash - 3M价差11.06，较T - 1增8.14等 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 10，较T - 1持平；买近月抛连一跨期套利成本65.52，较T - 1增1.41等 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2945，较T - 1涨12，较T - 5跌35等；夜盘收盘价2932 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量249216，较T - 1增17641等；持仓量273311，较T - 1减2825等 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 16，较T - 1减25；买近月抛连一跨期套利成本25.09，较T - 1减2.80等 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20475，较T - 1涨125，较T - 5涨260；夜盘收盘价20550 [1] - 铝合金主力合约成交量2645，较T - 1增978等；持仓量8251，较T - 1增272等 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 15.00，较T - 1持平；现货升贴水0，较T - 1减30等 [1] - 上海保税区Premium 90，较T - 1减3等；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB) 235.0，较T - 1持平 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价不变；佛山铝棒加工费160，较T - 1减60等；山东1A60铝杆加工费250，较T - 1持平 [1] - 铝锭精废价差304，较T - 1持平；电解铝企业盈亏4422.68，较T - 1增119.62等 [1] - 铝现货进口盈亏 - 1093.32，较T - 1增56.25等；铝3M进口盈亏 - 976.17，较T - 1增48.01等 [1] - 铝板卷出口盈亏2105.46，较T - 1减17.03等；国内铝锭社会库存61.80万吨，较T - 1减1.10等 [1] - 上期所铝锭仓单6.57万吨，较T - 1增0.08等；LME铝锭库存48.53万吨，较T - 1持平 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价3104，较T - 1减8等；氧化铝连云港到岸价(美元/吨) 362，较T - 1减1等 [1] - 氧化铝连云港到岸价(元/吨) 3105，较T - 1减50等；澳洲氧化铝FOB(美元/吨) 338，较T - 1减2等 [1] - 山西氧化铝企业盈亏48，较T - 1减5等 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨) (Al:48 - 50%, Si:8 - 10%) 70，较T - 1增1等 [1] - 印尼进口铝土矿价格(美元/吨) (Al:45 - 47%, Si:4 - 6%) 70，较T - 1持平 [1] - 几内亚进口铝土矿价格(美元/吨) (Al:43 - 45%, Si:2 - 3%) 75，较T - 1持平；阳泉铝土矿价格 (含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)不变 [1] 铝合金 - ADC12理论利润197，较T - 1增71等；保太ADC12 20400，较T - 1持平 [1] - 保太ADC12 - A00 - 460，较T - 1减110等；三地库存合计48068，较T - 1增13187等 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32% 折百) 2810，较T - 1持平 [1] 综合快讯 - 中国商务部密切关注墨方提税动向，中方将根据实际情况采取必要措施，墨西哥提税举措或符合美方遏华企图等 [3] - 欧央行连续第二次会议“按兵不动”，下调对2027年通胀预测，总体通胀率降至1.9%，核心通胀率降至1.8%，增强市场年底降息猜测，市场预期降息幅度约7个基点 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，铝合金趋势强度0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 豆一期货A2511合约价格或继续围绕5日均线博弈[2][10][11][15] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月4日大商所豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 开盘价3951元/吨 最高价3982元/吨 最低价3951元/吨 收盘价3965元/吨 较昨日涨跌1元/吨 涨跌幅0.03% 成交101673手 持仓199022手 日增仓 -6675手[2] - 品种价格：列出A2509、A2511、A2601、A2603合约收盘价、涨跌、涨幅、成交量、持仓量、日增仓、振幅等数据[3] 现货市场 - 基差与仓单：今日豆一基差95元/吨 基差稍有走弱 今日豆一注册仓单合计8510手 较前一交易日减少64手[5] 影响因素 - 重要事件：国产大豆平均报价4039元/吨 环比下跌0.81% 近几日大豆现货价格涨跌互现 主要港口大豆库存679.03万吨 环比下跌0.76% 港口大豆库存累库速度减缓[8][10] - 产业资讯：进口大豆近月到岸完税价整体处于偏弱走势 美湾大豆近月到岸完税价报4583.97元/吨 巴西大豆近月到岸完税价报3993.74元/吨 阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3852.45元/吨 近期企业压榨利润延续高位回落走势 再次走弱[11] 行情展望 目前国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 期货盘面上 豆一期货A2511合约价格全天围绕5日均线震荡偏强运行 短期盘面空头力量减弱 或继续围绕5日均线博弈[15]

报告基本信息 - 成文日期为2025年9月4日，报告周期为日度，研究品种为豆粕 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年9月4日，豆粕m2601合约呈偏弱震荡走势，价格先涨后跌，终盘报收于3048元/吨，较昨日下跌9元/吨，参考跌幅0.20%，全日成交量为956943手，持仓量为2043281手 [2] 品种价格 - 当日豆粕期货各合约价格全线下跌，品种合约总持仓量为4203542手，较上一交易日增加20034手 [3] 现货市场 现货报价 - 2025年9月4日，国内部分地区豆粕现货报价稳中有跌，如张家港报价2990元，无涨跌；天津报价3060元，无涨跌；日照报价2990元，跌10元；东莞报价2960元，无涨跌，蛋白含量均为43% [7][8] 注册仓单 - 大连商品交易所豆粕仓单部分仓库有变化，南通嘉吉今日仓单较昨日增加3750手，豆粕小计仓单从15625手增至19375手，增加3750手 [9] 影响因素 产业资讯 - 今日大豆进口成本下降，美国大豆进口成本价为4544元/吨，较上日跌34元/吨；巴西大豆进口成本价为3904元/吨，较上日跌29元/吨；阿根廷大豆进口成本价为3774元/吨，较上日跌17元/吨 [9] - 截至8月27日当周，阿根廷农户销售65.63万吨24/25年度大豆，累计销量达3053.87万吨 [9] 行情展望 - 随着美国大豆收割季临近，产量预期逐渐明朗，叠加市场对美豆未来出口前景不确定性的担忧，隔夜CBOT大豆期货继续下跌，国内目前进口大豆压榨量维持高位，豆粕产量大于终端饲料养殖企业提货数量，削弱了油厂的挺价意愿，短期预计豆粕m2601合约价格或以区间震荡调整为主 [12]