公司核心动态 - 天齐锂业在智利最高法院的终审判决中败诉，其在核心公司SQM中的治理话语权和未来收益确定性或将下降 [1] - 败诉公告发布同日，天齐锂业迅速与晋景新能签署《战略框架合作协议》，共同构建锂电池绿色循环产业链 [1] - 市场认为，败诉从长远看使天齐锂业在全球最大锂盐湖——阿塔卡马盐湖的投资回报潜力和资源影响力面临实质性挑战 [1] 战略合作具体内容 - 合作涵盖核心研发、海外拓展、黑粉材料、股权投资等多个领域 [2] - 核心研发方面：双方将设立联合实验室或项目，共同申请香港及国际研究资金，研发锂离子电池回收、黑粉等高价值材料精炼回收技术 [2] - 海外拓展方面：以香港为开端，共同拓展海外电池回收业务，并逐步扩展至其他区域中心 [2] - 黑粉材料方面：晋景新能将向天齐锂业提供符合要求的电池黑粉材料 [2] - 股权投资方面：在完成可行性研究后，双方计划透过交叉股权投资建立资本合作关系 [2] - 此次合作超越通常的战略协作，迈向深度绑定，旨在实现利益与风险更紧密的协同 [2] 公司战略意图与行业背景 - 天齐锂业向下游回收延伸布局紧迫，旨在打造“原生矿+城市矿”的双重保障体系 [3] - 布局回收是应对海外核心资源控制权不确定性及欧盟《新电池法》等法规强制性要求的必选项 [3] - 全球动力电池退役高峰期即将到来，布局“城市矿山”是把握未来增长的关键战略抉择 [3] - 选择晋景新能是基于其在全球循环经济领域的实力、口碑及横跨亚、美、欧三大洲的全球电芯循环服务体系 [3] 合作方能力与网络价值 - 晋景新能构建了覆盖28个国家、包含3座预处理工厂与74个收集拆解点的全球回收网络 [4] - 其网络在欧洲、北美与亚洲各有1个预处理中心，分别对应42、27与5个拆解点 [4] - 晋景新能以香港为枢纽，其正在香港建设的首间动力电池处理设施将于2026年投产，将成为区域协同与全球化战略的核心枢纽 [4][5] - 该网络使天齐锂业可直接接入成熟的全球回收体系，快速建立以香港为枢纽、辐射全球的电池材料绿色循环通道 [5] 行业趋势与竞争格局 - 在供应链安全与全球绿色贸易新规则驱动下，布局电池回收已成为新能源企业国际化的关键一环和行业必然趋势 [5] - 预计未来将有更多上游锂资源企业寻求与晋景新能等回收企业合作 [5] - 天齐锂业凭借此次合作的先发优势及深度绑定模式，已在打造长期竞争优势的过程中抢占战略先机 [5]

天齐锂业战略动向 - 公司在智利最高法院的终审判决中败诉，其在核心参股公司SQM中的治理话语权和未来收益确定性或将下降 [1] - 败诉公告发布同日，公司迅速与晋景新能签署《战略框架合作协议》，共同构建锂电池绿色循环产业链 [1] 智利诉讼事件影响 - 败诉对公司当前利润无重大直接影响，但长远看，其在全球最大锂盐湖——阿塔卡马盐湖的投资回报潜力和资源影响力面临实质性挑战 [1] 与晋景新能战略合作细节 - 合作涵盖核心研发、海外拓展、黑粉材料供应及股权投资等多个维度 [2] - 核心研发方面，双方将设立联合实验室或项目，共同申请研究资金，研发锂离子电池回收及黑粉等高价值材料精炼回收技术 [2] - 海外拓展方面，双方将以香港为开端，共同拓展海外电池回收业务，并逐步扩展至其他区域 [2] - 黑粉材料方面，晋景新能将向天齐锂业提供符合要求的电池黑粉材料 [2] - 股权投资方面，双方计划在完成可行性研究后，通过交叉股权投资建立资本合作关系 [2] - 此次合作超越通常战略协作，迈向深度绑定，旨在实现利益与风险更紧密的协同 [2] 天齐锂业布局回收业务的战略动因 - 公司在海外核心资源（如智利阿塔卡马盐湖）面临控制权不确定性，需增强供应链韧性 [3] - 欧盟《新电池法》等法规对电池碳足迹和再生材料比例提出强制性要求 [3] - 全球动力电池退役高峰期即将到来，布局回收以打造“原生矿+城市矿”双重保障体系是关键战略抉择 [3] 选择晋景新能作为合作伙伴的原因 - 晋景新能在全球循环经济领域拥有实力与口碑，其全球电芯循环服务体系展现出资源整合与本地化运营能力 [3] - 晋景新能已构建覆盖28个国家、包含3座预处理工厂与74个收集拆解点的全球回收网络 [4] - 其网络在欧洲、北美与亚洲各有1个预处理中心，分别对应42、27与5个拆解点 [4] - 晋景新能以香港为枢纽，其位于香港的首间动力电池处理设施将于2026年投产，将成为区域协同与全球化战略的核心枢纽 [4][5] 合作对天齐锂业的战略价值 - 公司可直接接入晋景新能成熟的全球回收网络，快速建立以香港为枢纽、辐射全球的电池材料绿色循环通道 [5] - 此举标志着公司“资源-回收-再生”一体化闭环的实质性落地 [5] - 在行业趋势下，公司凭借此次合作的先发优势抢占战略先机，通过深度合作模式在打造长期竞争优势过程中更具确定性 [5] 行业发展趋势 - 在供应链安全与全球绿色贸易新规则驱动下，布局电池回收已成为新能源企业国际化的关键一环和必然趋势 [5] - 预计未来将有更多上游锂资源企业寻求与晋景新能等回收企业展开合作 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球储能需求增长推动锂资源成本曲线右移，带动碳酸锂价格重心上移，但价格受供给弹性、需求端利润承压和替代品比价效应等因素压制，下限锚定现金成本，全年价格呈“底部有支撑、顶部有约束、阶段波动受预期主导”格局，期货价格受市场情绪影响更大 [5] - 国内外新能源政策频出，新能源汽车市场从高速增长向结构化调整过渡，储能政策围绕可再生能源高效利用和能源系统安全稳定展开，推动储能产业向规模化、高效化、多元化发展 [8][10][18] - 2026年全球锂资源新增供给47.1万吨碳酸锂，呈“海外主导、国内外协同释放”格局，国内锂资源产量有望进一步增长，锂盐生产开工率分化，电芯产量稳步增加，终端应用中新能源汽车单车带电量提升、储能需求爆发 [20][22][37][40] - 2026年全球锂资源总供给213.1万吨，总需求203.6万吨，过剩规模收窄，价格呈“底部上移、波动放大”特征，上涨和下跌情景受需求验证和供给扩产影响 [54][55][57] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年一季度初期市场预期节后需求释放，价格上涨，但节后供给增加、需求提前透支，价格回落；二季度需求“旺季不旺”，叠加关税政策，价格下探；三季度初期市场情绪回暖，价格抬升，后因供给收缩担忧和停产消息，价格快速拉升，又因复产预期逆转进入区间震荡；四季度需求超预期释放，价格中枢上移 [6] 核心关注要点 新能源政策 - 新能源汽车政策：国内2025年多项政策保障新能源汽车销量目标达成，2026年聚焦插混车型单车带电量提升，虽购置税减半政策或抑制市场增幅，但行业长期增长趋势不变；国外市场政策分化，整体增速或放缓，但部分国家强激励政策成为增长亮点 [8][10][12] - 储能政策：国内自136号文取消强制配储后，聚焦新能源消纳，通过场景化项目和电力现货市场机制激活储能“削峰填谷”功能；国外各国政策差异化，美国聚焦大型项目和技术突破，欧洲多国以补贴和市场化机制推动转型，非洲国家以产业链自主可控为目标 [12][15][16] 锂资源 - 全球锂资源：2026年全球新增锂资源项目供给47.1万吨碳酸锂，呈“海外主导、国内外协同释放”格局，需关注澳矿重启价格条件和非洲地缘政治风险 [20] - 中国锂资源：2025年国内锂资源供给量大幅增长，预计2026年产量增速超40%；进口方面，锂精矿进口规模稳步上行，碳酸锂进口依赖南半球盐湖产区，受季节影响明显 [22][25][34] 中国锂盐生产 - 2025年下半年国内碳酸锂生产高位运行，锂辉石提锂开工率稳定在65%以上，锂云母提锂开工率低位维持在30%左右，回收料提锂开工率从20%回升至33%左右 [37] 电芯 - 2025年中国锂电池总产量1859GWh，同比增43%，其中动力电池产量1226.55GWh，同比增39.74%，储能电芯产量524.3GWh，同比增52.33%，消费类电芯产量108.68GWh，同比增42.24% [40] 终端应用 - 新能源汽车：2025年1 - 11月国内新能源汽车产量同比增幅超32%，呈“纯电引领、混动协同”特征，2026 - 2027年插混车型单车带电量提升将拉动碳酸锂需求 [44] - 储能：2025年1 - 11月国内储能市场招标中标规模扩张，行业景气度上行，得益于政策引导和市场化驱动，大容量电芯技术成熟夯实经济性 [49] 估值反馈及供需展望 估值反馈 未提及 供需展望 - 2026年全球锂资源总供给213.1万吨，总需求203.6万吨，过剩规模收窄至9.5万吨，价格呈“底部上移、波动放大”特征 [54][55] 价格展望 - 上涨情景：年初锂价震荡上移，若上半年需求落地，电池级碳酸锂快速上行至13万元/吨以上，三季度若需求延续景气，将启动第二波上涨并触及年内高点，随后回落；氢氧化锂涨幅滞后 [57] - 下跌情景：若3 - 4月需求不及预期，碳酸锂快速回落，后续市场博弈下半年需求，若供给扩产增速超预期，价格延续下跌；氢氧化锂跌幅与碳酸锂趋于一致，下探弹性可能放大 [58]

文章核心观点 - 碳酸锂正经历结构性转变，其长期价值被市场情绪低估，核心在于其作为新能源体系“基础通货”的不可替代性，而非短期价格波动 [2][4][6] - 行业正从供给无序扩张阶段，走向由成本曲线决定格局的阶段，具备低成本、优质资源禀赋和长资产寿命的公司将获得长期配置价值 [4][8][11] - 投资策略应从博弈价格弹性转向在情绪低谷期进行逆周期配置，关注公司成本结构和资源质量 [14][16] 碳酸锂的产业角色与市场认知 - 市场普遍将碳酸锂视为“强周期品种”，其价格经历暴涨暴跌，并被贴上“过剩”和“周期底部”标签 [2] - 市场对碳酸锂最大的误解是将其视为普通工业原料，但其本质是新能源体系中的“基础通货”，价值取决于其在系统中的不可替代性 [6] - 资本市场对锂资源公司的定价过度简化，高度依赖短期锂价假设，而忽视了企业间的结构性差异 [10] 需求与供给的结构性变化 - 需求端：电动车是全球能源结构转型的必然路径，锂在可预见的十年以上周期内仍是动力电池难以被系统性替代的核心元素，储能、电动工具、低空经济等进一步拓宽了应用边界 [4] - 供给端：过去两年价格高点催生的新增项目正经历现实检验，资源品位、环保约束、资本开支、运营成本正在筛选真正具备持续供给能力的玩家，低成本资源穿越周期，高成本产能被迫退出 [4] - 电池厂和车企对上游资源的态度正从“买得到就行”转向追求“稳定、可控、低成本”，资源的质量、产地、配套能力成为长期合作的重要考量 [6] 行业竞争与成本曲线重构 - 碳酸锂的竞争正从“谁能多挖”转向“谁能长期、稳定、低成本地供应” [7] - 行业正经历深度成本出清，盐湖与优质矿山资源凭借禀赋与规模优势成本持续下探，而依赖外采矿石、技术不成熟或管理粗放的产能在低价环境中快速承压 [8] - 碳酸锂正从“统一价格的周期品”转向“按资源质量和成本结构分层定价”的阶段，长期价值在于现金流的稳定性和抗周期能力，而非锂价弹性 [8] 锂资源企业的属性分化与投资视角 - 随着行业成熟，锂资源企业属性发生分化：一部分将演化为“类公用事业型”的基础资源提供者，现金流稳定、周期波动收敛；另一部分将在价格波动中反复出清 [11] - 对于长期资金，研究重点应是哪些公司有能力在低价周期中存活，并在下一轮需求扩张中自然放大价值，而非锂价的短期拐点 [11] - 新进入的锂项目决定行业的长期成本下限，观察其能否跨越“价格—成本—现金流”的现实考验，对判断行业供给出清和需求韧性有重要意义 [12] 产业链相关公司列举 - 上游原材料及辅料：涉及公司包括紫金矿业、盐湖股份、永兴材料、藏格矿业、中矿资源、西部矿业等 [15] - 中游碳酸锂制造：涉及公司包括天齐锂业、赣锋锂业、江特电机、融捷股份、盛新锂能等 [15] - 下游碳酸锂应用（锂离子电池领域）：涉及公司包括宁德时代、欣旺达、华友钴业等 [15] - 下游其他应用领域（如玻璃陶瓷、医药）：涉及公司包括洛阳玻璃、福耀玻璃、恩华药业等 [15]

2025年A股市场表现与驱动因素 - 市场呈现“结构分化、主线突出”特征，科技、有色金属和新能源板块成为亮点，人工智能算力、半导体设备、黄金和锂资源领域表现突出 [1] - 板块上涨主要受益于全球AI需求爆发、新能源产业政策支持以及供需关系改善 [1] - 市场面临传统地产链和消费板块复苏较慢的挑战，外部环境如美联储政策反复和地缘冲突影响市场走势 [1] - 产业升级、政策扶持和资金流向共同推动市场行情 [1] 全球宏观事件对A股的影响 - 美联储降息有助于吸引外资流入A股，但降息过程中的预期变化可能引起短期波动 [1] - 地缘冲突可能推高能源价格，影响相关行业成本，同时提升黄金等资产吸引力 [1] - 不同行业对宏观事件的反应不同，影响并非“一刀切”，关键在于理解政策或事件的传导路径 [1] 股票与债券资产特性 - 股票作为“增长引擎”，代表公司部分所有权，长期收益潜力大但价格波动性较高，收益来源于企业成长带来的股价上涨和股息 [2] - 当前A股市场估值处于历史中等水平，科技、消费升级等领域存在结构性投资机会 [2] - 债券提供相对稳定的利息收入和到期本金返还，可重点关注国债、高等级信用债等低风险品种，可通过可转债兼顾收益弹性 [2] - 将股票和债券进行组合配置，能有效降低投资组合的整体波动，实现风险与收益的平衡 [2] A股市场值得关注的行业方向 - 科技创新方向，如人工智能、半导体、生物制造，受益于国家政策和技术突破 [3] - 消费升级方向，包括文旅、健康、绿色消费等，需求韧性较强 [3] - 高端制造方向，如新能源装备、工业母机，顺应全球产业链重构趋势 [3] - 部分板块估值已有所回升，建议通过指数基金或行业基金分散布局，避免押注单一股票 [3] 债券投资的主要风险 - 利率风险：市场利率变化会导致债券价格波动，可通过配置不同久期的债券来分散风险 [4] - 信用风险：指债券发行方无法按时支付利息或本金的违约可能性，建议优先选择国债或高信用评级债券 [4] - 除利率和信用风险外，还应留意流动性风险和通货膨胀风险，通过债券基金参与有望降低风险和分散投资 [4] 股债均衡策略的价值 - 股债均衡策略源于股票和债券资产“此消彼长”的特性，股市上涨时股票贡献收益，股市下跌时债券可能因避险资金流入而上涨，从而缓冲损失 [5] - 策略核心价值是在控制风险的前提下实现更好的投资体验，例如在A股大幅调整的年份，均衡组合的回撤可能远小于纯股票投资 [5] - 该策略让资金利用更高效，股票博取增长，债券提供低波动，适合不同市场周期 [5] 公募基金的投资优势 - 公募基金通过“专业管理+分散投资+低门槛”为直接投资门槛高的问题提供解决方案 [6] - 基金精选一篮子股票或债券，可自动分散风险，起投金额可低至10元，申购赎回灵活 [6] - 基金公司受严格监管，透明度高，更适合普通投资者参与市场 [6] 不同风险偏好的股债基金配置 - 防御型投资者（接受较低波动）：股票基金比例不超过30%，债券基金比例不低于70%，建议选择宽基指数基金、高信用评级债券基金 [7] - 稳健型投资者（接受适度波动）：股债基金比例大致均衡（各占50%左右），可适当加入行业主题基金或可转债基金增强收益，需控制单一资产占比 [7] - 进取型投资者（追求高收益）：股票基金比例70%-80%，债券基金比例20%-30%，可侧重成长型股票基金，债券部分主要起平衡组合波动的作用 [7] 资产配置的额外考量因素 - 年龄与投资周期：年轻人因投资周期长、复利效应强，可适度偏向进取型配置；临近退休者可逐步转向防御型 [8] - 需每年至少检查一次配置比例，确保与人生阶段、市场变化和目标一致，必要时进行再平衡 [8] - 即使在同一类别内，也应分散投资不同基金，进一步降低非系统性风险 [8]

政策与流动性 - 个人存取5万以上现金免登记 释放金融市场流动性并提振市场情绪[1][3] - 券商单日从中证金融借入超百亿转融资 体现券商对后市信心并为市场提供中长线流动性支撑[1][3] - 11月PMI回升至49.2% 11个分项指数均改善 显示经济景气度平稳回升[1][4] 科技成长主线 - 12月券商金股密集覆盖电子等方向 海光信息、兆易创新等标的反复出现[1][4] - 国家设立商业航天司 逾600家企业准备发力 全球科技巨头抢滩太空算力[4] - 国产算力、机器人、光模块（如中际旭创）被视为中长期潜力赛道 行业基本面需求持续[4] - 光模块行业短期波动不影响中长期逻辑 业绩驱动是关键[4] 消费复苏与周期补涨 - 12月金股涵盖食品饮料、酒店旅游 首旅酒店、锦江酒店等标的受益于消费场景回暖[4][5] - 碳酸锂价格半年内上涨60% 从跌破6万元/吨升至稳居10万元/吨以上 主要受储能需求猛增驱动[5] - 白银上演逼空大战 美联储12月降息概率达85.4% 全球流动性宽松预期利好周期与成长板块[5] 行业分化与风险规避 - 医药板块上行势头放缓 “翻倍基”减少 显示板块内部分化[5] - 需规避ST股重整风险及个别公司减持公告等潜在风险点[5]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数集体收红，沪指涨0.05%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.31% [2] - 沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日缩量2379亿 [2] - 全市场超4200只个股上涨 [2] AI硬件板块 - 工业富联股价大幅杀跌，盘中一度跌停，收盘下跌7.80%，市值超万亿 [3][4] - AI硬件板块总体表现低迷，天孚通信、新易盛、中际旭创等下跌 [4] - 公司回应称第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，生产出货正常，未下调利润目标 [6] AI应用板块 - AI应用板块表现火热，港股阿里巴巴-W盘中拉升逾5%，石基信息直线涨停，启迪设计、山水比德涨超10% [7][8] - 阿里“千问”APP公测一周下载量突破1000万，成为史上增长最快的AI应用 [11] - 蚂蚁集团发布全模态AI助手“灵光”，谷歌推出Nano Banana Pro模型和Gemini 3，腾讯开源视频生成模型HunyuanVideo 1.5 [11] - 兴业证券指出国内大厂加速AI应用落地，建议重点关注AI应用端产业进展 [11] - 中信证券建议沿“基础”和“应用”两大主线进行AI布局，应用层关注垂类应用及技术赋能机遇 [12] 锂资源板块 - 锂资源板块再度重挫，能源金属板块下跌3.55% [14][15] - 盛新锂能、融捷股份连续两个交易日跌停，天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业跌超8% [14][15] - 碳酸锂期货价格剧烈波动，主力合约一度跌超3%，最低触及90100元/吨 [16] - 广期所提高碳酸锂期货交易手续费并调整交易限额以应对波动 [17] - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调14%至每吨9500美元，并下调相关公司盈利预估 [17]

市场整体表现 - A股市场在连续三日大跌后走出弱势修复行情，呈现“低开冲高、午后回落、尾盘企稳”的走势，反弹动能不足 [1] - 主要指数涨跌互现，沪指微涨0.18%至3946.74点，深成指平收，创业板指小幅反弹0.25%至3076.85点，科创50指数下跌0.97% [1][2] - 两市全天成交额骤降至1.73万亿元，较昨日大幅缩量2002亿元，创近一个月新低，显示机构仍在谨慎观望 [1] 行业与板块表现 - 银行保险板块强势护盘，中国银行大涨3.81%创历史新高，中国人保、中国太保集体走强，高股息资产成为市场“压舱石” [5] - 锂资源板块再度走强，金圆股份、融捷股份、永杉锂业涨停，催化因素包括碳酸锂期货主力合约强势站上10万元/吨及下游电芯订单增量明确 [6] - 军工与水产板块集体爆发，中船防务、亚星锚链涨停，国联水产、獐子岛、大湖股份、好当家全线封板，核心驱动为地缘反制逻辑强化 [7] 技术面与市场情绪 - 技术面上，沪指守住3930点支撑，形成“三连阴后小阳线+极致缩量”组合，短期抛压释放接近尾声 [3] - 创业板指回踩60日均线获得支撑，但中小盘品种仍处情绪修复初期，市场个股普跌格局未改 [1][3] - 当前反弹被界定为技术性修复而非趋势反转，个股情绪仍处低情绪化状态 [3] 市场策略与观察点 - 市场核心观察点在于量能能否重回1.9万亿元以上，以及军工、锂电等板块能否形成主线扩散带动市场合力 [3][8] - 中长期策略建议聚焦基本面确定性主线，如高股息蓝筹和资源龙头 [8] - 短期策略建议关注事件驱动方向，避开无逻辑的纯情绪品种，等待新主线出现，并采取“主线轮动、高低切换、重节奏”的策略应对震荡行情 [8][9]

公司战略布局 - 公司拟通过债转股模式联合优质国资股东完成对青海锦泰钾肥有限公司的股权整合 [1] - 此次整合旨在构建"新能源后市场+上游资源"的垂直布局 [1] - 战略目标是抢占新能源锂资源领域先发优势为公司长效增长打下基础 [1] - 股权注入推动公司从传统资产向高价值新能源资源资产的战略升级 [3] 上游资源价值 - 整合核心价值在于锁定青海锦泰极具稀缺性的优质盐湖锂资源 [2] - 青海锦泰拥有450平方公里的优质矿区 [2] - 可利用氯化锂给水度资源储量达163.49万吨可采储量折合碳酸锂当量113.84万吨 [2] - 2万吨/年设计产能对应21.17年服务年限资源规模与稳定性位居国内盐湖项目中上游梯队 [2] 成本优势分析 - 矿区晶间卤水氯化锂平均品位168.87mg/L较国内部分盐湖高出40.7% [2] - 依据行业工艺规律品位每提升10mg/L可降低单位生产成本约5% [2] - 这一先天禀赋让青海锦泰在生产环节具备难以复制的成本护城河 [2] 业绩增长潜力 - 行业预测未来两年碳酸锂价格将维持在8万元/吨至15万元/吨的合理区间 [3] - 青海锦泰1万吨/年电池级碳酸锂产能规划项目满产后年营收规模有望达到8亿元至10亿元 [3] - 资源战略布局与行业景气周期形成共振业绩增长潜力持续释放 [3]

核心观点 - 公司业务围绕锂资源开发与转化展开，坐拥甲基卡锂辉石矿资源并构建产业链协同效应 [3] - 公司财务表现呈现增收不增利的矛盾图景，但第三季度单季业绩出现强劲反弹 [5][7] - 公司正处于战略转型初期，短期依赖锂矿采选业务，中长期需关注其向锂电材料制造的转型能否成功落地 [10][12] 财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入5.1亿元，同比增长26%，但归母净利润1.4亿元，同比下降21% [5] - 公司前三季度毛利率为45.9%，同比微降0.3个百分点，净利率为28.3%，较2024年的38.3%降幅较大 [6] - 第三季度单季业绩显著改善，营收2.1亿元，同比增长35%，归母净利润5858万元，同比激增249% [6][7] - 2025年前三季度公司经营活动现金流量净额2.3亿元，同比下降36%，主要源于应收账款余额1.6亿元（较上年末增长59%）和存货余额1.6亿元（较上年末增长120%）的增加 [9] 业务与产能 - 锂矿采选业务占据绝对主导地位，2025年上半年锂精矿产品营业收入同比增长52%，主要得益于产量增加1.5倍 [10] - 公司核心资产甲基卡锂辉石矿具备资源禀赋优越、开采成本低的优势，锂精矿自给率维持在70%以上 [10] - 公司积极推进从资源开采向材料加工的战略转型，构建锂矿采选—锂盐加工—正负极材料—锂电池设备的完整产业链 [10] - 全资子公司广州融捷电源在广州南沙区投资建设锂离子电池正极材料制造及研发基地项目，固定资产投资不低于9亿元，项目环评已于2025年7月获批复 [10] - 融达锂业正进行新增35万吨/年选矿产能的前期筹备工作，同时公司原矿外运委托加工业务顺利开展，共计委托加工原矿石32万吨 [11] 市场与股价 - 2025年9月末国内碳酸锂价格7.3万元/吨左右仍处低位，价格波动直接影响公司盈利能力且存在较大不确定性 [9] - 2025年7月之后，公司股价呈现多头聚集的态势，10月23日向上攻击并突破去年924以来的横向整固 [12]