公司股价与交易表现 - 截至10时34分，东信和平涨幅为10.00%，已连续2个交易日涨停，最新价27.71元，总市值160.84亿元 [1] - 封板资金6.36亿元，成交额19.62亿元，换手率12.54% [1] - 开盘后呈现震荡上行走势，价格逐步攀升，大部分时间在均价线上方运行，盘中低点与高点均逐步上移，买盘表现较为积极 [1] 市场关注焦点与公司业务布局 - 市场关注点集中于公司的数字人民币业务、eSIM产品布局、量子安全赛道布局及传统业务升级战略 [1] - 公司数字人民币硬钱包及终端产品已在企业园区、展览展会、民生消费、企业服务等高频应用场景落地 [1] - eSIM相关数字身份模块产品应用于车联网、工业物联网及消费电子等多元场景 [1] - 公司正积极布局量子安全赛道，聚焦后量子密码迁移技术研究开发 [1] - 面对传统SIM卡市场现状，公司实施“优存量、拓增量”战略，在巩固传统主业的同时向数字身份安全业务转型升级 [1] 行业动态与公司近期活动 - 消息面上，自2026年1月1日起数字人民币进入2.0版，可按银行活期存款挂牌利率计付利息，相关机制与技术架构将升级，应用场景持续拓展 [1] - 2025年1月8日，东信和平接受机构调研，介绍了数字人民币业务布局、eSIM产品应用及发展方向、量子安全布局及传统业务应对战略 [1] - 行业内eSIM应用场景不断丰富，数字人民币生态持续完善 [2] - 公司依托在数字身份安全领域的长期技术积累，与产业链相关方开展技术交流与合作 [2]

核心观点 - 2025年中国第三方综合支付交易规模预计达到577万亿元，同比增长3.0%，行业已全面进入存量竞争深化阶段，企业支付增速（3.2%）已超过个人支付增速（2.9%）[1] - 行业监管常态化与合规要求升级，单纯依赖通道手续费的盈利模式难以为继，挖掘更深层次的服务价值成为行业共识，价值深耕逻辑呈现从基础支付通道，到叠加降本增效工具，最终升级至行业一体化解决方案的三层递进路径[1][35] - 行业积极拥抱AI技术，对内降本增效、强化风控，对外提升客户体验与服务能力，同时新支付方式（如NFC、“看一下”支付）、数字人民币、稳定币等趋势正在塑造行业未来[9][10][65][67][71] 行业发展现状与规模 - **整体规模平稳增长**：2024年中国第三方综合支付交易规模达560.2万亿元，预计2025年增长3.0%至577万亿元[13] - **个人支付渗透见顶**：个人支付在市场中仍占主导（2024年规模356.6万亿元），但渗透率接近天花板，增速相对放缓，预计2025年增长2.9%[13] - **企业支付增长韧性更强**：得益于企业数字化转型和跨境电商场景拓展，企业支付展现出更强增长韧性，2024年规模203.7万亿元，预计2025年增长3.2%，增速超过个人支付[13] - **个人移动支付规模下调**：2024年中国个人移动支付市场规模为205.2万亿元，预计2025年同比下降3.7%至197.5万亿元，交易笔数增速仅1.1%[19] - **个人移动商业支付稳步增长**：2020至2025年间，中国个人移动商业支付市场规模从53.0万亿提升至67.0万亿，近五年复合增长率为4.8%，呈现交易线上化趋势[22] - **个人移动转账支付增长乏力**：2024至2025年间转账支付市场规模负增长，其中个人收款码对市场规模的贡献率预计从2020-2024年的15%左右提升至2025年的17.6%[25] 行业监管环境 - **监管趋严，合规常态化**：《非银行支付机构监督管理条例》及实施细则在2024年正式施行，带来深刻变革，2025年上半年监管力度加大，罚单数量及罚没金额直逼2024年全年[7] - **行业整合与出清加速**：监管条例推动支付生态重塑，头部机构通过增资和技术升级巩固优势，中小机构面临生存压力，部分选择主动退出或被强制注销牌照[7] 技术应用与创新 - **AI技术全面布局**：行业从内部运营优化与对外服务升级两大维度同步发力AI技术[10] - **对内降本增效**：通过智能风控与欺诈检测、流程自动化（如对账、结算）、运营优化（分析用户行为与交易趋势）、内部助手（知识库结合AI）等手段，降低运营成本、提升效率与风控能力[12] - **对外赋能客户**：通过智能营销（个性化推荐）、智能客服（7×24小时自动客服）、跨境支付智能路由（动态选择最佳路径）、支付安全体验升级（实时监测异常交易）等，提升支付体验和生态价值[12] - **新支付方式推动无感化**：继扫码、刷脸、刷掌、“碰一下”支付后，现推出依托智能眼镜终端的“看一下”支付新形态，推动支付向“无感化”升级[65] - **NFC支付提升便利性与安全性**：NFC支付在公交、地铁、便利店等场景具有“一碰即付”的便捷优势，对老年群体友好，且依靠硬件加密和Token技术，安全性高于纯软件支付，未来发展方向是与扫码生态融合及向“数字身份”延伸[30][31] 企业支付市场分析 - **市场结构**：企业支付市场主要包括线下收单、线上产业支付和跨境支付三大板块[33] - **线下收单市场**： - 规模增长承压，2024年市场规模80.3万亿元，同比下降2.9%，预计2025年短暂正增长后将持续平稳下降，行业进入存量竞争阶段[37] - 刷卡收单仍是主流，但二维码收单比例持续提高，预计2025年提升至45%，其核心驱动之一是个人收款码对商户场景的低成本渗透[38] - **线上产业支付市场**： - 数字化进程驱动市场扩容，2025年市场规模预计达126.2万亿元，2025-2028年年化复合增长率约5.9%[46][47] - 服务内涵是为中大型企业提供多元化支付产品、定制化解决方案，以支付为切点，使企业资金流与信息流更加透明，提升供应链资金周转效率，支付服务商正向产业数字化综合服务商转变[49] - **跨境支付市场**： - 受益于中国跨境电商市场扩张（2020-2024年年均复合增长率约15.5%），跨境支付成为企业支付重要增长点，预计2025年市场规模达3.3万亿元[54][55] - 东南亚、拉美及中东等新兴市场因其巨大潜力与支付生态碎片化，成为跨境支付服务新的增长点，但也带来汇率波动、监管复杂等挑战[60] 行业价值深耕方向 - **财税金融服务**：从支付切入，帮助小微商户进行精细化财税管理，并延伸至银税贷等普惠金融产品，解决小微融资风控与成本难题[41][42] - **会员管理服务**：通过内设会员体系小程序的智能POS机等支付硬件，与后台管理程序结合，为线下商户提供一站式会员体系管理，优化权益兑换流程，提升客户粘性[44] - **供应链金融服务**：产业支付机构可作为银行的技术服务方，利用AI、区块链等技术，助力实现供应链金融业务流程线上化、信用评估数据化、风控决策自动化，未来向数据智能枢纽转型[52] - **跨境支付一站式解决方案**：以收款服务为核心，延伸出开店与物流服务、智能运营、提前收款、供应链服务、外汇产品、收单服务等，为出海企业构建三层产品与服务体系，提供全链路解决方案[57] 行业未来趋势 - **数字人民币推广**：数字人民币在C端APP月度活跃用户规模稳定在2000万量级左右，B端市场应用前景更广阔，基于货币桥项目的建设，第三方支付机构有望拓宽数字人民币跨境使用范围与效率[67] - **稳定币利好跨境支付**：香港《稳定币条例》实施标志着稳定币进入清晰监管阶段，其凭借在跨境支付中的优势，正加速演变为新一代全球支付与结算基础设施的重要组成部分[71] 典型厂商案例 - **飞来汇（Flyway）**：为出海企业提供“收、付、融、兑”全栈式跨境资金解决方案，核心产品包括面向支付能力不足企业的FlyPay一站式跨境收银台，以及助力独立站增长的FlyLink[88][91][92] - **星驿付与慧徕店**：践行数字商业战略，首发支付行业专属大模型，并基于此自研星驿智能体开发平台，打造小驿秒哒、AI生意有数等智能体，优化客户服务、运营管理等关键环节[94][96] - **义支付（YiwuPay）**：聚焦中小外贸商家，提供集跨境电商平台收款、跨境结售汇、全球付款等为一体的跨境数字化解决方案，以市场采购贸易（“1039模式”）为引擎，并联合工行首创“内外联动”跨境结算模式[98][100][103] - **CoGoLinks结行国际**：针对巴西等新兴蓝海市场，以收款结算为核心，打造涵盖清关、税务等环节的一站式综合服务解决方案，赋能中国商家深耕本土店模式[106][107]

核心观点 - 继续积极把握计算机板块的春季行情，AI应用有望迎来主升浪 [1] - 建议坚定对板块信心，持续加仓AI应用、国产算力等主要方向的核心龙头，并积极配置在商业航天、脑机接口、数字人民币等前沿科技领域有卡位优势的重点标的 [1] 周观点：市场与板块展望 - 2026年开年，春季行情持续发酵，风险偏好不断提升 [1] - 计算机板块由于机构持仓水平较低、产业变化较多、弹性较大，涨幅相对靠前 [1] - 站在当前时间点，建议持续加仓包括AI应用、国产算力等主要方向的核心龙头 [1] AI应用产业进展 - 智谱、MiniMax等国产大模型厂商正式首批登陆港股 [2] - 据财联社报道，DeepSeek有望在2026年2月份发布新版本模型 [2] - 市场关注年报预期发酵后，AI投资由硬件向软件切换带来的AI应用上行潜力 [2] - 展望全年，AI应用在算法、算力持续迭代驱动下，有望更全面深度地实现落地 [2] - 建议积极布局AI应用在C端和B端的细分龙头 [2] 深度跟踪：脑机接口 - 对脑机接口产业进行了重点跟踪分析，主题为“Neuralink量产在即，国内政策加持” [3][6]

文章核心观点 - 上周（1月5日至9日）机构调研活跃，共有116家上市公司披露接待机构调研，近九成机构调研公司股价实现正收益 [2] - 机构调研高度关注三大热门方向：脑机接口、商业航天以及由央行新政驱动的数字人民币领域 [2] 脑机接口走向应用 - 脑机接口是市场最大热点，Wind脑机接口指数周内涨幅约20% [6] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克称将在2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产” [6] - 狄耐克表示脑电波交互技术已从实验室走向产业应用，公司已完成智能睡眠仪、脑波睡眠监测仪等样品试产，其“超低频经颅磁治疗仪”已递交二类医疗器械注册申请 [4][6] - 熵基科技上周举行三场机构调研，吸引132家机构到访，公司明确其脑机业务预计于2026年3月推出原型机，该业务融合了空间理解、自主决策与脑电信号处理 [6] - 熵基科技表示脑机业务前期重点在于市场营销与品牌推广，预计短期内不会对整体营收产生重大影响，未来业绩贡献存在不确定性 [8] 持续深挖商业航天机会 - 商业航天载人概念持续高热，上周Wind商业航天主题指数上涨约20%，已连续七周上行 [10] - 超捷股份上周举行三次机构调研，吸引上百家机构到访，公司预计从一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段并签署新订单 [10] - 超捷股份在商业航天领域主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段、整流罩、发动机零部件等，一枚商业火箭成本中结构件占比在25%以上，公司已成功获取新客户订单 [12] - 广联航空通过收购天津跃峰部分股权，将在商业航天领域从事运载火箭贮箱核心部件等产品的研发制造，目前已参与蓝箭航天、天兵科技等多家头部企业的配套任务，但尚未形成大规模收入贡献 [12] 数字人民币迎新政 - 央行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，于2026年1月1日正式启动实施 [16] - 京北方分析，新政本质变化在于数字人民币定位从M0现金类延伸至M1甚至更广范畴，标志着其由“数字货币”向“数字存款”演进，可运用场景将大幅增加，并服务于“金融强国”及“人民币国际化”战略 [16] - 天阳科技认为，数字人民币升级后，银行需启动规模化IT系统改造，包括调整账户体系、升级支付系统等，未来若应用于贷款发放，相关金融交易系统也需跟进改造 [18] - 天阳科技提示后续可关注两大推进信号：一是央行出台结算领域配套细则与存款相关条例；二是政策推广的先行试点及场景落地应用，这类举措才是数字人民币规模化推广的实质性信号 [20]

机构调研热度与市场关注领域 - 上周有超过一百家公司被机构登门拜访 其中近九成公司在调研后股价上涨 部分公司一周涨幅超过40% [1] 机构重点调研领域一：脑机接口 - 脑机接口领域关注度极高 受马斯克宣称2026年“大规模生产”影响 A股相关指数一周上涨20% [3] - 相关公司描绘了从智能睡眠仪到医疗设备的广阔蓝图 但亦坦诚该业务短期内对营收无重大影响 [3] 机构重点调研领域二：商业航天 - 商业航天领域已连续上涨七周 热度居高不下 [3] - 机构调研关注具体细节 包括新订单签署时间、成本结构中箭体部件占比、与头部公司的合作情况 [3] - 尽管行业技术及资金门槛极高 机构仍持续调研 反映对该战略性新兴产业的长期押注 [3] 机构重点调研领域三：数字人民币 - 央行新行动方案出台后 机构迅速展开调研 [4] - 调研关注点从表层应用转向深层问题 包括银行IT系统全面改造、为软件服务商带来的订单规模、以及如何服务人民币国际化战略 [4] - 机构从新政中看到从基础设施建设到应用生态的完整产业链机会 [4] 对中长线投资者的启示与策略 - 机构密集调研指明了存在长期产业趋势和逻辑的方向 可作为研究线索和“地图”以缩小研究范围 [4] - 需区分“故事”与“业绩” 对脑机接口等远期前景广阔但短期业绩模糊的领域 投资需更强安全边际和更长耐心 [4] - 对于商业航天、数字人民币等有明确政策驱动和产业路径的领域 可深入研究产业链核心环节 寻找具备技术或市场卡位优势的“卖水人”公司 [4] - 机构调研热度反映市场共识的形成过程 中长线投资需把握时代趋势并规避短期情绪泡沫 [5]

数字人民币APP上线“碳普惠”功能 - 2026年伊始，数字人民币APP完成2.0版本升级并上线“碳普惠”小程序，该服务率先在上海地区落地 [1] - 用户开启功能后，APP自动记录绿色低碳行为产生的碳减排量并量化为“碳积分”，积分可按规则兑换成数字人民币，实现绿色行为向经济收益的直接转化 [2][3] - 此举为数字人民币开辟了极具社会价值和生活气息的创新应用场景，使其更深入地融入百姓日常生活，加速其普及推广 [9] “碳普惠”功能运作机制与接入场景 - 目前“碳普惠”小程序首批接入三大平台：Metro大都会（上海地铁），每公里积累约97克碳积分；哈啰出行（共享单车），每公里积累约98克碳积分；T3出行（新能源网约车），每公里积累约88克碳积分 [3][4][5] - 用户需在数字人民币APP内登录“碳普惠”并关联平台账号，系统将自动记录低碳行为并将碳积分归集至个人账户 [6] - 该服务由绿球金科（上海）数字科技有限公司开发，其碳减排量计算严格遵循《上海市碳普惠减排项目方法学》，并基于多个碳交易试点地区交易价格形成结算价格 [10] 政策背景与发展历程 - 此次功能上线扎根于上海系统化构建碳普惠市场的成果，2022年11月上海市八部门联合印发《上海市碳普惠体系建设工作方案》 [9] - 2025年6月全国低碳日上海主场活动中，上海碳普惠平台正式面向公众推出，初期市民可将低碳行为积累的碳减排量兑换成数字人民币等77种权益 [9] - “地方创新，国家赋能”模式已有先例，如青岛2021年上线“青碳行”平台，2024年首创碳减排量直接抵扣地铁乘车费用应用 [11] 数字人民币APP的迭代与生态演进 - 2026年1月1日，随着新一代数字人民币计量框架和管理体系实施，APP升级至2.0版本，数字人民币钱包余额开始按照活期存款计付利息，使其从“数字现金”向兼具“数字存款”属性演进 [12] - 2025年底，工商银行、农业银行等六大国有银行已发布公告，明确对开立在本行的数字人民币实名钱包余额按活期存款利率计息 [13] - 数字人民币APP内嵌“碳普惠”小程序，标志着这一创新实践被纳入了更广阔、更核心的国家级金融科技应用生态 [11] 未来展望与扩展计划 - 数字人民币运营管理中心表示，下一步将协同业务运营机构，持续引入更多低碳场景，同时加快拓展参与地区，构建多城市协同的碳普惠服务网络 [7] - 业内认为，随着试点进一步扩大和技术持续完善，数字人民币有望在促进绿色消费、推动可持续发展方面发挥更大作用 [13]

公司业务定位与市场地位 - 公司是国内领先的金融科技解决方案供应商 [1] - 公司在数字人民币体系建设中深度参与，覆盖发行、运营、消费全链条的系统开发 [1] - 公司与多家国有大行及中小银行保持深度合作 [1] 数字人民币业务能力与项目经验 - 公司完成了前台App数字人民币功能扩展、中台前置系统与用户中心、后台账务清算等全链路系统搭建 [1] - 公司在支付侧绑卡兑回、场景侧个人与对公应用、支付清算等关键环节积累了丰富的成功案例 [1] - 公司在数字法币领域，包含跨境应用，拥有完整的项目经验与技术储备 [1] - 公司在智能合约、账户体系对接等核心环节具备成熟的实践能力 [1] 业务创新与战略发展 - 公司正将服务于银行金融产品的营销策划能力，迁移至数字人民币智能合约的运营方案设计与执行中 [1] - 公司支持运营机构实现可持续、可评估的场景创新，构建“方案设计-执行-反馈-优化”的闭环 [1]

货币政策落实与信贷格局 - 落实适度宽松货币政策，快速落地“507”一揽子措施，释放降准资金614亿元 [1] - 2025年末深圳市存款余额超14万亿元，贷款余额近10万亿元，存贷款规模稳居全国城市第三 [1] - 形成科技贷款余额2.26万亿元、普惠小微贷款余额1.97万亿元、绿色贷款余额1.40万亿元、数字经济贷款余额1.35万亿元的信贷格局，贷款增速均高于各项贷款增速 [1] - 新发放服务消费与养老领域贷款占广东省比重超六成 [1] 科技金融创新 - 落地全国首批债市“科技板”，2025年非金融企业发行科创债券规模合计441.5亿元，居全国城市第二 [1][2] - “腾飞贷”“科技初创通”“科汇通”三大模式获全国推广，助力深圳5100余家初创期成长期科技企业获贷超160亿元 [1][2] - 科技创新和技术改造再贷款支持2843家科技企业、122个技术改造项目发放贷款611亿元，居全国城市第三 [2] 支付服务升级与入境消费提振 - 打造深圳全域支付示范区，在机场、口岸等设立综合服务中心，累计服务外籍人员近3万人次 [3] - 构建便利化退税退付体系，推动离境退税商品销售金额同比增长1.99倍 [3] - 2025年便利支付服务激活深圳入境消费1.89亿笔、264亿元，同比分别增长约3成 [3] - 超300万港人在深开立银行账户，其中代理见证开户超42万户，累计交易超440亿元，占大湾区九成 [3] 跨境金融与人民币国际化 - 率先出台提升货物贸易人民币结算占比工作方案，2025年深圳货物贸易跨境人民币收支合计12317亿元，同比增长1878亿元，结算占比逐季提升至30.8% [4] - FT试点银行扩展至7家，交易金额同比增长90% [4] - “跨境理财通”2.0版本新增个人投资者约3.2万名，跨境收付金额合计516亿元，占大湾区比重近五成，业务规模较1.0时期增长超8倍 [4] 外贸金融支持 - 支持外综服企业代办跨境电商出口收汇658.6亿美元，助力25.3万家企业节省结算费用超5.8亿元，推动深圳跨境电商进出口额近2000亿元人民币 [5] - 跨境贸易投资高水平开放试点政策覆盖1800家企业，业务规模超2100亿美元 [5] - 指导银行创新“微贸贷”等产品，9070家外贸企业贷款余额达1.07万亿元，其中小微企业家数占比近八成 [5] 跨国公司资金管理 - 本外币一体化资金池试点升级至3.0版本，服务华为、大疆、腾讯、比亚迪等58家跨国公司，惠及境内外成员企业近2000家 [6] - 资金池业务规模达3800亿美元，其中新能源、智能制造、通讯设备等行业企业占比近九成 [6] 数字货币创新应用 - 多边央行数字货币桥累计开展业务金额超248亿元，涵盖货物贸易、服务贸易、资本项目等多种应用场景 [7] - 数字人民币预付模式签约商家突破5700家，服务客户超280万人次，管理资金超51亿元 [7] - 推动集成硬钱包功能的深圳AI城市旅行卡首发，数字人民币硬钱包自助终端入驻APEC会议 [7] 跨境支付便利化 - 落地全国首笔跨境支付通业务，2025年深圳地区业务量近百万笔，金额近40亿元 [7] - 跨境支付通成为深港两地居民及企业便利化汇款的重要途径 [7] 绿色金融发展 - 全国首批开展绿色外债试点，三家企业完成签约金额超1.7亿元人民币 [8] - 运用碳减排支持工具发放碳减排贷款200.46亿元，预计带动碳减排量420万吨 [8] - 推出“降碳贷”2.0版本，17家银行与44家深圳企业签约贷款8.2亿元 [8] - 气候投融资项目贷款余额近250亿元，2025年新发放贷款38.39亿元 [8] 金融惠民与效率提升 - 2025年高效办理个税退税578万笔、90.5亿元，惠及近560万人次 [9] - 办理全国首单个人邮递物品线上退税，业务时长缩短3-5个工作日，实现“跨境退库电子化” [9]

数字人民币业务 - 作为生态建设先行者，提供覆盖用户侧、受理侧、发行侧、系统侧的一体化解决方案 [1] - 聚焦跨境支付场景生态建设及运营服务，探索数字货币桥应用场景、跨境结算优化等项目落地 [2] - 在交通领域打造全国首个互联互通数币联名硬钱包，落地青岛轨交超级 SIM 卡数币应用，“数币智交”方案覆盖多个城市公交系统 [5] - 在民生与园区场景打造首个“数币空间”主题园区，服务数字金鸡湖项目 [5] - 在政务领域依托智能合约实现专项资金精准发放 [5] - 在跨境场景实现硬钱包境内境外同步首发 [5] - 未来将紧跟数字人民币计息政策，深化“硬钱包+系统平台+跨境合作”全链条布局，探索数字货币桥落地场景及智能合约优化 [8] - 未来将打造智能合约驱动的数字人民币应用，覆盖预付资金管理、政府补贴、供应链金融等领域 [8] AI与智能业务 - 构建“硬件-软件-服务”于一体的产品体系，涵盖AI咨询问答数字人、场景智能体、AI数字员工等多元形态 [3] - 成功中标2025年重庆社银合作智能化场景建设项目（一期），涵盖社银服务大厅建设、场景智能体建设、AI底座资源及服务、运维服务四大模块 [3] - 项目具体包括AI社银服务一体机、数字人交互终端、社保卡便携式发卡机等智能硬件，以及风控规则助手、工伤服务咨询导办助手等智能体 [3] - 截至2025年底，已在多地打造标杆案例 [3] - 未来将以AI Agent为核心，打造“智能终端+系统平台+运营服务”产品矩阵，并快速复制“智能审批数字员工”、“咨询导办机器人”等标杆项目 [7][8] 跨行业应用与优势 - 公司深耕数字安全及数字化服务、智慧政务、金融惠民、社会保障、智慧交通、移动通信等领域 [4] - 成立二十余年来在金融、社保、通信、交通等领域积累大批优质客户并维持长期稳定合作关系，拥有丰富的跨行业服务经验 [4] 未来发展规划与战略 - 2026年将聚焦“数字人民币2.0版”、“Web3.0基础设施建设”等政策机遇 [6] - 在嵌入式安全产品领域：巩固核心优势，加速全球化与高端化突破，以“产品方案+技术支持+销售服务”一体化模式扩大市场份额 [6] - 国内市场重点提升超级SIM卡、量子通信卡等高端产品在运营商招标中的竞争力，同步推进eSIM产品与平台的商业化落地 [6] - 国际市场依托六大卡组织认证优势，加快东南亚、“一带一路”沿线地区多币种智能卡推广，推动境外业务收入占比进一步提升 [6] - 在资源整合与外延发展方面：积极探索对外投资、产业链并购，重点关注“一带一路”与Web3建设带来的合作机遇 [8]

数字人民币的战略意义与发展动力 - 数字人民币在推动人民币国际化、提高国际金融话语权方面有重要作用[1] - 全球共有130个国家（占全球经济总量的98%）正在探索央行数字货币，近一半处于高级开发、试点或启动阶段[3] - “十五五”规划提及“加快建设金融强国”、“稳步发展数字人民币”，其作为国家金融基础设施有望优化货币政策传导效率[3] 数字人民币的定位与运营现状 - 数字人民币是央行发行的数字形式法定货币，具有法偿性、安全性、高便捷性、可编程性等特点[2] - 2026年1月1日，其定位由M0升级为M1，旨在增强个人及企业持有意愿、激发商业银行推广动力[2] - 采用双层运营体系，央行负责发行与注销，指定运营机构负责兑换与流通服务[2] - 已形成10家运营机构参与、17个省市区的26个地区试点格局[2] - 截至2025年11月末，累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，开立个人钱包2.3亿个、单位钱包1884万个[2] 国内支付环境与应用潜力 - 国内现金使用率低，电子支付已成习惯，非现金支付额中电子支付率维持在60%以上[4] - 移动支付占非现金支付规模比例从2016年的4.27%提升至25Q3的9.15%[4] - 数字人民币在境内零售支付、普惠金融、公共财政及金融市场创新等领域拥有广阔应用空间[4] - 2024年我国数字支付市场总支付额为332万亿元，到2029年有望达到393万亿元[4] 跨境支付应用与技术优势 - 数字人民币在跨境大额结算、国际合作及人民币国际化等领域展现出巨大应用潜力[4] - 多边央行数字货币桥（mBridge）可实现多方点对点直接交互，减少对SWIFT和代理银行的依赖[4] - mBridge将跨境支付结算时间从3-5天缩短至6-9秒，并显著降低成本[4] - 截至2025年11月末，mBridge累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3%[4] 产业链各层级的机遇 - **发行层**：涉及数字加密、网络安全、身份认证等顶层技术领域，核心技术企业有望参与建设[5] - **流通层**：银行、第三方支付机构等需进行系统适配，商业银行面临软硬件升级需求，为银行IT企业带来业务机会[5] - **场景层**：支付环节涉及POS机、ATM机等终端设备升级以及数字钱包的使用[5]