中粮家佳康 2026年3月23日电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与整体业绩 * 公司为中粮家佳康，业务涵盖饲料、养殖、屠宰生鲜、肉制品及进出口的全产业链[14] * 2025年整体实现营业收入185.79亿元，同比上升13.8%[2][12] * 受生猪销售价格大幅下降影响，在生物资产公允价值调整前，公司拥有人应占净利润为-2.92亿元[2][12] * 生猪养殖业务实现收入88.18亿元[12] 二、 行业与市场环境 * 2025年生猪价格震荡下行，全国生猪均价为13.7元/公斤，同比下跌17.9%[5] * 公司2025年商品大猪销售均价为13.39元/公斤，同比下降19%[2][5] * 国内猪肉产量为5,938万吨，同比增长4.1%[5] * 饲料原料方面，玉米现货价格从年初的2050元/吨上涨至12月末的2,320元/吨，但全年均价同比下跌[4] * 豆粕全年均价同比下跌2.9%[4] * 2025年全球牛价处于上行周期[11] 三、 养殖业务：降本增效与模式优化 * **成本下降**：养殖成本进入下降通道，2025年养殖完全成本呈逐渐下降趋势[2][6] * **种群优化**：优质种猪占比提升至94%[2][3][20]，整体PSY水平突破28头，最优区域超过30头，最好场区达32头以上[2][20] * **合作养殖**：合作养殖出栏量占比约25%[2][6]，其料肉比较自养低0.06，出栏均重高7.6公斤左右，成本相对更低[2][6] * **降本措施**：设立健康成本、饲料成本、料肉比等九大养殖成本改善专项[6]，通过内外部精准对标缩小区域成本差距，例如河南区域养殖成绩从落后提升至公司前三[6] * **未来规划**：2026年将启动猪群健康专项，引入专业兽医团队，重点推进健康成本、饲料成本等养殖九大专项[13][20] 四、 饲料业务：协同与研发 * **协同效应**：饲料业务并入后，猪料内部协同量创历史新高，为养殖分部提供配方优化支持[7] * **集采降本**：养殖与饲料业务联合采购，集采率超过90%，全年原料采购成本降低约1亿元[2][7] * **研发创新**：完成15种饲料原料替代方案的应用，实现降本超过1,500万元[2][7]，推进妊娠母猪精准饲喂项目[7] * **业务拓展**：深化与蒙牛的反刍料协同，并开发俄料、鸽子料等差异化料型[7] 五、 生鲜品牌业务：聚焦突破与渠道扩张 * **核心产品**：聚焦亚麻籽猪肉核心单品，其销量及营收连续两年保持高速增长[2][3] * **品牌收入**：生鲜品牌收入占比达到32.1%，同比提升2.7个百分点[3] * **减亏成效**：生鲜分部业绩同比大幅减亏5,165万元[2][3] * **渠道拓展**： * 线下：家佳康门店突破600家，成功进入济南、青岛、西安、郑州等新市场[10] * 线上：亚麻籽产品的电商渠道营收同比增长超过200%[2][10] * 香港：亚麻籽猪肉小包装产品进入香港惠康和百佳超市的170多家门店，日销量超过1,000盒[14][18] * **产品创新**：上市亚麻籽酥肉片、梅花肉丁等多款新品，并通过联名推出亚麻籽食用猪油、亚麻籽月饼等高附加值产品[10] * **B端开发**：为吉祥馄饨供应亚麻籽肉馅产品，并与其联名推出产品，实现ToC与ToB双轮驱动[16] * **未来规划**：亚麻籽产品供港模式将于2026年3月底由空运转为陆运，预计大幅压降跨境物流成本[2][18] 六、 肉制品与进口业务 * **肉制品**： * 2025年实现营收1.9亿元，同比增长5.9%；总销量2.2万吨，同比增长4.7%[11] * 通过并购平湖工厂（年产能9,000吨）及东台二期工厂（2万吨），肉制品年加工产能由2.3万吨提升至5.2万吨[2][11] * C端牛肉产品销量同比翻倍，万威客品牌线上销售同比增长116%[11] * **进口业务**：面对全球牛价上行周期，采取锁单高周转策略，2025年各类进口业务实现收入25.6亿元[11][12] 七、 科技创新与新质生产力 * **组织建设**：成立家佳康研究院，下设生猪育种、动物营养等6个中心[8] * **育种技术**：完成基因组育种平台升级，2025年基因芯片检测数量突破10万头，同比增加超过50%[3][8] * **智慧养殖**：开发数字化运营平台，累计接入智能设备12万套，日采集数据超7,000万条，建成精准饲喂和疾病防控模型[2][9] * **AI应用**：与科大讯飞合作，在所有新建猪场全面应用AI技术，涵盖声音识别、智能饲喂、疾病诊断等[17] * **研发成果**：2025年申请相关标记专利6件，育种平台申请软件著作权1件[8] 八、 2026年战略方向与核心任务 * **核心任务**：将降成本、拓品牌、夯基础作为全年最核心、最紧迫的任务[13] * **成本管理**：以全价值链成本管理为抓手，梳理形成20个专项项目，重点推进养殖九大专项[13] * **品牌发展**：推动生鲜业务发展，并使肉制品新产能尽快满产，持续扩大品牌业务规模[13] * **科技转化**：加速科技成果的转化与规模化应用，优化基因组选择技术，升级数字化配方系统[13] * **发展理念**：坚持“成本领先、品牌引领、科技驱动、绿色发展”方针，走功能性差异化道路，将公司作为消费者品牌公司管理[14][16]

公司战略与业绩 - 公司在2025年迎来创立20周年里程碑，在复杂市场环境中坚持“精益增长”战略，整体发展稳健 [2] - 公司以“品牌引领”驱动供给侧结构性升级，作为应对市场挑战、服务大众美好生活的核心引擎 [2] 品牌发展与产品迭代 - 汉庭品牌在20周年之际完成了4.0版本的升级 [2] - 全季酒店持续引领东方美学和中式禅意的商旅生活方式 [2] - 桔子酒店凭借鲜明的设计风格和乐活的品牌理念，在2025年7月突破千店规模 [2] - 在中高端领域，城际、水晶等品牌已成为“网红” [2] 行业趋势与公司应对 - 行业正身处中国服务业的深度变革周期，消费分层日益清晰，“质价比”成为主流需求 [2] - 人工智能等数字化技术正在重塑运营与服务流程 [2] - 中国酒店业已从增量竞争进入存量优化的新阶段，大规模的、传统的、低效的住宿供给亟需被标准化、品牌化、数字化的优质供给所替代 [3] 未来战略与能力建设 - 公司将继续加大在供应链整合、会员生态系统及数字化技术等方面的投入 [2] - 公司将强化集团的中台能力建设，落实“超大规模酒店管理”思维，将管理标准与运营能力全面产品化、平台化，以赋能广大加盟伙伴 [2] - 公司提出“把中国酒店业重新做一遍”，旨在将已验证成功的新产品、新标准、新效率推向更广阔的市场 [3]

公司2026年度经营战略 - 珍宝岛药业全资子公司亳州中药材商品交易中心发布2026年度经营计划 核心是以“品牌引领、五轮驱动”为核心的“1+5”发展战略 旨在奠定业绩持续增长的新格局[1] 品牌建设战略 - 将品牌建设提升至战略核心高度 计划通过“塑品牌、树形象”强化“亳交”品牌在中药行业的专业认知与影响力[1] - 开展整合营销与立体化传播以提升品牌声量与市场活跃度[1] - 重点打造“神农洲本草甄选”IP 深化内容电商与直播体系化运营 构建“内容—粉丝—交易”闭环 赋能实体商户并开拓增长新渠道[1] 五大主营业务板块升级 药材集采业务 - 以“降低采购成本、稳定供应链”为核心 深化与核心客户（如九洲方圆）的战略合作[2] - 通过筛选优质供应商、探索与趁鲜加工企业的股权合作等方式 打造质量可控、可追溯的供应体系 树立集采品种采购的行业标杆以增强下游客户粘性[2] 大宗交易业务 - 平台定位从“交易撮合”向“生态服务商”转型升级 聚焦“建服务、引流量、促交易”以服务筑基并增加平台流量[2] - 全力建设对标京东的专业化中药材B2B电商平台 形成“电商创造利润、大宗引流服务”的双轮驱动模式[2] - 提供涵盖交易、金融、物流、数据的全链条服务[2] 趁鲜加工业务 - 把握政策红利 与战略伙伴九洲方圆紧密合作共同拓展趁鲜加工产业链[2] - 通过并购、控股等模式整合上游优质加工产能 以订单驱动反向整合供给端 控制核心原料资源以构建质量与成本双重优势[2] - 服务于集采与市场流通需求[2] 线下市场经营 - 以“营利增收、招商稳商”为目标 多措并举提升市场活力 具体措施包括确保租金收入、提升招商入驻率至95%以上[3] - 通过“五统一”标准优化市场形象 结合文旅合作引入客流 启动样品行以及规划建设裙楼新经营区等[3] - 实现线上线下联动以增加商户交易额与市场粘性[3] 药材仓储业务 - 推动经营思维从“被动收租”向“主动管理”、“利润中心”转变[3] - 在巩固仓储租赁基础服务的同时 大力拓展第三方监管仓、供应链金融、仓配一体、冷链服务等增值业务[3] - 积极推进技术升级与产业链协同 目标是实现持续减亏并逐步迈向收支平衡[3] 战略目标与行业定位 - “1+5”战略体系标志着公司进入以品牌价值为引领、五大业务板块深度协同、线上线下融合发展的新阶段[3] - 公司将依托其在资源整合、平台运营、产业链服务等方面的既有优势 积极应对行业标准化、数字化、集成化的发展趋势[3] - 致力于为产业链上下游客户提供更高效、更透明、更具价值的综合服务 巩固和提升其在中药材流通领域的核心枢纽地位[3] - 为2026年整体业绩的稳步增长注入强劲动力[3]

中国扫地机器人行业海外市场拓展 - 中国扫地机器人企业正通过技术创新，针对不同海外国家的消费痛点，加速推出定制化新品 [1] - 针对欧美养宠家庭毛发清理的“刚需”，企业进行千百次测试，推出搭载“零缠绕锥形滚刷”的机器人 [3] - 针对海外大户型家庭，产品搭配双芯双目空间感知系统以提升避障精度 [3] - 针对使用地毯的家庭，产品具备拖布智能升降功能，可在湿拖时自动识别并避开地毯 [3] 行业竞争格局变化 - 行业开创者、美国品牌iRobot陷入连续亏损，出货量跌出全球前五，并于2025年12月正式宣布申请破产重组 [4][6] - 专家指出，中国及其他全球竞品技术进步速度非常快，加上关税政策大大增加了iRobot的全球销售成本，使其陷入严重财务困境 [6] - iRobot已与主要合同制造商深圳杉川机器人有限公司和香港杉川有限公司达成《重组支持协议》，杉川将通过法院监督程序收购iRobot [6] - iRobot预计这一破产重组程序计划在2026年2月前完成 [6] 中国企业的全球化发展 - 专家指出，中国企业正在实现从“产品出海”到“品牌引领”，从“份额主导”迈向“生态引领” [6] - 全球化过程中，企业需要跨越各国的技术标准、法规体系与安全门槛，并做好本地化运营 [6] - 完成对iRobot的收购后，针对欧美高端市场，需要妥善应对双方团队的重新梳理与融合，学会像当地企业一样思考与共存 [8]

核心财务表现 - 公司2026财年上半年总收入为89.3亿元人民币，同比增长1.4% [1] - 2026财年上半年归母净利润为11.9亿元人民币，同比增长5.3% [1] - 波司登品牌羽绒服业务收入为65.7亿元人民币，同比增长8.3% [1] - 整体毛利率为50%，同比提升0.1个百分点 [1] - 公司拟中期派息每股6.3港仙 [1] 品牌建设与营销 - 公司持续强化“全球领先的羽绒服专家”品牌形象 [1] - 通过绑定珠峰极地基因、关联“人生8848”情感高度进行品牌战役创新 [1] - 采用结构性明星组合与精细化内容营销 [1] - 前瞻布局“秋叠变战役” [1] - 在巴黎时装周发布“大师泡芙”系列产品 [1] 产品研发与拓展 - 公司深耕核心羽绒服品类，并拓展春夏季产品以丰富结构 [1] - 上半财年主要销售产品系列包括冲锋衣羽绒服叠变和都市户外、泡芙羽绒服、功能外套及防晒服 [1] - 波司登品牌有四款产品荣获ISPO Award全球设计大奖 [1] 渠道运营与线上表现 - 线下渠道方面，公司拓展头部势能门店、巩固Top店体系、做实单店运营 [1] - 线上渠道方面，发力核心品类、聚合品牌战役、聚焦内容创新，推动品牌羽绒服线上收入高质量增长 [1] - 双十一期间，波司登品牌在京东服饰类排名第一，在天猫服饰类排名第二，在抖音羽绒服赛道单店排名第一 [1] 会员体系与客户体验 - 2025/26上半财年，波司登品牌在天猫及京东平台新增会员约40万 [2] - 截至2025年9月30日，波司登品牌在天猫及京东平台累计会员约2140万 [2] - 同期，波司登品牌在抖音平台新增粉丝超100万，累计粉丝约1100万 [2] - 公司通过搭建AI智能客服、升级会员系统打通全渠道数据、创新落地“焕新工坊”项目来强化客户体验 [2] 机构盈利预测 - 机构预测公司2026财年营收为284亿元人民币，2027财年为311亿元人民币，2028财年为341亿元人民币 [2] - 机构预测公司2026财年归母净利润为40亿元人民币，2027财年为44亿元人民币，2028财年为50亿元人民币 [2] - 机构预测公司2026财年每股收益为0.34元，2027财年为0.38元，2028财年为0.43元 [2]

业绩概览 - 公司上半财年取得收入人民币89.28亿元，同比增加1.4% [1] - 公司权益股东应占溢利为11.89亿元，同比增加5.28% [1] - 每股基本盈利为10.35分，拟派发中期股息每股6.3港仙 [1] 业务分部表现 - 品牌羽绒服业务为最大收入来源，收入约为65.68亿元，占总收入73.6%，同比上升8.3% [1] - 贴牌加工管理业务收入约20.44亿元，占总收入22.9%，同比下降11.7% [1] - 女装业务收入约2.51亿元，占总收入2.8%，同比下降18.6% [1] - 多元化服装业务收入约6400万元，占总收入0.7%，同比下降45.3% [1] 品牌羽绒服业务战略 - 公司致力于成为全球羽绒服行业引领者，持续强化品牌引领、品类经营、渠道运营和客户体验 [1] - 持续打造“全球领先的羽绒服专家”品牌形象，强化“羽绒服第一品牌”心智认知 [2] - 产品聚焦时代主流消费人群，通过拓展功能外套、防晒服等春夏季产品丰富结构 [2] - 通过设计师联名、创新科技面料、优化版型工艺等方式巩固核心品类竞争优势 [2] 渠道运营策略 - 实现头部势能项目突破，打造高品质门店并拓展品牌形象门店 [2] - 持续关注TOP店体系打造，凸显渠道头部效应，改善消费者认知和购物体验 [2] - 围绕做实单店经营，基于顾客分层构建分店态精细化运营体系，提升盈利能力与经营效率 [2]

文章核心观点 - 第八届中国国际进口博览会期间举办的乳业政策宣讲会，以“共识与重构，乳业新跨越”为主题，汇聚全球智慧推动中国乳业在全球价值链中优化升级和跨越式发展 [1][2] - 中国乳业应坚持专业化、国际化、高质量的发展路径，通过深化创新赋能与全球协同，加快实现从“乳业大国”向“乳业强国”的跨越 [2][9] - 蒙牛集团作为乳业“国家队”，致力于通过科技创新、数智升级、品牌引领和绿色转型“四位一体”打造乳业新质生产力 [13] - 妙可蓝多认为中国奶酪市场面临千亿规模的新机遇，并通过“TO B + TO C”双轮驱动战略构建产品体系，推动行业发展 [16][18] 行业发展趋势与共识 - 中国乳业正处于优化结构、转换动力的关键期，需要凝聚共识、加快重构，以产业优化升级穿越经济周期 [5][9] - 行业应坚持“专业化、国际化、高质量”发展路径，加强科技创新，向智能化、绿色化、高端化发展，提升核心竞争力 [2] - 国际合作伙伴如乌拉圭和新西兰均表示希望深化对华经贸合作，将高品质乳制品引入中国市场，共同促进全球乳制品贸易高质量发展 [5][7] - 地方政府如上海市奉贤区承诺将持续完善支持乳业高质量发展的产业生态，培育新质生产力，并优化营商环境 [9] 蒙牛集团的战略与实践 - 公司通过“四位一体”战略全面打造乳业新质生产力，具体包括科技创新、数智升级、品牌引领和绿色转型 [13] - 在科技创新方面，自主培育的苜蓿达到国际“优级”水平，建成2座国家级核心育种场，并实现益生菌菌株Lc 1 9和母乳低聚糖HMO的“芯片级”自主创新 [13] - 在数智化升级方面，打造出全球液态奶行业首座“灯塔工厂”，实现“三个一百”标杆，武汉工厂被认证为“全球最大单体低温酸奶工厂” [13] - 在品牌引领方面，特仑苏系列年销售额突破300亿元，成为全球乳业第一大单品，海外品牌“艾雪”稳居印尼冰淇淋市场份额第一，“贝拉米”持续夯实澳洲有机奶粉市场销量第一 [15] - 在绿色转型方面，全产业链践行GREEN战略，建成37座国家级绿色工厂和两座“零碳工厂”，并与中粮国际达成中国首单“零毁林”大豆采购协议 [15] 奶酪产业的发展机遇与妙可蓝多的布局 - 中国奶酪市场处于跨越升级关键阶段，随着渗透率提升和消费场景拓展，千亿规模将加速到来 [16] - 奶酪在提升乳制品附加值、促进奶业差异化和深加工等方面发挥重要作用 [16] - 妙可蓝多实施“TO B + TO C”双轮驱动战略，构建覆盖全年龄段和多元化场景的产品体系 [18] - 在C端推出“奶酪休食”及“奶酪功能性产品”，在B端为餐饮、茶咖、烘焙等五大场景提供专业化、定制化解决方案 [18] - 公司通过供应链优化扩大国产替代规模，并积极推动创新产品出口，已布局东南亚市场 [18] - 在进博会发布中国首款原制马苏里拉奶酪，标志着国产奶酪已具备与国际品牌同台竞技的实力 [18]

会议核心观点 - 第八届中国国际进口博览会期间举办“新形势下我国乳业优化升级发展政策宣讲会”，主题为“共识与重构，乳业新跨越”，汇聚国内外政商界代表及行业专家，旨在凝聚全球智慧推动中国乳业在全球价值链中跨越升级 [1][3] 行业发展路径共识 - 中国乳业应坚持“专业化、国际化、高质量”发展路径，深化创新赋能与全球协同，加快实现在全球价值链中跨越升级 [3] - 乳业作为国家重要的民生产业，需坚持以人民为中心，满足群众对高品质乳制品的需求，并加强科技创新，推动行业向智能化、绿色化、高端化发展 [3] - 中国乳业正处于优化结构、转换动力的关键期，各方呼吁各国乳制品企业抓住机遇，携手中国共同促进全球乳制品贸易高质量发展 [5] - 面对经济与行业的双重周期挑战，中国乳业需凝聚共识、加快重构，以产业优化升级穿越经济周期，实现从“乳业大国”向“乳业强国”的跨越式发展 [11] 蒙牛集团“四位一体”发展战略 - 公司致力于通过科技创新、数智升级、品牌引领和绿色转型“四位一体”，全面打造乳业新质生产力 [13] - 科技创新方面，加强自主研发，自主培育苜蓿连续多年达国际“优级”水平，建成2座国家级核心育种场，自主研发益生菌菌株Lc19和母乳低聚糖HMO，全面布局奶酪、奶油、乳铁蛋白等深加工产品 [13] - 数智化升级方面，打造液态奶行业“灯塔工厂”，实现全球乳业人效比的“三个一百”标杆，武汉工厂被福布斯认证为“全球最大单体低温酸奶工厂” [13] - 品牌引领方面，旗下高端品牌特仑苏系列年销售额突破300亿元，海外市场“艾雪”印尼冰淇淋市场份额稳居前列，“贝拉米”持续夯实澳洲有机奶粉市场销量标杆地位，并携手全球顶级IP进行品牌推广 [15] - 绿色转型方面，全产业链践行GREEN战略，在上游将乌兰布和沙漠修复与产业发展结合，在生产端建成37座国家级绿色工厂和两座“零碳工厂”，在消费端推广绿色包装与零碳产品，并与中粮国际达成中国首单“零毁林”大豆采购协议 [16] 奶酪产业发展机遇 - 中国奶酪市场处于跨越升级关键阶段，奶酪在提升乳制品附加值和促进奶业深加工方面作用重要，随着渗透率提升和消费场景拓展，中国奶酪千亿规模将加速到来 [17] - 妙可蓝多实施“TO B + TO C”双轮驱动战略，在C端针对不同人群和场景推出“奶酪休食”及“奶酪功能性产品”，在B端为餐饮、茶咖、烘焙、酒店、工厂五大场景提供定制化奶酪解决方案 [19] - 公司通过供应链优化扩大国产替代规模，并积极推动创新产品出口，已布局东南亚市场，未来有望利用国内优质奶源与成本优势实现奶酪原料规模化出口 [19] - 妙可蓝多发布中国原制马苏里拉奶酪，标志着国产奶酪具备与国际品牌同台竞技实力，国产原制奶酪逐步打破进口产品在技术和供应上的垄断 [19]

行业战略方向 - 中国乳业坚持专业化、国际化和高质量的发展路径，深化创新赋能与全球协同，以实现在全球价值链中的跨越升级[4] - 行业处于优化结构、转换动力的关键期，各方呼吁加强国际合作共同促进全球乳制品贸易高质量发展[6] - 面对经济与行业周期挑战，行业需凝聚共识、加快重构，通过产业优化升级实现从乳业大国向乳业强国的跨越[12] 公司发展战略 - 公司致力于通过科技创新、数智升级、品牌引领和绿色转型四位一体打造乳业新质生产力[14] - 公司实施双轮驱动战略，构建覆盖全年龄段和多元化场景的产品体系，并通过供应链优化扩大国产替代规模[21] - 公司持续强化品牌矩阵与国际化布局，旗下高端品牌特仑苏年销售额突破300亿元，成为全球乳业第一大单品[16][17] 科技创新与智能制造 - 公司加强自主研发，在育种、益生菌和深加工产品领域实现自主创新，并建成全球液态奶行业首座灯塔工厂[14] - 公司武汉工厂被认证为全球最大单体低温酸奶工厂，展现了在智能制造领域的领先地位[14] - 公司发布中国首款原制马苏里拉奶酪，标志着国产奶酪已具备与国际品牌竞争的实力[21] 市场机遇与品类拓展 - 中国奶酪市场处于跨越升级关键阶段，随着渗透率提升和消费场景拓展，千亿规模将加速到来[19] - 奶酪产业在提升乳制品附加值和促进奶业深加工方面发挥重要作用，展现出巨大发展潜力[19] - 公司积极布局东南亚市场，并有望依托国内奶源与成本优势实现奶酪原料的规模化出口[21] 可持续发展实践 - 公司在全产业链践行绿色战略，建成37座国家级绿色工厂和两座零碳工厂，并推广绿色包装[17] - 公司将沙漠修复与产业发展结合打造有机产业链，并达成中国首单零毁林大豆采购协议[17]

产业发展总体成效 - 前8月9条市级重点产业链实现综合产值948亿元，同比增长15.3% [1] - 1月至8月全市接待国内游客人次同比增长18.1%，游客总花费同比增长16.3% [1] - 新型材料、秦巴医药等产业年均增速超过15% [1] 重点项目推进与产业链建设 - 1月至8月全市298个重点产业项目已开工296个，开工率达99.3% [2] - 安康智算产业园等236个重点产业项目加快建设，汉阴县单晶硅靶材料等30个重点产业项目竣工投产 [2] - 毛绒玩具产业已形成“创意设计—原辅料生产—加工制造—贸易销售”全链条 [1] 富硒特色产业发展 - 开发富硒黑茶、富硒魔芋饮品等富硒产品300余个 [2] - 培育富硒产业规上企业212家、高新技术企业157家，认定市级链主企业27家 [2] - 其中6家企业已被认定为“省级富硒食品产业链链主企业” [2] 产业支持与创新驱动 - 安康市坚持“一链一策”、项目带动、科技赋能，发挥“链长制”协调推动作用 [1] - 抢抓秦创原富硒产业创新聚集区建设机遇，支持富硒产业科研和重点项目建设 [2] - 实施植物源有机硒生产线等重点项目以稳定硒源供应，提升加工能力和标准化水平 [2]