财政计划规模与影响 - 英国财政大臣里夫斯将在预算案中概述400亿英镑的增税和削减支出计划 [1] - 该计划将使该国财政空间翻倍 [1] 具体政策选项与潜在效果 - 财政大臣已暗示可能提高所得税，此举能保证政府收入 [1] - 英国央行决策者认为预算案在短期内可能产生反通胀效果 [1] - 若不提高所得税，预算案的反通胀效果可能受限 [1] 市场与公众反应预期 - 增税政策可能侵蚀公众对政府的支持 [1] - 相关政策可能影响债券市场稳定 [1]

美联储政策展望 - 美联储理事米兰的许多展望取决于住房领域能出现更多反通胀（回落）态势 [1]

大类资产表现 - 当周发达市场股指涨跌互现，法国CAC40上涨3.2%，纳斯达克指数上涨2.1%，标普500上涨1.7%，而恒生指数下跌4.0%，德国DAX下跌1.7%，日经225下跌1.1% [1][3] - 新兴市场股指多数上涨，韩国综合指数上涨3.8%，巴西IBOVESPA指数上涨1.9%，印度SENSEX30上涨1.9%，伊斯坦布尔证交所全国30指数下跌5.5% [3] - 美国标普500行业悉数上涨，通讯服务、房地产、信息技术分别上涨3.6%、3.4%、2.1% [8] - 欧元区行业多数上涨，必需消费、科技、非必需消费分别上涨7.1%、4.1%、3.7%，仅金融、工业分别下跌2.1%、1.0% [8] - 恒生指数行业多数下跌，资讯科技、医疗保健、非必需消费分别下跌8.2%、6.9%、5.7%，公用事业、电讯、能源分别上涨1.4%、0.3%和0.3% [13] - 发达国家10年期国债收益率悉数下行，美国下行3.0bp至4.02%，德国下行13.0bp至2.62%，英国下行12.2bp至4.56% [17] - 新兴市场10年期国债收益率多数下行，巴西下行8.7bp至14.0%，南非下行11.0bp至9.0%，土耳其上行76bp至29.8% [21] - 美元指数下跌0.3%至98.56，主要新兴市场货币兑美元多数升值，巴西雷亚尔升值2.2%，墨西哥比索升值1.2% [25] - 大宗商品价格多数下跌，WTI原油价格下跌2.3%至57.5美元/桶，布油价格下跌2.3%至61.3美元/桶，COMEX黄金大涨6.2%至4234.9美元/盎司 [1][35][36][41] - 有色金属价格多数下跌，LME铜下跌1.9%至10565美元/吨，LME铝下跌0.4%至2774美元/吨，贵金属价格悉数上涨，COMEX银上涨6.3%至50.4美元/盎司 [36][41] 海外关键事件 - 美国政府停摆进入第三周，市场预计停摆时长或达到30天以上，联邦数据大面积停更，9月CPI改到10月24日发布 [1][54] - 日本自民党与维新会启动联合执政磋商，若获得维新会支持，自民党席位将升至231席，距离过半还差2席，高市早苗当选新首相概率仍较高 [1][49] - 美联储主席鲍威尔表示缩表可能在未来几个月结束，部分指标显示流动性正在趋紧，其认为经济与9月会议时期变化不大 [1][60] - 美联储官员近期讲话显示，多数官员持中性或鸽派立场，支持继续降息以应对经济放缓 [63] 全球宏观数据前瞻 - 未来需关注的关键数据包括：美国9月CPI数据（10月24日发布）、美联储议息会议（10月30日）、美国三季度GDP（10月30日）及9月PCE物价指数（10月31日） [64]

宏观经济与政策 - 特朗普宣布对进口中型和重型卡车征收25%关税[4] - 欧盟拟对钢铁征收50%关税以支撑行业[4] - 欧洲央行行长拉加德表示反通胀过程已经结束[4] - 世贸组织上调2025年贸易预测，但大幅下调明年展望[4] - 中国央行连续第11个月增持黄金[4] 金融市场表现 - 2年期美债收益率下跌1.85个基点至3.564%[4] - 5年期美债收益率下跌3.12个基点至3.699%[4] - 10年期美债收益率下跌2.90个基点至4.123%[4] - 纳斯达克指数下跌0.67%至22788.36点[5] - 道琼斯工业平均指数下跌0.20%至46602.98点[5] - 标普500指数下跌0.38%至6714.59点[5] - 恒生指数下跌0.67%至26957.77点[5] - 恒生科技指数下跌1.10%至6550.30点[5] - 上证指数上涨0.52%至3882.78点[5] - 美元指数上涨0.49%至98.59点[5] - 伦敦金现上涨0.64%至3984.34美元/盎司[5] 企业与行业动态 - 特斯拉在美推出低价版Model Y以提振销量[4] - 小米17系列首销成绩远超预期[4] - OpenAI与AMD签署价值数十亿美元的芯片协议[4]

货币政策立场 - 欧洲央行保持高度灵活性 随时准备在货币政策上采取任何方向的行动[1] - 核心设想成为现实但不意味着不确定性因素已经消除[1] - 完成一轮显著宽松周期后采取审慎立场[1] 利率调整与通胀状况 - 一年内实施八次降息 市场认为短期内进一步降息倾向减弱[1] - 当前通胀水平与2%政策目标基本一致 反通胀成功[1] - 两三年前情况复杂 目前2%利率水平合理[1] 经济前景与外部因素 - 经济前景仍面临不确定性 可见度有所提升[1] - 布鲁塞尔与华盛顿达成贸易协议是改善经济预期的因素之一[1]

外汇市场动态 - 欧元兑美元现报价1.1724 较上一交易日收盘价1.1734下跌0.08% [1] - 欧洲央行维持所有三项主要利率不变 管理委员会决策一致通过 [1] - 央行采取数据依赖型货币政策 拒绝预先承诺具体利率路径 [1] 技术指标分析 - 4小时图显示多头格局 当前价位1.1747位于所有关键均线上方 [2] - MACD指标呈正值运行 DIFF线0.0023高于DEA线0.0019 柱状图0.0007显示动能温和扩张 [2] - 价格守住1.17整数关口 成交量未明显放大 反映多头控盘态势 [2] 经济前景评估 - 欧洲央行认为反通胀过程已经结束 但强调未处于预定政策轨道 [1] - 经济增长风险趋于平衡 贸易协定减少不确定性 [1] - 预计关税上升 欧元走强及全球竞争将抑制2024年增长 但2025年影响消退 [1]

欧洲央行9月利率决议前瞻 - 汇丰银行预计欧洲央行将在9月11日维持关键存款利率不变于2.0% 与市场预期一致 任何利率变动都将构成重大意外[1] - 经济数据呈现混合态势：8月PMI略超预期 第二季度GDP环比增长0.1%（可能下修） 7月通胀数据微超预期 但6月贸易数据显示出口抢跑效应 法国政府信心投票增加政治不确定性[1] - 欧盟与美国贸易协议提供部分明确性（关税15%） 但细节仍存不确定性[1] 政策立场与通胀前景 - 欧洲央行7月会议维持鸽派基调 行长拉加德称"目前处于良好状态" 执委施纳贝尔表示"再次降息门槛非常高" 当前数据不足以改变9月政策立场[2] - 反通胀迹象显现：欧元升值 美国对欧盟关税高于央行预测基准 但汇丰认为9月通胀预测不会下调 因6月预测已较温和[2] - 通胀率极可能在未来一年持续低于2%目标 预计2027年才勉强达标 欧元进一步升值、关税持续影响及财政计划执行风险可能压制通胀[2] 沟通策略与工具使用 - 欧洲央行7月会议记录强调需保持"谨慎、中性基调" 并"刻意不透露未来利率决策信息" 尽管存在通胀持续低于目标的风险（可能12月显现） 政策仍带鸽派倾向[2] - 针对法国局势 汇丰预计拉加德将回避使用传导保护机制（TPI）的提问 理由是该工具适用于"非基本面导致的融资条件恶化" 而当前法国情况不符合此条件[3]

通胀预期 - 土耳其反通胀进程明确持续 通胀将在两年内降至个位数 [1] - 预计通胀率保持在19%-29%的央行年底预测范围内 [1] - 明年通胀将降至20%以下 2027年降至个位数 [1] 政策立场 - 政府不允许反通胀进程偏离轨道 [1] - 维持年底通胀预期不变 通胀降温必要条件基本具备 [1] - 通胀放缓进程正沿着预期路径发展 重点在于改善的持久性和稳定性 [1]

土耳其央行通胀分析 - 土耳其央行指出近期数据显示需求条件对通胀的抑制作用增强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，认为多数品种处于震荡态势，部分品种有短期偏强或偏弱趋势，受宏观、供需等因素影响，如反内卷影响商品情绪，部分品种面临供应或需求压力[12][39][47]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边震荡偏强，月差滚动做多，关注多PX空EB/EG头寸，供需偏紧，供应国产装置开工率降，PTA开工率升，估值PX-MX价差打开[12]。 - PTA单边震荡市，9 - 1月差20 - 70区间操作，关注多PTA空PF，供应宽松，需求端聚酯开工影响有限，预计小幅累库[12]。 - MEG 9 - 1月差减仓，单边4250 - 4450区间操作，供应宽松，聚酯弱需求，价格上方空间有限[13][14]。 橡胶 - 震荡偏强，截至7月20日青岛地区天胶库存降，宏观利好及成本端影响胶价走强，下游需求平稳，产区天气或干扰原料[15][18]。 合成橡胶 - 价格中枢上移，短期偏强运行，原因有工信部推动行业优化、橡胶板块整体偏强、产业链基本面好转，中期供应增量或制约价格[19][21]。 沥青 - 震荡反复，本周国内沥青周度总产量环比降0.2万吨，厂库去库，社会库累库，期货价格有变动，基差等价差有变化[22][37]。 LLDPE - 区间震荡，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，外部关注贸易战风险，基本面供应压力增大，需求支撑不强，库存走向累库[38][39]。 PP - 现货小涨，成交清淡，期货小涨提振市场情绪，部分上游石化企业厂价上调，下游谨慎采购[43][44]。 烧碱 - 旺季仍有期待，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，基本面7月检修产能减少，新增产能或达110万吨，出口消化压力，需求端非铝需求淡季，氧化铝库存中性，出口支撑强[47]。 纸浆 - 震荡偏强，期货市场价格上涨，成交量和持仓量有变化，现货市场价格有差异，基本面进口量有变动，港口库存高，需求清淡[50][52]。 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格上涨，现货价格稳中有涨，多数区域产销尚可[54][55]。 甲醇 - 偏强运行，期货市场价格上涨，成交量和成交额增加，现货价格指数上涨，西北市场稳中微涨，下游需求疲弱，短期或区间整理[57][60]。 尿素 - 短期偏强运行，期货市场价格上涨，成交量和成交额增加，现货价格有变动，7月下旬基本面边际改善，供应有检修，需求有出口提货，库存难大幅累库，国内农业需求尾声有压力[62][64]。 苯乙烯 - 反内卷情绪强，短期偏强，纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存加速累库[65][66]。 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格上涨，国内市场震荡调整，个别企业价格上调，下游询单增加，预计短期窄幅波动[67]。 LPG - 短期偏弱震荡，期货价格有变动，产业链PDH等开工率上升，市场资讯涉及沙特CP预期价格下跌，国内装置检修计划[69][78]。 PVC - 短期偏强，上方仍有压力，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，基本面西北氯碱一体化装置有利润，供应减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解，出口有竞争压力[81][82]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘小幅转弱，短线震荡走势为主；低硫燃料油继续回跌，外盘现货高低硫价差延续弱势，期货和现货价格有变动[86]。 集运指数（欧线） - 酌情逢高布空10，10 - 12和10 - 02反套持有，主力合约价格有变动，即期运费不同联盟有差异，基本面7月底船司装载乐观，8月或供增需减，不同合约有不同估值和策略[88][95]。 短纤、瓶片 - 成本支撑，短期震荡偏强，短纤期货偏强震荡，现货报价维持，成交优惠商谈，产销一般；瓶片工厂报价局部上调，市场成交气氛偏淡[97][98]。 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，山东和广东市场主流成交价格稳定，经销商去库进度一般，社会订单需求淡季，成本利润方面有变动[101][103]。 纯苯 - 偏强震荡，期货市场价格上涨，纸货价格上升，港口库存增加，7月21日山东纯苯成交量和价格有变动[104][105]。