报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 逐步进入铅酸蓄电池消费旺季，价格走高激发下游采购积极性，宏观情绪回升和风险情绪溢出使铅价受益，沪铅2508合约可在16,800 - 17,000元/吨逢低买入套保，期权策略为卖出看跌@16,500元/吨 [4][5] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 07 - 02，LME铅现货升水为 - 32.45美元/吨，SMM1铅锭现货价16925元/吨较前一交易日无变化，多地铅现货升贴水有不同表现，铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 07 - 02，沪铅主力合约开盘17115元/吨，收盘17175元/吨较前一交易日涨75元/吨，全天成交27524手较前一交易日减少3863手，持仓51254手较前一交易日减少157手，日内价格震荡，最高点17210元/吨，最低点17110元/吨；夜盘开盘17235元/吨，收盘17270元/吨较昨日午后收盘上涨0.64% [2] - 河南、湖南、云南地区冶炼厂和贸易商报价有不同贴水情况，铅价短暂止跌整理，下游企业刚需补库，原生铅现货成交较昨日相对好转 [2] 库存方面 - 2025 - 07 - 02，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期增加0.03万吨；截止7月2日，LME铅库存为268150吨，较上一交易日减少1925吨 [3]

黄金价格下跌对深圳水贝黄金交易市场的影响 - 黄金价格持续下跌至6月以来新低 [1] - 消费者呈现"买涨不买跌"心理 导致商家销售额比金价上涨时减少约30% [1] - 部分商家通过降低工费促销 但效果不明显 [1]

黄金价格走势 - 黄金价格持续下跌 跌至6月以来新低 [1] 消费者行为 - 消费者偏好"买涨不买跌" 导致商家销售额比金价上涨时减少约30% [1] 商家促销策略 - 部分商家为促销主动降低工费 但效果不明显 [1]

周价格表 - N型复投料均价40元/KG，高低点区间38-45元/KG [2] - N型致密料均价38元/KG，高低点区间36-39元/KG [2] - N型颗粒硅均价38元/KG，高低点区间35-39元/KG [2] - 非中国区多晶硅均价19美元/KG，高低点区间13.1-22.5美元/KG [2] - M10单晶硅片(182mm)均价1.10元/片，G12单晶硅片(210mm)均价1.65元/片 [2] - N型210R硅片均价1.33元/片，周涨幅3.91% [2] - M10单晶PERC电池片均价0.33元/W，G12R单晶TOPCon电池片均价0.30元/W，周涨幅11.11% [2][3] - 182mm单面PERC组件均价0.69元/W，210mm HJT组件均价0.86元/W [2][3] - 2.0mm背板玻璃均价14元/㎡，周涨幅16.67% [3] 硅料环节 - N型复投料/致密料/颗粒硅主流成交价分别为40/38/38元/KG，价格周环比持平 [6] - 硅料库存回落至25-26万吨区间，去化速度受期货仓单注册和下游需求驱动加快 [8] - 行业自律减产持续，企业稼动率维持低位，价格支撑较强 [10] - 后市或现温和上涨，但需关注期货市场对价格的双向影响 [11] 硅片环节 - P型M10/G12硅片均价1.10/1.65元/片，N型M10/G12均价1.18/1.55元/片 [13] - 3月排产小幅提升至50-51GW，头部厂商策略仍偏谨慎 [14] - 210RN规格因供需扭转价格上涨，其他型号价格趋稳 [15] 电池片环节 - M10/G12 TOPCon电池片均价0.29元/W，G12R TOPCon电池片均价0.30元/W [17] - 3月排产环比增22%至54-55GW，TOP5厂商贡献70%产能 [18] - 210RN规格供给紧俏支撑价格上行 [19] 组件环节 - 182单面PERC组件均价0.69元/W，210 HJT组件均价0.86元/W [21] - 3月排产受国内"新531"政策及海外旺季驱动环比提升 [22] - 国内分布式装机或迎小高峰，欧洲分销商补货推动高效率产品需求回暖 [22] - 头部厂商双面TOPCon报价区间0.64-0.73元/W，HJT报价区间0.68-0.80元/W [23]