政策背景与目标 - 国家发展改革委和国家能源局联合印发《关于深化提升"获得电力"服务水平 全面打造现代化用电营商环境的意见》，旨在巩固我国"获得电力"国际竞争优势并提升民众满意度 [1] - 目标到2029年基本建成办电便捷化、供电高质化、用电绿色化、服务普惠化、监管协同化的现代化用电营商环境 [1] - 2020年政策已实现小微企业低压用电报装"三零"服务和高压用户"三省"服务全覆盖，显著改善用电营商环境 [1] 服务优化措施 - 扩大低压办电"零投资"范围至160千瓦及以下各类民营经济组织，鼓励地区提高低压接入容量上限 [2] - 低压用户全过程办电时间缩短：无电力外线工程不超过5个工作日，有外线工程不超过15个工作日 [2] - 针对临时性用电需求（如春灌秋收、地摊夜市）推出"扫码用电"免报装服务模式 [2] 绿色电力发展 - 要求省级能源主管部门公开分布式光伏接入电网承载力评估信息，促进配电网与新能源协调发展 [2] - 供电企业需引导重点用能单位使用绿电，激发全社会绿电消费潜力 [2] - 优化电动汽车充（换）电设施报装服务机制，简化居民用户申请资料并提高接电效率 [2] 基础设施升级 - 推进老旧小区、城中村等供电薄弱区域供配电设施规范化改造，治理非电网直供电小区问题 [3] - 要求房屋开发建设单位严把建筑电气验收质量关，确保正式用电设施与房屋主体工程同步验收交付 [3] 政策实施意义 - 在"三零""三省"基础上强化改革思维，通过高含金量措施建立现代化用电营商环境体系 [3] - 推动"获得电力"工作更好服务经济社会高质量发展 [3]

在新一代煤电方向上，《通知》提出对照《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》中新 一代煤电试点指标要求，积极推动具备条件的现役机组和新建机组针对清洁降碳、高效调节两类指标分 别开展试点，鼓励开展同时满足上述两类指标的新一代煤电试点。 在算力与电力协同层面，《通知》明确，重点在国家枢纽节点和青海、新疆、黑龙江等能源资源条件好 的非枢纽节点地区，在科学整合源荷储资源的基础上，统筹地区存量及增量数据中心绿电需求和新能源 资源条件，协同规划布局算力与电力项目。通过探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的"绿电聚 合供应"模式，提高数据中心绿电占比。通过算力负荷与新能源功率联合预测、算力负荷柔性控制、智 能化调度等技术，提升源荷协同水平，降低负荷高峰时段电网保障容量需求。加强数据中心余热资源回 收利用，提高能源使用效率。探索光热发电与风电、光伏发电联合运行，提升稳定供应水平。 国家能源局同日消息还显示，2025年电力市场建设能力培训班暨电力市场建设工作座谈会日前在云南昆 明举办。会议要求，进一步健全完善电力市场顶层设计和"1+6"基本规则体系，持续推进南方区域、长 三角电力市场建设，加快推动各省（区、 ...

能源政策支持民营企业 - 国家能源局将指导供电企业免费提供电能监测、能效诊断、能效咨询等公共服务，帮助民营企业优化用电结构，减少电费支出 [1] - 鼓励市场化主体开展综合能源业务，为民营企业提供能源托管、节能改造等能效服务，降低综合用能成本 [1] - 国家发展改革委、国家能源局发布《意见》，提出到2029年实现办电便捷化、供电高质化、用电绿色化、服务普惠化、监管协同化的"五化"目标 [1] - 《意见》重点支持民营经济发展，提出降低企业办电成本、提供精准服务、助力节能增效等系列改革措施 [1] - 在现行低压小微企业"三零"服务基础上，进一步拓展"三零"服务范围，惠及更多民营经济组织 [1] 迎峰度夏电力保供 - 预计今年迎峰度夏期间全国电力供应总体有保障，局部地区高峰时段可能存在电力供应紧张情况 [2] - 国家能源局将以"常态供应有弹性、局部短时紧张有措施、极端情况应对有成效"为目标，压紧压实各方责任 [2] - 通过强化能源电力监测预警、发挥高峰时段保供潜力、加快支撑性电源建设投产、优化跨省区电力互济、加强需求侧响应等措施保障电力供应 [2]

吉林省电力现货市场首次整月结算试运行 - 吉林省完成首次电力现货市场整月结算试运行，吸引309家市场主体和8.37万户市场化用户参与，标志着全国统一电力市场体系建设取得关键突破 [1] - 电力现货市场通过实时电价波动反映供需变化，高峰时电价上涨激励发电企业增发保供，低谷时电价下降鼓励用户移峰填谷，有效提升系统调节效能并降低用电成本 [1] - 国网吉林电力通过多轮短周期试运行全面检验市场规则与系统功能，升级9219块用户计量装置提升数据交互效率 [1] 市场主体参与情况 - 组织全省70台火电机组、88座风电场、58座光伏电站参与竞价 [1] - 创新设计市场机制使吉林成为东北首个实现新能源企业"报量报价"参与调频市场的省份 [1] - 兴隆山风电场通过"报量报价"机制在6月8日中标1.8万千瓦调频容量，单日获得补偿费用1.8万余元 [1] 企业受益情况 - 一汽动能在5月份整周现货结算试运行中平均购电结算均价为0.350元/千瓦时，较中长期交易降低0.045元/千瓦时，7天累计降低用电成本87万余元 [2] - 松原、白城等新能源富集地区现货价格较低，而负荷中心长春价格较高，6月12日与16日实时电价差达0.864元/千瓦时 [2] 市场运行数据 - 6月整月试运行期间累计完成262.11万条数据交互传输，支撑约52.62亿千瓦时现货电量结算 [2] - 电能时空价值得到充分体现，新能源出力从560万千瓦降至200万千瓦时价格差异显著 [2]

电解铝观点更新 20250702 摘要 2025 年上半年国内原铝表观需求同比增长 4.5%，虽低于去年同期，但 仍超预期，主要受益于流水转化率提升、光伏抢装和抢出口共振，以及 废料供应紧张。 光伏产业对电解铝需求影响复杂，上半年光伏抢装增加原铝需求，但全 年来看，光伏组件对原铝需求同比减少 30 万吨，拖累铝需求增速约 0.7 个百分点。 新能源汽车行业表现强劲，预计全年销量同比增长 30%，汽车用铝增量 同比增加 54 万吨，贡献原铝消费增速约 1.2 个百分点，与去年基本持 平。 受出口退税和关税影响，1-5 月份微断达的铝及其制品累计出口量同比 下降 4.4%，但降幅收窄，全年出口量预计增加 10 万多吨，对全年需求 贡献约 0.5 个百分点。 电力领域投资增长显著，1-5 月新增 220kV 以上线路长度累计同比增长 近 30%，带动铸造业产量同比增长 12%左右，贡献显著。 Q&A 天丰金属公司在过去两年的盈利表现如何？ 天丰金属公司在过去两年中，利润增长速率显著提升，分红比例也有所增加， 整体盈利水平保持稳定。这一扩张周期使得公司表现出色，与港股的中国红桥、 A 股的中葡实业、云铝天山等优秀公司 ...

英国可再生能源并网积压问题 - 英国可再生能源并网积压严重，高峰时期超过770吉瓦新能源项目等待接网，远超当前60吉瓦左右的新能源装机容量 [1] - 当前英国可再生能源项目从提交并网申请到接入电网的平均等待时间超过6年，其中30%的装机需等待10年以上 [1] - 并网积压导致英国能源转型步伐放缓，过去3年英国可再生能源发电量年均增幅降至4.45%，低于中长期清洁能源发展目标（年均增长率20%以上） [1] 问题核心原因 - 并网机制僵化，采用"先到先得"原则导致投机性、重复性申报接入，大量"僵尸项目"长期占位 [3] - 电网投资规划滞后，现有基础设施难以适应分布式、间歇性的新能源大规模接入 [4] - 英国输配电价监管框架（RIIO）鼓励电网企业压减投资规模，部分投资领域平均下调16%~24% [4] 改革措施TMO4+ - 设立"先准备好先连接"机制取代"先到先得"规则，设置"可行性"与"战略匹配"双重筛选标准 [6] - 预计清理约68%的"僵尸项目"，系统性释放被低效项目挤占的资源 [6] - 实施动态队列优化，对存量项目实行"进程淘汰制"，引入"弹性替补"规则和"区域容量再平衡" [7] - 简化并网审批流程，建立"一站式"审批平台，试点"预先核准制" [7] 电网升级计划 - 英国国家电网公司宣布2026年至2031年期间投资350亿英镑升级输电系统 [9] - 其中110亿英镑用于现有输电网络维护与升级，240亿英镑用于推进加速战略输电投资（ASTI）项目 [9] - 计划升级约3500千米的架空线路，使电力传输能力提高近一倍 [9] 对中国的启示 - 强化"电网超前投资"原则，加大对特高压、智能配电网、柔性输电技术的投资 [11] - 发挥"全国统筹+区域细化"模式优势，统一调度资源，加强规划刚性约束 [12] - 优化项目接入管理，基于"应并尽并、能并早并"原则形成项目优先级动态评分 [13]

公司中标情况 - 公司在电力新能源领域中标合同金额共计约4.56亿元，占2024年经审计营业收入的10.97% [1] - 中标区域包括国家电网有限公司华东、华中、川渝区域，中标产品覆盖10kV电力电缆、低压电力电缆及电缆附件 [1] - 中标体现了市场对公司产品品质和服务的认可，有利于增强公司在电力新能源领域的影响力和核心竞争力 [1] 公司核心竞争力 - 公司拥有70余年特种电缆研发经验，技术积累可迁移至电力新能源领域，例如耐火电缆技术可满足光伏电站严苛环境要求 [2] - 公司成功生产出单盘27吨的大长度高压电缆，解决行业"卡脖子"问题，极限制造能力为承接大单提供保障 [2] - 公司采用"固定价格+浮动结算"新模式，通过期货套期保值和原材料集采降低成本风险 [2] 行业背景与需求 - 国家电网2025年将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，积极扩大有效投资 [2] - 国内电力设备市场迎来新一轮投资热潮，光伏及风电新增装机迅速提升，迫切要求电网升级改造以消纳新能源发电量 [3] - 西南、华中、华东地区增长潜力较大，城市老旧小区面临设备老化、智能化水平不足等问题，老旧电网改造需求迫切 [3] 技术优势与市场策略 - 公司针对川渝地区高温高湿环境及地质风险，开发具备防凝露、防潮绝缘结构及抗拉伸、抗压性能的电缆产品 [3] - 公司采取"及早跟进、及早立项、及早攻关、及早交付"的方式，迅速跟进多地招标项目并斩获大额订单 [2] - 拥有核心技术的企业将在高景气细分市场中拔得头筹 [3]

绿电市场增长 - 2025年前5个月全国绿电交易量达2209 45亿千瓦时 同比激增49 2% [1] - 绿电交易量从2024年前5月的1481亿千瓦时跃升至2209亿千瓦时 增速远超全社会用电量增幅 [3] - 2024年全国新能源市场化交易电量首次突破1万亿千瓦时 占新能源发电总量比重达55% [3] 区域交易与技术突破 - 西藏2025年5月绿电交易量首次突破1亿千瓦时 青藏高原清洁电力通过特高压输往东部 [3] - 全国电网互联互通格局基本形成 省间输电能力突破3亿千瓦 [3] - 2025年6月北京 广州 内蒙古三大电力交易中心完成跨三经营区绿电交易 成交电量1637万千瓦时 单日最大消纳能力提升20万千瓦 [3] 环境价值与政策支持 - 2025年5月绿电环境价值月度均价达5 06厘/千瓦时 较2024年显著提升 [3] - 绿电环境价值定价机制日趋成熟 环境溢价逐步转化为企业绿色竞争力 [3] 市场主体多元化 - 截至2025年6月全国电力经营主体突破80万家 较2016年增长近20倍 [5] - 售电公司达4000余家 超60万家零售用户通过市场化方式购电 [5] - 独立储能 虚拟电厂等新型主体深度参与市场调节 形成源网荷储协同互动新生态 [5] 行业格局重塑 - 绿电交易量爆发式增长是对新能源消纳能力的考验 也是电力市场化改革的阶段性成果 [5] - 全国统一电力市场建设加速推进 跨省区绿电交易常态化 [5] - 碳市场与电力市场深度耦合 中国以市场化手段破解能源转型难题 [5]

公司业绩与盈利预测 - 公司2025年上半年预计实现净利润约135 1亿元人民币 同比+35% 主要受益于铝合金及氧化铝产品量价齐升以及动力煤价格下跌带来的电力成本下降 [2] - 申万宏源上调公司25年盈利预测至224亿元人民币(原219亿元) 维持26/27年预测246/253亿元人民币 对应PE为7/6/6x [1] - 公司2024年累计派息每股161港仙 分红比例63% 股息率11% 近5年分红比例稳定在47%以上 [4] 成本优势分析 - 2025年上半年秦皇岛港Q5500动力煤均价691元/吨 同比-22% 带动电解铝成本下降约990元/吨 [3] - 公司电力自给率46% 自备电厂位于山东且拥有自建输电网线 煤炭价格中枢下移持续改善电力成本 [3] - 公司具备铝土矿-氧化铝-电解铝一体化优势 氧化铝及电力自给率高 在国内铝土矿对外依存度提升背景下成本优势突出 [1] 行业供需格局 - 国内电解铝产能逼近天花板 海外增量释放缓慢 再生铝受废铝供应限制 未来供给增量有限 [5] - 新能源汽车及电力领域需求增长弥补地产拖累 电解铝供需格局长期向好 行业景气度持续提升 [5] - 铝价在供需新格局下易涨难跌 行业有望维持高景气 [5]

基建板块盘中领涨，基建ETF（159619）上涨超1.5%，中西部基建景气与资金改善支撑需求 天风证券指出，2025年基建投资呈现结构性特征，预计广义/狭义基建增速分别为8.69%、4.03%，特别 国债和专项债发行明显提速，4-5月已完成全年特别国债额度的58%，6月新增发行1760亿；1-5月新增专 项债同比增加4728亿至16336亿，占全年限额37%，发行节奏快于去年。中西部基建景气度突出，1-4月 四川、陕西专项债增速超100%，煤化工项目加速推进将带动区域基建需求。煤化工投资显著放量，全 国规划项目总投资达10329亿元，2025-2029年年均投资规模较前三年增长220.6%，准东开发区年内计划 投资400亿元，多个千亿级项目密集开工。水利电力领域保持高景气，西藏水电工程即将开工，配套基 建需求旺盛。资金端改善明显，隐性债务置换推进较快，城投债净融资降幅收窄有望为基建提供增量资 金支撑。 基建ETF跟踪的是中证基建指数，该指数由中证指数有限公司编制，主要从A股市场中选取涉及基础设 施建设相关行业的上市公司证券作为指数样本。指数成分股涵盖建筑、建材、工程机械等领域的代表性 企业，集中反映基建行业上 ...