机构龙虎榜交易概况 - 今日机构龙虎榜上榜32只个股 净买入11只 净卖出21只 [1] - 机构买入金额前三个股：中电鑫龙（2.08亿元） 创益通（1.06亿元） 南方精工（9203万元） [1] - 中电鑫龙当日跌幅10.00% 获3家机构买入2家卖出 [2] - 创益通当日涨幅15.01% 获4家机构买入3家卖出 [2] - 南方精工当日跌幅1.36% 获2家机构买入1家卖出 [2] RWA（真实世界资产）赛道动态 - 创益通成功开发高速背板连接器产品 主要应用于通信基站机柜/交换机/数据中心等场景 [2] - 京北方公司与国富量子合作研究区块链/量子科技在稳定币运营平台及RWA场景的应用 [2] - 中油资本子公司昆仑银行系中国与伊朗国际结算唯一官方银行 参股企业开展数字人民币支付业务 [2] - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效 系全球首个法币稳定币综合监管框架 [2] - 香港RWA注册登记平台于8月7日正式上线 将打通资产代币化全流程服务体系 [3] - 香港Web3.0协会启动《RWA代币化业务指南》等三项标准立项 预计年内完成起草 [3] - 国信证券认为RWA可提高效率降低成本 代币化证券能将低流动性资产转为链上基础工具 [3] 大消费领域布局 - 吉视传媒旗下影院公司运营影城 吉林宣传部参与电影《731》摄制 [5] - 汇嘉时代为新疆地区百货商超零售连锁企业 [5] - 东兴证券认为基础民生领域存在供给短板 养老/育儿/家政等行业需求大但供给不足 [5] - 上海证券指出"谷子经济"在悦己需求与国产IP驱动下崛起 有望成为新消费核心引擎 [5]

紫光国微业务表现与展望 - 2025年上半年子公司国微电子收入和净利润同比增长明显 模拟芯片占比40%-50%且增速达18%-20% [1] - 特种集成电路业务订单乐观 交换机芯片订单增长 核心主控芯片与配套产品订单同步增长 [1] - 第一季度订单量最高 每月订单波动但同比均增长 Q1营收4.10亿 Q2营收10.59亿 [1] - 高端AI+视觉感知芯片主要用于特种领域目标识别 需结合下游需求落地 [1] - 推出耐辐照产品成为业绩新增量 逻辑/存储/总线驱动接口/电源产品收入占比95% [1] - FPGA出货量和市占率维持高位 新一代FPGA及RF-SOC市场拓展顺利 [1] - 汽车安全芯片市场平稳 MCU导入顺利 eSIM芯片批量出货但受政策制约 [1] - 2025年上半年毛利率下降但趋势平缓 通过降本增效提高竞争力 [1] - 完成1-2亿元回购 推进股权激励方案 无锡封装线主要导入外协封装产品 [1] 菲菱科思经营战略与业绩 - 2025年上半年聚焦主业并拓展新业务 前五大客户销售占比96.77% [2] - 数据中心交换机销售数量同比增长67% 启动多个新产品开发 [2] - 加快布局服务器相关业务 扩展国产方案交换机及服务器类业务 [2] - 研发投入7188.83万元 占营业收入9.96% 完成多个产品迭代升级 [2] - 海外市场实现销售收入1518.31万元 主要与日韩客户合作 [2] - 浙江海宁生产基地实现营业收入1.71亿元 净利润286.31万元 [2] - 已完成关键领域国产化替代方案 涵盖硬件和软件方面 [2] 行业技术发展动态 - 交换机芯片目前不涉及AI数据中心 但公司关注该市场方向 [1] - 数字人民币钱包取得技术成果 未来推广依赖政策与合作 [1] - 具备eSIM芯片技术并完成量产 国内市场份额提升受政策不确定性影响 [1] - 车载eSIM芯片单价略高于手机端 但价差已收窄 [1] - 公司拥有丰富的技术开发、品质管控及柔性化生产管控经验 [2]

文章核心观点 - 债券市场需通过产品创新、技术创新和制度创新构建"三位一体"改革路径 以推动高质量发展 更好服务实体经济和国家战略 [1][3][5] 债券市场现状与挑战 - 截至2025年2月末 中国债券市场存量规模突破180万亿元 规模全球第二 [2] - 市场存在结构性矛盾：市场分割与流动性分层 银行间与交易所互联互通有待完善 [4] - 产品创新与风险管理工具不足 AA级以下债券发行规模占比不足2% 难以满足中小企业融资需求 [4] - 信用定价机制存在系统性偏差 AA级以上债券占比超90% 评级虚高导致风险定价失真 [4] - 金融科技赋能存在应用断层 区块链和数字货币等领域仍待发力 [4] - 制度型开放面临标准接轨挑战 监管规则和交易制度与国际规范不完全一致 [4] 产品创新 - 2024年科创债发行规模达12179亿元 较2023年7700亿元明显提升 [6] - 发行主体失衡问题凸显：2023年上半年新发科创债中国有企业发行规模占比高达95% [6] - 2024年民营企业发行科创债总额为943亿元 占全年科创债发行总规模的7.7% [6] - 国家高新技术企业中民营企业数量从2012年末2.8万家增长至2025年1月末42.3万家 占比由62.4%提升至92%以上 [6] - 需优化债券条款创新 设计可转换股权条款和收益权挂钩条款 [7] - 需创新增信机制 引入政府母基金担保、知识产权质押、保险机制等 [7] - 鼓励优质民营科技型企业发行永续债 2024年制造业民营企业仅发行60亿元永续债 [7] - 产品体系需完善：缺失通胀挂钩债券 浮息债品种单一且灵活性不足 [8] - 缺乏巨灾债券 高收益债市场不健全 债券衍生品市场缺失利率期权产品 [8] 技术创新 - 区块链技术可简化发行流程 如欧洲投资银行2021年发行1亿欧元数字债券 时间大幅压缩 [10] - 人工智能可优化信用评估模型、做市策略和降低智能投顾成本 [10] - 2022年中央结算公司推出国内首个区块链数字债券共用平台 [11] - 2023年2月兴业基金采用AI技术自研"兴小二"AI债券交易机器人 [11] - 技术创新面临挑战：区块链技术碎片化且存在数据隐私安全隐患 [11] - AI应用存在"数据孤岛"效应 算法透明度偏低 中小券商尚未部署AI风控系统 [11] - 需构建统一技术标准与数据生态 制定区块链金融技术规范 建立国家级数据共享平台 [12] - 强化监管科技与风险防控 政策扶持金融机构数字化转型 探索数字人民币跨境应用 [12] 制度创新 - 需打破市场分割 制定统一管理条例 整合发行、交易、结算规则 统一监管标准 [13] - 完善产品创新制度 鼓励科创企业再融资储架发行 对投资者提供减税或免税优惠 [13] - 加快发展高收益债市场 吸引长期资本和耐心资本投入 [13] - 强化风险防控 构建智能化债券市场监测平台 纳入杠杆率分级预警和流动性压力指数等监管指标 [14] - 将压力测试机制纳入常态化监管 研究建设区块链赋能的债券全生命周期管理系统 [14] 创新协同效应 - 三者协同提升市场效率优化资源配置 如绿色债券通过区块链追踪资金流向 实现全流程透明化 [15] - 加强风险防控 AI风控系统通过整合非结构化数据可提前发出违约预警信号 [15] - 服务国家战略 将金融资源精准导入绿色金融和科创企业等领域 [16] - 催生新型市场生态 重塑市场参与者行为模式 促进数字债券等新兴领域发展 [17]

数字人民币板块整体表现 - 数字人民币板块较上一交易日上涨1.68%，领涨个股为芯原股份（涨13.39%）[1] - 当日上证指数下跌0.02%报3727.29点，深证成指下跌0.12%报11821.63点[1] - 板块内10只个股涨幅超4%，其中芯原股份、中科金财、御银股份、中油资本涨幅均超9.9%[1] 个股涨跌及成交情况 - 涨幅前列个股：芯原股份（127.28元，+13.39%，成交35.93亿元）、中科金财（42.74元，+10.01%，成交30.23亿元）、御银股份（7.51元，+9.96%，成交16.31亿元）[1] - 跌幅前列个股：恒宝股份（28.40元，-6.89%，成交78.74亿元）、科创信息（20.12元，-5.32%，成交17.40亿元）、银之杰（45.91元，-4.15%，成交35.08亿元）[2] - 成交额超50亿个股：润和软件（119.58亿元）、中油资本（56.10亿元）、软通动力（51.71亿元）[1][3] 资金流向特征 - 板块整体主力资金净流出18.53亿元，游资资金净流出18.06亿元，散户资金净流入36.58亿元[2] - 主力资金净流入前三：中油资本（10.42亿元，净占比18.56%）、御银股份（5.63亿元，净占比34.52%）、润和软件（3.01亿元，净占比2.52%）[3] - 散户资金集中流入：小商品城（-1.20亿元净流出）、智度股份（-1.19亿元净流出）、软通动力（-1.03亿元净流出）[3] - 资金分化明显：中油资本获主力大幅买入但遭游资抛售6.10亿元，御银股份主力净流入5.63亿元但散户净流出3.08亿元[3]

债市表现 - 30年期国债到期收益率上行4.30个基点至2.0370% 10年期上行2.5个基点至1.770% 5年期上行3.75个基点至1.620% 2年期上行3.00个基点至1.4275% [1] - 30年期国债期货主力合约跌1.33% 10年期跌0.29% 5年期跌0.21% 2年期跌0.04% [1] 政策操作 - 财政部开展国债做市支持操作 随卖两期国债总额5.5亿元 包括3年期2.7亿元和2年期2.8亿元 [2] - 山西省首次试点采用地方债收益率曲线招标 发行130.11亿元政府债券 平均投标倍数26.32倍 平均利率1.93% [4] 债券发行 - 中原豫资控股集团拟发行40亿元债务融资工具 选聘8家主承销商 [5] - 南阳交通产投10亿元公司债获交易所审核通过 主体信用评级AA+ [7] - 杭州交投集团完成发行全国首单地市级国企20年期公司债 其中5+5年期21亿元票面利率1.90% 20年期3亿元票面利率2.40% [7] 风险事件 - 交易商协会对募集资金违规相关机构启动自律调查 涉及多期债项和较大金额 [2] - 山东钢铁集团取消发行10亿元中期票据 期限3+N年 [10] - 上交所终止审核6笔债券项目 金额合计72.6亿元 包括威海南海投资3.1亿元 玉林玉东投资5.6亿元 台州社会事业8.9亿元 石家庄国控城发30亿元 湖南南庭投资5亿元 云电投红河电厂20亿元ABS [11] 主体动态 - 淮安城发集团隐性债务清零 新增融资成本同比下降52BP 存量债务成本同比压降69BP [8] - 上海城投集团党委书记、董事长蒋曙杰涉嫌严重违纪违法被查 [9] 区域创新 - 湖南省探索数字人民币应用于连环债清偿 支持发行科技创新债券、碳中和债券、转型债券、乡村振兴债券 [3]

数字人民币试点扩展与交易规模 - 试点范围扩大至28个省级行政区，聚焦跨境交易、智能合约和产业链金融等高价值场景 [1] - 累计交易额突破2.5万亿元人民币，开立个人钱包数量超过4.5亿个，商户覆盖率在试点城市达85%以上 [1] 技术特性与功能优势 - 支持"双离线交易"功能，适用于网络不稳定区域 [1] - 跨境交易处理时间从T+2缩短至几分钟，成本降低超过60% [1] - 系统吞吐量提升至每秒30万笔交易，支持智能硬件钱包和可穿戴设备等创新场景 [6] 产业链金融应用 - 供应链金融解决方案帮助超过12,000家中小企业获得融资支持，融资成本降低约1.5个百分点，融资周期缩短75% [3] 隐私保护机制 - 采用"可控匿名"原则，通过多级分权管理和安全多方计算技术实现小额匿名、大额依法可溯 [4] 国际影响与发展趋势 - 全球105个国家和地区正在研究或开发央行数字货币，中国进展最为领先 [6] - 预计到2028年全球CBDC交易规模达213万亿美元，年复合增长率超过35% [6] - 中国与多国建立CBDC桥接项目，探索国际结算应用 [6] 公众认知与商户接受度 - 83%受访者了解数字人民币基本概念，65%已使用或计划使用，比例较去年提高18个百分点 [8] - 超过150万家线下商户和200多家在线平台接入数字人民币系统 [8] 未来发展方向 - 启动数字人民币3.0版本研发，增强系统可扩展性和互操作性 [9] - 探索与区块链生态的互操作性，支持物联网、人工智能和5G技术融合场景 [9]

中国通信工业协会区块链专委会于佳宁指出，这种模块化监管既保留了传统证券监管的稳定性，又为稳 定币的储备资产管理提供了灵活空间。 与此同时，香港监管机构要求持牌平台为托管资产购买全额保险，并设立赔偿基金。相关政策新规使香 港成为亚太首个实现"合格托管人"认证的地区。此举大幅压缩稳定币发行方的破产风险敞口。 8月15日，香港证监会向所有持牌虚拟资产交易平台发出通函，阐明其对稳健托管客户虚拟资产方面的 要求，在ASPIRe路线图下为业界循序采用更先进的托管技术奠定坚实基础。未来，这些标准亦会成为 虚拟资产托管者的核心监管要求，并有助推动业界建立有效的虚拟资产托管框架。 此次香港证监会的通函，明确了虚拟资产托管的三层监管框架：即高级管理层责任，确保政策执行与内 部审计独立；冷钱包技术相关标准，强制使用硬件安全模块（HSM）离线生成密钥；ASPIRe路线图的 协同作用，引入动态托管技术评估机制，避免"一刀切"监管对流动性的压制。 来源：金融界 展望后市，中研普华产业研究院预测，2025-2030年中国数字货币市场将维持25%年均复合增长率， 2030年规模突破3万亿元。数字人民币渗透率将达55%，跨境支付占比提升至25 ...

产品发布 - 科蓝软件发布行业内首台鸿蒙智能高柜数币机器人，搭载华为鸿蒙操作系统（HarmonyOSNEXT）[1] - 产品实现网点内自助终端、平板、物联网设备等全场景互联，并接入华为盘古、DeepSeek等大模型[1] - 支持智能语音交互、人脸识别及远程虚拟柜员协同，通过MCP多机协作协议实现多机器人集群调度与风控联防[1] 功能与性能 - 机器人支持数字人民币软硬钱包发行、兑入兑出、账户管理等核心业务，集成数字资产与传统银行服务[1] - 已通过央行数研所认证，子公司大陆云盾提供全链路认证保障[1] - 数字人民币货币桥2.0版本覆盖跨境贸易、缴费等数十类场景[1] - 采用U槽搭积木式专利连通设计，无需网点停业装修[1] - 单台可1：1替代高柜人工柜员及1：10的降本增效[1] 未来规划 - 公司预告将于2025年第四季度上线"自主学习金融脑"，强化机器人自主决策能力[1] 市场与客户 - 公司业务覆盖银行机器人、金融机器人及数字货币系统等市场关注领域[1] - 目前已中标多个数币系统项目，服务超500家总部级金融机构[1]

2025年中国国际服务贸易交易会金融服务专题概况 - 专题将于2025年9月10日—14日在北京首钢园举办，主题为"数智驱动 开放共赢"，融合展览、探讨、洽谈、体验四大维度 [1] - 线下参展企业达92家，包括68家世界500强及行业龙头企业，其中国内机构50家，外资机构42家，国际化率45.7% [1] - 展览面积达1.1万平方米，分为"融通开放"（5号馆）和"智惠共享"（6号馆）两大主题展区 [4] 参展机构与展示内容 - 国内头部金融机构包括国家开发银行、工商银行、农业银行等40余家，展示金融强国建设、服务实体经济等成果 [4] - 外资金融机构如亚投行、汇丰银行、伦交所等40余家参展，分享跨境金融、财富管理等领域创新实践 [4] - 中国银行展示全国首款"三卡合一"产品"幂方卡"，中国人保展示商业航天保险共保体等"北京服务"案例 [5] - 万事达卡展示优化境外支付体验的新产品及活动，如无价北京、地铁拍卡过闸等 [5] AI与金融科技应用 - 工商银行现场展示千亿级金融大模型技术体系，农业银行推出VR民宿专区提升线上看房体验 [6] - 北京银行展示智能交互数字机器人"京小宝"，华夏银行通过数字交互呈现可持续金融成果 [6] - 中国银行打造AI人机互动的数字人民币体验展区，建信基金以"梧桐巴士"设计融合科技与投资者教育 [7] 互动体验与活动策划 - 交通银行设置数币盲盒机等互动项目，民生银行推出打卡集章、养老计算器等趣味活动 [8] - 工银瑞信设计反洗钱主题迷宫展，通过角色演绎、闯关游戏实现投教 [8] - 专业观众日组织金融机构高管团对接企业融资需求，普通观众日举办AI体验、金融大讲堂等活动 [9]

行业与公司 - 行业：B2B贸易、跨境支付、贸易综合服务[1] - 公司：小商品城，依托国内市场30%-40%的GMV占比，拓展至200多国家，形成超5,000亿人民币交易规模[2] 核心观点与论据 **1 平台型优势** - 覆盖200多国家，一带一路布局，多币种收汇结汇体系[2] - 线下B2B贸易信息保护优势，多国别内需外需交叠带来增长稳定性和低波动性[2][5] - 1039市场采购贸易方式推动义乌出口额占全国比例从1%增至2%，占浙江省比例从11%升至20%[2][6] **2 战略转型与增长引擎** - 2019年起转型贸易综合服务，从租金收入转向租金利润，赋能商户信息流、资金流、物流及平台技术[2][7] - 未来增长引擎：稳健租金收入、市场拓展、新业务弹性（如易支付、AI技术）[13] - CG平台推行AI技术（千鸟顾资平台），优化商户展示交易、仓储物流、金融服务[2][8] **3 支付与金融业务** - 易支付业务2024年实现40亿美金跨境清算结算金额，目标未来两三年达百亿美金[2][9] - 拥有浙江省唯一国有第三方支付牌照与跨境支付牌照[2][9] - 探索数字人民币结算，尤其在一带一路贸易中试点[3][10] **4 护城河与竞争力** - 历史悠久、全球最大集散地地位，国内分销与海外分销体系积累的平台优势[4] - 商业物业运营的产业链集群优势和小B对小B分散化贸易模式[4] 其他重要内容 - 六区市场1~3层部分商铺招商表现优异，显示市场景气[12] - 股价回调可能因市场风格变化，但仍被推荐[14] 数据与单位 - 交易规模：超5,000亿人民币[2] - 跨境清算结算金额：40亿美金（2024年），目标百亿美金[9] - 出口占比：全国1%→2%，浙江省11%→20%[6]