市场表现与资金流向 - 市场成交额为30,000亿元，较前日减少2,000亿元（约6.3%）[1] - 沪指涨1.14%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.82%[4] - 上证主力资金净流出145.53亿元，深证净流入331.33亿元[5] 行业板块动态 - 通信、电子、军工、计算机涨幅居前，煤炭、农业、纺织、食品饮料小幅下跌[1] - 主力资金流入前三板块：通信设备、半导体、元件；流出前三：电力、化学制药、白酒[5] - AI芯片龙头股价超越白酒龙头，芯片代工龙头创新高[1][2] 政策与产业动向 - 商务部拟出台《关于促进服务出口的若干政策措施》[7] - 国家数据局推进数字经济创新发展试验区创建[8][9] - 中国民营企业500强前三：京东集团、阿里巴巴、恒力集团[6] 科技创新突破 - 全球首款自适应全频段通信芯片实现超120Gbps传输速率（满足6G要求）[11] - 国产脑机接口技术完成脑深部肿瘤精准定位临床试验[12] 金融产品布局 - 多家公募发行细分领域ETF（金融科技、卫星产业、红利主题等）[13] - "固收+"产品因股债配置差异出现业绩分化[14]

ETF市场资金流向变化 - 近一个月股票型ETF净流出628亿元，规模降至9995.31亿份，自去年10月以来首次跌破万亿份关口 [2] - 宽基类产品成赎回重灾区，中证A500指数相关ETF中仅1只实现净流入24.76亿元，其余37只均遭遇净赎回，15只产品净流出超10亿元 [5] - 行业主题类ETF逆势吸金176亿元，红利、银行、煤炭等板块成为资金目标，银行ETF合计净流入46.31亿元 [6] 宽基ETF赎回情况 - 中证A500ETF合计规模从2577.35亿元回落至1780亿元，降幅超过三成，部分产品年内规模下滑超过六成 [5] - 沪深300、创业板指等主流宽基ETF近一个月分别净流出327.86亿元、171.18亿元 [6] - 中证500、科创综指、创业板50相关ETF净流出额均超过30亿元 [6] 行业主题ETF增长情况 - 行业主题类ETF合计份额达到8771.22亿份，年内增加近17% [6] - 华宝中证银行ETF单只产品近一个月净流入32.11亿元 [6] - 煤炭、金融科技、酒等板块相关ETF也获得超20亿元资金净流入 [6] ETF市场格局 - 境内ETF上市总规模达4.64万亿元，较去年底增超9000亿元，增幅达24.23% [8] - 规模前十的基金公司合计规模超过3.6万亿元，占总规模的78% [8] - 华夏基金以7942.88亿元规模居首，年内增量1361.21亿元；易方达基金规模7161.97亿元，年内新增1143.56亿元 [8] ETF业务发展挑战 - ETF业务存在显著的资源和成本门槛，同质化问题突出，竞争异常激烈 [9] - 基金公司若想在ETF业务上实现盈利，整体规模可能要在1000亿元以上，系统成本至少2000万元 [9] - 中小公司面临资源约束，布局决策更加审慎 [9] 行业新动向 - 部分中大型基金公司开始调整策略，正筹备或重启ETF布局 [10] - 一些此前小有布局但已多年停滞的公司重新梳理业务，试图分得市场一杯羹 [10]

资金流向变化 - 股票型ETF近一个月净流出628亿元 规模降至9995.31亿份 自去年10月以来首次跌破万亿份 [1] - 宽基类产品成赎回重灾区 中证A500指数相关38只ETF中仅1只实现净流入 行业主题类ETF逆势吸金176亿元 [1] - 红利 银行 煤炭等板块成为资金目标 银行板块9只ETF合计净流入46.31亿元 华宝中证银行ETF单只产品流入32.11亿元 [3] 宽基ETF赎回详情 - 中证A500ETF合计规模从2577.35亿元回落至1780亿元 降幅超过30% 多只产品年内规模下滑超60% [2] - 沪深300ETF近一个月净流出327.86亿元 创业板指ETF净流出171.18亿元 [3] - 中证500 科创综指 创业板50等相关ETF净流出均超30亿元 [3] 行业主题ETF表现 - 行业主题ETF份额达8771.22亿份 年内增加近17% [3] - 煤炭 金融科技 酒等板块ETF获得超20亿元资金净流入 [3] - 投资者从5月起持续从宽基转向行业主题产品 后者从6月起保持净流入 [3] 市场格局与竞争态势 - ETF市场总规模达4.64万亿元 较去年底增长9000亿元 增幅24.23% [6] - 前十基金公司垄断78%市场份额 华夏基金规模7942.88亿元 年内增1361.21亿元 易方达基金规模7161.97亿元 年内增1143.56亿元 [6] - 55家基金公司中28家规模不足100亿元 [6] 行业运营门槛 - ETF业务需整体规模超1000亿元方可盈利 系统建设成本至少2000万元 [7] - 同质化竞争激烈 后续做市 营销 系统维护等投入形成资源消耗战 [7] - 中小公司因资源约束审慎布局 部分中大型公司正重启ETF业务筹备 [8]

基金市场与ESG产品周报 - 权益类基金净值表现领先，偏股混合型基金上涨3.06% [3] - 医药主题基金表现优势显著，港股医药、通信等主题产品净值表现占优 [3] - 股票型ETF资金呈现止盈，被动资金持续减仓大盘宽基ETF，金融地产、红利等主题ETF资金流入明显，港股ETF资金流入趋势不改 [3] 钢铁行业动态 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，对钢铁企业实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，并提及推动落后产能有序退出 [3] - 在发改委"供给侧更好适应需求变化"政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [3] 铜行业动态 - 美国6月CPI继续反弹，市场预计美联储7月不降息概率为94%，美元短期或偏强 [4] - 美国铜套利行为或被提前终止，美国以外铜市场短期或面临供应压力，铜价短期以震荡为主 [4] 煤炭开采行业动态 - 工信部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业淘汰落后产能 [5] - 中央财经委员会提出依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [5] - 伴随着反内卷预期逐渐加强，预计煤炭板块整体有望维持上行行情 [5] 电新公用环保行业动态 - 短期"反内卷"政策催化不断，政策力度较强，后续需重点关注政治局会议及各部委、协会的相关部署 [5] - 市场化并购措施、强化技术指标等行政要求可逐步推动落后产能出清 [5] - 25Q3"反内卷"投资值得重视，重点关注具有一定价格弹性的环节如硅料、玻璃、BC电池等 [5] 电力设备出口数据 - 6月逆变器出口金额9.2亿美元，同比持平，环比+10% [6] - 组件+电池出口金额22亿美元，同比-24%，环比-9% [6] - 变压器出口金额54.1亿元，同比+48%，环比+21% [6] - 电表出口金额9.1亿元，同比-22%，环比-4% [6] - 高压开关出口金额30.8亿元，同比+31%，环比+10% [6] 中国电建动态 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元 [6] - 中国电建国内水电市占率超过65%，有望每年获取雅鲁藏布江下游水电工程约218-291亿元的工程量，约占公司24年新签合同额的1.7%-2.3% [6] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工及合同的逐步释放，预计将在未来较长一段时间内有效增厚公司订单 [6]

ETF市场竞争格局 - ETF市场从工具为主的1.0时代转向聚焦解决方案的2.0时代 头部公司通过投教 服务平台搭建 IP运营等差异化手段构建护城河 [1] - 首批8只基准做市信用债ETF总规模达1314亿元 前10家公募非货ETF规模合计3.32万亿元 占全市场80% 马太效应显著 [2] - 科创债ETF发行中10家头部公募同台竞技 7家公司将募集期压缩至1天 规模上限设为30亿元 目标"日光基" [2] 头部公募差异化竞争策略 - 华夏基金推出"投资获得感评价模型"及"红色火箭LetfGo"平台 覆盖全市场主流ETF 用户突破1000万 旨在提升投资者体验 [3] - 华泰柏瑞基金强化"拳头产品"战略 沪深300ETF 红利主题ETF 光伏ETF等6只百亿级ETF在各自赛道保持领先 [3] - 易方达基金推动ETF简称标准化 梳理宽基 行业 主题 风格因子四大类别分类规则 与华夏基金规模差距缩小至不足400亿元 [4] 投资者服务与品牌建设 - 头部公募从费率战转向投教 服务平台搭建 IP运营等新策略 通过降低理解门槛和建立信任关系实现长期留存 [5][6] - 易方达基金推出"未来已来"投资主题 聚焦机器人及智能终端等六大产业 嘉实基金升级"超级ETF"品牌并推出"超级嘉贝"小程序 [7] - 华夏基金定位"国内首家ETF管理人" 嘉实基金2019年发布"Super ETF" 广发基金推出"EASY ETF" 鹏华基金打造"鹏华Ashares" [9][10] ETF品牌建设趋势与挑战 - 行业建议将产品策略标签化（如质量 红利低波） 强化工具化属性 从单一贝塔提供者升级为资产解决方案者 [8] - 需避免与产品特征错位 过度娱乐化 应配套投教内容深化价值 清晰传递风险收益特征 [12] - 景顺长城基金将ETF产品具化为动物形象（如柯基 卡皮巴拉） 增强投资者理解 [11]

兴证全球基金布局ETF业务 - 兴证全球基金披露ETF业务系统采购项目 采购金额为187万元 发出布局ETF业务的信号 [2][4] - 采购深圳市赢时胜信息技术股份有限公司开发的赢时胜估值和PCF项目 中标ETF业务系统 [4] - ETF系统安装后需等待交易所场检 通过后可快速上报产品 预计不久将发行首只ETF [5] - 公司属于"券商系"基金公司 券商销售主力可助力ETF业务布局 [5] - 旗下指数增强型基金为特色 或尝试布局场内指数增强型ETF走差异化路线 [5] ETF市场发展现状 - 全市场ETF规模突破4万亿元 指数化投资大时代成行业共识 [2] - 2020年起摩根基金、鹏扬基金等多家公司先后布局ETF业务 银河基金2024年成立红利主题ETF [7] - 中证A500ETF获逾30家公募布局 行业布局动能强劲 [7] - 美国被动产品占股票市值16% 中国仅3%-4% 业务空间巨大 [11] 行业趋势与竞争格局 - ETF成为公募规模增长新引擎 股票ETF和债券ETF成行业新风口 [2] - 头部公司已全面拥抱指数业务 易方达、华夏等占据绝大多数市场份额 [2][5] - 政策利好为ETF发展提供基础 "积极发展股票ETF"等措施促进市场繁荣 [8] - 个人投资者利用ETF"抄底" 机构依赖ETF快速配置 指数基金成市场刚需 [8] 新入局者发展策略 - 聚焦细分创新 避开头部垄断 深耕区域性、策略型或跨境产品 [10] - 强化生态合作 与券商、银行、互联网平台共建销售与流动性网络 [10] - 加强投教与品牌建设 提升投资者认知 塑造特色品牌形象 [10] - 精准卡位细分需求 布局债券型ETF、央企特色ETF或Smart Beta ETF [11]

股票ETF市场资金流向 - 6月16日股票ETF市场资金净流入81.58亿元，总规模达3.53万亿元，总份额增加48.73亿份 [2][4] - 宽基ETF与港股市场ETF净流入居前，分别达54.1亿元和21.14亿元 [5] - 沪深300指数、中证500指数、港股科技指数、上证50指数、非银金融指数为净流入前5板块，分别流入20.0亿元、13.1亿元、10.4亿元、9.1亿元、9.0亿元 [5] 头部基金公司产品表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入16.92亿元，规模达3807.81亿元 [7] - 华夏上证50ETF净流入8.68亿元，规模1639.72亿元，跟踪指数近1个月日均成交额14.6亿元 [6][7] - 南方中证500ETF净流入5.77亿元，规模1123.12亿元 [7] - 易方达旗下沪深300ETF、科创板50ETF、恒生红利低波ETF分别净流入2.3亿元、1.2亿元、1.0亿元 [6] 细分品类资金动态 - 信用债ETF月内净流入超300亿元，占债券ETF净流入额的95%，公司债ETF易方达上市以来净流入125亿元，规模155亿元 [8] - 商品ETF净流出17.14亿元，其中SGE黄金9999指数单日净流出15.36亿元 [12] - 红利主题ETF和医药主题ETF净流出显著，医药ETF单日净流出3.46亿元，创新药ETF、恒生医疗ETF同样居前 [10] - 小盘风格宽基ETF如创业板50ETF、创业板ETF遭遇净赎回 [11] 市场展望 - 内需复苏缓慢叠加外需压力，但新质生产力产业体系形成推动经济转型，无风险利率低且估值处于历史底部，对A股中长期走势保持乐观 [12] - 建议均衡配置，关注红利低波等防御性品种及人工智能等超跌板块 [12]

ETF市场资金流入情况 - 二季度以来新成立ETF募集规模超过300亿元，全市场ETF资金净流入接近3000亿元，宽基ETF最受资金青睐 [2] - 71只新成立ETF中自由现金流类产品占比40%（123.48亿元/308.54亿元），涉及20家公募机构包括易方达、南方等头部公司 [4][5] - 沪深300、中证A500等宽基产品募集规模显著，如国泰、摩根、天弘的中证A500增强策略ETF合计超18亿元 [5] 热门ETF产品类型 - 自由现金流ETF成为发行主力，21只产品占新发ETF数量的30% [5] - 医疗主题ETF由华夏、华宝等公司发行，涵盖科创板生物医药、港股通医疗等细分领域 [6] - 红利类产品包括华宝标普港股通低波红利ETF、易方达中证红利价值ETF等 [6] 资金配置方向 - 股票型ETF二季度净流入超2000亿元（1129.87亿元规模ETF+1192.51亿元股票ETF），但行业/策略类ETF小幅净流出 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF单只净流入均超300亿元，显示宽基产品主导地位 [8] - 债券ETF同期实现989.67亿元净流入，反映多元化配置需求 [8] 全球ETF市场趋势 - 全球ETF资产规模从2014年不足3万亿美元增至2025年4月的15.2万亿美元，年复合增长率19% [9] - 中国ETF市场占亚太地区30.7%份额，近一年净流入7844亿元人民币（1089.2亿美元），居亚太首位 [10] 公募机构投资预判 - 科技成长方向受关注，AI长期趋势明确且估值回落至低位 [12] - 中国制造领域（高端机械、汽车、军工）及新消费（海外拓展企业）被列为重点 [13] - 潮玩行业预计2025年全球市场规模达3504亿元，中国2026年市场规模或突破1101亿元 [13]

国内ETF市场总体规模 - 国内ETF产品总规模突破4万亿元大关 截至4月21日达到40399.23亿元 较2024年末增长约8% [1] - 年内新增规模超3100亿元 主要由股票型ETF、跨境型ETF、商品型ETF、债券型ETF贡献 分别增加769.63亿元、733.92亿元、812.00亿元、652.96亿元 [1] 宽基ETF表现 - 宽基ETF成为吸金主力 4月7日至4月21日股票型ETF净流入1987.25亿元 [2] - 4只沪深300ETF期间合计净流入1342.00亿元 上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF均获超百亿元净流入 [2] - 全市场6只千亿规模ETF均为宽基ETF 包括华泰柏瑞沪深300ETF(3781.90亿元)、易方达沪深300ETF(2609.60亿元)、华夏沪深300ETF(1911.58亿元)等 [5] - 6只千亿ETF较2024年末规模增长显著 华夏沪深300ETF增加271.50亿元 华泰柏瑞沪深300ETF增加185.61亿元 [5] 其他类型ETF增长 - 商品型黄金ETF表现突出 华安黄金ETF规模大增331亿元 [7] - 跨境型ETF中富国港股通互联网ETF和工银瑞信港股通科技30ETF规模分别增加210.45亿元和116.61亿元 [7] - 上述ETF净值表现优异 华安黄金ETF年内回报率达30.50% 两只港股通ETF回报率超10% [7] 基金公司竞争格局 - 行业集中度较高 前十家基金公司占据超七成市场份额 [8] - 华夏基金以7040.12亿元规模居首 易方达基金6377.13亿元位列第二 华泰柏瑞基金4884.47亿元排名第三 [8] - 富国基金排名从第十升至第六 规模增加380多亿元 华宝基金规模减少7.9亿元排名降至第九 [9] - 前三大ETF提供商市占率从2023年底46.4%提升至48.6% 前十提供商市占率从78.9%提升至81.2% [11] 资金流向动态 - 4月7日至21日多只ETF基金份额显著增长 华泰柏瑞沪深300ETF增加71.98亿份 华夏沪深300ETF增加71.24亿份 [3] - 拉长时间看 华泰柏瑞沪深300ETF较2024年底份额增加81.25亿份 华夏沪深300ETF增加91.47亿份 [3] 市场影响层面 - 国家队增持ETF有助于稳定市场并优化投资者结构 [13] - 红利主题ETF和科技主题ETF有望受益于国家队增持 符合长期投资和价值投资理念 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近两周外ETF产品表现不佳，主要宽基ETF中跟踪科创50的产品跌幅最小，行业与主题产品中军工行业ETF跌幅最小；宽基ETF由资金净流出转为净流入，沪深300ETF净流入额超1000亿；科技ETF自3月起转为资金流入，近两周流入速度加快；债券ETF方面，近两周国债ETF、可转债ETF资金由净流入转为净流出，短融ETF资金净流入 [2] - AI主题产品近两周平均收益率为 -9.12%，资金净流入5.16亿元；机器人主题产品近两周平均收益率为 -9.38%，资金净流入16.25亿元；“国家队”持有ETF近两周资金净流入1861.18亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场回顾 - **主要类型ETF资金流向概览**：近两周外ETF产品表现不佳，主要宽基ETF中跟踪科创50的产品跌幅最小，行业与主题产品中军工行业ETF跌幅最小；大部分宽基ETF资金净流入，沪深300ETF资金净流入额最大 [11] - **主要类型ETF累计资金流向**：宽基ETF 2025年以来趋势上持续流出，近一周资金大幅流入沪深300等宽基ETF，截至4月11日除科创/创业ETF及A系列ETF外主要宽基ETF累计实现资金净流入；4月以来除A系列ETF外各类宽基ETF均由资金净流出转为净流入，沪深300、中证1000及中证2000ETF资金流入量显著；4月8日以来宽基ETF资金大幅净流入，沪深300、中证1000和中证2000、中证500ETF净流入额居前；行业与主题ETF中科技ETF自3月起转为资金流入，近两周流入速度加快，医药ETF资金由流出转为流入，金融地产ETF由流入转为流出，红利ETF今年以来资金持续小幅流入，近两周净流入速度略有提升；债券ETF中2025年以来信用债和国债ETF资金净流入居前，可转债ETF资金净流出，3月以来国债ETF资金加速流入，近两周国债ETF、可转债ETF资金由净流入转为净流出，短融ETF资金净流入 [12][20] - **ETF产品结构分布**：截至4月11日，近两周市场新成立ETF共12只，发行份额合计44.39亿份，11只为股票ETF，1只为QDII ETF；相较24年末，除宽基ETF外各类ETF规模均有所上升，商品ETF、债券ETF、行业 + 红利ETF、QDII - ETF规模分别上升71.48%、32.76%、12.22%和2.48%，宽基ETF规模下降1.42% [25] - **管理人规模分布**：截至4月11日，华夏基金ETF场内规模最大，为6735.18亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2544.90亿元 [26] 分类型ETF跟踪 - **科技主题ETF**：跟踪中证半导等半导体类指数的产品近两周表现居前，海外科技ETF表现弱于国内科技ETF；跟踪恒生科技等港股科技指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证全指半导体的产品资金净流出 [32] - **红利主题ETF**：跟踪MSCI中国A股国际低波(美元)的ETF产品近两周收益率跌幅最小；跟踪红利低波的产品近两周资金净流入额居前，跟踪国新港股通央企红利的产品资金大幅净流出 [33] - **消费主题ETF**：跟踪国证粮食等农业类指数的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的QDII - ETF溢价率较高；跟踪800消费指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪中证酒的产品资金净流出 [36] - **医药主题ETF**：跟踪科创生物指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股创新药(CNY)以及港股通创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪恒生医疗保健的产品资金净流出 [39] - **大制造主题ETF**：跟踪绿色电力等公用事业类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪中证军工指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪新能电池等新能源指数产品资金净流出 [42] - **QDII ETF**：跟踪标普500消费精选指数的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的QDII - ETF溢价率较高；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪恒生医疗保健指数的ETF产品资金净流出 [44] 热门主题ETF跟踪 - **AI主题ETF**：AI主题产品近两周表现不佳，平均收益率为 -9.12%，跟踪CS人工智的产品收益率居前；24年2月以来资金大幅净流入，2024年9 - 10月明显流出，此后整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度较上两周放缓，资金净流入5.16亿元 [52] - **机器人主题ETF**：机器人主题产品近两周表现不佳，平均收益率为 -9.38%，跟踪汽车指数的产品收益率居前；24年12月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度有所加快，资金净流入16.25亿元 [56] - **“国家队”持有ETF**：截止2024年末，“国家队”（仅统计汇金、国新、诚通）持有ETF规模共3203.96亿份；近两周资金大幅净流入1861.18亿元，其中4月8日单日资金净流入1066.11亿元 [2]