图表1：2026年以来，日经225指数与美元呈正相关 文/中金大类资产配置：李昭，袁帅，杨晓卿，王添翼 从AI交易交易到"AI美元"，美元成为全球股市分化的"分界线" 在国际货币秩序重构背景下，我们认为"去美元化"仍是大势所趋，美元面临长期贬值压力（《 去美元化结束了吗？ 》）。但2026年以来，美元走势阶段 性偏强，除地缘冲突引发通胀压力外，AI行情可能提供关键支撑。一方面，先进芯片、云服务和算力等AI产业链跨境交易较多采用美元结算，产业扩张 可能阶段性增加美元需求，形成所谓"AI美元"效应。另一方面，AI投资增强相关经济体的增长动能，尤其是美国，预计2026年实际GDP增量近三成来自 AI。经济增长韧性为美联储加息创造条件，美债利率上升推高美元。但对于AI受益程度较低的经济体，美元走强带来的外部融资条件收紧和资本流出压 力，反而会拖累经济与市场表现。 在上述机制影响下， 美元成为AI革命中全球股市分化行情的分界线： 2026年以来，深度参与AI产业链的美国、日本和韩国股市与美元正相关， 而AI受 益相对有限的印度股市、恒生指数则与美元负相关。 中金研究 我们仍看好AI资产回报前景，建议通过资产配置应对近期 ...