报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为晋西车轴，所属行业是交运设备，接待时间为2025 - 08 - 29，上市公司接待人员有公司董事长吴振国、董事及总经理刘铁、独立董事刘维、副总经理及董事会秘书韩秋实、总会计师郝瑛 [16] 详细调研机构 - 接待对象是通过上证路演中心网络互动平台参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年上半年公司营收和利润均大涨，公司将抓好工作落实，完成年度经营目标，未来紧跟行业趋势，国内外市场双轮驱动，推进大客户和差异化营销，保障份额稳定并在高附加值和外贸市场实现突破 [23] - 时速350公里高速动车组车轴客户为国内高铁动车组制造厂家，正按要求有序供货 [24] - 公司有信心按既定思路推进工作，完成年度经营目标 [26] - 公司聚焦主责主业做优轨道交通装备制造产业，稳定经营基本盘，同时立足自身在防务装备、智慧消防、非标产品等相关多元化拓展新业务 [27]

股价表现 - 2025年8月27日收盘价26.02元，较前一交易日下跌4.09% [1] - 当日开盘价27.13元，最高价27.49元，最低价25.88元 [1] - 成交量28455手，成交额0.75亿元 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入2.46亿元，同比增长22.84% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1939.83万元，同比增长18.13% [1] - 公司董事会及监事会审议通过半年度报告相关议案 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入928.44万元 [2] - 近五日主力资金累计净流入1887.76万元 [2] 业务概况 - 主营业务为轨道交通车辆电气设备的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖车辆电气控制系统、照明系统等 [1] - 所属板块包括交运设备、电子纸概念、储能等 [1]

工业企业营收表现 - 7月规模以上工业企业营业收入当月同比增长0.9%，与5-6月的1.0%基本持平，呈现小幅震荡特征 [1][6][7] - 前7个月营收累计同比增速为2.3%，略低于上半年的2.5% [1][6][7] - 4-7月营收累计同比连续4个月小幅放缓 [7] 工业企业盈利趋势 - 7月利润总额当月同比下降1.5%，较6月的-4.3%降幅收窄2.8个百分点 [1][7][8] - 前7个月利润总额累计同比下降1.7%，与上半年的-1.8%基本持平 [1][7][8] - 利润同比趋势呈现1-4月上行、5月大幅回调（-9.1%）、6-7月连续修复的特征 [1][7][8] 盈利驱动因素拆解 - 工业增加值增速在季度末较高，呈现波动特征 [1][10] - PPI同比在6-7月处于年内低位，价格单边放缓 [1][10] - 利润率6-7月明显好转，1-7月每百元收入中成本同比增加0.24元，增幅低于1-6月的0.26元 [1][10] - 毛利率由6月的-1.3%转为7月的0.1% [1][10][11] - 1-7月营收利润率为5.15%，同比下降0.21个百分点 [10] 行业利润表现分化 - 前7个月利润正增长行业包括：有色采选（39.1%）、黑色冶炼（5175.4%）、交运设备（36.8%）、废弃资源利用（22.9%）、电气机械（11.7%）、计算机通信电子（6.7%）等 [2][14][15] - 利润降幅最大行业集中在：煤炭（-55.2%）、黑色采选（-36.2%）、家具（-23.1%）、造纸（-21.4%）、纺织服装（-12.9%）等 [2][16] - 采矿业利润同比下降31.6%，制造业和公用事业分别增长4.8%和3.9% [14] 7月行业边际变化 - 原材料制造业利润当月同比由6月的-5%回升至36.9%，其中黑色冶炼和石油炼焦扭亏为盈，非金属矿制品利润同比由-26.7%收窄至-6.7% [3][17][18] - 消费品制造业利润当月同比由-4.7%回升至-1.7%，食品制造和家具利润达到两位数增长 [3][17][18] - 中游制造保持快速增长，计算机通信电子增长30%，交运设备增长24.8%，航空航天器、集成电路、半导体设备等增速均在20%以上 [3][17][18] 库存与资产负债状况 - 7月末产成品库存同比增长2.4%，较6月末下降0.7个百分点，连续4个月呈现去库特征 [4][20] - 实际库存同比大幅回落0.7个百分点 [4][20] - 7月工业增加值同比5.7%为年内最低增速，季调环比0.38%仅高于4月关税冲击时 [4][20] - 资产负债率57.9%持平前值，同比上行0.2个百分点，负债同比增长5.1% [4][22] 季度展望与市场影响 - 三季度利润增速大概率好于二季度，8-9月基数较低（算术平均-22.5%），政策效果开始显现 [5][25] - 三季度末利润累计增速可能小幅转正，2022-2024年利润年增速均为负增长（-4.0%、-2.3%、-3.3%） [5][25] - 万得全A指数较去年底上行20.6%，10年期国债收益率上行12个基点 [5][25]

股价表现 - 8月26日报收2.97元 较前一交易日下跌0.02元 跌幅0.67% [1] - 当日成交量552859手 成交金额达1.64亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.72亿元 同比增长8.58% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损9496.89万元 较上年同期亏损1.75亿元有所收窄 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流入763.33万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入1513.84万元 [1] 公司业务 - 属于交运设备行业 [1] - 主营业务涵盖轨道交通运营维护装备系统研发制造、轨道交通运营维护服务 [1] - 总部位于北京 是国内轨道交通运营维护领域的重要企业 [1]

券商评级活动概况 - 8月25日券商共给予近100家A股上市公司"买入"评级 [1] - 评级聚焦行业包括纺织服装、食品饮料、装修建材、农牧饲渔、珠宝首饰、化学制药、通信服务、电力、交运设备 [1] 重点公司评级详情 - 华利集团近一个月获10份研报关注 居券商力推股榜首 主要因On和New Balance跻身前五大客户及新工厂效率爬坡预期 [2][3] - 盐津铺子近一个月获10份研报关注 核心魔芋单品自2025年2月持续突破月销纪录实现淡季不淡 [2][3] - 北新建材近一个月获9份研报关注 天风证券下调2025-2027年归母净利润预测至39.0/44.8/51.1亿元（原45.6/52.1/58.4亿元） 维持买入评级 [2][3] 其他受关注公司 - 牧原股份因外销反内卷策略及养殖业务进化获关注 [2][4] - 潮宏基因产品结构升级与渠道扩张获买入评级 [2][4] - 恒瑞医药因创新药进展及BD收入成为新增长引擎获关注 [2][4] - 华东医药因业绩稳健增长及研发推进获关注 [2][4] - 中国联通因双千兆服务与算力投资部署获关注 [2][4] - 国电电力因上半年利润稳健及三年分红承诺获关注 [2][4] - 爱玛科技因盈利能力提升及45.01%分红比例获关注 [2][4]

股价表现 - 8月22日收盘价13.77元 较前一交易日下跌0.65% [1] - 盘中13时00分快速反弹至13.97元 5分钟内涨幅超2% [1] - 全天成交量85127手 总成交金额1.17亿元 振幅达3.82% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1886.62万元 占流通市值1.03% [1] - 近五个交易日累计净流出3811.59万元 占流通市值2.08% [1] 公司基本情况 - 属于交运设备行业 主营业务为轨道交通信号控制系统研发制造 [1] - 具有专精特新企业资质 业务涵盖数据安全等领域 [1] - 总市值33.88亿元 流通市值18.33亿元 [1]

股价表现 - 春风动力股价报280 76元 较前一交易日下跌5 17元 跌幅1 81% [1] - 开盘价为285 95元 最高触及285 95元 最低下探278 20元 [1] - 成交量为20583手 成交金额5 78亿元 [1] 公司业务 - 公司属于交运设备行业 主要从事全地形车、摩托车及后市场用品的研发、生产和销售 [1] - 产品包括四轮全地形车、两轮摩托车、电动摩托车等 [1] 机构持仓 - 二季度社保基金新进持有197 94万股 占流通股比例1 3% [1] - 在社保基金新进个股中 公司持股比例排名第五位 [1] 资金流向 - 8月18日主力资金净流出4503 76万元 占流通市值0 11% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出1 65亿元 占流通市值0 39% [1]

消费 - 7月社零同比下滑1.1个百分点至3.7%，其中家电贡献放缓0.1个百分点，汽车负贡献加深0.6个百分点[3] - 2024年居民贷款消费率持续低位，中枢约2.5%[3] - 个人消费贷贴息预计提振社零0.2个百分点，幅度高于2023年的0.1个百分点[4] - 四川三轮消费贷贴息累计支持72亿元，年均拉动社零0.2个百分点[4] 生产 - 7月工业增加值同比下滑1.1个百分点至5.7%，环比0.38%为年内次低[5] - 服务业生产同比走弱0.2个百分点至5.8%，金融业改善1.4个百分点[5] 固投 - 7月房地产投资累计同比下滑0.8个百分点至-12.0%，当月同比-17.0%[6] - 制造业投资累计同比下滑1.3个百分点至6.2%，连续4个月放缓[6] - 基建投资2021年以来首次转负，广义基建当月同比-1.9%[6]

市场指数表现 - 上证指数收盘下跌17.02点至3666.44点，跌幅0.46%，盘中突破3700点创4年新高 [1][2] - 深证成指收盘下跌99.93点至11451.43点，跌幅0.87% [1][2] - 创业板指收盘下跌26.84点至2469.66点，跌幅1.08% [1][2] - 沪深300收盘下跌3.27点至4173.31点，跌幅0.08% [1][2] 成交金额 - 上证指数成交额9494.64亿元 [1] - 深证成指成交额13297.45亿元 [1] - 创业板指成交额6513.28亿元 [1] - 沪深300成交额4850.76亿元 [1] 行业涨跌幅 - 涨幅前五行业：保险+2.64%、玻璃玻纤+1.0%、电机+0.29%、游戏+0.23% [1] - 跌幅前五行业：能源金属-3.12%、航天航空-3.11%、电子元件-2.74%、仪器仪表-2.74%、交运设备-2.64% [1] 板块动态 - 数字货币与保险板块盘中走强 [1]

券商评级概况 - 8月13日券商共给予超20家A股上市公司"买入"评级 [1] - 券商关注个股聚焦于酿酒、交运设备、汽车整车、生物制品、消费电子、汽车零部件等行业 [1] 贵州茅台 - 贵州茅台最受券商关注 8月13日有5份券商研报关注 [4] - 国金证券预计2025~2027年归母净利润分别为934亿元/988亿元/1054亿元 同比分别增长8.4%/5.8%/6.6% [4] - 对应EPS分别为74.4元/78.7元/83.9元 现价对应PE估值分别为19.3倍/18.3倍/17.1倍 [4] 燕京啤酒 - 燕京啤酒近一个月获5份券商研报关注 [4] - 太平洋证券预计2025-2027年收入增速6%/5%/4% 归母净利润增速44%/19%/11% [4] - 对应EPS分别为0.54元/0.64元/0.71元 PE分别为23倍/20倍/18倍 [4] 春风动力 - 春风动力近一个月获4份券商研报关注 位居力推榜第三 [4] - 开源证券长期看好公司全地形车通过研发赋能产品承接行业高端化红利 [5] - 摩托车产品矩阵丰富且性能优异 国外国内业务进入产品放量阶段可期 [5] 其他关注个股 - 比亚迪获国金银河"买入"评级 聚焦汽车整车行业 [2] - 锦波生物获国元证券"买入"评级 聚焦生物制品行业 [2] - 工业富联获国金证券关注 聚焦消费电子行业 [2] - 福达股份获东吴证券"买入"评级 聚焦汽车零部件行业 [2] - 容百科技获中国银河"中性"评级 聚焦电池行业 [2] - 中国联通获国信证券关注 聚焦通信服务行业 [2] - 奥比中光获天风证券关注 聚焦电子元件行业 [2]