智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，整车层面2026年核心投资方向在于出口及中高端化，重点关 注整车企业入局人形机器人业务。零部件方面核心投资方向为一体两翼，一体为聚焦主业，核心在于智 能化，出口业务或者其它国产化替代加速的细分板块，两翼则为人形机器人与AIDC相关(液冷或服务器 电源)的泛AI新业务，展翼而起，新业务有望提升资本市场对龙头公司未来发展成长的预期。 西部证券主要观点如下： 从整车竞争来看，该行认为2026年以旧换新补贴不排除金额下降，同时叠加新能源车购置税补贴从10% 降低至5%，市场竞争将会更加激烈。但新能源优质供给继续增加，该行依然看好新能源车渗透率继续 提升。2025年15万以下价格带销量快速增长，在当前时点，该行认为其增长趋势在2026年补贴减少的状 态下或有一定的不确定性，而中高价格带则在2026年有望随着宏观经济和消费复苏稳健增长。同时，该 行认为2025年整车出口好于预期，新能源车出口高增，海外丰厚的利润也为国内车企的盈利提升提供动 力。展望2026，欧洲、俄罗斯、巴西、中东、北非等地区依然具有增长潜力，该行认为国内车企的海外 销量增长还能够维持。 零部件方面，该行认为智能化 ...

行业概况与基金持仓 - 2025年第三季度汽车行业基金重仓持股占比为6.00%，同比上升0.77个百分点，环比下降0.24个百分点 [13] - 乘用车板块基金持仓占比为2.54%，环比显著下降0.90个百分点；汽车零部件板块持仓占比为2.84%，环比提升0.88个百分点 [16] - 基金持仓在乘用车个股中，长城汽车、小米集团-W、比亚迪、上汽集团持仓环比提升；在零部件个股中，机器人相关标的如云意电气、拓普集团等持仓提升较多 [17][24] 乘用车板块 销量表现 - 2025年第三季度乘用车批发销量768.6万辆，同比增长14.7%，环比增长8.1% [2][31] - 新能源乘用车批发销量402.4万辆，同比增长24.2%，渗透率达到52.4%；新能源乘用车出口68.7万辆，同比增长98.1%，占出口总量43.2% [2][31] - 自主品牌在15万元以下价格带市场份额较高，40万元以上市场仍有较大发展空间 [43] 营收与盈利 - 6家自主样本企业（上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯）2025年第三季度总营收5378亿元，同比增长7.8%，环比增长4.5% [2][54] - 行业毛利率为15.1%，同比下降2.5个百分点，但环比提升2.2个百分点，规模效应和高端化战略驱动部分企业毛利率改善 [2][62] - 样本企业归母净利润135.7亿元，同比下降20.2%，环比下降11.1%，呈现“量增利减”特征 [2][63] - 期间费用率为12.4%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.9个百分点 [70] 零部件板块 - 2025年第三季度零部件板块营收2798.0亿元，同比增长17.9%，环比增长5.0% [3][86] - 板块毛利率为18.3%，同比提升0.6个百分点，主要受益于规模效应及原材料成本下降 [3][86] - 轻量化、智能化、内外饰等细分领域优质公司营收同比增速高于行业平均，如瑞鹄模具（同比+55.7%）、常熟汽饰（同比+38.7%）[89] 商用车板块 - 2025年第三季度重卡批发销量28.2万辆，同比增长58.1%；客车批发销量14.2万辆，同比增长20.9% [4] - 客车重点公司毛利率为19.3%，同比大幅提升7.4个百分点，其中宇通客车毛利率达24.0%，领衔行业 [4] 摩托车板块 - 2025年第三季度中大排量摩托车批发销量25.9万辆，同比增长19.2%，主要增量来自大排量摩托车与出口提速 [5] - 重点摩托车企业总体毛利率为23.2%，同比微增0.4个百分点 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但提出了三条明确的投资主线，重点推荐白电、出口和核心零部件领域 [3][4][5] 报告核心观点 - 2025年第三季度家电行业收入实现同比增长，利润增速处于中游水平，行业整体呈现结构性分化 [3] - 白电板块表现稳健，零部件板块增长亮眼，厨电和黑电板块业绩承压 [3][35][36] - 政策驱动（以旧换新、地产政策放松）和出口回暖是支撑行业发展的关键因素 [4][5] - 投资主线聚焦于白电的低估值高分红属性、出口链的订单突破以及上游零部件的需求超预期 [3][4][5] 按目录结构总结 板块行情回顾 - 2025年第三季度（7月1日至9月30日）家用电器板块上涨8.3%，但跑输沪深300指数（涨幅17.9%），在行业中涨幅排名下游 [9] - 子板块表现分化显著，零部件板块涨幅达77.93%，小家电、黑电、厨电和白电板块涨幅分别为26.71%、24.51%、6.71%和0.18% [14][16] 2025Q3家电行业整体表现 - 收入端：61家家电企业实现营业总收入3561亿元，同比增长4.57%，增速在各行业中处于中等偏上 [3][17] - 利润端：实现归母净利润301.58亿元，同比增长3.49%，净利润增速在各行业中排名中游 [3][20] - 盈利能力：毛利率同比下降0.68个百分点至25.38%，净利率同比微升0.06个百分点至8.65% [3] - 费用控制：期间费用率同比下降0.65个百分点至11.88%，其中销售费用率下降0.81个百分点至8.83% [3] - 营运指标：存货同比上升8.77%，应收账款同比上升10.95%，经营活动现金流量净额同比增长1.99%，ROE同比下降0.22个百分点至4.00% [27][28] 子行业表现 白电 - 收入端：实现营业总收入2549.24亿元，同比增长5.64% [3][40] - 利润端：实现归母净利润250.49亿元，同比增长3.42%，增速较2025Q2下降2.63个百分点 [3][41] - 盈利能力：毛利率为26.50%，同比下降1.10个百分点；净利率为10.05%，同比下降0.05个百分点 [3][40] - 费用率：期间费用率为11.54%，同比下降0.89个百分点 [3][40] 厨电 - 收入端：实现营业总收入72.57亿元，同比下降6.38% [3][47] - 利润端：实现归母净利润5.48亿元，同比下降18.66% [3][47] - 盈利能力：毛利率为43.26%，同比提升2.24个百分点；净利率为7.47%，同比下降1.10个百分点 [3][47] - 费用率：期间费用率为30.60%，同比提升3.16个百分点 [3][47] 小家电 - 收入端：实现营业总收入367.39亿元，同比增长11.36% [3][53] - 利润端：实现归母净利润22.01亿元，同比提升2.13% [3][53] - 盈利能力：毛利率为30.07%，同比下降0.65个百分点；净利率为6.01%，同比下降0.54个百分点 [3][53] - 费用率：期间费用率为18.67%，同比下降0.22个百分点 [3][53] 黑电 - 收入端：实现营业总收入268.98亿元，同比下降4.02% [3][59] - 利润端：实现归母净利润3.32亿元，同比下降28.12% [3][59] - 盈利能力：毛利率为14.06%，同比下降0.02个百分点；净利率为1.44%，同比下降0.12个百分点 [3][61] - 费用率：期间费用率为7.85%，同比提升0.24个百分点 [3][61] 零部件 - 收入端：实现收入302.38亿元，同比增长6.85% [3][64] - 利润端：实现归母净利润20.27亿元，同比增长29.07% [3][64] - 盈利能力：毛利率为16.03%，同比提升0.16个百分点 [3][64] - 费用率：期间费用率为5.60%，同比下降0.65个百分点 [3][64] 2025全年家电趋势判断 - 空调行业：2025Q3空调总销量4034万台，同比下降2.5%，其中内销2427万台（同比+6.0%），外销1608万台（同比-12.9%），预计全年出货量仍将维持增长 [4][72] - 冰洗行业：2025Q3冰箱销量2530万台（同比+2.4%），洗衣机销量2510万台（同比+9.0%），洗衣机均价提升2.3% [73][74] - 厨电行业：传统厨电受地产拖累，新兴品类如洗碗机、集成灶增长势头放缓，但头部企业市占率稳定 [75] - 小家电行业：内销处于修复通道，出海需求高速增长，汇率波动对出口企业有影响 [76] 重点公司业绩回顾 - 白电企业：美的集团（营收+10%，净利+9%）、海尔智家（营收+10%，净利+13%）业绩符合预期；格力电器（营收-15%，净利-10%）低于预期 [78][79][81] - 小家电企业：科沃斯业绩超预期（净利+7161%），石头科技（净利+3%）、莱克电气（净利-30%）低于预期 [82][83] - 厨电企业：老板电器业绩超预期 [84] - 零部件企业：盾安环境（净利+33%）、三花智控（净利+44%）业绩超预期 [85][86] - 黑电企业：海信视像业绩符合预期（净利+20%），极米科技业绩低于预期 [87][88] 投资分析意见 - 主线一（白电）：推荐海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器等，看好其低估值、高分红和稳增长属性 [3][4][92] - 主线二（出口）：推荐德昌股份、欧圣电气、石头科技，关注大客户订单突破和海外需求回暖 [3][5][92] - 主线三（核心零部件）：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控、英华特、安孚科技，受益于白电景气度提升和新兴赛道拓展 [3][5][93]

核心观点 - 家电行业在2025年第三季度展现出经营韧性，整体营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长4.8%，盈利能力同比改善 [3] - 行业内部延续分化趋势，白电、小家电、零部件板块表现相对稳健，而厨电、照明电工板块持续承压 [3] - 龙头企业凭借竞争优势实现稳健增长，预计第四季度家电龙头将维持稳健经营态势，叠加估值分红优势，配置价值凸显 [3][79] 家电行业整体表现 - 2025年第三季度家电行业营收达到3,852.0亿元，同比增长2.6% [3][16] - 同期归母净利润为317.8亿元，同比增长4.8%，归母净利率同比提升0.1个百分点至8.3% [3][18][23] - 分板块看，白电/厨电/小家电/黑电/照明电工/零部件行业营收增速分别为+3.7%/-4.8%/+6.4%/-3.0%/-4.5%/+2.9% [3][15] 白电板块分析 - 白电板块需求韧性凸显，2025年第三季度营收同比增长3.7%至2,671.1亿元，归母净利润同比增长3.5% [3][15][18] - 产业在线数据显示，空调、冰箱、洗衣机内销量在第三季度分别同比增长5.5%、1.2%和下降2.3% [3][25] - 龙头企业表现分化，美的集团和海尔智家营收分别增长9.9%和9.5%，而格力电器营收同比下降15.1% [3][25][26] 小家电板块分析 - 小家电行业2025年第三季度营收同比增长6.4%至281.5亿元，归母净利润同比增长10.4% [3][15][18] - 厨小电内部表现分化，小熊电器和北鼎股份营收分别增长14.7%和19.0%，而苏泊尔和九阳股份营收分别下降2.3%和11.0% [3][39] - 清洁电器龙头增长强劲，石头科技和科沃斯第三季度营收分别大幅增长60.7%和29.3% [3][39][43] 黑电板块分析 - 黑电行业呈现量稳价升趋势，2025年第三季度营收同比下降3.0%，但归母净利润同比大幅增长70.6% [3][15][18] - 龙头企业海信视像、创维数字、极米科技第三季度营收分别增长2.7%、9.1%和2.9% [3][65][66] - 行业盈利能力显著改善，归母净利率同比提升0.7个百分点，其中极米科技净利率同比大幅提升5.2个百分点 [3][18][69][70] 投资建议 - 报告推荐业绩兑现度较优、红利价值突出的白电龙头美的集团和海尔智家 [3][79] - 同时看好份额提升、盈利改善持续兑现的黑电龙头海信视像 [3][79] - 还推荐内外销景气向好、经营有望持续优化的扫地机龙头科沃斯和石头科技 [3][79]

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为汽车行业 涵盖整车 零部件 机器人 客车 重卡 摩托车等细分领域 [1][2][3] * 纪要重点讨论的公司包括整车领域的比亚迪 理想汽车 蔚来 小鹏汽车 吉利 领跑 零部件领域的拓普集团 德赛西威 华阳集团 伯特利 华域汽车 均胜电子 新泉股份 客车领域的宇通客车 金龙汽车 重卡领域的中国重汽 潍柴动力 一汽解放 福田汽车等 [1][4][10][19][21][23][25] 核心观点与论据 2025年三季度行业整体表现 * 汽车行业整体延续中报趋势 电动化红利兑现度略有下降但韧性较好 商用车和摩托车表现稳定 客车超预期 [2] * 2025年至2026年是汽车产业从电动化向智能化 机器人和全球化转型的关键时期 [2] 整车板块业绩与市场 * 2025年三季度整车板块业绩低于预期 主要因行业增速放缓 利润贡献由二季度正转为负 各价格带企业创新迭代放缓 [1][4] * 比亚迪降价后乘用车指数震荡 新车型未能有效提振市场信心 [1][4] * 领跑 小鹏 蔚来江淮及吉利表现较好 比亚迪与理想汽车出现批发量同环比下滑 [1][4] 零部件板块财务表现 * 零部件板块三季度营收3949.59亿元 同比增长5.8% 对应乘用车产量754.81万辆 同比增长9.1% [5][8] * 毛利率微降0.01个百分点至6.95% 净利率同比提升1个百分点至6.95% [5] * 期间费用率为11.75% 环比提升0.66个百分点 财务费用率因汇兑亏损增加 销售和管理费用率下降 [5] * 原材料价格稳定 海运费回落利好出口 美元兑人民币汇率保持在7至7.15区间 [5] * 零部件公司收入和毛利率表现分化 德赛西威受理想汽车影响收入环比下滑 华阳因整体销量提升和小米产品突破收入环比增长23% [13] * 多数企业毛利率同比下滑 华域汽车因客户结构优化和海外业务改善实现同环比毛利率提升 [13] * 净利润表现分化 二季度基数较低的公司实现净利润修复 德赛西威 华阳等出现净利润下滑 [14] 机器人板块股市表现 * 三季度机器人板块股市表现出色 受益于市场对马斯克机器人进度预期 估值修复 [10] * 市场关注确定性强且单季价值量高的标的 如拓普集团 新泉 均胜等在总成环节表现良好 [10] * 板块业绩受行业总量 结构性变化 汇兑等因素承压 但市值和估值实现较大增量 [10] 客车板块表现 * 客车板块持续兑现 龙头企业宇通客车业绩超预期 [19] * 公交车需求修复显著 同比提升56个百分点 宇通出口增速达78个百分点 大幅跑赢行业 [19] * 行业收入同比增长显著 宇通ASP持续增长 因规模效应毛利率持续提升 [19] * 宇通和金龙净利润实现大幅度同环比提升 [19] 重卡行业表现 * 重卡行业内销增长65% 出口超预期 天然气重卡回暖 [21] * 核心公司收入涨幅在20%到70%之间 龙头公司销量同比增长在60%到90%以上 [23] * 毛利率同比下降约1个百分点 因内销竞争激烈和电动重卡占比上升导致毛利率偏低 [24] * 各家公司控费力度大 销管研费用率同比下降2.3个百分点 解放费用率同比下降约7个百分点 [24] * 中国重汽A业绩符合预期 潍柴动力归母净利润增速约30% 福田汽车中重卡销量同比增长169% 解放汽车毛利率逐季环比提升1-2个百分点 [25] 摩托车行业表现 * 摩托车行业内销需求疲软 大排量摩托车出口同比增速达60% [20] * 隆鑫控股因自主品牌及全地形车 三轮车增长弥补通路车下滑 实现5.6%的同比增速 净利润维持在10%以上 [20] 其他重要内容 四季度及未来展望 * 展望四季度 补贴政策退坡前预计出现冲量现象支撑销量 六月起价格竞争趋缓 四季度价格有望修复 整车行业有望实现环比向上修复 [1][6] * 四季度重卡行业销量预计持续良好 因内销受国四以旧换新政策刺激 看好龙头企业全年业绩兑现 并预计2026年继续增长 [3][27] * 对未来几个季度汽车零部件行业发展充满信心 产业趋势如自主崛起 新能源渗透 全球化进程将延续 推动优质龙头企业成长 [12] * 四季度优质自主品牌与新势力车企销量预计同环比增长 多家零部件企业新项目量产贡献增量 海外业务逐步兑现 [12] * 德赛西威四季度后收入结构将更多元化 理想汽车影响减小 未来看好其机器人域控及海外域控出海逻辑 [15] * 博特利通过合资拓展至机器人四杠领域 目前处于相对低估值状态 [17] * 奇艳四季度迎来旺季 明年智能化检测将带来增量 目前是低估值智能化标的 [18] 市场风格与估值 * 三季度重卡公司股价与行业景气度背离 因市场风格和业绩兑现预期较低 业绩发布后板块出现补涨 [22] * 重卡板块目前估值较低 分红率高 防御属性强 [27] * 机器人板块市值和估值进入交易机器人0~1阶段后实现较大增量 [10] 投资建议 * 投资建议围绕成长和红利两条主线 [2] * 智能化领域推荐小鹏 地平线等 机器人领域推荐拓普 均胜等 红利领域推荐宇通 中汽 潍柴等细分领域龙头企业 [2]

摩托车行业2025年9月数据 - 2025年9月250cc以上摩托车销量8.7万辆，同比增长13.1%，环比增长2.5% [2] - 2025年1-9月250cc以上摩托车累计销量76.1万辆，同比增长32.9% [2] - 250ml < 排量 ≤ 400ml细分市场9月销售5.3万辆，同比增长3.8%，环比增长11.9%；1-9月累计销量40.9万辆，同比增长31.2% [3] - 400ml < 排量 ≤ 500ml细分市场9月销售1.6万辆，同比下降24.1%，环比下降8.8%；1-9月累计销量18.6万辆，同比下降1.9% [3] - 500ml < 排量 ≤ 800ml细分市场9月销售1.7万辆，同比增长351.5%，环比下降12.4%；1-9月累计销量14.8万辆，同比增长143.7% [3] - 排量 > 800cc细分市场9月销售0.2万辆，同比增长7.4%，环比增长32.6%；1-9月累计销量1.8万辆，同比增长68.3% [3] 主要摩托车公司表现 - 春风动力250cc以上摩托车9月销量1.3万辆，同比下降3.2%，市占率15.3%，环比下降2.1个百分点；1-9月累计市占率20.3%，较2024年全年提升0.5个百分点 [4] - 隆鑫通用250cc以上摩托车9月销量1.3万辆，同比增长84.8%，市占率15.0%，环比提升4.8个百分点；1-9月累计市占率13.3%，较2024年全年下降3.5个百分点 [4] - 钱江摩托250cc以上摩托车9月销量1.2万辆，同比增长30.3%，市占率13.9%，环比下降3.0个百分点；1-9月累计市占率14.2%，较2024年全年持平 [4] 新能源汽车政策动态 - 工信部等三部门对2026-2027年减免新能源汽车购置税产品技术要求做出调整，纯电新版国标提出更严格的电耗限值 [6] - 插混车型纯电续航门槛从43/50公里提升至100公里，亏电油耗要求调整为低于相应限值的70%或75% [6] - 纯电模式下的电耗要求低于纯电动车限值的140%或145%，政策有望提升国内乘用车市场ASP，倒逼车企提升三电系统效率 [6] 特斯拉机器人进展 - 特斯拉Optimus V3将于2025Q4发布，目标年内生产数百台V3原型机，5年内达到百万台量级 [7] - 产业链潜在变化大的环节包括灵巧手构型、PC/ABS机甲、类RV对髋部/肩部谐波的替代、轻量化以塑代钢、关节精密轴等 [7] - 宇树科技将于2025Q4提交IPO申报材料，智元机器人入主上纬新材，国产机器人主机厂证券化进程加速 [7] 投资建议 - 乘用车领域看好智能化、全球化加速突破的优质自主品牌，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [8] - 零部件领域推荐智能化方向的伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份，以及新势力产业链的星宇股份、沪光股份、无锡振华、拓普集团、新泉股份、双环传动 [8] - 机器人领域推荐汽配机器人标的拓普集团、伯特利、银轮股份等，以及汽车机器人主机厂小鹏汽车、赛力斯 [8] - 摩托车领域推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [10] - 轮胎领域推荐赛轮轮胎、森麒麟 [11] - 重卡领域推荐中国重汽 [12]

核心观点 - 汽车行业正处于智能电动化与全球化加速突破的关键时期，政策刺激与技术进步共同驱动市场结构性变化 [5][17][18] - 特斯拉Optimus V3发布在即，叠加国产机器人主机厂证券化进程加速，人形机器人产业链成为核心投资主线 [6][7][15][20][21] - 以旧换新政策延续并扩大至国四标准燃油车，为乘用车和商用车需求提供有力支撑，同时新能源汽车购置税技术门槛提升将驱动行业技术升级和平均售价提升 [5][17][30] 本周数据与行情 - 2025年9月第4周（9月22日-9月28日）乘用车销量65.3万辆，同比增长1.5%，环比增长26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比增长13.8%，环比增长23.6%；新能源渗透率达56.9%，环比下降1.4个百分点 [2][48] - 本周（10月9日-10月10日）A股汽车板块下跌0.9%，表现弱于沪深300指数（上涨0.2%），在申万子行业中排名第26位；细分板块中商用载客车和汽车服务分别上涨1.6%和1.2%，而乘用车、汽车零部件等板块下跌 [3][35] 政策动态与影响 - 工信部等三部门调整2026-2027年新能源汽车购置税减免技术要求：插电混动车型纯电续航门槛从43/50公里提升至100公里，亏电油耗要求加严至低于限值的70%-75%；纯电车型电耗限值更严格，该政策有望提升行业平均售价并淘汰低效车型 [5] - 2025年以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，购买新能源车和2.0升及以下排量燃油车单车补贴分别维持2万元和1.5万元，为年内需求托底 [17][44][45] - 重卡领域以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，更新购置符合条件的货车平均每辆车补贴8万元，无报废只更新补贴3.5万元，政策范围扩大至国四标准，有望刺激重卡内需复苏 [30] 投资建议与核心组合 - 乘用车领域看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [4][8][17] - 零部件领域聚焦智能化和新势力产业链：智能驾驶推荐伯特利、地平线机器人、科博达；智能座舱推荐继峰股份；新势力产业链推荐H链（星宇股份、沪光股份）、小米链（无锡振华）、T链（拓普集团、新泉股份、双环传动） [8][19] - 机器人领域推荐汽配机器人标的拓普集团、伯特利、银轮股份等，以及汽车机器人主机厂小鹏汽车、赛力斯 [8][23] - 其他细分领域推荐液冷（银轮股份、溯联股份等）、摩托车（春风动力、隆鑫通用）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）、重卡（中国重汽） [9][10][11][12] 行业趋势与催化事件 - 特斯拉Optimus V3预计2025年第四季度发布，目标年内生产数百台原型机，5年内达到百万台量级；硬件环节灵巧手构型、PC/ABS机甲、轻量化等边际变化最大 [6][7][15][20] - 国产人形机器人主机厂证券化进程加速：宇树科技计划2025年第四季度提交IPO申报材料，智元机器人入主上纬新材，乐聚机器人完成股改 [7][15][21] - 赛力斯宣布境外上市重要进展，拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股并在香港联交所主板挂牌交易；问界M7上市24小时订单达4万份，尚界H5上市1小时大定突破1万台 [14] - 特斯拉2025年第三季度全球交付49.7万辆，同比增长7.4%，刷新季度交付纪录；Model 3/Y交付量48.1万辆，同比增长9.4% [63] 细分市场数据 - 摩托车市场消费升级趋势明显：2025年8月250cc以上摩托车销量8.4万辆，同比增长23.6%；1-8月累计销量67.5万辆，同比增长36.0%；其中500ml-800ml排量区间销量同比大幅增长231.4% [27][28] - 重卡市场2025年8月销售9.2万辆，环比增长7.9%，同比增长46.6%；1-8月累计销量71.6万辆，同比增长14.4% [30] - 轮胎行业半钢胎开工率维持高位，2025年9月27日当周国内PCR开工率67.47%，全钢胎TBR开工率59.78%；成本端同比显著下滑，PCR加权平均成本同比下降11.5% [33][54][58]

公司名称与经营范围变更 - 公司中文名称拟变更为上海先导基电科技股份有限公司 [1] - 公司英文名称拟变更为Shanghai VitalMicrotech Co., Ltd [1] - 公司经营范围将进行相应调整并修订《公司章程》相关内容 [1] 业务结构转型 - 公司业务结构已从原有的房地产开发及销售转变为半导体设备、材料、零部件等新兴业务 [2] - 截至2025年6月30日，设备与材料业务合计收入占比远高于房地产业务收入比例 [2] - 公司预计今年加快实现向半导体设备、材料、零部件业务平台的转型发展 [2] 战略发展与股东背景 - 公司实际控股股东于2024年11月28日变更为先导科技集团有限公司 [2] - 未来发展战略将继续布局集成电路装备、材料、零部件行业 [2] - 战略将与控股股东的资金、技术及产业资源优势相结合，致力于打造综合性半导体平台 [2] 变更原因 - 现有名称已无法全面反映公司目前的业务结构及未来发展战略 [3] - 变更旨在更准确地体现公司核心业务、产业布局和战略方向 [3] - 旨在提升企业形象与品牌价值，使资本市场更易理解公司的战略定位和核心竞争力 [3]

行业整体销量表现 - 2025年8月汽车总销量约285.7万辆，环比增长10.1%，同比增长16.4% [1] - 2025年8月新能源汽车销量约139.5万辆，市场占有率达到48.8% [1] - 政策持续支持汽车消费，叠加新能源车销量增长，行业需求保持稳健增长 [1] 智能化发展趋势 - 华为与北汽、广汽等车企深化合作，共同打造高端智能汽车品牌 [1] - 合作推动智能驾驶、智能座舱等关键技术迭代 [1] - 零部件领域电动智能化增量环节及AIDC液冷产业链受到市场关注 [1] - 均胜电子等企业获得大额定点订单，凸显行业技术升级带来的机遇 [1] 智能汽车指数与ETF - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数（930721） [1] - 该指数从A股市场选取涉及智能驾驶、车联网等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖从硬件到软件的全产业链企业，主要分布在电子、计算机、汽车等行业 [1] - 指数旨在反映智能汽车相关上市公司证券的整体表现 [1]

摩托车行业数据更新 - 2025年8月250cc以上摩托车销量8.4万辆 同比+23.6% 环比-4.4% [2] - 1-8月累计销量67.5万辆 同比+36.0% [2] - 250ml<排量≤400ml区间8月销售4.7万辆 同比+28.5% 环比+6.5% [3] - 400ml<排量≤500ml区间8月销售1.7万辆 同比-28.5% 环比-27.9% [4] - 500ml<排量≤800ml区间8月销售1.9万辆 同比+231.4% 环比+0.8% [4] - 排量＞800cc区间8月销售0.1万辆 同比-39.4% 环比-16.6% [4] 主要厂商市场表现 - 春风动力250cc+车型8月销量1.5万辆 同比+14.4% 市占率17.4% [5] - 隆鑫通用250cc+车型8月销量1.4万辆 同比+29.0% 市占率16.9% [5] - 钱江摩托250cc+车型8月销量0.9万辆 同比-18.5% 市占率10.2% [5] - 春风动力1-8月累计市占率21.0% 较2024年全年提升1.2个百分点 [5] - 隆鑫通用1-8月累计市占率14.2% 与2024年全年持平 [5] 行业投资观点 - 核心组合关注吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团等整车企业 [6] - 推荐伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份等零部件企业 [6][10] - 重点推荐春风动力、隆鑫通用等中大排量摩托车龙头 [12] - 特斯拉Optimus V3机器人将于2025Q4发布 目标年内生产数百台原型机 [7] - 人形机器人产业链关注灵巧手构型、PC/ABS机甲、轻量化等硬件环节 [7] - 国产机器人主机厂证券化进程加速 宇树科技拟2025Q4提交IPO申报 [7] 新车型市场表现 - 享界S9T上市72小时大定突破10,000台 [8] - 银河M9上市24小时大定订单突破23,000台 [8] - 问界M7、上汽尚界H5、蔚来ES8等新车型将于9月正式上市 [8]