【环球网财经综合报道】9月26日，国家金融监督管理总局发布2025年8月保险业经营情况表。具体来看，今年前8个月，我国 保险业实现原保险保费收入4.8万亿元，同比增长9.63%。其中，财产险保费收入1万亿元，同比增长3.65%，人身险保费收入 3.8万亿，同比增长达到11.32%。 中国保险行业协会披露的数据显示，今年一季度，人寿保险共推出新产品超170款，其中分红型、万能型人寿保险占比近四 成。此外，在120余款年金保险中，分红型、万能型的年金保险占比超三成，较去年上升10个百分点。 进一步来讲，利率下行期，分红险呈现出"抗跌"优势。固定收益型产品随预定利率一路走低，分红险可通过提高权益或另类 资产占比，用浮动收益对冲利率风险，延长产品生命周期。在政策倾斜方面，新精算规定允许分红险按普通险规则计算现金 价值，前期现金价值更高，退保损失更小，同时取消高中低三档演示，仅保留"保证+分红"两档，降低销售误导风险。（南 木） 从人身险公司表现来看，今年前8个月，寿险原保险保费收入2.97万亿元，同比增长14.05%；保户投资新增交费4588亿元，投 连险独立账户新增交费129亿元，均同比持平。 值得一提的是，人身险 ...

预定利率调整机制 - 普通型人身保险产品预定利率研究值2025年二季度为1.99% [1] - 动态调整机制触发条件为预定利率最高值连续两季度高于研究值25个基点 [2] - 当前普通型/分红型/万能型产品预定利率最高值分别为2.5%/2.0%/1.5% [2] 利率调整幅度预测 - 中泰证券预计调整幅度为25个基点至2.25% [3] - 方正证券预测行业将一次性下调50个基点至2.0% [3] - 研究值从一季度2.13%降至二季度1.99% 累计较现行值低51个基点 [2] 头部险企应对措施 - 中国人寿/平安人寿/太保寿险将普通型/分红型/万能型产品预定利率分别调整为2.0%/1.75%/1.0% [4] - 8月31日24时起停止接受超预定利率最高值产品投保 [4] - 泰康人寿宣布7月31日起停售三款产品 8月31日起停售年金保险产品 [4] 行业提前布局动态 - 招商信诺人寿2024年底储备1.75%预定利率分红险 [5] - 同方全球人寿6月将分红险预定利率从2%下调50基点至1.5% [5] - 中意人寿/恒安标准人寿推出1.5%预定利率分红型寿险 [5] 分红险转型趋势 - 普通型/万能型产品预定利率直降50基点 分红型仅降25基点 [6] - 分红险预定利率较普通型低25个基点 [6] - 某大型险企分红险保费占寿险总保费超50% 新单保费占比超80% [6] 产品结构调整影响 - 行业加速向浮动收益产品转型以降低负债成本 [6] - 分红险有望恢复历史80%保费占比水平 [6] - 浮动收益产品可平滑财务报表波动并稳定市场预期 [6] 监管政策导向 - 保险业协会每季度公布预定利率研究值 [2] - 专家委员会强调加快浮动收益型产品发展转型 [7] - 要求规范万能险和分红险并加强资产负债联动 [7]

核心财务表现 - 第二季度保险业务收入69.97亿元，同比增长29.81% [1] - 上半年保险业务收入累计196.22亿元，同比增长4.96% [1] - 上半年净利润2.22亿元，同比大幅增长343.45% [1] - 上半年财务投资收益率2.15%，同比提升0.29个百分点；综合投资收益率1.74%，同比下降2.34个百分点 [1] 投资资产配置 - 二季度末投资资产规模1305.52亿元，环比增长9.72%，同比增长29.48% [6] - 大幅增持国债：持有至到期投资中国债余额406.17亿元，较2023年末增长102.59% [7] - 股票投资显著增加：AFS科目下股票资产余额55.08亿元，较2023年末增长861.72% [7] - 近三年平均财务投资收益率4.37%，综合投资收益率5.36% [5] - 2024年财务投资收益率3.90%，综合投资收益率9.17%，高于行业平均的3.48%和7.45% [5] 偿付能力与资本结构 - 二季度末核心偿付能力充足率157.62%，综合偿付能力充足率224.09%，较上季度略有下降 [4] - 准备金评估利率下行对实际资本产生负面影响，但固定收益类资产浮盈增加部分抵消该影响 [4] - 公司为首家中外合资寿险公司，股东宏利人寿持股51%，中化集团财务持股49% [4] 产品结构转型 - 分红寿险业务收入占比大幅提升：2024年收入193.64亿元，同比增长69.84%，占总收入63.66% [9] - 分红险收入规模三年持续增长：2022年44.07亿元、2023年114.01亿元、2024年193.64亿元 [1][9] - 普通寿险收入59.69亿元，同比下降11.74% [9] - 2025年新发产品分红实现率达100%，部分产品二十年累计实现率最高达277% [10] 行业发展趋势 - 浮动收益型产品成为行业转型方向，符合"保险姓保"监管定位和居民财富管理风险适配需求 [2][10] - 分红险通过"保底+浮动"模式实现险企与投保人风险共担 [10] - 浮动收益型产品有助于提升保险公司投资能力和风险管理水平 [11] 监管与合规 - 深圳分公司因财务数据不真实被处以60万元罚款（公司50万元+责任人10万元） [2]

保险业整体经营情况 - 2025年前5月保险业实现保费收入3.06万亿元，可比口径下同比增长3.77% [1][3] - 财产险保费收入6129亿元，同比增长3.97%；人身险保费收入2.45万亿元，同比增长3.72% [3] - 赔付支出1.17万亿元，同比增长9.91%，显示保障功能持续强化 [3] 人身险市场表现 - 5月单月人身险原保费达3328亿元，同比增长16.72%，增速激增主要因市场预期定价利率下调引发"炒停售"行为 [3] - 分红险产品预定利率出现下调信号，某险企将产品利率从2%下调50个基点至1.5%，预示行业利率调降趋势 [6] - 浮动收益型产品迎来发展机遇，中国人寿等险企加大开发力度，销售渠道转型推动代理人质态改善 [7] 财产险市场表现 - 前5月财产险公司保费收入7805亿元，同比增长5.22%，其中车险保费3720亿元（占比47.7%），同比增长4.4% [4] - 非车险业务表现亮眼：健康险保费1435亿元（+9.57%），意外险保费241亿元（+12.55%），增速显著高于车险 [4] - 新能源车险承保亏损严重，2024年行业承保亏损57亿元，头部险企探索与车企合作降低赔付成本的"车生态"模式 [6] 政策与行业变革 - 监管鼓励浮动收益型产品发展以应对利差损风险，六部门发文要求开发长期限个人养老金专属产品 [7] - 《普惠金融实施方案》推动农业保险扩面增品，要求加强小微企业财产险及农民健康/养老等人身险供给 [7] - 行业结构持续优化，建议财产险聚焦新能源车险创新，人身险加强资产负债管理并拓展养老健康服务 [8]

行业动态 - 保险公司大力推分红险等浮动收益型产品 但市场整体接受度不高 [1] - 寿险行业处于产品转型期 分红险占比在人身险和年金险新产品中位居前列 [2] - 一季度寿险原保险保费收入同比下滑约1% 可能与分红险销售不及预期有关 [3] 公司策略 - 头部寿险公司力推分红险为主的浮动收益型产品 新单保费占比提升 例如太保寿险分红险新保规模保费占比18 2% 同比提升16 1个百分点 中国人寿浮动收益型业务首年期交保费占比51 72% 较2024年同期大幅提升 [2] - 部分公司通过打造"网红"产品推动分红险 例如某寿险公司产品以REITs 港口等资产做底层配置 预期收益率有优势 1个多月完成几十亿元销售目标 [2] - 保险公司探索"年金+分红"等新销售模式 认为分红险未来将成为主流产品 [4] 市场反应 - 分红险产品销售爆火仅为个例 大部分营销员因业绩不达标收入下滑 [3] - 客户对浮动收益型产品接受度不高 主要因收益不确定性 历史分红实现率低于预期 以及销售误导现象频发 [3][5] - 预定利率下调后保险产品吸引力下降 此前储蓄型产品热销透支客户购买力 [3] 发展挑战 - 消费者对分红险认知不足 偏好传统险固定收益模式 [5] - 营销员专业性待提升 存在夸大分红实现率 混淆收益属性等问题 [5] - 产品同质化严重 难以满足细分市场需求 [5] 未来方向 - 发展分红险有利于优化保险公司负债端成本 减少利差损风险 [4] - 需提升投资能力保障分红可持续性 加强营销员培训 优化产品设计 [5] - 监管应完善政策支持 如放松分红储备限制 鼓励创新产品形态 [5]

人身保险业 - 3Q25传统险预定利率或再次下调至2 0% 分红险等浮动收益型产品将更具发展土壤 [4] - 险企浮动收益型产品占比提升将缓解负债成本压力并分散投资风险 有助于提高权益配置比例和加大入市力度 [4] - 新金融工具准则下险企将通过高股息策略提升OCI股票占比 降低利润波动同时增加确定性分红收入以弥补票息收入减少 [4] 三友化工 - 2024年实现营业收入213 6亿元 同比-2 6% 归母净利润4 99亿元 同比-11 8% [5] - Q4单季度营业收入52 8亿元 同比-4% 环比-0 7% 归母净利润1 04亿元 同比-52% 环比+55% [5] - 纯碱 PVC景气下行导致Q4业绩同比承压下滑 但在建项目稳步推进 [5] 万马科技 - 2024年归母净利润0 41亿元 同比-35 92% 2025Q1归母净利润0 05亿元 同比+237 89% [6] - 车联网业务快速增长 公司正全力打造算网一体化竞争优势 [6] 杭叉集团 - 2024年营业收入164 9亿元 同比+1 15% 归母净利润20 2亿元 同比+17 9% [7] - 毛利率23 6% 同比+2 8个百分点 净利率13 1% 同比+1 8个百分点 [7] - 锂电化 国际化 智能化战略驱动高质量发展 [7] 华致酒行 - 2024年营业收入94 64亿元 同比-6 49% 归母净利润0 44亿元 同比-81 11% [7] - 扣非归母净利润0 25亿元 同比-85 97% 线上渠道快速发展但组织架构持续优化 [7] 妙可蓝多 - 2025Q1营业收入12 3亿元 同比+6 3% 归母净利润0 8亿元 同比+114 9% [8] - 并表后奶酪业务收入同比增加明显 产品结构优化及控费措施推动净利率改善 [8] - 与蒙牛协同推进降本增效 新品加快上市逐步贡献业绩增量 [8] 安图生物 - 2024年营业收入44 71亿元 同比+0 62% 归母净利润11 94亿元 同比-1 89% [9] - 扣非归母净利润10 99亿元 同比-7 30% 24年业绩承压但海外拓展稳步推进 [9]