资金持续涌入红利主题ETF，多只红利主题ETF份额创历史新高。据Choice测算，11月以来，截至11月 17日，红利主题ETF净申购额为82.28亿元。其中，摩根港股红利指数ETF、华泰柏瑞红利低波ETF、华 安港股通央企红利ETF等净申购额均超过9亿元。随着资金持续涌入，摩根港股红利指数ETF、华泰柏 瑞红利低波ETF、华安港股通央企红利ETF等份额均创上市以来新高。 华安基金表示，高分红公司具备多重优质特性，通常具备稳定的盈利能力、扎实的基本面、充沛的现金 流以及较低的波动率，商业模式成熟、行业格局稳定、竞争优势较强，同时注重对股东的回报。预计长 期利率中枢或将继续保持下行趋势，高股息的相对优势将进一步凸显，险资等机构资金有望进一步增配 红利板块。 ...

农业银行市值与高股息资产关注度 - 农业银行A股股价于11月14日创历史新高，总市值盘中突破3万亿元，成为A股首家市值进入“3万亿俱乐部”的上市银行 [2][3] - 农业银行自2025年8月首次问鼎A股流通市值冠军以来股价持续攀升，带动银行指数回升，反映投资者对高股息资产的关注 [2][3] 红利ETF市场整体概况 - 截至11月12日，全市场红利ETF总规模达1538.04亿元，较年初增长47% [3] - 全市场共有34家基金公司发行了54只红利ETF，其中39只2025年前成立的产品年内全部实现正收益，平均收益达13.48%，平均最大回撤为8.24% [3] - 红利ETF聚焦投资高股息率公司，如跟踪中证红利指数、上证红利指数等宽基指数，部分主题指数还会考虑波动、市值、估值等因素 [4] 主要红利ETF产品表现与比较 - 华泰柏瑞红利低波ETF规模达264.02亿元，为全市场最大且唯一规模超200亿元的红利ETF，份额较年初增长73.61% [6] - 华泰柏瑞红利低波ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，而易方达、华夏基金同类产品管理费率仅为0.15%，为其三折 [7] - 易方达中证红利低波动ETF规模37.43亿元，份额年内增长251.88%；华夏中证红利低波动ETF规模5.02亿元，份额年内增长633.06%，增速领先 [8] - 华泰柏瑞红利低波ETF年内收益为10.60%，最大回撤7.28%，超额收益4.09个百分点；易方达与华夏同类产品年内收益分别为11.39%和11.18%，超额收益分别为4.88和4.67个百分点 [7][8] 港股红利ETF突出表现 - 跟踪港股的红利ETF年内表现亮眼，华安恒生港股通中国央企红利ETF以34.48%的年内回报领先，但最大回撤达15.13% [9][10] - 收益排名前十的红利ETF中，跟踪港股通系列的产品包揽前9名，包括摩根标普港股通低波红利ETF（33.31%）和景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（33.13%） [10] - 摩根标普港股通低波红利ETF规模达170.63亿元，份额较年初增长113.9%，规模仅次于华泰柏瑞两只产品 [11] - 港股红利资产表现优异源于其估值优势和政策支持，例如港股通央企红利指数股息率达5.49%，高于A股红利指数和10年期国债收益率 [11]

资金流入态势 - 多路资金正大举加码中国权益资产，凸显其投资价值受到青睐 [1] - 10月以来，近1200亿元资金借助权益类ETF入市，其中10月31日单日净申购额超过250亿元 [1][4] - 新发权益类基金热度显著升温，四季度以来“30亿基”批量出现，而年初鲜有基金规模突破10亿元 [2] 新发基金市场 - 近期多只新发权益类基金募集规模超过30亿元，例如易方达产业优选混合基金募集31.62亿元，南方创业板人工智能ETF联接基金募集40.43亿元 [2] - 部分基金出现一日售罄并启动比例配售，如富国兴和混合基金认购申请确认比例为84.27%，鹏华启航量化选股混合发起式基金为97.91% [2] - 市场反弹带来赚钱效应，头部基金公司渠道能力及绩优基金经理号召力是爆款基金出现的重要原因 [3] 存量基金与ETF动向 - 大量资金涌入存量绩优基金，导致多只基金发布限购令，例如永赢睿信混合等基金设置单日50万元申购上限 [4] - 证券主题ETF吸引大量资金，国泰证券ETF净申购额达95.75亿元，华宝券商ETF为46.52亿元 [5] - 港股主题ETF同样资金流入强劲，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF等净申购额均在50亿元以上 [5] 投资者行为与市场观点 - 居民理财观念转变，配置公募基金的意愿增强，市场环境改善提升了投资者热情 [3] - 新发ETF持有人名单中频现产业资本，例如唐山旭阳物产有限公司、上海居秋园林绿化有限公司现身南方中证港股通互联网ETF前十大持有人 [5][6] - 行业观点认为A股三季报盈利有所改善，预计随着经济复苏盈利将持续改善，市场风险偏好有望维持高位 [6]

资金流入规模 - 10月以来权益类ETF净申购总额达1008.94亿元 [1] - 10月31日市场调整当日净申购额超过250亿元 [1] 重点流入产品（A股主题） - 国泰证券ETF净申购额最高，为75.49亿元 [1] - 华宝银行ETF、华宝券商ETF、嘉实科创芯片ETF、华泰柏瑞红利低波ETF、华夏科创50ETF净申购额均超过35亿元 [1] 重点流入产品（港股主题） - 华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF、大成恒生科技ETF净申购额均在30亿元以上 [1]

市场背景与基金稀缺性 - 2020年至2025年A股市场经历剧烈波动，上证指数从3000点附近回落至2700点以下，后冲高至3700点再经历漫长震荡下跌，2024年重回2700点，最终于2025年10月15日突破3900点创近九年新高 [4] - 在此期间沪深300、创业板指、科创50指数最大回撤分别达到47%、58%和63%，新能源、消费、医药等赛道股经历深度调整 [4] - 全市场8038只权益基金中，仅有41只（占比0.51%）在2020年至2025年间连续五年实现年度正收益，成为稀缺的长期稳健收益品种 [2][5] 绩优基金公司及产品分布 - 华泰柏瑞基金旗下连续五年正收益的权益基金数量最多，达6只，包含4只主动型和2只被动型产品 [3][8] - 华商基金有5只产品上榜，鹏华基金和安信基金则各有3只产品入选 [3] - 41只绩优基金中，36只为主动型基金，5只为被动型产品（包含4只红利低波主题和1只煤炭主题） [2][5] 领先基金业绩表现 - 金元顺安元启以近五年399.33%的收益率领跑主动型基金 [5][7] - 华商润丰A和华商新趋势优选分别取得322.09%和280.55%的收益率，凭借分散持仓和回撤控制能力脱颖而出 [5][7] - 华泰柏瑞红利低波ETF和华泰柏瑞红利低波ETF联接A类作为被动型产品，2020年至今分别取得91.26%和83.02%的收益率 [11] 华泰柏瑞基金成功案例分析 - 华泰柏瑞富利A自2019年1月至2025年9月累计上涨262.42%，基金经理董辰任职年化回报高达19.95% [8] - 董辰采用"优质成长选股+分散持有"策略，聚焦赛道宽、竞争格局清晰的行业，前十大重仓股占基金净值比重仅22.15%，行业布局分散 [8][10] - 华泰柏瑞红利低波ETF规模从2019年年报的2.16亿元增长至2025年中报的187.41亿元，掌舵人柳军在管规模达4669.84亿元 [11][12] 头部基金公司表现对比 - 易方达、华夏、嘉实、富国等头部基金公司无一产品进入41只连续五年正收益榜单，广发基金和南方基金仅分别有1只和2只产品上榜 [14] - 易方达蓝筹精选较2021年高点亏损超30%，管理规模蒸发超6成；富国天惠精选成长A较2021年高点亏损近25%，管理规模蒸发近5成 [14] - 头部基金公司基金经理在动荡市场中保持稳健增长非常困难，凸显了41只连续正收益基金的珍贵性 [15]

沪深两市ETF两融余额总体情况 - 截至10月24日，沪深两市ETF两融余额为1179.21亿元，较上一交易日减少16.31亿元 [1] - ETF融资余额为1098.72亿元，较上一交易日减少17.75亿元 [1] - ETF融券余额为80.49亿元，较上一交易日增加1.44亿元 [1] 融资净买入ETF具体情况 - 10月24日有254只ETF获融资净买入 [1] - 嘉实上证科创板芯片ETF融资净买入额居首，净买入1.39亿元 [1] - 融资净买入金额居前的ETF包括华泰柏瑞红利低波ETF、招商中证AAA科技创新公司债ETF、鹏华中证酒ETF、招商中证红利ETF、国泰中证全指证券公司ETF等 [1]

文章核心观点 - 红利低波ETF（512890）在震荡市中表现出资金持续净流入的态势，成为资金避险的重要选择 [1] - 该基金采用“高股息 + 低波动”的双因子策略，构建兼具收益韧性与风险控制的组合 [3] - 基金历史业绩优异，连续六个完整年度实现正收益，是少数达成“年度正收益全满贯”的股票型ETF [2] 基金市场表现 - 截至9月30日午间收盘，红利低波ETF下跌0.78%，半日成交额达3.31亿元，居同类标的ETF首位 [1] - 基金近5日资金净流入2亿元，近10日净流入4.7亿元，过去60个交易日累计净流入17.74亿元 [1] - 基金累计回报率达129.50%，超越业绩比较基准，在502只同类产品中排名第86位，跻身前20% [2] - 基金自2019年至2024年连续六个完整年度均实现正收益 [2] 基金投资策略与持仓 - 基金策略内核是通过量化模型筛选连续分红、现金流充沛的企业，同时剔除高波动标的 [3] - 最新持仓前十大重仓股以成都银行、兴业银行等高股息银行股为主，金融业配置占比达49.06% [3] - 组合还配置了交通运输、制造业等防御性板块，形成抗跌的行业矩阵 [3] 投资者配置建议 - 专家建议可将该ETF作为资产配置中稳健收益的核心组成部分，通过定投方式分散入场时点 [3] - 对于没有股票账户的投资者，可通过其场外联接基金进行配置，A类份额代码007466，C类份额代码007467等 [3][4]

国信证券收购万和证券 - 国信证券获中国证监会批复同意发行股份收购万和证券96.08%股权并成为其主要股东[1] - 深圳市投资控股有限公司获核准成为万和证券实际控制人批复有效期为12个月[1] - 证券行业景气度提升首批券商半年报显示5家券商营收和净利双增长江海证券净利润同比大增13倍[1] - 券商经纪两融资管投行业务受益于增量资金入市行业或迎来新一轮增长周期[1] 中国ETF市场发展 - 中国ETF规模达5.07万亿元创历史新高较4万亿规模仅用4个月完成跨越[2] - 全市场ETF基金数量为1271只其中101只规模超百亿6只超千亿[2] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4128.8亿元规模居首债券ETF中博时可转债ETF规模达613.2亿元为首只突破600亿产品[2] - 行业ETF中国泰证券ETF规模445.57亿元主题ETF中嘉实科创芯片ETF规模351.03亿元策略ETF中华泰柏瑞红利低波ETF规模211.39亿元[2] - 商品ETF中华安黄金ETF规模571.59亿元跨境ETF中富国港股通互联网ETF规模753.55亿元[2] - ETF规模突破5万亿反映投资者对被动投资工具青睐及资产配置多元化趋势[3] 券商资管自购行为 - 华泰证券资管拟以不超过3200万元自有资金自购旗下权益类公募基金持有期不少于1年[4] - 自购行为基于对中国资本市场长期健康稳定发展及公司投资管理能力的信心[4] - 年内已有127家公募机构启动自购权益类基金自购产品中股票型和混合型基金占比近半数[5] - 机构自购传递积极信号提升市场信心对权益类产品形成支撑并带动行业活跃度[4][5]

中国ETF市场规模 - 国内ETF总规模达到5.07万亿元 正式进入5万亿时代 [1] - 仅用4个月时间完成从4万亿到5万亿的跨越 [1] - 全市场ETF基金数量为1271只 [1] 头部ETF产品规模分布 - 全市场101只ETF规模超过百亿 6只规模超过千亿 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4128.8亿元规模位居全市场第一 [1] - 国泰证券ETF以445.57亿元规模位列行业ETF第一 [1] - 嘉实科创芯片ETF以351.03亿元规模位居主题ETF第一 [1] - 华泰柏瑞红利低波ETF以211.39亿元规模成为策略ETF第一 [1] - 博时可转债ETF以613.2亿元规模成为首只突破600亿的债券ETF [1] - 富国港股通互联网ETF以753.55亿元规模位居跨境ETF第一 [1] - 华安黄金ETF以571.59亿元规模位列商品ETF第一 [1]

小众策略基金市场表现 - 小众策略基金通过定增、量化选股、微盘选股、Smart Beta指数等策略实现超额收益，避开主流赛道竞争 [1][3] - 权益市场回暖背景下，部分小众策略基金凭借长期业绩积累获得投资者认可，规模显著增长 [2][3] - 10余只权益基金连续5年保持正收益，包括华夏新锦绣、金元顺安元启、国金量化多策略等产品 [3] 代表性基金业绩数据 - 华夏新锦绣基金2019年以来每年正收益，今年收益40.5%，近5年累计回报131.58% [3] - 金元顺安元启基金2017年以来年年正收益，今年收益29.41%，近5年累计回报262.3% [4] - 中信保诚多策略基金今年收益38.34%，近5年累计回报107.96% [4] - 国金量化多策略基金2019年以来年年正收益，今年收益16.69% [4] - 华泰柏瑞红利低波ETF和创金合信红利低波动基金2019年以来每年实现正收益 [4] 基金公司差异化发展路径 - 中小型基金公司通过快速决策布局小众策略，国金基金权益规模从2021年底不足30亿元增至近130亿元 [6] - 江峰管理规模从2024年末9.1亿元增至57.8亿元，为中信保诚贡献48.7亿元规模增长 [6] - 中大型基金公司利用投研平台优势，华泰柏瑞红利低波ETF规模从2022年底2.58亿元增至221.4亿元 [7] - 招商中证2000增强策略ETF在量化策略加持下今年收益45.88% [7] 策略应用扩展至固收+产品 - 华夏磐泰基金辅以定增策略，2019年以来每年正收益，近5年累计回报48.7% [8] - 中信保诚安鑫回报在江峰管理期间回报13.97%，规模从1.11亿元增至17.8亿元 [8] 行业发展面临的挑战 - 小众策略需要较长时间验证有效性，易受规模波动影响导致清盘风险 [9] - 策略培育期可能因考核限制被提前终止 [10] - 策略容量有限导致持仓集中度高，流动性风险加剧 [10] - 策略有效性依赖市场环境，如微盘股策略需行情支持 [10] - 产品与基金经理深度绑定，离职可能导致策略难以延续 [10]