黄金价格表现与驱动因素 - 国际黄金价格突破4300美元关口，持续刷新高位[1] - 黄金价格上涨由多重逻辑叠加共振推动，包括市场对美国赤字货币化缓解债务压力的担忧、全球贸易摩擦与地缘政治紧张激发避险情绪、以及美联储释放重启降息信号提升无息资产吸引力[1] 美元走势与市场预期 - 美元汇率呈现明显走弱态势，自年初高点回落近10%，近三个月在低位区间反复震荡[1] - 美元多空力量相对均衡，市场对美元贬值的预期已较为充分，后续持续反弹面临阻力[2] - 历史走势显示黄金与美元常呈现鲜明反向联动特征，美元走弱时黄金作为替代选择吸引投资者布局[2] 黄金与美元的反向联动关系 - 当美元汇率走弱时，黄金作为美元资产的替代选择，往往会吸引大量投资者入场布局[3][2] 驱动黄金价格走高的核心力量 - 地缘风险与避险需求释放：全球贸易摩擦和地缘政治紧张增加市场不确定性，投资者将资金配置至黄金以保障资产安全[5] - 美联储降息预期的催化：降息导致实际利率走低，黄金作为无息资产的相对收益优势凸显，吸引资金流入[5] - 全球央行的增持动作：多国央行持续增加黄金储备以优化外汇储备结构，直接增加市场需求并传递价值认可[5] - "去美元化"趋势的支撑：黄金被广泛视为对冲美元体系风险的重要资产，为金价提供额外支撑[5] 美债市场表现与通胀预期 - 10年期美债收益率在4.05%至4.15%的区间内震荡运行，未出现明显大幅波动，与黄金市场火热形成对比[6] - 5年期盈亏平衡通胀率及5Y5Y远期通胀预期均维持在接近美联储2%通胀目标的水平，未出现大幅偏离[6] - 美债市场的平稳反应反映出投资者对美联储控制通胀能力的信心较强[6] 美元与美债未来走势的关键博弈点 - 市场核心矛盾在于判断美联储政策决策将受经济衰退还是通胀压力主导，这将直接影响黄金与美债定价及大类资产走向[7] - 若美国经济出现实质性衰退或非美经济体采取超预期"宽财政、紧货币"政策，可能推动美元突破当前震荡区间[7] - 若美国劳动力市场保持稳定且关税政策带来的通胀效应超预期，美元与美债利率的反弹态势可能更持续[7]

随着投资者对美国财政前景和美元价值的担忧加剧，一种旨在 对冲美元贬值的"贬值交易"正成为今年最受欢迎的投资主题之一 ，推动黄金和比特币价格双双 升至历史高位。 美国联邦政府自上周三开始部分关门，进一步刺激了这一交易。6日周一，现货黄金上破3900美元/盎司关口，再创历史新高，距离首次突破3800美元关口仅不 到10天。 与此同时，比特币在5日最高触及125689美元，超越此前8月14日创下的124514美元纪录。 而作为衡量美元对六种主要货币的ICE美元指数（DXY）上周五下跌0.1%， 年内累计跌幅已达约10%。 投资者正加速远离美元等法定货币，转向被视为价值 储存手段的替代资产。 这种"贬值交易"策略在2024年美国总统大选前夕开始受到散户投资者的青睐。分析人士认为，无论此次政府关门是短暂还是持续数周，由于其背后的结构性因 素，该交易在未来仍有进一步上升的空间。 " 贬值交易"今年表现出强劲势头，黄金和比特币等资产创造了可观的回报。 实际利率下降以及在通胀持续高企的情况下美联储重启降息，为这轮上涨增添了 额外的催化剂。 美国政府自周三开始关门，这一事件成为推动比特币价格突破的关键因素。投资者在国会议员未能 ...