行业核心观点 - 锂电回收行业正从粗放发展走向精细化、规范化、全球化新阶段，一个规模超千亿元的绿色循环市场已然成型 [1] - 行业变革由价格、需求、政策共同驱动，正深刻重塑新能源产业资源供给格局 [1][7] 行业驱动因素与市场前景 - **金属价格与盈利改善**：2025年以来，锂、钴、镍等关键金属价格维持高位震荡，彻底扭转了行业盈利预期，企业盈利空间显著扩大 [2] - **政策支持与全球化**：2025年6月，国家三部委联合公告，符合国家标准的锂离子电池用再生黑粉原料不属于固体废物，可自由进口，解决了行业进口难题，标志着中国电池回收产业正式参与全球资源配置 [2] - **市场需求与规模**：2024年国内动力电池回收利用量已突破30万吨，对应市场规模超480亿元，预计到2030年国内市场规模将突破千亿元 [7] - **未来增长**：随着早期新能源汽车陆续退役，未来3至5年锂电池回收行业会加速发展，年化增速超过50%，被视作一个5年10倍的市场 [7] 公司业务表现与战略 - **格林美业务表现**：公司动力电池回收业务在2025年前三季度表现亮眼，回收拆解量达到3.6万吨，同比激增59%，业务利润相应提升 [2] - **天奇股份业务表现**：公司锂电循环板块毛利已扭亏为盈，环比逐步改善，2025年四季度铁锂回收产能饱和，实现阶段性稳定批量出货 [3] - **产能扩张**：天奇金泰阁已建成投产10万吨废旧锂电池处理产能，同时另有10万吨磷酸铁锂电池再生利用产能正在建设中，整体产能规模位居行业前列 [5] - **资本运作**：格林美拟以4亿元收购河南循环集团股权以完善产业布局，并正积极推进赴港上市工作 [4][5]；天奇股份全力支持旗下天奇金泰阁对接资本市场 [5] - **全球化布局**：格林美与AE公司签署谅解备忘录，共同探索在欧洲、美国等地区的电池回收机遇，推动全球“电池护照”实施 [3] 技术与产业链协同 - **技术优势**：格林美开创性地实现了CTP除胶与智能拆解产业化，锂回收率突破96.5% [6] - **全产业链布局**：格林美拥有“电池回收—梯次再利用—原料再制造—材料再制造—电池再装配”全生命周期价值链，在全球有9大锂电池回收基地，连续多年锂电池回收量占中国报废总量10% [6] - **产业链合作**：格林美与全球1000余家车企和电池厂建立合作关系，开创原料换废料、定向循环等商业模式 [6]；天奇金泰阁与长安汽车、一汽集团、欣旺达、国轩高科等知名企业建立稳定合作 [7] - **行业规范化**：头部企业正通过与车企和电池厂合作，确保锂电池流向合规、环保的“白名单”标杆回收厂，为锂电池贴上“电池护照”，推动行业集中度提升 [7]

文章核心观点 - 锂电回收行业正从粗放发展走向精细化、规范化、全球化新阶段 由价格、需求、政策共同驱动 一个规模超千亿元的绿色循环市场已然成型 [1] 行业驱动因素与市场前景 - 锂、钴、镍等关键金属价格维持高位震荡 改善了回收企业现金流 彻底扭转了行业盈利预期 [1] - 能源金属价格攀升使得回收材料经济价值凸显 企业盈利模式从依赖补贴转向依靠资源回收价值本身 盈利空间显著扩大 [2] - 2024年国内动力电池回收利用量已突破30万吨 对应市场规模超480亿元 预计到2030年国内市场规模将突破千亿元 [8] - 随着早期新能源汽车陆续退役 未来3至5年锂电池回收行业会加速发展 年化增速超过50% 被视作一个5年10倍的市场 [8] 政策与全球化发展 - 2025年6月 生态环境部、工信部、市场监管总局联合公告 符合国家标准的锂离子电池用再生黑粉原料不属于固体废物 可自由进口 解决了行业进口难、流程繁杂的问题 [2] - 再生黑粉进口政策放开意味着中国电池回收产业正式参与全球资源配置 但当前相关标准要求仍然偏高 只有很少种类的黑粉符合要求 [2][3] - 头部企业积极推动全球化布局 例如格林美与AE公司签署谅解备忘录 共同探索在欧洲、美国等地区的电池回收机遇 推动全球“电池护照”实施 [3] 公司业务表现与盈利改善 - 格林美2025年前三季度动力电池回收拆解量达到3.6万吨 同比激增59% 回收业务利润有所提升 [2] - 格林美利润提升受益于退役量增加以及锂、钴等金属年内价格持续上升 公司以较低价格回收废旧电池 加工成高附加值产品销售 享受了金属价格上升的红利 [2] - 天奇股份透露 随着黑粉进口放开、主要金属价格呈上行趋势 公司锂电循环板块毛利扭亏为盈 环比逐步改善 2025年四季度铁锂回收产能饱和 实现阶段性稳定批量出货 [3] 产能扩张与资本运作 - 头部企业启动“产能+资本”双轮驱动战略 通过新建基地、技术合作、资本融资等方式抢占市场与技术高地 推动行业集中度提升 [3] - 格林美拟以4亿元收购河南投资集团全资子公司河南循环集团股权 以完善循环产业战略布局 河南循环集团电子废弃物拆解量占全国市场份额18% 位居全国第一 [4][5] - 格林美正积极推进全球化融资布局 已于2025年9月向港交所递交上市申请 [5] - 天奇股份旗下天奇金泰阁已建成投产10万吨废旧锂电池处理产能 另有10万吨磷酸铁锂电池再生利用产能正在建设中 整体产能规模位居行业前列 [5] - 天奇股份将持续深耕锂电循环产业 全力支持天奇金泰阁对接资本市场 [5] 技术迭代与产业链协同 - 锂电回收正从单一的末端处置环节演变为参与电池全生命周期的重要力量 [7] - 格林美拥有“电池回收—电池梯次再利用—原料再制造—材料再制造—电池再装配”全生命周期价值链 在全球有9大锂电池回收基地 连续多年锂电池回收量占中国报废总量10% 为全国第一 [7] - 格林美技术领先 开创性地实现了CTP除胶与智能拆解产业化 锂回收率突破96.5% [7] - 格林美与全球1000余家车企和电池厂建立合作关系 开创原料换废料、定向循环等商业模式 与上下游紧密绑定形成商业供应闭环 [7] - 天奇金泰阁与长安汽车、一汽集团、欣旺达、国轩高科等知名车企及电池厂商建立起稳定合作关系 并通过多种模式拓展业务渠道 [7] 行业规范化与集中度提升 - 国家逐步重视锂电池回收行业的规范化治理 一些不合规的企业在陆续退出 [8] - 头部企业通过与车企和电池厂合作 确保锂电池流向合规、环保的“白名单”标杆回收厂 为锂电池贴上“电池护照” [8] - 在头部企业的强势布局下 行业集中度正加速提升 [8]

行业核心驱动力与市场前景 - 锂、钴等能源金属价格持续走高，驱动锂电回收行业热度提升 [1] - 政策护航推动行业从粗放发展走向精细化、规范化、全球化新阶段 [1] - 价格、需求、政策共同驱动行业变革，重塑新能源产业资源供给格局，一个规模超千亿元的绿色循环市场已然成型 [1] - 2025年受矿产开发周期滞后及下游储能需求二次爆发影响，锂、钴、镍等关键金属价格维持高位震荡，改善回收企业现金流并扭转盈利预期 [2] - 2024年国内动力电池回收利用量已突破30万吨，对应市场规模超480亿元，预计到2030年国内市场规模将突破千亿元 [7] - 未来3至5年锂电池回收行业会加速发展，年化增速超过50%，被视作一个5年10倍的市场 [7] 企业盈利与业务表现 - 格林美2025年前三季度动力电池回收拆解量达到3.6万吨，同比激增59%，回收业务利润有所提升 [2] - 企业盈利提升受益于退役量增加及锂、钴等金属年内价格持续上升，企业以较低价格回收废旧电池，加工成高附加值产品后销售，享受金属价格上升红利 [2] - 能源金属价格攀升使回收材料经济价值凸显，盈利模式从依赖补贴转向依靠资源回收价值本身，企业盈利空间显著扩大 [2] - 天奇股份锂电循环板块毛利扭亏为盈，环比逐步改善，主因黑粉进口放开及主要金属价格呈上行趋势 [3] - 天奇股份在2025年四季度，铁锂回收产能饱和，实现阶段性稳定批量出货 [3] 政策与全球化发展 - 2025年6月，生态环境部等三部委联合公告，符合国家标准的锂离子电池用再生黑粉原料不属于固体废物，可自由进口 [2] - 黑粉进口政策解决了行业进口难、流程繁杂的老大难问题，保障国内战略资源供应，意味着中国电池回收产业正式参与全球资源配置 [2] - 再生资源进口政策逐步放开体现国家对行业的重视，当前部分境外黑粉已可实现进口，但标准要求偏高，企业希望后续标准逐渐放宽 [3] - 格林美与AE公司签署谅解备忘录，共同探索在欧洲、美国等地区的电池回收机遇，推动全球“电池护照”实施 [3] - 天奇金泰阁一批重达13.68吨的锂离子电池用再生黑粉原料经广州黄埔港顺利通关并运抵工厂 [3] 产能扩张与资本运作 - 头部企业启动“产能+资本”双轮驱动战略，通过新建基地、技术合作、资本融资等方式抢占市场与技术高地，推动行业集中度提升 [3] - 格林美拟以4亿元收购河南投资集团全资子公司河南循环集团股权，以实施循环产业战略布局，实现国企民企优势互补 [4] - 河南循环集团业务覆盖电子废弃物处理、报废汽车拆解再制造等领域，其电子废弃物拆解量占全国市场份额18%，位居全国第一 [4] - 格林美正积极推进全球化融资布局，已于去年9月向港交所递交上市申请，赴港上市工作有序推进 [5] - 天奇金泰阁已建成投产10万吨废旧锂电池处理产能（包括5万吨三元及5万吨铁锂电池处理能力），另有10万吨磷酸铁锂电池再生利用产能正在建设中，整体产能规模位居行业前列 [5] - 天奇股份将持续深耕锂电循环产业，全力支持天奇金泰阁对接资本市场 [5] - 产能扩张满足市场增长需求以提升份额，资本运作为产能扩张提供资金支持并有助于整合产业链资源 [5] 技术升级与产业链协同 - 行业竞争下半场，锂电回收正从单一的末端处置环节演变为参与电池全生命周期的重要力量 [6] - 格林美拥有“电池回收—梯次再利用—原料再制造—材料再制造—电池再装配”全生命周期价值链，在全球有9大锂电池回收基地，连续多年锂电池回收量占中国报废总量10%，为全国第一 [6] - 技术方面，格林美开创性实现CTP除胶与智能拆解产业化，锂回收率突破96.5% [6] - 格林美与全球1000余家车企和电池厂建立合作关系，开创原料换废料、定向循环等商业模式，与上下游紧密绑定形成商业供应闭环，降低供应链与金属价格波动风险 [6] - 公司将回收资源做成附加值更高的材料再次进入全球新能源产业链，符合提升电池材料回收比例的全球要求及ESG理念 [6] - 天奇金泰阁与长安汽车、一汽集团、欣旺达、国轩高科等知名车企及电池厂商建立稳定合作关系，并通过合资、长期回收协议等多种模式拓展业务渠道与资源布局 [6] 行业规范化与集中度提升 - 在头部企业强势布局下，行业集中度正加速提升 [7] - 行业存在部分不注重环保、不合规的企业参与，加剧不正当竞争，国家正逐步重视规范化治理，一些不合规企业陆续退出 [7] - 格林美通过与车企和电池厂合作，确保锂电池流向其等合规、环保的“白名单”标杆回收厂，为锂电池贴上“电池护照” [7]

文章核心观点 - 动力电池回收产业兼具显著的经济价值与社会效益 市场正处爆发前夜 行业巨头纷纷布局全产业链以抢占先机 [1][4] - 中国动力电池退役潮即将到来 带动市场规模快速扩张 预计2025年退役量达82万吨 2028年将突破400万吨 行业产值超2800亿元 [1][6] - 电池回收对保障国家关键金属资源安全具有战略意义 中国钴、锂等关键材料对外依存度超70% 回收可有效降低进口依赖 [5][6] - 政策体系与补贴机制正逐步完善 以引导行业规范发展与技术进步 例如2025年对更换动力电池的城市公交车给予平均每辆4.2万元补贴 [6] 行业现状与市场前景 - 动力电池退役量将迎来爆发式增长 预计2025年达82万吨 2028年突破400万吨 对应行业产值将超2800亿元 [1] - 市场参与主体迅速增加 截至今年10月 国内动力蓄电池回收相关企业存量达19.23万家 2022至2024年年注册量均在4万家以上 [6] - 动力电池被称为“城市矿山” 富含高价值金属 对其进行梯次利用和再生 对降低关键金属进口依赖、保障资源安全至关重要 [5][6] - 行业面临高价值与高门槛双重属性 当前总体产能利用率偏低 技术升级成为破局关键 [2] 公司动态与战略布局 (以欣旺达为例) - 欣旺达较早布局电池回收 2018年旗下子公司入围广东省首批回收试点 2023年成立专业再生材料公司 推动业务进入专业化、规模化新阶段 [2] - 公司通过技术研发实现“技术突围” 与南方科技大学共建联合实验室 开发创新工艺 形成覆盖“检测-拆解-再生”全流程的技术体系 [2] - 公司已实现电池组件无损分离和镍、钴、锰、锂等金属的高效回收 千吨电池修复料可节约成本近千万元 减少7000吨标准煤消耗 [1][2] - 公司加快全球回收网络布局 在江西宜春、山东滕州设立循环科技公司 通过战略收购强化华中、华南、华东回收能力 并规划在欧洲、泰国建设海外基地 [3] - 2025年11月 欣旺达滕州电池回收基地竣工 配备全自动化生产线 涵盖拆解、再制造及破碎制粉三大环节 填补鲁南地区规模化回收空白 [3] 行业其他主要参与者 - 宁德时代作为全球动力电池领军企业 展示了其电池回收路径 当前镍钴锰回收率达99.6% 锂回收率达93.8% [4] - 宁德时代当前“退役”电池回收产能为27万吨/年 未来目标为100万吨/年 并预测到2042年全球电池生产将实现矿产锂与回收锂各占一半 [4] - 格林美是我国较早布局电池回收的上市公司之一 通过自主研发攻克关键技术 已构建覆盖全国的回收网络 [4] 政策与监管环境 - 国家积极构建多层次政策体系以促进行业规范发展 已发布动力电池回收利用国家标准22项 涵盖回收通用要求、管理规范、拆解规范、余能检测、再生利用等全环节 [6] - 工业和信息化部于2016年发布《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》 并于2019年修订 增加了梯次利用相关要求和公告企业类型 [6] - 补贴机制逐步完善 2025年3月 交通运输部办公厅等三部门印发实施细则 对更换动力电池的城市公交车给予每辆车平均4.2万元补贴 以激活“退役”电池市场 [6]

碳酸锂行业与市场关键要点 行业与公司 * 纪要涉及的行业为碳酸锂及锂电池产业链 包括上游锂资源开采 中游锂盐加工 下游动力电池 储能及新能源汽车应用[1][3] * 核心公司包括宁德时代 国轩高科等电池制造商 以及全球锂资源供应商[1][5] 核心观点与论据：碳酸锂供需与价格 * 2025年碳酸锂价格波动剧烈 年初因以旧换新政策和春节备货需求小幅反弹 后因宁德时代复产超预期而螺旋式下跌 7月受大厂收购和宏观政策影响反弹至8万元/吨左右 近期因宁德时代和国轩高科项目审批进展导致复产预期 价格快速回落至68,000元/吨 几内亚矿停产曾推动价格反弹至9万元/吨[1][4][5] * 预计2025年全球锂供应量同比增长22% 达到203万吨 若考虑宁德时代复产 需额外增加8万吨供应量[1][6] * 中国是最大碳酸锂生产加工和消费国 目前开工率约50% 两大主材对碳酸锂消耗量同比增长51%至92.8万吨 全口径消耗量同比增长46%至109.6万吨[1][8] * 碳酸锂库存加速去库 总社会库存周转天数降至历史低位31.5天 总库存量约12.7万吨 原因包括8月江西地区停产导致供应下滑 以及9-10月需求环比增速接近12%的拉动[17][18] * 对2026年锂价持乐观态度 预计处于紧平衡状态 价格中枢在8万至8.5万元/吨之间 高于2025年约7.5万元/吨的水平[20] 核心观点与论据：锂电池与新能源汽车市场 * 锂电池市场整体增速约40% 动力电池维持高基数高增速 储能领域强势发力 其在电芯占比从20%多提升到30%多[1][9] * 中国新能源汽车销量同比增长35% 达到1,119.6万辆 每月渗透率超过50% 出口同比增长86% 达到172.7万辆 行业库存显著改善 从80多万辆降至62万辆左右[1][10] * 新能源重卡销量翻番 牵引车市场增长显著 同比增速翻两番甚至三番 重卡带电量提升 2025年400度以上车型上榜量达53%[2][11] * 美国新能源汽车销量同比增长12% 渗透率提升至10.2% 但补贴政策于2025年9月30日终止 且车桩比严重失衡为24:1 可能限制后续发展[4][12] * 欧洲新能源汽车销量同比增长27% 渗透率提升至27% 各国重启储能补贴 但充电桩分布不均 车桩比约为12:1[4][13] 核心观点与论据：储能产业发展 * 储能产业链成熟 国家政策推动规模化发展 2025年前九个月招标功率同比增长60% 容量同比增长46%[4][14] * 产销错配问题突出 储能电芯累计产量同比增长57%至3,555.1吉瓦时 但累计装机量仅增长67%至81.96吉瓦时 出口增长110%至70.7吉瓦时 产能利用率接近90% 预计到2026年上半年供应仍偏紧[14][15] * 海外储能市场表现亮眼 中国前六个月出口同比增长200%以上 中东 澳大利亚 欧洲 日本等区域增长显著 美洲大储装机同比增23%达44吉瓦时 中东非大储装机规模达7.2吉瓦时 同比增长283%[16] * 预计2026年全球储能对锂电池需求约780吉瓦时 同比增长约60% 对碳酸锂需求增幅预计在54%左右[19] 其他重要内容 * 盐湖资源作为低成本资源 其全球供应占比逐步提升 预计到2026年增至35%左右 挤占部分辉石和云母市场份额[1][7] * 允许进口再生原料政策符合城市矿山概念 短期增加需求 但集中报废期预计在2027至2028年左右出现[21]

市场前景与规模 - 新能源汽车动力电池大规模退役催生千亿级回收市场 [1] - 2024年动力电池回收量预计突破30万吨，市场规模约480亿元 [19] - 2025年退役量预计达82万吨，2028年将超过400万吨，行业产值有望突破2800亿元 [17][18] 回收处理路径 - 退役电池依据健康状态分流至梯次利用与再生利用两条路径 [1] - 梯次利用针对容量介于60%-80%的电池，应用于对性能要求稍低的场景 [4] - 再生利用通过自动化拆解和湿法冶金等工艺提取有价金属，铜铝回收率可超过99.6%，锂回收率达96.5% [7][9] 梯次利用流程与应用 - 梯次利用流程包括对退役电池进行健康状态检测与分拣，评估内阻、容量等电芯性能 [4] - 将性能相近的电芯重新组织重组与系统集成 [4] - 应用场景包括储能基站（如5G基站、光伏储能系统）、低速电动车（如电动叉车、观光车）和备用电源（UPS）等 [11] 再生利用流程与产出 - 再生利用流程为预处理与拆解、破碎、湿法/热法提炼至金属材料回收 [12][14] - 产出再生黑粉（锂、钴、镍等）、再生铜粉、再生铝粉等，用于再造新动力电池 [14] 产业生态参与者 - 电池来源方包括整车制造商（如比亚迪、上汽集团、吉利、北汽蓝谷）和电池生产商（如宁德时代、国轩高科、欣旺达） [23][24] - 回收与渠道方包括专业回收企业（如格林美、天奇股份）和自建回收体系的整车制造商/电池生产商 [27][28] - 处理与再生利用方包括格林美、比亚迪等企业，电池材料生产商（如华友钴业、杉杉股份、赣锋锂业）将回收材料作为生产原料 [29][32] - 产品与应用方包括储能电站、低速电动车企业等梯次利用产品消费者，以及使用再生材料的电池材料生产商和电池生产商 [33][34][36] 主要公司市值 - 电池来源方市值：比亚迪9456亿元，上汽集团1904亿元 [39] - 电池生产商市值：宁德时代1.76万亿元，国轩高科799.86亿元 [40][41] - 回收与渠道方市值：格林美417.12亿元 [42] - 处理与再生利用方市值：1331亿元 [42]

格林美：钴资源供应能力 - 公司通过“城市矿山+印尼矿资源”战略强化钴资源自主可控 [1] - 2024年钴回收量达10128吨 超过中国原钴开采量的350% [1] - 印尼镍冶炼项目伴生钴资源年产能约1.2万金属吨 2025年上半年自产钴金属3667吨 同比增长125% [1] 容百科技：第三季度业绩表现 - 公司第三季度营业收入为27.37亿元 同比下降38.29% [2] - 前三季度营业收入89.86亿元 同比下降20.64% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.35亿元 前三季度净利润为-2.04亿元 [2] - 业绩变动主因是行业竞争加剧导致销量下滑 叠加产能闲置成本高企 [2] 赣锋锂业：子公司股权转让 - 公司拟引入战略投资人万鑫绿能 交易对价6.64亿元转让深圳易储44.2361%股权 [3] - 其中万鑫绿能以4.43亿元收购公司持有的深圳易储29.5355%股权 [3] - 交易完成后 深圳易储将不再纳入公司合并报表范围内 [3]

行业投资评级 - 报告对行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 资源保供与双碳目标共振 推动再生铝行业迎来发展机遇 [1] - 再生铝产业链短、回收价值高 已成为中国铝供给重要增长极 2024年中国再生铝产量约1050万吨 约占铝总供给的19% [2] - 工信部《铝产业高质量发展实施方案》提出2027年产量目标1500万吨以上 对应2024-2027年CAGR达13% 行业进入政策驱动快速扩张期 [2] - 资源保供需求提升 再生铝是破解“铝土矿高度对外依存”关键 国内多地铝土矿静态可开采年限不足10年 2025年1-8月铝土矿进口依赖度高达77.6%以上 [2] - 双碳约束+碳市场落地 再生铝绿色溢价加速显性化 单吨电解铝生产带来的碳排放约为11.2吨 而再生铝仅为0.23吨 是电解铝生产带来碳排放的2.1% [2] - 城市矿山潜力巨大 回收体系建设加速推进 预计2026年起汽车报废将逐渐进入高峰期 原料瓶颈有望系统性缓解 [2] 再生铝行业概况 - 再生铝又称“二次铝” 由废旧铝或含铝废料经重新熔化提炼得到 主要以铝合金形式出现 [11] - 产业链主要由上游废铝原料回收 中游再生铝锭、铝棒铸造和铝合金加工 下游铝制品应用构成 [11] - 原料分为新废铝（来自铝材加工企业产生的工艺废料）与旧废铝（来自社会上回收的铝制品） [11] - 再生铝合金按成型工艺细分为铸造铝合金和变形铝合金 其中再生铸造铝合金占主导地位 [16] - 废铝构成再生铝主要生产成本 占比约9成 以2025年9月平均数据计算 废铝成本占总生产成本约89.8% [20] - 中国再生铝行业呈现“小而分散”竞争格局 行业集中度较低 保级回收水平不足 2021年约71%废铝用于生产经济附加值较低铸造合金 [25][26] - 2024年中国再生铝产量1050万吨 占国内铝供应总量比重不足20% 远低于欧美发达国家 [28] 资源保供驱动因素 - 电解铝产能已逼近4500万吨政策天花板 增量空间受限 截至2025年9月运行产能已达4445万吨 [43] - 电解铝需求韧性突出 预计从2026年开始进入供给短缺周期 [42] - 交通行业（特别是新能源汽车）对轻量化材料铝需求大幅增加 电力电子行业（5G基站 AI数据中心）对铝制散热导电材料需求持续上升 [42] - 再生铝原料主要来源于国内社会废铝存量 2024年国内废铝回收量占比超80% 可显著降低资源外部约束 [2][43] - 《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确提出到2027年再生铝产量目标突破1500万吨 将其提升至与原铝开发并列战略高度 [45] 双碳目标驱动因素 - 电解铝行业60%以上产能采用燃煤自备电 用电导致的间接排放占电解铝碳排放量85% 占有色金属行业排放总量50%以上 [39] - 再生铝单位产品能耗 碳排放分别为电解铝5% 2% 按照2025年再生铝产量1150万吨测算 将有效减少碳排放1亿吨以上 [39] - 2025年铝冶炼行业纳入全国碳市场 预计配额总量收紧与有偿分配增加将提升配额稀缺性 推高碳价 [2][54] - 欧盟CBAM 2026年全面征税 再生铝制品出口可节省碳关税 绿色溢价将随碳价上行而放大 2024年欧盟占我国铝制品出口约为15% [2][56] - 截至2025年9月底 全国碳市场配额价格已下跌至60元/吨以下 而欧盟EUA碳价维持在73-77欧元/吨区间 价格比超过十倍 [52] 城市矿山潜力与回收体系 - 废铝供应紧张是制约行业规模化放量关键瓶颈 源于进口限制 国内存量不足及回收体系滞后三方面因素 [60] - 不同铝制品报废周期存在显著差异 建筑废铝15-40年 交通机械设备15年 汽车零件5-10年 易拉罐60-180天 电线电缆10-20年 [70] - 预计2026年起汽车报废将逐渐进入高峰期 2011年我国汽车销量达1850.51万辆 按5-10年使用周期计算将进入集中报废期 [2][71] - 政策推动—央企平台—重点企业三线并进 税务“反向开票”政策下小型回收企业受益 [2][73] - 中国资源循环集团于2024年10月18日成立 注册资本100亿元 标志着“国家队”正式入场 致力于构建全国性资源回收再利用平台 [73][76] - 截至2025年6月底 全国已有1.33万户资源回收企业向167万名自然人实施“反向开票” 开票金额高达5152亿元 [73] 相关公司分析 - 明泰铝业是国内铝加工和再生铝保级应用双领域领先企业 构建“废铝回收-熔炼再生-精深加工”闭环产业链 再生铝保级产能超100万吨 [80][81] - 顺博合金是国内再生铝合金行业领先企业 已初步实现“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动 共有铸造铝合金产能105万吨 变形铝合金产能5万吨 [87][90] - 怡球资源 立中集团 永茂泰等公司也被建议关注 凭借原料闭环+保级技术享受量利齐升 [2][3]

文章核心观点 - 中美企业格林美与Ascend Elements合作开拓欧洲动力锂电池回收市场 回应欧盟新电池法规创造的高价值可持续市场机遇[2] - 欧盟新电池法通过强制性回收目标 再生材料含量要求和数字电池护照等措施 强力重塑欧洲电池循环经济蓝图 目标2030年实现89-90%电池自主供应[3][4][5][6][7][8] - 中国企业集体涌入欧洲回收市场 包括华友钴业 宁德时代 中伟股份等 采取差异化战略路径应对原料争夺和供应链挑战[16][17][18][19] 欧盟电池法规框架 - 便携式电池回收率目标：2030年达到73% 轻型交通工具电池回收率：2031年达到61% 电动汽车电池生产商承担100%回收责任[5] - 材料回收效率底线：2027年钴 镍 铜回收率不低于90% 锂回收率不低于50% 2031年钴 镍回收率提升至95%[5] - 再生材料含量要求：2028年新电动汽车电池必须含16%再生钴 6%再生锂 6%再生镍 2036年门槛大幅提升[6] - 数字电池护照：2027年容量大于2千瓦时电池需记录全生命周期信息[7] - 欧盟锂需求：2030年达55万吨/年 目前仅生产1%关键原材料 通过关键原材料法案要求2030年至少15%战略原材料来自回收[7][8] 格林美-Ascend Elements合作战略 - 技术互补：格林美提供规模化生产能力和成本控制经验 Ascend Elements提供Hydro-to-Cathode®专利技术 成本降低50% 碳排放降低49% 电池循环寿命延长50% 功率性能提升88%[10][11] - 跨国循环模式：探索"欧洲-印尼-欧洲"模式 利用格林美印尼年产15万金属吨镍资源基地对冲欧洲原料短缺[12][13] - 战略定位：以"敏捷技术联盟"切入欧洲市场 应对专业技术商和电池厂竞争[14] 中国企业欧洲布局 - 华友钴业：投资15亿欧元在匈牙利建设正极材料工厂 与德国Tozero 法国苏伊士合作 利用香港GEM Sky31个回收服务中心[17] - 宁德时代：通过子公司邦普循环在匈牙利超级工厂附近设回收设施 处理生产废料并为宝马 奔驰提供本土化解决方案[18] - 中伟股份：与德国revomet成立合资企业 收购比特费尔德工厂25%股份 年处理能力2.8万吨 锁定镍 钴 锂原料来源[18] - 其他企业：亿纬锂能在匈牙利为宝马配套建厂 国轩高科与斯洛伐克InoBat在德国 斯洛伐克建厂[18] 市场挑战与前景 - 原料争夺：欧洲超级工厂建设初期高纯度生产废料成为2030年前回收企业争夺焦点[19] - 技术经济性挑战：磷酸铁锂电池回收缺乏高价值钴和镍 经济性成为世界性难题[19] - 人才短缺：欧洲面临从操作自动化设备技工到湿法冶金化学工程师的严重技术人才短缺[19] - 未来市场：2033年全球第二生命电池市场规模达190亿美元 直接回收技术可能颠覆现有格局[20]

政策支持 - 国家密集出台政策支持再生金属产业发展 包括允许符合标准的电池黑粉自由进口以及实施"反向开票"政策以破解源头无票难题 [1][3] - 2024年6月 生态环境部等六部门发布公告 明确自8月1日起符合标准的锂离子电池用再生黑粉原料不再归类为固体废物 可自由进口 [3] - 2024年4月 税务总局发布公告 允许资源回收企业向自然人报废产品出售者"反向开票" 打通税务环节关键堵点 [3] 行业规模与战略意义 - "城市矿山"指蕴藏在各类废旧载体中可循环利用的资源 在"双碳"目标和新能源产业驱动下 其资源保障价值和低碳减排属性日益凸显 [2] - 2024年全国废钢回收量约2.5亿吨 占全球废钢产量一半以上 占国内粗钢产量比例超20% [2] - 2024年国内废铜回收量达260万吨 占铜原料供应比例58% 废铝回收量达890万吨 占铝原料供应比例84% [2] 龙头企业案例 - 格林美2024年从"城市矿山"回收镍2万吨、钴1万吨、钨6500吨 其回收的钴占国内年需求约20万吨的二十分之一 [2][4] - 格林美2024年上半年实现营收175.61亿元 其中关键金属资源循环利用营收64.67亿元 动力锂电池循环利用营收8.67亿元 合计占总营收比例41.76% [4] - 格林美注重技术创新 2024年上半年研发投入7.52亿元 同比增长13.40% 其锂回收率超96.5% 镍钴回收率超99.5% [4] 企业战略与布局 - 格林美聚焦钴镍钨回收 未来将拓展至铂族金属、稀土等品种 并计划在印尼、美国、欧洲等地建设电池回收体系以构建全球化回收网络 [4] - 怡球金属致力于构建全球废铝采购网络 收购美国Metalico公司和吉拉德工厂 采购范围覆盖中国、美国、欧洲、澳大利亚、东南亚等全球主要区域 [5] - 骆驼集团形成"1+1+N"全国网络布局 2024年上半年实现废旧锂电池采购3262吨 再生材料销售1424吨 [6] 行业挑战与建议 - 国内回收市场存在"作坊式"工厂 因投入少、成本低 能以更高价格收购原料并低价出售产品 对正规企业造成不公平竞争 [7] - 建议工信部门筛选符合规范的企业列入"白名单" 并协同多部门加强全链条监管 引导行业更规范专业 [7] - 建议细化再生资源进口标准 在严格环保前提下 允许具备能力的企业进口较高品位海外废料 并在"一带一路"国家投资建设预处理中心以扩大资源获取半径 [8]