近段时间，电子元器件行业出现普遍性价格上涨。与以往主要由短期供需变化引发的波动不同，本轮自 2025年底开始、在2026年初全面启动的涨价潮，其广度与深度均属罕见。数据显示，截至2026年1月27 日收盘，国际银价达到每盎司112.14美元，相比2025年初涨幅282%；锡价每吨54876美元，涨幅89%； 铜价每吨13024美元，涨幅48%。再加上其他金属材料普涨，给电子元器件行业带来系统性成本压力。 国内外主要厂商均已陆续发布涨价通知，涨幅从5%到30%不等。业内人士表示，与以往消费电子需求 主导的行业周期不同，此轮电子元器件价格上涨，需求的核心拉动力来自 AI服务器、新能源汽车和高 端工业应用三大领域，高端应用需求的强劲支撑，让涨价从"可选项"变为"必选项"。（央视财经） ...

行业核心观点 - 全球被动元件市场进入新一轮上行周期，本轮周期由成本上涨驱动，通胀因素占主导，供需层面维持正常水平[1] - 不同于以往以消费电子需求为主的周期，AI服务器、新能源汽车、工业控制等新兴领域需求快速增长，叠加国内厂商在高端品类的持续渗透，本轮上行周期有望更长、更有持续性[1] 主要厂商涨价情况 - **国巨**：自2025下半年起多次调价，旗下基美于2025年6月和10月分别对低压中小型钽电容、高端钽电容涨价10%-15%、20%-30%[2]；2025年12月对中高压、高容值、车规级MLCC及厚膜电阻涨价10%-20%[2]；2026年1月宣布因晶圆成本上涨，自2月1日起对部分消费级电阻涨价15-20%[2] - **松下**：已通知对30-40个型号规格的钽电容调涨15-30%，预计2026年2月1日起生效[2] - **风华高科**：2025年11月发布涨价函，对电感磁珠类产品调升5%-25%，对压敏电阻及瓷介电容的银电极全系列产品调升10%-20%，对厚膜电路类产品调升15%-30%[2] - **华新科**：由于人力、电力、物料成本上升，自2026年2月1日起对从0201到1206尺寸的全阻值电阻产品进行价格调整[2] - **顺络电子**：2025年12月底通知自2026年1月1日起对部分叠层电感磁珠、陶瓷电感、功率电感、压敏电阻及车载磁珠产品进行价格调整[3] - **中小型厂商**：包括厦门宏发、南充溢辉电子等一批厂商也相继对厚膜贴片电阻、特种晶片电阻及半导体器件等多个品类调价，调涨幅度普遍在5%-20%之间[3] 供应端驱动因素 - 上游金属原材料（如银、钯、钌、锡、铜）价格持续上涨是主要推动力，导致生产成本显著上升[4] - 原材料涨价压力通过中间粉料、金属浆液、磁材及配套辅材环节向下游传导，宝钢磁业、山东春光磁电等头部粉料企业也已发布涨价函[4] - 主要厂商的产能利用率（稼动率）2025年以来维持在较高水平，且有进一步提升趋势[4] 需求端结构性变化 - 消费电子等传统需求保持稳定，AI服务器、新能源汽车、工业等新兴领域需求旺盛且强劲增长[5] - 以AI服务器为例，每台大约配备1.5至2.5万颗MLCC，村田预计AI服务器中MLCC市场空间将以每年30%的增速提升，2030年将达到2025年的3.3倍[5] 相关投资标的 - 建议关注标的：三环集团(300408.SZ)、顺络电子(002138.SZ)、江海股份(002484.SZ)、法拉电子(600563.SH)[6] - 受益标的：风华高科(000636.SZ)、铂科新材(300811.SZ)、洁美科技(002859.SZ)、麦捷科技(300319.SZ)[6]

内存价格飙升与行业影响 - 2026年第一季度DRAM合约价格预计环比上涨40-70%，NAND价格预计上涨30-35%，远超此前预期 [1][2] - 内存价格飙升正引发硬件行业“成本风暴”，大多数OEM厂商将在2026年上半年大幅提价以应对成本压力 [1][3] - 硬盘供应短缺加剧，未来12个月供需缺口扩大至200EB，而三个月前的预期为100-150EB [1][6] 硬件市场需求与出货量变化 - 价格上涨预期引发客户提前下单，预计将带来较强的2025年四季度和2026年一季度业绩表现，但随后将导致2026年下半年需求疲软 [3] - 2026年安卓智能手机和Windows PC的全年出货量预计将出现下滑 [1][3] - 企业客户的通用服务器需求预计将同比持平或下降，但云服务提供商受益于AI服务器需求，正向ODM厂商要求其通用服务器出货量在2026年实现超过30%的同比增长 [3] - 2026年整体通用服务器市场出货量预计实现约10%的同比增长 [3] - 一家服务器OEM厂商预计，2026年一季度通用服务器出货量将环比增长5%，远好于通常10-15%的环比下降季节性规律 [3] 苹果公司的战略与市场地位 - 苹果决定在2026年保持产品价格稳定，尽管其产品利润率也将受到内存成本上涨的冲击 [4] - 苹果通过与铠侠的合作协议，已在2026年一季度前建立了NAND库存，获得了相对有利的价格 [4] - 苹果决定保持产品价格稳定，这将帮助iPhone和Mac在2026年获得市场份额，早期供应链数据显示2026年iPhone出货量将持平或略有增长，Mac出货量预计同比上涨 [4] - 苹果计划在2026年上半年推出售价599美元的低成本MacBook，采用A19处理器，以进一步在PC市场抢占份额 [5] - iPhone在中国市场表现强劲，2025年12月销量同比增长20-40% [5] - 苹果将改变iPhone发布节奏：iPhone 18 Pro、Pro Max和可折叠iPhone将在2026年秋季推出，而iPhone 18基础版、18e和Air 2将推迟到2027年春季 [5] - 可折叠iPhone首个完整年度目标出货量为1500-2000万部，2026年下半年产量目标为700-800万部 [5] 硬盘供应与存储技术趋势 - 面对严重的HDD短缺，超大规模云服务商正在采取临时措施，使用企业级固态硬盘来部分满足存储需求 [6] - 从总拥有成本角度看，eSSD的效率远低于HDD，这只是一种权宜之计 [6] - 截至2025年第四季度末，NAND闪存的每GB成本已远高于0.10美元，而HDD的平均成本仅为0.013美元左右，eSSD的购置成本最高可达HDD的10倍 [6] - 硬盘HDD制造商不愿扩大总产能，但正在将产能从消费级/客户端应用重新分配到云端/近线存储需求 [7] - 希捷科技正在每季度将消费级/客户端HDD的价格提高10%，以使其利润水平与利润更高的近线硬盘业务看齐 [7] OEM厂商的应对策略与竞争格局 - 不断上升的成本压力将迫使戴尔、惠普和HPE等OEM厂商大幅裁员以保护营业利润率 [1][8] - 戴尔计划最早在2026年1月开始裁员，重点针对非AI团队，并开始使用AI提高生产力以减少内部团队规模 [8] - PC OEM厂商正在降低物料清单成本，许多512GB存储配置正被256GB选项取代 [8] - 在内存采购方面，戴尔凭借AI和通用服务器的内存需求，议价地位好于惠普 [8] - 内存制造商优先保障大型PC OEM的供应，小型厂商更难获得供应，面临现货价格风险 [9] AI服务器市场动态 - AI服务器需求旺盛，xAI在11月底向戴尔下了3000个GB300机架订单，预计在一季度交付，加上CoreWeave的1000个机架，戴尔在一季度可能交付高达4000个GB300机架 [10] - 然而，AI服务器毛利率仍维持在中个位数区间，主要OEM厂商之间的价格竞争持续 [10] - HPE因低利润率而降低了AI服务器业务的优先级，而超微在定价上保持竞争力，给戴尔带来近期压力 [10]