报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告汇总了2025年11月13日隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场各领域动态，涉及期货、股票、债券、外汇等市场，并对未来部分经济数据和事件进行了预告 根据相关目录分别进行总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌4.19%，报58.48美元/桶；布伦特原油主力合约跌3.74%，报62.72美元/桶 [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.07%报4201.4美元/盎司，COMEX白银期货涨4.90%报53.23美元/盎司 [6] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡、铅、铜、铝、锌分别有不同程度涨幅，LME期镍跌0.29%报15010.00美元/吨 [6] - 截至11月12日23:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少，低硫燃料油等品种下跌，纯苯等品种上涨 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 俄罗斯准备在伊斯坦布尔恢复与乌克兰的谈判 [9] - 晶澳科技称“收储平台黄了”传闻属谣言，其并非该平台参与方 [9] - 野村证券预计美联储12月维持利率不变 [9] - 国家能源局发布促进新能源集成融合发展的指导意见 [10] - 中国证监会副主席李明表示完善长钱长投市场生态，推动中长期资金入市 [10] - 宁德时代或需补缴1.77亿元矿业权出让收益 [12] - 哈马斯称与以色列的阶段性停火协议是“初步协议” [12] - “美联储传声筒”称美联储内部分歧给降息之路蒙上阴影 [13] - 白宫新闻秘书表示因政府停摆10月关键经济报告可能不发布 [14] 能化期货 - 10月俄罗斯向西班牙供应的液化天然气大幅下降，排名跌至第五 [16] - 截至11月12日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加 [16] - 国际能源署称全球石油和天然气需求可能持续增长至2050年 [16] - 截至11月8日当周，日本商业原油库存下降，汽油和煤油库存增加 [18] - 特朗普政府计划开放加州海岸进行石油钻探租赁销售 [18] - 截至11月12日，中国丁苯橡胶样本库存量增长，沥青炼厂产能利用率和产量下降，甲醇港口库存总量增加 [19] - 9月马来西亚天然橡胶产量较8月减少14.8% [20] - 欧佩克月报维持2025 - 2026年全球原油需求增速预测，10月欧佩克+原油产量减少 [20] - EIA短期能源展望报告上调2025年布伦特和WTI原油价格预期 [20] 金属期货 - 湖南宝山有色金属矿业有限责任公司11月11日开始20天停产检修，对全年生产计划无影响 [23] - 花旗预计到2026年第二季度铜价将攀升 [24] - 10月国内再生铜杆产量环比降1.81%，精铜杆产量下滑 [24] - 中国黄金协会等定于12月10日在海南三亚召开“2025中国铂族金属市场年会” [24] 黑色系期货 - 截至11月12日当周，全国建材产量和库存减少，热卷产量增加、库存减少 [26] - 11月12日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨跌互现，流拍率14.5% [26] - 邯郸市11月12日18时启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计11月16日左右解除 [28] - 西芒杜铁矿项目11月11日投产启动，总投资逾200亿美元 [28] 农产品期货 - 预计马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少49.53% [30] - 马来西亚2025年毛棕榈油产量将同比增长3.4%，达到2000万吨 [31] - 截至11月5日当周，阿根廷农户销售大豆情况 [31] - 11月12日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数下降，猪肉平均价格下降1.2% [31] 金融市场 金融 - 上交所国际投资者大会开幕，证监会副主席李明表示深化投融资改革等 [34] - 境外投资者持有A股市值增长，外国机构投资者三季度增持中国股票 [34] - 上交所相关人员表示优化关键制度，支持并购重组 [34] - A股走势震荡，光伏产业链下挫，银行、保险板块走强 [35] - 香港恒生指数等收涨，南向资金净买入近43亿港元 [35] - 近期券商对A股股票评级调整，多家券商看好2026年A股表现 [37] - 今年全市场新发基金数量创新高，呈现“权益走强、债基降温”态势 [37] - 百利天恒延迟全球发售 [37] - 鸿海第三季度营收符合预期，净利润环比增长30%，预计四季度AI服务器营收激增 [38] 产业 - 公安部发布《机动车运行安全技术条件》征求意见稿，提及限速和新能源汽车动力电路切断功能 [39] - 第11批国家组织药品集采结果公布，2026年2月实施 [39] - 市场监管总局等发布首批计量支撑产业新质生产力发展“十大重点项目” [41] - 国家能源局发布新能源集成融合发展指导意见 [41] - 工信部就印制电路板行业规范条件征求意见 [41] - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额861.3亿元 [41] - 我国首个“万辆级”电动垂直起降飞行汽车工厂进入试产阶段 [42] - 闪迪NAND闪存合约报价暴涨后，三星等考虑上调价格 [42] 海外 - 美国众议院将对临时拨款法案投票，政府关门危机或落幕 [43] - 美国财长表示将公布“实质性”关税消息，讨论“关税红利”计划 [45] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特愿接替鲍威尔任美联储主席，希望12月大幅降息 [45] - 美联储官员对降息态度不一 [45] - 日本政府承诺增加支出刺激经济 [45] - 法国央行行长可能调高今年和明年GDP增长预期 [46] - 10月印度CPI同比上涨0.25%，创2012年以来最低纪录 [47] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，中概股多数下跌 [48] - 欧洲三大股指全线上涨，美国政府停摆风险缓解和美联储降息预期升温提振风险偏好 [50] - 高盛预计标普500指数未来十年年化回报率6.5%，新兴市场10.9% [50] - 瑞幸咖啡筹备重返美国上市 [51] - 10月底韩国投资者持有的美股规模创纪录，韩国散户涌入高波动股票 [51] - 印度证券交易委员会计划推行改革吸引外国投资者 [52] 商品 - 美油和布伦特原油主力合约收跌，供应过剩担忧拖累油价 [53] - 国际贵金属期货收涨，美国政府停摆等因素推动投资者转向避险资产 [53] - 伦敦基本金属多数上涨 [55] - EIA短期能源展望报告调整2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格预期 [55] - 国际能源署认为全球石油与天然气需求可能增长至2050年 [56] - 欧佩克预计2026年石油市场供需平衡，维持全球石油需求增长预测 [56] - 西芒杜铁矿项目投产，总投资逾200亿美元，建成后产能1.2亿吨/年 [56] 债券 - 国内债市走暖，央行开展逆回购操作，资金面改善 [58] - 俄罗斯财政部计划首次发行以人民币计价的主权债券 [58] - 美国财长表示维持美债拍卖规模不变，考虑增加长期债券发行规模 [58] - 今年美国投资级债券发行规模超去年，全球债券发行规模创历史新高 [58] - 美债收益率涨跌不一 [59] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，人民币对美元中间价调升 [61] - 日元兑美元汇率逼近关键门槛，日本财务大臣发出干预警告 [61] - 纽约尾盘美元指数微跌，非美货币多数下跌 [61] 经济数据和事件预告 - 预告了11月13日及次日部分国家经济数据发布时间 [63] - 预告了11月13日及次日部分事件，包括新闻发布会、报告公布、讲话等，还有多个行业会议举办和财报发布 [65]

投资端改革与市场生态建设 - 持续完善长线资金投资的市场生态，推动中长期资金入市实施方案落地见效 [1] - 持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例 [1] - 深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品 [1] 市场稳定性建设 - 强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性 [1] - 更好发挥中长期资金稳定性、压舱石作用，坚决防止市场大起大落、急涨急跌 [1]

两项货币政策工具概述 - 中国人民银行于去年10月18日创设两项支持资本市场的货币政策工具，即股票回购增持再贷款和证券、基金、保险公司互换便利，首期额度合计8000亿元 [1] - 两项工具通过逆周期调节为市场注入数千亿元资金，有效提振投资者信心并降低A股波动率 [1] - 政策通过“增量资金注入+市场信心提振”的双重机制，打破市场持续走弱的负反馈循环，成为增强市场内在稳定性的重要助推器 [6] 互换便利的实施与效果 - 互换便利通过“以券换券”方式为金融机构提供流动性支持，在不扩大基础货币投放规模的同时进行逆周期调节 [2] - 互换便利开展两次操作，累计金额1050亿元，首次操作500亿元，第二次操作550亿元且中标费率由20bp降至10bp [1][2] - 参与机构从首批20家扩容至40家，质押品范围扩大至港股、限售股等，相关登记费减半收取以降低机构成本 [1][2] - 该工具为券商、基金等机构提供了1050亿元低成本投资资金，增强了参与主体的资金获取能力 [1][4] 股票回购增持再贷款的进展与优化 - 累计687家上市公司披露754单回购增持贷款计划，贷款金额上限合计1524.84亿元，加上中国诚通和中国国新拟使用的1800亿元，总额度上限达到3324.84亿元 [3] - 监管部门优化制度机制，将贷款最长期限由1年延长至3年，对上市公司自有资金比例要求从30%降至10%，并拓宽贷款适用范围 [2][3] - 该再贷款为商业银行提供低成本资金，激励其向上市公司和股东发放低息贷款，直接为上市公司回购和主要股东增持提供超3300亿元资金支持 [1][3][4] 政策工具的市场影响 - 两项工具合计为市场注入数千亿元增量买盘，缓解A股因存量资金博弈导致的流动性紧张问题，支撑资本市场企稳回升 [4] - 在资本市场被明显低估时，工具使用量增加，如去年11月和今年4月，上市公司披露的回购增持贷款分别达106单和148单，对股市起到托底作用 [5] - 政策有效平衡市场资金供需，防止市场过度波动，截至10月17日，近一年上证指数上涨17.73%，区间振幅27.47%，环比降低6.51个百分点，年化波动率为14.55%，环比下降4.62个百分点 [5] 政策工具的常态化与未来展望 - 中国人民银行提出要探索两项工具的常态化制度安排，以建立资本市场内在的稳定平衡机制，提供持续托底支持 [7] - 推动常态化需在“扩围、优化、协同”三方面下功夫，例如将互换便利覆盖范围扩大至保险资管、银行理财子公司等长期资金机构 [8] - 常态化的制度安排有助于稳定市场预期，引导长期资金入市，优化资源配置，使资本市场更好地服务实体经济 [7]

中美贸易关税豁免延期 - 美国在截止时限仅剩数小时之际宣布延长对华关税豁免期90天 为市场排除重要外部扰动因素[3] - 此次延期为资本市场赢得90天缓冲期 降低黑天鹅事件发生概率 显著提升市场稳定性[3] - 决策过程经历艰难权衡 美方连续数日未释放确定性信号 直至最后时刻才对外公布[3] 特朗普对华策略转变 - 美国总统特朗普在处理中国议题时表现出明显克制 展现较以往更加稳定理性的态度[3] - 当威胁与讹诈手段不再奏效时 特朗普转换对华策略 这种转变有利于资本市场预期管理[3] - 相比对其他国家的强硬态度 美方在对华政策上呈现差异化处理方式[3] 市场影响与投资者情绪 - 关税豁免延期被市场视为成功排雷 大幅降低外部政策扰动[3] - 新资金兴奋感驱动当前市场热点轮转 但重大机会仍需等待更明确信号[1] - 事件向投资者证明中美贸易关系阶段性缓和 有助于风险偏好提升[3]

深圳资本市场稳定性提升方案 - 深圳市地方金融管理局与中国证券监督管理委员会深圳监管局联合印发《深圳市关于发挥资本市场作用 建设产业金融中心行动方案（2025-2026年）》，旨在增强深圳资本市场内在稳定性并维护市场平稳运行 [1] - 方案提出健全常态化风险处置机制，通过兼并重组、收购承接、接管托管、司法重整、破产清算等措施综合处置风险 [1] - 建立风险防控化解问责及督办机制，明确各部门各单位在上市公司风险化解中的责任 [1] 市场参与主体作用强化 - 激发上市公司内生稳市动力，推动其主动维护市场稳定 [1] - 引导行业机构发挥维护市场稳定健康运行的主力军作用 [1] - 推动中长期资金发挥市场稳定器功能 [1]

一、报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 二、报告的核心观点 - 看好券商股投资机会，源于基本面修复和权益市场上行预期，预计 2025 年业绩较好 [11][12] - 对保险板块观点积极，十年期国债收益率见底回升或改善利差损担忧，后续催化因素多 [14][15] - 银行板块经营环境筑底回稳，息差降幅或收窄，非息收入有望改善，资产质量预计稳健 [18] 三、根据相关目录分别总结 周涨跌幅及各板块观点 - 本周沪深 300 指数涨幅 1.39%，非银金融指数涨 1.24%，跑输 0.14 个百分点；银行指数涨 1.13%，落后 0.26pct [8] - 券商板块：本周证券 II 涨 0.73%，跑输 0.66pct，两市日均成交额 17010 亿元，2 月新增开户数环比增 80.6%，看好投资机会 [11] - 保险板块：本周保险Ⅱ涨 1.72%，跑赢 0.33pct，10 年期国债收益率回升，两会提出保险资金投资试点，对板块观点积极 [14][15] - 银行板块：本周银行指数涨 1.13%，落后 0.26pct，拟发 5000 亿特别国债注资大行，银行开门红符合预期，关注注资节奏与分配方案 [16][17][18] 保险周度数据跟踪 - 保险板块细分表现：3 月 3 日至 7 日，中国平安周涨 2.22% 有相对收益，中国人寿 AH 溢价率最高为 163.71% 且环比上月下降 [19] - 债券及理财收益率表现：3 月 7 日，10 年期国债收益率 1.80% 环比 +8.5BP，公司债（AAA）涨幅最大，企业债、公司债信用利差收窄，余额宝 7 日年化收益率 1.33% 环比 -2.1BP [23][24] 券商周度数据跟踪 - 券商板块细分表现：3 月 3 日至 7 日，国泰君安涨 5.89% 居前，中国银河跌 2.22% 靠后；华林证券 PB 估值 6.29x 靠前，华西证券 0.96x 靠后；中信证券 AH 溢价率最低为 32% 环比上月 -5% [29][31][33] - A 股市场交投表现：3 月 3 日至 7 日，两市日均成交额 17009.54 亿元环比 -14.59%，换手率 1.76% 较上周 -26pct，两融余额环比 +1.15%，质押市值环比 +2.09% [34][38] - A 股市场发行表现：3 月 3 日至 7 日，2 家首发 A 股募资 16.84 亿元环比 -23%，无新增再融资项目 [39] - 公募基金表现：3 月 3 日至 7 日，全市场新发基金规模 183.06 亿元环比降 57.19%，偏股型基金新发规模 105.53 亿元环比降 58.07%，非货币型 ETF 净申购额 -182.29 亿元较上周 -522.36% [43][44] 银行周度数据跟踪 - 银行板块细分表现：3 月 3 日至 7 日，齐鲁银行涨 4.65% 居前，渝农商行跌 2.12% 靠后；招商银行 PB 估值 1.02x 靠前，民生银行 0.33x 靠后；招商银行 AH 溢价率最低为 -1%，郑州银行最高为 114% [48][52] - 央行公开市场操作及货币市场利率表现：3 月 3 日至 7 日，央行净投放流动性 -8813 亿元，市场流动整体充裕，SHIBOR 隔夜为 1.80% 环比减少 6.4bp [57][61] - 同业存单发行情况：2 月 28 日至 3 月 7 日，同业存单发行 9060.1 亿元环比 +25%，净融资 3038.8 亿元环比 -175%，3 个月同业存单发行规模最大，国有大型商业银行新发规模最大 [71][72][78] - 公司债、企业债发行情况：3 月 3 日至 7 日，公司债发行 1116 亿元环比 +40%，加权平均票面利率 2.53% 环比 +0.66bp，无企业债新发规模 [80] 行业新闻及重点公司公告 - 行业资讯：多部门发布多项金融政策，包括知识产权金融试点、科技企业并购贷款试点、扩大金融资产投资公司股权投资试点等，还提及特别国债注资银行及支持民营企业投资等内容 [86][87] - 重点公告：厦门银行获批发行金融债券，中国银行赎回境外优先股，申万宏源完成债券本息兑付并摘牌，长江证券董事长辞职，中国银河兑付短期融资券本息，国金证券完成公司债券兑付付息 [88][89][90]