文章核心观点 中国股票市场已跨入一个以科技创新引领、资产配置结构转变、政策空前支持和央行直接介入为特征的新发展时代，这将对市场长期成长、经济结构转型和人民币国际化产生一系列重大而积极的影响 [1][2][19] 我国股票市场跨入新发展时代的特征 - **新一轮科技革命引领市场突破**：人工智能、半导体、新能源、生物医药等前沿技术实现突破，成为股市向好的内在牵引力 [4] 截至当前，5400余家上市公司中高新技术企业占比约60%，专精特新中小企业占比超24% [4] 2025年8月电子行业市值首次超过银行业，成为市场第一大行业，市场整体“含科量”超25% [5] 2025年前三季度上市公司净利润达4.7万亿元，同比增长5.5%，4183家企业实现盈利 [5] 同期上市公司研发投入合计约1.2万亿元，同比增长约3.9%，战略性新兴产业研发强度达5.2% [6] - **市场资产配置需求产生重大结构性变化**：房地产市场深度调整导致资金外溢，居民家庭资产中房地产占比约60%-70%，2021至2024年居民端进入楼市的个人资金减少约5.7万亿元 [8] 市场出现“资产荒”，银行存款及理财产品年化收益率降至3.0%以下，国债等低风险资产收益率亦走低 [9] 资金为追逐收益加大对股市投资，近三年机构投资者持仓市值升至39.4万亿元，年均复合增长率超7% [10] 2025年4至11月，居民存款增量少于上年同期，非银金融机构存款增量远超上年同期 [10] 2025年股市日均成交额超1.7万亿元 [10] - **政策以空前的力度支持股票市场发展**：自2023年7月以来，高层会议持续释放活跃资本市场、提振信心的明确信号 [12] 监管层将保护投资者合法权益作为首要任务，严厉打击财务造假、欺诈发行等行为 [13] 2025年9月，证监会通过上调险资权益资产配置比例至50%、年金基金权益类比例上限至40%等措施引导中长期资金入市 [14] - **央行开创性地全力支持股票市场**：2024年10月，央行创设两项资本市场支持工具，合计额度8000亿元，直接向市场提供流动性 [16] 2025年，中央汇金公司大幅增持各类ETF，截至9月末其ETF持仓规模约1.5万亿元，创历史新高，发挥类“平准基金”作用 [16] 央行宏观审慎管理实现了对股票市场的全覆盖 [16] 我国股票市场进入新发展时代的重大意义 - **有助于股票市场持续成长，中长期平稳向好**：目前中国巴菲特比率（股市市值/GDP）约77%，参考发达国家150%以上的水平，仍有较大上涨空间 [19] 预计2026年A股市值可能超135万亿元，巴菲特比率升至90%以上；2027年该比率可能升至107%以上，A股市值达168万亿元左右 [19] - **有助于市场更加有力地支持高新技术企业上市，更好支持新质生产力的培育与成长**：科技企业上市加快将激活股市的融资与成长双引擎 [20] 市场资金正从传统领域向高新技术领域聚集，形成“优质科技资产抱团”效应，企业估值标准将从市盈率转向关注技术壁垒与成长潜力 [20] - **有助于丰富资本市场产品，为境内外投资者提供更多优质可投资产品**：实体经济尤其是高新技术产业的发展将推动知识产权质押、绿色基金、碳衍生品等金融产品创新 [21] 个人与机构投资者风险对冲等需求也将促进期权、期货等衍生品的发展 [21] - **有助于提升居民的资产配置能力，不断改善配置结构**：未来房地产资产的配置占比将持续下降，权益资产的配置占比上升，这是低利率环境、政策引导与市场成熟度提升共同作用的结果 [22] 资本市场制度完善与产品创新为权益资产配置占比上升提供支撑 [23] - **有助于金融结构发生重大转变，直接融资比重上升**：直接融资更适配科技创新企业高风险、高成长的融资特性，其发展将有助于现代化产业体系的构建和经济结构转型升级 [23] 这将推动央行宏观调控转向资本市场全覆盖，创新更多结构性工具 [23] - **有助于加快人民币国际化进程**：成熟的资本市场是人民币国际化的重要支撑，境外对人民币资产的需求增长，股票及其衍生产品将成为人民币资产的主要构成部分 [24] 中国股市的深度和广度发展将为境外人民币投资需求提供标的，人民币产品体系将不断扩容，丰富跨境ETF、人民币计价衍生品等工具 [24]

格隆汇12月29日丨长芯博创(300548.SZ)公布，公司作为有限合伙人与湖北国翼投资管理有限公司（简 称"国翼投资"）、嘉博芯盛、浙江省金投科创母基金二期创业投资合伙企业（有限合伙）（简称"浙江 省科创母基金"）、长江鑫时代鄂州产业投资基金合伙企业（有限合伙）（简称"长江鑫时代基金"）、 浙江瑆南股权投资有限公司（简称"南投"）和嘉兴科技城产业投资基金有限公司（简称"科技城"）共同 投资设立合伙企业，并拟签署《嘉兴长翼博创创业投资合伙企业（有限合伙）有限合伙协议》。合伙企 业的规模为3亿元人民币，其中公司作为有限合伙人以自有资金出资10,800万元，占合伙企业总规模的 36%。投资领域：重点围绕人工智能布局人工智能硬件，人工智能算法，人工智能应用，新一代通信技 术，机器人，智能物联，智能制造装备等领域的企业进行股权投资。 ...

关于2025年第六次临时股东会的补充通知 - 公司将于2025年12月22日15:00召开2025年第六次临时股东会 [1] - 股东会取消了原拟审议的提案2.00，该提案涉及修订《公司章程》《董事会议事规则》及H股发行并上市后适用的相关草案 [1][3] - 取消提案的原因是独立董事候选人周春生因个人原因退出选举程序，导致相关议案需取消 [3] - 除取消部分议案外，股东会的会议时间、地点、股权登记日等其他事项均保持不变 [4] - 会议采取现场表决与网络投票相结合的方式，网络投票可通过深交所交易系统或互联网投票系统进行 [6] - 股权登记日为2025年12月15日，在该日交易结束后登记在册的股东有权出席 [7] - 现场会议召开地点为广东省深圳市福田区领益大厦15楼会议室 [10] 关于参与投资鼎晖中安并购基金 - 公司作为有限合伙人，与鼎晖投资等机构共同投资鼎晖中安并购（安徽）股权投资基金合伙企业（有限合伙） [32][33] - 基金全体合伙人认缴出资总额为人民币206,575万元，公司认缴出资人民币10,000万元，占认缴出资总额的4.84% [33] - 公司不参与基金投资项目的相关决策，本次投资在总经理决策权限内，无需提交董事会及股东会审议 [32][33] - 基金的投资方向聚焦国内外优质标的，重点围绕人工智能及新一代通信技术等相关行业 [46] - 该投资方向与公司主营业务及未来战略规划存在协同关系 [46][51] - 基金存续期为八年，采取多元化退出策略，包括IPO、并购出售等 [46] - 收益分配机制中，有限合伙人在收回实缴出资后，享有年复利8%的优先收益 [50] - 本次投资使用公司自有资金，短期内对公司财务状况和经营成果不会造成重大影响 [51]

公司投资动态 - 领益智造作为有限合伙人签署协议参与投资鼎晖中安并购基金 [1] - 公司认缴出资额为人民币10,000万元 占基金认缴出资总额206,575万元的4.84% [1] - 公司不参与该投资基金所投项目的相关决策 [1] 基金概况与投资方向 - 基金全体合伙人本次认缴出资总额为人民币206,575万元 [1] - 基金投资方向聚焦国内外优质标的 重点围绕人工智能及新一代通信技术等相关行业 [1] - 基金将投资于上述领域的优质标的企业和关键核心技术 [1] 战略协同关系 - 该基金的投资方向与公司主营业务及未来战略规划存在协同关系 [1]

公司基本概况 - 广东鼎泰高科技术股份有限公司于2024年12月1日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券和汇丰银行[1] - 公司是集工具、材料、装备于一体的精密制造综合解决方案供应商，已发展成为PCB制造领域专用刀具的全球龙头企业[1] - 根据弗若斯特沙利文资料，以销量计，鼎泰高科为全球最大的钻针供应商[1] 业务与产品 - 产品组合涵盖四大类：精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料及智能数控装备[3] - 产品服务于多个战略性终端市场，包括AI服务器、具身机器人、半导体及集成电路、低轨卫星通信、高端装备制造、智能汽车，以及消费电子、通讯和工业控制等行业[3] - PCB被广泛视为“电子工业之母”，其专用刀具的技术水平直接影响PCB技术迭代和终端产品性能，刀具的质量和使用寿命对PCB生产成本与交付周期有重要影响[3] 生产与全球化布局 - 在广东东莞和河南南阳建立了成熟的生产基地，构建了覆盖工具、材料、装备的全链条生产体系[5] - 海外生产基地泰国子公司已实现量产，首期钻针产能规划为每月1,500万支并正逐步实现[5] - 于2025年收购MPK Kemmer的资产，以加速拓展德国及欧洲市场，使公司成为欧洲市场PCB刀具销量领先的企业之一[5] - 未来计划在亚洲和欧洲进一步投资，构建“研发–生产–销售–服务”的全球化运营网络[5] 财务表现 - 收入由2022年的人民币11.919亿元增加8.7%至2023年的人民币12.951亿元，进一步增加19.9%至2024年的人民币15.526亿元[7][8] - 截至2024年6月30日止六个月的收入为人民币7.034亿元，增长27.0%至截至2025年6月30日止六个月的人民币8.937亿元[7][8] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年（截至6月30日）的期内利润分别为人民币2.227亿元、2.195亿元、2.273亿元及1.589亿元[7][9] - 研发开支在2022年至2025年上半年期间占总收入的比例介于6.5%至7.5%之间[7][10] 行业概览 - 全球PCB市场规模从2020年的620亿美元增长至2024年的750亿美元，期间年复合增长率为4.9%[11] - 预计2024年至2029年全球PCB市场规模将以约4.5%的年复合增长率稳健成长[12] - PCB刀具是印制电路板加工制造过程中使用的专用切削工具，用于钻孔、轮廓加工、表面处理等关键工序[13] - 全球高性能服务器出货量从2020年的1,360万台增长到2024年的1,600万台，年复合增长率为4.2%，预计到2029年将达到1,880万台，2024-2029年复合增长率为3.2%[14] - 全球AI服务器出货量预计将从2024年的200万台增长到2029年的540万台，期间年复合增长率高达21.7%[14] 终端市场需求 - 汽车电动化、智能化和网联化发展带动PCB需求增长，智能驾驶和ADAS技术普及将推动高性能PCB需求[19] - 消费电子领域，随着AI、5G及智能装备普及，市场将保持强劲增长，对HDI、FPC及多层复合材料需求持续提升[19] - 半导体行业中，PCB广泛应用于芯片设计验证、封装测试等环节，AI算力提升趋势推动对高速、高可靠PCB的需求增加[19] - 通信、医疗、能源与电力等场景对PCB的性能、可靠性和功能集成提出更高要求，推动PCB技术向高密度、高精度方向发展[20] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括五名执行董事及四名独立非执行董事[21] - 主要执行董事包括董事长兼总经理王馨女士、副总理王俊锋先生、副总经理林侠先生及副总裁王雪峰先生等[22] - 截至2025年11月24日，公司约76.23%股份由太鼎控股直接持有，5.73%由南阳高通持有，0.71%由泰州睿和持有[23][26] - 通过一致行动协议，王馨女士、王俊锋先生、王雪峰先生、林侠先生等被视为公司的控股股东，控制公司已发行股份总额约82.68%[23][26] 上市中介团队 - 联席保荐人为中信证券(香港)有限公司及HSBC Corporate Finance (HongKong) Limited[27] - 其他中介团队包括嘉源律师事务所、金杜律师事务所、广东信达律师事务所、浩德融资有限公司、容诚(香港)会计师事务所有限公司及弗若斯特沙利文等行业顾问[27]

公司产品与技术 - PCB产品已进入航空航天、医疗设备领域，作为关键组件基础为相关设备及控制系统提供关键支持 [1] - 公司将持续聚焦高端PCB产品 [1] 公司未来发展战略 - 未来重点拓展领域包括人工智能、AI服务器、AI算力卡、AI Phone、AIPC、智能驾驶、新能源汽车、新一代通信技术等前沿领域 [1] - 公司将积极拓展客户资源，不断提升核心竞争力 [1]

创业板指数表现 - 截至2025年10月28日收盘，创业板指数一度上涨超过1%，最终收跌0.15% [1] - 样本股菲利华领涨5.46%，稳健医疗上涨4.60%，中航成飞上涨4.09% [1] 政策与改革动向 - 中国证监会主席表示将启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准 [1] - 改革旨在为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务 [1] - 二十届四中全会提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [1] 科技行业前景 - 交银国际认为“十五五”期间中国科技行业将迎来前所未有的发展机遇 [1] - 重点领域包括人工智能算法和应用、机器人与具身智能技术、国产半导体设备与制造、新一代通信技术、低空经济等 [1] - 政策支持将加速科技成果向产业转化，推动产业链向高附加值环节延伸 [1] 市场观点与展望 - 申万宏源证券指出短期科技成长板块调整已趋于充分，成长风格性价比修复到位 [2] - 中期看好科技成长板块，因海外及国内AI资本开支处于向上趋势，新兴产业亮点不断增加 [2] - 该机构看好科技成长板块引领今年四季度行情 [2] 相关投资产品 - 创业板ETF建信紧密跟踪由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成的创业板指数 [2] - 产品代码为159956，场外联接包括A类005873、C类005874、E类013443 [3]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入50.86亿元，同比增长78.95%，实现净利润11.02亿元，同比增长260.52% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营收141.17亿元，同比增长83.40%，累计净利润为32.45亿元，同比增长324.38% [1][4] - 公司净利润大幅增长主要源于营业收入的增长，而销售额增加是营业收入增长的主要原因 [4] 资本市场表现 - 截至10月27日，公司股价收盘报340.32元/股，单日上涨10.14%，最新总市值达到2962亿元 [1] - 今年以来，公司股价累计涨幅超过714% [1] 股权结构变动 - 截至2025年第三季度，第一大股东深圳市胜华欣业投资有限公司和第二大股东胜宏科技集团（香港）有限公司持股比例稳定，分别为15.63%和15.24% [4] - 香港中央结算有限公司持股比例为2.96%，较中报数据减少7.65%；惠州市博达兴实业有限公司、易方达创业板ETF和南方中证500ETF持股比例分别为1.64%、1.57%和1.02%，较中报分别减少50.12%、11.11%和1.91% [4][6] 产能扩张与业务进展 - 公司惠州厂房四项目按计划有序推进，规划用于生产高多层板及高阶高密度互联印制电路板，当前在手订单充足，业务进展顺利 [7] - 公司已在国内外布局五大研发生产基地，建成规模领先的智慧工厂，并在泰国、越南建设多条生产线以扩张产能，满足全球化交付需求 [7] 战略定位与行业布局 - 公司是全球人工智能及高性能计算印制电路板制造龙头，产品广泛应用于人工智能、新能源汽车、新一代通信技术、数据中心等高增长领域 [7][8] - 公司深耕人工智能印制电路板赛道，围绕人工智能算力、服务器、人形机器人、无人驾驶等领域超前进行技术研发 [8] - 公司已与人形机器人领域部分国内外头部企业建立合作，相关PCB产品已进入生产销售阶段 [8]

项目投资 - 广东先导稀材股份有限公司在佛山市南海区投资光芯片产业化项目 固定资产投资达63亿元 达产后年产值近百亿元[5] - 项目首期工程聚焦光电材料 光电传感 光模块等核心产品 建成后具备年产21万片外延片 4万片芯片 30万支光通器件以及50万个光模块的综合生产能力[5] - 该项目是佛山近两年固定资产投资额最大的项目 也是佛山新动能产业基金成立以来拟投资规模最大的项目[5] 公司业务 - 广东先导稀材是全球最大的硒 碲产品生产商 也是铟 镓 锗等稀有材料的重要供应商 产品应用于太阳能光伏 LED 红外 电子通信等行业[5] - 公司建有国家稀散金属工程技术研究中心 国家企业技术中心 博士后科研工作站 并设立独立的先进材料研究院[5] 产业生态 - 佛山已初步构建涵盖"材料—设备—设计—制造—封测"的半导体全链条生态体系 现有规模以上半导体企业336家 规模以上工业总产值突破900亿元[6] - 本土企业蓝箭电子的星通半导体芯片测试封装基地预计带动投资约45亿元 达产后年产值达30亿元[7] - 华特气体的电子特气覆盖全国80%的晶圆厂并通过阿斯麦认证 西陇科学的湿电子化学品获得中芯国际 长江存储认证[7] 战略意义 - 光芯片产业化项目是继中通集团大湾区智慧运营中心项目后又一重大产业项目 体现佛山以招商为先 向新质生产力要未来的决心[6] - 半导体产业作为支撑数字经济 人工智能 新一代通信技术发展的基石性产业 已成为培育新质生产力的关键领域[6] - 佛山坚持"招大引强"与"补链强链"并重 推动本地产业向价值链高端攀升 "湾区芯城"蓝图加速实现[7]

项目投资概况 - 广东先导稀材股份有限公司在佛山市南海区投资光芯片产业化项目 计划固定资产投资63亿元 达产后年产值近百亿元[1][3] - 该项目是佛山近两年固定资产投资额最大的项目 也是佛山新动能产业基金成立以来拟投资规模最大的项目[3] 公司业务背景 - 投资方广东先导稀材是全球最大的硒 碲产品生产商 以及铟 镓 锗等稀有材料行业的世界领导者[3] - 公司产品广泛应用于太阳能光伏 LED 红外 电子通讯 航空航天 医药医疗 玻璃 陶瓷等行业[3] - 公司建有国家稀散金属工程技术研究中心 国家企业技术中心 博士后科研工作站 并设立独立的先进材料研究院[3] 产能建设规划 - 首期工程聚焦光电材料 光电传感 光模块等核心产品[3] - 建成后具备年产21万片外延片 4万片芯片 30万支光通信器件以及50万个光模块的综合生产能力[3] - 项目将有效带动上下游产业链集聚发展[3] 半导体产业生态 - 佛山市已初步构建涵盖"材料—设备—设计—制造—封测"的半导体全链条生态体系[5] - 现有规模以上半导体企业336家 规模以上工业总产值突破900亿元[5] - 本土企业蓝箭电子的星通半导体芯片测试封装基地预计带动投资约45亿元 达产后年产值30亿元[5] - 华特气体电子特气覆盖全国80%晶圆厂并通过阿斯麦认证 西陇科学湿电子化学品获得中芯国际 长江存储认证[5] - 鑫诚光电光芯片项目已投产 联动科技正在打造华南地区最大功率器件测试基地[5] 战略定位 - 半导体产业是支撑数字经济 人工智能 新一代通信技术发展的基石性 先导性产业[4] - 项目体现佛山以招商为先 向新质生产力要未来的坚定决心[4] - 佛山将持续推动产业向价值链高端攀升 全力打造粤港澳大湾区半导体产业新高地[5][6]