◎记者 唐燕飞 11月3日，来自四川省的智能应用软件公司明略科技-W登陆港股市场，成为四川省年内第二家登陆港股 的企业。今年以来，在政策支持及资金面回暖的背景下，港股市场成为热门上市地。Wind数据显示， 今年前10个月，港交所以超过2100亿港元的募资额在全球各大交易所中排名第一。 截至11月3日，今年以来港股IPO融资额达到2164.74亿港元，同比增长203.5%。上市企业共有81家，同 比增长50%。从地区分布看，上海、广东、江苏、浙江等地在港交所上市的企业数量均超过10家，位居 前列。 战略性新兴产业企业居多 港交所科企专线、18A、18C等改革举措为新兴产业形成了一个系统性的、多层次的支持体系。今年以 来，医疗健康、信息技术等战略性新兴产业已成为港股IPO市场的绝对主力。 中国政法大学商学院资本金融系教授胡继晔在接受上海证券报记者采访时表示："今年许多地方把'支持 企业赴港上市'列为资本市场工作的重点之一，并通过上市培育、财政补贴、跨境银团贷款、提供税务 等一站式咨询服务为企业打造服务'组合拳'，帮助企业降低赴港上市的合规成本、融资成本和时间成 本。" 他举例说：今年成都推出"蓉企出海通"品牌活动 ...

记者丨崔文静 编辑丨包芳鸣 日前，退市公司泛海控股、青岛中程纷纷公告称，收到证监会或地方证监局的行政处罚决定 书。 21世纪经济报道记者统计， 10月以来，7家退市公司被监管"出手"。 除了前述泛海控股、青 岛中程，长江健康、江苏阳光被开出行政处罚事先告知书；中国中期与富通信息的控股股东 双双被立案调查；金鹤农业股份有限公司（退市前简称为贵人鸟，以下简称"贵人鸟"）则因 控股股东无法完成增持承诺后仍然在退市板块披露将继续按照增持计划增持公司股份，被证 监局出具警示函。 值得注意的是，一个月内多家退市公司被点名并非孤例，实际上，"退市不免责"已成 为资本市场监管常态。全面从严监管，已经贯穿至企业IPO、经营、退市的全周期。这 一严监管趋势，将全面提升资本市场违法成本，净化市场生态。 在强化惩戒的同时，投资者保护与救济的防线也同步筑牢。从监管意见明确要求控股 股东在重大违法退市中主动赔付，到泽达易盛案中集体诉讼和解的成功实践，一系列 赔偿救济机制正在不断完善，致力于弥补投资者损失，真正实现"惩首恶"与"护弱 小"的有机结合。 退市罚单仍至： 青岛中程、泛海控股领罚 曾几何时，个别心存侥幸的上市公司将退市视为"安全 ...

核心观点 - 报告对港股市场中短期走势保持谨慎乐观态度，认为市场周月线级别趋势已进入右侧区间，即使短期有波折亦不建议悲观 [3][6] - 板块配置看好三大方向：受益于政策利好的高景气行业（新能源、创新药、AI科技）、低估值国央企红利板块、以及受益于降息周期的香港本地防御性红利股 [3][6][88] 2025年10月港股市场表现回顾 - 10月港股市场走势冲高回落，恒生指数在10月2日触及月内高点后调整，于10月17日下探至接近25000点，较月内高点回落超过2200点，月末失守26000点大关 [4][13] - 市场风格转向防守，前期热点科技、医药板块大幅回调，而能源、公用事业和金融业出现明显反弹 [14] - 市场估值有所回落，截至10月末恒生综指PE（TTM）为12.76，较上月末的13.18下降；5年PE估值分位点为81.69% [20] - 南向资金10月净买入额为925亿港元，净流入规模环比回落但仍强劲；截至10月底累计净买入额已超过1.2万亿元人民币 [25][74] 港股市场宏观环境解读：国内经济 - 2025年第三季度中国实际GDP同比增长4.8%，前三季度累计增长5.2% [31] - 9月社会消费品零售总额同比增3.0%，显示消费刺激政策效用弱化；出口（以美元计）同比增8.3%超预期，进口同比增7.4% [32][33] - 9月固定资产投资同比下跌7.1%，其中地产投资跌幅超20%，基建和制造业投资亦同比下跌 [36] - 9月工业增加值同比增6.5%超预期；工业企业利润同比增21.6%，但高增速主要受去年同期低基数（-27.6%）提振 [40][42] - 9月CPI同比-0.3%，核心CPI同比连续4个月改善至1.0%；PPI同比-2.3%，降幅持续缩窄 [44][45] - 9月新增社融3.53万亿元，同比少增0.23万亿元；新增人民币贷款1.29万亿元，低于预期 [47][48] - 10月制造业PMI为49.0，低于预期和前值；非制造业PMI为50.1，略有改善 [58][59] 港股市场宏观环境解读：政策与海外 - “十五五”规划聚焦科技创新与产业升级，强调科技自立自强和扩大内需 [64] - 10月美联储降息25个基点，但主席鲍威尔表态偏鹰，导致市场对12月降息预期下降 [65][76] - 9月美国CPI同比3.0%，核心CPI同比3.0%，均低于市场预期 [67] - 9月美国ADP就业数据意外萎缩，减少3.2万人；10月Markit PMI初值超预期，综合PMI初值54.8 [70][71] 2025年11月港股市场展望及配置策略 - 基本面仍偏弱但处于筑底期，资金面环境短期回落，政策面聚焦科技创新和扩大内需，情绪面面临回调压力 [5][87] - 配置策略延续看好三大主线：政策利好型高景气行业、低估值国央企红利板块、香港本地降息受益股 [6][88] - 月度十大金股包括腾讯控股、中国移动、归创通桥、中国财险等公司 [89]

天眼查App显示，近日，广东瑞通工业工程有限公司成立，法定代表人为朱报权，注册资本500万人民 币，经营范围为电气机械设备销售;机械设备销售;对外承包工程;普通机械设备安装服务;电气设备修理; 工程管理服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;特种设备销售;仪器仪 表销售;工程造价咨询业务;施工专业作业;特种设备安装改造修理;燃气燃烧器具安装、维修;建筑劳务分 包;消防设施工程施工;电力设施承装、承修、承试;输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验;电 气安装服务;房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包;建筑智能化工程施工;人防工程防护设备安装。 ...

市场整体表现 - 恒生指数下跌0.99%至26281.16点 [1] - 恒生科技指数下跌1.18%至6220.31点 [1] 行业板块表现 - 半导体、黄金及贵金属、工业工程板块领涨市场 [1] - 综合企业、原材料、工用支援板块领跌市场 [1] 个股表现 - 安踏体育股价下跌超过3% [1] - 快手股价下跌超过2% [1]

市场指数表现 - 恒生指数下跌0.61%至25460.16点 [1] - 恒生科技指数下跌1.78%至5695.97点 [1] 行业板块表现 - 银行板块领涨 [1] - 石油及天然气板块领涨 [1] - 半导体板块领跌 [1] - 媒体及娱乐板块领跌 [1] - 工业工程板块领跌 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 固废处理业务稳健增长 垃圾焚烧运营收入达21.07亿元（同比增长7.61%） 板块毛利率提升5.32个百分点至47.71% [7] - 海螺水泥业绩显著改善 带动应占联营公司损益增长19.72%至8.39亿元 海螺水泥归母净利润43.68亿元（同比增长31.34%）且首次中期派息12.66亿元 [7] - 自由现金流由负转正 2025年上半年自由现金流0.4亿元（2024年上半年为-8.6亿元） 资本开支下降至12亿元 [7][8] - 经营效率持续提升 上网电量26.9亿度（同比增长6.4%） 供热量31.3万吨（同比增长170%） 绿证销售40.2万张 [7] - 盈利预测上调 2025-2027年归母净利润调整至23.61/26.20/28.74亿元 对应市盈率7.2/6.5/5.9倍 [1][7] 财务表现 - 2025年上半年营收30.86亿元（同比下降1.55%） 主业归母净利润4.46亿元（同比下降6.02%） [7] - 新能源业务收入3.10亿元（同比增长191.65%） 但毛利仅0.02亿元（同比下降78.52%） [7] - 资产负债率40.05% 较年初下降0.22个百分点 财务费用3.34亿元（同比下降5.51%） [6][7] - 现金及等价物预计持续增长 从2024年22.70亿元提升至2027年126.73亿元 [8] - 每股收益预计逐年提升 从2024年1.13元增至2027年1.60元 每股净资产从26.63元升至31.01元 [1][8] 业务板块分析 - 垃圾处置业务表现突出 建造收入2.74亿元（同比下降54.53%）但运营收入增长显著 [7] - 节能装备收入2.59亿元（同比下降22.26%） 港口物流收入0.90亿元（同比增长1.87%） [7] - 新型建材收入0.46亿元（同比下降1.53%） 毛利0.05亿元（同比下降57.33%） [7] - 处理量稳定增长 垃圾入厂量932.5万吨（同比增长3.0%） 垃圾处置量802.1万吨（同比增长3.0%） [7]

股价表现 - 8月21日股价上涨9.02%至1.45港元/股 成交量5.7万股 成交额8.26万港元[1] - 最近一个月累计下跌0.75% 年初至今累计上涨17.67% 跑输恒生指数25.45%的涨幅[2] 财务数据 - 2024年营业总收入24.68亿元 同比减少16.35%[2] - 归母净利润亏损7.76亿元 同比大幅下降648.34%[2] - 毛利率29.2% 资产负债率42.89%[2] 估值水平 - 市盈率(TTM)为负0.76倍 在工业工程行业中排名第193位[3] - 行业市盈率平均值7.16倍 行业中值3倍[3] - 同业公司市盈率对比：中国航天万源0.32倍 谊砾控股0.39倍 亿都(国际控股)1.32倍 同景新能源3倍 北京控股环境集团3.01倍[3] 公司业务 - 为控股公司 附属公司主要业务包括电子产品开发、制造、推广及分销 以及物业投资[3] 重要日程 - 2025年8月26日披露2025财年中期报告[4]

股价表现 - 8月20日股价收报0.87港元/股 单日涨幅达38.1% 成交量272万股 成交额230.09万港元[1] - 最近一个月累计涨幅0% 年初至今累计涨幅10.16% 跑输恒生指数25.24%的涨幅[1] 财务数据 - 2025年6月30日营业总收入2.02亿元 同比增长37.37%[1] - 归母净利润1613.33万元 同比增长126.81%[1] - 毛利率28.99% 资产负债率13.18%[1] - 2025财年中报归属股东应占溢利1769万港元 基本每股收益0.089港元[3] 估值水平 - 市盈率4.86倍 高于工业工程行业中值3.08倍 但低于行业平均值7.21倍[2] - 行业市盈率排名第13位 低于北京控股环境集团3.06倍和同景新能源3.08倍 但高于中国航天万源0.32倍和谊砾控股0.39倍[2] 公司背景 - 1989年成立 主营电源线、电源线组合、导线及组合线束制造[2] - 外销市场覆盖美洲、欧洲、澳洲、中国大陆、日本及东南亚[2] - 全球雇员约1300名 总部设于香港[2]

股价表现 - 8月20日收盘价0.64港元/股 单日涨幅16.36% 成交量526万股 成交额309.35万港元 振幅23.64% [1] - 近一个月累计涨幅35.8% 今年以来累计涨幅88.74% 显著跑赢恒生指数25.24%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入14.92亿元 同比增长9.56% [1] - 归母净利润723.98万元 同比增长91.81% [1] - 毛利率15.35% 资产负债率52.5% [1] 行业估值 - 工业工程行业市盈率TTM平均值7.21倍 行业中值3.08倍 [2] - 公司市盈率33.45倍 在行业中排名第85位 显著高于同业公司 [2] 业务概况 - 公司自1979年创立 主营三大产品类别：铝电解电容器"SAMXON"品牌、高份子铝质固态电容器"X-CON"品牌及超级电容 [2] - 产品通过RoHS/Halogen Free/REACH等国际环保认证 行销于各大电子品牌 [3] - 长期坚持研发投入 推行产品多元化策略 致力于成为世界级综合性电子元件供应商 [2][3] 发展策略 - 以卓越品牌为核心 以技术创新为导向 持续制造优质产品并提供贴心服务 [3] - 注重品质与研发创新 每年投入大量资源升级软硬件生产条件 [3] - 坚持前瞻性产品计划 持续推出新产品 推动行业健康发展 [3] 重大事项 - 2025年8月22日将披露2025财年中报 [4]