贵金属市场剧烈抛售 - 现货白银价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅，最低触及每盎司74.28美元，收盘下跌26.42%至每盎司85.259美元 [1][2][4] - 现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，创40年来最大单日跌幅，收盘下跌9.25%至每盎司4880美元 [1][2][4] - 抛售潮蔓延至整个贵金属市场，伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15%，与白银一起进入技术性熊市 [8] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.36%，标普500指数跌0.43%，纳斯达克指数跌0.94% [1][5] - 黄金矿业板块全线大跌，巴里克黄金跌12.09%，盎格鲁黄金跌13.28%，金罗斯黄金跌13.85%，NEWMONT跌11.52%，伊格尔矿业跌11.65% [1][5] - 大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数下跌0.32%，META、台积电跌近3%，亚马逊跌1% [5] - 半导体板块大幅下挫，超威半导体跌超6%，格芯跌5%，美光科技、英特尔均跌超4% [5] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.36%，脑再生跌超10%，金山云跌7%，哔哩哔哩、理想汽车、小鹏汽车跌超3% [5] 市场暴跌的直接诱因 - 直接触发因素是美元指数大幅上涨，创下自去年7月以来最大单日涨幅，当日涨幅约0.9% [4] - 美元走强的直接原因是美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场对美联储独立性的担忧有所缓解 [4][6][7] - 凯文·沃什在美联储任职期间以对通胀警惕、支持更高利率著称，其提名被Infrastructure Capital Advisors首席投资官Jay Hatfield视为“极为鹰派”，给经济带来长期风险 [6] 市场暴跌的深层原因 - 市场分析认为暴跌与获利了结、交易头寸过于拥挤有关，杠杆资金的爆仓可能放大了市场波动 [8] - 摩根大通策略师指出，贵金属已是拥挤交易品种，动量交易者处于“严重超买区间”，散户情绪是近期白银价格波动的重要推手 [11][12] - Miller Tabak股票策略师表示，暴跌大概率是“强制抛售”所致，白银市场积累了不少杠杆头寸，价格跳水导致追加保证金通知密集发出 [11] - 渣打银行大宗商品研究全球主管指出，市场本就存在回调需求，此次抛售是多重因素叠加，包括美联储主席人选公布和更宏观的资金流动层面 [4] 黄金市场的长期背景与需求 - 2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨，对应价值达5550亿美元，创历史新高，较前一年同比增长45% [13] - 全球黄金ETF持仓量2025年增加801吨，创历史第二高年度增幅，其中四季度持仓增持174.6吨，较去年同期暴增756% [13] - 各国央行的黄金购买量在2025年有所回落，全年购金863.3吨，四季度购金230.3吨，较去年同期下降37% [13] - 世界黄金协会指出，推动黄金买入潮的主力从央行变成各类投资者，避险与资产多元化的投资动机贯穿始终 [13] 后市观点与逻辑探讨 - 有观点认为黄金正在一定程度上取代平衡型投资组合中的债券配置，以对冲通胀高企和货币贬值的风险 [15] - 摩根大通量化分析师提出假设，若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6%，理论上金价将升至每盎司8000至8500美元 [16] - 分析师同时指出，大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金、白银的持仓已处于严重超买状态，短期内存在获利了结、价格向均值回归的风险 [16] - 中长期看，黄金回调或可视作买入良机，长期看涨逻辑未变，摩根大通策略师认为对于黄金而言，每盎司5000美元下方或是合理的调整支撑位 [16] - 英国BRI财富管理公司投资主管认为，美元持续贬值曾支撑金价，但目前美元汇率已显现企稳迹象，央行购金步伐近几个月也有所放缓 [15]

加密货币市场遭遇抛售 - 加密货币市场在周末遭遇新一轮抛售，比特币跌破8万美元关口至去年4月以来最低水平，延续了持续一个月的下跌走势[1] - 比特币周六跌幅一度达到10%，最低触及75709.88美元，以太坊和Solana等其他主要代币的跌幅更为剧烈，分别下跌17%和超过17%[1] - 根据CoinGecko数据，加密货币市场总价值在过去24小时内蒸发约1110亿美元[1] 市场流动性状况与清算 - 这场下跌发生在流动性稀薄、买盘兴趣有限的背景下，使得比特币的跌幅扩大至逾30%[3] - 市场追踪机构Coinglass数据显示，过去24小时内约有16亿美元的多空头寸被清算，其中大部分发生在最后四个小时，主要集中在比特币和以太坊[3][4] - 比特币在周五收于83817美元后，到周六晚间已跌至78092美元，跌幅达7%[4] 投资者情绪与资金流向 - Needham分析师表示，目前的水平显示散户投资者的兴趣极度低迷，交易量可能在“未来一到两个季度”保持低迷[6] - 现货ETF持续出现资金外流，进一步印证了投资者兴趣的减退[6] - 当黄金价格飙升至历史高点时，比特币也未能做出有意义的回应，传统避险资金仍然集中在金属和现金上[7] 比特币的定位困境 - 地缘政治风险未能引发对比特币的需求，比特币曾经作为动量交易和货币贬值对冲工具的双重定位，如今两者都陷入困境[8] - 白银和黄金已成为担心法定货币的投资者的工具，在黄金和白银周五大幅回调后，比特币也未能吸引资金流入[7] 外部事件与政策影响 - 特朗普提名沃什出任美联储主席的消息，似乎加剧了加密货币的下跌[1][3] - 市场预期沃什可能希望缩小美联储在市场中的角色，这意味着在股市动荡时期，他可能不太愿意出手干预[7][9] - 美国加密货币行业新市场结构监管的延迟也削弱了对数字资产的兴趣，参议院委员会转向关注住房问题，导致加密货币法案推迟[9] 地缘政治紧张局势 - 比特币价格还可能受到以色列和伊朗之间紧张局势升级的影响[9]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，缓解了市场对美联储独立性的担忧，导致美元走高，黄金、白银等贵金属期货价格因市场预期转变、获利了结和杠杆头寸爆仓而出现大幅暴跌 [1][2] 市场表现与直接原因 - 纽约商品交易所COMEX白银2月合约价格重挫超35%，最低触及每盎司74美元 [1] - COMEX黄金2月合约价格下跌超10%，一度逼近每盎司4700美元 [1] - 伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15%，白银与这些品种一同进入技术性熊市 [1] - 市场分析认为暴跌与“沃什偏鹰派”的预期有关，这有助于美元企稳，扭转美元贬值交易，从而打压贵金属价格 [2] - 暴跌可能由“强制抛售”所致，白银市场积累的杠杆头寸在价格跳水后触发密集的追加保证金通知 [2] - 此前贵金属与全球经济复苏预期同步走高，并受益于资金从美国大盘科技股的重新配置 [2] 暴跌的深层驱动与市场结构 - 贵金属已成为拥挤交易品种，动量交易者处于“严重超买区间” [3] - 散户情绪被证实是近期白银价格波动的重要推手，短期获利了结行为并不意外 [3] - 过去12个月，贵金属价格上涨受市场波动、美元贬值、地缘政治紧张及对美联储独立性的担忧等多重因素驱动 [3] - 此次大跌或是市场对集中持仓风险的全面重估，类比于资金过度集中于科技股（尤其是人工智能相关个股）后的调整 [3] 黄金需求基本面与长期逻辑 - 2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨，对应价值达5550亿美元，较前一年同比增长45% [4] - 2025年全球黄金ETF持仓量增加801吨，创历史第二高年度增幅；其中四季度增持174.6吨，较去年同期暴增756% [4] - 各国央行全年购金863.3吨，但四季度购金230.3吨，较去年同期下降37% [4] - 推动黄金买入的主力从央行转向各类投资者，避险与资产多元化的投资动机贯穿始终 [4] - 有观点认为黄金正在一定程度上取代平衡型投资组合中的债券配置，以对冲通胀高企和货币贬值风险 [5] - 委内瑞拉、格陵兰岛、伊朗等地缘事件，以及美日联合干预汇市提振日元，持续推升温避风港需求 [5] 未来价格展望与配置前景 - 摩根大通量化分析师提出假设：若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6%，理论上金价将升至每盎司8000至8500美元 [6] - 大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金、白银的持仓已处于严重超买状态，意味着短期内存在获利了结、价格向均值回归的风险 [6] - 中长期看，黄金白银回调或可视作买入良机，其长期看涨逻辑未变 [6] - 对于黄金而言，每盎司5000美元下方或将是合理的调整支撑位 [6]

事件概述 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一届美联储主席，市场对美联储独立性的担忧有所缓解，引发美元走高及贵金属市场剧烈抛售 [2] - 纽约商品交易所COMEX白银2月期货价格重挫超35%，最低触及每盎司74美元；COMEX黄金2月期货价格下跌超10%，一度逼近每盎司4700美元 [2] - 抛售潮蔓延至整个贵金属市场，伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15%，白银与铂金、钯金一同进入技术性熊市 [2] 市场暴跌原因分析 - 市场正以“沃什偏鹰派”的预期进行交易，提名有助于美元企稳，扭转美元贬值交易，降低美元持续大幅走弱的非对称风险，导致黄金、白银价格下挫 [4] - 暴跌大概率是“强制抛售”所致，贵金属市场积累了较多杠杆头寸，价格跳水引发密集的追加保证金通知 [4] - 此前市场对美元贬值交易的押注已固化，当前该交易逻辑退潮令寻求避险替代资产的投资者感到意外 [4] - 贵金属此前已是拥挤交易品种，动量交易者处于“严重超买区间”，散户情绪是近期白银价格波动的重要推手，短期出现获利了结并不意外 [5] - 贵金属价格大跌或是市场对集中持仓风险的全面重估，当所有投资者朝同一方向押注时，平仓行为会引发价格抛售 [5][6] 贵金属市场需求与长期逻辑 - 2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨，对应价值达5550亿美元，创下前所未有的新高，较前一年同比增长45% [8] - 2025年全球黄金ETF持仓量增加801吨，创下历史第二高年度增幅；其中四季度持仓增持174.6吨，较去年同期暴增756% [8] - 各国央行全年购金863.3吨，但四季度购金230.3吨，较去年同期降幅达37%，购金步伐已有所放缓 [8] - 避险与资产多元化的投资动机贯穿全年，同时金价走势也成为推动投资需求的重要因素 [8] - 美元持续贬值曾为金价提供支撑，但目前美元汇率已显现企稳迹象 [8] - 全球央行仍存在进一步外汇储备多元化的需求，因特朗普的贸易政策和对外干预行为会让许多国家对持有美元资产感到担忧 [8] - 有市场观点认为，黄金正在一定程度上取代平衡型投资组合中的债券配置，以对冲通胀高企和货币贬值的风险 [8] - 地缘事件发酵及避风港需求持续升温为金价提供支撑 [8] - 摩根大通量化分析师提出假设：若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6%，理论上金价将升至每盎司8000至8500美元 [9] - 大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金、白银的持仓已处于严重超买状态，意味着短期内存在获利了结、价格向均值回归的风险 [9] - 中长期看，黄金白银回调或可视作买入良机，长期看涨逻辑仍未改变，每盎司5000美元下方或将是合理的调整支撑位 [9]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一届美联储主席，市场对美联储独立性的担忧有所缓解，这扭转了美元贬值交易，导致贵金属市场出现恐慌性抛售，黄金、白银价格大幅跳水 [3] - 此次暴跌是多重因素共同作用的结果，包括市场对美联储新主席偏鹰派的预期、杠杆头寸过于拥挤引发的强制抛售、以及美元企稳后避险替代资产交易逻辑的退潮 [3][4][5] - 尽管短期存在因仓位集中和获利了结导致的调整风险，但推动黄金长期上涨的宏观逻辑（如避险需求、资产多元化、对通胀和货币贬值的对冲）并未根本改变，中长期回调或被视为买入机会 [6][9][10] 市场事件与价格反应 - 特朗普提名凯文·沃什为下届美联储主席后，美元应声走高，贵金属价格暴跌 [3] - 纽约商品交易所COMEX白银2月期货价格重挫超35%，最低触及每盎司74美元 [3] - COMEX黄金2月期货价格下跌超10%，一度逼近每盎司4700美元 [3] - 伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15%，白银与铂金、钯金一同进入技术性熊市 [3] 暴跌原因分析 - 市场正以“沃什偏鹰派”的预期进行交易，其提名有助于美元企稳，通过扭转美元贬值交易降低了美元持续大幅走弱的风险，从而导致黄金、白银价格大幅下挫 [4] - 暴跌大概率是“强制抛售”所致，白银市场积累了大量的杠杆头寸，价格跳水引发密集的追加保证金通知 [5] - 此前市场对美元贬值交易的押注已固化，该交易逻辑的退潮令寻求避险替代资产的投资者感到意外 [5] - 贵金属此前已是拥挤交易品种，动量交易者处于“严重超买区间”，散户情绪是近期白银价格波动的重要推手，短期出现获利了结并不意外 [5] 市场背景与持仓状况 - 过去12个月，受市场波动、美元贬值、地缘政治紧张及对美联储独立性的担忧影响，贵金属价格一路高歌猛进 [6] - 黄金市场出现了仓位高度集中的情况，与吸引大量资金流入的科技股（尤其是人工智能相关个股）相似，当所有投资者朝同一方向押注时，平仓行为会引发价格抛售 [6] - 大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金、白银的持仓已处于严重超买状态 [10] 黄金需求与长期逻辑 - 2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨，对应价值达5550亿美元，创下前所未有的新高，较前一年同比增长45% [8] - 全球黄金交易所交易基金ETF持仓量增加801吨，创下历史第二高年度增幅；其中四季度持仓增持174.6吨，较去年同期暴增756% [8] - 各国央行的黄金购买量有所回落，全年购金863.3吨；四季度购金230.3吨，较去年同期降幅达37% [8] - 推动黄金买入潮的主力从央行变为各类投资者，避险与资产多元化的投资动机贯穿始终 [8] - 各国央行仍存在进一步外汇储备多元化的需求，因为特朗普的贸易政策和对外干预行为会让许多国家对持有美元资产感到担忧 [9] - 黄金正在一定程度上取代平衡型投资组合中的债券配置，以对冲通胀高企和货币贬值的风险，同时地缘政治事件也推升了避风港需求 [9] - 摩根大通量化分析师提出假设：若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6%，理论上金价将升至每盎司8000至8500美元 [10] 后市展望 - 黄金和白银短期内存在投资者获利了结、价格向均值回归的风险 [10] - 中长期看，黄金白银回调或可以视作买入良机，其长期看涨逻辑仍未改变 [10] - 对于黄金而言，每盎司5000美元下方或将是合理的调整支撑位 [10]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席 缓解了市场对美联储独立性的担忧 触发美元走高及贵金属市场恐慌性抛售 黄金 白银 铂金 钯金期货价格均大幅跳水[1] - 此次暴跌被分析为多重因素共同作用的结果 包括市场对提名事件的“偏鹰派”预期交易 美元贬值交易逻辑退潮 杠杆头寸过于拥挤引发的强制抛售与获利了结 以及市场对集中持仓风险的全面重估[1][3][4] - 尽管短期存在调整压力 但推动黄金长期上涨的基本面逻辑 如避险与资产多元化需求 全球央行外汇储备多元化趋势 以及私人投资者增配黄金的潜力 并未发生根本性改变 中长期看涨逻辑依然存在[6][7][8] 市场事件与价格表现 - 纽约商品交易所COMEX白银2月期货价格重挫超35% 最低触及每盎司74美元[1] - COMEX黄金2月合约价格下跌超10% 一度逼近每盎司4700美元[1] - 伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15% 与白银一同进入技术性熊市[1] 价格暴跌的驱动因素 - 市场预期凯文·沃什的提名“偏鹰派” 有助于美元企稳 扭转美元贬值交易 从而打压以美元计价的黄金和白银价格[3] - 暴跌被部分归因于“强制抛售” 白银市场积累了大量的杠杆头寸 价格跳水导致追加保证金通知密集发出 放大了市场波动[1][3] - 贵金属已成为拥挤交易品种 动量交易者处于“严重超买区间” 散户情绪是近期白银价格波动的重要推手 短期获利了结行为并不意外[4] - 市场对集中持仓风险进行全面重估 当所有投资者朝同一方向押注时 即便标的是优质资产 平仓行为也会引发价格抛售[4] 黄金市场的长期基本面 - 2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨 对应价值达5550亿美元 创历史新高 较前一年同比增长45%[6] - 全球黄金ETF持仓量增加801吨 创历史第二高年度增幅 其中第四季度增持174.6吨 较去年同期暴增756%[6] - 各国央行全年购金863.3吨 但第四季度购金230.3吨 较去年同期下降37% 购金步伐有所放缓[6] - 避险与资产多元化的投资动机贯穿全年 同时金价走势本身也成为推动投资需求的重要因素[6] - 全球央行存在进一步外汇储备多元化的需求 因特朗普的贸易政策和对外干预行为可能让许多国家对持有美元资产感到担忧[7] - 黄金在一定程度上正在取代平衡型投资组合中的债券配置 以对冲通胀高企和货币贬值的风险 同时地缘政治事件也推升了避风港需求[7] 未来价格展望 - 摩根大通量化分析师提出假设 若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6% 理论上金价将升至每盎司8000至8500美元[8] - 短期来看 大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金 白银的持仓已处于严重超买状态 存在投资者获利了结 价格向均值回归的风险[8] - 中长期看 黄金白银回调或可视作买入良机 黄金的长期看涨逻辑仍未改变 每盎司5000美元下方或将是合理的调整支撑位[8]

核心观点 - 因美国总统特朗普提名凯文・沃什出任下一届美联储主席，市场对美联储独立性的担忧缓解，美元走高，导致黄金、白银、铂金、钯金等贵金属期货价格在短时间内暴跌，进入技术性熊市 [1] - 此次暴跌是多重因素共同作用的结果，包括市场对美联储政策转向“鹰派”的预期、美元贬值交易逻辑的退潮、杠杆资金爆仓引发的强制抛售，以及交易头寸过于拥挤后的获利了结 [1][2][3] 市场表现 - **价格暴跌**：纽约商品交易所2月交割的COMEX白银价格重挫超35%，最低触及每盎司74美元；COMEX黄金2月合约价格下跌超10%，一度逼近4700美元；伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15% [1] - **市场状态**：白银、铂金、钯金与黄金一同进入技术性熊市 [1] 暴跌原因分析 - **政策预期转变**：市场以“沃什偏鹰派”的预期进行交易，提名有助于美元企稳，扭转美元贬值交易，从而打压贵金属价格 [2] - **杠杆与强制抛售**：贵金属市场积累了较多杠杆头寸，价格跳水引发追加保证金通知，导致强制抛售，放大了市场波动 [1][2] - **交易过于拥挤**：贵金属已成为拥挤交易品种，动量交易者处于“严重超买区间”，散户情绪是近期白银价格波动的重要推手，短期获利了结并不意外 [2][3] - **美元交易逻辑退潮**：此前市场对美元贬值交易的押注出现固化迹象，该逻辑的退潮令寻求避险替代资产的投资者感到意外 [2] - **持仓高度集中**：与科技股类似，黄金市场也出现了仓位高度集中的情况，当所有投资者朝同一方向押注时，平仓会引发价格抛售 [3] 行业需求与背景 - **需求创纪录**：2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨，对应价值达5550亿美元，创下前所未有的新高，较前一年同比增长45% [4] - **投资需求强劲**：全球黄金交易所交易基金ETF持仓量增加801吨，创下历史第二高年度增幅；其中四季度持仓增持174.6吨，较去年同期暴增756% [4] - **央行购金变化**：各国央行全年购金863.3吨，但四季度购金230.3吨，较去年同期降幅达37%，购金步伐已有所放缓 [4][5] - **驱动因素**：避险与资产多元化的投资动机贯穿始终，同时金价走势也成为推动投资需求的重要因素 [4] 市场逻辑与展望 - **支撑因素松动**：美元持续贬值曾为金价提供支撑，但目前美元汇率已显现企稳迹象；央行购金行为推动了长期涨势，但近期步伐放缓 [5] - **配置角色变化**：有市场观点认为，黄金正在一定程度上取代平衡型投资组合中的债券配置，以对冲通胀高企和货币贬值的风险 [5] - **地缘政治影响**：委内瑞拉、格陵兰岛、伊朗局势等地缘事件发酵，以及美日当局联合干预汇市，均推升了避风港需求 [5] - **长期配置潜力**：摩根大通量化分析师提出假设，若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6%，理论上金价将升至每盎司8000至8500美元 [6] - **短期风险与长期机会**：大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金、白银的持仓已处于严重超买状态，短期内存在获利了结、价格向均值回归的风险；中长期看，回调或可视作买入良机，黄金长期看涨逻辑未变，每盎司5000美元下方或将是合理的调整支撑位 [6]

美元汇率表现 - 彭博美元即期汇率指数周五收涨0.9%，对所有主要货币均走强 [1][3] - 该指数1月整体下跌约1.3%，创下去年8月以来最大月度跌幅 [1][3] - 美元创下去年5月以来最大单日涨幅 [1][2] 驱动美元走强的因素 - 贵金属价格暴跌是拉动美元行情的关键因素之一 [1][3] - 特朗普宣布提名凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席后，美元应声上涨 [1][3] - 交易员认为沃什相比其他候选人更倾向于防范通胀，其立场可能转化为支持美元的货币政策 [1][3] 主要货币与贵金属市场表现 - 受贵金属价格影响较大的澳元、瑞士法郎和瑞典克朗领跌十国集团货币 [1][3] - 白银价格创下有史以来最大日内跌幅 [1][3] - 黄金涨势戛然而止，回调幅度为1980年代初以来最大 [1][3] 市场情绪与仓位变化 - XTB研究主管表示市场情绪紧张，美元贬值交易暂时被搁置但并未结束 [1][3] - 截至1月27日当周，投机者增加了近78亿美元的美元空头头寸，创2024年8月以来之最 [1][3]

美元指数表现 - 周五美元大幅上涨，创下自7月以来的最大单日涨幅，美元指数DXY以约0.9%的涨幅结束了当月 [1][2] - 尽管周五反弹，但美元指数在1月份整体仍下跌了约1.4%，这是自8月以来表现最差的一个月 [1][2] 市场驱动因素 - 周五美元反弹得益于贵金属价格的下跌以及特朗普选择沃什担任美联储主席这一因素的影响 [1][2] - 市场情绪总体较为紧张，美元贬值交易目前已被暂停，但这并不意味着该交易已经结束 [1][2] 相关货币与商品表现 - 澳元、瑞郎和瑞典克朗（这些货币受贵金属价格影响）领跌十国集团货币 [1][2] - 银价创有史以来最大的单日跌幅，而金价则创自20世纪80年代初以来最大跌幅，从而终止了此前的上涨趋势 [1][2]

文章核心观点 - 近期黄金价格出现剧烈波动，先是飙升至5500以上，随后回落至5000以下，这主要由市场对货币贬值的投机交易和美联储提名消息引发的美元反弹所驱动[1][2] - 此次价格回调被视为长期大宗商品超级周期中的健康修正和卖出，该周期不仅涵盖黄金和白银等贵金属，还包括能源、铜、铂、铁矿石等广泛的大宗商品领域[3] - 尽管短期调整，基于对地缘政治和财政风险的长期看法，公司对黄金、白银及其矿业公司仍持超配观点，但同时也在主动管理风险敞口，并已将部分资金重新配置到当前更具吸引力的能源板块[3][6][7] 公司投资策略与操作 - 公司旗下ETF自成立以来回报率已达100%，目前投资组合主要围绕几个子主题进行主动管理：地缘政治与财政风险（黄金、白银及相关矿业股）、能源即生命（石油和天然气公司）以及建设未来（铜、铂、铁矿石矿商）[4][5] - 在近期金价上涨前，公司已超配黄金和白银，但在本周初已开始削减部分贵金属头寸，将资金重新配置到更具吸引力的能源板块[6] - 公司的资产配置并非固定不变，几年前其投资组合超配能源，但在2020年中调整为超配贵金属直至2024年末，这一调整被证明是成功的，公司预计今年下半年能源可能成为更重要的投资方向[7] 对美元走势的看法 - 尽管因美联储提名消息导致美元出现短期反弹，但公司认为美元的长期熊市格局依然完好，并预计需要数年时间才能完全实现[9][10] - 回顾过去数十年，美元自1960年代以来经历了大约三次不同的熊市，公司认为目前正处于又一次熊市之中，但长期熊市中也会出现短期的反弹和走强[10] - 美元可能因经济放缓引发避险情绪而进一步反弹，但基于长期视角，美元熊市的基本判断保持不变[11]