行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车四季度为销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长 [1] - 工信部推动电池行业“反内卷”，动力电池产业链盈利有望修复 [1] - 固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展 [1] - 光伏行业维持“反内卷”为投资主线判断，时至年末终端需求平淡，产业链下游涨价不顺利，“反内卷”催化或集中于硅料环节 [1] - 风电需求有望保持持续增长，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦风电”项目 [1] - 储能需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道 [1] - 氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期 [1] - 核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨3.59%，涨幅高于上证综指（上涨1.40%）[10] - 电气设备指数收于9962.15点，上涨344.98点 [10] - 板块内部分化明显，发电设备涨幅最大达5.34%，锂电池指数涨幅最小为1.36% [13] - 风电板块上涨4.99%，新能源汽车指数上涨4.48%，工控自动化上涨3.61%，光伏板块上涨3.58%，核电板块上涨3.31% [13] - 涨幅居前五个股票为中环海陆（30.11%）、天宜上佳（24.86%）、迈为股份（24.24%）、明冠新材（23.95%）、新雷能（23.78%）[13] 锂电市场价格观察 - 磷酸铁锂动力型材料价格环比上涨2.62%至3.91万元/吨 [14] - 碳酸锂电池级价格环比上涨1.08%至9.4万元/吨，工业级上涨1.10%至9.2万元/吨 [14] - 电解液价格涨幅显著，动力三元电解液环比上涨8.18%至2.645万元/吨，磷酸铁锂电解液环比上涨9.55%至2.295万元/吨 [14] - 六氟磷酸锂（国产）价格环比上涨2.86%至18万元/吨 [14] - 三元动力电池价格保持稳定为0.43元/Wh，方形铁锂电池价格为0.3075元/Wh [14] 光伏市场价格观察 主产业链 - 硅料价格持稳，致密复投料价格区间49-55元/kg，颗粒料价格50-51元/kg [15] - 硅片价格持续走低，183N主流均价跌落至每片1.20元人民币，210RN价格落在每片1.20-1.25元人民币 [16] - N型电池片价格下跌，183N、210RN与210N均价分别为每瓦0.285、0.275与0.285元人民币 [17] - 组件价格出现松动，TOPCon国内集中式项目交付范围落在每瓦0.64-0.70元人民币，分布式项目落在每瓦0.66-0.70元人民币 [19] - 700W+高功率组件需求显现，部分企业报价来到每瓦0.72-0.75元不等 [19] 辅材市场 - EVA粒子价格下降2.4%至10543元/吨 [22] - 背板PET价格下降0.6%至5568元/吨 [22] - 边框铝材价格下降1.5%至21416元/吨 [22] - 光伏玻璃价格下降2.5%-3.8%，3.2mm镀膜玻璃降至19.5元/平米 [23] 行业动态 新能源汽车 - 蔚来2025年三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高 [25] - 四季度交付指引12.0-12.5万台，同比增长65.1%-72.0% [25] 动力电池 - 工信部加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争 [25] - LG化学开发出全固态电池新技术，基本容量增加约15%，高倍率放电容量增加约50% [25] 光伏风电 - 截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3% [25] - 太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [25] - 上海加快深远海风电示范项目等重大工程建设 [25] 核聚变 - 我国首次发布“人造太阳”BSET研究计划，2027年底装置建成后力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦 [25] - 力争2030年演示聚变能发电 [25] 公司动态 - 龙蟠科技与楚能新能源签署补充协议，合同总销售金额超450亿元，协议有效期延长至2030年12月31日 [27] - 奥特维与某客户签订采购合同，销售串焊机等设备，合计销售额约7亿元（含税）[27] - 华友钴业成都巴莫与亿纬锂能签订供应框架协议，2026年至2035年期间供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨 [27] - 晶科能源预计明年全球储能装机需求将超过400GWh，至2030年复合增长率保持30%以上 [28] - 公司今年储能系统发货目标6GWh，海外占比预计超8成，明年储能系统发货目标翻倍增长 [28] 上市公司估值 - 华友钴业股价61.83元，市值1172.36亿元，2025年预测市盈率20.07倍 [30] - 晶科能源股价5.63元，市值563.29亿元 [30] - 龙蟠科技股价20.88元，市值134.18亿元 [30] - 奥特维股价39.90元，市值125.77亿元，2025年预测市盈率18.82倍 [30]

11月26日，隆基绿能（601012.SH）在英国伦敦举行储能产品解决方案发布会，副总裁佘海峰首次面向全球系统阐述隆基绿能储能战略，并重磅推出储能一 站式解决方案。 从11月13日收购精控能源进军储能市场消息被证实，到储能产品解决方案发布会，隆基绿能仅仅用了13天就完成了从全球光伏领导者向"光储氢一体化"综合 能源解决方案提供商的战略升级。 此外，有经销商近期透露，隆基绿能已经在国内开始拓展渠道，有经销商已经与其签订了两台别墅储能设备的合同。 在发布会上，佘海峰首次提出以光伏、储能、氢能为核心的"稳定三角"能源架构。佘海峰称，"光伏是清洁能源的创造者，储能是电力系统的稳定器，氢能 则是平衡能源系统的调节器""三者的协同将构建真正广普及、高韧性、可负担的零碳能源体系"。 此外，在发布会上隆基绿能还正式宣布在欧洲设立首个光储技术创新中心。该中心将整合项目咨询、技术培训、运维支持与备件服务等核心职能。此举旨在 致力于为欧洲客户提供快速响应、覆盖全生命周期的本地化专业服务，全方位保障光储一体化资产的安全性、可靠性与长期收益。 佘海峰表示，"欧洲能源转型的迫切需求与成熟的市场机制，为'光储氢一体化'解决方案提供了理想的 ...

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为买入（维持）[1] - 环保行业投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 政策方面，国家发改委肯定储能、氢能发展成效，后续将推动储能获得合理收益，氢氨醇有望统筹、规模化、超前建设；工信部强调依法依规治理动力和储能电池行业非理性竞争[2] - 投资方面，储能、氢能、锂电景气度依然较好[3] - 国内储能放量核心在于投资主体事权转移到地方，2026年国内独立储能招标有望维持2025年较好水平；海外储能逻辑持续演绎，美国缺电逻辑未变，非美国家需求亦有望提升[3] - 氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用重要方向，在中国未来产业和2026年欧盟碳关税双重利好下有望获得更多投资[3] - 锂电产业链供需好转趋势确立，供给端有"反内卷"逻辑加持，市场博弈国内储能2026年招标预期并关注新能源车销售情况[4] 储能行业 - 海外大储方面，美国缺电逻辑持续演绎，Fluence对数据中心储能需求表述乐观，杰瑞股份签署北美数据中心发电机组销售合同[6] - 海外户储方面，乌克兰需求有望拉动第四季度出货环比提升，因俄罗斯对乌能源设施打击导致停电[6] - 国内储能景气度持续，12月份储能电芯排产持续高位，叠加"反内卷"座谈会及湖北储能建设规划等催化[6] - 湖北省发布储能建设规划，到2027年新型储能装机达5GW，2030年达8GW，探索建立电网侧储能容量补偿机制[7] - 本周招中标数据持续景气，包括内蒙古6GWh电源侧储能EPC招标、陕西1.2GWh混合储能示范项目一期EPC招标、中国电建2GWh储能系统项目、广东深汕蓝骏1.2GWh储能电站EPC项目[7] 风电行业 - 2024年我国陆风新增装机容量75.8GW，同比增长9.68%，海风新增装机容量4.0GW，同比减少40.85%；2025年第一季度至第三季度陆风和海风新增装机容量分别为57.6GW和3.5GW[8] - 2025年1-10月国内风电新增装机量为70.01GW，同比增长52.86%；其中10月新增8.92GW，同比增长33.53%，环比增长174.46%[8] - 2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%，其中陆风152.8GW、海风11.3GW；2025年1-9月国内风电机组公开招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW、海风5.0GW[11] - 2025年8月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为2007、1469元/kW，分别环比7月下降1.19%、1.02%，基本维持稳定[11] - 投资建议重点关注欧洲海风及整机方向，欧洲海风行业景气度高，26-30年装机有望实现跃升；风电整机盈利修复趋势尚未结束，叠加氢氨醇概念形成共振[18] 锂电行业 - 碳酸锂供应方面，锂盐厂开工率保持高位，11月国内碳酸锂产量预计维持10月量级，环比大致持平；需求端动力电池和储能市场供需两旺，短期锂价有望维持偏强震荡[19] - 三元材料11月产量变动有限，12月可能因去库需求和年底需求回落出现下滑；磷酸铁锂企业多数满产，11月产量维持环比增量，预计12月整体持平[19][20] - 负极企业出货量维持高位，成本端压力因原料价格回落有所缓解；电解液受六氟磷酸锂等原料供应偏紧影响价格上涨，后续仍有上行空间[20][21] - 隔膜价格上涨受供需关系推动，历史产线重启缺乏经济可行性[21] - 投资建议关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜，推荐排序为碳酸锂>隔膜>铜箔>高压实铁锂>负极[22] 光伏行业 - 本周产业链硅片和电池片环节价格继续下探，硅料环节供需双弱但价格坚挺，硅片环节价格反弹动能受限，电池环节价格进一步走低，组件环节价格平稳[31] - 截至2025年11月26日，除硅料外各环节仍无经营利润，行业持续面临经营压力[31] - N型TOPCon 210R产品中，硅料单瓦净利为0.013元/W，硅片单瓦净利为-0.04元/W，电池片单瓦净利为-0.06元/W，组件单瓦净利为0.00元/W，一体化（硅片+电池片+组件）单瓦净利为-0.11元/W[32] 原材料价格 - 本周（2025年11月28日）中厚板价格为3447元/吨，螺纹钢价格为3286元/吨，铁矿石价格为732元/吨，轴承钢价格为4863元/吨，齿轮钢价格为4018元/吨[13][15][17]

公司战略与业务进展 - 控股子公司煜邦智源科技海盐金星产业园正式开幕，作为智慧储能业务重要战略载体，集先进制造、技术研发与产业协同于一体 [1] - 储能发展进入从研发向稳定交付、快速量产阶段，制造体系可靠性直接影响国内外市场竞争力 [4] - 公司同步推进构网型储能系统和组串式PCS研发，为新能源并网下的弹性电网调节提供技术支撑 [4] 产能与生产状况 - 储能园区设计综合产能为10GWh，目前一期5GWh储能工厂已投入生产并具备快速交付能力 [1] - 工厂处于批量交付攻坚期，多条自动化产线高效运转，多台5MWh储能集装箱已贴上待发货标签将发往国内外客户 [1][3] - 工厂采用全流程数字化管控系统实现数据全程可追溯，并使用高自动化闭环产线及工业机器人与AGV调度系统实现关键工序无人化 [3] 产品质量与技术保障 - 电池模组、PACK及系统整柜执行三级质量验证，包括充放电循环测试与EOL终检，确保长期运行稳定性 [3] - 煜邦电力实验中心正式通过CNAS认证，标志公司在实验能力与质量体系建设方面迈上新台阶 [1] - CNAS认可结果可在全球100余个经济体互认，提升公司产品国际市场准入效率和质量公信力 [4] 实验中心能力建设 - 实验中心两个实验场所分别位于北京总部与海盐工厂，由25名专业技术人员组成检测团队 [5] - 认可项目覆盖GB/T2423环境试验、GB/T17626电磁兼容试验、GB/T17215电测量设备性能等关键领域，共计41个检测项目 [5] - 实验中心将成为公司高质量发展重要支撑，为产品走向全球提供更权威可靠技术保障 [5]

2025 年 11 月，拓竹科技创始人陶冶一条朋友圈长文引发行业震动。他直指老东家大疆投资 3D 打印赛 道竞争对手，且协议中设有针对拓竹的特殊条款，直言 "99.9% 的把握，是因为人才走向触了前老板的 逆鳞"。 拓竹科技创始人陶冶朋友圈长文 这番 "吐槽" 不仅揭开了企业间的人才竞争暗线，更让 "大疆系" 创业者这一群体再次聚焦在聚光灯下 —— 这些从全球无人机巨头走出的人才，正带着 "大疆方法论" 在 3D 打印、储能、机器人等多个硬科 技赛道开疆拓土，成为中国智能制造升级的重要力量。 从 3D 打印到机器人 "大疆系" 明星项目遍地开花 作为 "大疆系" 创业的典型代表，拓竹科技本身就是一部硬核成长史。2020 年，陶冶与四位大疆核心成 员共同创立拓竹科技，短短四年间，公司年收入从 27 亿元跃升至超50亿元，增量占全球消费级 3D 打 印行业增长的一半。 不只拓竹，"大疆系" 创业者已在多个细分赛道打造出独角兽级项目。曾主导大疆电池研发部的王雷， 2017 年创办正浩创新，直击 C 端用户 "充电焦虑" 痛点，2019 年推出的 DELTA 储能产品，快充功率是 当时同级别产品的 10-20 倍，1 ...

核心观点 - 报告认为市场将延续高位震荡格局，缺乏有效提振因素，配置上应淡化短期轮动，为下阶段行情布局 [2][3][5] - 中央经济工作会议政策基调预计大致符合预期，2026年GDP增长目标或设定为5%左右，但政策力度难以大幅加码 [3][15] - 美联储12月议息会议大概率采取“鹰派”降息25BP，对后续降息路径态度谨慎 [3][17][18] - 经济基本面延续放缓态势，内需承压，预计11月社零同比增2.6%，固投累计同比-1.8%，出口同比0.4% [4][26] - 行业配置聚焦AI产业链和景气改善领域，AI短期调整提供布局契机，存储和储能链受供需共振提振 [5][8][39] 市场观点：延续震荡，等待新契机 政策事件 - 关注12月中央经济工作会议对2026年政策定调，作为“十五五”开局之年，预计经济增速目标仍为5%左右，财政力度可能提升，赤字率较2025年提高 [3][15] - 美联储12月议息会议降息25BP概率较大，但态度谨慎，关注12月末特朗普可能宣布的新任美联储主席人选 [3][18] 流动性环境 - 年末货币政策加码宽松概率低，利率预计维持窄幅震荡 [19][21] - 微观流动性有所收缩，11月公募基金权益仓位边际下降，但人民币汇率升值可能吸引外资流入 [24][25] - 中美利差倒挂收窄推动人民币升值，美元兑人民币即期汇率有望突破7关口 [20][25] 经济基本面 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，生产、新订单和新出口订单小幅回暖，但内需依旧承压 [27][28] - 消费端政策边际效应减弱，11月前三周乘用车零售同比降11%，社零增速预计小幅下降至2.6%左右 [29][30] - 出口景气度边际上行，11月前四周集装箱吞吐量周均669万标准箱，同比增9.98%，但高基数拖累增速 [31][32] - 投资端维持弱势，地产销售疲软，30城新房销售面积同比降32.9%，房价持续下行 [36][37] - 通胀方面，预计11月CPI同比0.7%，PPI同比-1.9%，猪肉价格同比降19.47% [34][35] 行业配置：AI产业趋势和景气改善领域 主线一：AI产业链 - AI产业链核心主线地位不变，短期调整提供布局契机，关注算力（TPU/GPU/CPO/PCB）、配套（光纤/液冷/电源设备）和应用（机器人/游戏/软件） [6][39][41] - 谷歌TPU需求激增，Meta可能将数十亿美元AI支出转向TPU，Anthropic承诺从2026年起使用100万块TPU [41][42] - 中国智能算力规模到2028年有望达2781.9 EFLOPS，2025年后年增速维持在40%左右 [44][48] - CPO光模块市场规模2025年预计达235亿美元，同比增32%，万卡级集群中光模块与GPU配比可达1:5-1:10 [45][47] - 液冷服务器市场2024-2029年CAGR预计达46.8%，2029年市场规模162亿美元 [49][51] - 游戏行业景气拐点向上，2025Q3归母净利同比增88.6%，AI赋能降本增效 [53][55] 主线二：存储及储能链条 - 存储领域受供给收缩和AI需求提振，DDR5内存颗粒现货价格9月初至11月21日大涨307% [57][59] - HBM市场规模到2030年预计达980亿美元，2024-2030年CAGR约33%；NAND市场规模达1010亿美元，CAGR约7% [59][62] - 2025年1-9月国内储能新增装机31.77GW/85.11GWh，同比增19.3%/28.41%；海外订单规模163GWh，同比增246% [63][66] - 2026年储能电芯出货量预计达473GWh，同比增22%，中国储能锂电池出货量占全球比重超93% [63][65] - 能源金属景气上行，碳酸锂价格较9月低点上涨近30%至93780元/吨；锂电材料如电解液价格涨107% [67][68] 调出推荐领域 - 军工缺乏主题催化，工程机械处于淡季，预计2026年2-3月为更好配置时点 [40]

（BatteryEnergyStorageSystem）等产品的制造工厂。公司M、N将通过租赁阿特斯的部分海外资产开始 运营，考虑到该类租赁资产的验收及正式启用的时间有一定的不确定性，公司会在2026年度日常关联交 易中对租金进行合理预计。后续也会考虑新投资产或在合适的时机收购资产或引入第三方海外合格投资 者。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）11月30日晚间，阿特斯（688472）披露公告称，公司拟与控股股东 CSIQ新设合资公司M、N（以下简称"公司M"及"公司N"），其中公司持有24.9%股份，CSIQ持有75.1% 股份。 公告显示，公司M将从事美国的光伏业务，包括运营美国的光伏电池片和光伏组件工厂。公司N将从事 美国的储能业务，包括运营美国的磷酸铁锂储能电芯、电池包（Pack）以及直流储能系统 同时，公司拟将在美国以外但供应美国的制造工厂，包括已建成的海外光伏切片工厂THX1、建设中的 海外储能工厂SSTH和海外电池工厂GNCM通过股权转让的方式重组为CSIQ占75.1%，公司占24.9%。通 过该等安排，公司可获得一次性股权转让对价，且可以享有后续美国业务24.9%的持续股权收益及回收 前期投资 ...

报告投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[6] 报告核心观点 - 电力设备新能源板块近期表现强劲，2025年11月24日至11月28日上涨2.8%，年初至今累计上涨37.1%[11]，细分板块中电池、风电设备涨幅领先[13][14] - 政策层面积极引导行业健康发展，国家发改委着手治理光伏等行业价格无序竞争，旨在推动产业链价格回归理性[1][15] - 全球绿色能源建设持续推进，海外风电项目招标活跃，国内特高压电网工程加速，为产业链带来增量需求[2][17][18] - 储能市场需求旺盛，系统报价保持稳定，大型订单频现，预示行业高增长确定性[3][21][23][27] - 新能源车及上游材料领域需求强劲，龙蟠科技与楚能新能源签订巨额长单，对应近600GWh电池需求，反映出市场对储能及动力电池前景的强烈信心[4][28][29] 分板块总结 光伏 - 国家发改委召开会议研究制定价格无序竞争成本认定标准，以治理扰乱市场价格秩序的行为，助力光伏行业可持续发展[1][15] - 多晶硅市场价格保持稳定，n型复投料成交均价为5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，主流签单企业数量为4-5家[15] - 报告建议关注三大投资方向：供给侧改革下的产业链涨价机会（如通威股份、隆基绿能等）、新技术带来的中长期成长性机会（如迈为股份、爱旭股份等）、钙钛矿GW级布局的产业化机会（如金晶科技、万润股份等）[1][16] 风电与电网 - 丹麦启动三个海上风电区招标，计划建设至少2.8GW项目，招标采用差价合约模式，政府总预算上限为552亿丹麦克朗（约合人民币606.32亿元）[2][17] - 国家电网发布2025年第五次前期服务招标，启动青桂直流、南通-苏州等直流工程科研勘探，其中青桂直流预计2026年6月完成可研[2][18] - 风电板块建议关注主机环节（如金风科技、明阳智能等）、单桩环节（如大金重工、天顺风能等）、海缆环节（如东方电缆、中天科技等）以及零部件企业[2][19] - 电网板块建议关注特高压相关企业，如平高电气、许继电气、国电南瑞等，预计第四季度特高压招标有望加速[2][18] 氢能与储能 - 李强总理指出中国已建成全球最大的可再生能源体系，过去5年提供的风电光伏产品累计为其他国家减少约41亿吨碳排放[2][20] - 氢能领域建议关注优质设备厂商（如双良节能、华电重工等）及氢气压缩机头部标的（如开山股份、冰轮环境等）[2][20] - 储能方面，11月第三周EPC投标报价区间为0.727元/Wh-1.6641元/Wh，储能系统投标报价区间为0.456元/Wh-0.6664元/Wh[3][23] - 当周储能相关招标项目规模达9875.684MW/31723.8038MWh，中标项目规模达2771MW/7562.79MWh[21] - 报告建议关注国内外增速确定性高的大储方向，相关公司包括阳光电源、阿特斯、科华数据等[3][27] 新能源车 - 龙蟠科技与楚能新能源将原15万吨磷酸铁锂正极材料供应协议升级为2025-2030年130万吨长单，按市场价格估算总金额超450亿元，对应约591GWh电池需求[4][28] - 楚能新能源发展迅猛，其今年前三季度储能电池出货超50GWh，较2024年全年20GWh增长150%，预计到2026年底形成超300GWh有效产能[4][29] - 报告建议关注电池环节龙头（如宁德时代、亿纬锂能等）、需求回暖下具备优势的材料厂（如天赐材料、多氟多、恩捷股份等）以及固态电池趋势下的相关公司[4][30]

市场近期表现与特征 - 上周市场如期走出修复行情，科技成长方向领涨，但成交量偏低迷，显示资金观望情绪偏高[1] - 11月全月行业轮动速度较快，避险和科技成长轮番接力，月度领涨行业包括银行、轻工纺服、通信、传媒，而计算机、汽车、电子、非银、医药领跌[5] - 历史经验表明，行业轮动加速期后市场未必进入系统性调整，其走势更多取决于估值水平、前期涨幅涨速以及后续主线能否形成有效接续[1][6] - 924行情以来，出现3个阶段“量缩价稳”，这是牛市中的震荡整固期特征，市场经过短暂震荡稳固后再次蓄势形成趋势上行[9] 跨年行情与政策预期 - 过去5年跨年行情的核心驱动因素是宏观政策取向，影响了整体流动性走向和行情方向，经济基本面并非决定性因素[8] - 跨年行情启动时点呈现“弱势行情前置启动”特征，本质是市场对政策宽松预期与流动性改善的提前定价[11] - 轮动路径遵循从价值风格主导到成长风格接棒的动态平衡，最近三年小盘股在跨年行情中均有突出表现[11] - 从过去5届中央经济工作会议看，政策基调若不出现明显转向，则对短期市场情绪影响有限，新提法通常为市场主题投资提供线索[15] - 央行于11月25日通过1年期1万亿元MLF操作释放中期流动性，反映货币政策维持灵活适度基调[12] 人民币汇率与外资流向 - 11月以来人民币对美元汇率呈现稳中偏强态势，截至11月28日美元对人民币汇率为7.08[16] - 人民币升值主要受美联储降息预期升温、中美关系预期稳定、出口企业结汇需求三大因素驱动[2][16] - 1-10月出口同比增长6.2%显示较强韧性，Q4季节性结汇高峰推动人民币需求上升[16] - 25Q3北向资金在科技成长方向大幅增持，电力设备、电子、机械设备、有色金属、通信、传媒行业获显著增配[2][18] - 人民币升值有利于进口依赖型行业成本下降，对有美元债融资的公司也有边际改善，并提升人民币资产相对收益吸引力[2][18][20] 行业与主题关注 - 重点关注主题包括半导体、储能、机器人、AI应用、医药[3] - 当前结构牛特征是主线带动大盘趋势上行，主题投资作为震荡期间重要补充，短期建议关注具备充分想象空间的主题投资机会[8] - 外资传统偏好价值白马，但近期对科技成长赛道显著增配，反映外资对中国科技认可度明显提升[2][18]

阿特斯公告称，为保障企业正常经营，拟与控股股东CSIQ调整美国市场业务。公司将与CSIQ新设合资 公司M、N，分别从事美国光伏、储能业务，CSI持股24.9%，CSIQ持股75.1%。同时，CSI拟将海外储 能工厂SSTH、海外光伏切片工厂THX1、海外电池工厂GNCM的75.1%股权，作价3.52亿元转让给 CSIQ。交易已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会批准。此外，本次交易需豁免控股股东及实控 人避免同业竞争承诺。 ...