A股市场展望 - A股当前估值处于历史中等水平且相较海外成熟市场偏低风险溢价和股息率具备较高投资性价比 [1] - 2025年下半年A股整体将呈现震荡向上的行情特征但需关注海外不确定性因素与国内经济修复节奏的扰动 [1] - 政策推动中长期资金入市权益类公募基金扩容及政策工具护航下A股资金面有望延续稳中向好态势 [1] 行业配置建议 - 科技创新是推动A股新供给侧改革的核心动力TMT板块拥挤度回落至低位一季度景气度回暖细分行业资本开支加速 [1] - 建议关注AI算力AI应用具身智能创新药等方向 [1] - 安全资产如红利板块具备防御属性央企高股息标的与中长期资金配置需求高度契合 [1]

2025年A股下半年市场展望 市场整体走势预判 - 多家龙头券商预判A股下半年将呈现"先震荡 后向上"或"前稳后升"走势 经济内生动能复苏和政策发力是关键驱动因素 [1][3][4] - 中金公司认为A股历史大底及阶段底部已出现 下半年韧性凸显 节奏上前稳后升 [4] - 国泰海通证券提出"转型牛"格局日益清晰 战略看多2025年 主要基于估值收缩边际影响减小及贴现率下降 [5][6][7] 上半年市场回顾 - 年初A股波动放大 沪指一度失守3200点 三大指数年初至春节前跌幅均超2% [2] - 2月受DeepSeek带动企稳 沪指站稳3300点 3月受两会政策及央行信号推动站上3400点 [2] - 二季度受关税冲击后"国家队"稳市 市场快速止跌 5月后呈现震荡分化 [2] 板块配置方向 - 科技主线（AI 人形机器人 智能驾驶等）和新消费（美妆 宠物 珠宝等）被普遍看好 [8][9] - 中信建投建议以红利资产为底仓 重点布局"新机智药"赛道（新消费 人形机器人 AI 创新药） [8] - 中信证券建议关注中国自主科技能力提升带来的重估机会 如AR眼镜 固态电池等新兴产业 [9] - 港股配置价值凸显 建议提升港股比例并聚焦新兴行业龙头及传统行业核心资产 [10] 市场风格切换 - 预计市场风格将从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行情 [10] - 中金建议聚焦三大确定性方向：产能周期机会 高景气赛道 高分红红利板块 [10] 潜在催化因素 - 全球基本面超预期改善 国内增量政策落地 新兴产业发展被视作关键上行催化剂 [3] - 外部挑战（如关税 地缘环境）仍是主要不确定性来源 需关注宏观政策应对 [12]

指数表现 - 沪深300红利低波动指数下跌0 72% [1] - 成分股涨跌互现 杭州银行领涨0 60% 中国银行上涨0 36% 江苏银行上涨0 34% 公牛集团领跌 [1] - 300红利低波ETF(515300)下修调整 [1] ETF流动性及规模 - 300红利低波ETF盘中换手1 22% 成交6647 72万元 [4] - 近1周日均成交2 08亿元 [4] - 最新规模达54 62亿元 [4] 历史收益表现 - 300红利低波ETF近5年净值上涨81 64% 指数股票型基金排名35/987 居于前3 55% [4] - 自成立以来最高单月回报13 89% 最长连涨月数5个月 最长连涨涨幅14 56% 上涨月份平均收益率3 75% [4] 指数成分及权重 - 沪深300红利低波动指数前十大权重股合计占比36 97% [4] - 前十大权重股包括中国神华(4 53%) 格力电器(4 50%) 大秦铁路(4 40%) 中国石化(4 31%) 宝钢股份(4 05%) 双汇发展(3 64%) 宁沪高速(3 33%) 海螺水泥(3 24%) 华域汽车(2 92%) 中国电信(2 89%) [4][6] 机构观点 - 华泰证券预计2025年公募基金和保险资金入市规模达4 2万亿元 保险资金青睐红利等高股息率标的 [6] - 中信建投证券看好高股息红利策略 建议关注低估值标的 [7] - 场外投资者可通过沪深300红利低波动ETF联接基金(007606)参与 [7]

港股高股息低波动指数表现 - 恒生港股通高股息低波动指数近期跟随港股震荡调整 该指数由港股通范围内50只流动性好、连续分红且波动率低的股票组成 当前股息率超8% [1][2] - 跟踪该指数的恒生红利低波ETF（159545）连续25个交易日获资金加仓 最新规模突破20亿元 创历史新高 [1] - 该ETF实行0.15%/年的行业最低管理费率 助力低成本布局高股息资产 [2] A股高股息配置机遇 - 跟踪中证红利低波动指数的红利低波动ETF（563020）规模达20亿元 较年初增长近100% [1] - 易方达旗下三只红利类ETF（159545/563020/563700）按季度分红评价 组合持有可实现月度现金分红覆盖 [2] - 易方达中证港股通高股息指数基金（A/C类）每月分红评价 可增强组合分红稳定性 [2] 市场资金动向与配置逻辑 - 海内外投资者对中国资产关注度提升 港股扩容带来趋势性增配 市场大幅下行风险可控 [1] - 长期资金入市持续推进 预计2025年公募和保险资金入市规模达4.2万亿元 [1] - 保险资金偏好高股息标的 成为推动下半年红利板块上行的重要力量 [1] - 三季度市场波动可能加剧 红利板块仍适合作为底仓配置 [1]

市场表现 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.13%，创业板指跌0.27% [1] - 盘面上油气开采及服务、脑机接口、贵金属、白酒等板块跌幅居前 [1] 华泰证券观点 - 5月出口同比增速较4月明显放缓，全球经济碎片化导致贸易需求萎缩，中美经贸磋商结果不确定性较高 [1] - 创新药和新消费板块出现波动调整，成交额占比等拥挤度指标受关注，但产业逻辑未恶化时仍具备低吸价值 [1] - 基本面面临挑战叠加海外风险事件频发，短期内A股或维持震荡格局，建议波段操作 [1] 兴业证券观点 - 地缘危机（如美伊冲突、巴以冲突）对市场多为短期冲击，内因是决定走势的主要矛盾 [2] - 科技成长板块因独立产业趋势支撑表现出韧性，伊以冲突升级为多国战争的可能性低，短期下跌或提供布局机会 [2] - 中美谈判结果落地及国内经济平稳运行下，科技成长板块有望成为结构性亮点 [2] 东方证券观点 - 外部利空扰动下资本市场展现韧性，政策支持与流动性改善推动市场震荡中枢上移 [3] - 泛科技、红利板块等值得期许 [3] 数据来源 - 本文转载自腾讯自选股，智通财经编辑刘璇 [4]

南向资金持续流入港股红利板块 - 南向资金连续16日净买入 港股红利低波ETF(520550)单日净流入近2400万元 [1] - 该ETF获资金连续9日净流入 上市以来累计净流入约2.3亿 最新规模突破5亿 [1] - 招商恒生港股通高股息低波动联接基金(A类：024029/C类：024030)于6月13日至6月26日发行 [2] 市场资金动向与投资偏好 - 公募基金和保险资金2025年入市规模有望达4.2万亿元左右 [1] - 保险资金更青睐红利等有较高股息率的标的 推动下半年红利板块上行 [1] - 投资者可通过银行、券商、线上平台及招商基金直销渠道认购相关基金 [2] 港股红利低波ETF产品特性 - 采用全市场最低综合费率0.2% 降低持有成本 [1] - 具备月度分红机制和T+0交易特性 提升资金效率 [1] - 持仓以金融、能源等成熟行业为主 单一个股权重上限5%实现风险分散 [1] - 通过剔除阶段跌幅过大的股票规避"股息率陷阱" [1]

市场表现 - 6月10日A股午后快速走低，沪指跌0 44%，深成指跌0 86%，创业板指跌1 17% [1] - 全市场超4000只个股下跌，沪深两市全天成交额1 42万亿元，较上个交易日放量1290亿元 [1] - 13:10~13:30出现集中抛盘，主要指数均被砸出1%左右的跌幅 [2] - 下跌个股一度逼近4800只，但港口航运、粮食、稀土等行业板块逆势走强 [4] 板块异动 - 涨幅居前板块：港口航运、美容护理、创新药、稀土永磁 [1] - 跌幅居前板块：华为昇腾、军工、半导体、软件开发 [1] - 异动拉升板块与近期表现一般的板块重合度较高，部分资金切换至防御性方向 [8] 中美谈判影响 - 中美经贸磋商机制首次会议于6月9-10日在伦敦举行，谈判进程将影响后续市场风格 [6] - 中泰国际证券认为谈判短期减少不确定性，但双方在关税、技术管制、稀土反制等方面仍存分歧 [10] - 关注"稀土VS芯片"博弈天平，稀土板块可能成为反制筹码 [10] 资金动向 - 近期涨幅较大板块的量化资金集中离场引发指数下跌 [8] - 港股通净流入持续放缓，资金围绕焦点板块轮动但缺乏新增资金 [10] - "新消费"半新股将迎密集解禁，筹码松动可能导致股价波动加剧 [11] 后市展望 - 恒生科指中低估值、高增长潜力且弹性落后的个股或有较好表现 [10] - 消费电子、AI产业链可能受外部风险缓释推动出现反弹 [10] - 高防守性红利板块仍具配置价值 [10]

市场表现 - 6月10日早盘上证指数盘中站上3400点，银行、保险、电力等红利和防御属性板块逆势走强 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）半日成交额超8800万元，昨日规模超17亿元创历史新高 [1] - 红利低波动ETF（563020）连续11个交易日获资金净流入（5月23日至6月9日） [2] ETF产品数据 - 恒生红利低波ETF（159545）涨1.74%，成交额8815.02万元，年初至今涨幅11.12% [2] - 红利低波动ETF（563020）涨0.57%，成交额2876.25万元，年初至今涨幅4.91% [2] - 红利ETF易方达（515180）涨0.51%，成交额2497.58万元，年初至今跌幅0.65% [2] - 红利价值ETF（563700）涨0.39%，成交额306.98万元，年初至今涨幅0.00% [2] 产品动态 - 红利低波动ETF（563020）将进行2025年度第2次分红，每10份分红0.1元，权益登记日为6月11日 [2] - 四只ETF管理费率+托管费率均为0.20%/年，属市场最低水平 [4] 指数与策略 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、股息正增长且波动率低的证券，采用股息率加权 [3] - 中证红利低波动全收益指数自基日以来年化收益率达18.2%，连续6周收阳线 [4] 行业观点 - 降息周期下红利资产仍有配置价值，港股红利资产估值性价比高 [4] - 多频次高分红和高股息标的被视为投资收益的坚实底盘 [4]

恒生港股通高股息率指数表现 - 截至2025年6月10日09:56，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)上涨0.56%，成分股兖煤澳大利亚(03668)上涨4.32%，中国宏桥(01378)上涨3.86%，中国海外发展(00688)上涨3.00%，兖矿能源(01171)上涨2.36%，建发国际集团(01908)上涨2.14% [2] - 港股红利ETF博时(513690)上涨0.81%，冲击3连涨，最新价报1元，盘中成交2481.08万元，近1周日均成交1.49亿元 [2] - 恒生港股通高股息率指数前十大权重股合计占比27.77%，包括兖矿能源(4.39%)、恒隆地产(3.38%)、信义玻璃(2.85%)等 [5] 港股红利ETF博时概况 - 港股红利ETF博时最新规模达40.72亿元，创近1年新高 [2] - 近2年净值上涨30.41%，在指数股票型基金中排名前5.95%，自成立以来最高单月回报为24.18%，最长连涨月数为3个月，上涨月份平均收益率为4.99% [3] - 近3个月超越基准年化收益为10.11%，近1个月夏普比率为1.75，今年以来相对基准回撤0.39%，回撤后修复天数为37天 [3][5] 杠杆资金与跟踪精度 - 港股红利ETF博时最新融资买入额达440.65万元，融资余额达931.33万元 [3] - 管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，近半年跟踪误差为0.066% [5] 行业分析 - 煤炭行业作为稳态高股息代表，竞争格局稳定、增速低、现金流稳定、高分红，拟增加分红频次，且国资背景风险小，适合充当投资收益的坚实底盘 [2] - 东兴证券指出，在关税政策、利率下行、市场调整等多重挑战下，煤炭等红利板块仍值得重点配置 [2]

市场表现 - 6月9日沪指涨0 10% 深成指涨0 16% 创业板指涨0 34% 证券、稀土永磁、数字货币板块领涨 CPO概念股活跃 黄金、AI应用、农业、光伏题材走弱 [1] 嘉宾观点 汇正财经首席投资顾问杨首骏 - 5月金融板块中低估值标的及部分消费类品种成为领涨主力 [2] - 6月市场延续结构性行情 部分调整数月板块进入价值区间 具备逢低吸纳配置价值 [2] 深博基金经理邓奕超 - 重点关注长期发展前景明确、前期调整幅度大、基本面支撑坚实且近期获资金关注的板块 [2] - 医药领域因技术突破与政策支持持续升温 消费板块依托内需韧性展现防御价值 部分高弹性板块需等待增量资金推动 [2] 券商观点 中金公司 - 2025年下半年A股韧性凸显 历史"大底"及今年阶段底部或已出现 结构性机会增加 自下而上选股效果优于自上而下选行业 [5][6] - 行业配置三条主线：1）产能周期视角下工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备等供给出清领域 2）高景气AI产业链（云计算、算力、机器人、智能驾驶）及国防军工 3）分红确定性强的消费龙头、公用事业、电信、银行等红利板块 [6] 天风证券 - 6月投资主线分为：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+ 2）消费股估值修复和消费分层复苏 3）低估红利崛起 红利回撤与AI产业趋势进展相关 [7]