分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 工业硅方面，供给上周为9万吨环比持平，需求为8.1万吨环比减少1.21%持续低迷，基本面偏空；9月10日华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差为285元/吨，现货升水期货，基差偏多；社会库存为53.7万吨环比减少0.73%，样本企业库存为170800吨环比减少1.55%，主要港口库存为11.7万吨环比减少1.68%，库存偏空；MA20向上，11合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净空，空减，主力持仓偏空；预期供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2511在8525 - 8805区间震荡 [6][8] - 多晶硅方面，上周产量为30200吨环比减少2.58%，9月排产为12.67万吨较上月产量环比减少3.79%；上周硅片产量为13.78GW环比增加3.53%，库存为16.85万吨环比减少6.64%，目前硅片生产为亏损状态，9月排产为57.53GW较上月产量环比增加2.73%；8月电池片产量为58.27GW环比增加0.14%，上周电池片外销厂库存为4.62GW环比减少40.84%，目前生产为亏损状态，9月排产量为60.04GW环比增加3.03%；8月组件产量为49.2GW环比增加4.46%，月度库存为24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存为28.1GW环比减少5.70%，目前组件生产为盈利状态，基本面偏多；9月10日，N型致密料50050元/吨，11合约基差为 - 1335元/吨，现货贴水期货，基差偏空；周度库存为21.1万吨环比减少0.93%，处于历史同期低位，库存中性；MA20向上，11合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净多，多增，主力持仓偏多；预期供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续增加，总体需求表现为持续恢复，成本支撑有所减弱，多晶硅2511在51820 - 53950区间震荡 [10] - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [12][13] 分组3：根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅供给、需求、基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期情况如上所述 [6][8] - 多晶硅产量、需求、基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期情况如上所述 [10] 基本面/持仓数据 - 工业硅行情概览展示了各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量/开工率、成本利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [16] - 多晶硅行情概览展示了硅片、电池片、组件等相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，以及多晶硅行业平均成本、氯化法现金成本、硅烷法现金成本等数据 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势相关图表 [20] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势和多晶硅主力合约基差走势相关图表 [23] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存相关图表 [26] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势相关图表 [28] 主产区电价、硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 - 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势相关图表 [33] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553成本利润走势相关图表 [34] 工业硅周度、月度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡和月度供需平衡相关图表及数据 [36][40] 工业硅下游 - 有机硅相关走势 - 包括DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势、下游价格走势、进出口及库存走势相关图表 [43][44][48] 工业硅下游 - 铝合金相关走势 - 包括废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）相关图表 [51][54][56] 工业硅下游 - 多晶硅相关走势 - 包括基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势相关图表及数据 [59][63][65][68][71][74][77][78]

新产品上市概况 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权于2025年9月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 [1] - 胶版印刷纸期货、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权于上午9时挂牌，胶版印刷纸期权于同日21时挂牌 [1] - 同日起，石油沥青期货以及燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权被纳入合格境外投资者（QFI）交易范围 [1] 造纸行业背景与意义 - 造纸工业是重要的基础原材料产业，是中国轻工业的重要组成部分 [1] - 纸及纸板2024年产量达到1.36亿吨，连续16年稳居世界造纸生产和消费量第一 [1] - 胶版印刷纸作为造纸工业的重要分支，广泛应用于文化传播、书写和印刷领域 [2] - 中国是全球最大的文化用纸生产国和消费国，市场规模超千亿元，胶版印刷纸的产量和消费量亦位居世界首位 [2] 新产品对造纸行业的影响 - 胶版印刷纸期货和期权以及纸浆期权的上市将为文化用纸上下游企业提供重要的金融工具，增强产业链抗风险能力 [1] - 通过市场机制的引导，将激发企业绿色转型，促进造纸工业可持续发展 [1] - 将提升中国造纸行业国际竞争力，助力形成“中国价格”，吸引全球要素参与 [1] - 纸浆期货自2018年上市以来，已逐步成为行业定价和风险管理的重要工具 [2] - 新增胶版印刷纸期货及期权、纸浆期权将进一步健全和完善造纸产业链避险体系，为企业提供更灵活的风险对冲手段 [2] - 胶版印刷纸期货及期权为企业提供了管理价格风险的工具，增强了企业经营韧性 [3] - 期货市场提供的价格信号将助力企业不断优化和完善经营策略，引导企业将更多资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展 [3] 能源化工期货市场发展 - 上海期货交易所先后上市燃料油、石油沥青等期货品种，市场流动性和合约连续性好，投资者结构成熟，期现联动紧密 [2] - 在市场价格剧烈震荡时，燃料油和石油沥青期货帮助企业有效发挥了风险管理功能 [2] - 此次新产品的上市是丰富和完善行业多层次衍生品体系，满足企业精细化、多元化需求，进一步发挥期货市场功能的重要举措 [2] 期货市场整体战略方向 - 新产品的上市标志着全面进入了“期货+期权”协同发展的新阶段，成熟期货品种期权全覆盖的进程进一步加快 [2] - 胶版印刷纸期货及期权的推出是全球首个文化用纸金融衍生品，是中国期货市场支持造纸产业绿色低碳转型的里程碑 [3] - 上海期货交易所将持续推动产品扩面增效，加强产融互动，服务实体经济高质量发展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PTA检修重启并行，现货市场流通性尚可，基差走弱且区域基差分化，价格随成本端下跌，加工差压缩至200元/吨以下，需关注欧佩克+会议结果及聚酯上下游装置变动；周内乙二醇负荷回落，国内供应恢复预期延迟，9 - 10月供需结构环比好转，现货基差将维持偏强格局，需关注聚酯产销及装置变化；短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货小幅上涨，现货商谈氛围一般，基差偏稳，9月在01贴水60 - 65附近成交，10月货在01贴水45有成交，今日主流现货基差在01 - 63；现货4625，01合约基差 - 73，盘面升水；工厂库存3.9天，环比增加0.09天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空，空减 [5] - MEG方面，周三价格重心窄幅整理，市场商谈一般，盘面窄幅震荡，现货商谈成交在01合约升水115 - 120元/吨附近，美金外盘重心弱势运行，近期船货商谈成交在520 - 524美元/吨附近；现货4440，01合约基差121，盘面贴水；华东地区合计库存38.03万吨，环比减少2.6万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力净空，空增 [6] 今日关注 - 利多因素包括聚酯装置平均开工负荷回升至91.3%，较前一周回升1个百分点；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，预期11月重启 [9] - 利空因素为产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围偏谨慎 [8] 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月EG的产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港口率消比、供需差等数据 [11] - **价格数据**：包含2025年9月10日和9月9日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及变动情况，还有PTA加工费、石脑油MEG内盘利润等利润数据 [12] - **其他数据图表**：有瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的基差、月间价差、现货价差，PTA、MEG、PET切片等库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费、MEG利润、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据图表 [13][27][39][50][54][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线止跌反弹，基本面暂偏多，但美豆收获临近且国内短期供应充足，追多需谨慎[1] - 菜粕短线止跌反弹，走势跟随豆粕，多空因素交织，关注中加近期会议结果[1] - 棕榈油短线下跌调整，生柴政策利多消费预期，但美生柴政策遇阻且 8 月马棕累库，调整后关注企稳看多机会[1] - 豆油短线下跌调整，国内备货成交尚可，但美豆收获在即且美生柴政策遇阻，国内豆油承压[1] - 菜油短线调整，库存高位、成交清淡，多空因素交织，关注中加谈判及美生柴政策动向[1] - 棉花谨慎看空，美棉墒情走弱但需求不足，国内新棉上市前供应偏紧缓解但仍存在，“金九银十”需求不理想，新棉上市前期区间操作，本周短线沽空[1] - 红枣谨慎看空，2025/26 年度减产但幅度不敌 2023/24 年，结合库存仍有压力，上色期警惕裂果炒作，关注逢高沽空机会[1] - 生猪谨慎看多，9 月出栏量及能繁去化施压现货，中长期产能去化但存量高，需求恢复后供需双旺，秋冬旺季盘面重心或上移，关注近月区间及远月低多机会[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力价格 3066 元/吨，较前一日跌 9 元，跌幅 0.29%；全国现货均价 3068.86 元/吨，较前一日跌 6.85 元，跌幅 0.22%[2] - 截至 2025 年 9 月 5 日，全国港口大豆库存 966.1 万吨，环比增 60.5 万吨；125 家油厂大豆库存 731.7 万吨，较上周增 34.85 万吨，增幅 5%；豆粕库存 113.62 万吨，较上周增 5.74 万吨，增幅 5.32%[3] - 沿海主流报价 3000 元/吨左右，基差走弱，下游饲料企业多高头寸滚动备货[3] - 周六 USDA 将公布 9 月供需报告，存在美豆单产调低风险，本周暂以反弹对待[4] 菜粕 - 期货主力价格 2533 元/吨，较前一日跌 17 元，跌幅 0.67%；全国现货均价 2693.68 元/吨，较前一日涨 9.47 元，涨幅 0.35%[5] - 截至 9 月 5 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 10.1 万吨，环比减 2.8 万吨；菜粕库存 1.8 万吨，环比减 0.7 万吨；未执行合同 5.2 万吨，环比减 0.8 万吨[7] - 国际加籽进入收割阶段，未来十五天降雨顺利；国内港口菜粕库存下滑但同比偏高，成交低迷，需求一般，菜籽进口预估同比偏低利多远期价格[7] 棕榈油 - 期货主力价格 9244 元/吨，较前一日跌 242 元，跌幅 2.55%；全国均价 9363 元/吨，较前一日跌 130 元，跌幅 1.37%[8] - 截至 2025 年 9 月 5 日，全国重点地区商业库存 61.93 万吨，环比增 0.92 万吨，增幅 1.51%[9] - 2025 年 9 月 1 - 5 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减 5.7%，出油率环比减 0.11%，产量环比减 6.28%[9] - 印度 8 月棕榈油进口环比增 16%至 99.3 万吨，食用油进口总量环比增 3.6%至 160 万吨[9] - 美生柴政策遇阻，叠加 8 月马棕累库，棕榈油前日下跌，调整后关注企稳看多机会[9] 棉花 - 郑棉主力合约 CF2601 日内减仓下跌 0.18%至 13855 元/吨，国内现货下跌 0.27%至 15294 元/吨；ICE 棉主力合约上涨 0.39%至 66.72 美分/磅[11] - 美国棉区无干旱率降至 45%，高于同期 17%；优良率持稳于 54%，高于同期 14%[11] - 巴西本年度棉花总产预期 393.5 万吨，最新收割率 87.6%[11] - 国内新棉大部分进入吐絮期，棉农挺价惜售情绪弱，预计 9 月中旬开秤，内地零星开秤价格不理想[12] - 7 月棉花进口 5 万吨，环比增 2 万吨，预计 8 月进口小幅回暖；国内商业库存降至 141.56 万吨，低于同期 40.83 万吨[12] - 下游指标小幅好转但增速弱，纺纱厂开机率环比提 0.1%至 66%，低于同期 4.1%；织布厂开机率环比提 0.2%至 37.4%，低于同期 13.9%[12] - 8 月纺织服装出口 1899.3 亿元，同比降 4.9%，环比降 1.1%，其中纺织品出口增长 1.6%，环比增 6.5%，服装出口下降 10%，环比降 6.9%[12] 红枣 - 主力合约 CJ2601 日内减仓下跌 0.05%至 11035 元/吨[15] - 产区进入着色、上糖阶段，未来 7 天主产区阴雨天气减弱，天气炒作窗口期收缩[15] - 初步估算新季产量较 2022 年度降 5 - 10%，较 2024 年度降 20 - 25%，预估新季产量 56 - 62 万吨[15] - 本周 36 家样本点物理库存 9410 吨，环比减 46 吨，高于同期 4337 吨[15] - 市场交投氛围好转，但备货行情有限[15] 生猪 - 主力合约 Lh2511 日内减仓上涨 0.64%至 13315 元/吨，国内生猪现货价格持稳于 13750 元/吨[18] - 9 月钢联样本企业计划出栏量 1331.95 万头，预计较 8 月实际出栏环比增 1.29%[18] - 1 - 7 月新生仔猪数量持续增加，预计下半年出栏量仍有增长空间[18] - 7 月全国能繁母猪存栏数环比回落 1 万头至 4042 万头，后市产能有望进一步去化[18] - 行业微利格局持续，自繁自养利润反弹至 46 元/头，外购仔猪亏损达 - 165 元/头[18] - 随着学校开学及北方温度回落，未来 1 - 2 月需求边际好转，关注下旬节前备货情况[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月10日各期货品种表现不一，市场受多种因素影响，各品种价格走势受供需、政策、国际市场等多因素制约，各品种后市关注因素不同 [1][3][4][6] 各品种具体总结 股指期货 - 9月10日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.13%收报3812.22点，深证成指涨0.38%收报12557.68点，创业板指涨1.27%收报2904.27点，沪深两市成交额19781亿较昨日缩量1404亿 [1] - 沪深300指数9月10日震荡整理，收盘4445.36，环比上涨9.11 [1] 焦炭 焦煤 - 9月10日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1612.3，环比下跌12.1；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价1121.0元，环比下跌22.5 [1][2] - 焦炭方面，上周北方焦企开工受限，本周预计回升，钢厂生产本周将恢复，下游按需采购，焦企库存累积，有提降预期 [3] - 焦煤方面，上周煤矿开工率下滑，本周预计回升，蒙煤通关处高位，下游接货一般，报价回落，下游企业利润尚可等待旺季补库 [3] 郑糖 - 近期巴西乙醇价格上涨或使糖厂修改糖/乙醇生产比例，美糖周二震荡反弹，郑糖2601月合约周三震荡小幅走高，夜盘窄幅震荡小幅走高 [3] - 越南2025/26年度糖产量将继续增长，预计甘蔗产量超1334万吨，糖产量超137万吨，同比增长8.24% [3] 胶 - 因前一日跌幅大受技术面影响沪胶周三震荡休整小幅走低，夜盘窄幅震荡小幅走高 [4] - 博世CEO预计行业明年竞争压力大产量受限，泰国暴雨或致洪水，2025年8月我国重卡市场销售8.4万辆左右，环比微降1%，同比涨35%，1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [4] 豆粕 - 9月10日CBOT大豆期货收跌，美豆收割将展开，供应压力攀升，市场预计美国农业部本周报告美豆单产和出口数据下调 [4] - 9月10日国内豆粕期价震荡运行，M2601主力合约收于3066元/吨，跌幅0.29%，进口大豆压榨量高，上周库存116万吨创近一年新高，多空交织价格震荡，关注贸易谈判、报告和进口情况 [4][6] 生猪 - 9月10日生猪期价震荡运行，LH2511主力合约收于13315元/吨，涨幅0.64% [6] - 产能集中兑现，出栏压力大，需求端旺季复苏慢，供需宽松，关注出栏节奏和市场需求 [6] 沪铜 - 美国8月PPI数据意外降温，全球铜库存处历史低位，LME铜库存微降，上期所铜库存减少，需求旺季预期偏弱，价格下跌有支撑，向上缺乏动力，重心缓慢上移 [7] 铁矿石 - 9月10日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅0.25%，收盘价805元 [7] - 本期铁矿全球发运量和到港量下降，供应收紧，铁水产量下滑但需求有回升预期，短期价格震荡 [7] 沥青 - 9月10日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅0.88%，收盘价3450元 [7] - 沥青产能利用率下降，厂家出货量增加，旺季终端需求有改善预期但驱动有限，短期价格震荡 [7] 原木 - 9月10日原木2511合约开盘803、最低801、最高808、收盘806.5、日减仓442手，期价反弹触及60日均线812，关注800关口支撑和812压力 [8] - 9月10日山东3.9米中A辐射松原木现货价750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价780元/方，较昨日持平，1 - 8月原木锯材进口同比减少13.2%，供需矛盾不大，关注旺季现货价格等因素 [8] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13860元/吨，棉花库存较上一交易日减少137张，巴基斯坦棉区暴雨洪涝影响收割 [8] 钢材 - 9月10日，rb2601收报3109元/吨，hc2601收报3342元/吨，“金九”需求复苏慢，低价资源成交尚可，高价不佳，多空博弈，钢价或窄幅震荡 [8] 氧化铝 - 9月10日，ao2601收报2933元/吨，国内氧化铝产能和周度产量高位，有新建产能预期，供应充足，下游电解铝满负荷运行无新增产能，需求难增量，供需失衡库存累积，价格震荡走弱 [9] 沪铝 - 9月10日，al2510收报于20790元/吨，宏观利多，下游需求边际转好，铝水比例提高铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未大幅改善，成本向上空间有限，降息和旺季预期支撑铝价，后续看消费旺季兑现情况 [9]

开盘市场概况 - 国内期货主力合约开盘表现分化，涨跌不一 [1] 商品价格表现 - 焦煤价格涨幅显著，开盘上涨超过2% [1] - 纯碱、焦炭、纸浆等商品价格表现强劲，开盘均上涨超过1% [1] - 玻璃和沪锡价格小幅上涨，开盘涨幅接近1% [1] - 低硫燃料油价格表现疲软，开盘下跌接近1% [1]

产品上市概况 - 上期所于9月10日挂牌交易胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权 其中胶版印刷纸期货、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权于上午9时上市 胶版印刷纸期权于当日21时上市 [1] - 同日起石油沥青期货及燃料油、石油沥青和纸浆期权被纳入合格境外投资者（QFI）交易范围 [1] - 上市活动由中国证监会期货监管司副司长王颖宣读批复文件 上期所总经理鲁东升主持 上海市浦东新区、中国轻工业联合会、中国石油和化学工业联合会、中国造纸协会及中国纸业投资有限公司等机构代表出席并致辞 [1] 造纸行业背景 - 中国造纸工业2024年纸及纸板产量达1.36亿吨 连续16年位居全球生产和消费首位 [2] - 胶版印刷纸作为文化用纸重要分支 市场规模超千亿元 其产量和消费量均居世界第一 [3] - 纸浆期货自2018年上市后已成为行业定价和风险管理核心工具 [3] 产品上市意义 - 胶版印刷纸期货及期权为文化用纸上下游企业提供金融风险管理工具 增强产业链抗风险能力并支持文化传播事业发展 [2] - 通过市场机制引导企业绿色转型 促进造纸工业可持续发展 [2] - 提升中国造纸行业国际竞争力 助力形成"中国价格"并吸引全球要素参与 [2] - 燃料油、石油沥青期货品种具备良好市场流动性、合约连续性和成熟投资者结构 期现联动紧密 在价格波动时有效发挥风险管理功能 [2] - 此次上市标志上期所进入"期货+期权"协同发展新阶段 加快成熟期货品种期权全覆盖进程 [2] - 进一步健全造纸产业链避险体系 为企业提供更灵活风险对冲手段 [3] - 期货价格信号助力企业优化经营策略 引导资源投向产品质量提升和绿色低碳发展 [3] - 全球首个文化用纸金融衍生品推出支持造纸产业绿色低碳转型 提升浆纸产业链风险管理水平 [4] - 同步向QFI开放石油沥青期货及期权是推进期货市场高水平对外开放的具体行动 [4] 机构合作与展望 - 中国纸业将联合交易所、行业协会及企业共同构建高效透明且有韧性的供应链体系 为造纸产业注入新动能 [3] - 上期所将持续推动产品扩面增效 加强产融互动 服务实体经济高质量发展 [4]

新产品上市 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油、石油沥青和纸浆期权于9月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 胶版印刷纸期货、燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌 胶版印刷纸期权于当日21时挂牌 [1] - 同日起 石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投资者（QFI）交易范围 [1][4] 行业背景与地位 - 造纸工业是中国轻工业的重要组成部分 2024年纸及纸板产量为1.36亿吨 连续16年稳居世界造纸生产和消费量首位 [2] - 中国是全球最大的文化用纸生产国和消费国 胶版印刷纸市场规模超千亿元 其产量和消费量居世界首位 [3] 产品意义与功能 - 胶版印刷纸期货和期权为文化用纸上下游企业提供重要金融工具 增强产业链抗风险能力 为文化传播事业繁荣发展奠定基础 [2] - 通过市场机制引导企业绿色转型 促进造纸工业可持续发展 提升中国造纸行业国际竞争力 助力形成"中国价格" 吸引全球要素参与 [2] - 纸浆期货自2018年上市以来已成为行业定价和风险管理的重要工具 此次新增胶版印刷纸期货及期权、纸浆期权将进一步健全和完善造纸产业链避险体系 为企业提供更灵活的风险对冲手段 [3] - 燃料油、石油沥青等期货品种市场流动性和合约连续性好 投资者结构成熟 期现联动紧密 在市场价格剧烈震荡时有效发挥风险管理功能 [2] - 胶版印刷纸期货及期权帮助企业有效管理原材料成本与产品价格波动风险 提升资源配置效率和经营稳定性 期货价格信号助力企业优化经营策略 引导资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展 [3] 市场发展与开放 - 胶版印刷纸期货及期权是全球首个文化用纸金融衍生品 是中国期货市场支持造纸产业绿色低碳转型的里程碑 [4] - 燃料油、石油沥青和纸浆期权上市并与石油沥青期货同步向合格境外投资者开放 是上期所持续完善产品体系、加快推进成熟期货品种期权全覆盖、助力推进期货市场高水平对外开放的具体行动 [4] - 上期所成熟期货品种期权全覆盖进程进一步加快 完全符合市场需求和行业期待 标志着全面进入"期货+期权"协同发展的新阶段 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双胶纸期货上市首日各合约涨跌不一，持仓和成交表现一般，基本面总体偏弱，未来产能投放或达峰值，供给过剩压力持续释放 [2] - 需求端下半年旺季在10 - 12月，社会面订单无显著支撑，春季学期出版招标开标节点或延后，1月价格或较目前现货有所升水，但供给端压力形势仍不容乐观 [3] - 中期关注旺季需求和新产能投放情况，短期期货走势或偏震荡，长期因产能继续投放价格有下行风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 新品种上市点评 - 9月10日胶版印刷纸（双胶纸）上市首日，上海交易所公布期货合约上市挂牌基准价为4218元/吨，涵盖合约OP2601 - OP2608，收盘各合约涨跌不一，双胶纸指数持仓2945手，成交量21850手，主力2601合约持仓量2610手 [2] 基本面情况 - 双胶纸基本面总体偏弱，近几年供需整体过剩，文化纸产能持续投放，未来产能投放或达峰值，供给过剩压力持续释放，短期暂无新增停产检修计划，山东地区前期停机生产线计划复产 [2] - 双胶纸成本范围在4000 - 5000元/吨左右，市场统厂出货最低价在4200 - 4300元/吨，接货方倾向期货贴水状态接货，下游用户出版社多通过季节性招标采购，终端接货谨慎 [2] 需求情况 - 双胶纸下半年需求旺季在10 - 12月，社会面订单无显著支撑，预计总体平稳，春季学期出版招标开标节点或延后至国庆节之后 [3] 价格走势 - 考虑季节性，1月价格或较目前现货有所升水，但供给端压力形势仍不容乐观，上半年旺季3 - 5月，2603价格低于2605 [3] - 中期关注旺季需求和新产能投放情况，短期期货走势或偏震荡，长期因产能继续投放价格有下行风险 [3]

报告核心观点 - 总结国内外蛋白粕与油脂期货市场近日行情热点 [1] 大豆系与菜籽系粕类油脂 - 9月9日晚，中国海关总署办公厅主任张宝峰会见加拿大相关人员，双方就深化中加海关检验检疫合作等议题交换意见 [2] - 加拿大农业部长表示加方正在讨论放宽对中国电动汽车加征的关税，油菜籽行业团体称生产商正遭受损失，加联邦政府未直接获悉中国政府具体要求但在考虑相关问题 [2] - 预计截至9月5日，巴西2024/25大豆已售84.1%（1.4454亿吨），不及去年同期和五年均值；2025/26大豆预售20.5%（3706万吨），低于去年同期和五年均值 。预计巴西25/26年度大豆播种面积环比增1.2%至4821万公顷，产量将创纪录达1.8092亿吨，较24/25年度增5.3% 。预计巴西2026年大豆出口达1.08亿吨，2025年出口预估上调100万至1.05亿吨；2026年压榨预估上调50万至5950万吨，2025年压榨预估上调100万至5800万吨 。因预计2026年大豆总供应量同比增长8%，总需求同比增3%，库存自737万吨增至1739万吨 [2] - 截至9月4日，巴西25/26年度大豆已播0.02%，去年同期为0%；今年9月巴西第一批大豆播种较去年提前两周 [3] 棕榈系油脂 - 9月10日消息，马来西亚8月棕榈油产量为1855008吨，环比增长2.35%；出口为1324672吨，环比减少0.29%；进口为49036吨；库存量为2202534吨，环比增长4.18% 。相比彭博社和路透社前瞻数据，净出口量不及预期，月末库存量比预期高 [4]