通胀预期与供应链影响 - 短期内通胀预期上升可能导致通胀持续现象 [1] - 供应链调整是推动通胀持续的因素之一 [1] - 二次效应可能进一步加剧通胀压力 [1]

美联储货币政策困境 - 市场普遍预期美联储本周不会降息 且后续会议降息可能性也很低 [1] - 美联储当前处境艰难 可能束手无策 主要受通胀预期上升和经济衰退未被消化两大因素制约 [2][3][4] 通胀压力分析 - 3月消费者通胀同比增长2.4% 高于美联储2%目标 但未来一年通胀预测值达6.5% [2] - 特朗普关税政策将推高消费者成本 贸易战担忧加剧滞胀风险 可能使美联储陷入政策瘫痪 [2] - 通胀数据可能先于经济硬数据走弱前飙升 导致美联储决策陷入两难境地 [2] 经济数据表现 - 最新宏观经济数据保持稳定 部分指标相对强劲 4月非农就业数据超预期提振市场信心 [3] - 标普500指数远期市盈率21倍 预计今明两年每股收益分别增长10%和14% 未反映衰退预期 [4] - 机构与家庭持续增持股票 显示市场未充分定价滞胀风险 实际衰退来临时可能面临估值调整 [4] 政策滞后风险 - 美联储在应对通胀与增长矛盾时陷入困境 可能被迫在政策调整时落后于市场曲线 [4]

生产端 - 黄金产量稳步增长，企业通过降低入选品位提升资源利用率 [1] - 海域、纱岭和西岭等重点金矿项目快速推进，推进智能矿山、绿色矿山建设 [1] - 大型黄金集团加快海外并购步伐，境外矿山实现矿产金产量18.485吨，同比增长13.14% [1] - 赤峰吉隆黄金矿业在香港联交所主板上市，成为国内第三家"A+H"双平台上市的黄金企业 [1] 消费端 - 黄金首饰消费需求持续疲软，古法金、硬足金和小克重金饰更受欢迎 [2] - 地缘政治和经济不确定性推动黄金避险需求，金条和金币投资需求大幅增长 [2] - 工业用金受高金价影响呈现小幅下滑趋势 [2] 市场端 - 上海黄金交易所黄金品种累计成交量双边1.60万吨（单边0.80万吨），同比增长4.57%，成交额双边10.70万亿元（单边5.35万亿元），同比增长42.85% [3] - 上海期货交易所黄金品种累计成交量双边5.54万吨（单边2.77万吨），同比增长91.17%，成交额双边30.52万亿元（单边15.26万亿元），同比增长143.69% [3] - 国内黄金ETF持仓增长23.47吨，较2024年一季度增仓5.49吨同比增长327.73%，至3月底持有量为138.21吨 [3] 政策端 - 国家金融监管总局明确保险公司可以开展投资黄金业务试点 [4] - 工商银行北京市分行联合中国人寿完成全国首笔保险资金黄金投资询价交易 [4] 黄金ETF持仓激增原因 - 避险需求增加：国际贸易紧张局势和地缘政治风险推动 [6][7] - 货币政策宽松预期：中国人民银行表示将适时降准降息 [8] - 全球央行购金：波兰央行黄金储备9年增加4倍，中国央行持续增持 [9] - 通胀预期上升：全球经济复苏和宽松货币政策推高通胀预期 [9][10] - 美元走弱：美元指数下跌增加黄金吸引力 [11] - 投资需求增加：黄金ETF资金流入显著，机构看好黄金中长期走势 [12] 数据支持 - 中国人民银行副行长表示将适时降准降息 [13] - 波兰央行黄金储备突破500吨 [13] - COMEX黄金期货价格突破3500美元/盎司 [13] - 国内14只黄金ETF年内净流入资金量超过700亿元 [13] - 全球黄金ETF在3月份流入92吨黄金，价值86亿美元 [13]