富佳股份粮面智能平粮机器人 - 富佳股份联合芯禾机器人发布粮面智能平粮机器人 实现全流程无人化 采用螺旋强动力系统 适配全粮种 续航超两小时 具备多功能可拓展性 [2] - 该机器人已在多地应用 效率提升显著 公司打造"清洁家电+特种机器人"双翼格局 [2] 银发科技伙伴计划及养老机器人 - 上海"银发科技伙伴计划"揭晓15个入围项目 其中6款为机器人 "齐家Q1"养老护理机器人有望部分取代护工 [3][5] - 腾讯拟未来三年出资1亿元支持大赛 关注7个领域 加速营将举办双选会并纳入社区场景 [5] 智能育种机器人技术突破 - 中科院团队研制全球首台自动巡航杂交授粉智能育种机器人"吉儿" 登上《细胞》杂志 实现高效自动化育种 [6][8] - 机器人能精准识别花朵并完成授粉 构建完整技术体系 在商业化温室稳定运行 大幅提高育种效率 [8] 天安新材战略投资若铂机器人 - 天安新材完成对若铂机器人的战略投资 若铂机器人专注于伺服驱动及智能机器人研发 提供工业、农业、医疗、教育等多领域解决方案 [11] - 若铂机器人将加大研发投入并优化产品 天安新材提供战略指导与市场支持 共同推动智能机器人技术发展 [11] 模块化工业级四足机器人 - 国内首款模块化工业级四足机器人Apollo亮相 采用独创强化学习算法和模块化硬件设计 [12][14] - 模块化设计实现运维轻量化、功能可扩展和迭代低成本 能根据不同场景灵活搭载设备 推动工业机器人向定制化转型 [14] 机器人行业企业生态 - 工业机器人企业包括埃斯顿自动化、埃夫特机器人等14家 [19] - 服务与特种机器人企业包括亿嘉和、晶品特装等8家 医疗机器人企业包括元化智能、天智航等12家 [19][20] - 人形机器人企业包括优必选科技、宇树等24家 具身智能企业包括跨维智能、银河通用等21家 [20][21] - 核心零部件企业包括绿的谐波、因时机器人等27家 教育机器人企业包括硅步机器人等3家 [23]

产品发布 - 富佳股份联合芯禾机器人发布智能平粮机器人 适用于稻谷和玉米等粮种 [1] - 机器人行驶速度2米/秒 续航时间超过2小时 融合定位精度10-15厘米 [1] - 通过模块化设计实现平粮 巡检 检测和扦样一体化操作 [1] 性能表现 - 在粮仓测试中 3-5台机器人1小时可完成1400平方米粗平作业 [1] - 作业效率较传统人工提升168倍 实现粮食颗粒零破损 [1] - 粮面高差控制在15厘米以内 能消除粉尘爆炸等安全风险 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.92亿元，同比增长27.66%，但归母净利润为-276.61万元，同比下降169.48% [1] - 第二季度营业总收入1.69亿元，同比增长32.66%，归母净利润208.85万元，同比下降60.15% [1] - 毛利率18.57%，同比下降4.94%，净利率-0.95%，同比下降154.42% [1] - 三费占营收比12.78%，同比增长17.86%，每股收益-0.02元，同比下降166.67% [1] - 货币资金1.25亿元，同比下降26.05%，应收账款1.78亿元，同比增长23.52%，有息负债2.06亿元，同比增长47.43% [1] 业务运营与产能 - 公司拥有三个生产基地：深圳基地定位快件样板，赣州信丰基地一厂定位高多层和HDI中小批量，二厂定位智能化批量工厂，2023年10月释放60万㎡/年大批量产能 [4] - 珠海基地一期智慧型样板厂2025年上半年投产，释放72万㎡/年样板产能，开创样板批量化生产新模式 [4][7] - 产品下游应用广泛，包括智能安防、汽车电子、工业控制、计算机通信、医疗电子和智能消费设备等领域 [4] 增长驱动与战略布局 - 业绩增长主要来自信丰产能爬升带来的边际改善和珠海一期智慧样板厂产能磨合后的订单导入 [6] - 公司布局机器人领域，为客户提供从研发到量产的一站式PCB服务，珠海样板厂可接近批量价格提供样板服务，降低客户研发成本 [5] - 网上商城即将上线，改变传统销售模式，实现PCB线上下单和智能合拼生产 [7][8] - 加快高端PCB订单导入，如算力服务器和光模块产品，优化产品结构并提高附加值 [9] 历史表现与分析师预期 - 公司上市以来中位数ROIC为10.47%，但2024年ROIC为0.02%，净利率为-0.42% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3100万元，每股收益均值0.24元 [3]

公司发展战略 - 确立"出海+源网荷储+投资并购"三驾马车发展战略 [1] - 明确"新能源+新科技"产业布局方向 [1] - 持续做精做强光伏业务同时布局智能机器人等新科技领域 [1] 机器人业务布局 - 机器人行业逐步从技术验证向规模化落地阶段发展 [1] - 天太机器人积极把握市场机遇 [1] - 公司将发挥资本运作和市场渠道等上市公司优势推进机器人领域布局 [1] - 通过多产业协同发展筑牢未来根基 [1]

公司战略与业务发展 - 运机集团子公司华运智远宣布组建智能机器人团队 开启团队招募 [1] - 智能机器人团队在"运机—华为"联合创新中心和华运智远技术中心共同孵化下组建 [1] 技术研发方向 - 研发聚焦自主感知 自主决策 自主执行能力的行业定制化智能机器人产品 [1] - 技术研发针对矿山 散料输送港口等行业的少人无人化作业场景 [1] - 产品覆盖智能搬运 智能巡检与智能运维等应用场景 [1]

产业联盟成立 - 佛山市人工智能与智能机器人产业联盟汇聚80多家成员单位 涵盖企业、高校、科研院所及投资机构等多元主体 [3] - 联盟遵循政府引导加市场主导加企业主体加协同创新加开放共享原则运行 设成员大会、理事会、秘书处及专家委员会架构 [3] - 专家委员会由资深专家组成 提供专业技术指导 确保联盟高效运作 [3] 产业载体建设 - 广东海创大族机器人智造城占地225亩 规划建设面积60万平方米 总投资约60亿元 已集聚190多家企业 [7] - 中国广东机器人集成创新中心聚焦新能源与仓储物流场景 开发光伏清洗机器人及智能立体仓库等产品 [8] - 人工智能孵化创新基地覆盖禅城区与南海区 包括佛山高新科技园、广东省软件园及瀚天科技城等载体 [8] 产业协同与生态升级 - 联盟搭建产业链协同平台与政策企业直通桥梁 强化产学研协同创新并加速技术成果转化 [9] - 产业载体通过跨园区协同平台和完善产学研用支撑体系 降低企业创新成本并推动智能产业发展 [9] - 政企协同为佛山智能机器人产业注入新动能 致力打造产业发展高地 [1][11]

核心财务表现 - 1H25收入42.70亿元 同比增长17.2% 归母净利润1.14亿元 同比下降34.1% 扣非归母净利润1.04亿元 同比下降33.6% [1] - 2Q25收入21.71亿元 同比增长15.0% 环比增长3.5% 归母净利润0.69亿元 同比下降35.3% 环比增长52.9% 扣非归母净利润0.64亿元 同比下降37.0% 环比增长57.3% [1] 业务板块表现 - 铝铸件业务1H25收入31.61亿元 同比增长17.0% 毛利率11.6% 同比下降3.0个百分点 净利率2.7% [2] - 注塑件业务1H25收入10.38亿元 同比增长15.2% 毛利率14.9% 同比下降0.2个百分点 净利率4.9% [2] - 2Q25毛利率13.1% 同比下降2.5个百分点 环比上升0.5个百分点 净利率3.2% 同比下降2.5个百分点 环比上升1.0个百分点 [2] 客户结构与增长驱动 - 比亚迪和小鹏等新能源客户压铸订单贡献主要收入增量 抵消通用/丰田/本田等外资客户销量承压影响 [2] - 2Q25期间费用率9.5% 同比下降0.9个百分点 环比上升0.2个百分点 [2] 一体化压铸业务进展 - 广州工厂配备16000T全球最大吨位压铸单元 已开发高强韧免热处理铝合金材料 [3] - 深度合作小鹏/丰田等头部车企 1H25多个小鹏新车型项目实现量产 [3] - 广东工厂5台大压铸机产能利用率饱满 全年有望突破盈亏平衡点实现首次盈利 [3] 新业务拓展布局 - 天津鸿图一期已投产 实现一汽丰田/大众等多款产品量产 金利二期厂房加速建设 [3] - 低空经济领域获得小鹏汇天项目定点和农用无人机客户定点 [3] - 机器人领域具备镁合金工艺技术储备 已获得部分主机厂定点 [3] 盈利预测与估值 - 25/26年净利润预测下调至3.7/4.1亿元 较原预测下调10.8%/11.7% [4] - 当前股价对应25/26年市盈率24.2倍/21.7倍 [4] - 维持目标价13.5元 对应25/26年市盈率24.1倍/21.8倍 [4]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入37.07亿元同比下降9.02%但可比口径同比增长23.49%归母净利润2.18亿元同比下降34.66%但可比口径同比增长6.54%显示剥离锐凌无线业务后表观业绩承压但核心业务保持稳健增长[1][7] - 公司大力发展通信+计算综合解决方案和端侧AI业务智能模组和解决方案收入占比持续提升并推出Fibocom AI Stack端侧AI解决方案AI红外相机解决方案AI玩具大模型解决方案QuickTaste AI智能解决方案低功耗Tracker解决方案5G AI MiFi解决方案等产品[7] - 公司在机器人领域实现突破2024年智能割草机器人解决方案批量发货2025年完成国内外头部客户导入并推出多传感器融合定位算力盒子RV-Bot技术延伸至动态环境定位领域[7] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为5.39亿元6.69亿元8.32亿元对应增速分别为-19%24%24%对应PE分别为45.9X37.0X29.7X[2][7] 财务数据与估值 - 2025E营业总收入83.04亿元同比增长1%2026E106.07亿元同比增长28%2027E135.47亿元同比增长28%[2][12] - 2025E归母净利润5.39亿元同比下降19%2026E6.69亿元同比增长24%2027E8.32亿元同比增长24%[2][12] - 2025E每股收益0.70元2026E0.87元2027E1.09元[2][12] - 当前总市值24.7十亿元每股净资产4.7元ROE（TTM）15.5%资产负债率53.1%[3] 股价表现 - 过去1个月绝对涨幅21%过去6个月绝对跌幅13%过去12个月绝对涨幅190%[5] - 过去1个月相对沪深300超额收益12%过去6个月相对超额收益-26%过去12个月相对超额收益156%[5] 业务进展 - 通信技术方面公司完善智能模组产品矩阵推出SC151-GLSC228等型号深度布局车联网领域推出满足智能座舱要求的AL656S等高性价比产品加速在智慧零售汽车电子等领域渗透[7] - 与全球具身智能机器人领军企业合作的Fibot项目及新一代AI语音智能体FiboVista分别在机器人和车联网领域实现应用突破[7]

核心财务表现 - 营业总收入5.04亿元 同比下降51.65% 归母净利润-3507.48万元 同比下降150.82% [1] - 第二季度营业总收入2.32亿元 同比下降43.21% 归母净利润-2176.25万元 同比下降227.51% [1] - 毛利率7.57% 同比减51.59% 净利率-6.96% 同比减205.11% [1] 费用与现金流 - 三费总额8312.14万元 占营收比16.48% 同比增87.48% [1] - 每股经营性现金流-0.07元 同比减148.53% 每股收益-0.08元 同比减150.83% [1] - 财务费用增20.94% 因银行贷款增加 销售费用增2.53% 因加强北美市场开拓 [12] 资产负债变动 - 货币资金2290.8万元 同比降71.33% 因归还往来借款 [1][3][12] - 应收账款2.32亿元 同比降38.68% 存货增35.95% 因增加原材料备库 [1][6] - 有息负债5.5亿元 同比降8.37% 应付账款降44.84% 因支付到期款项 [1][8] 业务影响因素 - 北美汽车产业政策变化导致在手项目恢复不及预期 新项目启动缓慢 [12] - 国内业务受行业竞争加剧及主机厂产线投资需求放缓影响 [12] - 经营活动现金流净额降148.32% 因北美项目回款减少且执行阶段变化 [12] 战略布局与研发 - 组建专门技术团队推进人形机器人领域 六足智能机器人处于装配调试阶段 [14] - 与上海交通大学合作开发搭载环境感知传感器的智能机器人 [14] - 积极与飞机产业客户沟通 但尚未形成有效订单 [14] 历史表现参考 - 近10年ROIC中位数3.64% 2023年净利率3.5% 资本回报率不强 [14] - 货币资金/流动负债仅2.91% 近3年经营现金流均值/流动负债为-10.91% [14] - 应收账款/利润达360.46% 反映回款质量承压 [14]

财务表现 - 2025年第一季度毛利率达12.6% 实现毛利润319.7万美元 延续2024年第四季度由负转正趋势 [1][2] - 2025年第一季度成本同比大幅下降36.9% 从3502.3万美元降至2209.9万美元 [2] - 2022年至2024年亏损规模持续收窄 反映成本控制与运营效率提升成效 [2] 业务规模与市场地位 - 2024年交付约23万台车规级激光雷达 ADAS激光雷达累计销售收入全球排名第二 中国市场份额达20.7% [1] - 猎鹰系列激光雷达累计交付超50万台 应用于蔚来九款车型 [3] - 新增三家国有主机厂定点订单 定点客户总数达十家主机厂及ADAS/ADS公司 [3] 技术优势与产品布局 - 全球唯一同时拥有1550nm和905nm双技术路线量产成熟能力 覆盖高端性能与10万元级车型规模化需求 [4] - 新一代纯固态激光雷达蜂鸟D1获头部主机厂定点 成为全球首批纯固态技术乘用车前装量产企业 [5] - 产品设计优化推动单位成本下降 采购规模扩大增强议价能力 生产规模化效应持续显现 [2] 应用场景拓展 - 业务覆盖乘用车 商用车 机器人 Robotaxi和智慧交通五大领域 [1] - 商用车领域与Deepway深向 陕汽重卡 赢彻科技 Pony AI达成稳定合作 [3] - 机器人领域获九识智能 中立股份 库萨科技 驭势科技大规模订单 覆盖物流 环卫 搬运场景 [3] 商业化进展 - 新增定点订单预计2025年底前转化为实际销售 [3] - 灵雀（Robin）系列量产带来收入增长 部分抵消行业季节性波动影响 [2] - 通过多元产品矩阵实现"技术+场景+生态"护城河构建 [5]